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Chapitre 6 : La macroconomie contemporaine et la nouvelle macroconomie keynsienne (NEK).

Dans les annes 60, dbat keynsiens montaristes. Tous les modles ne fonctionnent plus. Le dbat commence sessouffler fin 60. Lcole de synthse montre, sous hypothse de rigidit des salaires, que les principaux rsultats keynsiens sont compatibles avec un modle noclassique traditionnel. A court terme, les salaires sont peu flexibles donc la thorie keynsienne est pertinente pour expliquer les dsquilibres. A long terme, cest le modle dquilibre gnral qui devient pertinent La NEK apparat dans le courant des annes 70 (USA) avec Lucas Anticipation et rentabilit de la monnaie (1972). Elle reprend les principes fondamentaux des classiques mais la macroconomie est nouvelle par rfrence la mthode utilise. Il existe une cohrence entre les comportements doptimisation des agents conomiques et les lois qui rglementent la macroconomie. La NEK se base aussi sur des comportements individuels (micro). Dune manire gnrale, les modles macroconomiques contemporains intgrent les anticipations dans les dcisions des agents conomiques et se fondent sur des comportements microconomiques.

Section 1 : Lhypothse des anticipations rationnelles (HAR) et la NEC.


Les anticipations sont des estimations de valeurs futures des variables conomiques. Les estimations sont pertinentes pour les dcisions prendre actuellement. La notion danticipation est lie lincertitude. Problme = comment se forment les anticipations ? Chez Keynes anticipations conventionnelles. Dans le modle keynsien, anticipations exognes dictes par des vnements extrieurs que lconomiste nexplique pas : esprits animaux . La formation de lanticipation se situe en dehors du champ de lanalyse conomique.

On parlera danticipation endognes si une loi de comportement permet de formaliser une dmarche adopte par les agents pour former leur anticipation. Anticipations adaptatives : On utilise les valeurs passes de la variable pour former lanticipation et on sadapte pour corriger les erreurs. La plupart des agents conomiques conoivent lavenir comme une projection du pass. Avec lhypothse des anticipations rationnelles, il ne sagit plus de sadapter ou dextrapoler mais il sagit de raisonner. I : LHAR. Muth les anticipations, dans la mesure o elles sont des prvisions bien informes dvnements futurs sont essentiellement identiques aux prvisions dune thorie conomique correcte . Les anticipations sont rationnelles si elles concident avec les prvisions donnes par thorie . Anticipation incertitude info imparfaite Rationnelle on applique la formation de lanticipation. Le principe de rationalit = maximisation. LHAR supposent que les individus rationnels utilisent au mieux (la faon la plus efficace possible) toute linformation disponible pour estimer les valeurs futures des variables conomiques. Linfo dispo : ensemble des info sur les facteurs qui influencent les variables conomiques.
1) On suppose que linfo disponible est constitue des vnements et

thories conomiques qui expliquent les comportements conomiques. Cette info disponible est considre comme une ressource rare cest--dire quon lui applique un principe de non-gaspillage.
2) Les anticipations se fondent sur les modles thoriques qui expliquent la

variable conomique le modle correct de lconomie .


3) Les agents valuent correctement les effets que les autorits attendent

dune politique conomique. Seules les dcisions de politique conomique non communiques peuvent avoir un effet car elles surprennent les agents.

Anticipation subjectif (individu) Prdiction de la thorie objectif. Pour un mme ensemble dinformations, elles concident. Quand les anticipations sont rationnelles, les anticipations des variables conomiques et en moyenne correctes cest--dire quelles sont gales leurs vraies valeurs.

= E ( Pt t 1 ) Prix anticip la priode t. Pt : prix ralis la priode t. : ensemble de linfo disponible en t 1.


Formellement,

La valeur anticipe des prix est lesprance mathmatique des prix qui se ralisent la priode t sur la base de lensemble des informations disponibles quand ils forment leur anticipation. Compte tenu de linformation disponible au moment de la prvision, aucune meilleure anticipation ne peut tre envisage partir de ce mme stock danticipation. Comme lindividu est rationnel avec le temps, il ne peut pas former danticipations systmatiquement fausses.

Prix anticip. Pt = prix effectif en t. t = composante alatoire Son anticipation peut tre diffrente de ce qui se passe rellement. ( Pt Pt ) La valeur espre de cette composante alatoire = 0. t = terme alatoire qui indique lerreur danticipation constate la priode t. Cette valeur nest pas corrle lensemble de linformation disponible au moment de la formation de lanticipation vnement exogne. A si t la valeur espre est nulle. Pt Pt Valeur estime valeur relle.
A

A t

= Pt + t

II : Les hypothses et les valeurs de la NEC. Hypothse : 1) Les prix et les variables dajustement dans lconomie.

On admet lajustement continu des marchs. Les marchs sont en quilibre continu si les informations concernant les prix sont rationnellement interprtes.
2) Les agents recherchent toujours loptimum, ils maximisent leur objectif

sous contrainte. 3) Lactivit conomique se droule dans le temps. Les dcisions sont intertemporelles. Les agents forment des anticipations.
4) Les anticipations sont rationnelles.

Rsultats : 1) Lconomie se situe, normalement, son niveau de plein emploi naturel. Seuls les chocs alatoires peuvent conduire lconomie scarter de sa tendance naturelle de long terme.
2) La politique montaire est neutre cest--dire sans effets sur les variables

relles cest--dire production + emploi. Elle peut avoir des effets temporaires sur lactivit conomique si cette politique conomique reprsente une surprise pour les agents.
3) La politique budgtaire est sans effet et est lorigine dun effet

dviction des dpenses prives au profit des dpenses publiques.


4) Les agents disposent dune information dont ils font un apprentissage

rationnel en permanence. Pour les nouveaux classiques (Lucas), toute politique conomique est base sur des hypothses de comportement qui entranent des ractions sur les agents. Risque dtre sans effet. Il faut, pour russir une politique conomique, que les autorits soient crdibles. A : La fonction doffre globale = fonction doffre surprise . Loffre globale en volume pour une priode t dpend de 3 lments qui sadditionnent. Le niveau naturel dactivit Ymt production obtenu avec le taux chmage naturel de cette conomie. Linfo sur les prix a(Pt Pt ) Une composante alatoire t Yt = Ymt + a(Pt P) + t

Linfo sur les prix dpend des dcisions des individus et de leur anticipation. 2 types dindividus : producteur info sur le prix de leurs biens. salari info sur le salaire rel. La valeur espre de t est nulle. Comment expliquer ces fluctuations conomiques ? B : Niveau dactivit et erreurs sur les prix. Pour les nouveaux classiques, ce sont les erreurs dinterprtation sur les prix qui provoquent des fluctuations conomiques. Les producteurs erreurs sur les prix. (Offre fonction croissante des prix). Le salari erreur sur le salaire rel. (Offre de travail fonction croissante du salaire rel).
1) Les entrepreneurs et les erreurs sur les prix. Yt = Ymt + a(Pt Pt ) + t

Pt = niveau de prix ralis en t. Pt = anticipation de ce niveau global de prix a > 0 le niveau dactivit dpend positivement de lcart entre les prix effectivement raliss et les prix anticips. Pt > Pt Yt augmente Pt < Pt Yt diminue Quand le prix de son produit varie, lentrepreneur doit reprer si cette variation provient : - dun dplacement rel de sa demande - dune variation nominale de la demande sur tous les marchs cest--dire une augmentation gnrale du niveau des prix. Le producteur va essayer de distinguer les variations absolues et les variations relatives procdure dextraction des signaux prix . Si Pt > Pt lentrepreneur, surpris, est incit produire plus et donc augmentation de lemploi. Et inversement. En labsence de surprise sur les prix, la production est son niveau naturel.

Ccl = une conomie est naturellement son niveau de plein emploi.


2) Les salaris et lestimation du salaire rel.

Lorsque les salaris ne peroivent pas la vritable volution du salaire rel alors lconomie peut scarter de son niveau naturel dactivit. Si les salaris peroivent leur salaire rel comme temporairement lev alors ils dcident daugmenter momentanment leur offre de travail. Ils procdent un arbitrage travail loisirs. On suppose que les salaris ont une ide de salaire rel moyen anticip cest--dire du salaire jug normal. Si le salaire rel est peru comme faible par rapport une situation normale, les salaris diminuent leur offre de travail. Lorsque le salaire retrouve la valeur juge normale, loffre de travail revient sa situation initiale. Pour estimer le salaire rel, il faut faire intervenir les prix. W = salaire nominal W = salaire rel = w / P Les salaris vont comparer le salaire rel anticip wA au salaire rel ralis w. wA = salaire rel anticip = W / PA wr = salaire rel ralis = W / P Les salaris vont sintresser au prix relatif du salaire wA / w. Si wA / w > 1 wA > w augmentation de loffre de travail wA = W / PA w = W / P wA / w = W / PA / W / P = W / PA P / W = P / PA wA / w = P / PA wA > w seulement si P > PA wA / w > 1 wA > w loffre de travail augmente loffre de travail w se modifie si il y a une erreur sur les prix. wA > w P > PA donc erreur sur lanticipation du niveau gnral des prix. wA < w P < PA loffre de travail diminue

Section 2 : La nouvelle conomie keynsienne (NEK) et la nouvelle thorie du chmage.


La volont des nouveaux keynsiens est de construire des modles rigoureux et convaincants de la rigidit des salaires et des prix bass sur un comportement de maximisation et des anticipations rationnelles. Gordon 1990. La diffrence entre les modles keynsiens traditionnels et les nouveaux keynsiens est que les modles keynsiens postulaient la rigidit du salaire nominal. Les nouveaux keynsiens cherchent expliquer le phnomne de rigidit des salaires et des prix. I : Hypothse et proposition gnrale de la NEK. Si la NEC considre lajustement continu des marchs, la NEK part de labsence dajustement continu des marchs. Cela signifie que les variations de prix sont incapables dajuster suffisamment vite les marchs. Lincapacit des variations des prix ajuster les marchs entrane donc que lors dun choc doffre ou de demande, il peut y avoir des effets rels sur la production et lemploi. La valeur de la production et de lemploi peuvent sloigner durablement de la valeur dquilibre. Pour les nouveaux keynsiens, la difficult dajustement provient de la rigidit des salaires et des prix. Les modles des nouveaux keynsiens intgrent les comportements microconomiques les individus cherchent maximiser leur profit (E) et leur utilit (salari). La proposition de la NEK devient : Comment expliquer les rigidits nominales dans un cadre doptimisation ? Les modles des nouveaux keynsiens admettent lhypothse des anticipations rationnelles et ils expliquent quil ny a pas incompatibilit entre anticipations rationnelles et rigidit. Lhypothse des anticipations rationnelles est base sur linformation disponible. Il peut y avoir des problmes de transmission de cette information : - information publique = tout le monde y accde. - Information prive. - Les marchs sont imparfaits, la concurrence est imparfaite cest--dire un mode de fixation des prix diffrent (monopole). - Le facteur T est suppos htrogne. - Il y a des asymtries dinformations.

- Les agents conomiques sont proccups dquit. Pour les nouveaux keynsiens, le monde rel est caractris par une absence de coordination et pour les classiques, cest le march qui assure la coordination par des externalits (les dcisions dun agent peuvent avoir des consquences imprvues et modifier la situation dautres agents conomiques). Pour conclure, la NEK tente de rpondre deux questions : - la politique conomique est-elle neutre ou a-t-elle des effets sur les variables relles ? - est-ce que les imperfections relles permettent dexpliquer les fluctuations conomiques ? 1re question = pour les nouveaux keynsiens, la monnaie nest pas neutre car les prix ne sajustent pas suffisamment vite et ces modles donnent une explication microconomique cette lenteur dajustement des prix. II : Les rigidits nominales. Les rigidits nominales sont telles quelles empchent le niveau des prix de sajuster aux variations de lactivit conomique. On part de lhypothse que les individus (travailleurs + entreprises) maximisent leur objectif. Problme : il existe des marchs prix fixes cest--dire des marchs o il existe une norme de fixation des prix. (Le march du travail et la plupart des marchs de biens.) 1) Le salaire nominal. On se rend compte quil y a des avantages microconomiques la rigidit des salaires. En effet, le salaire est le rsultat dune ngociation sur le long terme cest--dire quand le monde du travail est caractris par des contrats salariaux sur le long terme. Les salaires sont ngocis pour une priode donne sous forme de contrat implicite ou explicite. On ne peut pas rengocier continuellement le contrat car il y a des avantages privs pour les entreprises et les salaris une ngociation long terme. - Les ngociations salariales sont coteuses renseignements. - Une ngociation peut chouer. - Modifier le salaire rel pour une entreprise peut ne pas tre optimal si les entreprises ne le font pas.

Les agents conomiques ngocient les contrats sur le salaire nominal pour des priodes longues que le temps ncessaires aux autorits montaires pour sadapter aux circonstances conomiques. Une politique montaire peut avoir des effets rels court terme, cela signifie que les autorits montaires peuvent ragir librement un choc. Alors quen raison des contrats, elles ne le peuvent pas. Cette rigidit du salaire nominal permet de restaurer lefficacit de la politique conomique et ce, mme si les agents conomiques forment des anticipations rationnelles. 2) Les autres prix. Les prix sont rigides et on peut y apporter une explication microconomique. Limperfection des marchs suppose que les prix se fixent de faon diffrente quen situation de concurrence parfaite. Dun point de vue microconomique, il y a des contretemps dadaptation lors de la variation des prix. En effet, les entreprises doivent signaler ces modifications de prix leurs clients, modifier les supports de prix dans lentreprise (catalogue, tiquette), former le personnel ces nouveaux prix. Les entreprises najustent pas en continu les prix, elles chelonnent les modifications de prix. Dun point de vue macroconomique, ces contretemps sont ngligeables. Mais il existe des externalits cest--dire que la dcision dune entreprise de modifier un prix peut avoir des consquences quelle ignore sur les autres firmes. Une dcision microconomique peut avoir des consquences macroconomiques par la prsence dexternalits. III : Les rigidits relles. Elles empchent le salaire rel de sajuster. Pour les nouveaux classiques, ce sont les rigidits qui sont lorigine du chmage involontaire car les agents ne peuvent effectuer leur plan de faon optimale. Sur le march du travail, si le salaire est suprieur au salaire dquilibre, le chmage involontaire correspond un rationnement. Il nest pas le rsultat dune dcision rationnelle et individuelle. Pour les nouveaux keynsiens, les prix sont largement fixs par les individus eux-mmes. Le salaire rel dquilibre peut tre diffrent du salaire qui permet le plein emploi. 3 explications :

- Thorie des contrats implicites. - Thorie du salaire defficience. - Thorie des insiders outsiders cest--dire lopposition entre ceux qui occupent dj un emploi et ceux qui sont la recherche dun emploi. 1) La thorie des contrats implicites. Comment expliquer que le salari et lemployeur se maintiennent dans des relations de long terme ? On se rend compte que ces accords de long terme sont dominants sur le march du travail. Les entreprises cherchent fidliser leur main duvre et sont incites tablir des accords non-crits (implicites) tout salari. Les salaris ont une aversion pour le risque de voir leur rmunration baisser donc ils cherchent avoir une assurance dans leurs relations de travail. Ils acceptent que leur salaire naugmente pas en priode de bonne conjoncture conomique la condition que le salaire ne baisse pas en priode de rcession. Conclusion : le salaire rel est stable dans le temps donc il devient rigide. Cela signifie que les individus acceptent un salaire rel en moyenne infrieur celui qui serait dict par les forces du march. 2) Thorie du salaire defficience. Lide est que le chmage involontaire est le rsultat de travailleurs inemploys qui sont incapables de faire baisser le salaire rel un niveau qui permettrait leur embauche. Pour cette thorie, il nest pas dans lintrt des entreprises de baisser le salaire rel car la productivit cest--dire leffort, lefficience est directement dpendante du salari. Ainsi, une baisse du salaire rel entrane une baisse des travailleurs et dveloppe une attitude de tire au flanc = fainants. Les entreprises sont incites conserver les salaires rels levs pour slectionner les meilleurs travailleurs. Conclusion : le salaire rel est bien rigide. 3) Thorie insider outsider. CF TD 9 et 10.