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Colloque international sur :

Thme :
LA GESTION ACTIF-PASSIF DANS UNE COMPAGNE
DASSURANCES
Par : BELHIMER HOCINE
CADRE DETUDES CAAT ASSURANCES
25 26 Avril 2011
Laboratoire partenariat
et investissement dans les
PME/PMI dans lespace
Euro-Maghrbin
Facult des sciences
economiques,
commerciales et
sciences de gestion
_...,-,_.,,....
Ministre de L'enseignement Suprieur et
de la recherche scientifique
,.,-..-
Universit Ferhat Abbas
Les socits dAssurances Takaful et les
socits dassurances Traditionnelles Entre la
Thorie et lExprience Pratique

INTRODUCTION-GENERALE
L'assurance est une activit financire spcifique, ce qui rend la politique de gestion des actifs
dune compagnie dassurance diffrente de celle dune socit ordinaire. En effet, en plus des
considrations de rentabilit et de scurit des actifs, un gestionnaire des actifs dune
compagnie dassurance doit prendre en considration aussi la solvabilit de cette dernire.
Ce qui ncessite la coordination des dcisions de production qui se matrialisent par
laugmentation des engagements de lassureur inscrites au passif de son bilan, et les dcisions
de placement impacte lactif de bilan.
Labsence dune gestion actif/passif aussi bien au sens de lanalyse que de laction est pour
beaucoup dans les difficults rencontres par les socits dassurance et les fonds de pension
depuis la fin des annes 1980 dans diffrents pays : couverture dengagements certains par
des espoirs de plus-values, prolongation de la tendance passe, absence dexamen de
scnarios dvolution des actifs et des passifsetc.
Cette gestion dynamique de lactif et du passif de la compagnie par des techniques A.L.M
(pour langlais Asset And Liability Management) permet de maximiser les rendements
financiers gnrs par les provisions techniques, et de diminuer dautant les primes. Trs
succinctement, les techniques A.L.M tendent faire correspondre les maturits de lactif et du
passif. La stratgie consiste tant conserver liquide la totalit des primes encaisses tant loin
dtre optimale, il sagit donc de slectionner des placements dont les chances permettront
de faire face aux obligations futurs.
La prsente tude vise dfinir la gestion Actif-Passif comme mthodologie de gestion dune
compagnie dassurances au sein de laquelle sinsre la gestion des actifs ou plus prcisment
lallocation dactif de lassureur, En d'autres termes, nous posons les questions suivantes :
Quelle est la particularit de lanalyse financire applique aux entreprises
dassurances ? ;
Quest ce quon entend par la gestion Actif-Passif dune compagnie dassurance ? Est
il opportun, ncessaire ou indispensable pour une entreprise dappliquer une politique de
gestion Actif-Passif ?
Quels sont les risques auxquels elle permet de faire face ?
Quels sont les apports de la gestion Actif- Passif ? Ses mthodes ? Et ses rsultats ?
Est-ce que le respect des engagements rglementaires et des rgles prudentielles induit
une bonne gestion Actif-Passif ?
Comment peut on valu une entreprise dassurance ?
Quels sont les rpercutions de ces nouvelles exigences sur la gestion des actifs de
lentreprise dassurance ?
Pour se faire on a distribu notre intervention au tour de trois parties :
Partie I : particularit de lanalyse financire applique aux entreprises
dassurance
L'assurance est une activit financire spcifique, caractrise par :
I. Linversion du cycle de production :
Lorsquune entreprise souhaite commercialiser un nouveau produit ou service, elle fixe son
prix de vente en regard son prix de revient. La seule inconnue reste alors le chiffre
daffaires, savoir le nombre de biens ou services qui vont tre vendus.
II. La transformation ngative :
Lassureur finance, quant lui, ses emplois longs et courts moyen et long terme. Do, le
phnomne de transformation ngative mane essentiellement de la particularit du passif du
bilan assurantiel et des risques qui en dcoulent.
III. La tarification et ses implications :
lassureur doit inciter, travers son circuit de distribution, de bien vrifier les risques assurer
pour lui permettre de bien tarifier les prestations en cas de survenance de risques ;
Les informations collectes doivent tre rellement lies au risque tarifi, afin de disposer
dun bon indicateur du risque encouru.
IV. Lasymtrie dinformation, (lala moral et la slection adverse) :
Reprsentant lune des difficults majeures dans la relation entre lassureur et lassur,
lasymtrie dinformation rsulte des deux cas suivants savoir :
Lala moral ou hasard moral qui li au fait que lassureur ignore ce que sera lattitude
de lassur face au risque, ce dernier est susceptible de modifier son comportement
vis--vis du risque une fois assur ;
La slection adverse ou lanti slection qui rsulte du fait que lassur possde une
meilleure information que lassureur sur le risque que ce dernier doit couvrir.
V. Localisation des risques techniques sur les passifs :
Cette inversion du cycle de production conduit les socits dassurance disposer des
ressources permanentes abondantes (provisions techniques) qui leurs permettent deffectuer
des provisions.
Ces dites provisions sont destines couvrir les sinistres dont le caractre est alatoire, ce qui
peut provoquer des pertes svres do le risque technique du passif.
VI. Mcanisme conomique de la rassurance :
La couverture de rassureur procure lassureur direct une scurit qui lui permet de
sengager plus rsolument dans la souscription de grand nombre de contrats de mme au
niveau financier certains rassureurs affirmes que la rassurance constitue pour lassureur une
source de financement bon march.
VII. Structure du bilan dune compagnie dassurance :
Bilan Dune Compagnie Dassurance :
ACTIF. Passif.
Valeurs immobilise : Capitaux et rserves
Terrains, immeublesvaleurs mobilires
Et prts admis en prsentation des provisions techniques, 9%
Titres de participations, dpt et cautionnement,
Valeurs remises par les rassureurs.
Dettes long
termes
Parts des rassureurs dans les provisions techniques. 9%
- Valeurs ralisables et disponibles Co- et rassurance, agents Provisions
techniques
Et assurs, autres dbiteurs. 74%
- Provisions de
primes ;
- Titres de placement, banque et caisse. -Provisions de
sinistres.
Dettes court
terme
8%
Daprs le bilan mentionn ci-dessus, on retient les principaux lments savoir :
i. Capitaux permanents.
Ils comprennent le capital social pour les socits anonymes ou les fonds dtablissement pour
les mutuelles dassurances, les rserves rglementaires et les rserves pour fluctuation de taux
de change et capitalisation.
Cependant les capitaux propres ne constituent dans lensemble que de 8 9% du total du
passif du bilan.
ii.Dettes court terme.
Elles couvrent les oprations les plus courantes avec les services de distributions (agents et
courtiers).
iii.Les provisions techniques.
Elles sont dites techniques parce que leur constitution rpond la ncessit pour lassureur de
faire face tout moment ses engagements et que leur valuation tient compte des rgles
techniques.
Elles constituent les comptes de lpargne qua d accumuler une entreprise dassurances la
date de linventaire pour quelle puisse faire face lavenir ses engagements envers les
assurs et bnficiaires de contrat, elles reprsentent de 70 80% du total du passif.
De cette dfinition il ressort que Les provisions sont des corrections comptables apports
linventaire et destines constater :
Une moins-value sur un lment dactif : provision pour dprciation ;
Une perte ou une charge prvisible : provision pour risque et charges ;
Une dette certaine, estime ou value lgard de tiers : provisions techniques
dassurance.
Notant que seul lactif reprsentant les provisions techniques est rglement. Lorsquelle a
satisfait ces conditions rglementaires, lentreprise compagnies dassurances peut placer
librement les fonds restant disponibles.
La reprsentation de ces dites provisions technique diffre selon la lgislation, en effet,
chaque pays prvoie une liste dactifs admis en reprsentation des engagements techniques
selon ses propres considrations et impratifs conomiques et lgaux.
VIII. La marge de solvabilit contexte et principes.
Par dfinition, une compagnie dassurances se doit dtre solvable, cest--dire suffisamment
solide financirement pour respecter les engagements quelle a envers ses assurs et ses autres
cranciers.
Plus prcisment, la solvabilit peut tre dfinie partir de deux angles de vue :
la possibilit qu une entreprise de respecter ses obligations financires en termes de
paiement de prestations, dintrts et damortissements des dettes ;
le fait de disposer dun tampon financier suffisant pour couvrir les risques, frais et
pertes imprvus sans mettre en pril la prennit de lentreprise.
Les pouvoirs publics ont dict un ensemble de dispositions comptables et de rgles de
gestion prudentielles qui visent assurer la solvabilit des compagnies dassurances. Il existe
donc des rgles concernant la constitution de provisions et de rserves qui sont compltes par
une exigence portant sur le niveau des fonds propres.
i. Critique de la marge de solvabilit actuelle.
Les critiques formules lencontre de la marge de solvabilit actuelle sont quantitatives mais
galement qualitatives :
a. Critiques quantitatives :
Si prend comme seule et unique rfrence le pass et fait donc lhypothse que le
passe est un bon guide pour estimer le futur sans ajustement. La vision est uniquement
rtrospective ;
Si nopre pas de distinction entre les risques, quelle que soit leur volatilit
lintrieur dune mme branche (seul le montant souscrit impacte le calcul) ; si nopre
pas de distinction entre assureurs et rassureurs ;
Si ne porte que sur le montant espre des provisions techniques ;
Si ne pnalise pas les entreprises qui sous-provisionnent ou qui sous-tarifient les
risques, mais pnalise les entreprises qui sur-provisionnent.
b. Critiques qualitatives :
Aucune surveillance nest exerce sur le contrle interne (pistes daudit, mthodes de
gestion..). laspect qualitatif est compltement nglig ; si ne satisfait pas aux
exigences internationales et notamment aux normes USGAAP et IAS-IFRS ;
Si est moins complet que dautres systmes de surveillance de solvabilit
internationaux, ce qui pousse les pays de lunion europenne dvelopper leur propre
modle et remet en cause lharmonisation des normes.
ii. Les rformes :
On assiste depuis le dbut du sicle en cours plusieurs projets de rformes qui ont touch
toute lactivit financire, ces travaux visent renforcer la solvabilit et la stabilit des
institutions financires tout en les dotant des moyens leurs permettant damliorer leurs
rentabilits.
Lactivit dassurances a aussi t touche par cette vague de rformes. En effet, on assiste
des volutions aussi bien dans les rgles rglementaires, comptable (effort de normalisation),
prudentielle, que dans les techniques de gestion et de pilotage utilises.
a. Evolutions rglementaires rcentes.
En 1999, de nouvelles exigences rglementaires en matire de gestion Actif-Passif sont
apparues en France, leur objectif est double :
- Dclencher une rflexion en matire de gestion Actif-Passif l o elle nexiste pas
encore ;
- Formaliser lvolution des risques financiers auxquels sont exposes les socits
dassurances.
Cest ainsi que sont apparus le rapport de solvabilit et ltat trimestriel T3.
b. Le rapport de solvabilit.
Depuis la loi n98-546 du 2 juillet 1998, les entreprises dassurances franaises doivent tablir
un rapport de solvabilit. Ce document de synthse, tabli la clture de chaque exercice et
adopt par le conseil dadministration ou le directoire de lentreprise, prsente les politiques
suivies et les rsultats obtenus en matire de provisionnement, de gestion financire et
dquilibre Actif-Passif. Il doit ainsi permettre didentifier les facteurs de vulnrabilit et leur
incidence moyen ou long terme sur la solvabilit de lentreprise dassurance.
b.1 Contenu rglementaire du rapport de solvabilit.
Le rapport de solvabilit contient obligatoirement une analyse des conditions dans lesquelles
lentreprise est en mesure, moyen et long terme, de faire face lensemble de ces
engagements, il doit aborder les thmes suivants :
Expose les conditions dans lesquelles lentreprise garantit les engagements quelle
prend lgard des assurs, par la constitution des provisions techniques suffisantes
dont les modalits de ce calcul et les hypothses retenues sont explicites et justifies ;
Rappel les orientations dfinies en matire de placements ;
Prsente et analyse les rsultats obtenus ;
Indique si la marge de solvabilit est constitue conformment la rglementation en
vigueur.
b.2 recommandations des organisations professionnelles.
Ces recommandations peuvent tre regroupes selon 4 thmes :
Les provisions techniques : il sagit dexpliquer les modalits de calcul et de justifier
que ces provisions sont suffisantes pour couvrir lintgralit des engagements futurs ;
La gestion financire : il sagit de rappeler les procdures de contrle, les
orientations dfinies en matire de placements (objectif de performances, contraintes
en matire de volatilit et de sensibilit, limites en termes de dispersion, slection de
benchmarks, qualit des actifs) , les rsultats obtenus (contribution du rsultat
financier au rsultat comptable, situation et volution des plus values potentielles,
mthodes de calcul des performances) et danalyser les rsultats des placements
(comparaison des performances aux objectifs, mthodes dattribution des
performances, comparaison des niveaux des risques) ;
La marge de solvabilit : il sagit de prsenter un commentaire de ltat
rglementaire (tat C6) qui dtaille le calcul de la marge et du niveau minimum
rglementaire, de montrer lvolution de la couverture de la marge de solvabilit et de
prsenter la politique de lentreprise en matire de gestion du niveau de la marge de
solvabilit ;
Les perspectives : il sagit de construire des scnarii qui pourraient remettre en cause
la solvabilit de lentreprise. Ces simulations devraient intgrer les risques de taux, de
march, de liquidit, de rachat, de mortalit, etc. les mthodes de gestion financires
(outils de contrle de la volatilit, de couverture, justification de lallocation
stratgique dactifs, etc.) doivent faire lobjet dune description. En plus, les
politiques de participation aux bnfices et de rassurance doivent tre indiques.
Enfin, une prvision du chiffre daffaires, des rsultats technique et financier doivent
galement tre incluses dans le rapport de solvabilit.
c. Ltat T3.
Ltat T3 est un document rglementaire que toutes les entreprises dassurances en France
doivent renseigner la fin de chaque trimestre et transmettre la commission de contrle des
assurances.
Dans cet tat sont indiqus les effets dune volution des taux dintrts, des cours dactions
et des valeurs des actifs immobiliers sur la valeur de march des placements mais galement
sur la valeur des engagements de lassureur inscrits au passif de son bilan.
c.1 Les insuffisances.
En ne reprenant pas lexhaustivit des actifs admis en reprsentation des provisions
techniques ni lensemble de ces provisions techniques, la prsentation de ltat T3 ne
permet pas de conclusion directe ;
Ltat T3 permet aujourdhui un grand nombre dinterprtations, ce qui a deux
consquences :
1. lhtrognit des informations entre les socits (et mme au sein dune
mme socit ayant plusieurs systmes de gestion) ;
2. la recherche systmatique par les entreprises des conditions de simulations qui
leur paraissent les plus favorables ;
certaines compagnies ont mis en place depuis plusieurs annes des outils de gestion
Actif-Passif plus ou moins volus. Ces outils permettent le plus souvent des analyses
beaucoup plus prcises que ce qui peut tre retir de ltat T3. certaines socits
pourraient donc se trouver dans la situation paradoxale de disposer doutils
parfaitement adapts leur besoin de contrle et de matrise de leurs risques moyen
et long terme et de ne pouvoir remplir correctement ltat T3 ;
Tels que sont construits et prsents les tableaux de ltat T3, il semble que les effets
de la rassurance naient pas t prvus. Cela concerne tout dabord les engagements
qui peuvent tre valus bruts ou nets de rassurance ;
Non-prise en compte des lois de rachat : Dans le cadre dune gestion Actif-Passif des
flux dactifs et de passif, il faut au contraire tre le plus proche possible de la ralit et
donc prendre en compte des rachats futurs(mme si la projection du comportement des
assurs est parfois difficile).
d. Le Projet Solvabilit II.
La rforme du systme europen de solvabilit des entreprises dassurance est entre dans sa
phase active. Comme Ble II pour le secteur bancaire, la directive Solvabilit II
ncessite une prparation bien en amont et doit faire lobjet de toute lattention des entreprises
dassurance.
La Commission europenne a propos, un projet de directive-cadre Solvabilit II qui a pour
but de mettre jour le systme europen de solvabilit des entreprises d'assurance. Cette
directive devrait radicalement modifier la gestion des risques pour les assureurs europens.
d.1 Objectifs de Solvabilit II.
Les Consommateurs :
Lobjectif de Solvabilit II est avant tout de permettre une meilleure absorption des risques
auxquels sont confronts les diffrents acteurs de la socit. Le niveau des exigences en
capital demand aux assureurs risque, s'il est trop lev, de rduire l'offre pour les
consommateurs, d'augmenter les tarifs des assurances ou encore d'exclure certains
consommateurs. La rforme vise donc, entre autres, intgrer davantage le march europen
de lassurance, afin de permettre chaque compagnie dassurance europenne de tirer les
avantages du march unique et dabaisser les cots de couverture.
Les Entreprises :
L'autre objectif de cette rforme est galement damliorer la comptitivit des grandes
socits dassurance par rapport leurs concurrentes amricaines et asiatiques. Un sondage
ralis par le CEA auprs de 442 entreprises indique que 60% dentre elles considrent que la
rforme augmentera les possibilits de crer des couvertures paneuropennes. De plus, 65%
dentre elles sattendent ce que le texte permette plus dinnovation.
Cependant, pour les plus petites entreprises, le modle propos pour calculer le capital
ncessaire labsorption des risques peut savrer trop sophistiqu. Le projet de directive
prvoit donc une approche standard. La mise en uvre de ces mesures demande du temps. Il
ne s'agit pas seulement d'un calcul mais aussi, d'une refonte du mode d'organisation de
l'entreprise. Celle-ci doit placer la gestion du risque au centre de ses proccupations, quelque
soit le rsultat du calcul en lui-mme.
En principe, Solvabilit II comprend un ventail d'lments bien plus large que
Solvabilit I , mais galement des approches plus complexes en matire de solvabilit.
De plus, Solvabilit II soulve de vritables problmes thoriques et pratiques dont
lampleur englobe et dpasse les difficults identifies dans le cadre de llaboration des
normes IFRS, Notamment en ce qui concerne lvaluation des engagements techniques des
entreprises dassurance.
Cette rforme devrait encourager et mme inciter les entreprises d'assurance identifier,
mesurer et grer leurs risques (assurance, crdit, march, liquidit, oprationnelle) et assurer
ainsi une allocation optimale des capitaux propres.
Partie II : La Gestion Actif-Passif dune compagnie dassurances
Les assureurs sont exposs des risques inhrents aux actifs quils dtiennent, leurs
engagements et aux corrlations entre les deux. La gestion Actif-Passif constitue un cadre
permettant dvaluer et de matriser ces risques de manire systmatique et efficace.
I.Dfinition :
La gestion Actif-Passif dsigne un mode de gestion visant coordonner les dcisions relatives
lactif et au passif, il sagit donc dun processus continu, impliquant la formulation, la mise
en uvre, le contrle et la rvision de stratgies se rapportant lactif et au passif dans le but
datteindre les objectifs financiers, compte tenu dune certaine tolrance au risque et de
certains contraintes.
II.Objectifs :
Les objectifs de la gestion Actif-Passif dune compagnie dassurance sont les suivants :
Agir sur la composition du bilan :
Le fait gnrateur dun contrat dassurance et lmission dune cotisation. Corrlativement il
ya naissance dun engagement envers lassur inscrit au passif, quil sagit de couvrir par des
actifs appropris. En consquence, pratiquer une gestion Actif-Passif, cest dterminer
lallocation optimale des actifs pour un passif donn.
Cette approche simpose pour la gestion dune activit ancienne ayant conduit
lenregistrement de passif lgard de la clientle : si la composition du bilan nest pas
satisfaisante, seuls les actifs qui sont des instruments de march peuvent tre modifis de
faon relativement simple.
La gestion Actif-Passif se conoit donc comme un problme de maximisation sous contrainte,
ayant pour double objectif :
- Dune part, doptimiser le retour sur fonds propres (variable maximiser) ;
- Dautre part, de matriser les risques financiers (contrainte prendre en compte).
Optimiser le retour sur fonds propres :
La variable maximiser est le retour sur fonds propres, qui simpose comme la seule mesure
permettant de juger la performance globale dune activit ou dune socit. En effet, seul le
rendement des fonds propres permet la synthse des critres de volume et de prix, cest des
critres la fois commerciaux et financiers.
Matriser les risques financiers :
Les risques financiers (de placement) concernent principalement les obligations (risque de
taux) ainsi que les actions et les immeubles (risque de march).
III. Quelques cas de faillite imputables la mauvaise Gestion Actif-Passif :
Un assureur qui ne coordonne pas ses stratgies en matire dactif et de passif court au
dsastre. Nissan Mutuel Life, un assureur japonais qui comptait 1,2 millions dassurs et dont
les actifs slevaient 2000 milliards JPY (17 milliards USD) en constitue un bel exemple. La
compagnie vendait des rentes individuelles rmunres 5% voire 5,5%, sans couvrir ces
engagements. Lorsque le rendement des obligations dEtat a chut un taux planch record,
un cart important sest creus entre la rmunration pour laquelle la compagnie stait
engage et le rendement de ses propres placements.
En 1997, la compagnie a dpos son bilan, ctait le premier assureur japonais faire faillite
en cinq dcennies. Ses pertes se sont leves 300 milliards JPY (2,5 milliards USD)
Deux ans plus tard, un lger dcalage entre lactif et le passif a trs fortement dstabilis
General Amricain Life, sise Saint-Louis (Etats-Unis), au terme de 66 ans dactivit, alors
que la compagnie comptait 14 milliards USD dactifs et figurait parmi les cinquante premiers
assureurs du pays. Le vendredi 30 juillet 1999, Moodys Investors Service a rtrograd sa
notation de A3 A2, au regard de ses engagements et de sa puissance financire. Ce
dclassement a provoqu une crise de confiance, accompagne dune rue vers les banques,
en consquence de quoi lEtat a plac la compagnie sous tutelle.
Au cur de la crise : 6,8 milliards USD de titres demprunts, en loccurrence des titres de
financements court terme (short terme funding agreements) mis par la compagnie. Non
seulement les titres taient rmunrs un taux trs intressant, mais les investisseurs
pouvaient en demander le remboursement dans les sept jours. Par le pass, trs peu
dinvestisseurs, pour la plupart des gestionnaires de fonds, avaient invoqu cette clause.
Quelques heures aprs le dclassement, plusieurs gestionnaires de fonds sollicitaient dj le
remboursement de prs de 500 millions USD. General American Life qui dtenait 2,5
milliards USD de liquidits, a pu satisfaire ces demandes sans difficult.
Cependant, dans les jours qui ont suivi, dautres investisseurs ont aussi demand tre
rembourss, pour 4 milliards USD au total. Se trouvant dans limpossibilit de vendre des
actifs suffisamment vite pour rpondre aux besoins sans gravement menacer son capital, la
compagnie a demand tre plac sous tutelle de lEtat .
Ces faillite sont la consquence de lexposition de ces assureurs aux risques : risques du taux
dintrts, risque de non corrlation entre lactif et le passif,etc.
Ainsi, il serait opportun de prsenter les diffrents risques auxquels sexpose une compagnie
dassurance.
IV.Les principaux risques auxquels sexpose une compagnie dassurance :
Lactivit dassurance est par nature une activit risque : la fonction conomique globale des
entreprises dassurance est dassumer des risques quune personne physique ou morale ne
pourrait supporter en mutualisant un grand nombre de risques similaires. Nanmoins, une
entreprise dassurance est elle-mme expose un certain nombre de risques globaux qui
peuvent menacer son existence et, dans des cas extrmes, la ruiner. Pour cela, la socit
dassurance doit tre en mesure de se prmunir contre les risques suivants :
Les risques techniques ;
Les risques de comportement (des assurs et des distributeurs) qui incluent notamment
le risque de liquidit ;
Les risques de placement ;
Les risques de solvabilit (comptable).
Ces risques sont fortement dpendants. Pour se couvrir contre leur ralisation, il est ncessaire
davoir une vision densemble et de ne pas traiter sparment le passif et lactif.
V.Principales mthodes de Gestion Actif-Passif.
Il y a lieu de signaler au dpart que les mthodes utilises en assurance vie sont diffrentes de
celles utilises en assurances non vie :
i. Les Techniques De La Matrise Du Risque De Taux DIntrts :
a. La technique de lvaluation du cash-flow.
En 1986, les autorits de contrle de lEtat de New York ont adopt le rglement n 126 pour
combattre les risques techniques inhrents aux produits sensibles aux taux dintrts.
Par lapplication de ce procd, qui correspond lappellation anglo-saxonne Cash Flow
Testing, un actuaire qualifi de la compagnie dassurance doit tablir un mmorandum
actuariel dans lequel il doit notamment tenir compte des multiples effets dune variation des
taux dintrts (stress Testing) sur les lments du passif (taux de rachat des polices, primes
additionnelles) et de lactif (remboursement anticip de titres nantis en garantie), ce qui
implique dvaluer limpact potentiel de sept scnarios de taux dintrt (ces scnarios ont t
suggrs par le rglement 126 pour le taux des emprunts dEtat).
Cette technique facilite lidentification des problmes potentiels en montrant, par exemple,
que la hausse des taux dintrt provoque une augmentation du taux de chute ou quune baisse
des taux dintrts rduit les bnfices en comprimant le Spread. Cette approche a pris de
limportance du fait que Moodys lutilise pour vrifier si les lments dactif dun assureur
sont suffisamment coordonns ses engagements.
Cependant, elle un inconvnient important, elle peut tre manipule de telle sorte quelle
produise les conclusions dsires. Une socit qui obtient de mauvais rsultats avec certains
scnarios peut donc les carter, arguant qu'ils sont hautement improbables.
Les socits peuvent aussi dfinir des hypothses de dpart qui assouplissent les tests pour
satisfaire aux normes rglementaires ce qui remet en cause leur utilit. Les modles de CFT
ne mesurent que le risque de taux dintrt, mme si d'autres types de risques, tels que les
risques commerciaux, de change ou de fluctuation des cours, ont une plus grande incidence
pour certains assureurs.
b. Lharmonisation des flux de trsorerie.
Lharmonisation des flux de trsorerie ou Cash Flow Matching est la techniques qui
consiste liminer le risque de taux d'intrt auquel certains de ses actifs sont exposes, en
alignant simplement ses engagements sur des actifs gnrant des flux de trsorerie identiques.
Il sagit dadosser lactif au passif de telle sorte que les flux financiers nets (la somme des
cash inflows positifs de lactifs et des cash outflows ngatifs du passif) soient positifs ou nuls.
Cependant, bien quelle permette d'liminer le risque de taux d'intrt, les assureurs jugent
cette dmarche impossible ou irralisable pour plusieurs raisons :
- Imprvisibilit des flux de trsorerie : Un des obstacles lapplication de cette mthode
est le problme de l'chance des engagements. En assurance vie, les futurs flux de trsorerie
sont influencs par la gamme d'options (notamment le rachat anticip) dont bnficient les
assurs. En outre, lvolution de facteurs exognes, tels que les taux de mortalit, a galement
un impact sur le timing et le montant des indemnisations.
Pour les compagnies d'assurance non-vie, le nombre d'inconnues est encore plus important.
Lvolution du rsultat technique, du droit de la responsabilit civile et des frais de sant peut
avoir un impact considrable sur les flux de trsorerie.
- L'harmonisation se fait aux dpens de la flexibilit : Mme quand il est matriellement
possible d'harmoniser les cash-flows, l'exercice peut se rvler trop contraignant.
Un assureur qui dcide de coordonner exactement les mouvements l'actif et ceux au passif
peut devoir accepter des obligations dont le rendement est infrieur ce qu'il aurait pu
atteindre en tolrant un lger dcalage. Par ailleurs, se cantonner un type d'obligations
particulier empcherait lassureur de saisir des opportunits restant la porte de concurrents
plus souples, qui tolrent un lger dcalage.
En outre, la technique du cash flow matching ne permet pas de prvoir des stratgies
combinant des Actions dans le portefeuille en raison de lincertitude des flux gnrs par ces
Actifs.
c. Limmunisation.
Cette mthode, moins contraignante, consiste coordonner la sensibilit aux taux d'intrt des
lments de l'actif et du passif, en sorte de les immuniser. L'ide est de se protger contre
les pertes causes par une variation des taux.
On peut y parvenir en structurant un portefeuille de manire ce que l'impact d'une telle
variation sur la valeur des engagements compense l'impact sur les lments de l'actif.
Le principe directeur de cette stratgie est la coordination des chances entre lments de
l'actif et du passif ; pour ce faire on a recours la duration.
ii. La mthode de lanalyse financire dynamique.
L'analyse financire dynamique (DFA) est une forme de Gestion Actif-Passif qui a commenc
s'imposer dans les branches dommages/RC. Elle permet un assureur d'envisager diffrents
scnarios et de voir leur incidence selon les dcisions qu'il prend.
Les modles de DFA se composent essentiellement de cinq lments :
- Les conditions initiales refltent les performances de la socit examine (volume de primes,
sinistralit, etc.) et l'environnement conomique dans son ensemble (inflation, croissance du
PIB, etc.) Etant donn qu'elles font le lien entre la conjoncture actuelle et les perspectives, les
conditions initiales doivent tenir compte des dernires volutions et gnrer des rsultats
raisonnablement modlisables.
- Le gnrateur de scnarios, cur de tout modle de DFA, construit une srie de scnarios
plausibles sur la conjoncture en gnral, les lments d'actif de la socit et ses engagements.
Ce dispositif se concentre sur une srie dtermine de rsultats prsentant un intrt
particulier et attache une distribution statistique chaque variable et gnre des scnarios de
manire alatoire ou cre des scnarios en fonction de corrlations thoriques et empiriques
prdfinies.
Les rsultats des simulations sont souvent rsums sous la forme de courbes de distribution.
Gnralement, on utilise la simulation de Mont Carlos.
- Le calculateur financier transpose ces scnarios en rsultats financiers. La prcision avec
laquelle le calculateur procde dpend de la question examine. Les rsultats financiers sont
gnralement mesurs selon diverses bases comptables: lgislation, contraintes fiscales et
conomiques.
- Loptimisateur, que de nombreux modles de DFA emploient, utilise une grandeur
statistique rcapitulative ou quelques statistiques pour valuer et oprer une slection entre
diffrentes stratgies.
La grandeur statistique rcapitulative peut mesurer l'utilit, le rendement des capitaux, comme
le RAROC (risk-adjusted return on capital ou rendement du capital ajust au risque), la
probabilit d'atteindre un objectif particulier ou de devoir affronter une crise grave (risque de
faillite, par exemple).
Cette approche deux variables implique souvent de tracer une frontire efficiente, qui rvle
la srie de stratgies maximisant la compensation financire pour un niveau de risque donn.
Conditions initiales
Gnrateur de scnarios
Optimisateur
Rsultats
Calculateur financier
- Les rsultats rsument les leons tires des simulations. Ceux-ci comprennent la distribution
des grandeurs cls et quelques indications quant au choix des variables qui affectent le plus
les rsultats.
Toutefois, la Gestion Actif-Passif en assurance non vie appele Dynamique Financial
Analysis prsente deux principales limites :
1. Elle noffre de manire gnrale aucune prise sur les risques non identifies la date
dtude ;
2. Ltape de modlisation et de simulation quelle requiert de faire de nombreux choix
de modles et dhypothses, qui doivent pouvoir sappuyer sur des donnes
exhaustives et fiables ; il en rsulte une trs grande variabilit des rsultats et des
mthodes.
VI.Lvaluation dune compagnie dassurance.
Il sagit de rpondre la question : comment valuer une compagnie dassurance ?
Tout organisme dassurance devrait pouvoir valuer sa richesse propre et dterminer si cette
richesse volue favorablement, si elle est suffisante pour assurer sa survie dans des
circonstances dfavorables, et si elle peut tre augmente par une meilleure adquation Actif-
Passif ou par la commercialisation de garanties diffrentes.
Lvaluation des portefeuilles dassurance est ralise en intgrant les bnfices (ou pertes)
prvisibles dans le futur en fonction des actifs et des passifs prsents en portefeuille.
La mthode traditionnellement utilise est lEmbedded value, mais cette mthode est mal
adapte aux contrats dpargne vie modernes, qui comportent des options complexes exerces
au gr des souscripteurs. Cest pourquoi les actuaires travaillent sur de nouvelles techniques
dvaluation comme la fair value.
VII. La mise en place dune gestion Actif-Passif dans une compagnie dassurance :
La gestion Actif-Passif nest pas seulement une analyse mais galement une action sur les
postes du bilan pour rechercher lquilibre moyen et long terme de linstitution. Il faut donc
se poser la question des moyens, de lorganisation et des systmes dinformation qui
permettront de piloter cet quilibre de linstitution.
i. Organisation De La Fonction Actif- Passif :
Le premier examen consiste alors en lexamen des gaps de trsorerie. Il est complt
par un contrle lmentaire portant sur le niveau des durations de lactif et du passif
(calculs au mme taux).
Le deuxime examen porte sur le bilan comptable simplifi et doit conduire la
ralisation dun bilan rvalu simplifi, qui, seule, permet de justifier la comparaison
entre la valeur de march des actifs et la valeur actuelle des passifs.
La troisime tape consiste rvaluer lactif en valeur de march et le passif en
valeur actuelle afin de calculer, dune part, le surplus et, dautre part, le ratio de
financement.
ii. Les Instruments De La gestion Actif-Passif :
a. lallocation dactif.
Une fois passif connu, on peut vrifier la qualit de lallocation dactif ou dterminer une
allocation stratgique dactif de rfrence par classes dactifs prcisant :
- La part dobligations taux fixe et leur duration ;
- La part de titres taux variable ou indexes sur linflation ;
- La part daction ;
- Les tolrances acceptes au titre de lallocation tactique.
Si lallocation dactifs est pilote, elle vitera de subir les mouvements de marchs et de
brades les actifs.
b. les instruments financiers drivs.
Pour se protger contre certains risques financiers, les assureurs sont amens utiliser des
caps, des floors, des options de taux et certains swaps ainsi que des titres intgrant des
produits drivs (produits structurs, obligation indexes).
iii. La Mesure De Ladquation Actif-Passif :
Un lment essentiel de succs du pilotage de la solvabilit et du bilan par la gestion actif-
passif est le comit Actif-Passif (compos par des techniciens et des financiers).
La mesure de ladquation Actif-Passif ne peut tre un seul des points suivants :
- un quilibre comptable ;
- un adossement des flux estims traits comme sils taient certains ;
- un raisonnement de gap de trsorerie ;
- un quilibre de valeurs actuelles estimes un niveau donn.
Ladquation Actif-Passif doit tre examine sous toutes ses facettes sans oublier les comptes
de participation bnficiaire et la rentabilit des fonds propres.
Les difficults principales tiennent au caractre de non-activit des risques partiels et la
dpendance des variables entre elles.
Le ratio de financement est un concept trs simple et trs pdagogique qui permet :
- dexpliquer facilement des problmes complexes ;
- de mesurer les effets de diffrentes stratgies commerciales sur la richesse de la socit.
iv. les fonctions demandes la gestion Actif-Passif :
Sur la base de la situation de la socit un instant donn, la technique de gestion Actif-Passif
doit rcuprer les lments comptables et financiers rels.
Les calculs raliss partir de ces lments permettent pour diffrents scnarios :
- de projeter les comptes en fonction dhypothses sur lactif et sur les engagements ;
- de calculer les gaps de trsorerie ;
- de mesurer les effets de variations du niveau des taux sur le ratio de financement.
a. Gestion de portefeuilles.
Pour chaque canton ventuel ou pour lactif gnral, toutes les caractristiques des valeurs
mobilires et des prts en portefeuille doivent tre renseignes.
b. comptabilit.
Les principales informations comptables utilises par la gestion Actif-Passif sont :
Les provisions mathmatiques, canton par canton ;
Les autres provisions techniques et dotations (exemples : rserves de capitalisation) ;
Lvaluation des actifs immobiliers par exemple ;
Les engagements non techniques (dette fiscale) et le bas du bilan doivent tre
modifis pour assurer la cohrence entres les actifs et les engagements projets.
Ces donnes permettent de reconstituer un bilan quilibr de lactivit qui sert de support la
gestion Actif-Passif.
c. chanes passif.
Afin deffectuer des simulations prcises, il faut disposer des lments qui permettent de
dterminer les flux futures de trsorerie gnrs par les engagements, actuels ou venir :
Les caractristiques des produits ;
LAge au moment de la souscription ;
Le montant de lpargne acquise et des capitaux sous risque ;
Le taux garanti ;
Lventuelle dure de dtention prvue initialement ;
Loption de rversion (avec caractristiques).
d. Paramtres de simulation.
Nous allons dcrire les variables qui peuvent ventuellement tre utiliss dans les simulations.
Il ne sagit pas de modifier la valeur des paramtres chaque simulation, mais de pouvoir
intgrer une modification rglementaire (taux technique, provision globale de gestion) ou de
raliser des tudes de sensibilits.
1-Actif :
- variation de la courbe des taux ;
- modlisation des actions et de limmobilier (par le modle de Gordon-Shapiro par
exemple, les actions tant considres comme distribuant un dividende en
augmentation constante).
2- Comptabilit :
- hypothses sur laugmentation de certains postes (frais de gestion..) ;
- cot unitaires de gestion des vnements sur les produits.
3- Passif :
Les simulations sont ralises dans la plupart des cas sur le portefeuille ferm. Il nest pas
tenu compte des nouveaux versements des assurs actuels et des versements de nouveaux
assurs.
Les arbitrages sur les multi supports avec des fonds ainsi que le chiffre daffaires peuvent
tre raliss pour mesurer leurs effets sur le ratio de financement.
En cas de variation importante des taux dintrt, les arbitrages peuvent devenir
importants et modifier sensiblement le ratio de financement.
Les principaux paramtres de la simulation (pour chaque produit ou gnration de produit)
concernent :
- les garanties de taux et leur dure ;
- le taux de participation aux bnfices ;
- la table de mortalit ;
- les taux de rachats prvisionnels, ventuellement en fonction de la dure de dtention
ou du niveau de taux. ;
- le taux technique en cas de sorties en rentes ;
- les tables doptions au terme ventuel ;
- la prorogation ;
- la sortie en capital ;
- la sortie en rente.
e. Compte de rsultat et bilan simplifis.
Les lments rcuprs de lactif, de la comptabilit et du passif permettent de constituer ces
comptes au dbut de la simulation.
En regard des valeurs comptables des diffrents postes est indique la valeur conomique de
lactif ou de lengagement correspondant. Cela permet de dterminer le ratio de financement
de lactivit.
f. simulation de comptes.
A partir des lments prcdents et sur la base des hypothses retenues, il est possible de
projeter les diffrents postes comptables ncessaires pour la constitution des comptes de
rsultats et bilans prospectifs.
g. Flux nets de trsorerie.
Jusqu chance de tous les contrats dtenus par les assurs et en fonction des hypothses
retenues pour la simulation, il est possible de calculer les flux de trsorerie gnrs par les
lments de lactif, les flux de sortie gnrs par le passif et les flux nets. On obtient alors les
gaps de trsorerie.
h. Surplus et ratio de financement.
Lactualisation des flux nets de trsorerie laide dune courbe de taux permet de dterminer
une valeur actuelle :
- de lactif (valeur de march des valeurs mobilires, valuation des prts, des
immeubles) ;
- des engagements ;
- et une valeur conomique de la richesse de chaque canton ou de lactif gnral.
Les lments actuariels tels que la sensibilit, la duration ou la vie moyenne peuvent tre
calculs.
i. Sensibilit du surplus et du ratio de financement.
A la date de la simulation ou une autre date, en fonction des hypothses retenues, il est
impossible dobtenir le surplus et le ratio de financement de chaque canton pour une large
chelle de variation dun ou de plusieurs paramtres : taux dactualisation, taux distribution en
particulier.
Un logiciel cde gestion Actif-Passif peut ventuellement, par lintermdiaire dun modle de
diffusion des taux, simuler un grand nombre de scnarios et ainsi obtenir la fonction de
rpartition du ratio de financement ou du surplus. Cette mthode permet daffecter des
probabilits la ralisation des diffrents risques.
Linterprtation des rsultats demeure toutefois plus dlicate du fait de la difficult de
calibrage de ces modles et de lincertitude de leur robustesse long terme.
Les rsultats de ces simulations permettent :
1- de modifier lallocation dactifs :
- la duration des obligations ;
- la part des actions dans le portefeuille ;
- lutilisation de produits drivs ;
- etc.
2- de valider et dorienter les dcisions stratgiques et commerciales de la socit :
- de la politique de distribution ;
- dune production nouvelle ;
- de la fixation du taux minimum garantie de la production ;
- dune rengociation des contrats existant ;
- etc.
Partie III : Cas pratique de la gestion Actif- Passif dans une compagnie
dassurances...
I. La Gestion DActif-Passif Au Sein De La C.A.AT:
La gestion Actif-Passif au sein dune compagnie dassurance exige le traitement spar des
produits vie et non vie. Au plus de cette contraintes on a eu aussi plusieurs obstacles pour
lapplication de cette mthode au sein de notre compagnie de parrainage tels-que :
i. pour les assurances non vie :
Comme on a vu dans le deuxime chapitre, la gestion dActif-Passif pour les assurances non
vie se fait par les modles D.F.A qui ne peuvent pas tre ralis au sein de la CAAT pour les
raisons suivantes :
Linexistence dun progicielle de simulation, cur de tout modle de DFA, qui
permet de construire une srie de scnarios plausibles sur les lments dactif de la
socit et ses engagements et dattacher une distribution statistique chaque
variable et gnre des scnarios de manire alatoire ou crer des scnarios en
fonction de corrlations thoriques et empiriques prdfinies ;
Linexistence du principe de cantonnement qui permet la distinction entre les
produits non vie et les produits vie et qui sont trs sensible la variation des taux
dintrt ;
85% des placements de la CAAT sont en Valeurs dEtat qui se caractrise par une
volatilit moins importante.
ii. Pour les assurances vie :
Pour les assurances vie la gestion dActif-Passif se base sur ltude des effets de la variation
de taux sur le bilan de la compagnie, mais on a remarqu limpossibilit dappliquer les
techniques de la couverture contre le risque variation de taux dintrt au sein de la CAAT
pour les raison suivants :
Linexistence du principe de cantonnement qui permet la distinction entre la
production vie et non vie et cest ainsi que la Loi 06-04 du 20/02/2006, oblige les
compagnies la filialisation des assurances de personnes terme (janvier 2009) et
cela aux fins de dveloppement de la branche ;
Lentreprise a pris linitiation de prsenter, le produit retraite complmentaire rente,
qui est comme premier pas destin au personnel de la CAAT, et qui garantie contre
paiement de primes mensuelles dassurance durant la priode du diffr et lissue de
celle-ci, le paiement viager darrrages de rentes trimestrielles et terme chu, tout
agent de la contractante ayant rempli et sign une demande dadhsion, cette rente est
gale 20% du salaire annuel soumis cotisation de scurit sociale. Ainsi que la
tarification est tablie sur la base de la table de mortalit TV 97 99 et un taux
technique de 2 ,75%. il faut noter aussi que le personnel de la CAAT bnficie dune
participation de la socit par un taux de 50% sur la prime dassurance.
La CAAT commercialise ces produits vie depuis lanne 2007, ce qui donne cette
dernire une couverture contre lexerce de loption de rachat pendant au moins de
deux ans ;
Linexistence dun progiciel qui permet deffectuer des simulations selon des
scnarios diffrents et destimer la fonction du comportement des assurs ;
Pour les raisons expliques au dessus on na pas pus prsenter un modle de la gestion Actif-
Passif,
Et on sest focalis dans cette partie sur linterprtation et lanalyse des comptes sociaux de
la socit (bilan, tableaux des rsultats, balance), ainsi que sur la comparaison des
exigences rglementaires en matire de marge de solvabilit et des dettes techniques et la
reprsentation des placements.
iii. La Solvabilit De la CAAT :
Afin de garantir la solvabilit des socits d'assurance, la rglementation impose aux
compagnies dassurance :
La constitution d'une marge de solvabilit, compose du capital social (libr), des rserves
et des provisions techniques. Elle doit tre gale au moins :
15% du montant des dettes techniques ;
20% du montant de la production nette de rassurance.
En cas d'insuffisance, la socit d'assurance doit :
Procder dans un dlai de 06 mois, une augmentation du capital ou un dpt auprs
du Trsor Public quivalent au dficit constat ;
De faire reprsenter leurs engagements rglements (Rserves, Provisions techniques.
Dettes techniques) par des actifs financiers et immobiliers quivalents. Les placements
en valeurs d'Etat doivent tre l'quivalent de 50% des engagements vis vis des
assurs.
Outre ces deux prescriptions, les socits doivent constituer deux provisions techniques dans
te but de renforcer cette solvabilit :
Une provision technique calcule sur la base dun prlvement de 1% du montant des
primes mises ;
Une provision pour complment obligatoire aux dettes techniques constitue sur la
base d'un taux de 5% des sinistres payer (SAP).
a. Reprsentation des engagements techniques.
Tableau de la reprsentation des engagements techniques priode 2003-2007
En milliers
de DA
Dsignation 2003 2004 2005 2006 2007
Valeurs mobilires ou titres
assimils
677103 719703 950992 1145993 1607985
Valeurs dEtat 3164130 4161300 5978300 7789000 9060500
Actifs immobiliers 264094 264094 413644 413644 822292
Autres placements 3868041 4354002 2609457 1637101 1649084
TOTAL 7973368 9499099 9952393 10985738 13139861
Rserves 623161 1067184 1207146 812822 412609
Provisions techniques 543653 573601 597850 385815 667904
Dettes techniques 7035903 8398052 8111884 8117163 9960181
TOTAL 8202717 10038837 9916880 9315800 11040694
COUVERTURE TOTALE 97% 95% 100% 118% 119%
COUVERTURE EN VALEUR
DETAT
39% 41% 60% 84% 82%
Source : Direction de finance et
comptabilit.
Composs des rserves, provisions techniques et dettes techniques, les engagements
rglements doivent tre reprsents par des actifs quivalents dont 50% au moins par des
valeurs d'Etat ce qui est le cas de la CAAT pendant la priode 2005/2007.
Par contre pendant les priodes 2003 et 2004 la CAAT na pas respect la rglementation en
vigueur.
b. La marge de solvabilit.
La solvabilit des socits des assurances et/ou de rassurance doit tre matrialise par la
justification de lexistence dun supplment aux dettes techniques.
La marge de solvabilit peut tre constitue tant sur la base des primes que sur la base des
dettes techniques.
Tableau de lvaluation de la marge de solvabilit (2003-2007).
DESIGNATION 2003 2004 2005 2006 2007
Marge de solvabilit (DA) 4066813 6159285 4704996 4898637 8570513
% Par rapport au Chiffre dAffaires 104,42% 150,17% 95,22% 88,81% 121,38%
% Par rapport aux dettes techniques 57,80% 15,15% 58,76% 60,35% 86,04%
Nbre de fois/Chiffres dAffaires 5,22 7,50 4,76 4,44 6,06
Nbre de fois/ Dettes techniques 3,85 1,01 3,91 4,02 5,73
Chiffre daffaires
Primes mises nettes dannulation 6824031 8914495 7392195 8033973 10572833
Primes acceptes 456 184 0 34146 15302
Primes cdes 2929826 4813306 2451403 2552342 3527374
TOTAL 3894661 4101373 4940792 5515777 7060761
Dettes techniques
Sinistres et frais payer 5709244 38670887 6549850 6349486 7709506
Primes mises reportes 1326659 1985268 1456978 1767677 2250675
TOTAL 7035903 40656155 8006828 8117163 9960181
Minimum rglementaire
MARGE constituer sur la base des primes 778932 820275 988158 1103155 1412152
Marge constituer. sur la base des dettes techniques 1055385 6098423 1201024 1217574 1494027
Source : labor par nos
soins.
Aprs lanalyse des tableaux on remarque que la C.A.A.T a toujours dispos dune marge de
solvabilit assez confortable, le total des lments constitutifs couvrant en moyenne trois fois
et demi le minimum constituer sur la base des dettes techniques sur la priode 2003-2007
lexception de lanne 2004.
Cette moyenne est gale cinq fois et demie calcule sur la base des primes nettes de cession.
Conclusion Gnrale
Un tablissement financier qui cordonne soigneusement la gestion de son actif et de son passif
peut fonctionner de manire plus sre et accroit sa rentabilit. Cette dmarche est appele
Gestion Actif-Passif ou A.L.M.
Le bute de notre travail a pour objet de donner une vision approfondie de cette technique de
gestion applique rcemment, aux entreprises dassurances et, de faire une tude sur la gestion
ACTIF-PASSIF utilise par les entreprises dassurances Algriennes.
La gestion Actif/passif au sein des compagnies dassurances algriennes se basait
essentiellement sur le respect de la rglementation en vigueur c'est--dire elle agit sur trois
composantes suivantes :
Les provisions techniques ;
Les actifs admis en reprsentation des provisions techniques ;
La marge de solvabilit.
Les entreprises Algriennes, nen pas encore opt pour les techniques de gestion ACTIF-
PASSIF, telle quelle est connue au monde assurantiel pour les raisons suivantes :
- a. pour les assurances non vie :
la structure du march algrien, qui se caractrise par labsence dune
concurrence qui oblige les entreprises procder des systmes doptimisation
sophistiques et, qui prend en considration la tarification comme contrainte.
-b. pour les assurances vie :
il est regrettable que dans un pays aux riches potentialits comme lAlgrie, le
secteur des assurances reprsente moins de 1% du PIB ( peine 0,66%) au
moment o chez nos voisins de lEst et de lOuest, le taux se situe entre 2,4 et
2,6%, alors que la part des assurances de personne dpasse peine les 6% du
chiffre daffaires globale.
Les placements des entreprises dassurances algriennes, sont 85% en valeurs
dEtat ces dernires se caractrise par une volatilit moins importante, surtout
avec la conjoncture actuelle de lconomie algrienne.
Outres les causes dictes au dessus, on a remarqu labsence du systme de cantonnement
qui permet la distinction entre la production vie et non vie et cest ainsi que la Loi 06-04 du
20/02/2006, oblige les compagnies la filialisation des assurances de personnes terme
(janvier 2009) et cela aux fins de dveloppement de la branche ;
Nous pensons que la limitation de lALM au respect de la rglementation en vigueur ne
permettra pas une immunisation efficace de lentreprise contre les risques qui peuvent peser
lourd sur sa solvabilit do la survie de lentreprise.
Les compagnies dassurances algriennes ont intrts dopter une srie de rformes visant
installer un systme de gestion
Actif Passif surtout :
Avec le passage de lconomie algrien de lconomie planifie vers lconomie de
march caractris par une concurrence qui oblige lentreprise revoir la tarification
actuellement utilise ;
Loi 06-04 du 20/02/2006, oblige les compagnies la filialisation des assurances de
personnes terme (janvier 2011), do la ncessit dune gestion a part de lactivit
dassurance vie, ce qui ncessite un modle de gestion Actif-Passif efficace bas
essentiellement sur les effets de la variation de taux dintrt ;