LA DEUDA PBLICA EN MXICO

La visin tradicional del dficit fiscal plantea que la emisin de deuda pblica estimula la demanda agregada y el crecimiento econmico en el corto plazo, pero reduce el nivel del capital y del producto en el largo plazo. El supuesto bsico que subyace a este resultado es que una sustitucin de impuestos por deuda provoca un aumento en el ingreso disponible de los hogares que se traduce en un aumento en su demanda; el ahorro privado aumenta menos que lo que cae el ahorro pblico, y por lo tanto el ahorro nacional (la suma del ahorro pblico y el privado) decrece. Si en el corto plazo la economa exhibe ciertas caractersticas keynesianas (como rigideces en los salarios o en los precios) dicho aumento de la demanda genera un aumento en el producto total de la economa. No obstante, en el largo plazo, cuando los precios se pueden ajustar, el escenario se modifica. En una economa cerrada, la disminucin del ahorro nacional debe traducirse en un aumento en la tasa de inters que restablezca la igualdad entre al ahorro y la inversin agregadas. La inversin disminuir como resultado de la mayor tasa de inters, lo que repercutir en un menor nivel de capital de largo plazo. Entre tanto, en una economa abierta y pequea6 la deuda pblica y la consecuente disminucin del ahorro nacional no se podrn traducir en un aumento de la tasa de inters, que estar determinada por la tasa de inters internacional. Sin embargo, el deseo de los hogares de aumentar su consumo hoy ser satisfecho a punta de endeudamiento con el resto del mundo. Este endeudamiento queda registrado como un dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos. Aunque no se generar un crowding out de la inversin y el capital, el pas habr adquirido obligaciones con el resto del mundo (que son derechos del resto del mundo sobre el producto futuro del pas) reduciendo as la riqueza nacional en el largo plazo. La visin alternativa de los efectos de la deuda pblica ha tenido en uno de sus principales defensores a Robert Barro, quien en un artculo ya clsico publicado en 1974 se hizo la siguiente pregunta: son los bonos del gobierno riqueza neta? Al responder negativamente a esta pregunta Barro plante el resultado de neutralidad de la deuda: la deuda pblica y los impuestos (que, no sobre recordarlo, deben ser de suma fija) tienen resultados equivalentes sobre la economa. En otras palabras, dado un patrn de gasto del gobierno, una situacin con reduccin de los impuestos financiada con deuda pblica, es equivalente a una situacin sin dicha modificacin. Como sealan Mankiw y Elmendorff (1998) el argumento ricardiano combina dos ideas fundamentales. En primer lugar, incorpora la idea segn la cual el gobierno enfrenta una restriccin presupuestal intertemporal que seala que menos impuestos presentes, dado un patrn para el gasto pblico, implican necesariamente mayores

impuestos en el futuro. Es decir, una reduccin de los impuestos financiada con deuda no genera una reduccin de la carga tributaria de los hogares, sino una simple reasignacin temporal de la misma. En segundo lugar, la hiptesis del ingreso permanente seala que si los hogares miran hacia delante, comprendern que su carga tributaria no ha cambiado, de modo que no respondern a la modificacin de poltica aumentando el consumo. Por el contrario, ahorrarn la reduccin en los impuestos, con el fin de pagar los impuestos futuros, y el ahorro nacional no se ver alterado. Las consecuencias antes anotadas sobre el capital y el producto simplemente no se presentarn. Para los contribuyentes, los bonos del gobierno no son riqueza neta; por el contrario, son una obligacin para el pago de los impuestos en el futuro. La deuda pblica es un rubro importante dentro de la economa y las finanzas del pas. La deuda pblica es el dinero que el Estado ha pedido prestado para financiar su gasto e inversin, La deuda pblica interna est formada por instrumentos que le gobierno emite para financiar su gasto pblico (CETES, BONDES, TESOBONOS, AJUSTABONOS y recientemente UDIBONOS). Para la clasificacin de la deuda por sector interno y externo se utiliza el criterio de residencia del poseedor de deuda, el cual est en funcin de la ubicacin y no de la nacionalidad del poseedor de la deuda a travs de la colocacin de valores gubernamentales y de crditos directos con otras instituciones, y que son pagaderos dentro del pas y en moneda nacional, mientras que deuda externa bruta son los crditos contratados por el sector pblico en forma directa o a travs de sus agentes financieros con entidades financieras del exterior y pagaderos en el extranjero en moneda diferente a la moneda nacional y deuda contingente, El gasto pblico en Mxico se da a travs de la coordinacin intergubernamental entre la Federacin, los estados y los municipios, y con la aplicacin de polticas pblicas orientadas al gasto a nivel nacional, en las que se asumen criterios generales para su ejercicio. El punto importante en materia del gasto pblico en Mxico son los procesos en materia de transparencia, la eficacia y la eficiencia en su aplicacin y en la rendicin de cuentas. Los ingresos pblicos en Mxico se obtienen por medio de los impuestos, adquiriendo deuda interna y externa, o emitiendo papel moneda; deben ser suficientes para financiar el gasto pblico y cumplir con las necesidades de la poblacin, que provoquen el ahorro y la inversin. Segn la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico a finales de 1994, el saldo de la deuda pblica externa de corto plazo, incluyendo Tesobonos, representaba el 31% de la deuda pblica externa total. Como sabemos los Tesobonos fueron el instrumento en el que se centr la crisis de la deuda al no tener recursos el gobierno federal para liquidar sus prximos vencimientos. El Banco de Mxico haba destinado recursos durante 1994 para apoyar la

paridad peso dlar, y no se tenan recursos para cubrir las obligaciones en materia de deuda, lo que aunado a la disminucin de flujos de capital hacia el pas contribuy a desatar la crisis econmica a partir del 20 de diciembre de ese ao. Crisis que implic salida de capitales, devaluacin del peso, incremento de la inflacin y de las tasas de inters, etc. Lo que la final caus una gran prdida del poder adquisitivo de la poblacin. Para 1995 los vencimientos de deuda externa incluidos Tesobonos, ascendan a ms de 41,400 millones de dlares. Si bien el periodo de pago de la deuda pblica se ha trasladado en su mayora al largo plazo, dndole ms flexibilidad al manejo de las finanzas pblicas, el monto actual de la deuda interna, como de la externa es an muy elevado Al cierre del tercer trimestre de 2010, el saldo de la deuda neta del Gobierno Federal se ubic en 3 billones 286 mil 544.3 millones de pesos. De este monto, 80.6 por ciento est constituido por deuda interna y el 19.4 por ciento restantes por deuda externa. Como porcentaje del PIB, la deuda del Gobierno Federal se ubic en 25.2 por ciento, cifra mayor en 0.8 puntos porcentuales respecto a la observada al cierre de 2009 (24.4 por ciento), correspondiendo 20.3 puntos porcentuales a deuda interna y 4.9 a deuda externa.

http://www.shcp.gob.mx/politicafinanciera/finanzaspublicas/itssefpdp/2010/tercer%20trimestre%20de%202 010/informe%203er%20trimestre%20de%202010

Durante el tercer trimestre de 2010, el endeudamiento interno neto se obtuvo principalmente a travs de la emisin de Bonos de Desarrollo a tasa nominal fija y de Udibonos. De esta forma, al cierre del tercer trimestre de 2010, los Bonos de Desarrollo a tasa nominal fija incrementaron su participacin en el saldo total de los valores gubernamentales al pasar de 50.7 por ciento a 54.5 por ciento, al igual que los Udibonos de 18.1 a 20.0 por ciento. Mientras que la participacin de los Cetes dentro del saldo de valores gubernamentales pas

de 20.9 por ciento a 18.5 por ciento, asimismo, los Bondes D disminuyeron de 9.4 por ciento a 7.0 por ciento, y la participacin de los Bonos de Desarrollo a tasa revisable cay de 0.9 a 0.0 por ciento durante el mismo periodo. Con esto el gobierno disminuye la oferta de bonos, para aligerar la carga de deuda pblica.

CONCLUSIONES si contina la actual tendencia en las variables macroeconmicas y se presenta un escenario de alza en las tasas de inters, lo que ocurrir ser que el gobierno federal estar en graves aprietos y tendr que recortar programas de infraestructura y de carcter social con un grave costo para la poblacin. Estaremos en un escenario semejante al de Grecia, Portugal y Espaa, que justo es apuntarlo, es un escenario que ya tuvimos, que ya sufrimos y del que apenas nos estamos reponiendo aunque los resultados solo se notan en las finanzas pblicas, mas no en los bolsillos de la poblacin Tenemos una deuda impagable, pero tambin incobrable ya que a los pases a los que le debemos les conviene obtener ao con ao los intereses que genera dicha deuda.