RETRATOREC S.A.

OFERTA PUBLICA SECUNDARIA DE ACCIONES

1. INFORMACION GENERAL

RETRATOREC S.A.

Es una empresa constituida localmente bajo las normas legales ecuatorianas. Su objeto social es dedicarse al desarrollo y explotacin agrcola en todas sus fases.

Su capital social es US$ 900.000.

Accionista mayoritario: Plan Verde Grupo Forestal S.A. GRUVERPLANSA (899.999 acciones).

UBICACION

La plantacin de Teca de la empresa est ubicada en el Km. 117 de la va Guayaquil-Balzar-El Empalme.

RETRATOREC
Hacienda de 72 Ha. 59 Ha sembradas de Teca desde 1999.

3 Ha de Dique.
9 Ha de Bajos, Caminos y rea nueva para siembra 2 viviendas.

Playn de proceso, carga y descarga de madera.

RETRATOREC
400 arboles comerciales por Ha. CAP promedio de 0.67. Bosque de 160 m3 por Ha. (informe de medicin Marzo 2012). Altura comercial promedio de 15 mts. 60 parcelas de anlisis de crecimiento.

Inventario unitario de rbol por rbol.

 En

Mayo, se inicia la construccin de un vivero para sembrar 3ha nuevas de teca. partir del mes de Junio, se inicia un raleo no econmico, donde se cortaran, en promedio, 40 arboles por ha.
Septiembre se inicia el proceso de los Cortafuegos.

En

PLANO TOPOGRAFICO

PLANTACIN

PLANTACIN

PLANTACIN (Cuidados y mantenimiento)

PLANTACIN (Cuidados y mantenimiento)

2. INFORMACION FINANCIERA

ACTIVOS
2009 2010 2011 Mar-12

Efectivo Documentos y Cuentas por cobrar Inventarios

Activo corriente Activos fijos Activos diferidos TOTAL ACTIVO

3.507
-

26

500.026

354.658,18
354.658,18 73.400 8.753

3.507

37.425
37.451

500.026

1.393.520 1.393.520 1.430.945 800 -

436.811 1.397.827 1.430.971 1.930.971

PASIVOS - PATRIMONIO
2009 Documentos y Cuentas por pagar Otras obligaciones Gastos acumulados por pagar Total pasivo corto plazo Pasivo largo plazo Total pasivo largo plazo TOTAL PASIVO 2010 2011 Mar-12

7.953 7.953 7.953 800 428.058

428.858

431.630 431.630 431.630 800 965.462 (64) 966.198

57 206 343 605 25.046 25.046 25.651

89 206 343 638 638

Capital social Aporte futura capitalizacin Reservas Resultados acumulados TOTAL PATRIMONIO

900.000 900.000 939.058 505.320 91.306 -32 1.405.320 1.930.334

FLUJO FINANCIERO

 Operacionales
No

operacionales de la tierra

Liquidacin

 En

el ao 3, se estima una extraccin de 35 m3 x ha. derivados del raleo econmico el ao 8, en la cosecha del primer ciclo, se estima obtener 220 m3 de madera x ha. el ao 20, final del ciclo del rebrote, tambin se espera obtener 220 m3 x ha. estimada de crecimiento de precio madera 3% anual (histrico ult. 30 aos 7%)

En

En

Tasa

 En

el ao 2012 los accionistas principales formalizaron un aporte patrimonial de $ 500.000 a cancelarse en efectivo.
aporte junto con el rendimiento financiero que produzca permitir atender los gastos operacionales de la empresa sin necesidad de afectar el ingreso por las ventas de madera.

Este

Al finalizar el ultimo ciclo econmico como modelo de anlisis financiero, se ha considerado la venta de la tierra a un valor actual de $ 4,000 por ha. con un crecimiento del 3% anual.

 Mantenimiento
Gastos

de Cosecha

Administrativos

Varios

 Herbicidas Fertilizantes

Mano

de obra

Herramientas Control

de plagas

 Estos

gastos son por la cosecha de los raleos y la cosecha final. Estn valorados en un 10% del valor de la madera que se vende.

 Retratorec

le paga un fee mensual a la empresa Admivasa por este rubro. se encarga de la representacin legal de la compaa y del manejo tcnico operacional, contable y de seguridad en la hacienda.

Admivasa

RENTABILIDAD
Al precio de $3,50 por accin, se espera una tasa interna de rendimiento al inversionista despus del impuesto a la renta del 10%.
El rendimiento provendr de los ingresos por la ventas de las cosechas de dos ciclos.

El 1er ciclo tendr 2 cortes, mientras que el 2do., tendr un proceso de rebrote.

 Ao 3 $ 376.159 Ao 8 $ 5`696.064

Ao 20 $ 8`313.920

2012 Ao Flujo Inicial Venta Venta 3ha Venta Terreno Ing Inversiones Total Mantenimiento Costos Cosecha Administrativos Varios Total P&G FLUJO TOTAL Flujo Islr 22% Dividendo Accionista 0 $ 500,000 $

2013 1 451,385 $

INGRESOS

2014 Primer Ciclo 2 447,536

2015 3 $ $ 443,523 376,159 $ $

2020 8 407,302 5,696,064 $ $ $ $ 40,730 $ 6,144,096 $ 18,056 $ 569,606 $ 33,109 $ 3,754 $ 624,526 $ 5,112,268 $ 5,519,570 $ 407,302 1,124,699 3,987,569.19 $ $ $

$ $ $ $ $ $ $ $

500,000 15,411 30,000 3,204 48,615 (48,615) 451,385 451,385

$ $ $ $ $ $ $ $ $

45,139 496,524 15,719 30,000 3,268 48,987 (3,849) 447,536 447,536

$ $ $ $ $ $ $ $ $

44,754 492,290 16,034 29,400 3,333 48,767 (4,013) 443,523 443,523

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

44,352 864,034

$ $

2032 REBROTE 20 34,898 7,349,760 380,160 584,000 3,490 8,352,308 22,900 772,992 41,990 104,761 942,643 6,790,766 7,409,665 7,409,665 1,493,969 5,915,696 7,374,766 8.19 1.66

GASTOS 16,354 $ 37,616 $ 29,988 $ 3,400 $ 87,358 $ 333,153 $ 776,676 $ 443,523 73,294 259,859.33 $ $ $

Flujos Tir cia $ Div. Neto Invers. $ ISLR x accion Inversion Inicial TIR flujos cia Tasa Div Net Accionista $ 3,150,000 13.04% 10.00%

(2,698,615) $ (3.50) $ $

(3,849) $ - $ - $

(4,013) $ - $ - $

333,153 $ 0.29 $ 0.08 $

5,112,268 $ 4.43 $ 1.25 $

 Tasa

Interna de Retorno del negocio Escenario esperado, del 13,04% Escenario pesimista, del 11,93%

Tasa

de rendimiento al inversionista proveniente de los dividendos netos a recibirse (despus de pago imp. a la renta): Escenario esperado, del 10,00% Escenario pesimista, del 9,16%

4. CARACTERISTICAS DE LA EMISION

CARACTERSTICAS DE LA EMISIN
MONTO OFERTA PBLICA SECUNDARIA: Nmero de acciones: Clase: Valor nominal por accin: Sistema de colocacin: Tipo: Mecanismo de liquidez: Forma de pago: Precio de venta: Calificacin de riesgo: US$ 900.000

900.000 Ordinarias y Nominativas. US$1,00. Burstil. Desmaterializada. Un portafolio administrado de inversiones. Contado. US$3,50 por accin. AAA-

CARACTERSTICAS DE LA EMISIN

MECANISMO DE LIQUIDEZ
La Junta General Universal Extraordinaria de Accionistas de Plan Verde Grupo Forestal S.A. GRUVERPLANSA, accionista de RETRATOREC S.A. Aprob establecer un mecanismo de liquidez para compra de acciones de la compaa RETRATOREC S.A. Un portafolio administrado de inversiones a cargo de la Casa de Valores ADVFIN S.A., por el equivalente al 10% de las ventas que de la Oferta Pblica de Acciones de sta se efecten. Dicho portafolio administrado de inversiones tendr una vigencia de 1.080 das contados a partir de la fecha de autorizacin de Oferta Pblica.

CALIFICACIN
AAA Corresponde a las acciones cuya emisora presenta una excelente situacin econmica financiera, difunde amplia informacin al mercado, tiene la ms alta liquidez, ha generado utilidades superiores a lo previsto en los ltimos tres aos, y presenta, en el ltimo ao una fuerte tendencia alcista del precio en el mercado, sin tomar en cuenta factores especulativos.

El signo (-) indica la posibilidad de que la categora asignada podra descender hacia su inmediata inferior.

RETORNO 1er ciclo y rebrote

3 aos $0,29 x accin descontado el IR.
Impuesto a la Renta pagado por la compaa por accin $ 0,08. Total

$0,37 $5,68 $9,85

8 aos $ 4,43 por accin descontado el IR

Impuesto a la Renta pagado por la compaa por
accin $1,25. Total

20 aos $8,19 por accin descontado el IR

Impuesto a la Renta pagado por la compaa por
accin $ 1,66. Total