Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Informe Econmico 1 de 2011 COYUNTURA ECONMICA DE COLOMBIA

2010 1. Crecimiento econmico En el 2010 se observ una recuperacin en algunas economas latinoamericanas luego de los efectos adversos de la crisis econmica mundial en el 2009. En el acumulado a tercer trimestre de 2010, los mayores incrementos del PIB se registraron en Per (8,6%), Brasil (8,4%), Mxico (5,8%), Chile (5,1%) y Colombia (3,6%). Caso contrario se present en Venezuela, cuya variacin del producto fue negativa (-2.4%). En Colombia, a partir del cuarto trimestre de 2009, empez a manifestarse la recuperacin econmica, con un crecimiento del PIB de 2,9% con respecto al mismo perodo del ao anterior. En los dos primeros trimestres del 2010 continu la recuperacin (4,5% y 4,4%, respectivamente), observndose una desaceleracin en el tercer trimestre del ao (3,6%), recogiendo en parte los efectos de la crisis invernal. En el acumulado a tercer trimestre de 2010 el PIB creci 4,1%, mientras slo lo haca en 0,1% en igual perodo del ao pasado. Grfico 1 PIB acumulado a septiembre Variacin anual
7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,1 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Agropecuario
(0,8) (1,4)

Por sectores
Minas y canteras 6,6 Industria(7,6) 5,4 5,3 4,7
4,2

8,6

12,7

6,4 5,3 5,0

Comercio restaurante y hoteles 4,0 4,1 Transporte y comunicaciones Servicios sociales comunales Electricidad, gas y agua Servicios financeros Construccin

(2,9) (0,3) 1,1 0,4

3,3 2,8

2010 2009

2,9 2,8 3,6

(0,8)

11,7

(10,0) (5,0)

5,0

10,0

15,0

Fuente: DANE

Los sectores que jalonaron hacia el alza fueron: minas y canteras, con un crecimiento de 12,7% (este sector represent el 6,9% del PIB); le sigui el industrial 5,4% (12,5% del PIB), comercio, restaurantes y hoteles (5,3%) con una participacin de 11,9% del PIB, transporte, almacenamiento y comunicaciones (4,7%) (7,5% del PIB). Los sectores con tasas negativas de crecimiento fueron el agropecuario y la construccin (ambos cayeron -0,8%). Por el lado de la demanda, el consumo total creci 4,2% y la Formacin Bruta de Capital 11,7%, mientras que las importaciones lo hicieron en 14,4% y las exportaciones (0,3%).
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Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos En 2010, el mejor comportamiento de la economa llev a ajustes en las previsiones de crecimiento del PIB para el ao completo. Mientras que inicialmente se esperaban incrementos de 2,5% y 3%, la tasa se ajust a 4,8% en septiembre y a 4,5% en diciembre. La Junta Directiva del Banco de la Repblica, en la reunin del 17 de diciembre, moder sus estimaciones de crecimiento de la economa nacional aduciendo que ser inferior a lo previsto del 4,5%, por el efecto que pueda tener el fenmeno climtico sobre la actividad econmica nacional. Segn el Latin American Consensus Forecast (diciembre 2010), las proyecciones de analistas privados apuntan hacia una variacin de 4,4%. 2. Empleo Durante la primera mitad de la actual dcada, la tasa de desempleo mantuvo una tendencia descendente, que continu hasta mediados del 2008 cuando se evidenci un cambio de comportamiento, asociado con la desaceleracin de la economa, en particular de la industria. Grfico 2 Tasa de desempleo (12 meses)
19 18 17,6
Tasa de desempleo (%)
Tasa de ocupacin (%)

Tasa de ocupacin (12 meses)

58

57,5
57 56 55

17 16 15 14 13 12 11 10
Nov-02 Mar-03 Jul-03 Nov-03 Mar-04 Jul-04 Nov-04 Mar-05 Jul-05 Nov-05 Mar-06 Jul-06 Nov-06 Mar-07 Jul-07 Nov-07 Mar-08 Jul-08 Nov-08 Mar-09 Jul-09 Nov-09 Mar-10 Jul-10 Nov-10

54
53 53,4

12,6

53,8

11,2 52
Nov-02 Mar-03 Jul-03 Nov-03 Mar-04 Jul-04 Nov-04 Mar-05 Jul-05 Nov-05 Mar-06 Jul-06 Nov-06 Mar-07 Jul-07 Nov-07 Mar-08 Jul-08 Nov-08 Mar-09 Jul-09 Nov-09 Mar-10 Jul-10 Nov-10

Fuente: DANE

En diciembre de 2002, el promedio mvil de 12 meses1 de la tasa de desempleo fue 17,6%, mientras que en junio de 2008 se situ en 11,2%; a partir de dicho momento, aument hasta agosto de 2010 (12,9%) y mostr una ligera reduccin hasta alcanzar 12,6% en noviembre de 2010. Por su parte, la tasa de ocupacin continu creciendo y en noviembre se ubic en 57,5% (mayor en 1,5 puntos porcentuales que hace un ao). En el ltimo trimestre mvil (septiembre-noviembre de 2010), la tasa de desempleo 24 ciudades se ubic en 11,3%; las mayores tasas correspondieron a Quibd (18,9%), Pereira (18,3%), Armenia (17%), Popayn (15,8%), Manizales (15,4%) y Pasto (14,9%). Las menores se registraron en San Andrs (8,2%), Bogot (8,6%), Barranquilla (9%), Cartagena (9,2%) y Santa Marta (9,2%).
1

permite observar la tendencia

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Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos 3. Poltica monetaria y crdito Desde el 2006 hasta finales del 2008, el Banco de la Repblica mantuvo una poltica de aumento en la tasa de intervencin, al pasar de 6,5% en junio de 2006 a 10% en noviembre de 2008; de esta manera se pretendi controlar la demanda interna y la inflacin. En 2009, con la crisis econmica internacional, la reduccin de los precios internacionales de los productos bsicos, la tendencia decreciente de la inflacin mundial y nacional, la desaceleracin de la economa y de la demanda interna en Colombia, la Junta Directiva del Banco de la Repblica (JDBR) decidi reducir en forma continua la tasa de intervencin, hasta ubicarla en 3% vigente en la actualidad. En su ltima sesin (17 de diciembre de 2010), la JDBR manifest que aunque la inflacin en noviembre fue superior a lo esperado, era un fenmeno transitorio resultado del fenmeno climtico y que la poltica monetaria haba contribuido al crecimiento de la economa, sin comprometer el logro de la meta de inflacin. Grfico 3 Tasas de inters
Tasa de intervencin del Banco de la Repblica
12
6,5 6,75 7 7,25 7,5 7,75 8 8,25 8,5 8,75 9 9,25 9,25 9,3 9,3 9,5 9,5 9,5 9,75 9,75 9,75 9,75 9,75 10 10 10 10 10 9,5 9 8 7

DTF a 90 das
15
13,5

10 8 6 4 2
%

13 11
porcentaje
5 4,5 4,5 4,5 4,0 4,0 3,5 3,5 3,5 3,5 3,5 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0

10,12

9 7
5 7,86

0
20-Jun-2006 29-Sep-06 15-Dic-06 23-Feb-07 30-Abr-07 15-Jun-07 24-Ago-07 26-Oct-07 14-Dic-07 22-Feb-08 25-Abr-08 20-Jun-08 20-Ago-08 24-Oct-08 19-Dic-08 27-Feb-09 30-Abr-09 19-Jun-09 28-Ago-09 26-Oct-09 18-Dic-09 22-Feb-10 30-Abr-10 18-Jun-10 02-Ago-10 24-Oct-10 17-Dic-10

3,5 3
Dic-00 Dic-02 Dic-04 Dic-07 Dic-09
Dic-01 Dic-03 Dic-05 Dic-06 Dic-08 Dic-10

Fuente: Banco de la Repblica

El mantenimiento de esta tasa en niveles bajos se reflej en la disminucin continuada de la tasa de inters DTF (a 90 das). Mientras que en diciembre de 2008 se ubicaba en 10,1% en diciembre de 2010 lleg a 3,5%, una de las tasas ms reducidas de las ltimas dcadas. La disminucin de las tasas de inters impact favorablemente en el mejoramiento de la cartera de crdito de consumo; despus de registrar una tendencia decreciente hasta llegar a 1,6% a finales 2009, se evidenci un cambio de tendencia; en lo corrido del 2010 (a noviembre) creci 14,7%. Similar tendencia se present en el saldo de la cartera total.

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Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos Grfico 4 Variacin anual de la cartera del sistema financiero Total
40 35

Consumo
60 50
49,4

30
Variacin (%)

31,2

40
Variacin (%)

25 20
18,4 17,2 13,9

30 20 10
21,6 14,7 1,6

15

10
5 Nov-06 Nov-07 May-05 May-09
May-06 May-07 May-08 May-10

6,5

-10
May-05 May-06
May-07 May-08 May-09 May-10

Nov-04

Nov-05

Nov-06

Nov-07

Nov-08

Nov-09

Fuente: Superfinanciera

4. Inflacin En el 2007, la inflacin se situ en 5,7% (superior en 1,2 puntos a la registrada en el 2006) y durante 2008 se mantuvo la tendencia creciente de los precios hasta que al finalizar el ao se ubic en 7,7%; de esta manera se super ampliamente el lmite superior del rango-meta establecido por el Banco de la Repblica (4,5%). Los precios de los alimentos fueron los determinantes en este comportamiento, al crecer 13,2% anual. Al finalizar el 2009, la inflacin se situ en 2%, inferior en cinco puntos y medio con respecto al registro de 2008 (7,67%). Nuevamente, la razn fue el comportamiento de precios de los alimentos, cuya variacin fue negativa (-0,3%), gracias a una buena oferta agrcola; esta tasa contrast con la variacin de 13,2% que registraba en el 2008. Cabe recordar que en el 2009, el DANE actualiz la informacin con una nueva base (diciembre de 2008=100) y mediante la Encuesta de Ingresos y Gastos 2006-2007, determin la nueva ponderacin de la canasta as: alimentos (28,2%), vivienda (30,1%), vestuario (5,2%), salud (2,4%), educacin (5,7%), diversin (3,1%), transporte (15,2%), comunicaciones (3,7%) y otros gastos (6,4%). Adicionalmente a las 13 ciudades de la muestra, se incluyeron otras (Riohacha, San Andrs, Valledupar, Santa Marta, Quibd, Popayn, Armenia, Tunja, Ibagu, Sincelejo y Florencia). 2010 cerr con una inflacin de 3,18%, 1,18% la registrada en 2009, por encima de la meta puntual establecida por el Banco de la Repblica, pero an dentro del rango meta (entre 4% y 5%). En este resultado influy el aumento en los precios de los alimentos (4,4%) asociado con el efecto de la crisis generada por la el invierno en los ltimos meses. Otros grupos de bienes tambin crecieron por encima del promedio: salud, educacin y vivienda. Cabe aclarar que estos dos ltimos grupos tienen una ponderacin del 38% de total de precios y el grupo de alimentos el 28,2%.
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Nov-10

Nov-04

Nov-05

Nov-08

Nov-09

Nov-10

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos El crecimiento de los precios al consumidor estuvo por encima de las previsiones de los analistas privados, publicadas por Latin American Consensus Forecast (diciembre 2010); para 2010 se esperaba un incremento de 2,7%. Grfico 5 Inflacin
15 13 11 9

Variacin anual
8,7

Variacin ao corrido (Enero-diciembre)

7,6 7,0 6,5 5,5 4,9 4,5 5,7

Variacin (%)

7,7

Variacin (%)

7 5 3 1 -1

4,1
3,2

3,2

2,0
Dic-03 Dic-06 Jun-05 Jun-08
Jun-04 Jun-06 Jun-07 Jun-09 Jun-10

Dic-10

Dic-04

Dic-05

Dic-07

Dic-08

Dic-09

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Total

Alimentos

Por sectores -enero-diciembre de 2010(ao corrido)

4,3

4,1

4,0

3,7
3,2

Variacin (%)

2,8

0,6

-0,3
-1,3

Otros gastos

Transporte

Educacin

Vivienda

Comunicaciones

Salud

Alimentos

Esparcimiento

Fuente: DANE

5. Cuentas externas - Balanza de pagos Desde el 2005 se observ un deterioro del saldo de la cuenta corriente de la Balanza de Pagos. En el 2007, el dficit alcanz US$4.911 millones aunque compensado con el supervit en la cuenta de capital (US$9.238 millones). En el 2008, el dficit alcanz los US$4.209 millones (cerca de 3% del PIB). Durante el 2009, el dficit en cuenta corriente fue US$5.001 millones (2,2% del PIB), inferior en US$1.922 millones al presentado en 2008. La disminucin del dficit se debi al mayor supervit de la balanza comercial y a los menores egresos por la renta de factores.
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Vestuario

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos En lo corrido del 2010 a septiembre, el dficit en la cuenta corriente se ubic en US$6.212 millones, superior en US$2.786 millones al registrado en igual perodo de 2009, o sea que se increment en 81,3%. Grfico 6 Cuenta Corriente y Cuenta Capital Acumulado a septiembre
12.000 10.000 8.000 6.000
US$ Millones

Componentes de la Cuenta Corriente

6.000

9.238 8.068 7.067 4.589 2.894 1.672 1.518

US$ Millones

4.000

3.181
2.000 0 -2.000 -4.000 -6.000 -2.471 1.828

4.000 2.000 0 -798

-2.000 -4.000 -6.000 -8.000

-1.573

-2.091 -4.911 -4.209 -3.426 -6.212

-8.000 -10.000
1996 1999 2002 2004 2007 2009
1997 1998 2000 2001 2003 2005 2006 2008

-8.749
2010

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Cuenta Corriente

Cuenta capital

Bienes

Servicios

Renta de los factores

Transferencias

Fuente: Banco de la Repblica

El balance en bienes2 fue positivo (US$1.828millones), superior en US$172 millones al presentado en el acumulado a septiembre de 2009. El mayor supervit se debi a al incremento de las exportaciones (20,4%); por su parte, las importaciones crecieron 21,2%. En la cuenta de servicios, el balance fue deficitario en US$2.471 millones, un 41,4% por encima del registrado en el mismo perodo del 2009; el mayor dficit lo explic el aumento de los egresos en los servicios de transporte y empresariales asociados con los pagos tcnicos realizados por empresas dedicadas a las actividades mineras. La desaceleracin econmica mundial del ao anterior se reflej en una disminucin de las remesas (-4,6%), a pesar de la leve recuperacin que se observ en el tercer trimestre del ao; los ingresos por transferencias (US$3.834 millones) crecieron 0,9%. Las remesas representaron el 75,2% del ingreso por transferencias. La renta de los factores continu como el mayor factor deficitario y se ubic en US$-8.749 millones (superior en US$2.052 millones al registrado en el mismo perodo del ao anterior). El aumento lo explic el mayor giro de las utilidades de las empresas con inversin extranjera y el mayor pago de intereses de deuda externa. El dficit en cuenta corriente fue compensado por el saldo positivo de la cuenta de capital (US$8.068 millones), US$3.478 millones por encima del registrado en igual perodo de 2009.
2

Incluye operaciones especiales de comercio exterior (transacciones en zonas francas y reexportaciones de bienes) OEE INFORME ECONMICO No. 1 de 2011 Bogot, Colombia www.mincomercio.gov.co

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos El flujo neto de inversin extranjera fue de US$6.524 millones, superior en US$200 millones al observado en el mismo perodo de 2009, lo que signific un aumento de 3,2%. Hacia el sector petrolero y minero se dirigieron US$3.935 millones, a la industria US$888 millones, a la actividad financiera US$776 millones y al comercio US$572 millones. Grfico 7 Flujo neto de Inversin extranjera directa Acumulado a septiembre US$ Millones

Por sectores
3.000 2.500
2.197
US$ Millones

2.655 2.613 2.151

2.006

6.324 6524
US$ Millones

2.000 1.500 1.000 500 -

1.929 1.564

1.861

1.412

1.314 888 626

1.356 1.307 1.129 813 572 356

448 313

Petrolera

Minera Manufacturas 2007 2008 2009

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Fuente: Banco de la Repblica

Si bien el sector petrolero y minero continu con la mayor proporcin de la inversin extranjera que entr al pas (60,3%), cabe destacar el incremento que se registr en la dirigida a la industria y al comercio, restaurantes y hoteles, con respecto al ao anterior. Si en el total del flujo de inversin extranjera neta que entr al pas no se tuvieran en cuenta los reembolsos de capital (liquidaciones por venta de inversiones o reembolsos de capital a la casa matriz), la IED bruta ascendera a US$13.689 millones, para un incremento de 15%. Flujos netos de inversin directa-balanza de Pagos Millones de dlares
I. Flujo neto de Inversin Extranjera en Colombia (A-B) A. Ingresos por inversin extranjera directa bruta en Colombia B. Egresos por reembolsos de capital II. Flujos netos de Inversin Colombiana en el exterior III. Flujo de Inversin Directa Neta Enero-Septiembre 2009 2010 US$ Millones % anual 6.324 6.524 200 3% 11.914 13.689 1.776 15% 5.590 7.186 1.576 28% 2.580 3.744 5.314 1.210 2.734 -2.534 106% -68%

Fuente: Banco de la Repblica. Balanza de Pagos.

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2010

Comercio, restaurantes y hoteles 2010

Otros

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos El flujo neto de inversin directa de Colombia en el exterior se ubic en US$5.314 millones, superior en US$ 2.734 millones, respecto a igual perodo del ao anterior. El 98% se dirigi a sectores no financieros.

6. Deuda externa A diciembre del 2004, la deuda externa total representaba el 33,7% del PIB, nivel que fue bajando hasta ubicarse en 19,1% del PIB en diciembre de 2008, gracias al buen comportamiento econmico de Colombia, en particular por la disminucin del dficit fiscal que gener un menor endeudamiento. Durante el 2009, la desaceleracin econmica y las mayores necesidades de financiamiento hicieron que esta tendencia cambiara; el endeudamiento externo lleg a representar el 23% del PIB al finalizar el ao. El mayor incremento se registr en la deuda externa pblica, que equivala al 12,1% del PIB en el 2008 y se ubic en 15,9% del PIB en 2009. Este cambio estuvo asociado con la poltica anticclica implementada por el gobierno para mitigar el impacto de la crisis econmica internacional, lo cual gener mayores gastos y endeudamiento. A septiembre de 2010, el saldo de deuda externa total lleg a 21,5% del PIB. En trminos nominales el saldo de la deuda externa total fue US$61.777 millones (superior en US$10.459 millones, que un ao atrs). El 62,2% correspondi a endeudamiento pblico. Sobresali un un aumento del endeudamiento privado, que lleg a representar el 37,8% del total, equivalente a un incremento de 6 puntos porcentuales en relacin con el porcentaje de septiembre de 2009 (US$23.346 millones). Grfico 8 Deuda externa US$ Millones
72.000
62.000

Proporcin del PIB

50 54.925 45 41,1 40
Proporcin del PIB

52.000
US$ Millones

35 30 25

32,9

42.000 32.000 22.000 12.000

Mar-05

43.180 37.635 22.550

37.483

17.442

19,1 20

18,7
15
Mar-07 Sep-02 Sep-04 Sep-07 Sep-09
Sep-03 Sep-05 Sep-06 Sep-08

Mar-10

Mar-03

Mar-04

Mar-06

Mar-08

Mar-09

Sep-10

10
Sep-05 Sep-06
Sep-01 Sep-02 Sep-03 Sep-04 Sep-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10

Mar-06

Mar-07

Mar-02

Mar-03

Mar-04

Mar-05

Mar-08

Mar-09

Total

Pblica

Privada

Fuente: Banco de la Repblica OEE INFORME ECONMICO No. 1 de 2011 Bogot, Colombia www.mincomercio.gov.co

Mar-10

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos 7. Tasa de cambio y reservas Internacionales En la presente dcada el peso colombiano tendi a revaluarse, tanto en trminos nominales como en reales. No obstante, tambin la moneda registr perodos de depreciacin, en particular durante el segundo semestre del 2008. En trminos reales, desde mediados de 2009 se registraron apreciaciones reales consecutivas del peso. En 2010 se acentu la revaluacin del peso, tanto en trminos nominales y reales. Grfico 9 Tasa de cambio promedio mensual
3.100 2.900 2.700

ndice de la Tasa de Cambio Real

150 140

2.959,0

139,9 126,2

2.500
2.300 2.100

2.513,7

130 120 110

1.900 1.700
1.500

1.925,9 1.712,3
Dic-00 Jun-01 Dic-01 Jun-02 Dic-02 Jun-03 Dic-03 Jun-04 Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10

100 90

104,4

99,9

Fuente: Banco de la Repblica

Entre otros factores, la revaluacin del peso frente al dlar fue reflejo de la devaluacin del dlar frente a casi todas las monedas del mundo, por la incertidumbre frente al comportamiento de la economa de Estados Unidos, debido a sus altos dficit comercial y fiscal y a la expansin monetaria para combatir la recesin. Grfico 10 Tasa de cambio -Promedio ao
3.500

Variacin anual
20

3.000

2.877,5 2.504,7 2.628,4 2.321,1 2.366,3 1.965,1

Variacin (%)

15

2.500
Pesos por dlar

10

2.077,8
2.000

2.157,6 1.899,0
5

0,0
0

1.500

1.000

-5

500

-10

0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

-15 2002 2003 2004 2005 2006

Fuente: Banco de la Repblica OEE INFORME ECONMICO No. 1 de 2011 Bogot, Colombia www.mincomercio.gov.co

Dic-00 Jun-01 Dic-01 Jun-02 Dic-02 Jun-03 Dic-03 Jun-04 Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10
14,9 9,8 1,9 -5,4 -8,7 -11,7 -12,2
2007 2008 2009

-12,0
2010

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos En el ao 2010, la tasa de cambio promedio fue $1.899 por dlar, para una revaluacin nominal de 12% respecto a igual perodo del 2009. Con el fin de controlar la apreciacin del peso, entre marzo y junio del presente ao, el Banco de la Repblica (BR) compr divisas en el mercado cambiario por cerca de US$1.600 millones. El BR determin acabar con el programa de compras a partir de julio de 2010. Grfico 11 Reservas Internacionales netas US$ Millones
30.000 26.702
Meses de importaciones

Meses de importaciones
18 16 14 12 10 8 6 4 2

25.000
US$ Millones

20.000

9,4

15.000

10.000

5.000
Nov-03 Nov-06 Nov-09
Nov-02 Nov-04 Nov-05 Nov-07 Nov-08

May-05

May-08

May-02

May-03

May-04

May-06

May-07

May-09

May-10

Nov-10

0
Jun-92 Abr-93 Feb-94 Dic-94 Oct-95 Ago-96 Jun-97 Abr-98 Feb-99 Dic-99 Oct-00 Ago-01 Jun-02 Abr-03 Feb-04 Dic-04 Oct-05 Ago-06 Jun-07 Abr-08 Feb-09 Dic-09 Oct-10

Fuente: DANE-DIAN-Banco de la Repblica Pero con la acentuacin de la revaluacin del peso y la posibilidad de acumular reservas internacionales, el 15 de septiembre de 2010 el BR decidi reanudar la compra de divisas, de por lo menos US$ 20 millones diarios, por un trmino de cuatro meses. Adicionalmente, al finalizar octubre, el gobierno estableci algunas medidas para aliviar las presiones sobre la tasa de cambio. Entre ellas se encuentran: imposicin de retencin en la fuente a los pagos o abonos de intereses sobre crditos externos, estrategias de cobertura para la deuda externa y para los sectores agrcolas exportadores, reduccin de aranceles y postergacin para el 2011 de la monetizacin de recursos por US$1,500 millones correspondientes a desembolsos de crdito externo para el Gobierno Nacional. Estas medidas ayudaron a que en noviembre la tasa de cambio se devaluara nominalmente. Sin embargo, en diciembre volvi a revaluase y aument la volatilidad de la tasa de cambio. En este caso, contribuyeron factores tanto de ndole internacional, con la percepcin del mercado frente al futuro del euro, como nacional, las posibles presiones fiscales asociadas con la declaratoria de emergencia social econmica y ambiental para hacer frente a la crisis invernal. Esto gener incertidumbre en el mercado cambiario. A octubre de 2010, las reservas internacionales ascendieron a US$27.485,6 millones, equivalente a 9,1 meses de importaciones.
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Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Repblica de Colombia Oficina de Estudios Econmicos 8. Resultados fiscales Durante la presente dcada, en forma constante Colombia redujo el dficit fiscal del gobierno central; en el 2002 representaba el 6,1% del PIB y en el 2008 fue de 2,3% del PIB (inferior en cerca de un punto porcentual al 2007). En este ltimo ao, el dficit del sector pblico consolidado fue 0,1% del PIB, similar al de 2006. La actual coyuntura fiscal es complicada debido al desbalance fiscal generado por la desaceleracin de la economa colombiana y la consecuente reduccin de ingresos tributarios, as como por los aumentos del gasto asociados con la poltica gubernamental anticclica. El dficit del gobierno central pas de 2,3% a 4,2% del PIB entre el 2008 y 2009; para el 2010, el gobierno estim un dficit de 4,3% del PIB. Similar tendencia se present en el dficit del sector pblico consolidado; en el 2009 equivali a 2,8% del PIB y para el 2010 alcanzar el 3,6% del PIB. Grfico 12 Resultado Fiscal
0
Participacin del PIB
-0,1 -0,8 -1,3
-2,3

-1 -2 -3 -4 -5
-5,0

-0,0

-0,8

-2,7 -3,6
-4,8 -4,1

-2,8
-3,6
-4,2 -4,3

-3,2

-6 -7
-6,1

-5,4

2002

2003

2004

2005

2006

Gobierno Central

Sector Pblico Consolid.

Fuente: Ministerio de Hacienda Otro factor del cual debe monitorearse el impacto fiscal en el 2011 que puedan tener las medidas tomadas en el marco de la emergencia econmica, social y ecolgica, declarada el 7 de diciembre de 2010, a travs de la cual se toman medidas que permitan al Gobierno habilitar y operar recursos para atender a los damnificados as como para empezar un programa de rehabilitacin y reconstruccin de la infraestructura (escuelas, vas, centros de salud, etc.). Sin embargo, el gobierno nacional tambin est tomando medidas para mejorar el manejo fiscal en el mediano plazo, a travs de la Ley de Regla fiscal y modificacin de la Ley de Regalas, ambas estn actualmente en el congreso.

OEE INFORME ECONMICO No. 1 de 2011 Bogot, Colombia www.mincomercio.gov.co

2010 (p)

2007

2008

2009