Universidad Tecnolgica de Mxico

Maestra en Administracin de Negocios (MBA) Materia: Financiamiento a Largo Plazo. Referencias:

Ttulo: Finanzas Corporativas Autor: Ross, Stephen A.; Westerfield, Randolph W. & Jaffe, Jeffey Editorial: Mc Graw Hill Edicion: 8 edicion 2008 1. El valor del Dinero en el Tiempo. 2. Caso Sulfatos Qumicos.

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El valor del dinero en el tiempo El dinero es el motor del mundo, estudiamos para en un futuro trabajar para conseguir dinero, en el universo todo tiene que ver con dinero, por eso es importante conocer como juega el tiempo con el valor del dinero, es bien sabido que la unidad de dinero hoy es mayor que la unidad de dinero en 20 aos ya que llegan devaluaciones que afectan la moneda de cada pas, es necesario que los inversionistas conozcan cual es el valor de sus prximas inversiones y los resultados que generaran con la unidad de dinero que actualmente se manifiesta, ya que puede que la inversin no sea viable a futuro y la ganancia sea menor con el valor actual y se pierda capital en vez de ganar es por esa razn que se utiliza el mtodo del Valor Presente Neto al analizar los resultados de si es viable o no un proyecto. El Valor Presente Neto es un mtodo para evaluar proyectos de inversin que consiste determinar el valor presente de los flujos de fondo del negocio, usando la tasa de descuento acorde al rendimiento mnimo esperado. Ejemplo: Un inversionista con $ 1 dlar con una tasa de inters del 10%, recibira dentro de un ao a valor presente $ 0.909 en el ao 0 que es el tiempo actual. Un dlar que se vaya a recibir dentro de 2 aos tiene un valor presente de $ 0.826, esto se genera como se menciono anteriormente a que el dinero en el futuro tiene menor valor que el actual. El resultado del ejemplo anterior se determino de la siguiente manera: VP= C/1r C = es el efectivo que se transformara. r = es la tasa de inters por periodo. VP= $ 1 / 1.10 = 0.909 Esta formula se aplica para un solo periodo pero al momento que sean varios periodos la siguiente formula a utilizar es la formula algebraica.

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VPN = Co +
I =1 T

C1 (1 + r )i

-Co= flujo inicial, se coloca negativo ya que representa una inversin. Ci = flujo de efectivo neto del periodo. n = numero de periodos. r = tasa de inters. La regla bsica de inversin se puede generalizar como: Si el VPN es mayor de cero, la inversin producir ganancias por encima de lo exigido. Si el VPN es inferior a cero, se debe de rechazar el proyecto ya que la inversin producir menores ganancias de lo exigido. La clave del Valor Presente Neto (VPN) El VPN utiliza flujos de efectivo. Los flujos de efectivo provenientes de un proyecto se pueden usar para otros propsitos de la empresa, como pago de dividendos, otros proyectos de presupuesto de capital o pagos de intereses corporativos. En contraste, las utilidades son artificiales, ya que la empresa no debe usar las utilidades para presupuestos de capital ya que no representan efectivo. El VPN usa todos los flujos de efectivo del proyecto. El VPN descuenta los flujos de efectivo de manera adecuad, otros mtodos pueden hacer caso omiso del valor del dinero en el tiempo cuando manejan flujos de efectivo.

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Sulfatos Qumicos SA. Se calculara el VPN para evaluar si es viable invertir en un nuevo molino industrial los datos son los siguientes: Co C T r $ 6,000,000.00 $15,000,000.00 5 AOS 12% Flujo de efectivo $60,000,000.00 $15,000,000.00 $15,000,000.00 $15,000,000.00 $15,000,000.00 $15,000,000.00 $60,000,000.00 $15,000,000.00 $15,000,000.00 $15,000,000.00 $15,000,000.00 $15,000,000.00

Ao 0 1 2 3 4 5

1=1 1 1/1.2 (1/1.2)2 (1/1.2)3 (1/1.2)4 (1/1.2)5 1 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674

Ao 0 1 2 3 4 5

1 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674

-$ $ $ $ $ $ -$

60,000,000.00 13,392,857.14 11,957,908.16 10,676,703.72 9,532,771.18 8,511,402.84 5,928,356.96

La compra del nuevo molino industrial debe ser rechazado ya que el valor del dinero es inferior al costo de inversin, no tiene posibilidades de que funcione al menos que busquen una tasa de descuento ms baja que el 12 % ya que esta es la que hace que se eleve el costo.