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ACTUALITE : Le Vernimmen lance son appli pour iPhone Vademecum de la TVA

GRAPHIQUE DU MOIS : Au plus bas depuis 1752 ! RECHERCHE : La persistance dans le succs entrepreneurial
N 92 Novembre 2010 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur

QUESTION ET REPONSE : Pourquoi les groupes qui russissent sont-ils si peu endetts ?
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ACTUALITE : Le Vernimmen lance son appli pour iPhone


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TVA : Quelques rappels de base Benot DAMBRE, Avocat Associ, Spcialiste en droit fiscal, Taj Socit dAvocats, Membre de Deloitte Touche Tohmatsu
Lobjet du prsent vade-mecum est de rappeler dans les grandes lignes quelques principes de base en matire de TVA, afin de permettre au nonspcialiste de sy retrouver dans les mandres de la fiscalit. N 92 Novembre 2010 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur Son succs sexplique sans doute par sa redoutable efficacit. La TVA est de loin le plus rentable impt peru par lEtat. Dans le projet de loi de finances pour 2011, la TVA reprsente 130,6 milliards deuros, soit 51,3 % des recettes fiscales nettes de ltat. Cest beaucoup plus que limpt sur le revenu (20,5%) ou limpt sur les socits (17,4%). 1.2. La TVA est parfois qualifie dimpt neutre , la diffrence des taxes sur la consommation en cascade . Son montant ne dpend que du prix de vente pay par le consommateur final, indpendamment de la longueur du circuit de production et de distribution. Il est galement neutre en ce quil ne favorise pas les entreprises franaises par rapport leurs concurrentes trangres, pas plus quil ne les dfavorise : les exportations sont exonres de TVA mais subissent le cas chant la TVA du pays de destination (comme les entreprises locales ). De faon symtrique les importations et les acquisitions intracommunautaires sont imposables la TVA. En rgle gnrale, la TVA est galement neutre en principe pour les entreprises dans la mesure o elles ne font que la collecter : leur compte de rsultat est donc tenu hors TVA , sauf bien entendu lorsque la TVA constitue une charge, ce qui est le cas lorsquelles ne peuvent pas la rcuprer totalement ou partiellement. L originalit de la TVA tient ici au fait que, si elle est financirement supporte par les consommateurs, elle est bien collecte par les entreprises qui la reversent ltat, dduction faite de la TVA dductible quelles ont antrieurement supporte lors de lachat des produits ou des matires premires ncessaires leur production. Bien entendu, cet impt nest pas neutre pour les consommateurs qui, eux, le supportent financirement quel que soit leur niveau de revenu. Cest pourquoi il est parfois qualifi dinjuste par rapport aux impts directs, qui tiennent compte de la situation personnelle des contribuables. 1.3. Enfin, la TVA est limpt communautaire par excellence : depuis la 1re directive europenne du 11 avril 1967 chaque Etat membre de lUnion europenne a instaur un systme de TVA. Dsormais, les Directives TVA sont consolides dans la directive 2006/112/CE du 28 novembre 2006 relative au systme commun de TVA. Conformment au principe de primaut du droit communautaire, les lois et rglements franais ne sont applicables que pour autant quils sont compatibles avec les objectifs dfinis par les directives en vigueur. 2 1. Principales caractristiques 1.1. Cre en 1954, la Taxe sur la Valeur Ajoute (ou TVA ) est une invention franaise qui sexporte bien : la TVA sapplique aujourdhui dans prs de 150 pays, lexception notable des Etats-Unis.

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2. Principes Au-del de ces considrations dordre gnral, il est important de bien comprendre les principales notions de base en matire de TVA. 2.1. Un champ dapplication trs tendu La premire notion de base est celle de champ dapplication . La dtermination du champ dapplication de la TVA permet de savoir si une opration relve ou non de la TVA, cest--dire si elle est imposable la TVA. N 92 Novembre 2010 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur 2.1.1. Si lopration est dans le champ de la TVA et donc imposable , il faudra alors dterminer si elle doit tre impose (i.e. facture avec TVA daval pour le fournisseur ou le prestataire) ou si elle peut tre exonre. Puis il faudra dterminer si cette opration ouvre droit ou non une dduction de la TVA (on parle de TVA damont pour le client, confer 2.4. ci-dessous). En pratique, on opre donc gnralement la distinction entre : Les oprations situes en dehors du champ dapplication de la TVA, qui ne sont jamais imposables la TVA et nouvrent jamais droit dduction de la TVA damont. La personne nexerant que des oprations hors champ est un non-assujetti (par exemple, un salari qui se trouve dans un lien de subordination vis--vis de son employeur). Les oprations situes dans le champ dapplication de la TVA : par essence, elles sont imposables la TVA. Est assujettie la TVA toute personne qui exerce de manire indpendante une activit conomique, quel que soient son statut juridique, sa situation au regard des autres impts et la forme ou la nature de son intervention (article 256-A du CGI). Il existe en ralit quatre grandes sous-catgories doprations dans le champ de la TVA : Les oprations imposables par nature : il sagit des livraisons de biens et des prestations de services effectues titre onreux par un assujetti agissant comme tel ; les oprations imposables par dtermination de la loi, notamment les importations et les acquisitions intracommunautaires ; les oprations exonres de TVA par une disposition expresse de la loi. Bien quimposables ces oprations sont exonres de TVA. Outre les exportations et les livraisons intracommunautaires , exonres afin de ne pas pnaliser les entreprises exportatrices, on relve des exonrations lies aux secteurs dactivit (secteur mdical, assurances et enseignement priv notamment) ou bien qui sont rserves certaines oprations ; les oprations imposables par option (soumission volontaire la TVA). Cette option, encadre par la loi, permet lentreprise de rcuprer la TVA qui lui est facture (pas de rmanence de la TVA due la rupture dans la chane des dductions).

Comme on le verra ci-dessous, en rgle gnrale, les entreprises ont tout intrt tre assujetties la TVA, et de ltre sur lensemble de leurs oprations. A dfaut, elles risquent dtre pnalises du fait quelles perdent, en tout ou partie, leur droit de dduire la TVA damont qui leur est facture, ce qui vient augmenter dautant leurs charges (et alourdir leur compte de rsultat). 3

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Autre inconvnient : les employeurs qui ne sont pas assujettis la TVA ou ne lont pas t sur 90% au moins de leur chiffre daffaires lanne civile prcdant celle du paiement des rmunrations sont assujettis la taxe sur les salaires , proportion de leurs chiffre daffaire non impos la TVA (cas des banques, des compagnies dassurances et de certaines associations notamment). Le non-assujetti, qui ne ralise que des oprations situes hors du champ de la TVA, ne pourra pas dduire la TVA damont qui lui est facture. N 92 Novembre 2010 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur Cela tant, tous les assujettis la TVA ne sont pas ncessairement redevables de la TVA : tel est le cas des assujettis exonrs (comme les mdecins, les banques ou les socits dassurances par exemple). A linverse, le non-redevable, qui ralise des oprations dans le champ , est assujetti mme sil bnficie dune mesure dexonration. On verra que cela a une incidence sur ses droits dduction. 2.1.2. Enfin, la jurisprudence est venue rajouter une condition pour quune opration puisse tre soumise la TVA, lie la notion de lien direct , susceptible de soulever des difficults dinterprtations pour les services principalement. Ainsi, il nest pas de service taxable en labsence de lien direct entre celui qui fournit le service et son bnficiaire ( service individualis ). Un tel lien nest caractris que si, dune part, le service est rendu directement un bnficiaire dtermin (service individualis ou individualisable ) et sil existe une relation ncessaire (mais pas forcment quivalente) entre le niveau des avantages retirs par le bnficiaire du service et la contre-valeur quil verse au prestataire. En pratique, les exclusions lies labsence de lien direct visent essentiellement les comits conomiques et autres groupements professionnels, ainsi que certaines subventions et indemnits. 2.2. Rgles de territorialit Une fois la question du champ dapplication rsolu, il convient de sinterroger sur les rgles de territorialit de la TVA. Notons tout dabord que ces rgles sont harmonises au niveau communautaire, afin dviter notamment toute concurrence fiscale entre Etats membres et dassurer la neutralit du systme pour les oprateurs conomiques au sein de lUnion. Lapplication de ces rgles, relativement complexes, permet de dterminer si une opration entre ou non dans le champ dapplication de la TVA franaise. Il existe des rgles diffrentes selon quil sagit de livraisons de biens ou de prestations de services. La qualification juridique de lopration est ici essentielle pour appliquer le bon traitement de TVA. Il nest pas question ici dexposer dans le dtail lensemble de ces rgles de territorialit, qui dpassent lobjet de ce vade-mecum. On retiendra ici que, schmatiquement, la TVA franaise sappliquera seulement aux oprations imposables considres comme localises ou consommes en France. Ainsi, dans lordre international, les exportations et les livraisons communautaires de biens seront exonres de TVA franaise. A linverse, les importations et les acquisitions intracommunautaires seront imposables en France. Sagissant des services, des rgles plus complexes sappliquent, qui pour simplifier se rapprochent depuis le 1er janvier 2010 des rgles applicables pour le commerce de biens, du moins en B to B ( business-to-business ). 4

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2.3. Calcul de la TVA brute exigible Une fois lopration soumise TVA, il faut ensuite dterminer sur quelle base dimposition la TVA va sappliquer, quel moment (on parle de lexigibilit ) et quel taux. Base dimposition ou assiette : pour les livraisons de biens et les prestations de services, elle est constitue en principe par toutes sommes, valeurs, biens ou services reus ou recevoir par le fournisseur, prestataire en contrepartie de lopration ralise ; N 92 Novembre 2010 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur Exigibilit : cest le moment donn o le Trsor peut faire valoir son droit pour le paiement de la TVA, mme si le paiement peut parfois en tre report. Lexigibilit est diffrente selon que lopration est une livraison de bien (exigibilit lors du transfert de proprit ou du pouvoir de disposer dun bien comme un propritaire) ou une prestation de service (exigibilit la date de lencaissement sauf option pour les dbits , o lexigibilit intervient alors la facturation).Cette notion est importante : cest lexigibilit qui dtermine la priode au titre de laquelle le montant des oprations imposables doit faire lobjet dune dclaration, avec paiement de limpt correspondant ; Taux : il existe des taux diffrents selon que lopration se situe en France continentale ou dans les DOM. En France continentale, il existe un taux normal 19,6 %, un taux rduit 5,5% (notamment sur certains produits alimentaires, les transports, les cantines scolaires, les livres, les abonnements dlectricit et de gaz mais aussi, depuis septembre 1999, sur les travaux de rnovation et dentretien des logements et, depuis le 1er juillet 2009, sur la restauration en mtropole) et enfin un taux 2,1 % notamment sur les mdicaments rembourss et la presse. 2.4. Calcul de la TVA dductible Rappelons pour finir que la TVA repose sur le rgime des dductions. Lobjectif est ici de faire en sorte qu chaque stade de la production et de la distribution, la taxe ne frappe seulement que la valeur ajoute produite par lentreprise, de sorte que quelque soit la longueur du circuit de production et de distribution, la charge fiscale grevant le produit corresponde la taxe calcule sur le prix de vente final au consommateur. Le droit dduction dune entreprise cest--dire le droit de dduire la TVA damont (TVA dductible ) sur la TVA daval (TVA exigible ou collecte , qui doit tre reverse par lentreprise lEtat) est subordonn la qualit dassujetti.
Nota : Avant le 1er juillet 1993, il convenait de faire application de la rgle dite du dcalage d'un mois. Ainsi, la dduction de la taxe ayant grev les services et les biens autres que les immobilisations tait opre par imputation sur la taxe due par l'entreprise au titre du mois suivant celui pendant lequel le droit dduction avait pris naissance. Cette rgle a t supprime compter du 1er juillet 1993.

Ainsi, un non-assujetti ne peut pas rcuprer la TVA damont quil supporte, comme un consommateur . Mais, et cest l que les choses se corsent et risquent de ne plus tre neutres , pour quun assujetti la TVA puisse exercer son droit dduction de la TVA, il est de surcrot ncessaire de remplir certaines conditions de fond et de forme.

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Ainsi, le bien ou service doit avoir t acquis par un assujetti agissant en tant que tel (fond) et avoir respect des conditions de forme telles que la dlivrance dune facture comportant un certain nombre de mentions obligatoires. Sans quil soit ici question de rentrer dans trop de dtails, on relvera que : Pour les conditions de fond, il convient tout dabord daffecter chaque dpense (bien, service, immobilisation) entre les oprations situes en dehors du champ de la TVA et les oprations situes dans le champ de la TVA : N 92 Novembre 2010 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur TVA grevant des dpenses affectes exclusivement des oprations hors champ de la TVA (comme par exemple la perception de dividendes): non dductible ; TVA grevant les dpenses affectes exclusivement des oprations dans le champ de la TVA : dductible en principe; TVA grevant les dpenses mixtes : dductible proportion du pourcentage dutilisation de ces dpenses pour les oprations dans le champ de la TVA (on parle alors de coefficient dassujettissement ). Il convient ensuite de sous-affecter les biens et les services entre les activits dans le champ dapplication de la TVA qui ouvrent droit dduction et celles qui nouvrent pas droit dduction de la TVA : TVA grevant des dpenses affectes exclusivement des oprations qui nouvrent pas droit dduction de TVA : la TVA nest alors pas dductible ; TVA grevant les dpenses affectes exclusivement des oprations qui ouvrent droit dduction : la TVA est dductible ; TVA grevant les dpenses mixtes : dductible proportion du pourcentage dutilisation de ces dpenses pour les oprations qui ouvrent droit dduction de la TVA (on parle alors de coefficient de taxation ). 2.5. Obligations des assujettis Les personnes assujetties la TVA doivent respecter un certain nombre dobligations et formalits (dclaration dexistence, didentification), comptables et de facturation. Outre ces obligations, les assujettis doivent bien entendu dposer une dclaration de TVA destine calculer la TVA quils doivent au Trsor. Les modalits pratiques de souscription de cette dclaration dpendent du rgime dimposition des redevables. Ceux qui relvent du rgime rel normal dimposition peuvent dclarer les oprations ralises selon deux mthodes: dans le rgime de droit commun, ils souscrivent une dclaration mensuelle au moyen de limprim CA3 (ou, dans certains cas, trimestrielle) des oprations ralises au cours du mois (ou du trimestre) prcdent, et versent la TVA correspondant ; dans le rgime des acomptes provisionnels, avec autorisation de ladministration, ils disposent dun dlai supplmentaire dun mois pour dposer leurs dclarations. Dans le rgime de droit commun, les dates limites de dpt des dclarations et de paiement de la TVA correspondante sont fixes selon un chancier fix au niveau national, qui dpend du lieu de leur implantation, de leur forme juridique et de la premire lettre de leur patronyme. Le redevable peut obtenir un remboursement de la TVA sil est en crdit de TVA. 6

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GRAPHIQUE DU MOIS : Au plus bas depuis 1752 !
Grce au travail de bndictin du professeur de finance et chercheur David Le Bris, vous trouverez ci-joint la courbe des taux long terme de l'Etat franais depuis 1752. Son graphique montre qu'avec un niveau rcent de 2,5 %, nous sommes au plus bas depuis le milieu du rgne . . de Louis XV !
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T a u x d e se m p ru n ts lo n g te rm e d e l'E ta tfra n a is
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C o m p ila tio n D a v id L e B risa v e c: 1 7 5 2 1 7 9 7 :E m p ru n td 'O cto b re (V e ld e in S y lla ) 1 7 9 8 1 8 2 4 :R e n te 5 % (V a slin ) 1 8 2 5 1 8 5 2 :R e n te 3 % (C o u rto is) 1 8 5 3 1 9 5 0 :R e n te 3 % (L e B ris) 1 9 5 1 1 9 6 9 :R e n te 5 % (L e B ris) 1 9 7 0 2 0 0 6 :E m p .E ta tL T (B a n q u e d e F ra n c e ) 2 0 0 7 2 0 1 0 :O A T T E C 1 0 (A ge n ce F ra n c e T r so r)

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Si vous aimez ce genre de mises en perspective, vous en trouverez d'autres aux pages 427 et 428 du Vernimmen 2011 : l'volution du cours des principaux actifs franais depuis 1854 (inflation, CAC 40 et ses prdcesseurs, avec ou sans dividendes rinvestis et emprunts d'Etat), la rentabilit relle des actions franaises depuis 1802.

*** RECHERCHE : La persistence dans le succs entrepreneurial


Existe-t-il de bons entrepreneurs ? Quatre chercheurs amricains ont publi un article qui montre une persistance dans la performance des entrepreneurs (1). Dsignant par entrepreneurs les crateurs dentreprises, et considrant le succs comme le fait daboutir une cotation en bourse ou un rachat, ils montrent que les entrepreneurs qui ont russi une fois ont plus de chance de russir encore : le succs nest pas seulement une question de chance. Ltude conomtrique utilise un chantillon de 3 796 entreprises cres entre 1986 et 2000 (2) aux EtatsUnis. Selon les auteurs, complmentaires. le succs appelle le succs via deux effets

Certains entrepreneurs sont plus dous que dautres. Cette ide simple ne surprend pas, mais larticle permet de quantifier leffet. Une affaire lance par un entrepreneur qui a dj rencontr le succs a 30% de chance de russir, contre 21% pour un entrepreneur dbutant et 22% pour un entrepreneur ayant chou. Lcart est conomiquement assez faible, mais il est statistiquement significatif. Les auteurs supposent quil peut tre sous-estim parce quune partie de ceux qui russissent le mieux ne se lancent pas dans de nouveaux projets (3). 7

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2. La rputation de lentrepreneur entrane des effets vertueux pour un nouveau projet. Le fait quun entrepreneur soit peru comme talentueux peut favoriser le dveloppement dune nouvelle entreprise. Les clients et fournisseurs lui font davantage confiance, les sources de financement sont obtenues dans de meilleures conditions, les meilleurs ingnieurs sont plus facilement recruts. Pour prouver la complmentarit de ces deux effets, larticle distingue deux types de comptence : une comptence en market-timing, correspondant au fait de fonder une entreprise dans le bon secteur au bon moment. Cest le cas lorsque les entreprises du secteur considr fondes la mme anne ont t nombreuses russir (4). Les auteurs montrent que cette comptence est persistante : les entrepreneurs qui ont bien choisi leur industrie et leur anne pour leur premier projet choisissent encore bien pour les suivants. Ceci ne peut tre attribu un effet rputation, il sagit donc bien de comptences relles de lentrepreneur. une comptence rsiduelle , mesure par lcart entre la russite effective et la probabilit de russite selon lindustrie et lanne de lancement. Elle provient notamment de la comptence managriale et de la qualit de lide de lentrepreneur. Une partie de cette comptence rsiduelle est attribuable un effet rputation. Enfin, larticle apporte un clairage sur des tudes prcdentes, qui montraient que les entreprises finances par les plus grands fonds de capital-risque (5) russissaient plus souvent. Ce phnomne nest plus vrai lorsquon se concentre sur les projets des entrepreneurs ayant acquis une bonne rputation. La valeur ajoute de ces fonds consiste identifier les meilleurs projets ; elle est rduite lorsque la qualit de lentrepreneur est reconnue par tous.
(1) P.GOMPERS, A.KOVNER, J.LERNER et D.SCHARFSTEIN (2010), Performance persistence in entrepreneurship, Journal of Financial Economics, n96, pages 18-32. (2) Lchantillon est forcment assez ancien pour permettre de juger le succs (cotation ou rachat jusqu fin 2007). (3) Certains restent dans leur entreprise aprs la cotation ou le rachat, dautres se retirent des affaires aprs avoir fait fortune. (4) Les auteurs donnent en exemple les entreprises de matriel informatique lances en 1983 qui ont t 52% russir, contre 18% en 1985. (5) Le premier dentre eux est Kleiner Perkins Caufield & Byers.

N 92 Novembre 2010 Par Pascal Quiry et Yann Le Fur

*** QUESTION ET REPONSE : Pourquoi les groupes qui russissent sont-il si peu endetts ?
Quand on regarde la structure financire des groupes mondiaux qui russissent le mieux, il est frappant de constater quils sont peu endetts : les 35 groupes mondiaux cots en bourse avec une capitalisation boursire suprieure 40Md et un PBR suprieur 3, tmoin dune forte cration de valeur, ont un ratio moyen dette / EBE de 0,1. Apple est 1,7, LOral est 0,6, Coca Cola est 0,3. les 50 groupes mondiaux les most attractive employers , hors financiers et groupes non cots sont 0,6. 8

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La structure financire est avant tout un choix dactionnaires car ce sont eux qui en supportent directement les consquences. Ce choix dpend de leur aversion au risque plus ou moins leve. Certains investisseurs naiment que modrment le risque et ne souhaite pas quau risque oprationnel de lentreprise se rajoute un risque de structure financire. Dautres au contraire lacceptent trs bien et peuvent mme aller jusquau LBO. Dun point de vue thorique, il y a longtemps que les crits de Franco Modigliani et de Merton Miller de 1963 (Lendettement permet dabaisser le cot du capital et donc de maximiser la valeur des capitaux propres) ont t remis en cause par . eux-mmes : Merton Miller en 1977, puis en 1998, confirme que la valeur de lactif conomique est indiffrente la structure financire (1). Au demeurant, les recherches les plus rcentes (Laurent Frsard, 2010) montrent que les socits dtenant des ressources de trsorerie actives prennent des parts de march leurs concurrents nayant pas ces rserves de trsorerie (2). Faut-il enfin rappeler que si LVMH a pu faire main basse depuis 2008 apparemment sur 17% des actions d'Herms, entreprise qu'il convoite depuis longtemps, cest bien parce labsence dun endettement significatif (Dette/EBE de 0,9) et des disponibilits importantes permettent dtre agile stratgiquement et donc de pouvoir crer de la valeur.
(1) (2)

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Pour plus de dtails, voir les chapitres 38, 39 et 41 du Vernimmen 2011. Pour plus de dtails, voir l'introduction du Vernimmen 2011.

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