Es necesaria una reforma integral del mercado financiero de Nicaragua

23052010
Los problemas financieros que sacuden a grupos regulados y no regulados por la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras (SIBOIF) demuestran que, en trminos generales, las normas prudenciales existentes no son apropiadas ni robustas. Las micro financieras, instituciones an no reguladas por la SIBOIF, desde hace cinco aos solicitaron a la Asamblea Nacional que fuesen supervisadas. Ahora, con el otro problema causado por la legislacin que determin la tasa de inters de 16% para la reestructuracin de las deudas de un grupo de productores de bienes y servicios, el micro crdito perdi fuentes de financiamiento externo. Entre los bancos regulados por la SIBOIF, hoy aparece un grupo de acreedores del Banco del xito (BANEX) como nuevos socios de esa entidad bancaria, procedentes de Holanda, Alemania e Inglaterra -incluso el Banco Centroamericano de Integracin Econmica (BCIE) est analizando ser socio de esa entidad-, porque a finales de marzo de este ao el 55% de su cartera de prstamos est vencida, prorrogada, reestructurada, en cobro judicial y en activos improductivos (garantas bancarias) por la irrecuperabilidad del crdito, y sus prdidas netas eran equivalentes a 1.7 veces su patrimonio aunque su norma de adecuacin de capital superaba casi en 3 puntos porcentuales el 10% legalmente establecida, gracias al empeo de sus socios en inyectarle capital desde el ao pasado. Este otro problema tambin refleja la necesidad de reformar las leyes de la SIBOIF y de la banca comercial, actualmente diseadas para vigilar a bancos que no estn especializados en microcrdito, tales como el BANEX y el PROCREDIT. ste ltimo tambin ha mostrado algunos problemas pero en menor magnitud que los del BANEX, con problemas en el 21% de su cartera de prstamos y reflej prdidas equivalentes al 20% de su capital, pero mostr una adecuacin de capital 3.5 puntos porcentuales por encima de la norma legal de 10% a finales de marzo. Cabe afirmar que los dos bancos estn slidos y tambin cabe recordar que antes de que se incluyeran estos dos bancos en el total de 7 entidades bancarias existentes en el pas, la SIBOIF regulaba bancos corporativos, como el BANCENTRO, y detallistas, como el BDF, pero no tena experiencia en regular bancos especializados en micro crditos. Tambin sugiero a los legisladores, quienes en principio aprobarn a ms tardar a finales de junio la nueva ley del Banco Central de Nicaragua (BCN), que refuercen el papel de la autoridad monetaria como rectora de la poltica financiera, el cual no se visualiza con bastante solidez en su nueva propuesta de ley. Observo, pues, una gran debilidad en la legislacin financiera y bancaria en Nicaragua, que bien podra fortalecerse en el lapso de un ao, similar al plazo de extensin del Programa de Facilidad de Crdito Ampliado que las autoridades nacionales piensan solicitar al Fondo Monetario Internacional a partir de octubre prximo. Por otro lado, en Estados Unidos la semana pasada el Senado aprob reformar a Wall Street, un triunfo poltico del Presidente Barack Obama, que apunta a evitar que se repita la grave crisis financiera de fines de 2008 y que puso al mundo al borde de la catstrofe econmica; impedir los rescates de grandes instituciones financieras con dinero de los contribuyentes; proteger al consumidor financiero desde la Fed (el banco central estadounidense) mediante la vigilancia de las condiciones de los crditos ms frecuentes, como son las hipotecas y las tarjetas de crdito; regular estrictamente el mercado de derivados financieros, que es un producto financiero diseado por aumentar el rendimiento de una inversin mediante la pura especulacin, y que fue una parte principal de la crisis financiera provocada por Wall Street en 2008; monitorear los fondos especulativos (hedge funds); facilitar una mayor injerencia de los accionistas en el pago a los directivos de los bancos y en el importe de las bonificaciones; y acometer los problemas creados en las compaas de seguros con un nuevo organismo de vigilancia de esas instituciones, as como en las agencias de rating financiero, que hasta ahora otorgan su valoracin a las mismas empresas que les pagan, lo que genera sospechas. Con esta legislacin, se incorporarn al proceso de calificacin representantes de la Comisin de Valores. El texto de la ley aprobada por el Senado ser conciliado con el que la Cmara de Representantes aprob en el mes de diciembre y se volver a votar de nuevo el proyecto resultante en los plenos de ambas cmaras, proceso que puede requerir an algo ms de un mes para su conclusin. No hay diferencias notables entre los textos de las dos cmaras, pero s existen algunos detalles que ser necesario conciliar, sobre todo en lo que respecta al mercado de derivados. En Nicaragua no observ la indignacin pblica, slo entre algunos periodistas, por el envo a los juzgados de ms de 40,000 tenedores de tarjetas de crdito, que incumplieron involuntariamente el pago de sus cuotas por efectos de la recesin de la economa mundial en nuestro pas, y ningn grupo financiero fue llamado a los juzgados por ser corresponsable en la mora de la tarjeta de crdito por su

distribucin irresponsable, mientras que el superintendente de bancos declaraba que l no poda resolver ese problema y que slo el mercado poda resolverlo, y exiga que los bancos continuaran llamando por telfono a sus deudores en mora en horas no laborables, atentando contra los derechos humanos de los deudores por llamadas telefnicas en altas horas de la noche y en fines de semana. Bah! Esa no es una forma correcta para supervisar un mercado financiero y creo que no estamos haciendo nada para evitar una mayor complicacin de estos problemas. Por eso reitero que un servidor pblico, como es en este caso el superintendente de bancos, debe resolver los problemas del mercado financiero y no debe limitarse a atender exclusivamente los problemas de los grupos financieros. Y estos ltimos no estn siendo bien regulados por los responsables polticos del pas debido a los problemas arriba citados.

Qu es Forex?
Por Carolina Velasco el 10-12-20 0

El mercado de divisas Forex es el mayor mercado de finanzas que existe, su liquidez y volatilidad unida al volumen de operaciones de cambio de divisas que, cada da, se realizan en el asciende a tres billones de dlares. Ningn otro mercado alcanza tales cifras de negociacin
Comenzamos este anlisis con un concepto muy bsico, para empezar, debemos conocer el significado de la palabra FOREX, siglas derivadas de Foreign Exchange y cuyo significado es mercado de divisas. La nomenclatura dedicada a este mercado es muy amplia y aceptada. As, mercado de divisas, mercado de comercio, divisas Forex y mercado Forex, son conceptos habitualmente aceptados para referirse al mercado de compra venta de divisas ms grande, voltil y virtual del mundo.

Su denominacin no responde a ninguna empresa, ni se refiere a una marca comercial, nicamente hace referencia al tipo de transacciones que en l se realizan. En el mercado de divisas Forex se transan divisas de los distintos pases.

Las razones por las que se producen los intercambios de divisas, son muchas y variadas pero lo fundamental es que el mercado de divisas Forex se ha convertido en un negocio, un negocio pensado para aprovechar la fluctuacin de los precios de las divisas y sacar un beneficio econmico por estas operaciones.

El mercado de divisas Forex es el mayor mercado de finanzas que existe, su liquidez y volatilidad unida al volumen de operaciones de cambio de divisas que, cada da, se realizan en el asciende a tres billones de dlares. Ningn otro mercado alcanza tales cifras de negociacin. Este descomunal tamao funciona a partir de una operacin econmica bsica, al igual que en los mercados de valores, existe un inversor interesado en vender y otro interesado en comprar. En el mercado de divisas Forex, a diferencia de los mercados de valores, nunca se presenta una falta de liquidez lo que supone que las transacciones se realicen de forma inmediata.

Esto se debe, principalmente al tamao del mercado y la doble personalidad adoptada por muchos de los brokers que en l operan, actuando como compradores y vendedores simultneos.

Consideraciones a tener en cuenta antes de operar en Forex

El tamao es una de las consideraciones de ms relevancia para quienes estn interesados en obtener un beneficio del mercado de divisas, la volatilidad y dinamismo que rodean a este mercado son absolutos, lo que significa que no existe forma alguna de controlar su comportamiento o predecir su respuesta global.

Forex es un mercado que no se controla por ninguna institucin, organismo gobierno o empresa.

La paciencia y la formacin, las claves del xito

Ya sabemos que es imposible controlar el Forex, ahora nos tenemos que centrar en la paciencia y la formacin, dos conceptos fundamentales para poder operar con xito en el mercado de divisas.

Una de las mejores formas de entender este mercado es el establecimiento de un nexo entre los sistemas econmicos, los organismos centrales y la respuesta de las divisas de los pases.

Cualquier acontecimiento que suceda en las economas, inciden en la divisa correspondiente, afecta a su tipo de cambio y a su relacin con el resto de las monedas de los dems pases.

Pongamos un ejemplo, el Banco Central Europeo decide que subir los tipos de inters para controlar la inflacin de la zona euro, esto supondr una mayor contraccin de la economa lo que restringir el consumo y provocar una reaccin en el euro.

El euro por lo tanto, tendr un valor menos dbil en tanto en cuanto las decisiones adoptadas por el Banco Central Europeo sean exitosas.

Existe un factor muy importante con incidencia muy fuerte en el mercado de divisas Forex, las tasas de inters marcan el coste de los crditos en la zona euro, regulando la inversin, la inflacin y el ahorro.

Relaciones entre el Banco Central y el Mercado Forex

Cuando el Banco Central adopta polticas monetarias destinadas a apreciar la moneda, en el mercado de divisas los inversores que cuenten con euros vern fortalecer su posicin y acumularn beneficios en relacin con el resto de las divisas.

Sin embargo, los Bancos Centrales y sus polticas no son los nicos responsables de los cambios en las divisas, cualquier situacin econmica, cualquier acontecimiento mundial, ratio evaluado, proyeccin econmica, etc. se refleja en la divisa de cada pas y, por lo tanto en su apreciacin o depreciacin en el mercado de divisas Forex.

Quin interviene en el mercado de divisas?

Bsicamente podemos encontrar con cuatro actores fundamentales en Forex:

Una institucin financiera, responsable de la plataforma de accin y que acta en calida de Broker Inversores, personas que destinan sus ahorros a la compra- venta de divisas Divisas, todas las monedas de todos los pases que se negocian en Forex Y los reguladores

En este sentido Forex marca una clara diferencia con los mercados de valores tradicionales, ya que no existe ningn organismo nico que regule el mercado; este es mundial, por lo que nicamente organismos como Trading Comisin regulan el mercado en los Estados Unidos y Securities and Futures Associations con base en el Reino Unido, se encargan de velar por el mercado en Europa.

Como recomendaciones finales, recordemos que este es el ms voltil, dinmico y especulativo mercado del mundo, vive de la especulacin, por lo que las claves para operar con xito pasan por una adecuada formacin econmica en general y la incidencia y comportamiento de las divisas ante la situacin econmica en particular, as como el establecimiento de pautas, lmites , mtodos y estrategias que le ayuden a decidir en base a un anlisis con el objetivos de lograr el mayor beneficio en cada operacin.

Sistema Monetario Internacional

Se denomina Sistema Monetario Internacional (SMI) al conjunto de instituciones, normas y acuerdos que regulan la actividad comercial y financiera de carcter internacional entre los pases.1 El SMI regula los pagos y cobros derivados de las transacciones econmicas internacionales. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva de oro, materias primas, activos financieros de algn pas, activos financieros supranacionales, etc,) para que los negocios internacionales, y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros en distintas monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida.
Contenido

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1 Estructuras del Sistema Monetario 2 Los principios del Sistema Monetario Internacional 3 Necesidad de un SMI 4 Historia del Sistema Monetario para Cardo

o o o o o

4.1 El patrn oro 4.2 El sistema de Bretton Woods 4.3 El fin del rgimen de cambios fijos 4.4 El rgimen de flotacin 4.5 El SMI hoy y en el futuro

5 Enlaces 6 Referencias 7 Enlaces externos

[editar]Estructuras

del Sistema Monetario

Las cuatro principales funciones del sistema monetario internacional son:

Ajuste (corregir los desequilibrios reales medidos por las balanzas de pagos que afectan a las relaciones entre las divisas)

Liquidez (decidir los productos de reserva, formas de crearlos y posibilidad de cubrir con ellos los desequilibrios en una balanza de pagos)

Gestin (repartir y atender competencias, ms o menos centralizadas en organizaciones como el actual Fondo Monetario Internacional y los bancos centrales de cada pas)

Generar con las tres anteriores confianza en la estabilidad del sistema.

Las funciones derivadas o secundarias de todo sistema son:

Asignar el seoriaje de las divisas (las ganancias por la emisin de dinero o diferencias entre el coste de emisin y el valor del dinero

Acordar los regmenes de tipo de cambio.

Esta ltima funcin (los mecanismos por medio de los cuales se fijan los tipos de cambio) es el factor ms discutido y variable; concretamente, en las ltimas dcadas se ha discutido en torno a tres modelos: un sistema de tipos de cambio flexibles, en el que los precios de cada divisa son determinados por las fuerzas del mercado, un sistema de tipos de cambio fijos, y otro sistema mixto de tipos de cambio 'dirigidos', en el que el

valor de algunas monedas flucta libremente, el valor de otras es el resultado de la intervencin del Estado y del mercado y el de otras es fijo con respecto a una moneda o a un grupo de monedas.
[editar]Los

principios del Sistema Monetario Internacional

Un Sistema Monetario Internacional empieza a existir cuando se pasa de relaciones econmicas bilaterales a una estructura que, adems de reunir el carcter de internacional, es susceptible de acuerdos o imposiciones ms o menos multilaterales. De ah que todos los imperios hayan tenido un SMI incipiente, e incluso que algunos emperadores antiguosconcibieran como resultado la idea de una moneda nica e incluso mundial. Carlomagno, cuando introdujo el sistema monetario (libra, sueldo y dinero) en su Imperio (hacia el ao 800D.C) albergaba la posibilidad de ir extendindolo a otros pases, lo mismo le haba sucedido al Emperador Diocleciano, en el siglo III, cuyo modelo inspir el carolingio. Pero las nicas divisas que se han aproximado a ese objetivo antes del actual dlar norteamericano han sido el real de a ocho de plata espaol y la libra esterlina durante el tiempo del patrn oro, desde mediados del siglo XIX hasta 1931, ao en que Londres abandon definitivamente el sistema moneda mundial. Por tanto, y al margen de algunos antecedentes ms tericos que prcticos como los comentados durante el imperio romano, el carolingio o el espaol (baste recordar que en su momento de mximo apogeo la economa y las exportaciones espaolas no llegaron a representar durante su imperio ni siquiera el 2% al que se aproximan actualmente), la necesidad de un SMI slo se hizo realmente evidente cuando se empezaron a dar dos condiciones: un elevado grado de internacionalizacin de la economa y la aparicin del papel moneda como medio de pago. Ambas se manifiestan ya con claridad hacia 1870, momento en que se empieza a desechar como medio de pago el uso de los bienes y a generalizar la utilizacin delpapel moneda. Es entonces cuando se extiende la idea de que resulta indispensable contar con unas reglas de valoracin de las distintas monedas, e incluso cuando empiezan a independizarse las decisiones gubernamentales que en siglos pasados configuraban los sistemas monetarios nacionales y el funcionamiento de un sistema monetario realmente internacional.
[editar]Necesidad

de un SMI

La necesidad de un SMI se deriva de que las transacciones internacionales (comercio, transferencias, inversiones, etc) se realizan con diferentes monedas nacionales, ligadas por tanto a la realidad econmica de cada pas y a la confianza que ello genera en los dems, cuyas medidas son los precios relativos o tipos de cambio de cada moneda. Las operaciones entre las monedas que se utilizan como contrapartida de dichas transacciones reales o financieras se realizan en el mercado de cambios. Los diferentes tipos dependen de la oferta y de lademanda de cada moneda, reguladas a su vez por las intervenciones de los diversos bancos centrales que controlan las fluctuaciones de cada divisa. La demanda de cada moneda depende de los extranjeros que desean usarla para comprar o invertir en la economa donde

se utilice, mientras que la oferta procede de los agentes nacionales que quieren operar en el exterior. Un descenso del precio de mercado de una moneda es una depreciacin; un aumento una apreciacin, aunque en una economa o subsistema donde existen tipos de cambio oficiales (es el caso en un regimen de cambios fijos), una bajada se denomina devaluacin, mientras la subida se llama reevaluacin.
[editar]Historia

del Sistema Monetario para Cardo

Desde 1870 hasta la actualidad, se han utilizado diversos esquemas organizativos del SMI a partir de las seis funciones definidas en el segundo prrafo de este artculo. Los tipos de SMI resultante han sido bsicamente tres, habindose reimplantado elementos de los tres para un segundo periodo : el patrn oro entre 1880 y 1914 y entre 1925 y 1931; el rgimen de flotacin dirigida entre 1918 y 1925, y nuevamente desde 1973 hasta la actualidad; y el sistema de Bretton Woods, articulado institucionalmente en torno al FMI y operativo desde 1946hasta 1973, aunque sus principales instituciones y algunas de sus normas perviven en la actualidad. Los principales rasgos diferenciadores de cada modelo radican en la mayor o menor flexibilidad de los tipos de cambio resultantes, as como en el mecanismo de ajuste asociado a cada uno y en el funcionamiento de las instituciones de decisin y supervisin.
[editar]El

patrn oro

En los aos del patrn oro (1870-1914 y 1925-1931), la clave del SMI radica en el uso de las monedas de oro como medio de cambio, unidad de cuenta y depsito de valor. Los bancos centrales nacionales emitan moneda en funcin de sus reservas de oro, a un tipo de cambio fijo, pues expresaban su moneda en una cantidad fija de oro, aunque a su vez pudieran establecer cambios con la plata o algn otro metal. Esto estimulaba el desequilibrio inicial entre pases que tenan oro y los que no lo tenan; aunque con el tiempo el sistema tendi a ajustarse. La cantidad de dinero en circulacin estaba limitada por la cantidad de oro existente. En un principio, el sistema funcionaba: la masa monetaria era suficiente para pagar las transacciones internacionales, pero a medida que el comercio y las economas nacionales se fueron desarrollando, se volvi insuficiente para hacer frente a los cobros y pagos. Si lasexportaciones de un pas eran superiores a sus importaciones, reciba oro (o divisas convertibles en oro) como pago, y sus reservas aumentaban provocando a la vez la expansin de labase monetaria. El aumento de la cantidad de dinero en circulacin correga automticamente el desequilibrio haciendo crecer la demanda de productos importados y provocandoinflacin, lo que encareca los productos nacionales reduciendo sus exportaciones. Si el comercio exterior del pas era deficitario, la disminucin de las reservas de oro provocaba contraccin de la masa monetaria, reduciendo la demanda interior de bienes importados y abaratando los productos nacionales en el exterior. Pero el sistema tena tambin serios inconvenientes. El pas cuyo dficit exterior provocaba contraccin de la masa monetaria sufra una fuerte reduccin de su actividad econmica, generalizndose el desempleo. Los pases con supervit podan prolongar su privilegiada situacin "esterilizando el oro", impidiendo que el aumento en sus reservas provocase crecimiento en la circulacin monetaria e inflacin. De

ah que los principales pases abandonaron el patrn oro durante la primera Guerra Mundial, para financiar parte de sus gastos militares imprimiendo dinero. A consecuencia de la guerra, la fuerza de trabajo y la capacidad productiva se redujeron considerablemente, lo que hizo subir los precios. El recurso generalizado al gasto pblico parafinanciar la reconstruccin provoc procesos inflacionistas, agravados por aumentos de la oferta monetaria. La vuelta al patrn oro tras la guerra agrav la situacin de recesin mundial, aunque en el periodo de entreguerras, por la aparicin relativa de la potencia estadounidense, tras 1922 se otorg junto al oro un papel importante tanto a la libra como al dlar, consagradas como instrumentos de reserva internacional, si bien las devaluaciones de ambas y el retorno al proteccionismo impidieron que el patrn resistiera. Los resultados se haban manifestaron en inestabilidad financiera, desempleo y desintegracin econmica internacional. Ya en 1931, como moneda convertible en oro a efectos de transacciones entre los Bancos centrales, slo qued el dlar.
[editar]El

sistema de Bretton Woods

Harry Dexter White y John Maynard Keynes, en la sesin inaugural de la Junta de gobernadores del Fondo Monetario Internacional en Savannah, Georgia, U.S., marzo de 1946.

En 1944, al crearse en Bretton Woods el Fondo Monetario Internacional, se estableci un patrn de cambios dlar oro, que funcion hasta 1972 como casi verdadera moneda universal. As lo previ de hecho Mr. White, el delegado estadounidense en Bretton Woods, cuando John Maynard Keynes, como delegado britnico, preconiz la idea de un Banco Mundial de emisin (que habra sido el propio Fondo Monetario Internacional), y una moneda igualmente universal, a la que incluso puso como nombre: Bancor. La respuesta de Mr. White fue

drstica: Para qu crear una nueva moneda mundial si ya tenemos el dlar; y para qu un Banco Mundial si ah est el Sistema de la Reserva Federal?". Pero all se crearon el FMI y el Banco Mundial, el primero para coordinar y controlar el SMI , y el segundo para facilitar financiacin para el desarrollo. Sus objetivos eran disear un SMI que pudiera promover el pleno empleo y la estabilidad de precios de los pases (equilibrio interior y exterior) sin perjudicar el comercio exterior. Surgi as un sistema de tipos de cambio fijos pero ajustables, con el dlar como eje central y con la referencia del oro, de modo que los pases quedaban obligados a mantener el tipo de cambio, aunque la paridad se poda modificar hasta un 10% sin que el FMI pidiera explicaciones o pusiera objeciones. Los Estados Unidos, que fijaban el precio del oro en dlares, se comprometan a comprar y vender el oro que se le ofreciese o demandase a ese precio. Las dems monedas fijaban sus tipos de cambio con respecto al dlar. Los bancos centrales nacionales que se sumaron a los 44 iniciales se comprometan a intervenir en los mercados de divisas para mantener el tipo de cambio de su moneda. Si las compras de mercancas de su pas era superiores a las ventas, esa economa demandaba ms divisas que la cantidad de moneda nacional demandada por los extranjeros. Eso presionaba hacia la depreciacin de la respectiva divisa, y el banco central deba intervenir para evitar la fluctuacin en los tipos de cambio, vendiendo divisas de sus reservas a cambio de su moneda. La solucin era slo vlida a corto plazo, porque las reservas de divisas eran limitadas. Si las causas del dficit por cuenta corriente permanecan a largo plazo, el pas deba devaluar. Cuando las dudas sobre la estabilidad de una moneda generaban expectativas de devaluacin (o reevaluacin), la oferta (o la demanda) de esa moneda en los mercados de divisas presionaba con tanta fuerza que obligaba al reajuste. Y al confirmarse las expectativas, los especuladores obtenan pringues beneficios, por lo que el sistema incentivaba la especulacin. Pero el problema ms grave fue que la expansin del comercio internacional requera una gran liquidez que no poda seguir dependiendo de los Estados Unidos.
[editar]El

fin del rgimen de cambios fijos

En efecto, como el dlar era el mayor instrumento de la liquidez internacional, ya desde los aos cincuenta y en el transcurso de la dcada de los sesenta aparecieron los problemas de liquidez que hicieron necesario crear como nuevo instrumento de reserva a partir de 1969: los Derechos Especiales de Giro emitidos por el FMI. Pero el problema paso a ser que no todos los pases tenan igualdad de derechos y obligaciones, lo que unido a los propios problemas norteamericanos (malas cosechas, efectos inflacionistas de la guerra de Vietnam, necesidad de devaluar el dlar, etc.) llev a los EEUU a suspender en 1971 la convertibilidad del dlar en oro, dando lugar a ajustes cambiarios que llevaron a la ruptura de uno de los principales pilares del SMI surgido en Bretton Woods, a consecuencia de la falta de liquidez y de confianza, as como de la necesidad de un ajuste cambiario. Durante un par de aos ms el SMI sigui teniendo formalmente al dlar como patrn, hasta que en 1973 se decidi permitir la libre flotacin de las monedas en los mercados de divisas. La situacin no ha cambiado desde entonces. Lo ocurrido en las ms de tres dcadas posteriores confirma que era inevitable la prdida de referencia del oro y del dlar, pues los EEUU han incurrido en

persistentes dficit por cuenta corriente, hasta el punto de convertirse en mayor deudor mundial que la suma de todos los dems pases en vas de desarrollo y con problemas de balanza de pagos que les han llevado a incrementar tambin considerablemente la deuda, lo que ha causado desde principios de los aos ochenta peridicos episodios desuspensiones de pagos y consiguientes renegociaciones e impagos de la deuda. Pero el sistema ha sobrevivido gracias a las sucesivas reformas del FMI y, sobre todo, a que EEUU ha encontrado siempre crdito para mantener su hegemona econmica, tecnolgica, cultural, militar e incluso poltica, primero con los supervit europeos (sobre todo alemanes), luego con los de Japn, y desde los aos noventa en que ambas economas han atravesado tambin problemas con otros pases asiticos, tarea financiadora a la que en los ltimos aos se han sumado China (suyas reservas rondan los 800.000 millones de dlares) e incluso recientemente la India (cuyas reservas llevan camino de los 200.000 millones de dlares). Por eso el euro, el yen, el yuan (cuya revaluacin reclaman desde hace aos sin xito los EEUU),y ahora la rupia india, han erosionado la hegemona del dlar.
[editar]El

rgimen de flotacin

Entre tanto, e instalado el mundo desde los aos setenta en un patrn fiduciario, las reformas instrumentadas en el SMI desde el FMI no acabaran en la de los DEG de 1969 para mantener tipos fijos. En 1975 hubo acuerdos para el aumento de las cuotas del FMI un 32,5%, abolicin del precio del oro y reajuste de las reservas de oro y en 1978 hubo que pasar de tipos de cambio fijos a flexibles o mltiples, con el fin de desmonetizar el oro, que desaparece como activo de reserva, mientras que en 1992 el FMI se dota del poder de suspender los DEG a los pases que no cumplen sus obligaciones. De ah que el FMI, surgido con los objetivos centrales de regular el funcionamiento del SMI y ayudar a los pases pobres con problemas en balanza de pagos, haya tenido que reajustarse en funcin de los problemas de cada etapa, para encajar los desafos del derrumbe del sistema de paridades de Bretton Woods, las crisis del petrleo en los setenta, la crisis de la deuda de los aos ochenta y las perturbaciones de los mercados asiticos emergentes en la dcada de 1990, el colapso de las economas estatistas de Europa oriental y ahora los problemas de los pases pobres muy endeudados (FMI, Libro 45 de Organizacin y operaciones financieras del FMI, Fondo Monetario Internacional, 2001). Hoy lo integran 184 pases con cuotas por valor de 312.000 millones de dlares (al 31 de agosto de 2005) y prstamos pendientes de reembolso por 71.000 millones a favor de 82 pases, de los cuales 59 reciben prstamos por 10.000 millones en condiciones concesionarias. Mientras que algunas voces claman por su desaparicin, siguen siendo necesarias funciones que se le atribuyeron al nacer como fomentar la cooperacin monetaria internacional, facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, fomentar la estabilidad cambiaria, coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos y poner a disposicin de los pases miembros con dificultades de balanza de pagos (con las garantas adecuadas) los recursos de la institucin. El penltimo presidente, el espaol Rodrigo Rato, ha propuesto algunas reformas para atender la necesidad de dar una nueva orientacin al asesoramiento que a sus miembros, nuevos rumbos en sus tareas de supervisin para corregir desequilibrios, la mejora de su funcin

en las economas emergentes (prevencin de las crisis y respuesta a las mismas), ms eficaz participacin en los pases de bajo ingreso. y la actualizacin del propio Gobierno del FMI, sin olvidar el Fortalecimiento de las capacidades.
[editar]El

SMI hoy y en el futuro

Las dudas sobre si esto ser suficiente permanecen, mientras el valor de los intercambios diarios de divisas, multiplicado por cien en quince aos, ser al menos trescientas veces mayor que el del comercio mundial en el espacio de 30 aos. Igualmente, los intercambios de activos financieros, que habrn pasado de cinco billones de dlares en 1980 a 83 billones hacia el ao 2000 (tres veces el PIB de la OCDE), aumentarn todava ms. Las transacciones en bonos del Estado habrn pasado en el mismo intervalo de 30.000 millones a ocho billones de dlares, y los crditos bancarios internacionales de 24 billones de dlares a 50 billones hacia el ao 2005. En conclusin, sin una moneda universal o moneda internacional cuyo advenimiento aporte soluciones duraderas a la actual economa de casino, en cualquier momento puede aparecer una enorme crisis financiera que mine el crecimiento mundial mucho ms de lo que lo hizo en etapas pasadas. Ya en 1987, The Economist plante que, haca el ao 2017, debera haber una moneda mundial, por ejemplo elFnix (ave mitolgica que siempre renace de sus cenizas), pasando por un perodo de zonas meta, con tipos de cambio en una banda estrecha para estabilizar los cambios entre las cinco divisas que en las prximas dcadas tendrn economas con cuotas similares y podrn disputarse la hegemona del SMI: dlar, euro, yen, yuan, y rupia.

Nicaragua no puede desprenderse del FMI

Edgard Barberena Para que Nicaragua pueda desprenderse de los programas del Fondo MonetarioInternacional (FMI) necesitara tener en la mano siete mil millones de dlares para poder pagar la deuda que se tiene con ese organismo financiero internacional. As lo expres a EL NUEVO DIARIO Cirilo Otero, Presidente del Centro de Investigaciones de Polticas Ambientales (CIPA), al referirse a la afirmacin que hizo el pasado fin de semana el presidente Daniel Ortega, en relacin a dejar de depender del FMI.

EDGARD BARBERENA / END.- Cirilo Otero, Presidente del Centro de Investigaciones dePolticas Ambientales (CIPA).

Estim que Nicaragua, por tener una economa muy pequea y muy dependiente, no est en capacidad de salirse del FMI, porque el 37 por ciento del total del Presupuesto de la Repblica actual est en manos de la cooperacin internacional. sta le ha ofrecido ayuda a Nicaragua para la balanza de pagos, el dficit comercial y para mantener las reservas internacionales, y no precisamente para el desarrollo, dijo. Qu pasara si Nicaragua se divorcia del vnculo de influencia del FMI?, le preguntamos a Otero, quien respondi que la comunidad internacional tambin pensara cmo darle ayuda a Nicaragua, porque ahora la cooperacin internacional primero le pide el aval al Fondo y despus acta con los pases. Dijo que fue medio ligero decir que nos vamos a separar del FMI en uno, dos, cinco o diez aos, porque nosotros tendramos que dejar de tener relacionescomerciales y de produccin con el resto de pases, aadi el titular del CIPA. Otero dijo que a Nicaragua le estn llegando unos 900 millones de dlares en trminos de remesas familiares, las que tienen un vnculo directo con las relaciones comerciales y que son comercio de capitales. Al hacer un juicio de valor, el presidente del CIPA dijo que slo podra ser efectivo lo que anunci Ortega, a menos que Nicaragua obtuviera una donacin de unos siete mil millones de dlares (dinero constante) para pagar la deuda externa que anda por los casi seis mil millones de dlares, solventar la deudainterna y tener recursos para emprender procesos productivos, y ver con quin se puede comerciar.

El polica econmico del mundo

Otero explic que el FMI es un inspector mundial al que alguna gente le ha dicho el polica econmico del mundo, porque el Fondo fue creado despus de la segunda guerra mundial para supervisar, vigilar y constatar que las economas de cada pas estaban sanas, respaldadas y con capacidad para jugar en el mercado internacional. Dijo que el FMI no es amigo, no es protector, no es prestamista, no regala ni es donante, lo que hace es vigilar a los pases y analizar sus comportamientos macro y micro econmicos para saber hacia dnde va una economa. El FMI le sirve a los pases ricos, que son los que pueden invertir en la mejor posicin geogrfica, por lo que difcilmente un pas pobre como Nicaragua puede decir de la noche a la maana que se va a desprender de las relaciones con el Fondo Monetario, porque eso sera salirse del juego del comercio internacional, apunt.

No hay antecedentes
El tambin socilogo dijo que no existe precedente de que algn pas le haya dicho al organismo financiero internacional nos vemos Fondo Monetario, adis. Hay pases que han negociado con posiciones importantes frente al FMI, algunos han transformado reglas del juego sobre el trabajo con ese organismo. Como ejemplos en esas transformaciones de las reglas del juego estn Argentina, Mxico y Brasil, que han hecho negociaciones interesantes en base a tres elementos fundamentales: aumento de las exportaciones, una economa sana, equilibrada y no dependiente, y capacidad de negociacin para utilizar el tiempo y el respaldo financiero que se tiene en ese momento.
Es tanta la influencia del Fondo Monetario Internacional (FMI) en las polticas macroeconmicas de Nicaragua, que el rgimen de Daniel Ortega es calificado por sus crticos de izquierda como una especie de populismo neoliberal, valga la expresin aparentemente contradictoria.

Como sea, el FMI tiene una ineludible presencia en Nicaragua y por lo tanto el problema de la sucesin en su alto mando es un asunto que interesa o debe interesar tambin a los nicaragenses. En realidad, independientemente de que el anterior director gerente del FMI, el poltico francs Dominique Strauss-Khan, sea encontrado culpable o inocente por la justicia de Estados Unidos en la acusacin por supuestos crmenes sexuales cometidos contra una camarera de hotel de origen africano, el hecho es que el ms alto cargo en esa institucin financiera mundial ha quedado vacante y por su sucesin se ha desatado una intensa lucha internacional.

Desde que se cre el FMI, en 1945, le ha correspondido a Europa nombrar a su director gerente, mientras que el cargo de presidente del Banco Mundial lo ha ejercido una persona nombrada por el gobierno de Estados Unidos de Norteamrica. Esto se debe a un acuerdo no escrito entre Estados Unidos y Europa, el cual se convirti en una costumbre, no es una norma que est contemplada en los documentos jurdicos constitutivos de ambos organismos, que son los pilares del actual sistema financiero internacional.

Pero ahora que el cargo de director gerente del Fondo Monetario Internacional ha quedado abruptamente vacante, debido a la dimisin de Dominique Strauss-Khan por el proceso judicial en el que se encuentra involucrado, se cuestiona que otra persona europea sustituya al renunciante.

Es que en el nuevo escenario econmico mundial creado por la irrupcin del Grupo Brics (o sea el que forman Brasil, Rusia, India, China y Sudfrica), estos ya no aceptan la vieja regla no escrita de que el cargo le pertenece por derecho propio a Europa. Al respecto el Ministro de Economa de Brasil, Guido Mantega expres en una carta enviada esta semana a los gobiernos de los pases integrantes del G-20 (o sea el Grupo de los 20 pases ms desarrollados del mundo), que antes de discutir nombres, debemos establecer criterios para una seleccin adecuada del director gerente del FMI. Y record en su misiva que Brasil siempre defendi que la seleccin debe estar basada en el mrito, independientemente de la nacionalidad. Por otra parte, el Ministerio de Relaciones Exteriores de China (comunista) declar por medio de una vocera calificada que se debe aprovechar la oportunidad (de la vacante en el cargo de director gerente del FMI), para realizar reformas estructurales. Creemos que los pases emergentes y en desarrollo tienen que estar representados en los puestos claves, afirm la portavoz oficial china.

Los representantes de Brasil y China tienen razn, en parte, pero la verdad es que los 12 europeos que ocuparon el cargo de director gerente del FMI desde 1946 hasta ahora, tenan suficientes mritos para desempearlo. Inclusive al francs Dominique Strauss-Khan, se le escogi por su demostrada capacidad profesional y su problema personal que lo tiene ante la justicia, esperando su veredicto, no tiene nada que ver con el ejercicio de sus funciones al frente del Fondo Monetario Internacional, que a todas luces ha sido excelente. De modo que el problema no es ese.

El quid del asunto es que el FMI, igual que todos los dems organismos internacionales, comenzando por la ONU, necesita reformas estructurales para adecuarse a las nuevas realidades del mundo y actuar en consecuencia con ellas. Como ha dicho la representante de China comunista, los pases emergentes (como los BRICS) y en desarrollo (como Nicaragua), tienen derecho de ejercer los puestos claves del FMI, es decir, a formar parte de su Junta de Directores que actualmente est integrada por representantes de 27 pases. Pero, con qu criterios y en base de qu condiciones se debe ampliar o cambiar la Junta de Directores del FMI y desempear el cargo de director gerente?

Esto es algo sumamente delicado y la reforma tendr que llevarse algn tiempo. Si bien es cierto que no slo de Europa debe ser el director gerente del FMI, tampoco puede ser alguien de cualquier pas el que lo ejerza. Es fcil imaginarse el desastre que causaran en la economa mundial pases gobernados por lderes populistas y estatistas, que por ser miembros de la ONU y del Fondo Monetario Internacional, pudieran tener derecho a dirigirlo y a tomar sus complejas y delicadas

CUL ES LA FINALIDAD DEL BANCO MUNDIAL? El objetivo del Banco Mundial es reducir la pobreza y mejorar el nivel de vida de las personas que viven en pases de ingreso bajo o mediano. El Banco Mundial es una de las mayores fuentes mundiales de financiamiento y conocimientos destinados a apoyar los esfuerzos de los gobiernos de sus pases miembros para invertir en escuelas y centros de atencin de la salud, suministrar agua y electricidad, combatir las enfermedades y proteger el medio ambiente. El Banco Mundial no es un banco en el sentido corriente. Se trata de una organizacin internacional que es propiedad de 184 pases tanto desarrollados como en desarrollo, que son sus Estados Miembros. Desde su establecimiento en 1944 con el nombre de Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento, el nmero de pases miembros aument considerablemente durante las dcadas de 1950 y 1960, perodo en que muchos pases consiguieron la independencia. Al crecer el nmero de miembros y cambiar sus necesidades, el Banco Mundial se ampli y actualmente est formado por cinco organismos distintos. Todo el apoyo a un pas prestatario est orientado por una estrategia nica (denominada estrategia de asistencia al pas) que el propio pas disea con ayuda del Banco Mundial y muchos otros donantes, grupos de ayuda y organizaciones de la sociedad civil.
Obtenga ms informacin sobre: Cmo apoya el Banco Mundial a Nicaragua? Cmo estn representados los pases en el Banco Mundial? Los distintos organismos que forman el Banco Mundial

EN QU SE DIFERENCIA EL BANCO MUNDIAL DE UN BANCO COMERCIAL? El Banco Mundial, a pesar de que presta e incluso administra los fondos de una forma muy parecida a la de los bancos normales, es distinto de stos en muchos aspectos importantes. Es propiedad de 184 pases. El apoyo financiero y el asesoramiento que ofrece a sus pases miembros tienen como objetivo

ayudarles a luchar contra la pobreza. Adems, a diferencia de los bancos comerciales, el Banco Mundial con frecuencia presta fondos sin intereses o a un inters muy bajo a pases que no pueden obtener fondos para el desarrollo de ninguna otra fuente. Los pases prestatarios del Banco Mundial obtienen tambin plazos de reembolso mucho ms prolongados que los que les concedera un banco comercial. En algunos casos, no tienen que empezar los reembolsos hasta despus de diez aos. Bsicamente, el Banco Mundial toma prestado el dinero que presta. Su crdito es bueno porque tiene un volumen importante de reservas financieras bien administradas. Esto significa que puede obtener dinero prestado a tasas de inters bajas en los mercados de capital de todo el mundo y canalizarlo hacia los pases en desarrollo a tasas de inters que suelen ser muy inferiores a las que los mercados cobraran a esos pases. Obtenga ms informacin sobre: Condiciones de reembolso de los prstamos Arriba

CULES SON LAS DIFERENCIAS ENTRE EL BANCO MUNDIAL Y EL FMI?

A veces se confunde al Banco Mundial con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que tambin fue establecido en 1944 en la conferencia de Bretton Woods. Aunque las funciones del FMI complementan las del Banco Mundial, el Fondo es una organizacin totalmente independiente. Mientras que el Banco Mundial ofrece apoyo a los pases en desarrollo, el FMI tiene los objetivos de estabilizar el sistema monetario internacional y supervisar las monedas a nivel mundial.

Vase tambin: Sitio web del FMI Arriba

CMO SE HACEN LOS PRSTAMOS? El Banco Mundial ofrece dos tipos bsicos de prstamos: prstamos de inversin para bienes, obras y servicios en apoyo de proyectos de desarrollo econmico y social en una gran variedad de sectores, y prstamos de ajuste en apoyo de las reformas normativas e institucionales. Durante las negociaciones de los prstamos, el Banco Mundial acuerda con el pas prestatario el objetivo de desarrollo y los resultados del proyecto o programa de que se trate, los indicadores de desempeo que se utilizarn (para medir los efectos y el nivel de buenos resultados del proyecto) y un plan para llevarlo todo a la prctica. Cuando el prstamo se ha aprobado y entra en vigor, el prestatario lleva el proyecto o programa a la prctica con arreglo a las condiciones acordadas con el Banco Mundial. El Banco Mundial supervisa la forma en que se utiliza cada prstamo y evala los resultados. Todos los prstamos estn regulados por polticas operacionales, cuya funcin es garantizar que las operaciones sean racionales desde el punto de vista econmico, financiero, social y ambiental. Obtenga ms informacin sobre tipos de asistencia financiera.

CMO ESTN REPRESENTADOS LOS CIUDADANOS EN EL BANCO MUNDIAL?

El Banco Mundial opera como una cooperativa cuyos accionistas son los pases miembros. El nmero de acciones que tiene un pas se basa de forma aproximada en el tamao de su economa. Los Estados Unidos son el accionista ms importante, con el 16,41% de los votos, seguidos por Japn (7,87%), Alemania (4,49%), el Reino Unido (4,31%) y Francia (4,31%). El resto de las acciones estn divididas entre los dems pases miembros. El gobierno de cada pas miembro est representado por un Director Ejecutivo. Cada uno de los cinco accionistas ms importantes (Alemania, los Estados Unidos, Francia, Japn y el Reino Unido) designa un Director Ejecutivo, mientras que los dems pases miembros estn representados por 19 Directores Ejecutivos. Los 24 Directores Ejecutivos forman el Directorio Ejecutivo. Normalmente se renen dos veces por semana para supervisar los asuntos del Banco, entre los que figuran el examen de prstamos y garantas; las nuevas polticas; el presupuesto administrativo; las estrategias de apoyo a los pases, y las decisiones financieras y sobre la toma de prstamos.

Jos Alejandro Rojas Ramrez es el Director Ejecutivo para Nicaragua y otros pases incluyendo a Costa Rica, Guatemala y Venezuela. Aprenda ms: Cmo seleccionan a los representantes del Banco Mundial

CMO PUEDO OBTENER MS INFORMACIN SOBRE LAS DECISIONES TOMADAS EN EL BANCO MUNDIAL?
El calendario de la Junta de Gobernadores contiene el programa de trabajo para los Directores Ejecutivos. Arriba

Nicaragua pendiente con el FMI

Alma Vidaurre Arias | Economa

El representante del Fondo Monetario Internacional en Nicaragua, Gabriel Di Bella, confirm que el Gobierno an no solicita a este organismo multilateral un programa econmico, a pesar que el anterior expir en diciembre pasado, seal el funcionario, tras agregar que en abril prximo arribar una misin que estara evaluando la economa nacional. El tema de un programa econmico le corresponde al gobierno solicitarlo, nosotros como institucin estamos siempre dispuestos en el caso que haya un pedido formal del gobierno para tener un programa que discutir, pero en este momento en lo que estamos enfocados es en hacer lo del artculo 4, destac el representante del FMI, tras agregar qu an hay tiempo. El asesor econmico de la presidencia, Bayardo Arce, confirm lo anterior y dijo que no hay prisa, pero que esperan presentar a la misin los resultados positivos que a la fecha Nicaragua ha logrado en el marco econmico. Cualquier programa que discutamos con el Fondo Monetario ser de mediados de ao en adelante, seal. Di Bella manifest que Nicaragua por ahora no corre ningn riesgo, sin embargo, dado el contexto internacional durante la evaluacin que har la visita de este organismo recomendarn al pas continuar con la prudencia macroeconmica.

FMI ve necesario otro acuerdo

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Misin viene en abril para evaluar el impacto del programa 2011

A travs del programa de Servicio para el Crecimiento y Lucha contra la Pobreza (SCLP) se recibieron 71.5 millones de dlares.. LAPRENSA/ARCHIVO

Wendy lvarez Hidalgo

En diciembre pasado se venci el programa econmico con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y hasta la fecha el Gobierno no ha mostrado inters en solicitar un nuevo acuerdo que garantice la estabilidad macroeconmica del pas. En abril prximo llegar al pas una misin de este organismo para evaluar el impacto del programa anterior, confirm esta semana el representante del FMI Nicaragua, Gabriel Di Bella.

En este momento Nicaragua funciona como cualquier otro pas que est dentro del Fondo, afirm Di Bella, quien aclar que es al Gobierno a quien le corresponde solicitar un nuevo programa, si as lo desea.

Sobre el Balba
Sobre la eventual colocacin del uno por ciento de las reservas de Nicaragua en las arcas del Banco del Alba, el representante del FMI, Gabriel Di Bella, manifest que esperarn que el Gobierno se apegue a lo que establece la Ley Orgnica del Banco Central. Est claro que hay una carta orgnica del Banco Central que establece con claridad cules son los instrumentos en los cuales se pueden invertir las reservas internacionales y el nuevo presidente del BCN (Alberto Guevara) ha sido claro en que va a cumplir con lo que establece la carta orgnica, enfatiz.

Di Bella manifest que si bien Nicaragua no corre riesgos por no tener vigente un programa, lo que s est claro es que evidentemente este es un ao complejo, porque el contexto internacional se presenta complejo.

Es por ello que el FMI le dir a las autoridades nicaragenses en abril prximo, segn Di Bella, que es un ao donde hay que continuar con la prudencia macroeconmica, donde bsicamente las polticas que se implementaron hasta ahora en lo que tiene que ver mantener un Banco Central slido, en tener una poltica fiscal que sea consistente con la realidad.

Entre 2007 y 2010, Nicaragua recibi del Fondo Monetario Internacional 71.5 millones de dlares, segn consta en el programa de Servicio para el Crecimiento y Lucha contra la Pobreza (SCLP) disponible en el portal electrnico del Banco Central de Nicaragua.

En 2011 el Gobierno solicit una extensin del acuerdo que venci a finales de ese mismo ao.

OTRA MISIN

El representante del FMI confirm que en marzo prximo llegar a Nicaragua una primera misin tcnica, es decir antes de que arribe la de abril, para evaluar preliminarmente el trabajo de este organismo en el pas. Ambas evaluaciones se expondrn en abril.

Sobre la eventual colocacin del uno por ciento de las reservas de Nicaragua en las arcas del Banco del Alba, el representante del FMI, Gabriel Di Bella, manifest que esperarn que el Gobierno se apegue a lo que establece la Ley Orgnica del Banco Central.

Est claro que hay una carta orgnica del Banco Central que establece con claridad cules son los instrumentos en los cuales se pueden invertir las reservas internacionales y el nuevo presidente del BCN (Alberto Guevara) ha sido claro en que va a cumplir con lo que establece la carta orgnica, enfatiz.

Fondo Monetario Internacional

FMI redirige aqu. Para otras acepciones, vase FMI (desambiguacin).

Sede central del Fondo Monetario Internacional en Washington, DC.

El Fondo Monetario Internacional o FMI (en ingls: International Monetary Fund, IMF) como idea fue planteado el 22 de julio de 1944 durante una convencin de la ONU en Bretton Woods, New Hampshire, Estados Unidos; y su creacin como tal fue en 1945. Sus estatutos declaran como objetivos principales la promocin de polticas cambiarias sostenibles a nivel internacional, facilitar el comercio internacional y reducir la pobreza. Cabe destacar, adems de las diferentes polticas reguladoras y conciliadoras a nivel internacional, el establecimiento del patrn oro/dlar. Dicho patrn equiparaba el valor de las divisas a una cierta cantidad de dlares (tal y como se hace en la actualidad) pero siempre a un tipo fijo (es decir, en aquellos aos no haba

variaciones en este aspecto entre los pases regulados por el FMI) Esa medida, que es una de las causas primeras de la creacin del FMI, se mantendra en vigor hasta la crisis de 1973; cuando fue derogada la clusula que rega las regulaciones monetarias en ese aspecto. Forma parte de los organismos especializados de las Naciones Unidas, siendo una organizacin intergubernamental que cuenta con 187 miembros. Actualmente tiene su sede en Washington, D.C. EL 28 de junio de 2011 fue nombrada Directora Gerente la francesa Christine Lagarde.
Contenido
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1 Miembros 2 Objetivo 3 Funciones 4 Otorgamiento de recursos financieros 5 Directores Gerentes del FMI 6 Directores Ejecutivos y poder de voto 7 Resurgimiento

7.1 Reformas

8 Crticas a la accin del FMI 9 Notas 10 Vase tambin 11 Enlaces externos

[editar]Miembros

Los miembros del FMI son 187,1 incluyendo 186 estados que son miembros de la ONU y Kosovo. No son miembros del FMI los siguientes miembros de la ONU: Cuba, que dej el organismo en 1964, Corea del Norte, Andorra, Mnaco, Liechtenstein, Nauru. Tampoco son miembros la Repblica de China (expulsada del organismo cuando la Repblica Popular China asumi la representacin reconocida de China en la ONU), y la Ciudad del Vaticano.

Estados Miembros del FMI

Estados miembros del FMI que no aceptan las obligaciones del artculo VIII, Secciones 2, 3, y 4 2

Del total de miembros, 18 no aceptan las obligaciones del artculo VIII, Secciones 2, 3, y 4 del estatuto del FMI. La seccin 2: Se refiere a evitar las restricciones a los pagos corrientes. La seccin 3: Se refiere a la Prevencin de prcticas monetarias discriminatorias. La seccin 4: Se refiere a la Convertibilidad de saldos en manos extranjeras. Estos pases son: Liberia, Santo Tom y Prncipe, Angola, Burundi, Mozambique, Etiopa, Eritrea, Somalia, BosniaHerzegovina, Albania, Siria, Irak, Uzbekistn, Afganistn, Butn, Birmania, Laos y Vanuatu.
[editar]Objetivo

Su propsito declarado es evitar las crisis en los sistemas monetarios, alentando a los pases a adoptar medidas de poltica econmica; como su nombre indica, la institucin es tambin un fondo al que los pases miembros que necesiten financiamiento temporal pueden recurrir para superar los problemas de balanza de pagos. Otro objetivo es promover la cooperacin internacional en temas monetarios internacionales y facilitar el movimiento del comercio a travs de la capacidad productiva.3 Desde su fundacin promueve la estabilidad cambiaria y regmenes de cambio ordenados a fin de evitar depreciaciones cambiarias competitivas, facilita un sistema multilateral de pagos y de transferencias para las transacciones, tratando de eliminar las restricciones que dificultan la expansin del comercio mundial. Asimismo, asesora a los gobiernos y a los bancos centrales en el desarrollo de sistemas de contabilidad pblica. En resumen:

Promover el intercambio monetario internacional. Facilitar la expansin y crecimiento equilibrado del comercio internacional. Promover la estabilidad en los intercambios de divisas. Facilitar el establecimiento de un sistema multilateral de pagos. Realizar prstamos ocasionales a los miembros que tengan dificultades en su balanza de pagos. Acortar la duracin y disminuir el grado de desequilibrio en las balanzas de pagos de los miembros.

[editar]Funciones

1. Promover la cooperacin monetaria internacional a travs de una institucin permanente que proporcionara un mecanismo de consulta y colaboracin en materia de problemas monetarios.

2. Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional y contribuir con ello a promover y mantener altos niveles de ocupacin e ingresos reales y a desarrollar los recursos productivos de todos los pases asociados como objetivos primordiales de poltica econmica. 3. Promover la estabilidad de los cambios, asegurar que las relaciones cambiarias entre sus miembros sean ordenadas y evitar las depreciaciones con fines de competencia. 4. Ayudar a establecer un sistema multilateral de pagos para las operaciones en cuenta corriente efectuadas entre los pases y a eliminar las restricciones cambiarias que pudieran estorbar el crecimiento del comercio mundial. 5. Infundir confianza a los pases miembros al poner a su disposicin los recursos del Fondo en condiciones que los protegieran, dndoles as la oportunidad de corregir los desajustes de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas que pudieran destruir la prosperidad nacional e internacional. 6. Como consecuencia de la funcin anterior, reducir, la duracin y la intensidad del desequilibrio de las balanzas de pago internacionales. En otros trminos las funciones del Fondo Monetario Internacional (F.M.I.) seran: a. Una funcin reguladora, de guardin vigilante del comportamiento monetario internacional. b. Una funcin crediticia, orientada a proporcionar asistencia financiera a los pases miembros para solucionar problemas de balanza de pagos. c. Una funcin consultiva, de asesoramiento y de asistencia tcnica, as como de foro permanente para la discusin de los problemas monetarios internacionales.
[editar]Otorgamiento

de recursos financieros

Otorga temporalmente aquellos recursos financieros a los miembros que experimentan problemas en su balanza de pagos. Un pas miembro tiene acceso automtico al 25% de su cuota si experimenta dificultades de balanza de pagos. Si necesita ms fondos (casi siempre ocurre), tiene que negociar un plan de estabilizacin. Se aspira a que cualquier miembro que reciba un prstamo lo pague lo antes posible para no limitar el acceso de crdito a otros pases. Antes de que esto suceda, el pas solicitante del crdito debe indicar en qu forma se propone resolver los problemas de su balanza de pagos de manera que le sea posible reembolsar el dinero en un perodo de amortizacin de tres a cinco aos, aunque a veces alcanza los 15 aos.
[editar]Directores

Gerentes del FMI

Histricamente, el director gerente del FMI ha sido europeo y el presidente del Banco Mundial ha sido de los norteamericano. Sin embargo, esta norma es cada vez ms cuestionada, y la competencia para estos dos

puestos puede abrirse para incluir a otros candidatos calificados de cualquier parte del mundo. Los consejeros ejecutivos, quienes conforman el director gerente, los eligen los ministros de finanzas de los pases que representan. El primer Subdirector Gerente del FMI, el segundo al mando, tradicionalmente ha sido (y es hoy en da) unestadounidense.
Fechas Nombre Nacionalidad

6 de mayo 1946 - 5 de mayo 1951

Camille Gutt

Blgica

3 de agosto 1951 - 3 de octubre 1956

Ivar Rooth

Suecia

21 de noviembre 1956 - 5 de mayo 1963

Per Jacobsson

Suecia

1 de septiembre 1963 - 31 de agosto 1973

Pierre-Paul Schweitzer

Francia

1 de septiembre 1973 - 16 de junio 1978

Johannes Witteveen

Pases Bajos

17 de junio 1978 - 15 de febrero 1987

Jacques de Larosire

Francia

16 de febrero 1987 - 14 de febrero 2000

Michel Camdessus

Francia

1 de mayo 2000 - 4 de marzo 2004

Horst Khler

Alemania

4 de marzo 2004 - 7 de junio 2004 (interina) Anne Osborn Krueger

Estados Unidos

7 de junio 2004 - 31 de octubre 2007

Rodrigo Rato

Espaa

1 de noviembre 2007 - 18 de mayo 2011

Dominique Strauss-Kahn

Francia

18 de mayo 2011 - 5 de julio 2011 (interino) John Lipsky

Estados Unidos

5 de julio 2011 - (actualmente)

Christine Lagarde

Francia

[editar]Directores

Ejecutivos y poder de voto

Grupos de pases eligen a un director ejecutivo que vota por ellos. 24 Directores en total

Cada pas tiene un determinado poder de voto dentro del organismo, dependiendo de el tamao de su economa (PIB), cuenta corriente, reservas internacionales y otras variables econmicas. Las decisiones se toman con una mayora calificada de 70%, aunque algunas decisiones (16 de 40) se toman con una mayora calificada de 85%. Dado que Estados Unidos posee 16.74%, el sistema le otorga un poder de veto sobre las decisiones tomadas por el organismo financiero. En total son 24 directores ejecutivos elegidos entre los pases miembros del Fondo. Solo Estados Unidos, Japn, Alemania, Francia y el Reino Unido pueden elegir un director sin ayuda de ningn otro pas. China, Arabia Saud y Rusia eligen de facto un director cada uno. Los dems 16 directores son elegidos por bloques de pases. Cada director tiene un derecho de voto que puede ir desde 16.74% (Estados Unidos) hasta 1.34% (24 pases de frica juntos)4
[mostrar]Porcentaje de voto por pas

[editar]Resurgimiento

En la cumbre de G20 de 2009, el FMI cuadriplic su capacidad financiera a un billn de dlares. Adems se le encarg supervisar si los pases estn estimulando suficientemente a sus economas y si estn reformando

sus sistemas regulatorios, adems de alertar sobre problemas financieros.5 Cerca de 500.000 millones de dlares sern destinados para rescatar a las economas en problemas6 y el organismo dispone de una lnea de crdito que no les exige a los deudores llevar a cabo reformas econmicas no populares 6 , como la reduccin del gasto fiscal, aunque slo algunos pases califican para ese tipo de crdito6 . Para los otros pases, el fondo obligar a que se reduzcan los gastos fiscales o se eleven las tasas de inters aunque se tratar de proteger los programas para los ms pobres6 . En marzo de 2008 las acciones con derecho a voto de los pases en desarrollo en el FMI crecieron 5,4 puntos porcentuales. Para Brasil eso significa un 1,7%. La participacin de China es de 3,8%. Estos aumentos marginales an no entran en efecto.7 Durante la reunin del FMI en abril, los pases le encargaron la misin de combatir la actual recesin global e impedir que se produzcan nuevas recesiones 6 . Para esto ltimo, est llevando a cabo una prueba del sistema de advertencia temprana, dando advertencias y dictando polticas a los pases de manera privada6 . El 5 de septiembre de 2011 la directora Christine Lagarde advierte del riesgo inminente de una recesin global, arrastrando ese mismo da a las bolsas a graves cadas por todo el mundo.8
[editar]Reformas

Modernizar la condicionalidad: las condiciones de los prstamos sern de objetivos precisos y los criterios de ejecucin estructural se eliminarn de todos los programas.9

Lnea de Crdito Flexible: para pases con fundamentos polticos y econmicos slidos. No estn sujetos a los objetivos de polticas acordados por el pas. Sus plazos de reembolso sern de 3 aos y un cuatrimestre a 5 aos, sern renovables y se podr usar para la balanza de pagos y contingentes.9

Fortalecer los acuerdos stand-by: con mayor flexibilidad.9 Duplicacin de los lmites del acceso al financiamiento: los nuevos lmites anual y acumulativo de acceso al financiamiento no concesionario del FMI son de 200% y 600% de la cuota, respectivamente. 9

Simplificar los costos y vencimientos9 Simplificar los servicios: se eliminarn los servicios poco usados que sern incluidos en las LCF (lneas de crdito flexible).9

Reforma de los servicios para los pases de bajo ingresos.9

[editar]Crticas

a la accin del FMI

Sin embargo, sus polticas (especialmente, los condicionamientos que impone a los pases en vas de desarrollo para el pago de su deuda o en otorgar nuevos prstamos) han sido severamente cuestionadas como causantes de regresiones en la distribucin del ingreso y perjuicios a las polticas sociales. Algunas de las crticas ms intensas han partido deJoseph Stiglitz, economista jefe del Banco Mundial de 1997 a 2000 y Premio Nobel de Economa 2001.10

Algunas de las polticas criticadas son:

Saneamiento del presupuesto pblico a expensas del gasto social. El FMI apunta que el Estado no debe otorgar subsidios o asumir gastos de grupos que pueden pagar por sus prestaciones, aunque en la prctica esto ha resultado en la disminucin de servicios sociales a los sectores que no estn en condiciones de pagarlos.

Generacin de supervit fiscal primario suficiente para cubrir los compromisos de deuda externa. Eliminacin de subsidios, tanto en la actividad productiva como en los servicios sociales, junto con la reduccin de los aranceles.

Reestructuracin del sistema impositivo. Con el fin de incrementar la recaudacin fiscal, ha impulsado generalmente la implantacin de impuestos regresivos de fcil percepcin (como el Impuesto al Valor Agregado)

Eliminacin de barreras cambiarias. El FMI en este punto es partidario de la libre flotacin de las divisas y de un mercado abierto.

Implementacin de una estructura de libre mercado en prcticamente todos los sectores de bienes y servicios, sin intervencin del Estado, que slo debe asumir un rol regulador cuando se requiera.

El concepto de servicios, en la interpretacin del FMI, se extiende hasta comprender reas que tradicionalmente se interpretan como estructuras de aseguramiento de derechos fundamentales, como la educacin, la salud o la previsin social.

Polticas de flexibilidad laboral, entendido como la desregulacin del mercado de trabajo.

Estos puntos fueron centrales en las negociaciones del FMI en Latinoamrica como condicionantes del acceso de los pases de la regin al crdito, en la dcada de 1980. Se argumenta que provocaron una desaceleracin de la industrializacin, o desindustrializacin en la mayora de los casos. Las recesiones en varios pases latinoamericanos a fines de la dcada del noventa y crisis financieras como la de Argentina a finales de 2001, son presentadas como ejemplos sobre la opinin del fracaso de las "recetas" del Fondo Monetario Internacional, por cuanto esos pases determinaron su poltica econmica bajo las recomendaciones del organismo.
[editar]Notas

1. 2.

Fuente: FMI, lista de estados miembro Articles of Agreement of the International Monetary Fund, Article VIII - General Obligations of Members Section 2: Avoidance of restrictions on current payments; Section 3: Avoidance of discriminatory currency practices; Section 4: Convertibility of foreign-held balances.

3.

Gua del FMI

4.

[http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2010/eng/pdf/a4.pdf Appendix IV Executive Directors and voting power] (30 de abril de 2 010). Consultado el 19 de Mayo de 2 011 autor= FMI.

5.

Bob Davis (3 de abril de 2 009). El FMI resulta el gran triunfador de la cumbre. The Wall Street Journal. Consultado el 7 de abril de 2009.

6.

a b c d e f

Bob Davis (27 de abril de 2 009). Junto con nuevos recursos, el FMI asume mayores riesgos polticos. The Wall Street

Journal. Consultado el 30 de abril de 2009. 7. 8. 9. 10. Bob Davis (27 de abril de 2 009). Los pases BRIC buscan ms influencia. The Wall Street Journal. Consultado el 30 de abril de 2009. [1]
a b c d e f g

El FMI reestructura sus mecanismos de crdito para ayudar a los pases a afrontar la crisis. Boletn Digital del FMI. 2009.

Vase especialmente El malestar en la globalizacin, Taurus, Madrid, 2002. ISBN 978-84-306-0478-4

[editar]Vase

tambin

Sistema Monetario Internacional

Se denomina Sistema Monetario Internacional (SMI) al conjunto de instituciones, normas y acuerdos que regulan la actividad comercial y financiera de carcter internacional entre los pases. 1 El SMI regula los pagos y cobros derivados de las transacciones econmicas internacionales. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva de oro, materias primas, activos financieros de algn pas, activos financieros supranacionales, etc,) para que los negocios internacionales, y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros en distintas monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida.
Contenido
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1 Estructuras del Sistema Monetario 2 Los principios del Sistema Monetario Internacional 3 Necesidad de un SMI 4 Historia del Sistema Monetario para Cardo

o o o o o

4.1 El patrn oro 4.2 El sistema de Bretton Woods 4.3 El fin del rgimen de cambios fijos 4.4 El rgimen de flotacin 4.5 El SMI hoy y en el futuro

5 Enlaces 6 Referencias

7 Enlaces externos

[editar]Estructuras

del Sistema Monetario

Las cuatro principales funciones del sistema monetario internacional son:

Ajuste (corregir los desequilibrios reales medidos por las balanzas de pagos que afectan a las relaciones entre las divisas)

Liquidez (decidir los productos de reserva, formas de crearlos y posibilidad de cubrir con ellos los desequilibrios en una balanza de pagos)

Gestin (repartir y atender competencias, ms o menos centralizadas en organizaciones como el actual Fondo Monetario Internacional y los bancos centrales de cada pas)

Generar con las tres anteriores confianza en la estabilidad del sistema.

Las funciones derivadas o secundarias de todo sistema son:

Asignar el seoriaje de las divisas (las ganancias por la emisin de dinero o diferencias entre el coste de emisin y el valor del dinero

Acordar los regmenes de tipo de cambio.

Esta ltima funcin (los mecanismos por medio de los cuales se fijan los tipos de cambio) es el factor ms discutido y variable; concretamente, en las ltimas dcadas se ha discutido en torno a tres modelos: un sistema de tipos de cambio flexibles, en el que los precios de cada divisa son determinados por las fuerzas del mercado, un sistema de tipos de cambio fijos, y otro sistema mixto de tipos de cambio 'dirigidos', en el que el valor de algunas monedas flucta libremente, el valor de otras es el resultado de la intervencin del Estado y del mercado y el de otras es fijo con respecto a una moneda o a un grupo de monedas.
[editar]Los

principios del Sistema Monetario Internacional

Un Sistema Monetario Internacional empieza a existir cuando se pasa de relaciones econmicas bilaterales a una estructura que, adems de reunir el carcter de internacional, es susceptible de acuerdos o imposiciones ms o menos multilaterales. De ah que todos los imperios hayan tenido un SMI incipiente, e incluso que algunos emperadores antiguosconcibieran como resultado la idea de una moneda nica e incluso mundial. Carlomagno, cuando introdujo el sistema monetario (libra, sueldo y dinero) en su Imperio (hacia el ao 800D.C) albergaba la posibilidad de ir extendindolo a otros pases, lo mismo le haba sucedido al Emperador Diocleciano, en el siglo III, cuyo modelo inspir el carolingio. Pero las nicas divisas que se han aproximado a ese objetivo antes del actual dlar norteamericano han sido el real de a ocho de plata espaol y la libra esterlina durante el tiempo del patrn oro, desde mediados del siglo XIX hasta 1931, ao en que Londres abandon definitivamente el sistema moneda mundial.

Por tanto, y al margen de algunos antecedentes ms tericos que prcticos como los comentados durante el imperio romano, el carolingio o el espaol (baste recordar que en su momento de mximo apogeo la economa y las exportaciones espaolas no llegaron a representar durante su imperio ni siquiera el 2% al que se aproximan actualmente), la necesidad de un SMI slo se hizo realmente evidente cuando se empezaron a dar dos condiciones: un elevado grado de internacionalizacin de la economa y la aparicin del papel moneda como medio de pago. Ambas se manifiestan ya con claridad hacia 1870, momento en que se empieza a desechar como medio de pago el uso de los bienes y a generalizar la utilizacin delpapel moneda. Es entonces cuando se extiende la idea de que resulta indispensable contar con unas reglas de valoracin de las distintas monedas, e incluso cuando empiezan a independizarse las decisiones gubernamentales que en siglos pasados configuraban los sistemas monetarios nacionales y el funcionamiento de un sistema monetario realmente internacional.
[editar]Necesidad

de un SMI

La necesidad de un SMI se deriva de que las transacciones internacionales (comercio, transferencias, inversiones, etc) se realizan con diferentes monedas nacionales, ligadas por tanto a la realidad econmica de cada pas y a la confianza que ello genera en los dems, cuyas medidas son los precios relativos o tipos de cambio de cada moneda. Las operaciones entre las monedas que se utilizan como contrapartida de dichas transacciones reales o financieras se realizan en el mercado de cambios. Los diferentes tipos dependen de la oferta y de lademanda de cada moneda, reguladas a su vez por las intervenciones de los diversos bancos centrales que controlan las fluctuaciones de cada divisa. La demanda de cada moneda depende de los extranjeros que desean usarla para comprar o invertir en la economa donde se utilice, mientras que la oferta procede de los agentes nacionales que quieren operar en el exterior. Un descenso del precio de mercado de una moneda es una depreciacin; un aumento una apreciacin, aunque en una economa o subsistema donde existen tipos de cambio oficiales (es el caso en un regimen de cambios fijos), una bajada se denomina devaluacin, mientras la subida se llama reevaluacin.
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del Sistema Monetario para Cardo

Desde 1870 hasta la actualidad, se han utilizado diversos esquemas organizativos del SMI a partir de las seis funciones definidas en el segundo prrafo de este artculo. Los tipos de SMI resultante han sido bsicamente tres, habindose reimplantado elementos de los tres para un segundo periodo : el patrn oro entre 1880 y 1914 y entre 1925 y 1931; el rgimen de flotacin dirigida entre 1918 y 1925, y nuevamente desde 1973 hasta la actualidad; y el sistema de Bretton Woods, articulado institucionalmente en torno al FMI y operativo desde 1946hasta 1973, aunque sus principales instituciones y algunas de sus normas perviven en la actualidad. Los principales rasgos diferenciadores de cada modelo radican en la mayor o menor flexibilidad de los tipos de cambio resultantes, as como en el mecanismo de ajuste asociado a cada uno y en el funcionamiento de las instituciones de decisin y supervisin.

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patrn oro

En los aos del patrn oro (1870-1914 y 1925-1931), la clave del SMI radica en el uso de las monedas de oro como medio de cambio, unidad de cuenta y depsito de valor. Los bancos centrales nacionales emitan moneda en funcin de sus reservas de oro, a un tipo de cambio fijo, pues expresaban su moneda en una cantidad fija de oro, aunque a su vez pudieran establecer cambios con la plata o algn otro metal. Esto estimulaba el desequilibrio inicial entre pases que tenan oro y los que no lo tenan; aunque con el tiempo el sistema tendi a ajustarse. La cantidad de dinero en circulacin estaba limitada por la cantidad de oro existente. En un principio, el sistema funcionaba: la masa monetaria era suficiente para pagar las transacciones internacionales, pero a medida que el comercio y las economas nacionales se fueron desarrollando, se volvi insuficiente para hacer frente a los cobros y pagos. Si lasexportaciones de un pas eran superiores a sus importaciones, reciba oro (o divisas convertibles en oro) como pago, y sus reservas aumentaban provocando a la vez la expansin de labase monetaria. El aumento de la cantidad de dinero en circulacin correga automticamente el desequilibrio haciendo crecer la demanda de productos importados y provocandoinflacin, lo que encareca los productos nacionales reduciendo sus exportaciones. Si el comercio exterior del pas era deficitario, la disminucin de las reservas de oro provocaba contraccin de la masa monetaria, reduciendo la demanda interior de bienes importados y abaratando los productos nacionales en el exterior. Pero el sistema tena tambin serios inconvenientes. El pas cuyo dficit exterior provocaba contraccin de la masa monetaria sufra una fuerte reduccin de su actividad econmica, generalizndose el desempleo. Los pases con supervit podan prolongar su privilegiada situacin "esterilizando el oro", impidiendo que el aumento en sus reservas provocase crecimiento en la circulacin monetaria e inflacin. De ah que los principales pases abandonaron el patrn oro durante la primera Guerra Mundial, para financiar parte de sus gastos militares imprimiendo dinero. A consecuencia de la guerra, la fuerza de trabajo y la capacidad productiva se redujeron considerablemente, lo que hizo subir los precios. El recurso generalizado al gasto pblico parafinanciar la reconstruccin provoc procesos inflacionistas, agravados por aumentos de la oferta monetaria. La vuelta al patrn oro tras la guerra agrav la situacin de recesin mundial, aunque en el periodo de entreguerras, por la aparicin relativa de la potencia estadounidense, tras 1922 se otorg junto al oro un papel importante tanto a la libra como al dlar, consagradas como instrumentos de reserva internacional, si bien las devaluaciones de ambas y el retorno al proteccionismo impidieron que el patrn resistiera. Los resultados se haban manifestaron en inestabilidad financiera, desempleo y desintegracin econmica internacional. Ya en 1931, como moneda convertible en oro a efectos de transacciones entre los Bancos centrales, slo qued el dlar.

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sistema de Bretton Woods

Harry Dexter White y John Maynard Keynes, en la sesin inaugural de la Junta de gobernadores del Fondo Monetario Internacional en Savannah, Georgia, U.S., marzo de 1946.

En 1944, al crearse en Bretton Woods el Fondo Monetario Internacional, se estableci un patrn de cambios dlar oro, que funcion hasta 1972 como casi verdadera moneda universal. As lo previ de hecho Mr. White, el delegado estadounidense en Bretton Woods, cuando John Maynard Keynes, como delegado britnico, preconiz la idea de un Banco Mundial de emisin (que habra sido el propio Fondo Monetario Internacional), y una moneda igualmente universal, a la que incluso puso como nombre: Bancor. La respuesta de Mr. White fue drstica: Para qu crear una nueva moneda mundial si ya tenemos el dlar; y para qu un Banco Mundial si ah est el Sistema de la Reserva Federal?". Pero all se crearon el FMI y el Banco Mundial, el primero para coordinar y controlar el SMI , y el segundo para facilitar financiacin para el desarrollo. Sus objetivos eran disear un SMI que pudiera promover el pleno empleo y la estabilidad de precios de los pases (equilibrio interior y exterior) sin perjudicar el comercio exterior. Surgi as un sistema de tipos de cambio fijos pero ajustables, con el dlar como eje central y con la referencia del oro, de modo que los pases quedaban obligados a mantener el tipo de cambio, aunque la paridad se poda modificar hasta un 10% sin que el FMI pidiera explicaciones o pusiera objeciones. Los Estados Unidos, que fijaban el precio del oro en dlares, se comprometan a comprar y vender el oro que se le ofreciese o demandase a ese precio. Las dems monedas fijaban sus tipos de cambio con respecto al dlar. Los bancos centrales nacionales que se sumaron a los 44 iniciales se comprometan a intervenir en los mercados de divisas para mantener el tipo de cambio de su moneda. Si las compras de mercancas de su pas era superiores a las ventas, esa economa demandaba

ms divisas que la cantidad de moneda nacional demandada por los extranjeros. Eso presionaba hacia la depreciacin de la respectiva divisa, y el banco central deba intervenir para evitar la fluctuacin en los tipos de cambio, vendiendo divisas de sus reservas a cambio de su moneda. La solucin era slo vlida a corto plazo, porque las reservas de divisas eran limitadas. Si las causas del dficit por cuenta corriente permanecan a largo plazo, el pas deba devaluar. Cuando las dudas sobre la estabilidad de una moneda generaban expectativas de devaluacin (o reevaluacin), la oferta (o la demanda) de esa moneda en los mercados de divisas presionaba con tanta fuerza que obligaba al reajuste. Y al confirmarse las expectativas, los especuladores obtenan pringues beneficios, por lo que el sistema incentivaba la especulacin. Pero el problema ms grave fue que la expansin del comercio internacional requera una gran liquidez que no poda seguir dependiendo de los Estados Unidos.
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fin del rgimen de cambios fijos

En efecto, como el dlar era el mayor instrumento de la liquidez internacional, ya desde los aos cincuenta y en el transcurso de la dcada de los sesenta aparecieron los problemas de liquidez que hicieron necesario crear como nuevo instrumento de reserva a partir de 1969: los Derechos Especiales de Giro emitidos por el FMI. Pero el problema paso a ser que no todos los pases tenan igualdad de derechos y obligaciones, lo que unido a los propios problemas norteamericanos (malas cosechas, efectos inflacionistas de la guerra de Vietnam, necesidad de devaluar el dlar, etc.) llev a los EEUU a suspender en 1971 la convertibilidad del dlar en oro, dando lugar a ajustes cambiarios que llevaron a la ruptura de uno de los principales pilares del SMI surgido en Bretton Woods, a consecuencia de la falta de liquidez y de confianza, as como de la necesidad de un ajuste cambiario. Durante un par de aos ms el SMI sigui teniendo formalmente al dlar como patrn, hasta que en 1973 se decidi permitir la libre flotacin de las monedas en los mercados de divisas. La situacin no ha cambiado desde entonces. Lo ocurrido en las ms de tres dcadas posteriores confirma que era inevitable la prdida de referencia del oro y del dlar, pues los EEUU han incurrido en persistentes dficit por cuenta corriente, hasta el punto de convertirse en mayor deudor mundial que la suma de todos los dems pases en vas de desarrollo y con problemas de balanza de pagos que les han llevado a incrementar tambin considerablemente la deuda, lo que ha causado desde principios de los aos ochenta peridicos episodios desuspensiones de pagos y consiguientes renegociaciones e impagos de la deuda. Pero el sistema ha sobrevivido gracias a las sucesivas reformas del FMI y, sobre todo, a que EEUU ha encontrado siempre crdito para mantener su hegemona econmica, tecnolgica, cultural, militar e incluso poltica, primero con los supervit europeos (sobre todo alemanes), luego con los de Japn, y desde los aos noventa en que ambas economas han atravesado tambin problemas con otros pases asiticos, tarea financiadora a la que en los ltimos aos se han sumado China (suyas reservas rondan los 800.000 millones de dlares) e incluso recientemente la India (cuyas reservas llevan camino de los 200.000 millones de dlares). Por eso el euro, el yen, el yuan (cuya revaluacin reclaman desde hace aos sin xito los EEUU),y ahora la rupia india, han erosionado la hegemona del dlar.

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rgimen de flotacin

Entre tanto, e instalado el mundo desde los aos setenta en un patrn fiduciario, las reformas instrumentadas en el SMI desde el FMI no acabaran en la de los DEG de 1969 para mantener tipos fijos. En 1975 hubo acuerdos para el aumento de las cuotas del FMI un 32,5%, abolicin del precio del oro y reajuste de las reservas de oro y en 1978 hubo que pasar de tipos de cambio fijos a flexibles o mltiples, con el fin de desmonetizar el oro, que desaparece como activo de reserva, mientras que en 1992 el FMI se dota del poder de suspender los DEG a los pases que no cumplen sus obligaciones. De ah que el FMI, surgido con los objetivos centrales de regular el funcionamiento del SMI y ayudar a los pases pobres con problemas en balanza de pagos, haya tenido que reajustarse en funcin de los problemas de cada etapa, para encajar los desafos del derrumbe del sistema de paridades de Bretton Woods, las crisis del petrleo en los setenta, la crisis de la deuda de los aos ochenta y las perturbaciones de los mercados asiticos emergentes en la dcada de 1990, el colapso de las economas estatistas de Europa oriental y ahora los problemas de los pases pobres muy endeudados (FMI, Libro 45 de Organizacin y operaciones financieras del FMI, Fondo Monetario Internacional, 2001). Hoy lo integran 184 pases con cuotas por valor de 312.000 millones de dlares (al 31 de agosto de 2005) y prstamos pendientes de reembolso por 71.000 millones a favor de 82 pases, de los cuales 59 reciben prstamos por 10.000 millones en condiciones concesionarias. Mientras que algunas voces claman por su desaparicin, siguen siendo necesarias funciones que se le atribuyeron al nacer como fomentar la cooperacin monetaria internacional, facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, fomentar la estabilidad cambiaria, coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos y poner a disposicin de los pases miembros con dificultades de balanza de pagos (con las garantas adecuadas) los recursos de la institucin. El penltimo presidente, el espaol Rodrigo Rato, ha propuesto algunas reformas para atender la necesidad de dar una nueva orientacin al asesoramiento que a sus miembros, nuevos rumbos en sus tareas de supervisin para corregir desequilibrios, la mejora de su funcin en las economas emergentes (prevencin de las crisis y respuesta a las mismas), ms eficaz participacin en los pases de bajo ingreso. y la actualizacin del propio Gobierno del FMI, sin olvidar el Fortalecimiento de las capacidades.
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SMI hoy y en el futuro

Las dudas sobre si esto ser suficiente permanecen, mientras el valor de los intercambios diarios de divisas, multiplicado por cien en quince aos, ser al menos trescientas veces mayor que el del comercio mundial en el espacio de 30 aos. Igualmente, los intercambios de activos financieros, que habrn pasado de cinco billones de dlares en 1980 a 83 billones hacia el ao 2000 (tres veces el PIB de la OCDE), aumentarn todava ms. Las transacciones en bonos del Estado habrn pasado en el mismo intervalo de 30.000 millones a ocho billones de dlares, y los crditos bancarios internacionales de 24 billones de dlares a 50 billones hacia el ao 2005. En conclusin, sin una moneda universal o moneda internacional cuyo advenimiento aporte soluciones duraderas a la actual economa de casino, en cualquier momento puede aparecer una

enorme crisis financiera que mine el crecimiento mundial mucho ms de lo que lo hizo en etapas pasadas. Ya en 1987, The Economist plante que, haca el ao 2017, debera haber una moneda mundial, por ejemplo elFnix (ave mitolgica que siempre renace de sus cenizas), pasando por un perodo de zonas meta, con tipos de cambio en una banda estrecha para estabilizar los cambios entre las cinco divisas que en las prximas dcadas tendrn economas con cuotas similares y podrn disputarse la hegemona del SMI: dlar, euro, yen, yuan, y rupia.

Convertibilidad
La convertibilidad es un sistema monetario, que fija, mediante una ley, el valor de una moneda con el de otra moneda ms estable (generalmente el dlar o el euro) u otro patrn (eloro). La ventaja de un sistema monetario convertible, es lograr previsibilidad en el valor de una moneda y evitar saltos inesperados en su cotizacin. La desventaja es la rigidez monetaria, que puede llegar a causar valores irreales (sobrevaloracin o subvaloracin), impidiendo que la elasticidad del precio de la moneda corrija este tipo de situaciones. Hasta el abandono del patrn oro, este metal sola ser el elegido como referencia para un sistema convertible. Luego se impuso el uso del Dlar estadounidense y actualmente, en algunos pases, el euro empieza a ser usado con este propsito. Existe tambin un sistema llamado canasta de monedas que bsicamente es una convertibilidad, pero tomando como referencia ms de una moneda por ejemplo, la suma del dlar y el euro dividida por dos. Este sistema puede llegar a ofrecer una mayor flexibilidad que la convertibilidad clsica, aunque no es muy usado.
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de la Convertibilidad

Este sistema se ha implementado en muchos pases y en muchas pocas. En el perodo 1890-1931, muchos pases implementaron la convertibilidad con el oro. Con la Gran depresinde 1929, casi todos los pases dejaron la convertibilidad. En 1944, en la conferencia de Bretton Woods, se estableci la convertibilidad del dlar estadounidense con el oro a razn de 35 dlares la onza, pero en el 15 de agosto de 1971, durante el gobierno de Richard Nixon, esta paridad desapareci, a causa del dficit comercial estadounidense (el primer desde 1893), y de presiones internacionales cada vez ms rotundas sobre el dlar. En la actualidad hay muchos pases con convertibilidad. Tambin hay muchos que la han empleado. Algunos de los que la usan ahora son las Bahamas, Bermuda, Hong Kong,Letonia, Lituania y Singapur. La convertibilidad ha tenido graves consecuencias en las economas de algunos pases, como Argentina en la crisis 2001-2002, en Hong Kong en 1997 y en Brasil en 1998.

La poltica cambiaria de Nicaragua en 2010

Mantener una estricta supervisin de la poltica cambiaria para garantizar el cumplimiento de las metas de la balanza de pagos, deca el primer programa Servicio Reforzado de Ajuste Estructural 1994-1997 (ESAF por sus siglas en ingls, Enhanced Structural Adjustment Facility). Mejorar la eficiencia econmica general, garantizar la unificacin de los mercados cambiarios y mantener una poltica cambiaria consistente con los objetivos macroeconmicos, indicaba el segundo programa ESAF para el trienio 1998-2000. La politica cambiaria mantiene el deslizamiento del tipo de cambio oficial que se estableci desde 1993, el cual ha sido efectivo para anclar las expectativas inflacionarias, y el gobierno realiza estudios de sistemas cambiarios para determinar la conveniencia de adoptar en el futuro un rgimen alternativo para la economa nicaragense, sealan los ltimos dos programas trienales suscritos con el FMI, el Servicio para el Crecimiento y la Lucha Contra la Pobreza 2002-2005 y el Servicio para el Crecimiento y la Lucha Contra la Pobreza 2007-2010 (PRGF por sus siglas en ingles, Poverty Reduction and Growth Facility). El tipo de cambio deslizante, o tipo de cambio fijo con un deslizamiento pre-anunciado, es una poltica cambiaria de corto plazo, pero en Nicaragua persiste en el largo plazo. Sus objetivos son fijar el tipo de cambio real (o en precios constantes) y minimizar el diferencial entre la tasa de inflacin local y la tasa de inflacin internacional, pero no promueve el esfuerzo exportador domstico del pas. El tipo de cambio deslizante surgi en Nicaragua el 10 de enero de 1993, fecha poltica de aniversario de la llegada de un presidente al poder, con una tasa anual de 5%. Diez meses despus, el 10 de noviembre de 1993, la tasa anual de deslizamiento se elev a 12%. Luego, en 1999, en otra fecha poltica como es el 11 de julio, un da de celebracin del Partido Liberal, la tasa anual de deslizamiento se redujo a 9% y cuatro meses despus, el 1 de noviembre de 1999, la disminuyeron a 6% anual. Cinco aos despus, el 1 de enero de 2004, la tasa anual se redujo a 5%, y se mantiene a la fecha actual y supuestamente hasta 2012, segn el segundo Programa PRGF 2007-2010 suscrito entre las actuales autoridades gubernamentales y el FMI en en octubre de 2007. Antes que surgiera el rgimen de tipo de cambio deslizante, en Nicaragua slo habamos conocido el rgimen de tipo de cambio fijo. Fue a partir de enero de 1996 que el Banco Central comenz a realizar dos ajustes para establecer un rgimen de tipo de cambio flotante, tales como la unificacin de los mercados cambiarios oficial y financiero para garantizar una plena libertad en las operaciones con divisas, y el funcionamiento de una mesa de cambios en el Banco Central para ayudar a la administracin de la nueva poltica cambiaria. Tambin se ha observado una mayor intermediacin de la banca comercial, ya que a finales de 2009 el saldo total de los depsitos era igual al 46% del PIB, el 22% de los medios de pago corresponda a crdobas sin mantenimiento de valor, el 73% de los depsitos se realizaba en dlares y el 87% de los prstamos se entregaba en dlares. Los tcnicos del FMI han manifestado a los ltimos dos gobiernos de Nicaragua que el tipo de cambio deslizante no es flexible para enfrentar schocks imprevistos, como el alza del precio del petrleo, y que es muy vulnerable en una economa pequea, muy abierta y muy dolarizada extraoficialmente, como es la de Nicaragua. Sin embargo, desde mediados del ao de 1999, las misiones tcnicas del polica financiero internacional han insistido en la reduccin de la tasa de deslizamiento anual del tipo de cambio, con los propsitos de ayudar a reducir la tasa de inflacin e introducir una banda cambiaria que facilitara el primer paso hacia un sistema ms flexible de determinacin de mercado del tipo de cambio, lo cual puede constatarse en el Memorandum de Polticas Financieras y Econmicas del 19 de agosto de 1999. Desde inicios del ao de 2000 hasta ahora, no ha sido posible la introduccin de dicha banda cambiaria por el insuficiente ajuste fiscal, que se explica por un dficit tradicional muy cercano al 5% del PIB, y las continuas prdidas del Banco Central influenciadas en gran parte por el pago de intereses de su emisin de ttulos valores en crdobas con mantenimiento de valor, que en 2009 fueron levemente superior al 1% del PIB. Esas dos restricciones financieras no han faciltado realizar dos ajustes necesarios previos: (i) disminuir el ritmo de crecimiento de la base monetaria, o sea reducir los dficit fiscal y cuasi-fiscal; y (ii) aumentar el ritmo de crecimiento de las reservas internacionales netas oficiales, lo cual demanda eliminar la fuente de vulnerabilidad de la deuda de corto plazo emitida por la autoridad monetaria, o sea reducir las masivas colocaciones de Ttulos Especiales de Inversin y las subastas semanales de Letras Estandarizadas del Banco Central. El punto de equilibrio entre ambos ajustes contribuira a determinar el punto de partida del tipo de cambio flotante. En Nicaragua, nico pas del mundo que tiene una clusula de mantenimiento de valor que impide aplicar una poltica de tipo de cambio real que fomente el crecimiento del volumen de las exportaciones, la poltica cambiaria no ha sido de inters fundamental para el FMI porque en los ltimos cinco aos existe una sobrevaluacin del crdoba de dos dgitos y un dfict comercial cercano al 30% del PIB.

As pues, la poltica cambiaria en 2010 es algo ms de lo que hemos observado desde 1993, porque el tipo de cambio real no reduce el dficit comercial de la balanza de pagos ni facilita enfrentar los shocks provenientes del exterior. Nicaragua tendr que resolver en cierto momento el dilema de recordobizar o dolarizar oficialmente su economa, y cualquiera de ambas alternativas que se adopte demandar el desmantelamiento de los mecanismos de indexacin de precios con respecto al valor del dlar, con el propsito de corregir la sobrevaluacin del crdoba o la subvaluacin del dlar en el mercado local.

Regmenes Cambiarios
El rgimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un pas maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas. El rgimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo.

Limitaciones del rgimen cambiario en Nicaragua

Adelmo Sandino El Vicepresidente del Banco Central de Chile, en un reciente estudio, al hacer referencia a los sistemas de ancla de inflacin como el nuestro, apunt lo siguiente: Cuando la poltica monetaria se define por un tipo de cambio o por agregados monetarios, el monitoreo es muy fcil. Basta ver si el tipo de cambio est en el nivel deseado o si los agregados monetarios evolucionan de acuerdo con los anuncios, para evaluar el cumplimiento de los objetivos de poltica monetaria. Sin embargo, las anclas cambiarias y monetarias se usan cada vez menos, pues son menos eficientes para conducir la poltica monetaria. (De Gregorio, J: 2006) Este planteamiento que representa un amplio consenso en la comunidad internacional de economistas, es objeto de poca discusin en Nicaragua. De hecho, en Latinoamrica, es uno de los pocos pases, incluyendo a Honduras y Bolivia, que an posee un tipo de cambio semi-fijo y a partir de ste el diseo de una poltica monetaria, cuya operatividad va quedando en el pasado. Y no es de extraar que estos pases an compartan un rgimen cambiario en comn, puesto que los mismos se vieron en dcadas atrs afectados por episodios hiperinflacionarios que provocaron la prdida de confianza de sus monedas respectivas, como tambin, debido en parte a la aplicacin de fuertes programas de estabilizacin econmica antiinflacionistas por parte de las autoridades, con satisfactorios xitos posteriores. En el caso especifico de Nicaragua, se aplic la fijacin del tipo de cambio luego que se identificara que la fuente del aumento repentino de los precios se deba a la alta volatilidad con que se fijaba a finales de los 80. En enero de este ao, se cumplieron 14 aos de mantener un tipo de cambio que se devala diariamente. Esta regla que naci con el objetivo de anclar las altas expectativas inflacionarias, signific un duro castigo a la excesiva discrecionalidad y descontrol del BCN por atentar contra su rol fundamental: la estabilidad de la moneda. De igual manera, el otro gran objetivo se centr en promover y proteger un tipo de cambio real competitivo, haciendo frente a una aguda restriccin de recursos externos y un elevadsimo desempleo. Sin embargo, las condiciones econmicas han cambiado y el segundo objetivo tiende a desvanecerse, en cambio el primero parece estar provocando ms costos que beneficios. Los hechos relevantes de la historia reciente de nuestro tipo de cambio comenzaron en enero de 1993, luego de sufrir la moneda nacional una fuerte devaluacin del 20 por ciento, y disearse una poltica cambiaria de deslizamiento diario (crawling peg), que acumulara un 5 por ciento adicional de deslizamiento en el resto del ao. En 1994 la tasa de devaluacin acumulada aument a 12%, la cual se mantendra hasta julio de 1999 cuando se redujo a 9 por ciento y luego al 6 por ciento en noviembre de ese mismo ao, como respuesta a las mejores condiciones macroeconmicas que dieron paso al nuevo ajuste. Sin embargo, el programa de reduccin de la tasa de deslizamiento se detuvo por el creciente dficit fiscal de inicios del ao 2000 y por la posterior quiebra de bancos, mantenindose la ltima tasa vigente. No fue sino hasta el ao 2004, cuando se reanud la tendencia a la reduccin del deslizamiento al reducirse en 5 por ciento hasta el da de hoy. Si bien en el ao 2005 hubo una intencin de reduccin que ubicara la tasa de deslizamiento en 3 por ciento anual (ver Programa Monetario 2005), la creciente presin de los precios internacionales del petrleo impidieron el nuevo ajuste. Estos escenarios de reduccin asumieron como objetivo efectivo reducir la tasa anual de inflacin, mostrando cierta eficiencia en la poltica. A pesar de ello, este mecanismo est lejos de ser el ms eficiente por los costos que arrastra. Prcticamente, las mismas razones que llevaron al Banco Central de Costa Rica (BCCR) a dar un paso evolutivo en su poltica cambiaria y monetaria, son las mismas que el Banco Central de Nicaragua (BCN) enfrenta en la actualidad. Aunque el BCN no registra en forma desagregada los ingresos y gastos de la intervencin monetaria que permita el clculo sencillo de las ganancias o prdidas cambiarias provenientes de su intervencin en el mercado cambiario, las prdidas cuasi-fiscales del panorama monetario (prdidas cambiarias y activos no generadores de intereses) nos acercan a dicho costo. En el 2006 las prdidas cuasi-fiscales suman US$ 23.1 millones, el equivalente al 0.4 % del PIB de ese ao. Desde el 2002 hasta 2005, este saldo se mantuvo en promedio en US$ 53.4 millones. Otro gran costo lo representa la dolarizacin de facto en la economa nicaragense. La misma se presenta como un problema estructural, cuya profundizacin se ha acentuado con la permanencia del actual rgimen cambiario, al indexarse al dlar americano automticamente los precios domsticos. No slo los depsitos y el crdito bancario se han dolarizado en gran medida (65.6% y 83.6% al 2006, respectivamente segn cifras del BCN), sino tambin casi todos los servicios pblicos y dems contratos en la economa que presentan una clusula de mantenimiento de valor (a excepcin del salario en crdobas). Los efectos dinmicos de este problema que se presenta como un fenmeno espontneo en respuesta a la proteccin que se hacen los agentes econmicos en periodos de inestabilidad econmica, provoca que algunos pases que han logrado salir satisfactoriamente de los perodos de crisis, a travs de sus programas de estabilizacin, tiendan a perpetuarlo debido a que los agentes econmicos no vuelven a confiar totalmente en su moneda, aunque los bancos centrales hayan ganado reputacin y credibilidad, al reducir y combatir la inflacin. Conocido como efecto de sustitucin de activos o monedas, el tratamiento de este problema ha dividido a la crtica de economistas independientes nacionales en distintos momentos, entre quienes sugieren la dolarizacin oficial (N. Avendao y J. L. Medal) como la nica salida o quienes respaldan un fortalecimiento de la moneda nacional (A. Martnez Cuenca y R. Cerda). En concordancia con estas posiciones divergentes, la teora y la experiencia internacional refieren que

hasta el momento existen slo dos caminos en tales circunstancias (hiptesis de las dos esquinas de Eichengreen y Fischer): escoger entre un tipo de cambio flexible o un esquema de abandono de la moneda nacional. Sin embargo, hay quienes piensan que el actual rgimen ha contribuido al estatus quo de relativa estabilidad macroeconmica, al anclar efectivamente la inflacin o al menos hacerla predecible y hasta cierto grado manejable. Y si bien es cierto, que ha habido una importante reduccin de la tasa de deslizamiento anual y ello ha llevado a una menor tasa de inflacin, por el alto grado de pass-through (traspaso) del movimiento del tipo de cambio al nivel general de precios lo cual es visto como una debilidad en estudios internacionales, comparativamente y exceptuando el Shock petrolero en los precios domsticos, las tasas anuales de inflacin alcanzadas por Nicaragua distan mucho de otras economas, particularmente la de su principal socio comercial EE.UU., lo que ha generado continuas apreciaciones importantes del tipo de cambio real, resultando en una prdida de competitividad externa al tornarse ms costosos en trminos de dlares las exportaciones nacionales. Otro inconveniente importe de nuestro rgimen cambiario se asocia con la operatividad de la poltica monetaria. En un estudio de O. Gmez (2004) publicado en el Boletn Trimestral Vol. VI, No. 3 del BCN, donde estima el coeficiente de compensacin para Nicaragua, corrobora economtricamente que los posibles intentos por parte del BCN de afectar la base monetaria mediante variaciones inducidas en el activo interno neto, sern infructferos puesto que estos cambios son compensados por variaciones exactamente de igual magnitud en las reservas internacionales netas. Esto significa que el BCN no puede llevar a cabo una poltica monetaria anticclica.

Obstculos para la flexibilizacin

De acuerdo con Karacadag, C et al (2004) en su estudio De un tipo de cambio fijo a uno flotante: No hay que temer, muchos pases son reacios a dejar que sus monedas floten por temor a una volatilidad cambiaria excesiva inquietud central en pases en que los balances son vulnerables al riesgo cambiario y en los que el ajustes del tipo de cambio repercuten con fuerza en la inflacin y a la prdida de control de las expectativas inflacionarias (caso de Nicaragua). Tomando en cuenta lo anterior, existen restricciones reales en Nicaragua que impiden un cambio de rgimen cambiario? Adems de una macroeconoma ms frgil como un bajo nivel de reservas internacionales respecto a la base monetaria, una abultada deuda del BCN, un dficit fiscal crnico y carente de reglas de supervit estructural; adems, un mercado de capitales naciente, Nicaragua presenta algunas caractersticas documentadas por la literatura que no recomiendan un cambio de rgimen si antes no se cumplen por lo menos estas dos etapas. Primera Etapa 1. Otorgar Independencia al Banco Central Es bien sabido que la mayor debilidad institucional del BCN es no contar con una verdadera independencia poltica, que le permita eludir presiones del gobierno o del sector privado. Aunque su ley orgnica (Ley No. 317) establece - incorrectamente - que es un ente descentralizado del Estado, el BCN presenta caractersticas que le impiden alcanzar el estatus mxime de independencia que pudiera gozar. Una de ellas, y poca cuestionada, es el relevo sucesivo y casi fiel del presidente y de los directivos del banco en sincrona con los cambios de gobiernos en los ltimos aos (ver el arto. 15 de la ley). Una muestra de la debilidad institucional del BCN lo encontramos en un estudio citado por Rodrguez (2006): Anotaciones tericas y prcticas acerca de la poltica monetaria en Nicaragua. Banco Central de Nicaragua. Documento de Trabajo No. 1, junio), en el que se calcul el grado de independencia (ndice de Cukierman) de bancos centrales de Amrica Latina antes y despus de reformas a la ley de los mismos, y se determin que el BCN sufri un retroceso institucional luego de su reforma en 1999 e, incluso, se muestra por debajo del puntaje promedio al compararlo con el resto de bancos centrales. Esto, sin duda le resta credibilidad y llega a representar un obstculo para el mejor funcionamiento de su poltica monetaria. 2. Mejorar la capacidad para pronosticar la inflacin y la transparencia de la Poltica Monetaria (accountability) Ya sea por factores exgenos o no, es bastante raro que el pronstico de inflacin del BCN resulte muy cercano a la inflacin realmente observada. Para evitar esta situacin muchos bancos centrales poseen o estn trabajando en un modelo macroeconmico a escala de la economa con fines del mejoramiento predictivo de la institucin; tal es el caso del BCCR que realiza desde el 2002 una encuesta trimestral de expectativas de inflacin (y de otras variables incluyendo el tipo de cambio) con el objetivo de recoger informacin valiosa al respecto e incluirlas en un modelo general de la economa. A la vez, es necesario profundizar y ampliar la prctica de brindar informacin al pblico de manera oportuna, especficamente al referido Arto. 20. de la ley 317, que establece que las resoluciones de carcter general del Consejo Directivo, en el campo de su competencia, debern ser publicadas en cualquier medio escrito de comunicacin de circulacin nacional o en La Gaceta, Diario Oficial. Adems, es necesario institucionalizar en tiempo y forma los anuncios que hace el BCN frecuentemente con el pblico del monitoreo de la actividad econmica y decisiones de poltica, tal y como las presentaciones de la Reserva Federal de EE.UU. cuando anuncia su decisin de tasa de inters. 3. Crear Sistemas de Informacin sobre el Riesgo Cambiario y recopilar ms informacin sobre la evolucin de Balanza de Pagos. En Costa Rica se trabaja en una normativa que permitir la operacin de instrumentos de cobertura del riesgo cambiario, lo cual requiere un seguimiento oportuno del mismo por el banco central. Por otro lado, es importante agilizar los esfuerzos que hace el BCN para presentar los resultados de la creacin y continuidad de las series estadsticas trimestrales en las cuentas nacionales, cuya publicacin se planific al segundo trimestre del 2006 y aun no se hacen conocer al pblico de forma oficial. Segunda Etapa 1. Generar un cierto grado de Flexibilidad Cambiaria (sistema intermedio como bandas de amplitud creciente) para estimular el mercado de divisas y permitir que se desarrollen otros mbitos operativos En Costa Rica se ha diseado la siguiente estrategia: flexibilidad (como medio para un mejor control monetario-inflacionario); gradualidad (oportunidad para que los agentes econmicos adapten sus decisiones respectivas ante variaciones del dlar en el corto plazo); y transparencia (estrechamiento entre la comunicacin que brinda el Banco al el pblico, a fin de enterarlo de los propsitos de las acciones que realiza como antesala del esquema de Metas de Inflacin). As mismo, el BCCR ha venido realizando esfuerzos por mejorar la normativa, la operacin y la plataforma tecnolgica, para un funcionamiento del mercado cambiario ms concordante con un rgimen de mayor flexibilidad. Por ejemplo la introduccin de un margen cambiario, el establecimiento para las operaciones cambiarias de contado, el servicio Monex como plataforma electrnica de negociacin de divisas, etc. 2. La Poltica de Intervencin podr formularse una vez aceptada la mayor flexibilidad cambiaria por parte del mercado La recomendacin ptima de poltica, sin embargo, es que las intervenciones no sean sistemticas y lo menos frecuente. Sin embargo, es comprensible que en los primeros momentos de la transicin (al adoptar un esquema intermedio o su flexibilizacin total o parcial), el Banco Central intervenga para evitar volatilidad en el tipo de cambio. Ante estas etapas, se recomienda generalizadamente que al abandonar el tipo de cambio vigente se haga de forma ordenada, lo que implica efectuar preparativos (que incluyen reformas institucionales e informacin al publico de cmo operaria un tipo de cambio diferente) como tambin actuar en el momento oportuno (mayor fortaleza macroeconmica y condiciones externas favorables) y contar con un slido marco de poltica econmica.

Es prioridad el rgimen cambiario al actual gobierno?

Los antecedentes de Nicaragua apuntan a una perdurable poltica cambiaria basada en el sistema de mini devaluaciones. Incluso, todo indica que se mantendr por ms tiempo, segn lo presentado por el BCN a inicios de ao en ocasin de la presentacin de la nueva junta directiva: Bajo el rgimen cambiario actual,

la poltica monetaria se orientar a continuar garantizando la estabilidad de la moneda y su libre convertibilidad, a travs de niveles adecuados de reservas internacionales (BCN (2007). Y si bien es cierto que ha habido una importante reduccin en la tasa de deslizamiento anual y ello ha llevado a una menor tasa de inflacin, an no se vislumbran concretamente cambios importantes en dicho rgimen, el cual no slo ha demostrado crear inercia inflacionaria por el alto grado de indexacin de precios relativos al dlar, sino tambin poner de manos atadas a las autoridades monetarias en su razn de ser de su poltica: la estabilidad de precios, lo cual significa alcanzar una inflacin baja y estacionaria y que no hemos observado hasta ahora. El mayor compromiso y/o reto de poltica monetaria de la actual administracin es el fortalecimiento de la moneda nacional. La reivindicacin del hiper desajuste econmico de los 80 est en el manejo sensato de la poltica monetaria-cambiaria, su modernizacin y lo que ello implica. El gran reto est en generar la suficiente credibilidad que los agentes econmicos y la aprobacin que el FMI necesitan pudiera dar al gobierno actual, si intenta trastocar lo que por el momento ha sido la solucin al control inflacionario. No obstante, los actuales niveles de inflacin en el pas son inviables, puesto que la evidencia emprica moderna sugiere que incluso altas tasas de un dgito de inflacin representan una restriccin importante para el desarrollo econmico. Por lo tanto, urge una revisin de nuestro rudimentario objetivo intermedio de poltica antiinflacionista. Por lo que respecta, la salida ms conveniente segn se propone en este artculo es la flexibilizacin, como tambin el diseo y aplicacin de otra ancla de expectativas de precios.

El Banco Central de Nicaragua, (BCN), recibi hoy 8,8 millones de dlares de parte del Fondo Monetario Internacional (FMI), que sern destinados al fortalecimiento de las reservas internacionales de este pas centroamericano. Con la entrada de estos recursos concluye el proceso de la sptima y ltima revisin del programa econmico financiero de Nicaragua, apoyado con recursos financieros del FMI a travs del servicio de crdito ampliado, indic el banco emisor del Estado en un comunicado. La fuente explic que Nicaragua recibi un desembolso del FMI por 5,5 millones en derechos especiales de giro (equivalentes a unos 8,8 millones de dlares), con lo cual contribuir a consolidar la estabilidad del rgimen cambiario de este pas. Los desembolsos acumulados bajo ese servicio de crdito ampliado durante el periodo 2007-2011 suman 78 millones de derechos especiales de giro (unos 122,9 millones de dlares), precis. (EFE).

DEVALUACIN DE LA MONEDA

Definicin
Se le llama devaluacin a la prdida o disminucin del poder adquisitivo de la moneda nacional frente a las monedas extranjeras. Obedece a razones econmicas: nacionales y a veces internacionales. Ella consiste en fijar un precio mas alto al oro en trminos de la moneda del pas que devala, ya sea que la misma este directamente ligada al oro o a travs de una divisa oro. La devaluacin puede producirse en un solo pas o en el conjunto de los que estn sometidos al rgimen del patrn oro. La devaluacin puede hacerse anualmente, cada cierto tiempo, gradualmente o diariamente por el sistema de mini reajustes o mini devaluaciones.

Consecuencias
Las principales consecuencias de la devaluacin son las siguientes:

La depreciacin de la moneda, es decir, la disminucin de su poder adquisitivo. Se experimenta una reduccin del ahorro, por la desconfianza que presta la moneda, la gente trata de ahorrar e invertir usando una moneda fuerte (dlar) que no se devale. Descapitalizacin de las empresas, en vista de que el poder adquisitivo de la moneda es menor y dificulta la reposicin en forma adecuada y oportuna de los bienes de capital. Presiones salriales de los trabajadores que exigen mayores remuneraciones, con lo cual se empieza una carrera entre los salarios y los precios. Desorden en el consumo, se experimenta una baja en el consumo normal debido al bajo poder adquisitivo
Cuando en un pas predominan las actividades primarias (como el nuestro), en lugar de producir ganancias, produce prdidas. Este fenmeno econmico no es nada fcil, porque lo que mayormente importamos son los alimentos e insumos para la industria. Si dejamos de importar alimentos, habr sectores de la poblacin que pasarn hambre; si disminuimos la importacin de insumos para la industria, esta no podr seguir produciendo, las empresas despedirn trabajadores y aumentar el desempleo. Es pues muy difcil reducir nuestras importaciones

Trastornos de la devaluacin

Los ms afectados por una devaluacin son los asalariados y jubilados, ya que con los mismos sueldos no podrn comprar los bienes y o servicios que antes tenan un precio menor. - Quienes deban afrontar deudas en dlares y perciban sus ingresos en soles tambin sufrirn las consecuencias si es que no hay medidas que puedan compensar este golpe. - Por contrato, las empresas de servicios privados tienen sus tarifas en dlares. Si esto se mantiene, habr un notable aumento en los servicios como luz y telecomunicaciones. - Las comunicaciones con el exterior se vern encarecidas as como los envos de correo. - Los importadores tambin sentirn las consecuencias frente al subida de los insumos provenientes del exterior. - Para los exportadores habr beneficios notables, que se veran compensados en caso de que el gobierno decida reinstalar las retenciones para las ventas al exterior. - Las propiedades podran perder valor en sus precios en dlares. En el caso de los alquileres los propietarios ya no percibiran el mismo valor traducido a dlar. Si se mantienen las leyes vigentes, los contratos de alquiler slo se pueden realizar en moneda de curso legal, por lo cual si se deroga la convertibilidad, los contratos ya no estaran pactados en dlares y se pacificaran.

Soluciones
Frente a este problema, otros economistas, proponen no devaluar y proponen como alternativa de corto plazo, el control del comercio exterior, y modificar el aparato productivo. Es decir, que el Estado decida racionalmente qu bienes deben ser importados y cuales no, cules podemos exportar, a qu precio debe hacerse, etc. Mientras que a largo plazo se debe cambiar la estructura productiva existente para que en lugar de producir para obtener mayores ganancias se produzca para satisfacer las necesidades de la poblacin, intentando en lo posible utilizar recursos nacionales.

Sabas que...
La Estampilla de Nicaragua que Construy el Canal en Panam
Entre 1884 y 1888 Fernando de Leeseps, luego del xito obtenido con la construccin del canal de Suez, dirigi la obra del canal interocenico en el istmo de Panam; en esta ocasin, sin embargo, el intento fracas y la compaa constructura qued en bancarrota. Uno de los miembros del equipo de Leeseps, el francs Philippe-Jean Bunau-Varilla (1859-1840), persiti en la idea, hizo de la construccin del canal en Panam su negocio personal y movi todos los resortes necesarios para lograrlo

Philippe-Jean Bunau-Varilla
Con el fracaso del intento francs, los Estados Unidos asumieron el proyecto del canal, pero no pensaron en Panam, como quera Bunau-Varilla, sino en Nicaragua. Haba razones de fondo para ello: las mayores garantas que poda ofrecer el gobierno nicaraguense en comparacin con la inestable situacin de Colombia, pas del que Panamn era entonces un departamento, y las facilidades tcnicas que para reducir los trabajos de remocin de tierras, brindaba el aprovechamiento del lago de Nicaragua.

Caricatura de la poca. Estados Unidos construye el canal en Nicaragua

Bunau-Varilla inici entonces una campaa para convencer al Senado de los Estados Unidos, en cuyas

manos estaba la decisin sobre el financiamiento, que la ruta ms adecuada era la de Panam; Nicaragua, deca, era un pas volcnico que representaba un grave peligro para la integridad del proyectado canal. El gobierno nicaraguense, por su parte, aseguraba que el peligro no exista y que haca mucho tiempo que los volcanes nicaraguensesn haban permanecido inactivos. Fue entonces cuando una estampilla adquiri protagonismo. En 1900, Nicaragua haba emitido una serie de sellos que mostraban al volcn Momotombo en erupcin (Scott: 121-133). Bunau Varilla vio la imagen como una oportunidad y en 1902, cuando el Senado norteamericano estaba por tomar la decisin, adquiri una buena partida de las estampillas del Momotombo e hizo llegar una a cada senador con una pequea nota: Testimonio oficial de actividad volcnica en Nicaragua

El sello nicaraguense de un centavo violeta de la emisin de 1900, que muestra al volcn Momotombo en erupcin.
La maniobra surti efecto y el Senado decidi financiar la construccin del canal en Panam; en el curso del debate, uno de los senadores exhibi la estampilla ante sus colegas y les pregunt si seran tan ilusos de construir un canal a la sombra de ese volcn. El resto de la historia es conocido. El fracaso de las negociaciones con Colombia llev a la conspiracin que convertira a Panam en un pas independiente. Obviamente, Bunau-Varilla tuvo una participacin decisiva en los hechos; se dice que incluso haba diseado una bandera y escrito un proyecto de Constitucin para Panam, y haba preparado el texto del tratado para la construccin del canal. Las autoridades del nuevo pas no tomaron en cuenta la bandera ni la Constitucin, pero el tratado no solo que lleg a firmarse, sino que Bunau-Varilla fue el plenipotenciario que lo suscribi en representacin de Panam. El tratado Hay-Bunau Varilla, celebrado el 18 de noviembre de 1903, cre la Zona del Canal de Panam y dio el control sobre ella a los Estados Unidos y, sin duda, importantes ganacias econmicas para Bunau-Varilla.

NICARAGUA VIVE UNA PRESIN INFLACIONARIA IMPORTADA

Canal 15/100% Noticias Por Redaccin Central

El deslizamiento de la moneda y los altos costos de la inflacin asfixian a los consumidores con el alto precio de los combustibles, para el analista fiscal Ernesto Vallecillo, es debido a una presin inflacionaria importada. Las proyecciones del Gobierno y el Banco Central en materia inflacionaria fueron del 8 y 9%, pero para el analista Ernesto Vallecillo al finalizar el ao llegaramos hasta un 10%, debido al precio internacional del petrleo que se encuentra por arriba de los 100 dlares y aunque el Gobierno siga tomando medidas como la del subsidio al incremento del consumo elctrico llegando a una tarifa mnima del 9%, esto no va a cambiar debido al aumento de los precios de los combustibles que impacta de manera transversal la economa de Nicaragua.

Es paradjico porque existe un acuerdo de Petrleo favorable para Nicaragua y no se refleja en los precios de los combustibles al menos se cree que debera ser el ms barato de Centro Amrica. Existen dos variables que hay que tomar en cuenta el aumento del precio del petrleo y el deslizamiento o devaluacin de la moneda da a da que existe en Nicaragua hasta del 5% anual afirm Vallecillo. Debera de haber una regulacin petrolera en ganancias de trminos absolutos para que parte de los aumentos en los combustibles sean asumidos en las cadenas de ganancias de los mrgenes de distribucin declar el analista.

La necesidad de una reforma en el sistema de pensiones qu implica? (I parte de II)

Gilda Charlotte Snchez Padilla En nuestro ciclo de vida todos experimentamos tres diferentes etapas, una inicial en la que no acumulamos riqueza ni la producimos, porque no tenemos capacidad para hacerlo, como nios o adolescentes. El segundo perodo de nuestra vida (y el ms largo) es cuando tenemos la capacidad de generar riqueza a travs del aporte a la produccin mediante el trabajo, y podemos ahorrar y sustentar las necesidades de personas que estn a nuestro cargo y son por sus caractersticas intrnsecas econmicamente dependientes, por ejemplo los hijos. En la ltima parte de nuestra vida volvemos a un periodo de desacumulacin ya que debemos retirarnos de las nuestras labores pero seguimos consumiendo. Desde el siglo XIX se viene dando forma a la seguridad social entendida como un sistema de respuesta a las eventualidades temporales (riesgo profesional, enfermedad, desempleo, maternidad) o permanentes de la vida (invalidez, vejez, muerte); las cuales impiden o incapacitan a las personas de trabajar. De manera que este sistema busca financiar las necesidades de consumo o produccin de estas personas y sus dependientes a travs de -o implicando- la existencia de un ahorro (nacional o personal) para la satisfaccin de estas necesidades. Aunque esta ha sido tradicionalmente concebida como una responsabilidad del estado, ltimamente ha sido transferida a instituciones privadas y a los individuos por problemas de solvencia financiera y operatividad, casos en los que el estado se limita a un papel regulador. En Nicaragua la seguridad social es un derecho constitucional a cargo del estado en favor de todos los ciudadanos nicaragenses. En el artculo 61 de la Constitucin Nacional de la Repblica se lee: El Estado garantiza a los nicaragenses el derecho a la seguridad social para su proteccin integral frente a las contingencias sociales de la vida y el trabajo, en la forma y condiciones que determine la ley.Al respecto desde 1982 se cre el Instituto Nacional de Seguridad Social y el sistema de seguridad social nacional que opera como un sistema de primas escalonadas, la cual busca un equilibrio entre el monto de pensiones y las contribuciones necesarias para su obtencin, que se ajustan por periodos de tiempo, financiado por contribuciones definidas, o cotizaciones de los trabajadores, empleadores y el estado, con una pensin que vara en funcin del salario cotizado y una tasa de sustitucin (pensin promedio entre salarios promedio) especfica. El sistema de seguridad social nacional est compuesto por varios componentes: uno de ellos es el de seguridad previsional que abarca el seguro de enfermedad, maternidad y riesgos profesionales y otro es el componente de pensiones de invalidez, vejez, muerte (IVM). Estos beneficios se obtienen mediante la adhesin a uno de los regmenes de seguridad social: el obligatorio que abarca seguro de invalidez, vejez, muerte y riesgos profesionales, y el opcional que incluye todos los anteriores ms las prestaciones por enfermedad y maternidad. Especficamente el sistema de pensiones (componente IVM) est en aras de ser modificado, intensiones observadas desde el ao 2000 cuando se aprob la Ley No. 340, Ley del Sistema de Ahorro para Pensiones que mandaba una reforma estructural que transformara el sistema de pensiones en un sistema de ahorro de capitalizacin individual. Sin embargo, este cambio no se concretiz debido a que estudios del FMI y la presidencia de la Repblica(1) encontraron costos fiscales de transicin demasiado elevados e insostenibles. No obstante, a partir de 2005 se realizaron una serie variaciones: (i) Se redujo el tope de la tasa de reemplazo o sustitucin (de ,500 a ,500); es decir el porcentaje del salario promedio obtenido durante los aos cotizados al que equivale la pensin. (ii) Se ajust el tope de cotizacin salarial a ,500. (iii) Se implement el sistema de ajuste peridico de las pensiones, lo que implica un ajuste anual de la pensin por devaluacin de la moneda, accin que reporta un beneficio a los pensionados respecto a su ingreso real percibido, ya que segn el Banco Central de Nicaragua (BCN) este factor en conjunto con la inflacin importada son los elementos de mayor incidencia en el aumento de los precios nacionales y por ende en el valor real del dinero. El sistema sufri un ltimo ajuste en los parmetros de contribucin en 2009 con el fin de mantener el equilibrio y la solvencia financiera. Pese a estas modificaciones, por acuerdos con el Fondo Monetario Internacional (FMI) expresados en el Programa Econmico Financiero el estado ha planteado una nueva reforma del sistema en 2012.

Es realmente necesaria la reforma al sistema de seguridad social?

El argumento del gobierno para reformar el sistema de pensiones se basa en la insostenibilidad financiera que desencadena el proceso de envejecimiento de la poblacin, puesto que la ltima valuacin actuarial externa de sistema de pensiones de invalidez, vejez y muerte (IVM) del INSS completada en Julio de 2009 indica que bajo las condiciones actuales de crecimiento de la cobertura y tendencia creciente de la cantidad de jubilados, el sistema se volvera insolvente en 2021 sin incluirse los jubilados inactivos; si estos se incluyen el sistema colapsara en 2017. Lo anterior debido a que mantener la misma tasa de cotizacin para el rgimen IVM (11%) y la misma tasa de sustitucin de la pensin por vejez (70.4% del salario promedio del periodo considerado en el clculo, ltimos 5 o 10 aos actualmente) para una mayor cantidad de pensionados por igual o un poco mayor nmero de cotizantes, generara un aumento exponencial de los gastos por pensiones y por ende un saldo deudor insostenible. Actualmente la mayora de la poblacin es joven y est en edad de trabajar (59.2% de la poblacin en 2010 tena entre 15 y 59 aos). En 2010 existan 6.5 personas econmicamente activas (PEA) por cada persona mayor de 60 aos(2); mientras que ese mismo ao haban 9.7 cotizantes por cada jubilado y 6.1 cotizantes por cada pensionado (incluye todos los tipos de pensin adems de la de vejez)(3). Pero esta tendencia disminuir a partir de 2040 cuando el bono demogrfico alcance su plenitud, segn las Estimaciones y Proyecciones de Poblacin Nacional, Departamental, y Municipal, revisin 2007 realizadas por el INIDE; lo que es congruente con que hasta 2050 se observa una marcada disminucin de la relacin entre cotizante y pensionado, decreciendo hasta 2.3 cotizantes por pensionado. Esta diferencia en cuanto a la relacin entre cotizantes y pensionados en base a las estimaciones del INSS y el anlisis de la tendencia demogrfica y ocupacional de la poblacin nicaragense, descansa en que el escenario de las estimaciones actuariales realizadas por el INSS plantean una tasa de crecimiento anual de la cobertura de la seguridad social de 0.5%(4), segn declaraciones del Licenciado Roger Murillo miembro del Comit Interinstitucional Para la Reforma al Sistema de Pensiones; es decir, manteniendo niveles mnimos de afiliacin de trabajadores formales al sistema de seguridad social. En 2010 solo el 19% la poblacin econmicamente activa (PEA) y 20.6% de la poblacin econmicamente activa ocupada (PEAO) cotizaban al seguro social, observndose una disminucin respecto a 2005 cuando cotizaba el 21.7% y 22.7% respectivamente. Esta proporcin de los trabajadores con acceso a la seguridad social, en 2005 estaba fundamentalmente constituida por personas no pobres (82.7%) sobresaliendo

que un 44% de los asegurados pertenecan al 20% de la poblacin con mayores ingresos y el 40% de la poblacin con ingresos ms bajos solo representaba el 12% del total de cotizantes, segn estimaciones brindadas en el Foro: Retos del Sistema de Pensiones en Nicaragua por el economista Adolfo Acevedo. Esta estructura del sistema dejaba desprotegido al 42.3% de personas que eran pobres en 2005, quienes de llegar a la vejez mantendrn un nivel de vida precario. La afiliacin de trabajadores a la seguridad social ha crecido como promedio anual 6.1% durante los ltimos 10 aos, en una proporcin de 2 veces el aumento promedio de la produccin nacional (el PIB real ha crecido 3% como promedio anual en los ltimos 10 aos). No obstante, el crecimiento promedio anual casi inercial (0.2%) de la cobertura de la seguridad social, aunado a la estructura del mercado laboral eminentemente informal (el 75.3% de la poblacin econmicamente activa se ocupa en empleos informales, segn datos de FIDEG 2010), genera bajos niveles de cobertura. El sistema de pensiones ha tenido este problema desde sus inicios y sumado a la baja esperanza de vida que tenan las personas que nacieron antes de 1950 (que son los jubilados de hoy) ha provocado que en 2010 solo el 15.5% (55,122 personas que representan el 62.7% del total de pensiones otorgadas por el INSS) de los adultos mayores de 60 aos reciban una pensin de vejez.

S hay necesidad, pero de una reforma pertinente

El envejecimiento de la poblacin y la disminucin en la razn cotizante por pensionado significa un enorme reto para el sistema de pensiones nacional si no se aumentan los niveles de cobertura. De modo que se hace indispensable ajustar el sistema para poder cubrir con los gastos de las pensiones; tarea que no debera basarse solo en ajustes de parmetros, sino resolver ampliar la cobertura a la mayora de la poblacin, lo que generara mayores ingresos y disminuira la vulnerabilidad de las personas mayores, ayudndolas a mantener un nivel de vida estable y no caer en la pobreza. Esto puede lograrse mediante mecanismos de insercin de los trabajadores formales que no cotizan y los trabajadores informales con capacidad de cotizar, cuya inclusin segn el estudio: Financiamiento de la Proteccin Social de las Pensiones en Nicaragua, realizado por la CEPAL en 2009 significa una cobertura adicional del 39.9% de la PEA mayor de 18 aos. La cobertura tambin puede ser ampliada mediante la contribucin directa del estado financiada indirectamente a travs del impuesto sobre la renta, como en el sistema de Nueva Zelanda; pero para esto sera necesaria primero una reforma fiscal progresiva. De igual modo, puede plantearse un sistema de pensiones de varios pilares y no solo de reparto (como en la actualidad). As mismo, la existencia de un sistema de pensiones no contributivo, paralelo a un sistema de capitalizacin individual voluntaria y un sistema contributivo obligatorio administrado por reparto, podra ser una alternativa viable ante los retos actuales de la seguridad social. Cualquiera que sea la alternativa de ajuste del sistema que se adopte, debe pensarse y consensuarse bien a fin de que no perjudique ni excluya a la mayora de la poblacin; sino que cumpla eficientemente con su objetivo social y econmico. Notas: (1)Ver Ley 568, Ley de derogacin de la Ley No. 340, Ley de sistema de ahorro para pensiones y Ley No. 388, Ley orgnica de la superintendencia de pensiones. Tambin ver explicacin en el Programa Econmico Financiero 2007-2010 remitido por el Banco Central de Nicaragua (BCN) al Fondo Monetario Internacional (FMI). (2)Calculado por El Observador Econmico en base a datos del INIDE y datos de PEA recopilados por el Banco Central de Nicaragua (BCN). (3)Calculado por El Observador Econmico en base a datos del INSS y el BCN. (4)El Comit Interinstitucional para la Reforma al Sistema de Pensiones Nacional est conformado por el Instituto Nacional de Seguridad Social (INSS), el Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico (MHCP) y el Banco Central de Nicaragua (BCN) y su objetivo es analizar y discutir las propuestas y alternativas de reforma para presentar una propuesta definitiva que debe ser aprobada en 2012 segn acuerdos con el FMI.

El presidente del Banco Central de Nicaragua (BCN), Antenor Rosales, asegur va telefnica a LA PRENSA, que el Gobierno mantiene la tasa de deslizamiento en un cinco por ciento anual, tal como lo acord con el Fondo Monetario Internacional (FMI). El anuncio lo hizo Rosales tras circular este fin de semana el rumor de que el Gobierno planeaba aplicar una devaluacin de la moneda nacional a partir de hoy lunes, que ubicara en 28 crdobas por dlar la paridad cambiaria. Rosales fue enftico al decir: Claramente le puedo decir que no existe en los planes del Banco (Central) nada que difiera de lo que expresamente el programa econmico financiero (con el FMI) tiene relacionado con el rgimen cambiario en el pas. La declaraciones de Rosales fueron ratificadas ayer por el BCN a travs de un comunicado, donde la entidad bancaria afirm que la poltica cambiaria mantendr invariable la tasa anual de deslizamiento del tipo de cambio, en un cinco por ciento. Para hoy lunes el tipo de cambio oficial es de 19.2411 crdobas por cada dlar de los Estados Unidos de Amrica, y cerrar en 19.2565 crdobas el prximo 18 de mayo.

ECONOMISTAS DESCARTARON MEDIDA

Desde que se conoci el pasado sbado el rumor de la supuesta medida del Gobierno de devaluar la moneda nacional, varios economistas descartaron esa posibilidad, al considerar que el pas no est preparado para aplicar esa poltica monetaria. El ex presidente del Banco Central de Nicaragua, Mario Arana, expres No creo que se cambie el rgimen monetario del pas, porque no existen condiciones. Yo siempre he insistido en que no se debe tocar. A criterio de Arana esa medida podra empujar ms la inflacin, es decir el alza generalizada de los precios, ante un aumento de masa financiera en el mercado nacional. Un funcionario del BCN, quien prefiri el anonimato, explic que un pas aplica la devaluacin de su moneda cuando las reservas financieras estn muy bajas ante el alto flujo de divisas en el mercado.

Pero aqu es al revs. Aqu las reservas son ms de mil millones de dlares. Hay ms dlares que crdobas. El 70 por ciento de los depsitos estn en dlares y casi el 80 por ciento de la moneda que circula es en dlares, explic. El economista Nstor Avendao tambin descart esa medida monetaria al argumentar que el Banco Central de Nicaragua actualmente no posee la junta directiva completa, tras la reciente renuncia de tres funcionarios que formaban parte de la directiva del BCN: Adems, se tendra que cambiar toda la matriz monetaria que rige al pas, lo cual no se hace de la noche a la maana, aadi Avendao.

Tasa de deslizamiento del crdoba se mantiene en cinco por ciento anual

Nicaragua y la Dolarizacin
Que es la Dolarizacin ? Cuales son las implicaciones de ella? Quienes en AL lo han hecho? Es necesario dolarizar para estar en los tratados de libre comercio.? Debe o no , y si puede o no, Nicaragua abandonar el crdoba por el dlar en estos momentos? Conclusin

Que significa Dolarizacin y Cuanto Dolarizada est la Economa Nicaragense? Dolarizacin, significa que una moneda como el dlar reemplaza a la moneda local (el Crdoba) en cualquiera de sus cuatros funciones bsicas: UNIDAD DE CUENTA, MEDIO DE INTER CAMBIO, RESERVA DE VALOR, y PATRON DE PAGOS DIFERIDO. En Nicaragua, el 69% de los saldos de depsitos en la banca son en dlares. El 85% de la cartera de prstamos de la banca est en dlares. Las tarifas de los servicios pblicos, los precios de los combustibles, y la mayora de los precios de los bienes de consumo, excepto los perecederos de origen agrcola, estn dolarizados. Las tasas de inters, las rentas y las transacciones en el mercado de bienes races y en la bolsa de valores estn dolarizadas. Donde no hay dolarizacin es en los niveles de salarios ms bajos y medios; muchas de las transacciones en la economa informal tambin no estn dolarizados formalmente, aunque tienden a seguir estrechamente al dlar. Hay depsitos del pblico sin dolarizar as como el encaje de los bancos en la banca central tampoco estn. De hecho el proceso de dolarizacin est ya avanzado. Fue a partir de la oficializacin del Concepto de MANTENIMIENTO DE VALOR que la economa Nicaragense aceler su ritmo de dolarizacin. Que ha implicado el actual proceso? Adoptar un proceso de deslizamiento del tipo de cambio oficial, actualmente a razn de un 6% anual frente a 12% que estuvo anteriormente y oficializar el concepto de MANTENIMIENTO DE VALOR.

Disminucin en el poder adquisitivo de los salarios, ya que estos no se mueven en la misma relacin a que se mueven los precios de los productos que compran los asalariados. Los trabajadores por cuenta propia que no son asalariados, no pueden tampoco subir los precios ya que sus clientes no tienen suficiente para pagar. La devaluacin del Crdoba de enero al 30 de abril del 2001, ha sido de 2%, aunque los precios han subido un 3% en ese mismo perodo. De manera que an sin devaluacin de la moneda, la inflacin continua flagelando al asalariado y no asalariado. Por lo que el problema de ms o menos empobrecimiento, no viene de la dolarizacin de la economa en s, sino de la inflacin y de los bajos niveles de productividad que tiene el pas. Por ello discrepo del argumento de algunos especialistas que dicen "que existe un costo social por NO DOLARIZARNOS" el problema no radica en ello, sino en los elementos de desajuste que tiene la economa nicaragense, en cuanto a inflacin, produccin, productividad, oferta y demanda, y poder adquisitivo. Mas implicaciones Si bien es cierto con la dolarizacin total ya no habr ms devaluaciones, pero el problema de la ineficiencia econmica persistir y el empobrecimiento del asalariado continuar. Adems que el desempleo se recrudecera; ya que en la misma medida que se dolariza totalmente la economa, en esa medida, con niveles productivos tan bajos, se acrecentarn los costos de produccin y por tanto la contraccin econmica, con la secuela de un ms alto nivel de desempleo, y de marginacin. Se deja de tener una poltica monetaria propia. Se pierden grados de libertad para maniobrar los desequilibrios macroeconmicos. El sistema econmico se vuelve aun ms vulnerable. No podemos desconocer sin embargo, que un beneficio inmediato de la dolarizacin es la eliminacin del RIESGO CAMBIARIO y eso contribuira a una reduccin del riesgo pas, con su consecuente reduccin de las tasas de inters; esto en el largo plazo traera ms estabilidad a los movimientos de capital internacional, y por tanto menor costo en el servicio de la deuda pblica. Con posibles efectos positivos en los niveles de inversin y crecimiento econmico, pero todo ello con un ALTO COSTO SOCIAL INTERNO. Los Partidarios de la Dolarizacin Piensan que: Se promueve la internalizacin del sistema financiero. Se promueve la integracin econmica con los EEUU Se eliminan los riesgos cambiarios Se nivelan las tasas de inters activas y pasivas. Se atrae la Inversin Extranjera . Se impone la Obligatoriedad de la disciplina fiscal.

Se elimina la posibilidad de que el Banco Central acte como prestamista de ltima instancia. Quienes lo han hecho? Ecuador lo hizo como acto de desesperacin y su viabilidad es cuestionable. El Salvador est en proceso de hacerlo y sus condiciones son mas favorables que las de Ecuador. Argentina est en proceso de aplicarla y sus perspectivas son todava muy inciertas. Guatemala, ha argumentado que la Ley de Libre Negociacin de Divisas que ellos estn aplicando no es dolarizacin, como tal, sino una liberalizacin en el uso de las divisas del pas. Panam lo ha hecho desde hace mucho tiempo y el sistema les ha funcionado dentro de la estrategia de pas que ellos han adoptado. Es Necesario Dolarizar Para estar en los tratados de libre comercio? La practica indica que no es necesario. El proceso de libre comercio que existi en CA en los 60's y 70's, no necesito de ello. Canad y Mxico tienen libre comercio con EEUU y no necesariamente han tenido que abandonar sus propias monedas. La Comunidad Europea ha tenido libre comercio por muchos aos, y es hasta ahora que adoptan el Eurodlar como moneda nica. Debe o no , y si puede o no, Nicaragua abandonar el crdoba por el dlar en estos momentos? Antes que contestar si debe o no, contestemos si puede o no ; Con un ingreso de divisas de apenas US $ 550 millones de dlares en exportaciones, un PIB per. capita de US $ 460 ; y un producto de apenas US $ 2,000 millones; con un dficit en cuenta corriente de ms de US $ 1,200 millones, y un dficit fiscal mayor del 13% del PIB, es realmente imposible pretender dolarizar ms de lo que ya se est. Adems, si todos los billetes y monedas en Crdobas tuviesen que ser sustituidas hoy, a la tasa actual de cambio, significara que el pas requerira convertir todos los activos lquidos de C$ 21,424 millones de crdobas a dlares equivalentes en US $ 1,618 millones de dlares, ms C$ 4,413 millones de Ttulos Valores emitidos por el BCN, que tendran que ser convertidos a dlares, implicara la necesidad total de US $ 1,951 millones y el Gobierno tiene de RESERVAS NETAS US $ 250.5 millones, ms US $ 1,027 millones de los cuenta habientes en los bancos, dando una disponibilidad total de solo US $ 1,277 millones, por lo que no sera posible hacerlo cuando se requeriran ms de US $ 669 millones que no existen.

Si se fuese hacer la dolarizacin a una tasa de cambio mas alto para poder hacer la conversin , ello ocasionara el desajuste macroeconmico ms grave que cualquier gobierno pueda soportar. Por tanto, Nicaragua no debe en las actuales condiciones avanzar en su dolarizacin. Conclusin Nicaragua est bastante avanzado en su dolarizacin. Sin embargo no debe en las actuales circunstancias ver la dolarizacin como una solucin. La Dolarizacin es solo una ILUSION MONETARIA en la cual no se debe caer. Una mayor dolarizacin de la economa nicaragense traera mayores costos sociales difciles de soportar. No debe concebirse la Dolarizacin como la Panacea de nuestros problemas. Sera mejor dirigir todas nuestras energas hacia consensar los trminos del contenido de un Programa de Nacin, que nos permita el horizonte productivo e institucional que Nicaragua debe asumir para ir resolviendo los problemas estructurales, productivos y de insercin que actualmente tiene. Evitemos asumir formulas mgicas que tienen el riesgo de resultar inviables. Todo tiene su tiempo, y creo que la dolarizacin no es el tema de ms importancia para el pas en sus momentos actuales. FIN
Reevaluacin Incremento, por parte de la autoridad monetaria de un pas, del valor de la moneda propia respecto a las extranjeras. Es la operacin opuesta a la devaluacin. Refinanciacin ...