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Rabat, le 29 juin 2011

Note dinformation Lconomie nationale en 2011 et 2012


Taux de croissance estim pour 2011 de 4,8% et prvu pour 2012 de 4,5% ; Croissance de 5% pour les activits non agricoles en 2011 et de 4,9% en 2012; Hausse de linflation, apprhende par le prix implicite du PIB, de 1,6% en 2011 2,5% en 2012 ; Lgre hausse du dficit courant des changes extrieurs, passant de 4,3% du PIB en 2011 4,6% en 2012.

Le prsent budget conomique, dit exploratoire, rvise les prvisions conomiques pour lanne 2011 et tablit les perspectives pour lanne 2012. Il tient compte des agrgats provisoires, arrts par la comptabilit nationale pour lanne 2010, ainsi que des rsultats des enqutes trimestrielles et des travaux de suivi et danalyse de conjoncture mens par le Haut Commissariat au Plan. Il intgre galement les rsultats des travaux danalyse et de prvisions infra-annuels conduites par dautres organismes publics 1 durant le premier semestre de lanne en cours.
0F

Lestimation de la croissance conomique nationale de 2011 est faite ainsi sur la base des ralisations prliminaires de la campagne agricole 2010/2011 et de laugmentation des dpenses publiques, sous leffet de la hausse des subventions des prix la consommation par rapport leur niveau initial retenu par la loi de finances 2011, dune part, et de la hausse de la masse salariale dans le secteur public et le secteur priv, en application des dispositions du dialogue social et de lopration de recrutement des diplms, dautre part. Les hypothses retenues pour les prvisions de 2012, quant elles, sont bases sur une production cralire moyenne denviron 70 millions de quintaux durant la campagne agricole 2011/2012, et sur la reconduction, durant la prochaine anne, de la politique budgtaire de lEtat en vigueur en 2011, notamment les dispositions en matire de fiscalit, des dpenses dinvestissement et de fonctionnement et celles de soutien des prix la consommation. Elles prennent en considration, par ailleurs, les nouvelles tendances de lconomie mondiale observes durant le premier semestre 2011, ainsi que les perspectives de son volution lhorizon 2012.

Ministre de lconomie et des Finances, Bank Al Maghreb et Office de change.

Il est rappeler que le Haut Commissariat au Plan procdera la rvision de ces prvisions, comme chaque anne, lors de llaboration du budget conomique prvisionnel qui sera publi au mois de janvier 2012. Ce document tiendra compte, en plus des nouvelles donnes de la conjoncture nationale et internationale, de limpact des dispositions de la loi de finances 2012 sur la croissance et les quilibres macroconomiques.

1. Lenvironnement international
Les nouvelles perspectives des institutions internationales 2, publies en avril et mai de cette anne, dgagent une croissance conomique mondiale denviron 4,5% en 2011 et 2012, au lieu de 5% enregistre en 2010 et une baisse de 0,6% en 2009. Malgr ce dynamisme au niveau global, les conomies avances continueraient dafficher des rythmes de croissance lents, soit 2,4% en 2011 et 2,6% en 2012, accompagns des taux de chmage levs, notamment aux Etats-Unis dAmrique et dans la zone euro, de 8,5% et 9,8% respectivement. Quant aux pays mergents et en dveloppement, ils resteraient marqus par une croissance conomique leve de 6,5% par an en 2011 et 2012, et par la prsence de tendances de surchauffe des prix. Le cours international de ptrole brut sest, en effet, accru progressivement durant le premier trimestre 2011, pour atteindre 120 dollars/baril durant le mois davril et mai. Il a connu par la suite une baisse et sest situ lgrement au dessus de 100 dollars. Pour lensemble de lanne 2011, le cours moyen devrait stablir prs de 108 dollars/baril au lieu de 79 dollars en 2010 et devrait se maintenir aux environs de ce niveau durant lanne 2012. Le renchrissement des cours de ptrole devrait, par ailleurs, subir les effets de la persistance de la dprciation du dollar amricain, suite la politique dassouplissement montaire des Etats-Unis dAmrique. La parit euro-dollar se maintiendrait aux environ de 1,4 en 2011 et 2012 au lieu de 1,3 en 2010. De leur ct, les cours des matires premires non nergtiques devraient enregistrer une nouvelle hausse de 25,1% en 2011 aprs celle de 26,3% en 2010, avant de baisser de 4,3% en 2012. Dans ce contexte, les prix la consommation dans les pays mergents et en dveloppement, qui ont dj emprunt une tendance haussire favorise par la consolidation de la demande interne et les entres massives des IDE, saccroitraient de 6,5% en 2011 et de 5,4% en 2012. Les pays avancs, quant eux, connaitraient une relative matrise de linflation aux environs de 2,2% durant cette priode. Globalement, lamlioration de lactivit des marchs financiers et la poursuite du rythme de croissance de lconomie mondiale en 2011 et 2012 ne devraient pas se prolonger, compte tenu du risque dun retournement de conjoncture conomique mondiale. Les disfonctionnements qui caractrisent les marchs des matires premires et le march de lemploi, ainsi que lampleur des dficits extrieurs et les niveaux excessifs de dettes souveraines des Etats-Unis dAmrique et de certains Etats membres de la zone Euro, pourraient limiter le dynamisme de lconomie mondiale.
2

En particulier le FMI, lOCDE, la Banque Mondiale et la Commission Europenne

2. Lconomie nationale en 2011


2.1-Rvision la hausse de la croissance conomique de 2011
La croissance conomique estime 4,8% en 2011, serait en lgre hausse par rapport 4,6% annonce dans le budget conomique prvisionnel publi au mois de janvier de cette anne. Elle serait galement en hausse de 1,1 point par rapport 2010 o la croissance conomique tait de 3,7%. Cette volution aurait bnfici de la relance de certaines activits conomiques, dune part, et des mesures prises par les pouvoirs publics en rponse aux volutions contraignantes de lenvironnement international, dautre part. Avec une production cralire denviron 80 millions de quintaux, la campagne agricole 2010/2011 aurait enregistr une augmentation de 14,2% par rapport 2010. En outre, les activits lies aux autres composantes de lagriculture et llevage devraient raliser de bons rsultats, suite aux conditions pluviomtriques satisfaisantes durant cette campagne. Le secteur de la pche maritime, de son ct, continuerait son dynamisme amorc depuis le quatrime trimestre 2010, quoi qu un rythme inferieur au potentiel de croissance de ce secteur. Globalement, ces volutions permettraient au secteur primaire denregistrer une valeur ajoute en hausse de 3,5%, contribuant, ainsi, pour un point la croissance du Produit Intrieur Brut (PIB) en 2011. Paralllement, les activits non agricoles consolideraient leur reprise amorce en 2010, sous leffet de la poursuite de la politique budgtaire expansive en 2011 et du dynamisme des exportations marocaines. Sajoute cela les nouvelles augmentations dcides en matire des dpenses budgtaires de compensation qui atteindraient 32 milliards de dirhams au lieu de 17 milliards approuv dans la loi de finances 2011. De mme, plus de 8 milliards de dirhams de dpenses publiques supplmentaires sont arrtes dans le cadre du dialogue social pour couvrir laugmentation nette de 600 dirhams des salaires de lensemble des fonctionnaires de lEtat compter de 1er mai 2011 et le relvement du quota de la promotion interne dans la fonction publique. Les autres mesures retenues dans ce cadre concernent la hausse de 15% du seuil du Salaire Minimum en deux tranches sur deux ans (10% au 1er juillet 2011, puis 5% un an aprs) et le relvement de la pension minimale de retraite 1000 dirhams aussi bien dans les secteurs public que priv. Le pouvoir dachat des mnages devrait, ainsi, connaitre une amlioration en 2011, permettant ainsi la consommation des mnages, constituant plus de la moiti du PIB, de consolider son rythme de croissance lev, de lordre de 4% en volume au lieu de 2,2% en 2010. Dans ces conditions, le PIB non agricole (activits conomiques secondaires et tertiaires) saccroitrait de 5% en 2011 au lieu de 4,7% en 2010. Les activits du secteur secondaire, marques par la poursuite du dynamisme du secteur minier et de la relance du secteur du Btiment et travaux publics, ainsi que de certaines branches des industries de transformation, dgageraient une valeur ajoute en progression de 4,6%.

La valeur ajoute du secteur tertiaire (services), en nette reprise, augmenterait galement de 5,2% en 2011 au lieu de 3,3% en 2010.

2.2- Les emplois du PIB et leurs impacts sur les quilibres macroconomiques interne et externe
Lconomie nationale devrait continuer dtre soutenue par la demande intrieure, contribuant pour 2,7 points la croissance du PIB en 2011. Elle devrait, galement, bnficier, pour la deuxime anne conscutive, de la relance des exportations nettes de biens et services. Celles-ci, malgr son ralentissement, prserveraient sa contribution positive la croissance conomique, contrairement aux contributions ngatives des dernires annes. Elle devrait reprsenter 2 points en 2011 au lieu de 3,4 point en 2010. Le volume des exportations de biens et services saccroitrait de prs de 12,7% en 2011, soit un rythme suprieur celui des importations, de lordre de 5%. Les performances des exportations sont attribuables essentiellement la poursuite de lexpansion des ventes des phosphates et drives, dune part, et de celles des demiproduits et produits finis, dautre part. Toutefois, les prix limportation connaitraient une hausse plus accentue que celle des prix lexportation. La balance des changes extrieurs en valeur dgagerait, en consquence, une accentuation du dficit en ressources qui devrait reprsenter 12,2% du PIB en 2011 au lieu de 10,8% en 2010. Lamlioration de la balance des transferts permettrait de compenser une partie de ce dficit, mais le besoin de financement des transactions courantes de la balance de paiements atteindrait 4,3% du PIB en 2011. Autrement dit, si le volume de linvestissement brut devait se situer prs de 34,7% du PIB en 2011, les ressources mobilises sous forme dpargne nationale ne dpasseraient pas 30,4% du PIB. La mobilisation du financement international en termes dinvestissements directs et demprunts extrieurs, serait galement insuffisante pour attnuer lpuisement du stock des rserves de change dont dispose lconomie nationale. Les avoirs extrieurs nets devraient reprsenter 6 mois dimportations de biens et services en 2011 au lieu denviron 7 mois en 2010.

3. Les perspectives de lconomie nationale en 2012


La croissance conomique de 2012 est tablie sur la base de lhypothse de reconduction de la politique budgtaire en vigueur en 2011, dune production cralire denviron 70 millions de quintaux durant la saison 2011/2012, ainsi que des perspectives dvolution des principales variables de lenvironnement international, notamment la demande mondiale adresse au Maroc. Celle-ci serait consolide en 2012 et devrait saccroitre de 7,6% au lieu de 6,2% en 2011. La croissance du Produit intrieur brut devrait se situer ainsi prs de 4,5% en volume en 2012. Par grand secteur, la valeur ajoute primaire (secteur agricole et pches) connaitrait une lgre hausse de 1,5%, alors que celle des activits non agricoles maintiendraient son rythme daccroissement 4,9%. Plus prcisment, les activits du

secteur secondaire, dans llan de leur tendance ascendante depuis 2010, dgageraient une valeur ajoute en progression de 5% et celle du secteur tertiaire de 4,7%. Sur le registre des emplois du PIB en volume, la contribution de la demande intrieure la croissance du PIB emprunterait de nouveau une tendance haussire, passant de 2,7 points en 2011 4,7 points en 2012, suite laugmentation de la consommation des mnages de 4,5% en volume, de celle des administrations publiques de 2,5% et de la confirmation de la hausse de la formation brut de capital fixe (FBCF) de 7% en 2012, au lieu de 5,5% en 2011 et une quasi stagnation en 2010. La contribution des changes extrieurs nets en volume la croissance conomique nationale, quant elle, serait nouveau ngative, denviron 0,3 point, Ce rsultat serait d, en fait, lacclration de laccroissement des importations en volume, notamment sous leffet multiplicateur du dynamisme de la demande intrieure, particulirement linvestissement. Au plan nominal, les exportations de biens et services maintiendraient leur sentier ascendant, avec une hausse de 10,6% aux prix courants. Nanmoins, laugmentation des importations prix courants, denviron 10,5%, se traduirait par une lgre hausse du dficit en ressources, passant de 12,2% du PIB en 2011 12,6% en 2012. Concernant lvolution de linflation, lacclration attendue de la demande intrieure, associe la persistance de la hausse des prix limportation, exercerait, en dpit du niveau lev des dpenses de compensation, une lgre pression sur les prix intrieurs. Linflation, mesure par le prix implicite du PIB, passerait de 1,6% en 2011 2,5% en 2012. Sur le registre de financement de lconomie, il est prvu que laccroissement de la consommation finale nationale serait moins lev que celui du PIB nominal, dgageant ainsi une amlioration des capacits de lconomie nationale pouvoir mobiliser des parts importantes du revenu intrieur vers linvestissement. Lpargne intrieure reprsenterait de ce fait 24,1% du PIB en 2012 au lieu de 23,4% en 2011. Paralllement, les revenus nets en provenance de lextrieur se maintiendraient environ 7% du PIB, ce qui porterait globalement lpargne nationale 31,1% du PIB au lieu de 30,4% en 2011. Compte tenu du taux dinvestissement qui reprsenterait 35,7% du PIB en 2012, le besoin de financement serait de lordre de 4,6% du PIB au lieu de 4,3% en 2011. Au terme de ces perspectives conomiques exploratoires tablies pour lanne 2012, il convient de noter que : Malgr les performances des conomies mergentes, lconomie mondiale narriverait pas sortir dune convalescence qui perdure et des risques de rcession qui la menacent. La persistance du chmage un niveau lev, laccentuation des difficults budgtaires des Etats-Unis dAmrique, du Japon et de certains pays membres de la zone Euro, en plus de lapparition de tensions inflationnistes, sont autant de facteurs dont les effets cumuls risqueraient de produire le retournement de conjoncture mondiale ;

Il serait de plus en plus probable que le rquilibrage purement macroconomique de la croissance entre les pays avancs et les pays mergents ne pourrait tre opr par le simple effet des mcanismes des marchs. Lamlioration de la gouvernance mondiale et du rle des institutions publiques nationales savrent ncessaire pour relancer la croissance moyen et long terme et rduire ainsi les dsquilibres macroconomiques, qui ont tendance devenir plus structurels que conjoncturels ; Sagissant du Maroc, la consolidation de la demande intrieure, aprs son ralentissement conjoncturel en 2009 et 2010, devrait accentuer le dsquilibre des changes extrieurs en 2011 et 2012. En effet, lamlioration du niveau de la consommation des mnages, conjugue la reprise des investissements devrait relancer les importations. Laccentuation du dficit commercial resterait, ainsi, lordre du jour, dautant plus que le ralentissement prvisible des revenus nets en provenance de reste du monde, devrait induire un frein laccumulation des rserves en devises et pourrait, en consquence, affecter les conditions de financement de lconomie ; Le modle de croissance, sous tendant lvolution de lconomie nationale, bas sur la satisfaction dune grande part de la demande intrieure par les importations commence menacer la soutenabilit de lquilibre extrieur. La problmatique de la diversification des structures de production et de la comptitivit des entreprises serait, plus que jamais, lordre du jour aussi bien sur le march intrieur que sur le march extrieur.

EVOLUTION DU PRODUIT INTERIEUR BRUT En volume selon les prix de lanne prcdente (En %)

Rubriques

2009

2010

2011*

2012**

Valeur ajoute du secteur Primaire.. Valeurs ajoutes non agricoles(VAna)..... Secteur Secondaire Secteur tertiaire.....

28,9 0,6 -4,7 3,6

-2,1 4,4 6,4 3,3

3,5 5,0 4,6 5,2

1,5 4,8 5,0 4,7

Valeur ajoute totale Impts et taxes sur produits nets de subventions (ITS).

4,8

3,3

4,8

4,3

4,6

6,7

5,0

5,8

PIB non agricole (VAna +ITS)................

1,1

4,7

5,0

4,9

PIB en volume..
Variation du prix implicite du PIB
(*) : Estimation pour 2011

4,8
1,5

3,7
0,7

4,8
1,6

4,5
2,5

(**) : Prvision tablies par le Haut Commissariat au Plan pour 2012.

Equilibre Ressources-Emplois en volume et autres indicateurs macroconomiques Variation en %


RUBRIQUES
2009 2010 2011* 2012**

PIB

4,8

3,7

4,8

4,5

Consommation finale, dont: -Mnages rsidents -Administrations publiques... FBCF Exportations de biens et services Importations de biens et services

6,3 4,6 12,1

1,4 2,2 -0,9

4,2 4,0 4,9

4,0 4,5 2,5

2,6 -14,8

-0,7 16,3

5,5 12,7

7,0 8,6

-6,0

3,3

5,0

7,1

Dficit en Ressources (en % du PIB Epargne intrieure en % du PIB). Epargne nationale en % du PIB Investissement en % du PIB Besoin de financement de lconomie (en % du PIB)

-11,7

-10,8

-12,2

-12,6

24,7 30,2 35,6

25,2 30,8 35,1

23,4 30,4 34,7

24,1 31,1 35,7

-5,4

-4,3

-4,3

-4,6

NB : -Variations en % aux prix de lanne prcdente. Et ratios en % du PIB courant. - (*) : Estimations et (**) : Prvisions tablies par le Haut Commissariat au Plan. Juin 2011.