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COURS DE GFN204 :Marchs Financiers II : Futures et options Srie non autoadministre : Calcul stochastique Lexercice doit tre retourn

par tout moyen (courrier, mains propres) au plus tard le 12 AVRIL 2012 ladresse

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MERCI DE REDIGER DE FACON TRES LISIBLE Exercice 1 : a) Fonction dune variable dX = (t, X)dt + (t, X)dW Calculez dY pour : 1. Y = LogX 2. Y = t2 X 3. Y = X 3 4. Y = et
2X

b) Fonction de deux variables dX1 = 1 dt + 1 dW1 , dX2 = 2 dt + 2 dW2 ; dW1 dW2 = dt Calculez dY pour : 1. Y = et
2X X 1 2

Exercice 2 : a) Ecrire les processus suivants comme des processus dIt en prcisant leurs drift et coecient de diusion 1. Y = Wt2 2. Y = t + eWt b) Soit Xt = e Ecrire lEDS rgissant Xt . c) On considre deux processus S1 et S2 dnis par : dSi (t) = Si (t)(rdt + i dWti ),
Rt
0

a(s)ds+

Rt
0

b(s)dWs

i = 1, 2

o W 1 et W 2 sont deux mouvements browniens indpendants et les coecients r, 1 , 2 constants. On pose : S1 (t) + S2 (t) 2 i) Ecrire lquation direntielle stochastique (EDS) vrie par S3 (t). S3 (t) = ii) Ecrire lEDS vrie par S3 (t) si on suppose dW1 dW2 = dt. Expliquez le rsultat obtenu d) On suppose que le drift de Xt est a(Kt Xt ), que Xt = f (Kt ) et que Kt = bt + Wt o a, b, sont des constantes et W un mouvement brownien. Exprimez f sous la forme dune quation direntielle de second ordre. e) Le taux de change euro contre dollar vrie lEDS dS = S(dt + dWt ). Quel est lEDS associ au taux de change dollar contre euro ? Exercice 3 : Soit Xt =
t 0 t 0

(s)dW (s)

1 2

2 (s)ds. On pose Yt = eXt et Zt = Yt1

a) Exprimer dYt b) Calculer E(YT )(esprance calcule en t <T) ; exprimer le rsultat en fonction de Yt . c) Calculer dZt . 2

Exercice 4 : Soit Xt vriant lquation direntielle suivante dXt = (1 rXt )dt Xt dWt O r et sont des constantes. On pose Yt = ert Xt . Quelle est lquation direntielle vrie par Yt ? Exercice 5 : Evaluation dune option " forward start " Considrons une option dont la prime est paye en t =0 et le payo est pay en T (T > 0 exprim en annes). Soit St la valeur du sous-jacent en t >0, ici considr comme une action ne versant pas de dividende. Le payo de cette option (pay en T) scrit : ST , 0] St0

N.M ax[K

o N est le nominal de loption, K est le " strike " et t0 < T . On appelle cette option "forward start " puisque le payo est li la performance de laction sur la priode future[t0 , T ] xe au dpart (en 0). En adoptant les hypothses du modle de Black-Scholes la dynamique du prix du sous-jacent en probabilit risque neutre scrit :
dSt St

= idt+dWt ;

S0 connu ; i= taux dintrt ; = volatilit ; Wt mouvement brownien standard ; i et constants. a) Intgrez cette EDS et montrez que le ratio
ST St0

ne dpend que de WT Wt0 .

b) Etablir la formule de valorisation de loption forward start. Indication : sinspirer de la mthode de Black et Scholes.