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Documents sur la monnaie

Note de Lutte de classe. Les onze documents que jai reproduits et reformats qui se trouvent ici ne sont sans doute pas les meilleurs. Je les ai trouvs rapidement sur Internet, ils donnent des informations permettant de mieux comprendre comment fonctionne lconomie capitaliste sans trop entrer dans des dtails techniques inabordables au plus grand nombre. Si Le Capital de K. Marx demeure la rfrence pour ceux qui veulent tudier les lois internes du fonctionnement du capitalisme qui nont pas changes de nature, par contre on ny trouvera pas expliquer les derniers mcanismes imagins et mis en uvre par les capitalistes. Bien entendu, les analyses qui accompagnent ces articles ne sont pas prendre la lettre, loin de l, ne demandez pas leurs auteurs de se comporter en marxiste, pas un seul nest capable de remettre fondamentalement en cause les bases du capitalisme, cependant leurs critiques du fonctionnement dun des aspects du capitalisme, la monnaie, permet de comprendre (et dexpliquer) que ce systme conomique repose sur le vol lgal et organis par les classes dominantes, quvidemment rien ne peut justifier du point de vue des intrts du proltariat. Pour crire un article srieux, cohrent et clair rassemblant toutes les donnes fournies ici et qui sont encore largement insuffisantes, je devrais arrter toutes mes autres activits et ne me consacrer qu cela pendant une semaine ou davantage, ce quoi je me refuse. Pour bien faire, il faudrait se fournir, lire et tudier les principaux ouvrages conomiques parus au cours des dernires annes ou dcennies et je nen ai pas ni les moyens ni le temps. A plusieurs reprises, je me suis adress aux camarades qui se connectent rgulirement sur le site pour leur demander dy collaborer leur convenance, par exemple en rdigeant ce genre darticle, pas un seul ne ma rpondu, dont acte. Maintenant, si je nai pas tout simplement reproduit des articles conomiques provenant de partis politiques, ctait uniquement parce quils taient forts incomplets, ce qui ne nous aurait pas avanc grand chose et induit en erreur, alors que dans le cas des textes figurant ici, certes ils sont loin dtre parfaits, mais au moins les choses sont claires, car le principal facteur quils oublient pratiquement systmatiquement nest rien dautre que la lutte des classes, donc cest trs facile de le reprer, le second est le lien entre la production et lconomie quelle soit spculative ou dite relle, et les consquences de lune sur lautre quentranent les diffrentes options adoptes.

La Monnaie
Peut on agir sur la sphre montaire pour agir sur la sphre relle ? [3]
Il y a trois approches dans les courants conomiques : Pour les noclassiques, la monnaie est un voile et les phnomnes montaires n'ont aucun effet sur les phnomnes rels (production, demande, emploi...) Pour les keynsiens, les sphres montaires et relles sont interdpendantes. L'tat doit intervenir sur les phnomnes montaires pour corriger les dsquilibres rels Pour les montaristes (dont Milton Friedman) la sphre montaire doit reflter la sphre relle et tout dsajustement est source de dsquilibre

L'action sur le systme montaire financier

permet de rsorber les dsquilibres rels (par l'inflation et l'endettement) La cration montaire et l'endettement favorisent la demande, la consommation des mnages, les dpenses de l'Etat et les investissements des entreprises (cf trente glorieuses) Une inflation modre facilite la croissance conomique en allgeant les charges des emprunteurs (en diminuant la valeur de la monnaie) et facilite le consensus social (en permettant des augmentations de salaire) les interventions semblent pouvoir rsorber en partie les dsquilibres extrieurs par la baisse des taux de change (dvaluation comptitive) ou la baisse de l'inflation (dsinflation comptitive)

mais ne fait souvent que les reporter et mme parfois les aggraver L'inflation et l'endettement provoquent terme des dsquilibres La dvaluation et la dsinflation ne sont des solutions qu' court terme et peuvent mme accentuer les dsquilibres long terme La forte financiarisation de l'conomie incite les entreprises au placement financier plutt qu' l'investissement et favorise les raids financiers plutt que les restructurations

Il semble donc que la monnaie n'a pas de valeur intrinsque et que toute intervention ne peut tre efficace qu' court terme. Peut-il exister d'autres possibilits d'action que l'inflation, l'endettement, la dflation ou la dvaluation ? Nous allons prsenter ci-dessous l'approche de Andr-Jacques Holbecq [1] sur deux modes d'actions (non autoriss aujourd'hui) qu'il considre comme n'ayant pas les consquences ngatives rduisant nant l'efficacit des corrections comme c'est le cas dans les exemples prcdant : la cration de monnaie ajuste la production totale sans passer par l'emprunt et l'augmentation du taux de rotation de la monnaie par une "monnaie franche" qui perd de sa valeur au cours du temps

Influence sur l'conomie des intrts sur la monnaie


Les banques crent du crdit qui cote des intrts (pour ceux qui ont besoin d'argent) ou de l'pargne qui rapporte des intrts (pour ceux qui en ont) mais il n'y a pas de rapport entre les deux (il n'est pas ncessaire que les sommes pargnes couvrent les crdits qui sont crs ex-nihilo par les banques) Le systme bancaire dans son ensemble cre donc ex-nihilo de la monnaie payante Mais si le systme bancaire cre l'argent des prts, il ne cre pas l'argent des intrts qui est prlev de la sphre conomique vers la sphre financire voir "l'le aux naufrags" par Louis Even propos de l'influence de l'intrt sur la monnaie

Les flux financiers dans la sphre financire


L'argent est devenu une marchandise qui se vend et s'achte (indpendamment des autres changes commerciaux). Les flux financiers reprsentent 1000 milliards d'euros par jour Les changes commerciaux ne reprsentent que 20 milliards d'euros par jour soit seulement 2% de ce montant (50 fois moins) Il faudrait 40 milliards de dollards par an pour radiquer la faim (800 millions de personnes sous alimentes), permettre l'accs l'eau potable (1,5 milliards de personnes n'y ont pas accs), loger dcemment chacun et combattre les grandes pidmies. Cela reprsente 0,01 % des flux financiers...

Influence sur l'conomie de la masse montaire en circulation


Production vendue et production totale
Il y a une sparation entre l'conomie relle (la production) et l'conomie montaire (la masse montaire, les prix). Voir Jean-Baptiste Say (1803) et Johen Stuart Mill (1848). La production totale est gale la production moyenne par actif par le nombre d'actifs au travail : PT = q x Na (1-t) q : production moyenne par actif au travail ; N : population ; a : pourcentage d'actifs ; t : taux de chmage (en pourcentage des actifs)

La production vendue est gale la Masse montaire par sa vitesse de rotation : PV = M x v (Irving Fisher 1984) La masse montaire M1 regroupe la monnaie scripturale (billets, pices, paiements vue) mais ni les comptes sur livrets, ni les avoirs des banques ni les titres ngociables mis par le trsor (elle reprsentait 2481 milliards de francs en 2000 en France). En Europe, on considre M3 qui inclut les dpts vue rmunrs (les livrets d'pargne) et les dpts terme (par exemple les Sicav). Mais elle fait donc appel une "monnaie payante" cre ex-nihilo par les banques. La vitesse de rotation est le nombre de circuits que ralise la monnaie en un an. Elle a t de 3,7 en France en 2000.

Si toute la production est vendue (et que la balance extrieure est nulle), on a PV = PT ou encore M x v = q x Na (1-t)

Les montaristes dont Milton Friedman pensent que la monnaie n'a pas d'influence durable sur la production, mais que la quantit de monnaie dtermine le niveau gnral des prix et son taux de croissance dtermine le taux d'inflation. Pour cela les montaristes cherchent viter une hausse excessive de la masse montaire pour viter l'inflation [3]. Mais une trop faible masse montaire provoque une augmentation du taux de chmage et donc a un impact sur l'conomie relle. Cela a t constat en 1979 lors de la mise en place d'une politique montaire restrictive aux Etats-Unis qui a permis une dsinflation avec une augmentation rapide des taux d'intrts mais aussi du chmage.

Le taux de chmage dpend du manque de masse montaire


Si la masse montaire est trop basse, le chmage augmente car toute la production ne peut tre vendue : PV < PT les magasins sont pleins mais les porte monnaies sont vides... pour viter les invendus il faut baisser la production et donc mettre du monde au chmage pour faire en sorte que toute la production soit vendue (PV = PT) il faut alors un taux de chmage plus lev : t = 1 - (M x v)/(q x Na)

Si par contre la masse montaire est trop grande (on a trop fait march la "planche billet"), on cre de l'inflation et les prix augmentent

La monnaie n'est donc pas neutre et doit suivre l'augmentation ou la diminution de la production pour permettre de l'acheter La monnaie ne peut tre neutre que si elle existe en quantit suffisante pour permettre de raliser les changes.

Quelques moyens d'action


La production vendue et la production totale doivent pouvoir s'quilibrer.

Actions sur la production totale (PT = q x Na (1-t))


Si on laisse la production totale s'ajuster sans changer la production vendue Si la production totale est trop faibe, la production vendue ne peut tre suprieure la production totale. On a alors de l'inflation (masse montaire trop importante) Si la production totale est trop forte, on a deux possibilits : une augmentation sans fin du chmage (cette augmentation fait baisser la production totale mais la masse montaire utile pour les changes conomiques diminue toujours du fait des intrts montaires et donc la production vendue continue de baisser ncessitant de nouvelles baisses de la production totale par l'augmentation du taux de chmage) une inflation des prix (Si on veut garder bas le taux de chmage, la production totale reste forte. Il faut compenser le manque gagner de la production non vendue par une augmentation des prix ) On peut difficilement jouer sur les autres facteurs en baissant la productivit (...) ou en diminuant le nombre d'actifs (en augmentant par exemple la somme des retraites payer...)

Actions sur la production vendue (PV = M x v)


Il y a deux faon de jouer sur la production vendue : la masse montaire et la vitesse de rotation de la monnaie Ajustement de la masse montaire et endettement Pour tre ajuste, la masse montaire doit prendre en compte : La production totale (pour permettre de l'acheter en totalit) qui dpend elle-mme du taux de chmage et de la productivit moyenne Il y a cependant un taux de chmage plancher (estim 2% par les conomistes) et une capacit improductive des quipement inemploys

La part de la masse montaire qui est transfre du monde conomique la sphre financire pour payer l'intrt de la "monnaie payante" produite par le systme bancaire

Pour ajuster la masse montaire il existe deux possibilits traditionnelles soit l'Etat s'endette et augmente le dficit budgtaire car il doit emprunter au march. Mais il augmente ainsi les intrts payer (en France les intrts reprsentaient 256 milliards de francs en 2000 soit la mme somme que la masse montaire manquante pour assurer le plein emploi !) soit le dficit extrieur augmente permettant la production achete (nationale et internationale) d'tre suprieure la production totale. Les solutions proposes (dficit budgtaire ou extrieur, augmentation du chmage ou inflation) prsentent de nombreux inconvnients. Il existe cependant deux autres solutions tudier : La cration de monnaie par l'tat pour augmenter la masse montaire sans s'endetter ( condition bien sr que la planche billet suive correctement la production totale pour viter l'inflation) L'augmentation du taux de rotation de la monnaie pour augmenter la production vendue masse montaire gale (thorie de Gesell)

Cration de monnaie par l'Etat ou par l'endettement de l'Etat ? Les Etats ont abdiqus leur droit de crer de la monnaie et doivent "emprunter" au march. Par ailleurs les taux de change des monnaies ne sont plus influencs que de faon marginale par les changes conomiques, les spculations financires prsentant des montants 50 fois plus importants. La banque centrale ne peut plus intervenir directement dans la cration montaire qui, pour l'essentiel, rsulte de crdits accords par les banques commerciales leurs clients. Mais elle peut l'orienter en intervenant sur le march montaire : en offrant peu de liquidit aux banques et des taux d'intrts levs, la banque centrale les oblige limiter leurs prts leurs clients et donc limiter la cration montaire (politique de l'Open Market). La banque centrale fixe donc des objectifs de croissance et intervient quotidiennement sur le march montaire mais ne cre pas directement de monnaie qui pourrait quilibrer la production vendue sans endettement (sans passer par les banques). Par ailleurs les banques interviennent sur M3 (y compris les dpts vie et terme) ne faisant plus de distinction entre la monnaie scripturale et la monnaie payante cre par le systme bancaire. Par ailleurs, depuis la seconde moiti des annes 80, la multiplication des produits financiers a supprim la frontire entre la monnaie (ce qui est liquide) et l'pargne (ce qui est immobilis). A cause de tout cela, les banques centrales ont renonc peu peu leur volont de contrler la masse montaire. Augmentation du taux de rotation : la "monnaie franche" Silvio Gesell propose une monnaie franche qui perd de sa valeur en fonction du temps. En fait ce n'est pas une monnaie car il n'y a pas d'intrt la thsauriser. L'avantage de l'argent classique par rapport la marchandise vient du fait que la marchandise perd de sa valeur avec le temps tandis que l'argent conserve la sienne. Dans le cas de la "monnaie franche" l'argent galement perd de sa valeur. Des coupons perdent 1% de leur valeur date mensuelle fixe. On compense la perte par un timbre de 1% coll au dos du billet pour qu'il puisse circuler Cela permet d'augmenter le taux de rotation de la monnaie d'un facteur 4 un facteur 8 Keynes dans "la thorie gnrale d'emploi, intrt et argent" (Londres 1936) crit : "le futur apprendrait plus de l'esprit de Gesell que celui de Marx"

Une association "franchiste" se cra en Allemagne en 1919. Il y a eu 20 cas d'utilisation dont trois en France (Lignires en Berry en 1956, Marance en 1957-58...) mais aussi Schwanenkirchen (Allemagne 1930-31), Wrgl (Autriche 1932-33) ou Porto Alegre (Bresil 1958). Dans tous ces cas, ils ont permis des grandes mtamorphoses alors que svissait de graves crises conomiques. Les expriences ont t interdites par les banques ou les Etats... [1] source Andr-Jacques Holbecq "un regard citoyen sur l'conomie" ditions Yves Michel - site de recherche et de travail collectif : http://www.societalism.org/tiki/ [2] Silvio Gesell, "l'ordre conomique naturel" ditions Uromant, Bruxelles 1918 [3] D Chamblay, M Montouss, G Renouard "50 fiches pour comprendre les dbats conomiques actuels" Ed Bral 2me dition 1999

(source : http://www.cornu.eu.org/)

Mise en branle de la planche billets aux Etats-Unis


Le 12.02.2008 Mondialisation.ca, le 7 fvrier 2008 The Privateer no 594/Horizons et dbats Dans son article, William Buckler dcrit les mcanismes fondamentaux du systme conomique mondial. Ce systme permet une petite lite financire de privatiser des bnfices astronomiques alors que les pertes sont socialises et doivent donc tre assumes par la collectivit. Les mesures visant rsoudre la crise du crdit (programme conjoncturel, facilits fiscales, accroissement de la masse montaire, octroi de fonds, transformation en monnaie de pertes et de dfaillances bancaires par les banques centrales) servent surtout prserver les grandes banques, les assureurs de risques et les hedge fonds des consquences de leurs affaires frisant lescroquerie. Les citoyens en paient la facture sous la forme dune inflation galopante, qui provoque une nouvelle rpartition gigantesque du patrimoine entre pauvres et riches. Dpourvue de valeur, la monnaie de papier afflue chez les citoyens, les valeurs relles se concentrant dans les banques daffaires et les hedge fonds. On cherche protger un secteur financier compltement spar de lconomie relle. Depuis longtemps, lobligation simpose de revenir une conomie honnte et de protger une classe moyenne saine et productive dun capitalisme prdateur, qui menace de dtruire les bases vitales de lhumanit ainsi que lEtat de droit. Fait rjouissant, les signes saccumulent que de nombreux pays dAsie, mais aussi dEurope, sont de moins en moins disposs croire aux promesses du secteur financier mondial et cherchent se distancer de son systme dexploitation. Les prix la consommation montent dans le monde entier. Si la vitesse de la hausse diverge dun pays lautre, la monte est en soi universelle. A lavenir, les prix slveront encore bien davantage. Sauvegarde du savoir par lemploi de notions appropries. A lorigine de ces vnements mondiaux futurs figure un attrape-nigaud conu en 1936 par Lord Keynes, qui a fait passer la notion dinflation de laccroissement de la masse montaire en circulation aux prix. Selon Keynes, il ny aurait pas dinflation si les prix ne montaient pas. Il ny aurait inflation que si lon constate que les prix des biens, exprims en monnaie, slvent. Cette astuce a fait passer lattention de la cause conomique au symptme. Lattention a t dtourne de laccroissement de la masse montaire, qui est partout et toujours la cause relle de la hausse des prix exprime en monnaie. Depuis plus de trois gnrations, les gouvernements et les banques centrales ont accru la masse montaire en circulation et ont tent en vain, simultanment, dentraver les effets conomiques de linflation quils ont suscite. Ils ont institu des contrles de prix, des rationnements, des rglementations supplmentaires, des majorations dimpts et mme des subventions pour faire baisser quelques prix levs. Constatant linanit de ces efforts, ils se sont mis falsifier les comptes en passant sous silence toutes les hausses de prix dsagrables. Il va de soi que lon ne peut modifier un effet quen changeant sa cause. Telle est la base de la premire loi de causalit la loi de la cause et de leffet. Si lon ne veut pas que les prix exprims en monnaie slvent, il faut surtout viter que la masse montaire augmente. La seule dfinition valable de linflation est laccroissement de la masse montaire. La dflation est une diminution de la masse montaire. Cest aussi simple que cela. Thorie et histoire de la monnaie stable de Ludwig von Mises Il nest pas possible de comprendre lide de la monnaie stable sans reconnatre quelle a t cre comme protection des liberts individuelles contre les empitements de gouvernements despotiques. Idologiquement, elle fait partie des mmes catgories que les constitutions et les dclarations des droits de lhomme.

Le besoin de garanties constitutionnelles et de dclarations de droits de lhomme a t une raction contre larbitraire et le mpris de vieilles coutumes auxquels se sont livrs les rois. Initialement, lexigence dune monnaie stable est une rponse la pratique de certains princes tendant dvaluer leur monnaie. Cette exigence a t minutieusement labore et perfectionne une poque laquelle les expriences faites avec la monnaie continentale amricaine, avec le papier-monnaie de la rvolution franaise et avec les limitations britanniques dimportations nous ont appris ce quun gouvernement peut faire subir au systme montaire dune nation. Cette raction a suscit le sicle des lumires et le rgime classique de ltalon-or. Le rgime classique de ltalon-or Le principal atout du rgime classique de ltalon-or est quil retire le pouvoir dachat de la monnaie du contrle du gouvernement, des banques et de la banque centrale. Ce rgime forme une partie essentielle de lensemble du concept de limitation de la puissance gouvernementale. Dans la constitution des Etats-Unis par exemple, toute comptence du gouvernement fdral est mentionne explicitement, le nombre de ces comptences tant donc limit. Par ailleurs, le gouvernement na aucune comptence. Sil agit en dehors des comptences qui lui ont t rserves, il viole la constitution. En dehors des comptences de la puissance gouvernementale limite, le rgime classique de ltalon-or est le moyen conomique rel par lequel toute personne vivante homme, femme ou enfant tient en mains son propre pouvoir dachat sous la forme de monnaies dor, hors datteinte de tout gouvernement. Nature politique des pices dor. Les pices dor sont anonymes. Tout ce quelles contiennent, cest la frappe, sur les deux cts, qui indique leur qualit, leur puret et leur quantit dor daprs son poids. Seuls ces lments permettent aux deux parties procdant lchange dune pice dor de prserver leur sphre prive conomique. Cette sphre prive nest pas assure par une monnaie de papier quimprime un gouvernement. Tous les billets de banque sidentifient par leur numro de srie. Lchange est une condition de la libert. Moyen dchange, la pice dor garantit la libert de lindividu. Lord Acton a caractris clairement la valeur de la libert : La libert nest pas le moyen de parvenir un objectif politique. Elle est elle-mme le but politique suprme. Ludwig von Mises dcrit lgamment le point principal du libralisme classique : Le concept de libralisme commence par la libert de lindividu. Il soppose la domination de quelques personnes sur dautres; il ne connat ni peuples dominateurs, ni peuples vassaux et ne distingue pas non plus, dans le pays, les matres et les serviteurs. La monnaie sous forme de pices dor assure une telle situation. Le contraire de la libert et de la monnaie dor Cest la philosophie de Benito Mussolini : Tout pour lEtat, rien en dehors de lEtat, rien contre lEtat. En fait, Mussolini tait un homme particulirement intelligent, abstraction faite de ses excs oprationnels. Il prcisait sa politique par lexpression de lEtat total. Mussolini tait donc le pre de la notion connue ultrieurement sous le nom de totalitarisme. Il nen faisait pas un secret dans ses discours : O le libralisme classique parle dindividualisme, le fascisme parle de pouvoir gouvernemental. A la suite de cette dclaration, les liberts individuelles ont disparu dItalie aprs son accession au pouvoir, car la libert individuelle implique de pouvoir vivre sans quelque contrainte que ce soit exerce par le gouvernement. La notion de libert sociale ntend celle de libert individuelle quen excluant la contrainte par rapport toutes les autres personnes et non seulement par rapport lEtat. Sil ne reste plus que lEtat, aussi bien la libert individuelle que la libert sociale disparaissent. La manire la plus grossire dy parvenir consiste, pour un gouvernement, obliger les citoyens accepter, par des lois montaires adoptes cette fin, nimporte quels bouts de papiers couverts de chiffres et nomms monnaie. Par la suite, ce gouvernement semparera de la proprit prive du peuple et aura le toupet daffirmer que le peuple aura non seulement t pay par cette monnaie, mais quil aura peru un revenu quil convient de taxer. Thomas Paine la compris le mieux : Il y a deux catgories dhommes. Ceux qui payent des impts et ceux qui en vivent. John Bright, rendu clbre par la ligue britannique contre la loi sur les grains, a toujours prtendu quil sagissait de la lutte entre les contribuables et ceux qui vivent de la perception dimpts. Dans trois livres, savoir Geldtheorie und Konjunkturtheorie [Thories montaire et conjoncturelle], Preise und Produktion [Prix et production] et Monetrer Nationalismus und internationale Stabilitt [Nationalisme

montaire et stabilit internationale], Friedrich von Hayek sest pench sur la question il y a plus dun demisicle. Il a aussi consacr son ouvrage immortel intitul Der Weg zur Knechtschaft [La voie de la servitude] la direction politique que nous suivons. Actuellement, la plupart des Etats souffrent dune hausse rapide des prix la consommation et dune rcession simultane, voire dune dpression. Il faut attribuer cette volution au fait que les connaissances conomiques et politiques susmentionnes ont t ignores pendant des annes. Elles ne sauraient tre ignores davantage. Le cycle conjoncturel Le cycle conjoncturel qui se rpte a t dcouvert vers la fin du XVIIe sicle dans lAngleterre qui commenait son industrialisation. On a constat alors que lconomie productive relle passait, intervalles irrguliers, par des phases dessor, puis de dclin. Des observateurs de lpoque se sont demands quelles en taient les causes. Lcole montaire britannique, dirige par Lord Overstone, a trouv la rponse. Elle a constat quun essor conjoncturel tait toujours prcd de nouveaux octrois de crdits par les banques, qui pntraient dans le systme financier sous la forme de nouveaux moyens de paiement, monnaie supplmentaire emprunte. Effectivement, un accroissement du crdit dans le systme bancaire a toujours prcd un essor conjoncturel. Aujourdhui, nous dirions que le cycle du crdit prcde toujours le cycle conjoncturel et se dveloppe paralllement, jusqu ce quil se rduise quelque peu et que les nouveaux octrois de crdits se rduisent. Avec un lger retard, le cycle conjoncturel saffaiblit alors aussi. Puis lconomie gnrale entame une rcession ou se trouve dj en rcession. La signification des prix, du crdit et des taux dintrt La notion de crdit est facile comprendre. La dfinition en est biens actuels contre biens futurs. Le preneur de crdit peut obtenir des biens disponibles actuellement aprs stre procur largent qui lui permettra de les acheter. Aprs quoi il sera tenu de rembourser le crdit du bailleur de fonds avec ses propres biens une date future que lon aura convenue. A ce point, les taux dintrt entrent en jeu. Conformment lexprience humaine, une pomme que les hommes sont disposs acheter aujourdhui contre de largent sera value un niveau suprieur celui dune pomme lavenir, dans un an par exemple. Il en rsulte que la pomme future a une valeur infrieure. Cette dduction est le taux dintrt. Si, par exemple, des pommes devant tre vendues sont values 100 units montaires et que les gens sont disposs payer 100 units par pomme, lvaluation des pommes et leur prix concident. La situation est diffrente lorsque la pomme doit tre livre dans un an. Cette pomme future sera peut-tre value 90 units. La dduction relative la livraison future se monte 10 units montaires. Le mme principe sapplique au passage de pommes de largent. Les gens attribuent largent futur une valeur infrieure largent quils ont en mains, car ils ne peuvent pas dpenser largent futur aujourdhui. Pour tout argent futur, on procde donc une dduction comme pour les pommes futures. Les prix exprims en argent sont toujours le rapport par lequel de largent est chang contre des biens actuels. Sept units montaires schangent contre le bien A, sept mille contre le bien B, etc. Une autre condition de lchange de marchandises contre de largent est que lacheteur attache davantage de valeur au bien qu la somme dargent quil remet et que le vendeur attache davantage de valeur largent quil reoit quau bien quil remet lacheteur. A dfaut, il ny aura ni vente ni change. Lacheteur potentiel considrerait le prix comme trop haut et diffrerait lachat, alors que le vendeur considrerait la somme dargent comme trop faible et diffrerait la vente. En fait, cest la diffrence entre lvaluation de lacheteur et celle du vendeur qui provoque lchange. Il en va de mme de lchange dargent actuel et dargent futur. Si lexemple de la dduction future de 100 90 dans le cas de la pomme est report dans le domaine de largent actuel et futur, il sexprime sous la forme dun taux dintrt de 11,1% par an. Les preneurs de crdit potentiels pour lesquels 111 units montaires dans un an ont moins de valeur que 100 units aujourdhui considreront cela comme loccasion demprunter de largent. Cest le truc fondamental des banques. Elles offrent du crdit un taux infrieur la dduction future de nombre de preneurs de crdit potentiels. Quand des banques centrales sujettes aux directives de leur gouvernement prennent le pouvoir, elles peuvent provoquer un accroissement supplmentaire du crdit en mettant des rserves la disposition des banques. Ce qui permet celles-ci dabaisser encore leurs taux dintrt et de mettre en marche le cycle du crdit et le cycle conjoncturel. Plus on y procde, plus se rapproche leffondrement conomique. Telle est la situation tragique dans laquelle se trouve le monde.

Un monstre : la machinerie du crdit aux Etats-Unis Un monstre montaire hante le monde. Il sagit dune norme production de crdit qui provient des Etats-Unis, en raison des nombreux bailleurs de crdit dans le systme financier amricain. On peut lobserver en lisant attentivement le rapport sur les flux de fonds au troisime trimestre publi par le Federal Reserve System des Etats-Unis ou Fed [institut dmission des Etats-Unis]. En passant, la Fed y informe le monde ou la partie du monde qui se donne la peine de lire ce rapport que le crdit total a augment, pendant la priode examine, un rythme annuel de USD 4,99 billions. Or cette gnration de crdit de USD 5 billions pratiquement correspond une croissance annualise du PIB juste infrieure USD 14 billions. Si cet accroissement du crdit ayant chapp tout contrle tait stopp subitement, le PIB serait rduit 64,2% de sa valeur nominale actuelle. Lan pass, le crdit bancaire aux Etats-Unis a augment de prs de 12%. Les prts accords au commerce et lindustrie se sont accrus de presque 21%. Il nest donc pas surprenant que lindice des prix la consommation ait reflt une inflation de 4,3% au mois de novembre. Pendant les onze premiers mois de 2007, les prix des denres alimentaires et des boissons non alcooliques sont monts de 4,7%. Tel est leffet de linflation, dont certains affirment quil sagit de linflation elle-mme. Le rsultat de cet accroissement du crdit est lemploi du capital interne des Etats-Unis. Cest ce qui se passe en ce moment prcis. Le prix payer, en dollars des Etats-Unis Par rapport la plupart des monnaies trangres, le cours du dollar a baiss dramatiquement. Au cours de lan pass, il est descendu de 12% face leuro, de 7% envers le yen, de 8% par rapport la livre, de 15% face au dollar canadien et de 10% envers le franc suisse. Cette diminution de la valeur internationale du dollar se rpercute sur les prix que lconomie des Etats-Unis doit payer pour ses importations. A la fin de 2007, les prix limportation taient monts de 11,4% aux Etats-Unis. Les prix des produits domestiques se sont levs galement. Lan pass, lindice des prix la production est mont de 7,2% et a contribu lacclration de la hausse des prix la consommation aux Etats-Unis. Lor, sentinelle permanente En USD, le prix de lor est mont de 31,8% en 2007 ; ctait la hausse annuelle la plus forte depuis 1979 et la septime croissance annuelle conscutive. Cest ici que lon voit la force de lor en mains du secteur priv pendant linflation et lexpansion du crdit. Au cours du premier jour boursier de 2008, le prix de lor est mont USD 860 lonce. Ce que vous verrez bientt la caisse de votre magasin Prise ici comme synonyme de hausse des prix, linflation sacclre dans le monde entier. Lan pass, le prix du froment sest lev de 77%. Celui de la sve de soja a renchri de 79%, atteignant de nouveau son cours de 1973. Le prix du mas est mont de 16% en 2007, aprs une hausse de 80% lanne prcdente. Prs de 25% de la rcolte annuelle de mas est affecte la production de biocarburants, de mthanol par exemple. Il en est rsult notamment que le prix des tortillas a doubl Mexico City, ce qui a provoqu des manifestations de masses. Pour prouver que les stupidits conomiques actuelles sont corriges par des folies conomiques, le gouvernement du Mexique a subventionn immdiatement les producteurs de tortillas afin de maintenir les prix bas. Ce faisant, il a oubli compltement que ctaient les subventions accordes antrieurement aux producteurs de mthanol et aux paysans producteurs de mas qui avaient aiguill environ 25% de la rcolte globale de mas vers la production de carburant. Toutefois, les subventions ont encore une autre consquence conomique : si elles sont finances honntement et compltement par le gouvernement, elles provoquent une majoration dimpts. Mais si les charges conomiques vritables engendres par les subventions sont payes malhonntement par une expansion de la masse montaire et/ou par un nouvel accroissement du crdit le gouvernement empruntant de largent et stimulant lconomie par un dficit budgtaire les vritables charges napparatront quultrieurement, lorsque des prix la consommation encore plus levs devront tre pays la caisse. Exprim en USD, le prix de lhuile lourde est mont de 59% lan pass. Le prix du mazout sest lev de 62%, celui de lessence de 54% et celui du gaz naturel de 17%. Les Amricains payent maintenant ces prix suprieurs et, au moment o lexpansion du crdit aux Etats-Unis a dpass le stade de lhystrie, tous ces prix vont certainement encore monter. Comme le revenu de la plupart des Amricains na pas et de loin

augment autant, leffet rel est que les Amricains sont plus pauvres quauparavant. Submersion du monde par une vague dUSD Lexpansion interne durable du crdit aux Etats-Unis dirige des flux dUSD dans le reste du monde par le biais du dficit de la balance commerciale et de la balance des paiements courants, ce dernier atteignant USD 860 milliards par anne. Cette volution se reflte particulirement dans laugmentation massive des dtentions dUSD de la plupart des autres banques centrales dans le monde. Durant les neuf premiers mois de 2007, les rserves de la Chine ont progress de 45 % pour atteindre USD 949 milliards. Les rserves russes ont augment de 56% lan pass, USD 466 milliards. En soi, la masse de ces rserves est remarquable. Elle provient du fait que la plupart des autres banques centrales du monde tentent dsesprment de juguler linvasion dUSD qui dferle dans leur systme montaire. Lors de ces oprations, les rserves en USD de ces autres banques centrales augmentent presque dans les mmes proportions. La progression de ces rserves est encore plus remarquable en valeur relative. Ne regardez pas le niveau, tenez compte des augmentations ! Considrez laccroissement norme des rserves de ces banques centrales : Chine 45%, Russie 56%, Inde 56%. A lexception de la zone euro, cest un phnomne mondial dans toutes les banques centrales du monde que daccumuler les rserves linstar des trois pays susmentionns et un rythme plus ou moins rapide. Dans le monde, il faut vous attendre ce qui suit. Durant lanne en cours, nous pourrons informer nos abonns dissmins dans le monde quune grande banque centrale ou un groupement de ces banques refuse de continuer acheter des USD. A ce moment, la valeur de lUSD seffondrera. Il sera intressant de considrer ses pirouettes aprs la premire chute. Lors de cet vnement, le krach de lUSD renforcera considrablement les doutes mondiaux au sujet de la valeur effective du papier-monnaie non couvert et de la scurit des placements dans les banques de ces pays et dans leurs institutions financires. Le chaos rgnera alors. Toutes les notions conomiques susciteront des doutes et la valeur de la monnaie sera trs alatoire. De plus en plus de gouvernements dsesprs tenteront les actions les plus incertaines afin de rsoudre les problmes internes de leur conomie. A un certain point, une nation ou un groupement de nations se rsoudra linvitable, lorsquil sera vident quil ny a pas dautre option que de retourner la monnaie relle stable. Cela naura probablement pas lieu en 2008, mais cela aura lieu comme cela a toujours eu lieu dans lhistoire. Source : The Privateer, volume 2008, numro 594 Publication en franais et traduction : Horizons et dbats (http://www.horizons-et-debats.ch/index.php)

Neuf indices prouvent que la crise est en train de commencer

Communiqu public GEAB N3 : 15/03/2006 A travers notamment lanalyse de 9 indices dveloppe dans le GlobalEurope Anticipation Bulletin N3 coordonn par Franck Biancheri, et dont cinq sont prsents dans ce communiqu public, LEAP/E2020 confirme son alerte concernant le dclenchement dune crise systmique globale pour la fin du mois de Mars 2006. Les volutions internationales rcentes affectant en particulier le fonctionnement du systme financier international et les volutions proccupantes aux Etats-Unis notamment quant la fiabilit des statistiques

concernant lconomie amricaine (Source MSN Money, 6/03/2006), conduisent en effet notre quipe de recherche conclure que cette crise systmique globale est dj en train de commencer. Tout se joue bien autour de M3 Comme lillustre la plupart des 5 indices prsents dans ce communiqu, les dernires semaines ont confirm le rle dindicateur dcisif que constitue la dcision par la Rserve Fdrale amricaine darrter le 23 Mars 2006 la publication de M3 (Sources Communiqu public LEAP/E2020, Fvrier 2006 et US Federal Reserve). LEAP/E2020 est dsormais convaincu que cette dcision anticipe une priode qui va voir une acclration de fonctionnement de la planche billets des Etats-Unis, camoufle derrire un discours de matrise de linflation, aboutissant un effondrement du Dollar US et une montarisation de la dette amricaine (publique et prive) dont un nombre croissant de spcialistes aux Etats-Unis estiment quelle ne pourra jamais tre rembourse (Dclaration de Brian Riedl, conomiste en chef de lHeritage Foundation) vu son montant gigantesque en augmentation constante (la dette publique amricaine reprsente dsormais plus de 8.000 milliards de Dollars (Source US National Debt Clock), soit prs de 4 fois le budget fdral 2006 - Source Budget Explorer). Selon la trs conservatrice Heritage Foundation, si lon intgre les consquences budgtaires des dcisions prises rcemment par ladministration Bush concernant la sant et les retraites, la dette relle est de 42.000 milliards de Dollars, soit 18 fois le budget fdral, et trois fois et demi le PIB amricain de 2005 (Source Heritage Foundation). et de lIran Tout en confirmant le rle catalyseur de louverture dune bourse ptrolire en Euro par lIran (dont les rcentes dclarations iraniennes laissent entendre quen cas daggravation de la crise les autorits iraniennes [1] pourraient tout simplement dcider deffectuer leurs transactions internationales en Euro, suivant en cela la Syrie (Source Al Jazeera, 14/02/2006) qui a dcid dadopter cette politique il y a quelques semaines) et/ou dune attaque amricaine et/ou isralienne contre lIran qui sera probablement une attaque surprise et sans soutien du Conseil de Scurit de lONU [2], lampleur de la raction la publication du communiqu LEAP/E2020 a mis jour un malaise profond dune partie des acteurs du systme financier, en particulier des acteurs individuels. Limpact particulirement important aux Etats-Unis o les ractions se sont focalises sur la question, centrale nos yeux dsormais, de M3, de la bulle immobilire, des dficits amricains et de la ralit des rsultats annoncs de lconomie amricaine, a conduit LEAP/E2020 centrer ce deuxime communiqu mensuel public sur cet aspect de la crise systmique globale, dautant que des lments particulirement proccupants se sont faits jours ces dernires semaines. La bulle immobilire vient bien dclater Par ailleurs certaines des prvisions faites par LEAP/E2020 sont dj devenues ralit comme lclatement de la bulle immobilire aux Etats-Unis (baisse de 5% des ventes de maisons neuves en Janvier 2006 par rapport Janvier 2005, une premire depuis 5 ans, et extension prs de 6 mois du stock de maisons la vente, chiffre le plus lev depuis 1998 - Source USA Today, 28/02/2006). La fin de la bulle immobilire amricaine va progressivement affecter la consommation des mnages amricains qui est elle-mme dpendante de leur endettement croissant gag sur leurs biens immobiliers (voir GlobalEurope Anticipation Bulletin N2, fvrier 2006), paralllement le ralentissement de limmobilier va directement affecter la cration demploi puisque ce secteur a lui seul fourni 40% des crations demplois privs ces cinq dernires annes aux Etats-Unis. les monnaies et les bourses des pays mergents sont bien les premires touches par la crise Au cours de la semaine du 20 Fvrier 2006, la baisse de la cte de la Couronne islandaise par les agences internationales de notation du fait de lampleur des dficits islandais a entran une baisse brutale de 10% de cette monnaie suivie de baisses connexes des monnaies brsilienne, sud-africaine, mexicaine et indonsienne (Source Forex, 26/02/2006) du fait des positions spculatives prises par les oprateurs intervenant sur les monnaies des marchs mergents. La semaine du 6 Mars 2006, cest au tour des monnaies dEurope centrale et orientale (Sources : Warsaw Business Journal et Budapest Times) dtre brutalement attaques cause des craintes que reprsentent leurs dficits excessifs et des nouvelles politiques (hausses dintrts et/ou rduction des liquidits par les banques centrales europenne et japonaise). Enfin depuis le 14 Mars 2006, on assiste un crash des bourses arabes (Source : GulfBase, 15/03/2006) dont celles dArabie saoudite et des Emirats arabes (dj plus de 15% perdus en vingt-quatre heures et les experts locaux sattendent une baisse de 50% 60% dans les prochaines semaines).

et la crise de confiance dans lconomie amricaine est bien un facteur-cl du dclenchement de crise globale Lun des lments laissant penser que la crise est dj en train de commencer est bien lextraordinaire impact de lAlerte LEAP/E2020 de Fvrier 2006, qui constitue en soi un indicateur dune inquitude immense lchelle mondiale. Selon LEAP/E2020, le systme financier international, et en particulier sa base Dollar [3], nest en fait plus fond que sur deux piliers interconnects : dune part la confiance des acteurs dans le systme luimme, et dautre part les statistiques qui dcrivent lvolution du systme. Au titre de ce deuxime pilier, limpact de lAlerte LEAP/E2020 au niveau mondial constitue en soi un facteur trs important analyser [4] puisque les dizaines de millions de pages vues, les centaines de milliers de visiteurs individuels sur le site Europe 2020, les traductions spontanes de larticle dans prs dune vingtaine de langues et sa reprise par des centaines de sites, de mdias et de blogs dans le monde, et en particulier la popularit de lanalyse aux Etats-Unis mme, tmoignent dune inquitude croissante face lvolution du systme lui-mme. Cet lment est en effet partie intgrante de la crise systmique globale dans un systme o le facteur psychologique, la confiance, est devenu central. Cinq des neuf indices qui tmoignent de lacclration du processus de crise Voici selon LEAP/E2020, cinq des neufs indices qui prouvent que la crise systmique a dj commenc : 1. la situation de cessation de paiement du gouvernement amricain depuis la mi-Fvrier 2006, car il a atteint le plafond dendettement autoris par le congrs. Depuis cette date, le gouvernement amricain a cess dmettre les State and Local Government series (SLGS) nonmarketable Treasury Securities , emprunts des collectivits locales amricaines, pour continuer pouvoir mettre les Bons du Trsor US (Source Goldseek). Daprs le ministre des Finances US, John Snow, si la mi-Mars, le congrs na pas vot une hausse du plafond dendettement de 800 milliards de dollars supplmentaires (soit 10% du plafond actuel de 8 200 milliards de Dollars US, pourtant dj augment deux fois ces 3 dernires annes), la cessation de paiement deviendra effective. 2. la dmission surprise du N2 de la Rserve Fdrale, Roger Ferguson, en charge des crises une semaine aprs la parution de notre alerte de Fvrier, alors quil lui restait encore un mandat de 8 ans (source CJR). Roger Ferguson tait celui que les milieux crditaient de la gestion montaire russie du 11 Septembre 2001 puisquil tait aux commandes alors que Greenspan tait en Europe ce jour-l. Son opposition aux choix stratgiques du nouveau prsident de la Rserve Fdrale amricaine tait de notorit publique. 3. la dcision par la Banque de Chine, principal organisme chinois grant les rserves de change, dautoriser ses clients changer leurs Dollars US contre de lor afin notamment de diversifier ses avoirs aujourdhui principalement en Dollars US (Source China View, Xinhua, 03/03/2006). 4. laccroissement continu des dficits public et commercial US en 2006 (respectivement $119 milliards pour Fvrier et $68,5 milliards pour Janvier) montre quil ny a aucune matrise des tendances en cours, et quau contraire on constate une acclration des drives. Le dficit mensuel du budget est le plus lev jamais enregistr. Le discours dominant Washington ne cherche mme plus voquer un redressement, mais se contente dexpliquer que ces dficits sont sans importance car lconomie a chang. Ctait galement le discours dominant la veille de lclatement de la bulle Internet , avec la nouvelle conomie [5]. On sait ce quil en a t. A titre dinformation, ces cinq dernires annes les Etats-Unis ont emprunt au reste du monde plus dargent que dans toute leur histoire cumule de 1776 2000 (Source SFGate San Francisco Chronicle, 27/11/2005). 5. les doutes croissants aux Etats-Unis mme sur la fiabilit des statistiques conomiques amricaines (Source Gillespie Research), qui dbouchent sur des analyses indiquant que depuis trois ans le PNB amricain est en fait en rgression et non pas en croissance (Source JWSGS February 2006 Edition), et que linflation relle est actuellement entre 6 et 12% aux Etats-Unis (ce qui videmment des consquences directes sur la rentabilit relle des diffrents types dinvestissements). Lanticipation est donc bien de circonstance pour tenter de limiter les dgts Une crise systmique se rpand comme un tsunami progressant travers locan et affectant les diffrentes ctes avec des dlais variables. Quand la vague touche la cte, le tsunami sest form depuis dj un long moment. Et cest donc en tant inform le plus tt possible que chacun peut esprer prendre les mesures

ncessaires de sauvegarde. En tout tat de cause, pour LEAP/E2020, au vu des neufs indices dcrits dessous, il ne fait dsormais aucun doute que la crise entre dsormais dans sa phase de dclenchement. GlobalEurope Anticipation Bulletin N3 dtaille lensemble de ces analyses et indique certaines pistes solution en terme daide la dcision pour essayer dviter quacteurs privs ou publics ne soient pris dpourvu.

ciLe de au

Au vu des tendances trs lourdes et convergentes en direction de la crise systmique annonce, seules des tendances tout aussi puissantes pourraient inverser lvolution dcrite par LEAP/E2020. A ce jour, LEAP/E2020 nest pas parvenu identifier la moindre de ces tendances inverses . Contrairement ce quon peut lire parfois, les crises arrivent mme si elles ne semblent pas dans lintrt collectif (la premire guerre mondiale ou la crise de 1929 en constituent deux bons exemples). Les dirigeants internationaux nont plus aucune matrise des vnements comme le dmontre chaque jour la crise iranienne, la guerre civile irakienne, ou labsence de matrise des dficits amricains. Il est illusoire de les imaginer en deus ex machina rsolvant la dernire minute des problmes quils ont contribu dvelopper ces dernires annes. Et enfin, en cas de crise, et contrairement ce quil sest pass ces dernires dcennies, le Dollar ne jouera plus le rle de valeur refuge car la perte de confiance dans les Etats-Unis et leur monnaie (y compris par les Amricains eux-mmes) est justement lun des facteurs de cette nouvelle crise. Au-del des analyses dtailles dans GEAB 3, LEAP/E2020 souhaite donner deux indications claires aux lecteurs de son communiqu public : . quand une crise systmique globale approche, il est essentiel de diversifier ses avoirs au maximum, car dans limprvisibilit de son droulement, seule cette diversification assure dviter de perdre trop. Et cest l un lment important garder lesprit : dans une crise gnrale, lobjectif nest plus de gagner, mais devient de ne pas trop perdre. . en matire de devises, LEAP/E2020 a pu constater que ses analyses et conseils stratgiques concernant lEuro ont t lus et comments largement au plus haut niveau des dirigeants de la zone Euro. Cela renforce notre sentiment que lEuroland constitue dans les mois venir la seule zone montaire capable de rsister correctement la crise du Dollar. Les dcideurs ont pris conscience dans les dlais ncessaires des mesures prendre pour le jour venu. [1] Source AFP, Vienne 9 Mars 2006 : LIran "nutilisera pas larme du ptrole pour linstant car nous ne voulons pas la confrontation avec les autres pays. Mais si la situation change, nous serons obligs de changer notre attitude et notre politique", a dclar lAFP Javad Vadi, numro deux du Conseil suprme de la scurit nationale. [2] La Russie et la Chine confirment leur opposition aux sanctions conomiques et videmment a fortiori toute action militaire contre lIran (source AP/Nouvel Observateur, 13/03/2006). La coalition CDU/SPD au pouvoir Berlin exploserait en cas dun soutien de Berlin une intervention militaire contre Thran. Et en France lopinion publique tant trs majoritairement contre une telle intervention, le gouvernement serait in fine oblig de se dmarquer de cette option et ne pourrait pas y participer sauf ouvrir une crise politique majeure dans le pays. Le temps joue donc actuellement pour Thran qui maintient sa menace ptrolire et montaire (Euro). [3] Standard & Poors, lagence internationale de notation vient dailleurs de prciser quun effondrement du Dollar face aux monnaies europennes constitue un risque trs rel pour lanne 2006. Source Standard & Poors European Economist Forecast 2006 [4] Quelques informations factuelles permettent de prendre la mesure de cet impact en un mois, qui a constitu une surprise pour notre quipe elle-mme : . le site Europe 2020 propuls dans le top 100.000 des sites mondiaux classs par Alexa.com depuis la parution de lAlerte . plus de 10 millions de pages vues sur le site Europe 2020 (source Alexa.com ) un site comme Newropeans-Magazine, qui a repris lAlerte Leap/E2020, nous a confirm un trafic du mme ordre (source Alexa.com) . Leap/E2020 a identifi des traductions libres sur des sites en plus de 20 langues (dont le Russe, lArabe, le

Chinois, .) . une reprise en Anglais ou Franais sur des centaines de sites et de blogs . plus de 4.000 abonnements la newsletter gratuite Europe 2020, dont prs de la moiti venus des Etats-Unis . des ractions positives 80% et provenant pour plus des 2/3 de la communaut financire ou dinvestisseurs privs, y compris de grandes banques dinvestissement. [5] De 2002 2005, lestimation de la richesse nette des mnages amricains sest accrue de plus de 13.000 milliards de Dollars US soit une augmentation de 33% en trois ans, ce qui surpasse largement le prcdent record de 11.000 milliards de Dollars US daccroissement de cette mme richesse entre 1997 et 1999 la veille de lclatement de la Bulle Internet Source : US Federal Reserve Z1 (source : http://www.europe2020.org/)

Un peu d'histoire montaire...


D'aprs le livre de Brenda Ralph Lewis

Histoire de la monnaie en gnral

L'apparition du troc survint chez les hommes en mme temps que le sdentarisme. Avec ce nouveau mode de vie, les hommes commencent une division du travail qui ncessitait le troc [je produis telle chose et je l'change contre telle autre chose que je ne sais pas produire]. Au dbut, les changes portaient sur le btail, des peaux de btes ou encore de la nourriture. C'est peut-tre pourquoi, selon l'tymologie, le mot salaire viendrait du latin sal [sel, qui constituait parfois la solde des soldats romains]. Puis des rgles strictes concernant l'change des biens sont mises rapidement au point. Progressivement, on confre une valeur standard un objet, par rapport aux autres. On pouvait changer dans certains coins du globe des marchandises grce au poids en mtaux lourds (Msopotamie), des briques de th sch(Tibet) ou mme des pommes de terre (le Tristan da Cunha). La monnaie moderne telle que nous la connaissons aujourd'hui apparat en Grce vers l'an 650 avant JC (Lydie). Mais c'taient des simples pices d'or et d'argent frappes dans le mtal et l'mission de ces monnaies tait strictement prive. La premire mission de monnaie organise par un Etat le fut par l'Empire d'Alexandre le Grand. A sa mort, ses gnraux se sont partags son empire, se partageant galement le droit de frapper des pices. Les Romains comme les Byzantins vinrent ensuite et frapprent un trs grand nombre de pices telles les aureus Les billets apparaissent presque en mme temps que les pices mais leur utilisation se rpandit beaucoup plus lentement. Le tout premier est apparu en Chine en 860 avant JC mais les plus clbres ne furent imprims qu'entre 1368 et 1399, c'est--dire l'poque o la dynastie Ming rgnait sur l'Empire du Milieu. Ces billets-l taient imprims sur de l'corce de mrier. Mais les premiers billets ne rencontrrent pas de succs car l'inflation existait dj et les guerres faisaient perdre toute valeur ces "chiffons de papier". Les pices en mtaux restaient une valeur sre par rapport du vulgaire papier. Un bon demi millnaire aprs, le premier billet europen fut imprim Stockholm en 1661 (appels alors les dalers). Les billets ne furent imprims de manire permanente qu'en 1694, date laquelle la Banque d'Angleterre fut fonde pour financer une guerre. Bien que le principe de ces billets tait une reconnaissance de dette anonyme (au porteur) faite par la Banque, ceux-ci circulaient comme moyen de paiement. La premire exprience des billets que connut la France fut celle de la Banque de Law. Law tait un

financier cossais install en France et celui-ci inventa un systme financier en 1716. Il cre la Banque Gnrale et devient ministre des finances. Cette banque tait charge d'avancer l'Etat les recettes fiscales et en change, elle percevait les impts. Son financement se faisait par mission de titres au porteur. Ca marchait d'abord trs bien puis les rentres d'argent devinrent insuffisantes. Law avait investi dans la Compagnie des Indes Occidentales (charge de l'exploitation des colonies) mais celle ci s'avre moins rentable que prvu. Le systme s'effondre avec une panique en 1720, il n'aura dur que 3 ans.

Les billets

Cette exprience et celle des assignats (mission pendant la Rvolution de 1789 de billets gags sur les biens du Clerg ou des Biens Nationaux mais qui connurent une dprciation galopante du fait de l'instabilit politique) montrrent les mfaits (apparents) de l'inflation et provoqurent un dbat rcurrent en Grande-Bretagne. Les tenants du Banking School s'opposaient aux supporters du Currency School. Les premiers dfendaient un lien entre l'activit conomique et l'mission de monnaie (plus il y a de monnaie en circulation, mieux l'conomie se porte) tandis que les tenants du Currency Principle (dont l'conomiste libral David Ricardo) exigeaient un lien strict entre l'mission de monnaie et le stock d'or, afin de garantir la valeur de la monnaie. Ce sont ces derniers qui l'emportrent avec la promulgation de la Peel Act en 1844 qui rglemente strictement le fonctionnement de la Banque d'Angleterre. La Banque ne peut mettre des billets qu'en contrepartie d'un quivalent en or. C'est pourquoi la livre acquit un rayonnement international. Paralllement la stricte mission des monnaies garanties en or, se dveloppe un systme montaire international bas sur l'or. Comme les monnaies sont convertibles en or, pourquoi ne pas changer les monnaies par rapport lor ? Ainsi le systme montaire du 19e sicle s'est rvl relativement stable, comme le montre la valeur du Franc Germinal qui n'a pas fluctu par rapport l'or entre avril 1803 et aot 1914 (soit plus d'un sicle !). La Grande Guerre de 1914-1918 remit en question toute cette belle organisation montaire. Pour financer la guerre, les Etats eurent recours la planche billets ainsi qu'au cours forc des billets. Cela cra la premire vague d'inflation moderne. Le systme bas sur l'or ne pouvait plus marcher car le montant de l'or ne couvrait mme pas le dixime des billets en circulation. Il fallut s'en remettre aux taux de changes fixes. C'est alors que survint la premire grande hyperinflation de l'histoire en Allemagne : en janvier 1923, le prsident du Conseil franais, Poincar fit occuper la Ruhr pour obliger l'Allemagne payer ses rparations de guerre (l'amende tait trs sale :3 ans de PIB allemand!). Pour rembourser la France, les dirigeants allemands laissrent l'inflation filer : les billets en monnaie de singe remboursaient ainsi la dette. Le mark a ainsi perdu prs de 8,5 milliards de fois sa valeur entre 1922 et novembre 1923. Les gens prenaient tellement peur de la monnaie que quand ils recevaient leur salaire du jour, ils partaient aussitt le dpenser dans les restaurants ou dans la nourriture non prissable, afin de perdre le moins de pouvoir d'achat possible. C'est pourquoi les Allemands d'aujourd'hui ont une peur si bleue de l'inflation. Cela explique leur acharnement imposer le plus de rigueur possible. Voil qui illustre un peu l'hyperinflation que connut l'Allemagne. Le billet de 50.000 Marks a t mis le 9 aot 1923 avec une srie de billets d'autres valeurs. Il a t ensuite remplac par une nouvelle srie de billets le 22 aot 1923 dont le billet vert de 10 millions de marks. Cette srie est elle mme remplace par une nouvelle srie pour suivre l'volution des prix : c'est la srie du 1er septembre 1923(exemple du 500 millions de marks). Bien sr, la Reichsbank devait imprimer sans cesse de nouveaux billets tous les jours...

(source : http://www.fortunecity.com/)

A linstar dHitler, mise en branle de la planche billets aux Etats-Unis


par William A. M. Buckler , The Privateer, Australie

Acclration de linflation dans le monde Dans son article, William Buckler dcrit les mcanismes fondamentaux du systme conomique mondial. Ce systme permet une petite lite financire de privatiser des bnfices astronomiques alors que les pertes sont socialises et doivent donc tre assumes par la collectivit. Les mesures visant rsoudre la crise du crdit (programme conjoncturel, facilits fiscales, accroissement de la masse montaire, octroi de fonds, transformation en monnaie de pertes et de dfaillances bancaires par les banques centrales) servent surtout prserver les grandes banques, les assureurs de risques et les hedge fonds des consquences de leurs affaires frisant lescroquerie. Les citoyens en paient la facture sous la forme dune inflation galopante, qui provoque une nouvelle rpartition gigantesque du patrimoine entre pauvres et riches. Dpourvue de valeur, la monnaie de papier afflue chez les citoyens, les valeurs relles se concentrant dans les banques daffaires et les hedge fonds. On cherche protger un secteur financier compltement spar de lconomie relle. Depuis longtemps, lobligation simpose de revenir une conomie honnte et de protger une classe moyenne saine et productive dun capitalisme prdateur, qui menace de dtruire les bases vitales de lhumanit ainsi que lEtat de droit. Fait rjouissant, les signes saccumulent que de nombreux pays dAsie, mais aussi dEurope, sont de moins en moins disposs croire aux promesses du secteur financier mondial et cherchent se distancer de son systme dexploitation. Les prix la consommation montent dans le monde entier. Si la vitesse de la hausse diverge dun pays lautre, la monte est en soi universelle. A lavenir, les prix slveront encore bien davantage. Sauvegarde du savoir par lemploi de notions appropries A lorigine de ces vnements mondiaux futurs figure un attrape-nigaud conu en 1936 par Lord Keynes, qui a fait passer la notion dinflation de laccroissement de la masse montaire en circulation aux prix. Selon Keynes, il ny aurait pas dinflation si les prix ne montaient pas. Il ny aurait inflation que si lon constate que les prix des biens, exprims en monnaie, slvent. Cette astuce a fait passer lattention de la cause conomique au symptme. Lattention a t dtourne de laccroissement de la masse montaire, qui est partout et toujours la cause relle de la hausse des prix exprime en monnaie. Depuis plus de trois gnrations, les gouvernements et les banques centrales ont accru la masse montaire en circulation et ont tent en vain, simultanment, dentraver les effets conomiques de linflation quils ont suscite. Ils ont institu des contrles de prix, des rationnements, des rglementations supplmentaires, des majorations dimpts et mme des subventions pour faire baisser quelques prix levs. Constatant linanit de ces efforts, ils se sont mis falsifier les comptes en passant sous silence toutes les hausses de prix dsagrables. Il va de soi que lon ne peut modifier un effet quen changeant sa cause. Telle est la base de la premire loi de causalit la loi de la cause et de leffet. Si lon ne veut pas que les prix exprims en monnaie slvent, il faut surtout viter que la masse montaire augmente. La seule dfinition valable de linflation est laccroissement de la masse montaire. La dflation est une diminution de la masse montaire. Cest aussi simple que cela. Thorie et histoire de la monnaie stable de Ludwig von Mises Il nest pas possible de comprendre lide de la monnaie stable sans reconnatre quelle a t cre comme protection des liberts individuelles contre les empitements de gouvernements despotiques. Idologiquement, elle fait partie des mmes catgories que les constitutions et les dclarations des droits de lhomme. Le besoin de garanties constitutionnelles et de dclarations de droits de lhomme a t une raction contre larbitraire et le mpris de vieilles coutumes auxquels se sont livrs les rois. Initialement, lexigence dune monnaie stable est une rponse la pratique de certains princes tendant dvaluer leur monnaie. Cette exigence a t minutieusement labore et perfectionne une poque laquelle les expriences faites avec la monnaie continentale amricaine, avec le papier-monnaie de la rvolution franaise et avec les limitations

britanniques dimportations nous ont appris ce quun gouvernement peut faire subir au systme montaire dune nation. Cette raction a suscit le sicle des lumires et le rgime classique de ltalon-or. Le rgime classique de ltalon-or Le principal atout du rgime classique de ltalon-or est quil retire le pouvoir dachat de la monnaie du contrle du gouvernement, des banques et de la banque centrale. Ce rgime forme une partie essentielle de lensemble du concept de limitation de la puissance gouvernementale. Dans la constitution des Etats-Unis par exemple, toute comptence du gouvernement fdral est mentionne explicitement, le nombre de ces comptences tant donc limit. Par ailleurs, le gouvernement na aucune comptence. Sil agit en dehors des comptences qui lui ont t rserves, il viole la constitution. En dehors des comptences de la puissance gouvernementale limite, le rgime classique de ltalon-or est le moyen conomique rel par lequel toute personne vivante homme, femme ou enfant tient en mains son propre pouvoir dachat sous la forme de monnaies dor, hors datteinte de tout gouvernement. Nature politique des pices dor Les pices dor sont anonymes. Tout ce quelles contiennent, cest la frappe, sur les deux cts, qui indique leur qualit, leur puret et leur quantit dor daprs son poids. Seuls ces lments permettent aux deux parties procdant lchange dune pice dor de prserver leur sphre prive conomique. Cette sphre prive nest pas assure par une monnaie de papier quimprime un gouvernement. Tous les billets de banque sidentifient par leur numro de srie. Lchange est une condition de la libert. Moyen dchange, la pice dor garantit la libert de lindividu. Lord Acton a caractris clairement la valeur de la libert : La libert nest pas le moyen de parvenir un objectif politique. Elle est elle-mme le but politique suprme. Ludwig von Mises dcrit lgamment le point principal du libralisme classique : Le concept de libralisme commence par la libert de lindividu. Il soppose la domination de quelques personnes sur dautres; il ne connat ni peuples dominateurs, ni peuples vassaux et ne distingue pas non plus, dans le pays, les matres et les serviteurs. La monnaie sous forme de pices dor assure une telle situation. Le contraire de la libert et de la monnaie dor Cest la philosophie de Benito Mussolini : Tout pour lEtat, rien en dehors de lEtat, rien contre lEtat. En fait, Mussolini tait un homme particulirement intelligent, abstraction faite de ses excs oprationnels. Il prcisait sa politique par lexpression de lEtat total. Mussolini tait donc le pre de la notion connue ultrieurement sous le nom de totalitarisme. Il nen faisait pas un secret dans ses discours : O le libralisme classique parle dindividualisme, le fascisme parle de pouvoir gouvernemental. A la suite de cette dclaration, les liberts individuelles ont disparu dItalie aprs son accession au pouvoir, car la libert individuelle implique de pouvoir vivre sans quelque contrainte que ce soit exerce par le gouvernement. La notion de libert sociale ntend celle de libert individuelle quen excluant la contrainte par rapport toutes les autres personnes et non seulement par rapport lEtat. Sil ne reste plus que lEtat, aussi bien la libert individuelle que la libert sociale disparaissent. La manire la plus grossire dy parvenir consiste, pour un gouvernement, obliger les citoyens accepter, par des lois montaires adoptes cette fin, nimporte quels bouts de papiers couverts de chiffres et nomms monnaie. Par la suite, ce gouvernement semparera de la proprit prive du peuple et aura le toupet daffirmer que le peuple aura non seulement t pay par cette monnaie, mais quil aura peru un revenu quil convient de taxer. Thomas Paine la compris le mieux : Il y a deux catgories dhommes. Ceux qui payent des impts et ceux qui en vivent. John Bright, rendu clbre par la ligue britannique contre la loi sur les grains, a toujours prtendu quil sagissait de la lutte entre les contribuables et ceux qui vivent de la perception dimpts. Dans trois livres, savoir Geldtheorie und Konjunkturtheorie [Thories montaire et conjoncturelle], Preise und Produktion [Prix et production] et Monetrer Nationalismus und internationale Stabilitt [Nationalisme montaire et stabilit internationale], Friedrich von Hayek sest pench sur la question il y a plus dun demisicle. Il a aussi consacr son ouvrage immortel intitul Der Weg zur Knechtschaft [La voie de la servitude] la direction politique que nous suivons. Actuellement, la plupart des Etats souffrent dune hausse rapide des prix la consommation et dune rcession simultane, voire dune dpression. Il faut attribuer cette volution au fait que les connaissances conomiques et politiques susmentionnes ont t ignores pendant des annes. Elles ne sauraient tre ignores davantage.

Le cycle conjoncturel Le cycle conjoncturel qui se rpte a t dcouvert vers la fin du XVIIe sicle dans lAngleterre qui commenait son industrialisation. On a constat alors que lconomie productive relle passait, intervalles irrguliers, par des phases dessor, puis de dclin. Des observateurs de lpoque se sont demands quelles en taient les causes. Lcole montaire britannique, dirige par Lord Overstone, a trouv la rponse. Elle a constat quun essor conjoncturel tait toujours prcd de nouveaux octrois de crdits par les banques, qui pntraient dans le systme financier sous la forme de nouveaux moyens de paiement, monnaie supplmentaire emprunte. Effectivement, un accroissement du crdit dans le systme bancaire a toujours prcd un essor conjoncturel. Aujourdhui, nous dirions que le cycle du crdit prcde toujours le cycle conjoncturel et se dveloppe paralllement, jusqu ce quil se rduise quelque peu et que les nouveaux octrois de crdits se rduisent. Avec un lger retard, le cycle conjoncturel saffaiblit alors aussi. Puis lconomie gnrale entame une rcession ou se trouve dj en rcession. La signification des prix, du crdit et des taux dintrt La notion de crdit est facile comprendre. La dfinition en est biens actuels contre biens futurs. Le preneur de crdit peut obtenir des biens disponibles actuellement aprs stre procur largent qui lui permettra de les acheter. Aprs quoi il sera tenu de rembourser le crdit du bailleur de fonds avec ses propres biens une date future que lon aura convenue. A ce point, les taux dintrt entrent en jeu. Conformment lexprience humaine, une pomme que les hommes sont disposs acheter aujourdhui contre de largent sera value un niveau suprieur celui dune pomme lavenir, dans un an par exemple. Il en rsulte que la pomme future a une valeur infrieure. Cette dduction est le taux dintrt. Si, par exemple, des pommes devant tre vendues sont values 100 units montaires et que les gens sont disposs payer 100 units par pomme, lvaluation des pommes et leur prix concident. La situation est diffrente lorsque la pomme doit tre livre dans un an. Cette pomme future sera peut-tre value 90 units. La dduction relative la livraison future se monte 10 units montaires. Le mme principe sapplique au passage de pommes de largent. Les gens attribuent largent futur une valeur infrieure largent quils ont en mains, car ils ne peuvent pas dpenser largent futur aujourdhui. Pour tout argent futur, on procde donc une dduction comme pour les pommes futures. Les prix exprims en argent sont toujours le rapport par lequel de largent est chang contre des biens actuels. Sept units montaires schangent contre le bien A, sept mille contre le bien B, etc. Une autre condition de lchange de marchandises contre de largent est que lacheteur attache davantage de valeur au bien qu la somme dargent quil remet et que le vendeur attache davantage de valeur largent quil reoit quau bien quil remet lacheteur. A dfaut, il ny aura ni vente ni change. Lacheteur potentiel considrerait le prix comme trop haut et diffrerait lachat, alors que le vendeur considrerait la somme dargent comme trop faible et diffrerait la vente. En fait, cest la diffrence entre lvaluation de lacheteur et celle du vendeur qui provoque lchange. Il en va de mme de lchange dargent actuel et dargent futur. Si lexemple de la dduction future de 100 90 dans le cas de la pomme est report dans le domaine de largent actuel et futur, il sexprime sous la forme dun taux dintrt de 11,1% par an. Les preneurs de crdit potentiels pour lesquels 111 units montaires dans un an ont moins de valeur que 100 units aujourdhui considreront cela comme loccasion demprunter de largent. Cest le truc fondamental des banques. Elles offrent du crdit un taux infrieur la dduction future de nombre de preneurs de crdit potentiels. Quand des banques centrales sujettes aux directives de leur gouvernement prennent le pouvoir, elles peuvent provoquer un accroissement supplmentaire du crdit en mettant des rserves la disposition des banques. Ce qui permet celles-ci dabaisser encore leurs taux dintrt et de mettre en marche le cycle du crdit et le cycle conjoncturel. Plus on y procde, plus se rapproche leffondrement conomique. Telle est la situation tragique dans laquelle se trouve le monde. Un monstre : la machinerie du crdit aux Etats-Unis Un monstre montaire hante le monde. Il sagit dune norme production de crdit qui provient des Etats-Unis, en raison des nombreux bailleurs de crdit dans le systme financier amricain. On peut lobserver en lisant attentivement le rapport sur les flux de fonds au troisime trimestre publi par le Federal Reserve System des Etats-Unis ou Fed [institut dmission des Etats-Unis]. En passant, la Fed y informe le monde ou la partie du monde qui se donne la peine de lire ce rapport que le crdit total a augment, pendant la priode examine,

un rythme annuel de USD 4,99 billions. Or cette gnration de crdit de USD 5 billions pratiquement correspond une croissance annualise du PIB juste infrieure USD 14 billions. Si cet accroissement du crdit ayant chapp tout contrle tait stopp subitement, le PIB serait rduit 64,2% de sa valeur nominale actuelle. Lan pass, le crdit bancaire aux Etats-Unis a augment de prs de 12%. Les prts accords au commerce et lindustrie se sont accrus de presque 21%. Il nest donc pas surprenant que lindice des prix la consommation ait reflt une inflation de 4,3% au mois de novembre. Pendant les onze premiers mois de 2007, les prix des denres alimentaires et des boissons non alcooliques sont monts de 4,7%. Tel est leffet de linflation, dont certains affirment quil sagit de linflation elle-mme. Le rsultat de cet accroissement du crdit est lemploi du capital interne des Etats-Unis. Cest ce qui se passe en ce moment prcis. Le prix payer, en dollars des Etats-Unis Par rapport la plupart des monnaies trangres, le cours du dollar a baiss dramatiquement. Au cours de lan pass, il est descendu de 12% face leuro, de 7% envers le yen, de 8% par rapport la livre, de 15% face au dollar canadien et de 10% envers le franc suisse. Cette diminution de la valeur internationale du dollar se rpercute sur les prix que lconomie des Etats-Unis doit payer pour ses importations. A la fin de 2007, les prix limportation taient monts de 11,4% aux Etats-Unis. Les prix des produits domestiques se sont levs galement. Lan pass, lindice des prix la production est mont de 7,2% et a contribu lacclration de la hausse des prix la consommation aux Etats-Unis. Lor, sentinelle permanente En USD, le prix de lor est mont de 31,8% en 2007; ctait la hausse annuelle la plus forte depuis 1979 et la septime croissance annuelle conscutive. Cest ici que lon voit la force de lor en mains du secteur priv pendant linflation et lexpansion du crdit. Au cours du premier jour boursier de 2008, le prix de lor est mont USD 860 lonce. Ce que vous verrez bientt la caisse de votre magasin Prise ici comme synonyme de hausse des prix, linflation sacclre dans le monde entier. Lan pass, le prix du froment sest lev de 77%. Celui de la sve de soja a renchri de 79%, atteignant de nouveau son cours de 1973. Le prix du mas est mont de 16% en 2007, aprs une hausse de 80% lanne prcdente. Prs de 25% de la rcolte annuelle de mas est affecte la production de biocarburants, de mthanol par exemple. Il en est rsult notamment que le prix des tortillas a doubl Mexico City, ce qui a provoqu des manifestations de masses. Pour prouver que les stupidits conomiques actuelles sont corriges par des folies conomiques, le gouvernement du Mexique a subventionn immdiatement les producteurs de tortillas afin de maintenir les prix bas. Ce faisant, il a oubli compltement que ctaient les subventions accordes antrieurement aux producteurs de mthanol et aux paysans producteurs de mas qui avaient aiguill environ 25 % de la rcolte globale de mas vers la production de carburant. Toutefois, les subventions ont encore une autre consquence conomique : si elles sont finances honntement et compltement par le gouvernement, elles provoquent une majoration dimpts. Mais si les charges conomiques vritables engendres par les subventions sont payes malhonntement par une expansion de la masse montaire et/ou par un nouvel accroissement du crdit le gouvernement empruntant de largent et stimulant lconomie par un dficit budgtaire les vritables charges napparatront quultrieurement, lorsque des prix la consommation encore plus levs devront tre pays la caisse. Exprim en USD, le prix de lhuile lourde est mont de 59% lan pass. Le prix du mazout sest lev de 62%, celui de lessence de 54% et celui du gaz naturel de 17%. Les Amricains payent maintenant ces prix suprieurs et, au moment o lexpansion du crdit aux Etats-Unis a dpass le stade de lhystrie, tous ces prix vont certainement encore monter. Comme le revenu de la plupart des Amricains na pas et de loin augment autant, leffet rel est que les Amricains sont plus pauvres quauparavant. Submersion du monde par une vague dUSD Lexpansion interne durable du crdit aux Etats-Unis dirige des flux dUSD dans le reste du monde par le biais du dficit de la balance commerciale et de la balance des paiements courants, ce dernier atteignant USD 860 milliards par anne. Cette volution se reflte particulirement dans laugmentation massive des dtentions

dUSD de la plupart des autres banques centrales dans le monde. Durant les neuf premiers mois de 2007, les rserves de la Chine ont progress de 45 % pour atteindre USD 949 milliards. Les rserves russes ont augment de 56 % lan pass, USD 466 milliards. En soi, la masse de ces rserves est remarquable. Elle provient du fait que la plupart des autres banques centrales du monde tentent dsesprment de juguler linvasion dUSD qui dferle dans leur systme montaire. Lors de ces oprations, les rserves en USD de ces autres banques centrales augmentent presque dans les mmes proportions. La progression de ces rserves est encore plus remarquable en valeur relative. Ne regardez pas le niveau, tenez compte des augmentations ! Considrez laccroissement norme des rserves de ces banques centrales : Chine 45 %, Russie 56 %, Inde 56 %. A lexception de la zone euro, cest un phnomne mondial dans toutes les banques centrales du monde que daccumuler les rserves linstar des trois pays susmentionns et un rythme plus ou moins rapide. Dans le monde, il faut vous attendre ce qui suit Durant lanne en cours, nous pourrons informer nos abonns dissmins dans le monde quune grande banque centrale ou un groupement de ces banques refuse de continuer acheter des USD. A ce moment, la valeur de lUSD seffondrera. Il sera intressant de considrer ses pirouettes aprs la premire chute. Lors de cet vnement, le krach de lUSD renforcera considrablement les doutes mondiaux au sujet de la valeur effective du papier-monnaie non couvert et de la scurit des placements dans les banques de ces pays et dans leurs institutions financires. Le chaos rgnera alors. Toutes les notions conomiques susciteront des doutes et la valeur de la monnaie sera trs alatoire. De plus en plus de gouvernements dsesprs tenteront les actions les plus incertaines afin de rsoudre les problmes internes de leur conomie. A un certain point, une nation ou un groupement de nations se rsoudra linvitable, lorsquil sera vident quil ny a pas dautre option que de retourner la monnaie relle stable. Cela naura probablement pas lieu en 2008, mais cela aura lieu comme cela a toujours eu lieu dans lhistoire. Source : The Privateer, volume 2008, numro 594 (Traduction Horizons et dbats)

Le dernier pilier des USA, lconomie, scroule


Le premier jour de cotation 2008 aux USA a commenc par un coup de tonnerre lorsque lInstitut de gestion des approvisionnements a fait savoir que son indicateur de la production amricaine tait tomb son niveau le plus bas depuis 5 ans. Lindice de la production a chut 47,7, niveau le plus bas depuis 2003. La suffisance de Wall Street en a pris un coup et les actions amricaines ont plong. De leur ct, les prix des matires premires mondiales sont monts en flche. Le baril de ptrole a atteint les 100 dollars tandis que le prix de lor terme a augment de 22 dollars 860 dollars et que lensemble des crales globales renchrissait. Il est certain que les prix de lalimentation vont augmenter dans le monde entier. La rcession amricaine frappe le commerce et le dernier pilier de la prsidence Bush scroule. Le PIB amricain, qui avait atteint un taux annualis incroyable de 4,9 % au troisime trimestre devrait tre tomb 1,0 % ou moins au quatrime trimestre de 2007. Bien entendu, personne, Wall Street, nenvisage un PIB ngatif pour lanne. Ce serait la rcession ! Les bnfices des socits, sans parler des secteurs bancaire et financier amricains qui sont plongs dans le rouge, vont chuter. Puis ce sera le tour du march boursier. Le Dow Jones aura un retard rattraper en matire

de chute des cours. Lconomie relle amricaine dcline depuis plusieurs trimestres dj.

Les checs de la politique amricaine dans le monde


Lassassinat de Benazir Bhutto a dstabilis toute la situation militaire amricaine au Moyen-Orient. Le Pakistan a une population de quelque 160 170 millions dhabitants. Il possde des armes nuclaires comprenant entre 60 et 70 ogives oprationnelles. Le bruit court que les Forces spciales amricaines se prpareraient se poser ventuellement sur les 10 14 arsenaux nuclaires afin dessayer de les scuriser si le Pakistan sombre dans le chaos. La question stratgique absolument pas rsolue est de savoir si les forces armes pakistanaises vont accueillir les Amricains en amis et se laisseront dsarmer ou si elles sopposeront eux par les armes. Si lArme amricaine narrive pas pacifier lIrak, qui ne compte que 26 millions dhabitants ni intimider lIran avec ses 75 millions dhabitants et ses forces armes importantes et intactes, il ny a aucun espoir quelle russira faire face, stratgiquement, une explosion du Pakistan. Et avec la Turquie qui bombarde le territoire kurde du nord de lIrak, tout le croissant musulman qui va de la Turquie la frontire de lInde avec le Pakistan pourrait senflammer plusieurs endroits en mme temps, dclenchant une guerre gnrale, avec les Etats-Unis au milieu.

Une dette de plus de 9,2 billions


Selon le Haut Commissaire des Nations Unies aux rfugis, il y a plus de 2,3 millions de personnes dplaces lintrieur de lIrak et plus de 2,3 millions dIrakiens qui ont fui le pays. Si lon considre que selon toutes les estimations fiables, le nombre dIrakiens qui ont t tus ou qui sont morts depuis le dbut de linvasion amricaine slve 1 - 1,3 million, on peut dire que le prsident Bush est responsable dun carnage. Budgtairement, la prsidence Bush est largement au-del de toute possibilit de sauvetage. En effet, elle a augment de 4 billions la dette consolide du Trsor, la portant plus de 9,2 billons. Du point de vue montaire, le prsident Bush est responsable de la destruction de la valeur internationale du dollar et dautres baisses auront certainement lieu cette anne. Economiquement, il a favoris une extension du crdit, laquelle se poursuit. Elle dpasse en ampleur tous les prcdents historiques. Les pertes rsultant du cycle boom-faillite induit par les mauvais crdits retire le capital des banques amricaines et dautres institutions de prt hypothcaire. Ces pertes ne font que commencer. On peut sattendre ce quune grande institution financire amricaine dpose le bilan. En 8 ans seulement, le prsident Bush a fait dun modle global un pays pauvre. Source : The Privateer, No 594 (janvier 2008) (Traduction Horizons et dbats)

La guerre montaire transatlantique commence dans lUE


Tout a commenc par un important choc montaire le mardi 18 dcembre lorsque la Banque centrale europenne (BCE) a effray les investisseurs du monde entier en injectant la somme record de 348,6 milliards deuros sur les marchs europens.

Le tournant 180 degrs de la BCE


Peu aprs, la BCE a effectu un tournant 180 degrs de nature effrayer la Fed. Par sa mesure initiale, la BCE sassurait que le systme de paiement en euros avait suffisamment de liquidits pour fonctionner mais

mesure quelle injectait des euros frais dans le systme de paiement de la zone euro, elle commenait les en retirer. Le mercredi 19 dcembre, elle retira plus de 133 milliards deuros. Le jeudi, elle en retira 150 autres aprs que les taux dintrt interbancaire furent tombs du jour au lendemain 3,75 %, signe de fonds excdentaires. Et le vendredi, elle avait encore retir 141,56 milliards deuros des marchs de la zone euro. Le prsident de la BCE Jean-Claude Trichet avait signal quune inflation plus rapide empcherait une baisse des taux dintrt et pourrait provoquer une hausse. Dans une interview accorde au Financial Time de Londres publie le 23 dcembre, il avait dclar que la BCE continuerait de porter son attention sur les hausses de prix et ne se laisserait pas drouter par les baisses de taux de ses homologues anglo-saxonnes. Cest donc la guerre des monnaies.

Pendant ce temps, la Rserve fdrale amricaine


En dcembre, la Fed a introduit un nouvel instrument, la term auction facility (dispositif temporaire dadjudication) pour procurer des liquidits aux banques amricaines au-del de la maturit dun jour. La Fed a organis deux enchres en dcembre dune valeur totale de 40 milliards de dollars. Le 21 dcembre, elle a annonc quelle en prparait deux pour ce mois et dautres aussi longtemps que cela serait ncessaire. Elle a fait une offre sans prcdent dchange de garanties bancaires contre de largent frais, premier pas vers la nationalisation des dettes des banques amricaines ! Nationaliser les dettes contractes auprs des banques amricaines est une manire lgante de dire que la Fed est prte acheter au noir les crances douteuses des banques commerciales amricaines avec de largent nouvellement cr. Pour la Fed, ce sont les prts douteux lgaux des banques commerciales amricaines qui sont considrs comme le vrai problme. La BCE considre juste titre que le problme, cest la quantit dargent en circulation.

LUE na aucun besoin dchange de devises avec la Fed


Le 12 dcembre, les responsables de la FED ont pass un accord de swap de 24 milliards de dollars avec la BCE et la Banque nationale suisse afin de rpondre aux besoins en dollars des banques europennes! Comme le reste du monde, lEurope est envahie de dollars qui se trouvent la BCE et dans les autres banques centrales europennes. LUE na aucun besoin daccord de swap avec la Fed. Elle peut effectuer partout ses paiements avec les dollars quelle possde dj. Et elle peut galement le faire dans le monde entier avec ses euros. Ce nest pas lEurope qui a besoin de davantage de dollars, cest la Fed qui a besoin deuros au cas o elle serait force de soutenir la valeur internationale du dollar lors dun bouleversement montaire important. Alors que lEurope est prs dtre submerge de rserves (cest--dire de dollars), la Fed ne possde que pour 41 milliards de dollars de monnaies trangres. Ces 41 milliards pourraient tre balays en quelques minutes si la Fed tait force de soutenir le dollar. Laccord de swap avec la BCE et la BNS doit simplement permettre la Fed daccder aux rserves montaires dautres pays. Tout cela pour soutenir le dollar. Source: The Privateer, no 594 (janvier 2008) (Traduction Horizons et dbats)

(source : http://www.horizons-et-debats.ch/)

Non, ce n'est pas "trop cher" : le financement des besoins collectifs est rendu sciemment ruineux par un sabordage montaire tonnant !
"Lorsqu'un gouvernement est dpendant des banquiers pour l'argent, ce sont ces derniers, et non les dirigeants du gouvernement qui contrlent la situation, puisque la main qui donne est au-dessus de la main qui reoit. [...] L'argent n'a pas de patrie ; les financiers n'ont pas de patriotisme et n'ont pas de dcence ; leur unique objectif est le gain." Napolon Bonaparte (1769-1821)

Vendredi 21 mars 2008 Vous croyez que la monnaie est cre par l'tat ? Vous vous trompez : ce sont les banques prives qui crent la monnaie, et qui en peroivent le prix (l'intrt). Si c'tait l'tat qui crait la monnaie, il pourrait l'investir directement lui-mme (sans devoir payer le moindre intrt jusqu'au remboursement) ; il pourrait aussi prter cette monnaie nouvelle aux banques (charge elles de la prter leur tour) et en percevait le premier intrt (des milliards d'euros), ce qui pourrait aussi financer les services publics, au lieu de garnir des poches de soie au prix d'un dficit paralysant pour l'tat. L'tat (c'est--dire nous tous) a perdu le droit de battre monnaie et ce sont des banques prives qui nos soidisant "reprsentants" ont abandonn ce pouvoir dcisif. Vous pensez que la monnaie est un outil qui sert l'intrt gnral ? Vous vous trompez : la monnaie est devenu (discrtement) un outil qui sert d'abord des intrts privs. La construction de l'Union europenne pourrait bien tre motive principalement par ce dtournement de la richesse publique, notamment travers l'article 104 du trait de Maastricht : Il est interdit la BCE et aux banques centrales des tats membres, ci-aprs dnommes banques centrales nationales daccorder des dcouverts ou tout autre type de crdit aux institutions ou organes de la Communaut, aux administrations centrales, aux autorits rgionales ou locales, aux autres autorits publiques, aux autres organismes ou entreprises publiques des tats membres; lacquisition directe des instruments de leur dette, auprs deux, par la BCE ou les banques centrales nationales, est galement interdite. Par cet article (repris quasiment tel quel dans le TCE, art. III-181), les tats (c'est--dire nous tous) ne peuvent plus financer les investissements publics qu'en empruntant des acteurs privs, et en leur payant un intrt. Cette prise de conscience m'a conduit crire un billet Judith Bernard, sur le Big Bang Blog, qui s'inquitait du sort des services publics et de leur financement prtendument problmatique (d'aprs nos reprsentants politiques). Je reproduis ci dessous le billet en question et je le fais suivre de quelques citations importantes pour tayer mon propos. Tout a est un peu long mais de la plus haute importance : avec le contrle de l'argent, on est au coeur du problme des hommes avec le pouvoir : a vaut le coup de lire pour comprendre. Les citoyens sont fous de ne pas approfondir personnellement cette cause majeure de leur travail forc. Non, ce n'est pas "trop cher" : pour financer nos services publics, il nous suffit de reprendre aux banques prive la cration montaire que la puissance publique n'aurait jamais d abandonner 27 avril 2007. Bonjour Judith, Dabord, merci pour tout ; dordinaire silencieux, je savoure vos textes, forts et beaux, dans mon coin, comme on gote du lait au miel :o) Ceux qui vous maltraitent cette fois, en faisant comme si vous tiez la fois utopique et irresponsable

tant apprcier la dpense publique sans vous soucier des financements, ceux-l se trompent : nous naurions aucune peine financer TOUS les investissements utiles notre collectivit si nous avions le contrle de notre monnaie, au lieu de lavoir cest proprement incroyable abandonn aux banques prives. Ceux qui vous vilipendent font comme si la monnaie, aujourdhui rare, tait forcment rare, ce qui nest pas le cas. Ils vous enferment ainsi dans une conomie de raret. Mais cette raret est artificielle, elle est voulue, elle est fabrique, et elle est la source de la richesse immense de certains acteurs qui savent rester discrets. Bien sr, si la monnaie est rare, elle est chre et son prix sajoute aux prix de toutes choses ; les changes sont pnaliss par le cot des crdits. Mais la monnaie pourrait tre abondante, ou plus exactement suffisante. Pour cela, il faudrait que ltat (cest--dire nous) ait le contrle de sa cration. Or il se trouve vous nallez pas me croire que les tats ont abandonn la cration montaire aux banquiers privs. Les tats (cest--dire nous) ne peuvent plus crer la monnaie dont ils ont besoin pour fluidifier lconomie. Quand ltat (c'est--dire nous) a besoin dargent (pour construire des hpitaux ou des crches), il doit aujourdhui emprunter cet argent aux acteurs privs et leur payer un intrt, au lieu de crer lui-mme largent dont il a besoin. Cest idiot. Non, cest criminel. En tout cas, ce nest pas une fatalit : cest un choix politique et un choix qui na rien voir avec lintrt gnral. Quand une banque vous prte 100 000 , elle ne les a pas. Elle les cre (par une simple criture) pour vous les prter, et elle les dtruira quand vous lui rendrez. Mais au passage, elle aura peru un intrt (considrable) qui ne correspond aucun service, aucune privation de sa part : lintrt que peroivent les banques prives sur la monnaie cre ex nihilo ( partir de rien) est foncirement injuste, une sorte de paiement de lindu, un racket gigantesque de toute lconomie par des acteurs privilgis. Quelle est la raison de ce sabordage montaire qui asphyxie notre conomie ? Une volont politique. Un phnomne rversible, donc. Il ne tient qu nous de rcuprer notre souverainet montaire. Tous les citoyens devraient prendre quelques heures pour tudier lhistoire du racket financier impos par les banques (en France, en Europe, aux tats-Unis) : ils comprendraient les solutions qui simposent, la fois simples et fortes ; la cration montaire doit imprativement et exclusivement relever de la puissance publique. Ne croyez pas les pouvantails et autres chiffons rouges quon va agiter devant vos yeux pour vous persuader que ltat crateur de monnaie est forcment imbcile : de bons contrles sont videmment imaginables pour que la cration publique de monnaie soit raisonnable. Ce quon appelle la planche billet nest pas forcment une catastrophe, bien au contraire, cest le sens de mon message : cest labus de la planche billets qui est une catastrophe, OK ; mais son utilisation raisonnable est non seulement utile, mais indispensable pour un bon fonctionnement de lconomie. Ceux qui prtendent le contraire ont souvent une ide derrire la tte et pas seulement l'intrt gnral en ligne de mire. Dailleurs, la masse montaire augmente denviron 10% tous les ans sans dclencher dinflation, ce qui est bien la preuve que ce spectre de la planche billets nest quun pouvantail (bien commode pour nous conduire accepter que l'tat soit dpouill de ce droit essentiel). Par contre, les banques prives devenues cratrices (et vendeuses) de notre monnaie (ces banques qui on a abandonn la planche billets , prcisment) sont, effectivement, de vritables parasites, trs grande chelle. Rien nimpose, conomiquement, que ce soit des acteurs privs qui matrisent la planche billets, au contraire. Nous sommes fous daccepter de perdre ce levier vital des politiques publiques, aussi bien en France quen Europe. Les soi-disant "libraux" font tout pour ruiner les tats, ce qui offrira plusieurs avantages aux acteurs privs dj trs riches : une fois ruin, ltat ne pourra plus assumer que les fonctions scuritaires (arme, police, justice), bien utiles aux trs riches (ces fonctions tatiques l, ils y tiennent,

curieusement). Une fois ruin, ltat vendra les services publics aux copains privs des prtendus hommes dtat complaisants. Je vous laisse imaginer les yeux cupides avec lesquels les compagnies dassurance lorgnent le march du financement de la sant publique, pour sen tenir votre exemple. Les "libraux" vont leur vendre tous nos plus prcieux services publics. Et lUnion europenne, lOMC, le FMI sont leurs principaux outils de dsarmement politique des populations, daffaiblissement des tats, de renoncement au peu de dmocratie que ces populations avaient pourtant chrement paye. Si on ne se paie pas de mots en ne lisant, dans les institutions, que les prambules et les gnreuses dclarations dintention liminaires, si on va lire tous les articles en dtail pour contrler que la sparation des pouvoirs existe bien, vrifier si le contrle des pouvoirs est effectif, surveiller lindpendance des juges qui doit tre relle, sassurer que linformation honnte des citoyens soit protge et garantie, prendre garde ce que des moyens soient offerts aux citoyens pour rsister vraiment dventuels abus de pouvoir, si on contrle tout a, Judith, et bien cest une catastrophe : ils sont en train de nous piquer la dmocratie. Et en jurant le contraire ! Et pour lurgence, il y a un des deux candidats qui nous promet de nous violer ds qu'il sera lu (au moins, on est prvenus) : le mini trait impos par voie parlementaire, c'est un cauchemar : c'est dans la partie 1 que se trouvent les dispositions les plus dangereuses pour la dmocratie (les autres parties sont dj en vigueur et le resteront : a ne les gne pas de les retirer de la "rforme"). Lire ce sujet C'est la partie 1 du TCE qui est la plus dangereuse, celle qui nous retire la dmocratie : pas question de l'accepter sans rfrendum]. Mais le cur de limpuissance politique grandissante des hommes est encore plus difficile percevoir : comme je vous le disais, la grande absente de nos dbats publics est la monnaie. Pourtant, nous pourrions satisfaire bien des besoins vitaux en reprenant son contrle. Il tient aux journalistes et aux citoyens donneurs dalerte de faire monter le sujet sur la place publique : je vous conseille la lecture de cette page La vrit sur la dette http://tiki.societal.org/tikiindex.php?page=La+v%C3%A9rit%C3%A9+sur+la+dette), mais aussi celle dun petit livre formidable et important : Les 10 plus gros mensonges sur lconomie http://www.10mensonges.org/) ; ne pas rater les mensonges 1 4, essentiels. Prenez surtout le temps dtudier le tableau de la page 73 qui montre de faon pdagogique que toute somme dpense par ltat se retrouve dans ses caisses au bout de quatre ou cinq ans dimpts (ce qui montre la btise des politiques frileuses rclamant un tat pingre) et que cet investissement a t multipli (on parle dailleurs de multiplicateur dinvestissement) et a rpandu ses bienfaits dans des proportions immenses. Les difficults financires de l'tat ne viennent pas du tout de son incurie, mais de sa pauvret artificiellement programme travers un systme bancaire inique, un privilge de type fodal discrtement consenti aux banques prives le droit de crer la monnaie et de prlever un intrt sur cette monnaie neuve, et l'obligation pour l'tat de s'endetter auprs des acteurs privs pour financer les besoins publics systme bancaire qui met le pays en coupe rgle, sans aucun espoir de jamais rembourser une dette sans fin puisque la cration montaire est ranonne. Nous sommes victimes dun sabordage montaire de la part de nos propres reprsentants et la construction europenne permet de verrouiller ce sabordage montaire au plus haut niveau : europen et constitutionnel. Normalement, si leur plan aboutit, aucun peuple ne pourra plus jamais saffranchir de la tutelle du systme financier priv. Consultez aussi le site passionnant http://www.fauxmonnayeurs.org/. Pour relier cette affaire mon ide fixe ce nest pas aux hommes au pouvoir dcrire les rgles du pouvoir ; il nous faut un processus constituant honnte pour nous protger enfin des abus de pouvoir ; les candidats pour lassemble constituante ne doivent surtout pas tre dsigns par les partis , je

pense que les politiciens professionnels actuels, tels quils sont lus, ont trop d"ascenseurs renvoyer", ils sont trop ligots par ceux qui ont financ leurs campagnes lectorales : seul le rfrendum dinitiative populaire rendra aux peuples le pouvoir dimposer, avec une lgitimit politique incontestable, aux acteurs privs les plus puissants ce que les hommes politiques ne peuvent dj plus faire. Nous sommes donc au cur de votre billet : dans ltat actuel daffaiblissement des puissances publiques face aux multinationales prives, la protection des services publics passe, mon sens, par une rforme institutionnelle qui rend du pouvoir aux peuples, pouvoir ncessaire pour dfendre eux-mmes les services auxquels ils tiennent, et cette rforme nest possible que si lassemble constituante nest pas compose dhommes de partis car les partis ont un intrt personnel limpuissance politique des citoyens, ce qui explique quils ne nous donneront jamais le pouvoir qui nous est d. Cela vaut pour la France comme pour lEurope. Je sais que tout cela nest pas trs potique, pardonnez-moi, mais les attaques qui fusent contre vous sont injustes et me hrissent car elles rvlent et dfendent une idologie inepte (ou plutt trs intelligente) qui nous ruine tous, chaque jour un peu plus. Amicalement. tienne. http://etienne.chouard.free.fr/Europe/Liens.php (Cette page de liens et documents est assez lourde charger (environ 4 Mo), mais elle est incroyablement riche en informations pour rsister ; je lactualise presque tous les jours.) PS : encore un mot, chre Judith : je suis sr que vous apprcierez les derniers textes que jai publi sur la partie blog de mon site : http://etienne.chouard.free.fr/Europe/forum/index.php. Je dcouvre et dvore des auteurs immenses comme Alain (extraordinaire blogueur), Jacques Duboin, Simone Weil, George Orwell autant de rsistants dont les penses gagnent tre remises en avant pour nous dfendre contre les affreux. PPS : l'immense conomiste Maurice Allais (http://fr.wikipedia.org/wiki/Maurice_Allais) ("prix Nobel" d'conomie, considr l'tranger comme un vrai gnie) assez droite sur certains points, mais plutt gauche sur d'autres, traite les banques prives de faux-monnayeurs , et il le dmontre fortement. Il crit : Par essence, la cration montaire ex nihilo que pratiquent les banques est semblable, je n'hsite pas le dire pour que les gens comprennent bien ce qui est en jeu ici, la fabrication de monnaie par des faux-monnayeurs, si justement rprime par la loi. PPPS : il faut aussi lire deux petits livres formidables, de Jacques Gnreux, chez Seuil : "Les vrais lois de l'conomie" et "Pourquoi la droite est dangereuse". Ce sont deux petits bijoux d'intelligence, de concision, de prcision... Cet homme porte bien son nom et ferait un excellent Prsident. Au passage, je rclame le droit d'lire un citoyen non candidat. Pourquoi sommes-nous limits l'offre politique des partis, pourquoi devons-nous choisir parmi ceux qui veulent le pouvoir alors quils sont sans doute les plus dangereux pour l'exercer ? Bon, j'arrte, car je suis intarissable l aussi... :o) Merci pour tout ce que vous faites, ne changez pas :o) Voici maintenant quelques citations importantes pour appuyer mes dires (ne ratez pas les textes formidables de Bernard Maris) : Citation n1 : Denis Clerc Les banques crent de la monnaie trs simplement. Lorsque le titulaire dun compte obtient un prt court terme (moins dun an), par exemple une avance sur salaire : dans ce cas, la banque inscrit au crdit du bnficiaire la somme demande (do le terme de crdit). Elle a cr de la monnaie scripturale partir de rien. Une inscription sur un compte lui a suffit.

Source : Denis Clerc, Dchiffrer lconomie , Chapitre 4 La monnaie et le crdit, p. 163. Citation n2 : Banque de France En 1971, la Banque de France ditait un opuscule dnomm la Monnaie et la Politique montaire dans lequel elle prcisait : Les particuliers mme parat-il certains banquiers ont du mal comprendre que les banques aient le pouvoir de crer de la monnaie ! Pour eux, une banque est un endroit o ils dposent de l'argent en compte et c'est ce dpt qui permettrait la banque de consentir un crdit un autre client. Les dpts permettraient les crdits. Or, cette vue n'est pas conforme la ralit, car ce sont les crdits qui font les dpts. [et pas linverse. (C)] Source : Banque de France, donc pas vraiment des mickeys :o) Citation n 3 : Maurice Allais Fondamentalement, le mcanisme du crdit aboutit une cration de moyens de paiements ex nihilo [( partir de rien (C)], car le dtenteur dun dpt auprs dune banque le considre comme une encaisse disponible, alors que, dans le mme temps, la banque a prt la plus grande partie de ce dpt, qui, redpose ou non dans une banque, est considre comme une encaisse disponible par son rcipiendaire. chaque opration de crdit, il y a ainsi duplication montaire. Au total, le mcanisme de crdit aboutit une cration de monnaie ex nihilo par de simples jeux dcritures (*). (*) Ce nest qu partir de la publication en 1911 de louvrage fondamental dIrving Fisher, The purchasing Power of money, quil a t pleinement reconnu que le mcanisme du crdit aboutit une cration de monnaie. Source : Maurice Allais, "Prix Nobel" de sciences conomiques, La crise montaire daujourdhui. Pour de profondes rformes des institutions financires et montaires. , d. Clment Juglar, 1999, p. 63. Citation n4 : Maurice Allais Le jugement thique port sur le mcanisme du crdit bancaire s'est profondment modifi au cours des sicles. (...) l'origine, le principe du crdit reposait sur une couverture intgrale des dpts. (...) Ce n'est que vers le XVII e sicle, avec l'apparition des billets de banque, que les banques abandonnrent progressivement ce principe. Mais ce fut dans le plus grand secret et l'insu du public (...) En abandonnant au secteur bancaire le droit de crer de la monnaie, l'tat s'est priv en moyenne d'un pouvoir d'achat annuel reprsentant environ 5,2 % du revenu national. Source : Maurice Allais, Prix Nobel dconomie 1988, La rforme montaire, 1976). Citation n5 : Bernard Maris Cration et destruction montaire () Cest le principe fondamental de la cration montaire : si je fais un crdit papier de 100 et si je sais quune grande partie de ce crdit reviendra chez moi banquier, je peux multiplier le crdit bien audel du stock dor dont je dispose. () Le mcanisme est dcrit dans ladage : les prts font les dpts . Le crdit fait les dpts, il fait largent. Et non linverse ! Avis ceux qui croient que lpargne fait largent. Quel contresens conomique ! () Mais la vraie garantie de la cration montaire, cest lanticipation de lactivit conomique, du cycle production consommation. Encore faut-il que cette anticipation soit saine : toute cration montaire saine dbouche sur une destruction montaire quivalente. () Nous percevons mieux la nature de la monnaie : des dettes (des crances sur la banque mettrice) qui circulent. Des dettes qui, si elles sont saines, doivent, par lactivit conomique, provoquer leur remboursement. Aujourdhui, la monnaie est dtache de tout support matriel, on peut en crer linfini.

Source : Bernard Maris, professeur duniversit en France et aux tats-Unis, Anti-manuel dconomie , d. Bral, oct. 2003, p. 219. Citation n6 : Bernard Maris Le dni d'existence Longtemps, les conomistes ont nglig largent. Les conomistes libraux, orthodoxes sentend. Encore aujourdhui, nombre dconomistes considrent que largent, la monnaie, ne sont pas des questions en soi. La monnaie est neutre. Elle na pas dincidence sur lconomie relle (souligner dix fois), lconomie vritable, profonde, celle qui parle des produits, des services, de lemploi, des prix. Il y a deux aspects de lconomie, disent les grands conomistes classiques, Ricardo, Say, Smith, Malthus, et aprs eux les grands montaristes, Friedman, Patinkin, Lucas aujourdhui : 1) lconomie dchange, o les produits schangent contre les produits, le travail contre des biens, par exemple, et, ct, la monnaie. Elle est en plus. Elle vient dfinir le niveau des prix, mais a na pas dincidence fondamentale sur le fonctionnement de la production, du commerce, et sur lemploi. Cela parat extravagant, mais cest comme a ! Aujourdhui encore, en 2003, on enseigne dans les universits la thorie du cycle rel , Real Business Cycle, qui sefforce dexpliquer les fluctuations cycliques des conomies par les gots des consommateurs, le progrs technique, en supposant que largent nexiste pas. () Mme les autoproclams montaristes, comme le prix Nobel Milton Friedman, ont chafaud leur scolastique pour annihiler la monnaie, pour dmontrer quelle navait pas dinfluence sur le rel, sur la ralit des productions et des changes, mais simplement sur les prix. Cette conception aberrante de la neutralit de la monnaie ne mriterait-elle pas, pour elle seule, quon rejette la thorie orthodoxe aux poubelles des stupidits idologiques ? Oui, mais il faut comprendre ce que cache ce rejet systmatique de la monnaie. () Pourquoi les conomistes classiques, noclassiques, orthodoxes, montaristes, nient-ils largent ? Parce quils nient le pouvoir de lmetteur, le pouvoir du seigneur, le seigneuriage, ils nient la politique, grave sur le denier par leffigie de Csar, et au-del, [ils nient] tout ce que largent contient de socital () Ricardo et les classiques considraient que le travail mesure la valeur des choses. Ds lors, il est clair que la valeur relative des objets et des services sexprime en termes de travail : sil faut deux fois plus dheures de travail pour produire une table quune chaise, une table vaut deux chaises. On peut tout mesurer dans lconomie partir des chaises, tout exprimer en termes du numraire chaise , les voitures comme les services davocat. Lconomie montre les changes dobjets et de services contre des objets et des services, chacun valant une certaine quantit de travail. Alors, quoi sert la monnaie, les pices dor ? rien, si ce nest faciliter les changes. La monnaie est un voile pos sur les changes disaient les classiques, une sorte de fluide ou dther qui facilite la circulation des choses mais qui ne leur donne aucune valeur, et qui elle-mme nen a aucune. La valeur de lor est la quantit de travail ncessaire produire lor. Certes, lor est plus facile manipuler que les chaises pour lchange. Mais on aurait pu prendre des coquillages ou des cigarettes comme unit de monnaie. Supposons quune pice de 1 euro circule 10 fois en une journe entre les consommateurs. 10 est la vitesse de rotation de la monnaie, soit V. Supposons que le prix P des objets changs soit de 2, et que 500 objets soient changs. La valeur des changes de la journe est donc 2 x 500 = 1000. Combien faut-il de pices de monnaie de 1 euro, M, pour permettre les changes ? Il en faut 100, car 100 pices qui circulent 10 fois permettent de raliser 1000 euros dchanges. On obtient donc une relation comptable, une tautologie, que lon va baptiser quation montaire : MV=PQ. Cette quation rsume toute la thorie montaire. Elle dit : la monnaie, multiplie par sa vitesse de circulation, est gale au niveau gnral des prix multipli par le volume des transactions. Elle

valut un prix Nobel Milton Friedman. La monnaie fixe le niveau gnral des prix. Plus il y a de monnaie en circulation, plus les prix augmentent. Mais lconomie relle, elle, ne bouge pas. La monnaie dtermine seulement linflation : 10% de hausse de monnaie en volume conduira 10% de hausse de prix, cest mcanique. Dune quation comptable, on a fait une thorie niant limpact de la monnaie sur lconomie. Tout se passe comme sil y avait deux secteurs dans lconomie : le secteur rel, les entreprises, les usines, le travail, les consommateurs, et le secteur montaire, une banque qui injecte de la monnaie et qui fixe les prix. Petit apart : toute la conception europenne de la Banque centrale, indpendante du pouvoir politique et interdite de recevoir des ordres des gouvernements, tient la neutralit de la monnaie. La Banque centrale est l pour maintenir la valeur de la monnaie, viter quil y ait trop dinflation. Ne pas trop donner de monnaie revient donc faire des conomies, car plus il y a de monnaie, plus les prix augmentent. Cette obsession de la monnaie rare et forte relve de la neutralit, de la thorie classique (Ricardo, Friedman). Ordre des dbiteurs et ordre des cranciers Mais pourquoi faut-il que largent soit rare ? Nous retrouvons ici notre vieil ami, le problme conomique, le problme de la raret. Partout, les conomistes promeuvent la raret. Largent rare sera cher, survalu peut-tre mme. Qui a de largent ? Les riches, les pargnants, ceux qui ont pu accumuler ou hriter. Si le taux dintrt est lev, le taux dintrt tant le prix de largent, largent est demand, il svalue. Le capital est rare et cher. Les cranciers, les dtenteurs dargent, sont contents, tout comme les prteurs et les rentiers sont contents. Les rentiers dont les loyers des maisons sont levs. Les cranciers ont une certaine vision de lordre conomique. Qui sont ces cranciers ? Des personnes riches, ges. qui prtent-ils ? des personnes sans argent, des locataires ou des entrepreneurs, qui empruntent pour leur entreprise. Ce sont des dbiteurs. Ils prfrent que largent soit bon march, et mme quil se dvalue. Linflation ruine les cranciers et enrichit les dbiteurs. Un emprunteur, si la hausse des prix est constante, et si son salaire suit cette monte, rembourse de moins en moins. Alors que les salaris et les entrepreneurs sont contre largent cher, les pargnants et les rentiers sont pour. Lorsquune activit est endette et ne peut plus rembourser ses dettes par son activit, soit on la maintient sous perfusion en lui donnant dautres crdits sans contrepartie, puisquil ny aura pas de sa part cration de richesses matrielles, soit on lui dit : Fini ! Vous remboursez ! Si elle ne rembourse pas, elle est mise en faillite, et avec la faillite sopre un redploiement de la proprit industrielle (ce que Schumpeter appelait la destruction cratrice) : lordre des cranciers dcide de ce redploiement. Plus de textile en France. Plus dacier de basse qualit. En change, se dveloppent des services, des logiciels Lordre des dbiteurs, lordre conomique du point de vue des dbiteurs, est radicalement oppos celui des cranciers. Lantagonisme dbiteur-crancier est total : ce qui profite lun nuit lautre. La lutte des dbiteurs et des cranciers, terrible, occulte, est une lutte pour la dfinition de la proprit industrielle : dans quels secteurs les entrepreneurs sont-ils autoriss travailler par lordre des cranciers ? Ils peuvent se tourner vers Internet, par exemple, ce qui a cr une bulle norme et un endettement terrible des entreprises comme Vivendi ou France Telecom. Lhistoire conomique est faite de ces affrontements. En 1976 en France, le ministre Raymond Barre prend une dcision historique : il dcide que ltat paiera les intrts de sa dette au-del du taux dinflation. Il dit : Je place ltat au service des cranciers, des pargnants. Finie linflation qui rode le capital. Vive les rentiers ! Fini lordre des salaris et des entrepreneurs, finies les Trente Glorieuses, la monnaie se renforce, le chmage augmente, les salaires stagnent, la rente rapparat. Dix ans plus tard, en 2003, le partage du produit national sest fait au profit des cranciers : 10% du PIB a bascul du ct du profit et de la rente. () La mondialisation, dune certaine manire, est un basculement de lconomie au profit des cranciers, des boursiers, des rentiers, des financiers.

Source : Bernard Maris, Anti-manuel dconomie , d. Bral, oct. 2003, p. 206 s. Citation n7 : Bernard Maris La Banque de France La Banque de France tait lorigine une banque prive, dote dune assemble ou dun conseil de deux cents gros actionnaires. Ces deux cents actionnaires les plus puissants de la place de Paris ont donn naissance au mythe des deux cents familles , les deux cents familles bourgeoises contrlant largent en France et cimentant le mur de largent , ce mr contre lequel se heurtaient les gouvernements progressistes. Les rgents de la Banque de France taient recruts dans les deux cents familles, les Mallet, Vernes, Rothschild, Hottinger, Wendel. La loi de Germinal an XI dfinissait la parit du franc par rapport deux mtaux, lor et largent, la Banque de France devant, statutairement, garantir la solidit du franc, en contrlant le volume de la cration montaire. En gros, la Banque suivait le principe du tiers : le crdit consenti lconomie tait gal trois fois les rserves dor et dargent contenues dans les caisses. Ctait une gestion prudente, et le franc germinal se rvla le plus solide de toutes les monnaies, rsistant le dernier la crise de 1929 et restant convertible en or jusquen 1926, alors que la livre, le dollar, le mark taient depuis longtemps inconvertibles. (Dj politique du franc ultra fort, dflationniste, qui fit dire Keynes que les franais taient des paysans assis sur leur tas dor .) Mais les banquiers et les industriels du conseil de la Banque de France, contrlant le crdit, contrlaient dune certaine manire la politique de la France. Ainsi ltat stait ruin aprs la guerre de 14. Les dpenses de reconstruction taient importantes. Le chmage menaait. La politique coloniale tait coteuse. Les dpenses caractre social pointaient leur nez, lducation cotait cher. En 1924, arrive au pouvoir le Cartel des gauches, qui demande des avances la Banque de France pour boucler son budget. Une avance de la Banque de France ltat, autrement dit au Trsor, se traduit dans le langage populaire par : faire marcher la planche billets . Moreau, le rgent de la Banque de France refuse. Herriot le radical, Prsident du Conseil, dmissionne ! La Banque de France a fait chuter le gouvernement ! La gauche sest fracasse sur le mur de largent ! En 1934, Pierre Laval, chef du gouvernement, et surtout Lon Blum, Prsident du conseil, en 1936, du gouvernement du Front Populaire, soumettent la Banque de France la tutelle publique. Vincent Auriol, ministre des Finances du Front dclare : Les banques je les ferme, les banquiers je les enferme ! Il dcrte le franc inconvertible. Les rgents de la Banque de France, transforms en gouverneurs, et des sous-gouverneurs sont nomms par ltat. En 1945, le gnral de Gaulle, chef du gouvernement provisoire, nationalise la Banque de France : cest fini. En mme temps, les trois grandes banques de dpt, le Crdit Lyonnais, le Comptoir national descompte de Paris (CNEP) et la Banque nationale pour le commerce et lindustrie (BNCI) sont nationalises. Le crdit est sous tutelle publique. Ltat a recouvr son autorit sur la monnaie, ce qui ne durera pas. Retour de la cration montaire au priv 1945-1993 : presque un demi sicle de tutelle publique. En fait, ltat cesse de contrler le crdit en 1983, lorsque le gouvernement socialiste dcide darrimer le franc au mark, monnaie forte, de stabiliser la France dans lEurope, et de laisser le contrle du crdit et de lmission montaire ( nouveau !) la Banque de France. Ltat a donc contrl le crdit de 1934 1983, pendant cinquante ans. En 1993, ltat prend acte de lindpendance de la Banque de France par la loi de dcembre. Dsormais, le gouverneur est nomm mais ne peut plus tre dmissionn par ltat. Il est interdit la Banque de France de financer le dficit du budget de ltat, autrement dit de faire marcher la planche billets . Si ltat a besoin de sous, quil les emprunte et quil les rembourse ! Les nouveaux statuts de la Banque interdisent aux membres de son conseil (art. 1) de solliciter ou daccepter dinstruction du gouvernement ou de toute personne . Et voil. Le pouvoir politique est soumis. La dictature des rentiers a triomph. Les statuts de la Banque de France, calqus (et aggravs en quelque sorte) sur ceux de la Bundesbank, gardienne du temple de la monnaie forte, seront copis par la Banque centrale europenne. Lordre des cranciers rgne en Europe. Aux tats-Unis, cest linverse. La Banque fdrale de rserve est responsable devant le Congrs. La

planche billets fonctionne toujours. Le statut dhyper puissance permet aux tats-Unis daccaparer, chaque anne, les deux tiers de lpargne nouvelle dans le monde, essentiellement en provenance de lEurope et du Japon. Les tats-Unis, souverains du monde, fonctionnent selon le principe rgalien de la cration montaire. Voil une question essentielle dconomiste : qui fabrique largent qui nous fait vivre ? Au profit de qui ? Pour quelles activits ? De 1945 1976, ltat fabrique largent au profit de la reconstruction, puis de la croissance. Et puis, aprs cette trs brve parenthse du capitalisme, le priv reprend ses droits. Source : Bernard Maris, Anti-manuel dconomie , d. Bral, oct. 2003, p. 221 s. On comprend avec ce dernier extrait que rien n'est inluctable et que la lutte politique permet de progresser. Si vous avez des infos complmentaires sur ce scandale du hara-kiri montaire accept discrtement par les politiciens de mtier, vous tes bien sr les bienvenus :o) tienne. Source : http://etienne.chouard.free.fr/Europe/forum/index.php?2007/05/01/72-non-ce-n-est-pas-trop-cher-lefinancement-des-besoins-collectifs-est-rendu-sciemment-ruineux

(source : http://www.verites.org/)

LaRouche avait raison : la planche billet marche toute vitesse


Un communiqu du 27 septembre 2007 de la Banque centrale europenne confirme ce que l'conomiste amricain Lyndon LaRouche a affirm depuis longtemps : que les banquiers centraux ne pourraient rsister la tentation de faire marcher la planche billets lectronique, pour renflouer les fonds spculatifs et les banques qui en dpendent. Ainsi, depuis que la crise des fameux subprimes clat au grand jour en juillet 2007, le taux de croissance annualis de la masse montaire M3 dans la zone euro bondi de 10,9% 11,7% de juin juillet, pour se stabiliser 11,6% en aot. Jamais des taux aussi levs n'avaient t atteints depuis la naissance de l'euro, en novembre 1998. La cadence s'tait dj acclre partir de novembre 2006, passant pour la premire fois au-dessus de la barre des 9%, puis nouveau en mars 2007, avec un taux de croissance annualis de plus de 10%, 10,9% plus exactement. L'volution gnrale de la tendance depuis la naissance de l'euro montre bien par ailleurs que la BCE a graduellement, mais irrmdiablement, perdu le contrle sur l'volution de la masse montaire, et ce en dpit de sa trop grande rticence baisser, comme n'ont cess de le demander plusieurs commentateurs europens, les taux d'intrt. Il est clair qu'une baisse des taux dans les mois venir conduirait directement la catastrophe, c'est--dire une hyperinflation du style de celle de Weimar en 1923. Notons que la Fed amricaine, qui a une politique encore plus laxiste en cette matire, ne publie plus les chiffres sur M3 depuis le mois de mars 2006. Ainsi, comme l'a dclar LaRouche en septembre dernier, la seule chose pire que de monter les taux d'intrt, qui acclrerait l'effondrement des bourses et des banques, serait de baisser les taux d'intrt. Seule une rorganisation en profondeur du systme financier et montaire international constituerait par

consquent une rponse approprie la crise systmique mondiale. Croissance annualise de la masse montaire M3 dans la zone euro (%) (source : http://www.alterinfo.net/)

La planche billets

Dimanche 25 mars 2007 Tant de richesses subjuguaient : les perles de Margarita, les meraudes de Muzo, lor de Maracabo, de Yaracuy, celui des Incas quon dpouillait, mais surtout l'argent, profusion, des mines de Potosi, de Zacatecas et dailleurs. Les galions royaux, aux armes de Castille, regorgeaient de trsors, arrachs au sol dAmrique, quon dbarquerait Sville si peu quon chappt aux pirates et aux vagues ocanes 1. Au XVIe sicle, le port andalou verra accoster 7390 tonnes dargent et 155 tonnes dor 2 ! Sitt dcharg, le mtal est fondu, on bat monnaie sans languir ; largent facile entretient lillusion de la fortune et de leffort inutile. Les rives du Guadalquivir se mordorent, l'indolence gagne. Aussitt lagriculture a dlaiss la charrue, et, vtue de soie, elle a pris soin de ses mains durcies au travail () Les denres elles-mmes ont pris de l'orgueil et, msestimant l'argent et l'or, elles ont hauss leur prix 3 ... qui triple entre 1525 et 1550 ! Linflation galope. On importe tout, soieries et brocarts, draps de France et dAngleterre, cires et cuirs du Portugal ; le dficit commercialLe Shangha Index faisait ce qu'il avait pris l'habitude de faire : il montait. En 2006, son irrsistible ascension lavait dj propuls de 130% ; ntait-ce un lger repli, il continuait. Le 26 fvrier, l'indice culmina 3040 points, aprs dix sances de hausse quasi-continue et un gain de 16% drape, quon comble avec le mtal ; une banqueroute survient en 1557, une deuxime en 1575 ; dautres suivront, au rythme des mines puises. Le sicle dOr s'achve : ldme montaire aura mieux combattu les Habsbourg que toutes les armes du monde. De longtemps, lor et largent ont forg la monnaie. Les premires pices, lydiennes, alliaient trois parts dor et une part dargent. La raret des prcieux mtaux asseyait la valeur de la monnaie, qui restait de bon aloi tant quon navait pas dintrt ce quil en ft autrement. On rogna donc trs tt les pices pour dominer les alas conomiques et limpcuniosit des puissants. A Rome, ce procd, initi par Tibre, ne discontinua jamais jusqu la fin de lEmpire : en 476, le denier ne contenait plus que 0,02% dargent 4 ! En France, Philippe IV, monarque inflexible, fit de mme aprs quil eut spoli les Templiers et tous les manieurs dargent, Juifs et Lombards. Puis vint le temps des billets, quand le souvenir de John Law fut apais. Faciles fabriquer, multiplier, contrefaire aussi, point ntait besoin de bon mtal : de lencre et du papier suffisaient. Et nul ne fit mieux que la Rpublique de Weimar 5, dont les autorits vcurent avec l'illusion qu'une augmentation de la quantit des billets n'affectait pas les prix des produits, ni le niveau des changes. La planche billets tournait plein rgime : fin 1918, un dollar valait 4 marks ; fin 1923, le mme valait 4200 milliards de marks ! On ne djeunait pas moins de 20 milliards de marks dans un restaurant de Berlin 6 ! Billets ou pices, cest gal : chaque nouvel exemplaire amoindrit la valeur du prcdent. Donc augmente le prix de tout le reste. La nature fait les mtaux, les rois font les monnaies 7. La magnitude du prince est l, et les reflets de sa gloire rejaillissent sur la monnaie quil met, quil manipule, et quil omet parfois de rembourser. Cest son privilge, un droit rgalien, qui ne sest pas arrt lAncien Rgime. En novembre 1988, Milton Friedman, icne noblis du montarisme, dclarait : Le dficit [des USA] est libell en dollars, non en livres ou en francs ; en dernier recours, nous disposons de la planche billets 8. Ainsi la bote lenchanteur 9 na-t-elle pas pris une ride : la puissance conomique dominante ne doit rien personne puisquelle produit elle-mme largent quelle doit tout le monde ! Faisons les mcomptes : la dette de lUnion est considrable, de l'ordre de 100% du PIB, contrebalance par des crances hauteur de 80% du mme PIB. La dette est exclusivement libelle en dollar, insensible au change, mais les crances sont pour 70% libelles en monnaie trangre 10. En sorte, quune dvaluation du dollar de 35% annulerait l'endettement net des Etats-

Unis La planche billets est une option : lEmpire a le choix des armes, pour le temps quil occupera le devant de la scne et que survivra le mythe dun dollar as good as gold 11. On rappellera que le billet vert a chut de 65% face leuro entre octobre 2000 et dcembre 2004. Au dbut des annes 1980, le dollar est aux petits soins du G5 : on se concerte sur les oukases de James Baker, secrtaire amricain, aptre du march qui fera voter le Trade Bill le 3 aot 1988, une loi protectionniste ! Tantt trop haut, ou trop bas, le billet vert bat le pav. Un krach plus tard (1987), le Japon est sonn : toutes ces manigances lont men la crise ; la dflation saisit lArchipel en 1995, sans remde miracle, hors le pis-aller de la baisse des taux. Les montaristes prescrivent une forte ordonnance, dite helicopter drop - parachutage de billets par hlicoptre : en somme, la planche billets, comme autant de galions dans la chaleur svillane. Linflation contre la dflation. Interrog en novembre 2002, Benjamin Bernanke, frais moulu au conseil des gouverneurs de la Fed, qu'il dirigera en 2006, dclara : Nous avons une technologie appele planche billets () Des injections de monnaie suffisante renverseront toujours la dflation () Il ny a aucune limite significative ce que nous pourrions injecter dans le systme si cela se rvlait ncessaire 12. Milton Friedman jubilait, qui navait pas dit autre chose ; il avait dit mieux : Dans mon esprit, la politique montaire devrait tre mise en uvre par des bureaucrates anonymes, sans pouvoir, remplaables par des ordinateurs 8. Brrr Tout ce quun homme peut faire, il finit par le faire. Cest sa nature profonde. Rogner la monnaie quand le mtal manque, mettre des billets gags sur des compagnies du Mississipi, imprimer des assignats comme avances sur la vente de biens nationaux, ajouter quelques zros sur sa planche lectronique, dun simple clic autant de Rubicon qui ne pouvaient qutre franchis. Alan Greenspan, qui prsida la Fed de 1987 2006, tripla la masse montaire quand le PIB ne croissait que du sixime : ainsi, lhomme cl de la plante financire, ardent avocat de lor dans sa jeunesse, mit-il 6250 dollars par nouvelle once dor 4 ! Bernanke, son successeur, a dit quil ne se priverait pas de tourner la manivelle . Gageons que l'occasion surviendra ... Depuis la fin de Bretton Woods et les accords de la Jamaque, lor, qui avait assur la stabilit montaire au XIXme sicle, nest plus le juge de paix : quand on na plus dor, on a encore du papier. Quand la monnaie vaudra moins que le papier qui sert limprimer, alors on naura plus rien. Et il nous reviendra que Christophe Colomb, qui fit la gloire des Grands dEspagne, croisa souvent au large de Kingston. Face cette Jamaque o lon dmontisa lor en 1976. Comme un pied de nez lHistoire.

(1) http://www.unesco.org/culture/legalprotection/water/images/infkitf.pdf En 1985, un chasseur de trsor amricain a dcouvert une cargaison d'une valeur estime 400 millions de dollars dans l'pave d'un galion espagnol de 1622, au large de Florida Keys. (2) Pierre Vilar - (1974) - Or et Monnaie dans l'Histoire Soit respectiement, 40% et 20% de la production mondiale. (1495-1544) : production mondiale d'or 330 tonnes dont 60 dbarques Sville, 475 tonnes d'argent dont 265 arrives Sville. (1550-1600) : production mondiale d'or 380 tonnes, 95 dbarques Sville, 17890 tonnes d'argent, 7125 dbarques Sville. (3) Savedra Faiardo - (XVIIme sicle) - L'Ide d'un Prince Chrtien (4) William Bonner - (2004) - L'inluctable Faillite de l'Economie Amricaine (5) L'Allemagne entre 1919 et 1933 - La constitution fut vote dans la ville de Weimar (6) http://www.nithart.com/inflalle.htm (7) Jean Bodin (1529-1596) - La Rponse aux Paradoxes de Malestroit (8) Le Monde, le 08/11/1988 - Entretien avec Milton Friedman. Le dficit est ... (9) Louis XI (1461-1483) dsignait ainsi ses finances, compares un coffre magique dont devait surgir l'argent ncessaire son gouvernement

(10) Le Monde Dossiers et Documents, Fvrier 2007 - L'Odysse du Dollar Faible (11) Richard Nixon, 15/08/1971, annonant l'inconvertibilit du dollar en or (fin de Bretton Woods) (12) http://www.federalreserve.gov/boardDocs/speeches/2002/20021121/default.htm (source : http://www.marc-aragon.net/article-6161031.html )

Sur linflation
L'inflation est la variation du prix d'un panier de biens. On la calcule en faisant la somme pondre de chacun des biens. Il faut se reporter sur l'quation d'Irvig Fisher : M . v = P . T o M est la masse montaire (somme de monnaie contenue dans une conomie), v est sa vitesse de circulation, P est l'indice des prix et T, le nombre de transactions. Une augmentation de P est appele inflation, de mme qu'une diminution, une dflation. Pour que P augmente, il faut que soit M ou v augmentent soit que T diminue. Dans les faits, une augmentation de la masse montaire produit de l'inflation. En effet, si on injecte 10% de monnaie de plus dans une conomie (cration montaire), les prix augmenteront de 10%. Une cration montaire provient de phnomnes divers comme l'octroi de crdit par les banques commerciales, le fonctionnement de la planche billet, etc. C'est un aspect important qui fait le fondement de l'indpendance des banques centrales. En effet, les gouvernement taient tents de faire fonctionner la planche billet pour payer les investissements publics ce qui avait des rpercutions trs nfastes sur les prix. (L'objectif principal de la BCE est justement la lutte contre l'inflation ou du moins sa matrise). Le nombre de transactions T, s'il diminue, provoque une augmentation de P. En effet, si une somme d'argent reste dans le porte-monnaie, elle n'a pas d'effets sur l'conomie et sa raret provoque une augmentation des prix. A l'inverse, la vitesse de circulation rend le circuit conomique plus liquide et donc provoque une augmentation des prix. C'est ce qui s'est pass avec l'implantation de guichets automatiques dans les banques. L'inflation produit des effets nfastes dans l'conomie. Une augmentation des prix provoque une baisse du pouvoir d'achat de la monnaie (on ne parle pas du pouvoir d'achat des mnages pour l'instant). Un billet de 10 permettra d'acheter moins. Cela provoque aussi des effet d'tiquettes (les catalogues doivent se mettre jour plus souvent). Au del de l'aspect montaire, l'inflation est aussi provoque par une dfaillance des marchs. Le principe d'un march est de permettre, en information pure et parfaite d'effectuer des transactions un prix d'quilibre (profit tendant vers 0 pour les vendeurs) qui contente vendeurs et acheteurs. Dans la ralit, les comportements humains provoquent des biais plusieurs niveaux. Le plus important tant la rupture de la fiabilit de l'information. L'objectif de l'acheteur est d'obtenir son bien le moins cher possible et pour le vendeur, de le vendre le plus cher possible. Les acheteurs n'ont pas trop de possibilits pour tirer les prix vers le bas surtout quand il s'agit de biens infrieurs (premire ncessit). Du cot des vendeurs, il est possible de se concerter pour proposer un prix plus lev qu'il n'est en ralit (entente illicite) ou qu'un vendeur fusionne avec tous les autres et propose le prix qu'il veut (monopole) afin de dgager un bon bnfice. Il est alors cr des autorits de rgulation qui observent les marchs pour parer ces ventualits.

Les monopoles peuvent tre de plusieurs types. Il y a les monopoles d'Etat et les monopoles de fait. Dans le cas du monopole d'Etat, l'Etat en question fixe le prix dans l'intrt des consommateurs au prix de la concurrence pure et parfaite (absence de profit) alors que dans l'autre cas, l'objectif du vendeur prend le dessus savoir la recherche du profit et cherche donc dgager une rente au dtriment des acheteurs. On peut maintenant dgager certains axes pour lutter contre l'inflation. D'un point de vue montaire, il faut rduire la masse de monnaie ou on rduit le nombre de transactions. Cela n'est pas raliste dans le sens o la masse montaire a des effets sur d'autres sphres de l'conomie. Il faut alors la maintenir pour contenir l'inflation. (Objectif de la Banque Centrale Europenne) Il reste un axe crdible, c'est la libralisation des marchs. Ce terme fait peur car il est associ tort la recherche de profit. C'est exactement l'inverse qui doit se produire. En effet, les vendeurs poursuivent un objectif de maximisation des profits et donc oprent des biais sur le march. Pour remdier cela il faut accentuer le contrle de l'Etat sur le fonctionnement des marchs pour prvenir les collusions et les ententes. Il faut noter que les entreprises nationales (marchs sous monopole public) ne poursuivent pas la recherche du profit et donc n'ont pas tendance crer de biais. Il est ncessaire alors de les conserver dans les domaines stratgiques. (source : jai oubli de la noter.)