Informe Anual 2009

INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
[ 1 ]
BIENVENIDO A LA ORGANIZACIN CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
[ 2 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
FILOSOFA ORGANIZACIONAL
MISIN
Carvajal es una empresa multinacional que, con sentido social y haciendo las cosas bien, contribuye a la productividad de sus clientes y al desarrollo de las personas, ofreciendo productos y servicios innovadores, competitivos y rentables para garantizar un desarrollo sostenible.
VALORES
Orientacin al cliente Conocimiento y satisfaccin de las necesidades de los clientes para mantener relaciones de corto y largo plazo. Innovacin Disposicin permanente para crear y mejorar productos, servicios y procesos. Integridad Operacin en forma honesta y clara, que genera confianza en los clientes, colaboradores, proveedores, accionistas y la comunidad. Accin de acuerdo con el marco de la ley y las normas establecidas en los diferentes pases en que opera. Respeto Disposicin permanente a reconocer, aceptar y comprender a todas las personas que interactan con la Organizacin. Compromiso social Cumplimiento de Carvajal con sus responsabilidades ante las comunidades en las que opera.
VISIN
Consolidarnos como empresa multinacional lder en Amrica Latina y ser el proveedor preferido de productos y servicios, manteniendo un excelente nivel de calidad.
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. [ 3 ]
INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
RESUMEN HISTRICO
1904 1920 Nacimiento de una empresa 1904. La familia Carvajal funda la Imprenta Comercial, en Cali, Colombia. Don Alberto Carvajal Borrero imprime el peridico El Da. 1906. La Imprenta Comercial cambia su nombre al de Carvajal & Ca. 1914. Carvajal empieza a producir artculos de papelera. 1920. Carvajal abre su primer almacn de venta de artculos de papelera y distribucin de productos para oficina. 1920 1930 Oportunidades y crisis 1927. Carvajal importa a Colombia su primera prensa offset. 1930 1950 Primer desarrollo industrial 1935. Carvajal importa a Colombia la primera prensa offset de dos colores. 1939. Abre su primera oficina y papelera en Bogot, capital de Colombia. 1946. Organiza su propia red comercial en las cuatro principales ciudades de Colombia. 1948. Produce los primeros empaques de cartn. 1950 1960 Una Empresa para toda Colombia 1951. Inaugura su nueva planta en Cali, Colombia. 1959. Nace la empresa Publicar S.A. 1960. Se crea Editorial Norma. 1961. Carvajal hace su primera inversin empresarial fuera de Colombia, en la Corporacin Grfica de Puerto Rico. 1962. Inicia operaciones la Divisin Muebles, hoy perteneciente a Mepal. 1969. La Divisin Muebles, ofrece las primeras lneas de Oficina Abierta en Colombia. 1970. Publicar inicia operaciones fuera de Colombia, en Costa Rica. 1970 1980 A la conquista de Amrica Latina 1973. Carvajal establece plantas de formas continuas en Ecuador y Panam. 1974. Publicar inicia operaciones en Chile y Nicaragua. 1975. Se crea la Divisin de Empaques Flexibles. 1976. Carvajal funda Musicar S.A., en asocio con Caracol. 1978. Publicar inicia operaciones en Guatemala. 1980. Carvajal inaugura una nueva planta de impresin y acabado de formularios en Mxico. 1980 1990 Se consolida una Multinacional Latinoamericana 1981. Publicar introduce el Servicio de Informacin Telefnica por Computador en Colombia. 1983. Se crea Comolsa, en asociacin con empresas internacionales, para la produccin de empaques de pulpa modelada. Publicar inicia operaciones en Ecuador. Se crea la Divisin de Productos de Expresin Social Kiut. 1984. Nace Edimedios. Publicar inicia operaciones en Brasil. 1985. Se inaugura la planta Plegacol, en asocio con Smurfit-Cartn de Colombia. Carvajal abre sus primeras oficinas en Miami. 1986. Se crean las Divisiones de Productos Escolares y Suministros para Oficina Norma e inicia operaciones en Panam. 1987. El Grupo Editorial Norma comienza a distribuir sus productos en Ecuador. 1988 Productos Escolares Norma inicia operaciones en Puerto Rico, y la Divisin Suministros Norma instala all una nueva planta de produccin. 1989. La actual Cargraphics inaugura planta maquiladora de libros e insertos promocionales en San Jos de Itrbide, Mxico. Carpak crea la primera lnea de fabricacin de tubos laminados en Colombia. 1990 El Grupo Editorial Norma empieza a distribuir sus productos en Chile. El Grupo Editorial Norma adquiere la editorial Parramn Ediciones S.A., de Espaa. Publicar S.A., inicia operaciones en Panam.
Casa de habitacin de la familia Carvajal, en cuya primera planta se inicio la empresa. Carrera 5, entre calles 14 y 15, en Cali, Colombia.
Manuel Carvajal Valencia, 1851-1912 1991. El Grupo Editorial Norma se asocia con la Editorial Farben de Costa Rica, inicia operaciones en Guatemala y edita los primeros textos para el mercado educativo mexicano. Productos Escolares Norma inicia operaciones en Venezuela. 1992. Publicar S.A., inicia operaciones en El Salvador. Bico Internacional inicia operaciones en Mxico e inaugura una planta de produccin en Panam. 1993. El Grupo Editorial Norma inicia la distribucin directa de sus ttulos en el mercado mexicano. Se crea Pamolsa en el Per, para la produccin de empaques de pulpa moldeada. Productos Escolares Norma inicia operaciones en Ecuador. 1994 El Grupo Editorial Norma adquiere la Editorial Kapelusz de Argentina. Se inicia la distribucin de muebles en Ecuador. Productos Escolares Norma inicia operaciones en Costa Rica. 1995. Bico Internacional inicia ventas en Repblica Dominicana. Mepal inaugura una planta de ensamble en Guayaquil, Ecuador. Publicar produce el Directorio Telefnico de Colombia en CD-Rom. 1996. Carvajal comienza operaciones en el Per con cinco empresas. El Grupo Editorial Norma inicia operaciones en Repblica Dominicana. Publicar S.A. pone en Internet el Directorio de Exportadores de Colombia y las Pginas Amarillas de las principales ciudades del pas. Bico Internacional inicia operaciones en El Salvador, Guatemala y Brasil, y establece una planta de produccin en Mxico. 1997. Mepal inaugura plantas de
Alberto Carvajal Borrero, 1882-1967 muebles en Venezuela. Visipak instala su segunda planta de produccin de lminas plsticas y termoformados. Publicar introduce las Pginas Amarillas habladas en Colombia. Bico Internacional establece una planta de produccin de cuadernos en Brasil. 1998. Musicar ampla sus operaciones a Venezuela, con el servicio de Publihold. Plegacol construye una nueva planta en Yumbo, cerca de la ciudad de Cali. Carvajal adquiere en Florida, Estados Unidos, la empresa CoastCom Communications. De esa manera asume el control completo de las publicaciones de C.C. International Publishing, empresa editorial de revistas sectoriales latinoamericanas. 1999 2000 Carvajal en el mundo, hace las cosas bien. 2000 Edimedios cambia de razn social a B2B Portales e incursiona en Internet. Nace IBC Solutions. Mepal empieza a exportar a Centro Amrica. Siglo XXI 2001. Musicar S.A. empieza a transmitir msica por satlite e inicia operaciones en Venezuela. IBC Solutions inicia operaciones en Venezuela. 2002. Musicar S.A. inicia operaciones en Panam. IBC Solutions incursiona en el mercado Andino y Centroamericano. Bico Internacional compra en Brasil la empresa Caderbrs. Publicar compra a la empresa Listel S.A. en Brasil.
Hernando Carvajal Borrero, 1884-1939 Impresin Digital de Xerox en Mxico. Publicar S.A. adquiere a Yell Publicidad S.A. (TPI) en Brasil. El Grupo Editorial Norma compra una importante participacin del grupo LUND en Brasil, empresa editorial de revistas sectoriales. Fesa S.A. adquiere Galas-Harland en Mxico. Carpak S.A. adquiere una proporcin mayoritaria de la empresa Termoformados Modernos en El Salvador. Fesa S.A. adquiere Levicom. Se crea Assenda S.A. donde se renen operaciones de Integrar S.A., IBC S.A. y Fesa S.A. 2008. Assenda adquiere a Papelera General en Mxico. La Junta Directiva nombra por primera vez un presidente externo a la familia, el seor Ricardo Obregn Trujillo. 2009. Se inicia la implementacin de la Carta de Navegacin, cuyo reto es focalizar y rentabilizar. GC2 se constituye en Carvajal Servicios S.A. Se consolida el corporativo como una unidad de aporte estratgico conformado por 5 vicepresidencias, Gestin Humana, Financiera, Estrategia Corporativa, Investigacin, Desarrollo e innovacin y Juridica, que le reportan a la Presidencia Corporativa. Grupo Editorial Norma vende B2B a Publicar. Assenda vende a Cargraphics la linea de mercadeo y comunicaciones. Se integran los sellos editoriales Norma y Voluntad para el mercado colombiano de educacin bsica. Se inicia la integracin de Bico Internacional y del Grupo Editorial Norma.
El Grupo Editorial Norma compra Ediciones Granica en Espaa. Se crea GC2, empresa que presta servicios administrativos a las dems empresas de la Organizacin Carvajal, ahora Carvajal Servicios. 2003. Musicar S.A. inicia operaciones en Ecuador y Centro Amrica. El Grupo Editorial Norma compra Ediciones Belacqva de Espaa. Integrar y Sycom se fusionan y siguen operando bajo el nombre de Integrar. Se fusionan las plantas de El Cid y Bico Internacional. Carvajal reestructura la Holding. Publicar se asocia con ETB (Empresa de Telfonos de Bogot) para crear Contact Center Amricas. B2Bportales compra la revista El Hospital. 2004. Carvajal adquiere una proporcin mayoritaria de acciones de Productora de Papeles S.A. (Propal S.A.). En Brasil nace la sociedad Publicar Do Brasil Listel Listas Telefnicas Limitada. B2Bportales, subsidiaria de Grupo Editorial Norma, adquiere de Keller International Publishing de New York las revistas latinoamericanas Reportero Industrial, Petrleo Internacional, Laboratorio y Anlisis, El Empaque e International World Industrial Reporter. 2005. Bico Internacional adquiere el control total de la empresa Productos El Cid. Fesa S.A. adquiere el 50% de participacin en la Empresa TX de Venezuela y Mxico. 2006. Fesa. S.A. compra la Empresa Alcard en Argentina. Publicar Do Brasil Listel Listas Telefnicas firma una alianza estratgica con Google Brasil. 2007. Fesa S.A. adquiere el centro de
CONTENIDO
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CARTA A LOS ACCIONISTAS GOBIERNO CORPORATIVO JUNTA DIRECTIVA DE CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. LA ORGANIZACIN CARVAJAL EN EL MUNDO EMPRESAS DE LA ORGANIZACIN CARVAJAL Publicar S.A. Propal S.A. Bico Internacional S.A. Carpak S.A. Mepal S.A. Assenda S.A. Grupo Editorial Norma Cargraphics S.A. Musicar S.A. Carvajal Servicios S.A.
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INFORME DE GESTIN ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
[ 1 ] CARTA A LOS ACCIONISTAS
Ricardo Obregn Trujillo Presidente Carvajal Internacional S.A.
La crisis financiera que empez en el segundo semestre de 2008 se prolong con intensidad durante la primera parte de 2009. En el segundo semestre del ao se not una ligera recuperacin, la cual no fue suficiente para que Latinoamrica pudiera tener crecimiento econmico positivo en el ao. Por el contrario, se estima que la regin decreci su producto interno bruto en un 1.8%. Los pases ms importantes para la organizacin no estuvieron exentos de dicho efecto: se estima que Colombia creci 0%, Brasil -0.2% y Mxico -6.8%. En medio del decrecimiento de la demanda, la Organizacin hizo un esfuerzo importante para mantener sus ventas, las cuales se incrementaron 0.3% y alcanzaron la cifra de $3,08 billones de pesos. La intensidad competitiva que suele aumentar en pocas de crisis nos oblig a bajar ligeramente la utilidad operacional, al pasar de un 5,2% sobre las ventas a 5,0%. No obstante lo anterior, un mejor manejo del riesgo cambiario, la venta de algunos inmuebles y la reversin de algunas provisiones que se encontr que no eran necesarias, permiti lograr una utilidad neta de $12.088 millones, mejorando en forma
sensible el resultado del ao pasado. Adicionalmente, se tomaron medidas especiales para disminuir el uso de capital de trabajo y controlar la compra de activos fijos y el endeudamiento financiero. Este resultado se logr gracias al portafolio equilibrado de inversiones que posee la empresa. En efecto, pases como Per y Brasil compensaron parcialmente resultados de naciones como Mxico y Venezuela, que fueron ms afectadas por su entorno econmico y poltico. As mismo, actividades como los empaques o servicios tercerizados (BPO) compensaron resultados de labores como produccin de papel o ventas de muebles de oficina, que suelen ser ms afectados en pocas recesivas. Paralelamente, siguiendo la carta de navegacin definida a finales de 2008, continuamos el ejercicio de replantearnos en qu negocios debemos permanecer y cmo hacerlos ms rentables. Se reubicaron unidades de negocio hacia empresas ms afines. Por ejemplo, se pas de Norma a Publicar la unidad de directorios especializados B2B y la unidad de mercadeo relacional de Assenda
a Cargraphics; Bico absorbi el Grupo Editorial Norma, para conformar durante 2010 el Grupo Norma, y Carpak absorbi algunas de las lneas de empaques de papel y cartn que manejaba Plegacol, empresa en la cual somos socios con Cartn de Colombia. Se logr la consolidacin de las actividades de prestacin de servicios en Assenda y se decidi desinvertir en algunas unidades de negocios cuyo ciclo de vida est llegando a su madurez. Como paso seguido, cada empresa hizo un anlisis completo de su posicin competitiva y dise un plan estratgico con un horizonte de tres aos, con lneas de accin especficas y mediciones estrictas y permanentes, con el objeto de optimizar su rentabilidad, ofreciendo promesas de valor diferenciadas y sostenibles en el tiempo. Para cumplir las expectativas de rentabilidad de nuestros accionistas, estamos volcando toda la organizacin a administrarse con el objetivo de crear valor econmico, para lo cual hemos diseado un plan de incentivos atractivo para el grupo gerencial. Tambin iniciamos un proyecto de desarrollo, capa-
citacin y retencin del talento humano de alto potencial, preparando la gerencia media, principalmente, para asumir los retos que exige una organizacin en continua evolucin como la nuestra. Nos complace informarles que la calificadora de riesgos BRC Investor Services calific AA+ la emisin de bonos ordinarios por $400.000 millones de pesos, la cual se realiz de manera exitosa el pasado 17 de marzo de 2010. De una oferta inicial de $300.000 millones, recibimos demandas de los inversionistas por un total de $641.140 millones, lo que le permiti adjudicar finalmente $400.000 millones. Quiero invitarlos a conocer en detalle el resultado del ao 2009, el cual se presenta a continuacin. Cordialmente,
Ricardo Obregn Trujillo Presidente Carvajal Internacional S.A.
[ 2 ] GOBIERNO CORPORATIVO
Junta Directiva Corporativa Revisor Fiscal: Deloitte & Touche Ltda. Presidente Corporativo
Auditora Corporativa Auditor Interno: Price Waterhouse Coopers
Asistente Presidencia Secretario Junta Directiva
VP Gestin Humana
VP Financiero
VP Investigacin Desarrollo e Innovacin
VP Jurdico
VP Estrategia Corporativa
Presidentes Compaas Operativas
Presidentes Juntas Directivas Compaas Operativas
Somos una Organizacin con un accionar ntegro, recto y transparente y con una cultura de control que busca lograr un equilibrio entre gestin y fiscalizacin.
La Organizacin Carvajal cuenta con los siguientes rganos institucionales para la gestin de su actividad: Accionistas Aprueban y establecen la orientacin de la actividad de la Organizacin propuesta por la Presidencia Corporativa. Igualmente, nombran a los miembros de la Junta Directiva, establecen los cambios en los estatutos y aprueban los estados financieros de fin de ejercicio. Son 307 miembros. Junta Directiva de la Organizacin Define la visin y misin de la Organizacin, aprueba los planes estratgicos generales y las polticas corporativas en sus diferentes rdenes; define, en particular, la poltica crediticia de la Organizacin; aprueba el plan de inversiones o de venta de activos y estudia el proyecto de presupuesto de inversin y operacin del ejercicio econmico, entre otras funciones. Est conformada por nueve integrantes: cuatro son miembros de la familia Carvajal; los cinco restantes son independientes.
Presidente corporativo Hace cumplir las decisiones de la Asamblea General y de la Junta Directiva; presenta a consideracin de la Junta Directiva el proyecto de presupuesto de inversiones, ingresos y gastos. Son suplentes del Presidente de la Organizacin el Presidente de la Junta Directiva y, en su defecto, los vicepresidentes, quienes lo reemplazan en sus faltas absolutas o temporales. Vicepresidentes Los vicepresidentes son colaboradores inmediatos del Presidente, provistos de representacin legal. Se cuenta con cinco vicepresidencias: Gestin Humana, Estrategia Corporativa, Investigacin, Desarrollo e Innovacin, Financiera y Jurdica. Presidentes de las empresas Como representantes legales, coordinadores y supervisores generales de las empresas, velan por el estricto cumplimiento de las disposiciones legales, las estipulaciones de los estatutos y las instrucciones y disposiciones de la Asamblea de Accionistas y de la Junta Directiva. Cada una de
las siguientes empresas cuenta con un presidente: Assenda S.A., Bico Internacional. S.A., Cargraphics S.A., Carpak S.A., Carvajal Servicios S.A., Grupo Editorial Norma, Mepal S.A., Propal S.A. y Publicar S.A. Musicar S.A. y Contact Center Amricas tienen gerentes generales. Comit de inversiones y estrategia financiera Disea las polticas de adquisicin y liquidacin de inversiones, manejo de riesgos y ejecucin de operaciones de cobertura; identifica proyectos de inversin de los recursos de capital de la Organizacin; estudia proyectos de inversin o liquidacin de inversiones, entre otras funciones. Est integrado por tres miembros de la Junta Directiva, incluyendo como mnimo un miembro independiente. Es designado por la misma Junta, para un perodo de un ao. Comit de auditora Facilita, en particular, a la Junta Directiva la toma de decisiones en materia de control interno y su mejoramiento, y vela por la transparencia de la informacin financiera y su adecuada revelacin. Supervisa el proceso de control de riesgos de la Organizacin. Est integrado por tres miembros de la Junta Directiva, incluyendo como mnimo un miembro
independiente. Es designado por la misma Junta, para un perodo de un ao. Comit de nombramientos, remuneracin y gobierno Hace seguimiento al funcionamiento de la Junta Directiva; propone metodologas para evaluar la gestin de la Junta; vela por la aplicacin de los sistemas de gobierno corporativo y el diseo de polticas de compensacin del personal directivo. Est integrado por tres miembros de la Junta Directiva, incluyendo como mnimo un miembro independiente. Es designado por la misma Junta, para un perodo de un ao. Est integrado por el Presidente de la Junta Directiva, dos miembros independientes de la Junta, el Presidente del Corporativo y el Vicepresidente de Gestin Humana. Consejo de Gestin Humana Define lineamientos estratgicos para los procesos de gestin humana a escala global. Est integrado por el Presidente Corporativo, el Vicepresidente de Gestin Humana, el Vicepresidente de Estrategia Corporativa, el Vicepresidente de Investigacin, Desarrollo e Innovacin y y cuatro Presidentes de empresa.
[ 3 ] JUNTA DIRECTIVA CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
Presidente Carvajal Internacional S.A. Ricardo Obregn Trujillo
Junta Directiva Carvajal Internacional S.A. Alberto Carvajal Cabal Alfredo Carvajal Sinisterra Luis Ernesto Meja Castro Roberto Pizarro Mondragn Nicanor Restrepo Santamara Isaac Yanovich Farbaiarz Manuel Jos Carvajal de Roux Alejandro Zaccour Urdinola Mary Alice Crump Carvajal
Secretario Carlos Alberto Martinez R.
[ 4 ] LA ORGANIZACIN CARVAJAL EN EL MUNDO
[ 5 ] EMPRESAS DE LA ORGANIZACIN CARVAJAL
PUBLICAR S.A.
Liderazgo en Latinoamrica a travs de contactos de negocio multimedia.
DESCRIPCIN Publicar est en el negocio de publicidad/informacin direccional, de carcter local e hiperlocal, e informacin especializada, orientada a la generacin de contactos de negocio y a la conformacin de comunidades empresariales, en mercados B2B y B2C. As mismo, a travs del Contact Center Amricas, est en el negocio de tercerizacin de servicios de contacto con clientes y procesos empresariales de mayor valor agregado.
Publicar se especializa en el manejo, comunicacin y comercializacin de informacin y bases de datos propias y ajenas, utilizando mltiples medios (impresos, internet, audio y mviles). UNIDADES ESTRATGICAS DE NEGOCIO Directorios telefnicos impresos, Unidad de internet, Publicaciones B2B, Contact Center Amricas y Contacto inteligente. QSA (2008): 4,19.
NMERO DE COLABORADORES El equipo de trabajo de Publicar S.A. est conformado por 3878 personas, entre colaboradores fijos y empleados temporales. Los colaboradores del CCAm son 4014. CLIMA ORGANIZACIONAL 80.1% PASES DONDE OPERA Brasil, Ecuador, Colombia, Panam, El Salvador, Guatemala, Nicaragua, Costa Rica y Estados Unidos.
Maria Sol Navia Velasco Presidente Publicar S.A.
CONTEXTO El ao 2009 fue muy complicado para la industria de directorios a nivel mundial, dadas las grandes dificultades de la economa y la situacin de madurez que presenta el sector. Ello hizo que este fuera el peor ao de resultados de toda la historia del negocio a nivel mundial, con decrecimientos en ingresos en el producto impreso que van desde 28% a 7% en las empresas de Estados Unidos y Europa, lo cual logra compensarse con los crecimientos en ingresos provenientes de otros medios. Frente a esto, Publicar S.A. ha desarrollado estrategias orientadas al fortalecimiento de sus productos y al desarrollo y posicionamiento de nuevos medios. Estas determinaciones le permitieron a la empresa aumentar sus ingresos en un 4% con respecto al ao anterior. INVERSIN Publicar S.A. adquiri en el 2009 B2Bportales, empresa de publicaciones especializadas para verticales de negocios, con presencia en Estados Unidos y Brasil. Esta empresa fue adquirida al Grupo Editorial Norma en el mes de julio y se llev a cabo como resultado de la evaluacin estratgica realizada por Carvajal, en la que se consider que estas publicaciones tienen mayor afinidad con los negocios de Publicar. Con esta adquisicin, se ampli y diversific el portafolio
de negocios, para continuar siendo la mayor empresa en Amrica Latina proveedora de soluciones para generar contactos de negocio y contenido integral de valor agregado, as como para crear comunidades empresariales. GESTIN En el ao 2009, Publicar global tuvo ventas, antes de participaciones a los operadores de telecomunicaciones, por alrededor de $775.000 millones. Los ingresos despus de participaciones llegaron a $696.962 millones, con un EBITDA del 13.6% de las ventas. De otro lado, a partir del ejercicio de planeacin estratgica mencionado, entre junio y septiembre se reafirm la necesidad de transformacin de Publicar S.A. hacia una empresa que provea una propuesta de valor ampliada a sus clientes y usuarios, que requiere cambios para continuar manteniendo el liderazgo en Latinoamrica. Como resultado de esta planeacin se definieron seis ejes estratgicos, los cuales ya estn estructurados y estn desarrollndose. Entre los logros ms destacados en el ao 2009 se encuentra la consolidacin en Colombia como empresa de directorios con cubrimiento del 100% del mercado y con una posicin fortalecida. Esto se logr gracias al contrato firmado con Telecom para todo el territorio nacional, adicional
a los contratos ya existentes con ETB, EPM y EMCALI. En Cali se lanz el producto Publimvil, directorio para uso en el automvil, que complementa el producto impreso existente y que nos fortalece frente a la competencia establecida por Telmex en la ciudad. En Internet hubo un crecimiento del 83% en ventas totales, con respecto al ao 2008, y un crecimiento importante en rentabilidad y trfico del principal portal paginasamarillas.com, en un 60%. Internet representa hoy un 12% de los ingresos totales de la empresa. En el ao 2009 se ampli el portafolio de productos de internet con mapaspublicar.com, que cuenta con mapas e informacin local de los mercados en donde opera la empresa. As mismo, se integraron productos multimedia que incluyen fotografas, videos, mensajes y directorio telefnico virtual. Estos productos completan el portafolio existente, que consiste en diseo de pginas web,
buscadores, clicks efectivos, llame gratis y productos de trfico. Por otro lado, avanzamos en el Programa Evolucin, que busca la transformacin por medio de un nuevo modelo comercial y operativo para responder al enfoque multimedios y multiproducto para todos los pases. Los resultados visibles de este programa se iniciarn en 2010 y el programa se extender hasta el ao 2012. Se defini el programa Centro del Conocimiento de Publicar S.A., que busca preparar a los colaboradores para el futuro, a travs de programacin acadmica y prctica, que soportar el desarrollo de las competencias requeridas para las nuevas necesidades que tiene la empresa. La primera fase de este programa inici en septiembre de 2009 en Colombia, en desarrollo conjunto con el INALDE y dirigido a los niveles directivos (primer, segundo y tercer nivel). En el ao 2010 continuar el programa, enfocado al rea comercial y extendido a otros pases.
PROPAL S.A.
Seguridad y medio ambiente, apalancadores de la gestin empresarial.
DESCRIPCIN Propal produce papeles finos para imprenta, oficina y escritura, utilizando la fibra de caa de azcar como materia prima bsica. UNIDADES ESTRATGICAS DE NEGOCIO Distribucin, Impresin y Conversin.
NMERO DE COLABORADORES El equipo de trabajo de Propal S.A. est conformado por 1821 personas, entre colaboradores fijos y temporales. CLIMA ORGANIZACIONAL 81.8% PASES DONDE OPERA Colombia, Ecuador, Venezuela y Per.
Alfonso Ocampo Gaviria Presidente Propal S.A.
CONTEXTO En un sector como el de los papeles para imprenta y escritura, que en Colombia tuvo hasta el tercer trimestre de 2009 un decrecimiento del 8.2% con respecto al mismo perodo de 2008, Propal S.A. mantuvo el lineamiento de enfocar sus ventas en el mercado domstico, logrando un crecimiento de 3.9% en volumen y, en consecuencia, una mayor participacin de mercado. Infortunadamente, debido a la disminucin del precio internacional del papel por causa de la disminucin de la demanda originada por la crisis mundial y la persistente revaluacin del peso colombiano, las ventas por $537.693 millones fueron un 5% menores a las del ao 2008. A pesar de esto, la empresa logr un EBITDA del 11% de las ventas. INVERSIN A pesar de la crisis global, 2009 signific para Propal S.A. un ao importante para las inversiones, las cuales tuvieron un monto equivalente a US$9,9 millones. Ello permiti el desarrollo de proyectos de seguridad industrial, mantenimiento y produccin. Adems, se hicieron intervenciones de tipo ambiental, que permitieron la reduccin del consumo de agua industrial en sus dos plantas de produccin, con lo que se logr reducir el consumo por tonelada de 11,3% en Planta 1 y de 17% en Planta 2. De igual forma, en 2009, Papeles y Fibras del Cauca S.A., compaa filial de Propal S.A.,
empresa dedicada a la transformacin y corte de papel a resmillas, obtuvo la declaratoria de Zona Franca Permanente Especial, denominndose hoy como Propal S.A. Zona Franca S.A., mediante la Resolucin DIAN 4890 de mayo de 2009 y se realiz una inversin de US$ 21.1 millones. Adicionalmente, se autoriz el inicio del estudio de Pre-ingeniera del proyecto FASE 2 en el incremento de produccin para la mquina No. 4, en Planta 2, cuya inversin se estima de manera preliminar en el equivalente a US$18 millones para ejecutarse entre los aos 2010 y 2012. Finalmente, durante 2009 entr en operacin el proyecto de cogeneracin de energa elctrica y vapor en Planta 1 Yumbo (Valle), que le ha permitido a la empresa generar el 90% de las necesidades de electricidad de sus procesos. Adems, la compaa obtuvo el reconocimiento ambiental de la Planta 1, con el otorgamiento del premio a la Excelencia en la Gestin Ambiental. GESTIN Durante 2009 se fortaleci el modelo de gestin de la Compaa. Se obtuvo, para las Plantas 1 y 2, la renovacin del Sistema de Gestin de Control y Seguridad BASC-CTPAT con la versin 3 de 2008, y la renovacin de la Certificacin del Sistema de Gestin de Calidad bajo el estndar ISO 9001, versin 2008. Asimismo, se renovaron las certificaciones de los Sistemas de Gestin Ambiental, bajo el estndar ISO 14001: 2004,
y de Seguridad Industrial y Salud Ocupacional, bajo el estndar OHSAS 18001: 2008. De otro lado, Propal S.A. fortaleci su modelo de gestin a travs de un ejercicio de planeacin estratgica, donde se definieron tres ejes, foco para el logro de la visin de la empresa a 2012: mejorar la eficiencia operacional del proceso, desde el abastecimiento hasta la entrega al cliente, nuevo enfoque de la actividad comercial y crecimiento va inversin y adquisicin. Cabe resaltar la labor cultural de la empresa, que durante 48 aos ininterrumpidos ha promovido el talento de artistas plsticos, logrando a fines de 2009 adelantarse a la conmemoracin de los 200 aos del grito de independencia, con el lanzamiento del calendario Hroes sobre Papel, que recibi cientos de positivos reconocimientos por parte de clientes, expertos artistas y la prensa nacional.
BICO INTERNACIONAL S.A.

Avances con valor agregado.
DESCRIPCIN Bico Internacional disea, produce y distribuye suministros y productos de papelera escolar, universitaria, para la oficina y para uso personal. MERCADOS Atiende las necesidades del mercado escolar y del mercado de la oficina.
NMERO DE COLABORADORES La compaa cerr el ao 2009 con un total de 2117 colaboradores, de los cuales el 80% est en Colombia, Mxico y Brasil. INDICADORES DE SATISFACCIN DE LOS CLIENTES Segn la metodologa del Centro Nacional de Consultora, Bico Internacional tuvo un resultado de 71 puntos en el ao 2009, mejorando dos puntos con respecto a 2008.
CLIMA ORGANIZACIONAL Bico Internacional obtuvo un puntaje de 78,6%, que destac las variables de Claridad, Orientacin al Cliente e Innovacin. PASES DONDE OPERA Brasil, Per, Ecuador, Colombia, Venezuela, Panam, Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Mxico, Puerto Rico y Repblica Dominicana.
Gustavo Adolfo Carvajal Sinisterra Presidente Bico Internacional S.A.
CONTEXTO A pesar de la crisis econmica del ao 2009, en la cual Mxico sufri la epidemia de gripe AH1N1, que se present inmediatamente antes de iniciarse la temporada escolar, y la necesidad de ejecutar operaciones con Venezuela a tasa de cambio de dlar permuta, con la consecuente disminucin del margen operacional de ese pas, la compaa logr mejorar el margen operacional con respecto al ao pasado y mantener el margen de EBITDA en un 11.1% de las ventas, gracias al plan de rentabilizacin estructurado desde hace tres aos e implementado entre 2008 y 2009. GESTIN La empresa mantuvo su operacin en 11 pases de Amrica Latina, donde obtuvo ingresos de $482.611 millones, con un importante avance en el mercado de cuadernos con valor agregado y en lpices de color. Adems, cont con un especial liderazgo en Colombia y Mxico. Adicionalmente, mantuvo la estrategia de crecimiento en la lnea de archivo escolar, donde logr un crecimiento superior al 50%. Segn resultados preliminares, suministrados por el Centro Nacional de Consultora, se aprecia una mejora importante de dos puntos en la medicin de calidad percibida, pasando de un resultado de 69 en 2008 a 71 en 2009. Se observan mejoras en todos los factores relacionados,
tales como producto, crdito y cobranzas, ventas, publicidad y entregas. Adems, se consiguieron mejoras en las mediciones de beneficio percibido por los clientes y en el tem de competitividad en precios. Es importante notar que la medicin de percepcin de calidad, que es nuestra medida ms importante, supera en seis puntos el promedio de la industria, que es de 65. Las tres plantas de produccin, ubicadas en Colombia, Brasil y Mxico, lograron mejoras considerables en la eficiencia global productiva y en el uso de la materia prima, donde se destaca Brasil, con ms del 50% en reduccin de su tasa de desperdicio. En Ecuador, ante los cambios en la legislacin, Bico Internacional S.A. instal una lnea de produccin en Quito, que funcion adecuadamente y permiti atender dicho mercado. Por otra parte, la devaluacin en Mxico oblig a que la planta de produccin de ese pas asumiera el 100% de las necesidades del mercado mexicano, generando en Colombia una cada en unidades procesadas, que a su vez fue absorbida por las mejoras en eficiencia de la misma. Bico Internacional S.A. ha incursionado en el uso de nuevas herramientas de marketing, entre las que sobresale el uso de pginas web para las marcas propias, donde se obtuvo un importante incremento del 350% entre 2007 y 2009. A la
fecha, se cuenta con una base de datos actualizada de 160.000 consumidores de la marca Norma, gracias a la cual se ha generado un importante crecimiento de las ventas en marcas propias, como Dogs, Kiut y Street Racer. A su vez, la empresa recibi varios reconocimientos, entre los que se destaca el otorgado por la licencia Disney al negocio en Venezuela, por su incremento significativo de ventas en ese pas. Durante 2009, la Organizacin Carvajal hizo un ejercicio estratgico enmarcado en la focalizacin y rentabilidad como direccionadores estratgicos. La empresa construy su plan con la metodologa japonesa de Hoshin Kanri, que abarca desde construir o actualizar la visin, diagnosticar la
situacin de la compaa y hacer un anlisis estratgico, hasta llegar a los ejes estratgicos que definen el rumbo de la compaa. Finalmente, siguiendo los lineamientos estratgicos corporativos referentes a la focalizacin de los negocios, actualmente la administracin est en el desarrollo del proyecto de integracin con el Grupo Editorial Norma, que se estar ejecutando durante el ao 2010.
CARPAK S.A.
Crecimiento y preparacin para la expansin en nuevos mercados.
DESCRIPCIN Carpak produce, distribuye y disea soluciones integrales de empaques para la industria y bienes de consumo. UNIDADES ESTRATGICAS DE NEGOCIO Carpak atiende tres sectores del mercado de empaques: para la industria (flexibles, papel y cartn, plstico rgido y tubos colapsibles de aluminio); para el consumo masivo o food service, en plstico rgido y plstico espumado, y para el sector avcola, en pulpa
moldeada. Todo esto desde siete unidades operativas ubicadas en Colombia, Per y El Salvador. NMERO DE COLABORADORES 2146 colaboradores, distribuidos en siete plantas fabriles, cuatro en Colombia, dos en Per y una en El Salvador. INDICADORES DE SATISFACCIN DE LOS CLIENTES QSA: 4.36 (Invamer Gallup). Se ha logrado un mejoramiento continuo en los ltimos cinco aos, gracias al programa de seguimiento
mensual en entregas perfectas para cada una de las siete plantas que opera Carpak en los tres pases mencionados. CLIMA ORGANIZACIONAL 86.6 puntos. Esta es la mejor calificacin entre las empresas de la Organizacin Carvajal. REGIONES DONDE OPERA Centro Amrica y Regin Andina, con exportaciones principalmente al Caribe y Mxico.
Pedro Jaramillo Montoya Presidente Carpak S.A.
CONTEXTO La industria de empaques ha tenido un crecimiento sostenido en los ltimos aos, con un promedio de 4.5% anual y un tamao de mercado para Amrica Latina equivalente a US$ 36 billones (Fuente: PIRA). Cabe destacar que estos productos cada vez sern ms necesarios, en la medida en que se presenten crecimientos en almacenes de cadena o grandes superficies. Carpak S.A. provee soluciones innovadoras de empaques que contribuyen al crecimiento rentable de sus clientes, en los mercados que atiende para los sectores de la industria, food service y agropecuario. En 2009, la compaa trabaj en el proceso de planeacin estratgica, cerrando el ciclo con la definicin de los ejes que garantizarn el cumplimiento de los objetivos para el periodo 20092012, los cuales fortalecern a la empresa para continuar avanzando hacia el futuro. Con esta actividad se fijaron las acciones para cada uno de los cinco ejes estratgicos, que sern la carta de navegacin y medicin del alcance y gestin de la compaa. INVERSIN El ao anterior se increment la capacidad fsica de almacenamiento de las plantas de pulpa moldeada en Buga y plsticos rgidos en Ginebra,
con la construccin de bodegas de producto terminado de 1000 y 2600 metros cuadrados respectivamente, para absorber el crecimiento en sus lneas de produccin y prepararlas para las expansiones en nuevos mercados. En 2009, el monto de inversiones en Carpak alcanz una cifra equivalente a US$ 7.8 millones, cifra que incluye las bodegas, equipos para las plantas de plstico rgido y un incinerador de solventes para Flexa. Adicionalmente, se adquiri el 20% de las acciones de la empresa Termoformados Modernos del Salvador, con lo cual Carpak qued con el 100% de la propiedad de esta operacin en Centroamrica. En nuestra gestin con el medio ambiente hoy estamos reciclando botellas de plstico PET en una cantidad de 900 toneladas al ao. De esta manera, se est haciendo una gestin importante, ya que este material una vez tratado se puede incluir nuevamente en el proceso productivo en la planta de Pamolsa. GESTIN Las actividades industriales de las siete plantas de Carpak S.A. continan enfocadas en los programas de Control de Calidad, BPM (Buenas Prcticas de Manufactura), Gestin Integral y Medio Ambiente, para mantener las certificaciones obtenidas y lograr estndares de categora mundial.
En innovacin de productos se dio inicio a la lnea de impresin digital para empaques flexibles, con el propsito de atender el mercado de cortos tirajes con impresin variable bajo demanda, y satisfacer necesidades de promociones y codificacin en autoservicios, para clientes actuales y potenciales. Conviene destacar que durante el ao 2009, Carpak S.A. recibi siete premios como reconocimiento a su labor: dos de ellos otorgados por Colatingraf en la categora de diseo grfico; dos entregados por Andigraf en la misma categora, dos Pack Andina en diseo de producto y el premio al Gran Mrito Exportador de Adicomex. Al mismo tiempo, los programas y estrategia de Gestin Humana contribuyeron a mejorar los resultados de clima organizacional y liderazgo.
Por otro lado, la medicin de satisfaccin de los clientes (Quality Service Audit) de Carpak S.A., que realiza Gallup, mejor por quinto ao consecutivo, alcanzando una calificacin de 4.36 puntos. Ello demuestra que los planes de accin que se implementaron dieron los frutos esperados. Los resultados financieros de Carpak en el ao 2009 fueron importantes para la Organizacin, pues se lograron ingresos por $335.976 millones, un 9% ms que el ao anterior, con un EBITDA/ Ingresos del 19.8% (el ms alto, porcentualmente, de la Organizacin Carvajal) y una utilidad operacional de $40.938 millones, con un crecimiento del 67 % con respecto a 2008.
MEPAL S.A.
Protagonista de grandes proyectos y eventos.
DESCRIPCIN Mepal crea y gestiona ambientes que estimulan la creatividad, la productividad y el buen servicio. UNIDADES ESTRATGICAS DE NEGOCIO Muebles para oficina y Manejo de materiales. NMERO DE COLABORADORES El equipo de trabajo de Mepal S.A. est conformado por 873 personas, entre colaboradores fijos y temporales.
Gerardo Carvajal Leib Presidente Mepal S.A.
INDICADORES DE SATISFACCIN DE LOS CLIENTES El ndice de satisfaccin de clientes subi de 4.28 a 4.33, respecto al 2008 (encuesta interna). CLIMA ORGANIZACIONAL Superando el promedio de la Organizacin Carvajal, Mepal S.A. increment sus resultados de clima laboral, pasando de 82.0 en el ao 2008 a 83.3 en 2009.
PASES DONDE OPERA Per, Ecuador, Colombia, Panam y Venezuela.
CONTEXTO A pesar de la desaceleracin econmica que se present, Mepal S.A. logr un crecimiento del 3% en ventas en Colombia. Sin embargo, debido a las dificultades para exportar a Venezuela a raz de los problemas polticos y econmicos de ese pas, y a Ecuador por las salvaguardias a algunos de los productos comercializados, Mepal S.A. global decreci un 1% en ventas. INVERSIN Con el objetivo de aumentar el crecimiento y mejorar la competitividad, Mepal S.A. aprob en el ao 2009 inversiones para incrementar su capacidad de produccin en Colombia, Ecuador y Per. GESTIN Mepal defini su plan estratgico para el perodo 2010-2012, a partir del cual modific su estructura organizacional, reemplazando el esquema fundamentado en geografas por una organizacin basada en segmentos de mercado. De otro lado, en el auge del desarrollo de centros de distribucin en Colombia, Mepal S.A. fue protagonista por su participacin en proyectos importantes de centros logsticos, como los de Industrias Alimenticias Noel, Mundial Logistic Services, Homecenter, Incolmotos Yamaha y Unilever, entre otros.
Como resultado de la continua innovacin que Mepal S.A. imprime en todas sus lneas de productos y servicios, en 2009 se destacaron el equipamiento del colegio Pies Descalzos de Shakira, con la lnea de mobiliario infantil aeioT desarrollada en conjunto con la Fundacin Carulla en el marco de un proyecto de educacin para la primera infancia, la participacin en el Festival Gastronmico Alimentarte 2009 que permiti un mayor posicionamiento de la lnea de sillas para colectividades y la realizacin, en compaa de Assenda S.A., del primer Foro de Tecnologa e Innovacin en la Cadena de Valor, promovido por la lnea de Manejo de materiales. En el ao 2009 se dio inicio a un rediseo de procesos enfocado en el mejoramiento de la productividad y el aumento de la satisfaccin del cliente. As mismo, Mepal S.A. ratific su compromiso con el medio ambiente, la calidad y la salud ocupacional de sus colaboradores, consolidando el rea de Gestin Integral.
ASSENDA S.A.
Integrando valor para apalancar el futuro.
DESCRIPCIN Assenda est enfocada en integrar valor para sus clientes y ofrecer un mejoramiento constante de todos los procesos que se realizan en una organizacin, a travs de tres componentes Consultora, Tecnologa y BPO (Outsourcing de Procesos) en los sectores Gobierno, Financiero, Salud y Comercio y Consumo Masivo. Tambin ofrece proveedura de suministros y servicios de impresin y manejo de medios de pago a diversas empresas.
Eugenio Castro Carvajal Presidente Assenda S.A.
UNIDADES ESTRATGICAS DE NEGOCIO Consultora Tecnologa Outsourcing Suministros Medios de Pago. NMERO DE COLABORADORES 4800 colaboradores. INDICADORES DE SATISFACCIN DE LOS CLIENTES Calidad general total Assenda: 77.7%. Estudio realizado con el Centro Nacional de Consultora.
CLIMA ORGANIZACIONAL 78.2% PASES DONDE OPERA Colombia, Venezuela, Ecuador, Per, Argentina, Panam, El Salvador y Mxico.
CONTEXTO A pesar de que la actividad econmica en Amrica Latina se contrajo en 1.8% debido a la crisis que enfrent el mundo durante buena parte de 2009, el ao pasado fue muy positivo para Assenda S.A., tanto financieramente como en su estrategia, gracias a que se tomaron decisiones que permitieron focalizar a la compaa hacia los negocios tradicionales rentables (Medios de Pago y Suministros) y los que apalancarn el futuro de la empresa (Consultora, Tecnologa y Outsourcing). INVERSIN Las principales inversiones de la empresa en 2009 se centraron en la adquisicin de equipos para la personalizacin de tarjetas de seguridad con chip, la forma ms segura actualmente de realizar transacciones bancarias y comerciales, producto inicialmente comercializado en Colombia. Se adquiri un lote en la zona franca de Bogot, donde tenemos planeado instalar en un futuro prximo el centro de administracin global de aplicaciones y outsourcing. Assenda vendi su unidad de impresin comercial, lo que le permitir concentrarse en los negocios ms rentables de manejo de servicios y productos en medios de pago. GESTIN 2009 fue un ao muy positivo en el proceso de transformacin de la compaa. Los ingresos con-
solidados de Assenda S.A. fueron de $587.489 millones, un 8% ms que el ao anterior, generando un EBITDA del 8.5% de las ventas. En el frente de Certificaciones y Buenas Prcticas, Assenda tuvo avances importantes: Realiz el diagnstico de arquitectura de procesos para el desarrollo del Modelo Integral de Excelencia en la Gestin, piedra angular de la estandarizacin para el grupo de Soluciones de Tecnologa y Gestin de Procesos. Apoy la certificacin de ocho colaboradores como PMP (Project Management Professional), y cinco en ITIL (Information Technology Infrastructure Library). El Centro de Desarrollo de Software tuvo avances importantes en la implementacin de CMMI Nivel de Madurez 3. En 2009 se hicieron dos auditoras, que nos dejan a pocos pasos de lograr la certificacin en el ao 2010. Estructur las bases para certificarse en el modelo eSCM (eSourcing Capability Model) con el objetivo de ofrecer un conjunto integrado de procesos en las relaciones de Outsourcing de TI. Obtuvo las certificaciones ISO:14001 y OHSAS:18001 para las plantas de Cali y Candelaria, y la recertificacin ISO:9001, versin 2008, para toda la empresa.
Es importante resaltar los logros obtenidos gracias a productos como Bancarizacin y Pagos, que fue el proyecto bandera de BPO para la compaa. Este proyecto, liderado por el programa Familias en Accin de Accin Social, dependencia de la Presidencia de la Repblica de Colombia, busca que todas las madres beneficiarias del programa ingresen al sistema financiero del pas a travs de la apertura de cuentas de ahorro que les permitan recibir sus subsidios de forma ms gil. Assenda cre una Unin Temporal con el Banco Agrario para contar con toda la infraestructura necesaria para que cada familia tenga una cuenta de ahorros donde recibir directamente el subsidio, lo que le permitir disponer de su dinero y acceder a l sin tener que hacer largos desplazamientos, ya que cada madre titular cuenta con una tarjeta dbito.
El reto es bancarizar a los beneficiarios, crendoles cuentas de ahorro de bajo monto que permitan acceder a los pagos desde cualquier cajero electrnico o establecimiento comercial con el que se tenga convenio, para que puedan hacer compras u obtener su dinero en efectivo. De otro lado, Assenda S.A. particip en grandes eventos, que trajeron excelentes resultados comerciales y de posicionamiento de marca, entre ellos el Primer Foro de Tecnologa e Innovacin en la Cadena de Valor, organizado conjuntamente con Mepal S. A, el Congreso Internacional de Pobreza y la Asamblea Anual de la Andi.
GRUPO EDITORIAL NORMA

Reestructuracin y nuevo alcance.
DESCRIPCIN Grupo Editorial Norma crea, disea, produce, comercializa y distribuye libros para la educacin y el entretenimiento en todos los gneros y formatos, para toda clase de pblicos. UNIDADES ESTRATGICAS DE NEGOCIO Educacin, Libros.
NMERO DE COLABORADORES La compaa termin el ao con 1428 colaboradores. De ellos, el 42% est ubicado en Colombia. Le siguen Mxico y Per, cada uno de ellos con el 13%. CLIMA ORGANIZACIONAL Grupo Editorial Norma obtuvo un puntaje de 78,3% durante 2009. Fueron variables destacadas Estilo de Direccin, Posibilidades de Desarrollo y Claridad.
PASES DONDE OPERA Argentina, Chile, Brasil, Per, Ecuador, Colombia, Espaa, Venezuela, Panam, Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Mxico, Puerto Rico y Repblica Dominicana.
Gustavo Adolfo Carvajal Sinisterra Presidente Grupo Editorial Norma
CONTEXTO Con el fin de responder al impacto negativo de la crisis econmica durante el ao 2009, que gener un decrecimiento en la demanda de libros, y al aumento en la intensidad competitiva de las empresas espaolas, la editorial continu sometida a un proceso de restructuracin en diferentes frentes. GESTIN La reestructuracin se enfoc, en primera instancia, en el mejoramiento del capital de trabajo, que implica aplicar un criterio ms estricto de obsolescencia a los inventarios para dar de baja existencias que durante el ao mostraron baja rotacin y definir el alcance de un nuevo programa de prediccin de ventas y desarrollo de productos, que permita racionalizar el nmero de nuevos ttulos lanzados al mercado cada ao, as como la impresin de los mismos. De igual modo, se promovi la focalizacin geogrfica y se defini la reduccin de operaciones en algunos pases centroamericanos, como El Salvador, Panam y Repblica Dominicana. Tambin se inici el programa de fortalecimiento en el segmento de textos escolares en Colombia, mediante la unificacin y homologacin del proceso de produccin editorial y la redistribucin de territorios para promocin, as como la asignacin de presupuestos por promotor por colegio sobre la plataforma CRM Agenda.
Los ingresos generados por las distintas empresas del sector editorial durante 2009 fueron alrededor de $200.000 millones. Se destaca la adjudicacin por el gobierno de Chile de una licitacin para los prximos cuatro aos de 12 textos escolares con sus respectivas guas, los cuales fueron excelentemente calificados tcnica y econmicamente, y se logr un 100% de efectividad. Del mismo modo, en Per se obtuvo una adjudicacin importante con el Ministerio de Educacin, por ocho ttulos, referentes a cuatro textos de Comunicacin y otros cuatro de Ciencia y Ambiente, que corresponden a ms de cinco millones de unidades, por un valor aproximado equivalente a US$11 millones. Adicionalmente, se consigui la publicacin del libro Cautiva, de Clara Rojas, hecho que se convirti en una noticia mundial, cuyo resultado fueron ms de 65.000 ejemplares vendidos en Amrica Latina y Espaa. En 2009 se hizo entrega de la quinta versin del Premio Iberoamericano de Novela La Otra Orilla Proartes, para el cual se recibieron 654 manuscritos de 17 pases de Amrica Latina y Espaa. El ganador, por primera vez en la historia del premio, fue un escritor colombiano, Santiago Gamboa, con su novela Necrpolis. Durante el mes de octubre se realiz el ejercicio de planeacin estratgica con asesora externa y se establecieron los ejes estratgicos y las lneas
estratgicas que permitirn alcanzar la visin de la compaa. Se destaca el nfasis en los procesos comerciales y la mejora en eficiencia de los procesos editoriales entre los planes por ejecutar en el futuro inmediato.
CARGRAPHICS S.A.
Avanzando en la va del crecimiento y la consolidacin rentable.
DESCRIPCIN Cargraphics gestiona integralmente la cadena de contenido y comunicacin grfica de sus clientes en Latinoamrica. UNIDADES ESTRATGICAS DE NEGOCIO Cargraphics S.A. se ha integrado para atender el mercado con dos verticales de negocios con enfoque comercial, que sirven el mercado editorial y el mercado industrial y comercial. Con el objetivo de integrar valor se han establecido tres competencias horizontales:
impresin y ensamble, comunicaciones y mercadeo, y fulfillment y medios de pago, para servir a las verticales de impresin en todos los paises. NMERO DE COLABORADORES El equipo de trabajo de Cargraphics S.A. est conformado por 1415 personas, entre colaboradores fijos y empleados temporales. INDICADORES DE SATISFACCIN DE LOS CLIENTES QSA 2008: 4,1.
CLIMA ORGANIZACIONAL Encuesta de Clima 2009: total, 76,9%; Colombia, 77,3%. PASES DONDE OPERA Cargraphics S. A exporta sus productos a pases de los cinco continentes desde sus plantas de Brasil, Colombia y Mxico.
Jorge Enrique Uribe Pea Presidente Cargraphics S.A.
CONTEXTO Para Cargraphics S.A., el ao 2009 fue muy difcil, debido a la disminucin de la demanda de artculos impresos generales y para capacitacin, por causa de la crisis financiera, el aumento de la intensidad competitiva, la tasa de cambio que cay durante un periodo bastante largo por debajo de la barrera de los $2000 y el impacto negativo de las relaciones comerciales con Venezuela, entre otros factores. Por ello, los resultados fueron adversos para la empresa y la industria en general. Sin embargo, de la mano de la excelencia operacional, sumada a los esfuerzos en el control de procesos y gastos, y una gestin agresiva sobre el capital de trabajo, se logr contrarrestar la contraccin de la impresin comercial y la reduccin de las exportaciones. A pesar de haber sido un periodo difcil, fue un ao en el cual Cargraphics continu construyendo su objetivo primordial: consolidacin rentable y crecimiento. Para ello, se defini una estrategia basada en la integracin de las capacidades de los negocios de impresin y valor agregado. Como consecuencia, se dise una restructuracin organizacional que permitir definir un enfoque por mercados y unas capacidades transversales a todos los mercados, para obtener de forma definitiva la integracin de valor en la impresin.
Por otro lado, continuando con el proceso de consolidacin rentable y crecimiento, Cargraphics S.A. defini, en el ltimo trimestre de 2009, cuatro ejes estratgicos en los que enfocar la gestin hasta el ao 2012. Entre los principales ejes destacamos estos: consolidar la propuesta de la compaa, como gestora integral de la cadena de abastecimiento de impresin, y rentabilizar y consolidar las operaciones. INVERSIN Cargraphics S.A. compr el negocio de impresin comercial y variable a Assenda S.A., para complementar la oferta de servicios al mercado y tener as un conjunto de capacidades que le permitan una propuesta de valor slida y diferenciada frente a la competencia. A su vez, invirti el equivalente a US$12 millones en renovacin tecnolgica para los mercados en crecimiento, al adquirir una rotativa de ltima generacin, nica en el pas, que facilitar a la empresa lograr la lealtad de sus clientes actuales, reconquistar a los dispersos y ofrecer al mercado impresiones y plegados que hasta el momento no eran posibles en Colombia, con control de calidad automtico, menor desperdicio y mayor rapidez en el cambio de los trabajos. GESTIN Despus de un trabajo mancomunado, el antiguo Cargraphics Print logr, el 27 de marzo de
2009, la certificacin del sistema de gestin integral que comprende las certificaciones de calidad ISO 9001:2008, ambiental ISO 14001:2004 y de seguridad y salud ocupacional OHSAS 18001:2007. Estas certificaciones son un hecho contundente de que Cargraphics S.A. apunta a ser una empresa de talla mundial, con estndares de calidad intachables, que le permitan ganar la lealtad de sus clientes y un control de procesos que haga mucho ms eficiente su operacin.
MUSICAR S.A.
Reforzando estrategias competitivas.
Juan Guillermo Munera Angus Gerente General Musicar S.A.
DESCRIPCIN Musicar suministra ambientacin musical por suscripcin, para empresas y negocios comerciales; disea, produce, comercializa y programa comunicaciones de audio, como mensajes para la espera telefnica, cuas, jingles, pginas Web IVR y mensajes al interior de las organizaciones. Ofrece cuas publicitarias para promocin de productos y servicios en grandes superficies y supermercados, e implementa soluciones para la disponibilidad de infraestructura de redes de audio.
UNIDADES ESTRATGICAS DE NEGOCIO Servicios Empresariales de Audio: Ambientacin musical, Publihold, Audicom Empresarial, Anunciador Empresarial, Produccin de Mensajes Especiales, Soluciones para Redes de Audio, Proyectos Especiales y Mantenimiento para Redes de Audio. Publicidad Alternativa: P.O.P Satelital, Audicom Comercial y Anunciador Comercial. NMERO DE COLABORADORES 147.
INDICADORES DE SATISFACCIN DE LOS CLIENTES Musicar lleva a cabo encuestas de servicio y posventa durante el ao con Invamer Gallup y Contact Center Amricas. ISC Meta 2009 = 4,20 Puntaje obtenido = 4,28 CLIMA ORGANIZACIONAL Resultado de la encuesta de clima organizacional 2009: 81%. PASES DONDE OPERA Colombia, Venezuela, Panam y El Salvador.
CONTEXTO Musicar S.A. contina siendo la nica empresa en Colombia, Venezuela, Panam y El Salvador que realiza la transmisin de msica ambiental con programacin por estmulos va satlite, factor que contribuye al mejoramiento de la productividad y las ventas. Ofrece servicios empresariales de audio y publicidad alternativa, cubriendo las principales ciudades de los cuatro pases atendidos. GESTIN Durante el ao 2009, gracias al acompaamiento de la Vicepresidencia de Estrategia Corporativa de la Organizacin, Musicar S.A. avanz en la planeacin al ao 2012. En este proceso se replante el portafolio de servicios, as: Ambientacin Musical, Publihold, Audicom Empresarial, Anunciador Empresarial, Produccin de Mensajes Especiales, Soluciones para Redes de Audio, Proyectos Especiales, Mantenimiento para Redes de Audio, P.O.P Satelital, Audicom Comercial y Anunciador Comercial. Del mismo modo, con la lnea de servicio de Ambientacin Musical, la compaa se orient en 2009 a crear estrategias para el sector comercial que fortalecieron la identidad, estilo e imagen de los negocios. Con ello, logr aumentar la permanencia de los clientes e incrementar sus ventas. El portafolio de 13 canales de diferentes gne-
ros musicales y la programacin por estmulos siguen siendo la mayor ventaja competitiva en el mercado atendido. En el campo de la innovacin se destacan las soluciones diseadas para clientes como Carulla y el Servicio Nacional de Aprendizaje (SENA). A su vez, se desarrollaron investigaciones y pruebas, de comn acuerdo con una importante empresa avcola de Bucaramanga, que pusieron en evidencia los beneficios de la msica ambiental en la crianza de las aves. Finalmente, la compaa recibi un reconocimiento por parte de algunos de sus clientes, gracias a la implementacin de un nuevo proceso de evaluacin. Entre ellos estn Metrocable y Pfizer Inc. en Colombia, as como Banco Procredit y HSBC en El Salvador, quienes asignaron a Musicar S.A. una calificacin de excelente. De igual manera, los resultados obtenidos en la encuesta de satisfaccin de clientes realizada por la firma Invamer Gallup corroboran que en 2009 la empresa super las metas propuestas en la calidad del servicio. Con el objetivo de aumentar su participacin de mercado, Musicar reforz sus estrategias competitivas en el sector comercial, principalmente hacia puntos de venta, restaurantes y almacenes de cadena. Se realizaron acciones
encaminadas al mantenimiento de la base instalada de clientes, como el cambio del modelo de atencin comercial. Durante el ao 2009, Musicar tuvo ingresos por US$4.909 millones de dlares y realiz inversiones en activos fijos por US$138.000 dlares, respectivamente, en la compra de equipos como amplificadores, publihold, kit satelital y bafles, entre otros, los cuales se entregaron a clientes de las lneas de Ambientacin Musical y Publihold en calidad de tenencia, con el fin de brindar un mayor soporte en su infraestructura de redes de audio. En la actualidad, la empresa se ha planteado los objetivos para el cumplimiento de la visin, definiendo ejes estratgicos como mejorar el posicionamiento de marca, garantizar el crecimiento rentable de Musicar, mantener la base instalada de clientes y buscar la excelencia en el servicio, entre otros.
CARVAJAL SERVICIOS S.A.
Certifica su Sistema Integrado de Gestin.
DESCRIPCIN Carvajal Servicios es una empresa de outsourcing integral con valor agregado, especializada en la prestacin de servicios administrativos y de soporte, que ofrece a sus clientes eficiencia operativa, excelencia en el servicio y una alta competitividad en costos. REAS DE SERVICIO Servicios de Gestin humana, Servicios financieros, Servicios logsticos, Servicios de viajes, Servicios generales y Servicios de apoyo.
NMERO DE COLABORADORES El equipo de trabajo de Carvajal Servicios est conformado por 982 personas, entre colaboradores y empleados temporales. CLIMA ORGANIZACIONAL 79.3% PASES DONDE OPERA Argentina, Chile, Brasil, Per, Ecuador, Colombia, Venezuela, Espaa, Panam, Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Nicaragua, Mxico, Estados Unidos, Puerto Rico y Repblica Dominicana.
Ricardo Otoya Villegas Presidente Carvajal Servicios S.A.
CONTEXTO Para el ao 2010, Carvajal Servicios est comprometida en mantener y mejorar su Sistema Integrado de Gestin, dando paso a la estandarizacin en los pases donde opera, reforzando la capacitacin en la metodologa de anlisis y solucin de problemas a todos los colaboradores, optimizando el uso del habilitador tecnolgico Daruma y definiendo indicadores y metas retadoras en busca del mejoramiento. GESTIN Cumpliendo uno de los principales objetivos de 2009, Carvajal Servicios concentr sus esfuerzos en lograr la implementacin y certificacin de su Sistema Integrado de Gestin, basado en las normas internacionales ISO 9001:08 y OHSAS 18001:07, cuyos objetivos principales se enfocaron en garantizar la satisfaccin de sus clientes, promover una cultura de mejoramiento continuo, mejorar las competencias de su talento humano, lograr el bienestar de sus colaboradores y cumplir con los requisitos legales y reglamentarios que exige el negocio. Igualmente, en 2009, Carvajal Servicios alineada con el Corporativo llev a cabo la validacin de su estrategia de negocio a travs de los ejercicios de Fase II y Fase III, en los cuales realiz un anlisis macro de las tendencias mundiales de Centros de Servicio Compartidos, el
impacto de la competencia y las fortalezas internas. A partir de los Ejes Estratgicos definidos, Carvajal Servicios busca el logro de su visin 2012, apalancando la rentabilidad de las empresas de la Organizacin Carvajal. Culminado el proceso de implementacin, Carvajal Servicios logr la certificacin de sus procesos en diciembre de 2009, otorgada por Bureau Veritas Internacional, con excelentes resultados, que se traducen en mejora en la atencin a sus clientes, estandarizacin y estabilizacin de procesos, ambientes de trabajo seguros, incremento en la productividad y mejoramiento en la motivacin y el trabajo en equipo de los colaboradores. Todo lo anterior se ha reflejado en beneficios econmicos para sus clientes, logrando no incrementar las tarifas para el 2010.
[ 6 ] INFORME DE GESTIN CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
INFORME DE GESTIN
INFORME DEL PRESIDENTE Y LA JUNTA DIRECTIVA A LA ASAMBLEA ANUAL DE ACCIONISTAS DE CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. SOBRE LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA EN EL AO 2009
ENTORNO MACROECONMICO Contexto econmico latinoamericano en 2009 y perspectivas 2010 Hasta la segunda mitad de 2008, Amrica Latina vivi la fase ms prolongada de crecimiento econmico continuo, situacin que no se presentaba en la regin desde los aos sesenta. Este favorable perodo de crecimiento, iniciado en 2003, fue interrumpido por la crisis desatada por las hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos, que afect directamente los sistemas financieros de los pases desarrollados. Las consecuencias para Amrica Latina se manifestaron en lo que se conoce como el canal real: los mercados de bienes y trabajo. El volumen y los precios de exportaciones, remesas, turismo e inversin cayeron y se estima que el PIB de esta regin registre, en promedio, una cada de 1,8% en 2009. El impacto de la crisis para Amrica Latina fue ms industrial y comercial que financiero y se present con mayor intensidad en la segunda mitad de 2008 y el primer trimestre de 2009. Los pases ms afectados fueron precisamente aquellos con economas ms abiertas, como Mxico, algunos pases centroamericanos y los del Caribe. La contraccin del crdito privado en algunos pases tambin repercuti en la actividad domstica y las expectativas desfavorables en este contexto afectaron el consumo y la inversin privados. La tasa de desempleo regional creci al 8,3% a finales de 2009, junto con un deterioro de la calidad de los empleos y su impacto negativo en el ndice de pobreza de la regin. A diferencia de otros episodios del pasado, esta crisis encontr a Amrica Latina mejor preparada, por el entorno favorable de comercio de la etapa previa, y por la puesta en marcha de adecuadas polticas macroeconmicas. Casi todos los pases venan de una poca donde tuvieron altos trminos de intercambio comercial de sus productos agrcolas y mineros exportados y recibieron un mayor volumen de remesas de sus trabajadores migrantes. Lo anterior haba permitido una reduccin del endeudamiento externo, la acumulacin de reservas y una mejor postura fiscal que dieron espacio, en la mayora de los pases de la regin, a disear y a poner en marcha polticas contracclicas que atenuaron el efecto de la crisis y los estn preparando para un proceso de recuperacin acelerada. Poltica contracclica en la regin en el ao 2009 De acuerdo con su capacidad financiera e institucional, los gobiernos de la regin disearon y pusieron en marcha un conjunto de medidas fiscales, monetarias y cambiarias hacia sectores especficos para aliviar el impacto de la crisis. En materia fiscal, las medidas anunciadas y puestas en marcha por los pases abarcaron tanto alivios fiscales como polticas de fortalecimiento del gasto pblico. Las medidas tributarias se orientaron a reducir los impuestos a la renta de personas y empresas, o los impuestos a bienes y servicios, as como a ampliar los plazos para el pago de los mismos. En lo que respecta al gasto, no exento de dificultades en su ejecucin oportuna, los anuncios de la poltica fiscal buscaron ampliar los programas de infraestructura, vivienda, apoyo a pequeas y medianas empresas y a pequeos productores agrcolas. Debe advertirse, sin embargo, que la crisis redujo en 2009 el recaudo de ingresos fiscales de los gobiernos y este hecho, aunado con las mayores demandas de gasto pblico, hacen enfrentar a los pases a un nuevo desafo en materia de sostenibilidad de los paquetes anticclicos que dependern de su capacidad de financiarlos.
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La poltica monetaria tambin fue ajustada por los bancos centrales de los pases de la regin para mitigar los efectos de la crisis, mediante diversas medidas que buscaron mantener la liquidez de los mercados financieros locales. Entre estas se destacan la reduccin de los encajes, las operaciones de recompra de papeles emitidos por los bancos centrales, las reducciones sucesivas de la tasa de inters de intervencin de la autoridad monetaria y la creacin o ampliacin de lneas especiales de crdito, con un rol activo de la banca oficial en algunos pases. La revaluacin de las monedas nacionales ha persistido en la regin en los ltimos aos, salvo breves episodios en 2008, derivados de los momentos de mayor incertidumbre. Esta tendencia a la apreciacin de las monedas de los principales pases de la regin ha estado determinada por la abundante liquidez internacional, sumada al buen desempeo de las economas de la regin en el perodo 2002-2007 y al consecuente fortalecimiento de las reservas internacionales, factores que contribuyeron a promover importantes flujos de capital hacia las principales economas latinoamericanas. Los ingresos de capital en Brasil, Chile y Colombia explican en gran medida la apreciacin de la moneda desde el primer trimestre de 2009. En algunos pases, los bancos centrales intervinieron los mercados de cambio para sostener niveles de liquidez y defender la paridad cambiaria. Asimismo, en distintos momentos los pases han adoptado diversas herramientas, como encajes o impuestos a las entradas de capital, para mitigar el impacto en la cotizacin de sus monedas. Como parte de la estrategia de los pases de Amrica Latina y el Caribe para frenar los efectos de la crisis, se anunciaron medidas en el rea social que contemplaron diversas formas de subsidios al consumo, por una parte, y, por otra, transferencias a las familias pobres. Entre los primeros se encuentran los subsidios al combustible, a los alimentos, al transporte y a la electricidad. Las transferencias a las familias comprenden recursos para vivienda, coberturas para salud y educacin de grupos vulnerables. Un resumen de las principales cifras macroeconmicas latinoamericanas se muestra en el cuadro siguiente:
Amrica Latina: principales cifras macroeconmicas

Amrica Latina Crecimiento PIB Inflacin Tasa de desempleo Cuenta corriente (US$Bn) Cuenta corriente (% PIB) Crecimiento exportaciones Crecimiento importaciones Deuda externa (% PIB) Dficit fiscal (% PIB) 2007 5.8 6.5 7.9 14.8 0.4 12.6 19.3 20.0 -0.6 2008 4.1 8.2 7.4 -26.8 -0.6 15.9 21.4 18.2 -1.2 2009pr -1.8 4.5 8.3 -19.4 -0.5 -23.5 -24.5 19.5 -2.6
Fuente: CEPAL (Anuario Estadstico 2009 y Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2009)
Perspectivas de crecimiento Desde mediados del ao 2009 se observan seales de recuperacin en la regin, y se estima que el crecimiento para 2010 pueda alcanzar el 4,3%, algo mayor en Suramrica que en el resto de la regin, debido a la favorable reaccin de sus mercados internos, donde se destaca Brasil, pero, tambin, por los exitosos esfuerzos de diversificacin hacia los mercados asiticos de Chile y Per. Por el contrario, economas ms abiertas, menos diversificadas y ms especializadas en el comercio de manufacturas, como Mxico, podran presentar resultados ms modestos en materia de crecimiento.
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Persiste, sin embargo, la preocupacin por los motores que impulsarn el crecimiento despus del 2010. Las ventas externas y el crecimiento de la inversin, que constituyeron las fuerzas ms dinmicas del crecimiento, no tienen la misma perspectiva. La fragilidad de las economas desarrolladas exigir nuevas estrategias de crecimiento entre las que no se descarta un fortalecimiento de los mercados internos, por lo menos, en aquellos pases de mayor tamao relativo. Se prev tambin un repunte de los precios, que exigir algunas restricciones en la poltica monetaria hacia finales de 2010. Asimismo, la recuperacin de las importaciones puede manifestarse en un deterioro de la cuenta corriente de los pases, que puede ser ampliamente financiado por los ingresos de capital provenientes de la inversin extranjera y por la disponibilidad de financiamiento externo. Si bien se predice una recuperacin de todos los pases con los que Carvajal Internacional tiene relaciones comerciales, tal como se aprecia en el siguiente grfico de estimativos de la CEPAL sobre el crecimiento de las economas latinoamericanas en 2010, existen algunas particularidades de cada pas.
Crecimiento del PIB

15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 Colombia Brasil Mxico Venezuela Per Ecuador 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Brasil La economa brasilea experiment una acelerada recuperacin a partir del segundo semestre de 2009, lo cual no fue suficiente para lograr un crecimiento de la economa en el ao. La cifra definitiva del crecimiento del PIB an no se ha publicado, pero se estima que ser negativa en un 0,2%. La CEPAL estima para el 2010 un crecimiento del 5,5%, similar al registrado en los aos previos a 2009. La combinacin de diferentes instrumentos de poltica para enfrentar la crisis mitig sus efectos. La reduccin de los impuestos para algunos sectores y la ampliacin de los gastos en proyectos de inversin en infraestructura y energa, as como los subsidios para la construccin de vivienda fortalecieron la demanda agregada. La cada de los recaudos tributarios como consecuencia de la crisis y la ampliacin del gasto del gobierno federal pronostican un dficit nominal del 4,0% del PIB en 2009, mayor en cerca de 2 puntos porcentuales al del ao anterior. La poltica monetaria orientada a mantener la liquidez y las diferentes medidas tomadas para lograr este objetivo, tales como la reduccin de los depsitos obligatorios, la agilizacin de operaciones de redescuento, la reduccin de la tasa de inters del Banco Central y las lneas de crdito para sectores especficos tambin contribuyeron a la pronta recuperacin.
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A pesar de los esfuerzos de las autoridades por contener la revaluacin, la moneda registr una apreciacin de 25,6% entre diciembre de 2008 y diciembre de 2009. Por su parte, la inflacin medida por el ndice de precios al consumidor disminuy paulatinamente en el ao y alcanz una variacin de 4,3% al trmino de los 12 meses de 2009. Segn los anlisis de CEPAL, los principales retos de las autoridades econmicas brasileas son la recuperacin de la inversin y las tendencias a la apreciacin de la moneda. Colombia Sin datos definitivos, se estima que la economa colombiana registr un crecimiento cercano al 0% en 2009. Los efectos que la crisis ha tenido sobre el comercio y el deterioro de la confianza de los agentes econmicos siguieron acompaando al pas durante la primera parte de 2009. En los tres primeros trimestres del ao se contrajo la actividad econmica, y todo el ao estuvo afectado por las restricciones comerciales impuestas por Venezuela, que se reflejan en una profunda cada de las exportaciones totales del orden del 28%. Esta coyuntura recesiva ha estado acompaada de una reduccin continua de la inflacin, lo que ha permitido un relajamiento de la poltica monetaria. La inflacin se redujo de manera continua durante el 2009 y lleg a un mnimo del 2,0%. Por su parte, la meta de inflacin para 2010 se estableci en un rango entre 3,0% y 4,0%. La principal estrategia del gobierno para contrarrestar la crisis ha sido la ejecucin ms rpida del gasto en infraestructura, lo que ha permitido cierto dinamismo en algunos sectores. Se espera una recuperacin del crecimiento para 2010, que se situara en un porcentaje cercano al 2,5%, explicado principalmente por un repunte en el consumo privado. El gobierno emprendi una estrategia de poltica anticclica con el fin de reactivar la economa ante las cadas de los ltimos trimestres. Dicha estrategia se concentra en cuatro ejes: priorizar el gasto pblico en infraestructura, garantizar el financiamiento externo, facilitar el financiamiento interno de la actividad productiva y proteger el empleo. Algunas de estas iniciativas podran continuar presionando el gasto pblico. Las menores presiones inflacionarias han permitido que el banco central relaje su postura y contribuya a la reactivacin econmica. En tal sentido, durante el ao el banco redujo su tasa de intervencin en 650 puntos bsicos, llevndola desde 10% hasta 3,5%. La transmisin de la poltica se ha dado con relativa rapidez al resto de tasas del mercado, que registran cadas importantes, excepto la del crdito de consumo, donde la percepcin de riesgo es mayor. La cartera contina desacelerndose, impulsada principalmente por el deterioro de la de consumo y, en menor medida, la hipotecaria. El mbito cambiario se ha caracterizado por una acentuada volatilidad del tipo de cambio. Durante el primer trimestre del ao la tendencia fue a la devaluacin, pero en el resto del ao la tendencia se revirti entre abril y octubre la tasa promedio nominal se redujo 19,9% y finalmente en el ao completo hubo una revaluacin del 8,8%. La preocupacin por la apreciacin del peso ha llevado al gobierno a usar diferentes medidas, entre las que figuran no monetizar los dlares recibidos por endeudamiento externo y llevar a cero los aranceles para materias primas no producidas en el pas, con el fin de generar una mayor demanda de dlares para importar y presionar la tasa de cambio al alza. Gestin del Equipo del Corporativo Durante el ao 2009, el Equipo del Corporativo, integrado por la Presidencia de la Organizacin Carvajal y las Vicepresidencias de Gestin Humana, Jurdica, Financiera, de Investigacin, Desarrollo e Innovacin y Estrategia Corporativa, se consolid como unidad de aporte estratgico de las empresas. Lider diversos procesos de potenciacin de modelo de negocios, acompandolas en la defini-
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cin de hitos importantes de su estrategia, apoyando la elaboracin de sus planes estratgicos y haciendo un seguimiento cercano a la ejecucin de los mismos y a la evolucin de los resultados obtenidos. La estructura del corporativo se complet a principios de ao con la creacin de la Vicepresidencia de Investigacin, Desarrollo e Innovacin, que liderar la evaluacin de los desarrollos tecnolgicos y de mercado que requieren las empresas, visualizando los posibles escenarios y oportunidades a largo plazo y recomendando inversiones que aseguren la sostenibilidad futura de la Organizacin. La Vicepresidencia de Estrategia Corporativa lider el proceso de planeacin estratgica de todas las empresas. La metodologa de planeacin, que se haba venido utilizando por cerca de 20 aos, se cambio por una basada en el modelo japons de Hoshin Kanri que, de una manera directa, identifica las debilidades y amenazas, selecciona los 4 5 ejes estratgicos ms importantes o de mayor impacto y define las acciones especficas que se deben cumplir para lograr los objetivos. Esta metodologa tiene la gran ventaja de establecer planes con objetivos cuantitativos y permite hacer seguimiento continuo a su ejecucin. Por primera vez el Corporativo tuvo un plan estratgico propio enfocado en apoyar a la Organizacin para maximizar la creacin de valor, mejorar el gobierno corporativo, trabajar alrededor de la satisfaccin de las empresas con los servicios prestados por Carvajal Servicios S.A. y el rea de Tecnologa Informtica de Assenda S.A. y, como se mencion anteriormente, consolidarse como unidad de aporte estratgico. Carta de navegacin Se complet exitosamente la ejecucin de las primeras tres fases de la carta de navegacin aprobada por la Junta Directiva en diciembre de 2008. Fase 1: Potenciar los modelos de negocio En desarrollo de la fase 1 se identific que debido a la convergencia de tecnologas y a la evolucin natural de las empresas, en algunos casos el mismo segmento de mercado estaba siendo atendido por dos compaas de la Organizacin. Previo un estudio detallado de la situacin, se decidi que solo una de ellas se hiciera cargo del segmento de mercado, enfocando en un solo sitio el desarrollo del mismo. Por esta razn, se traslad a Cargraphics S.A. la lnea de impresin variable y comercial que operaba Assenda S.A. y se pas la lnea de publicacin y venta de anuncios en revistas de circulacin cerrada B2B de Editorial Norma a Publicar S.A. Se han encontrado, igualmente, sinergias importantes en los procesos productivos de Editorial Norma y Bico Internacional S.A. que podran conducir a una integracin operativa de las dos empresas en el ao 2010. Fase 2: Validar la estrategia Se valid la estrategia de todas las empresas y se encontr como hecho relevante que la Organizacin tiene un gran potencial para convertirse en proveedor de Servicios Tercerizados (BPO) con presencia en toda Amrica Latina. Hoy en da esas capacidades se estn desarrollando en las empresas Assenda S.A., Carvajal Servicios S.A. y Contact Center Amricas S.A. Asimismo, se confirmaron las grandes posibilidades de desarrollo que tienen los sectores de produccin y servicios de empaque y el de manejo de informacin por medios electrnicos e internet. Fase 3: Construccin de planes estratgicos Aplicando la metodologa Hoshin Kanri, las empresas definieron 49 ejes estratgicos y 384 lneas de accin enfocadas en reas de innovacin, rentabilizacin, gestin del recurso humano y comer-
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cializacin de bienes y servicios. La ejecucin de estos planes est en marcha con seguimiento peridico de las Juntas Directivas de las empresas y del Corporativo. Fase 4: Maximizar valor Esta fase est en marcha. Se espera completarla a mediados del ao 2010. Fuentes de financiacin A principios del ao 2008, la organizacin realiz la primera operacin de crdito sindicado internacional de su historia, operacin que se dividi en dos tramos: uno en dlares, por el equivalente a US$132 millones, y otro en pesos colombianos, por el equivalente a US$70 millones, ambos con un plazo de cinco aos. Durante el ao 2009, y aprovechando las favorables condiciones de liquidez del mercado, logramos obtener un crdito bancario a ocho aos en pesos colombianos, a una tasa preferencial, que nos permiti prepagar la porcin en pesos del crdito sindicado. Estimamos que esta operacin nos permitir ahorrar en valor presente unos $9.500 millones en intereses y nos ampliar en tres aos el horizonte de pago de parte de la deuda. A pesar de esta mejora en el perfil de pago de la deuda, cerca del 70% de las obligaciones financieras totales se vencen en los prximos cuatro aos. Por esta razn, la Junta Directiva aprob acceder al mercado pblico de valores a travs de una emisin de bonos ordinarios emitidos a travs de la Bolsa de Valores de Colombia. La calificadora de riesgos BRC Investor Services otorg una calificacin crediticia AA+ a Carvajal Internacional S.A. y de AA+ a la emisin de bonos ordinarios por $400.000 millones. A mediados de febrero 2010, la Superintendencia Financiera aprob la emisin de bonos ordinarios con un periodo mximo de 10 aos de plazo, la cual colocamos exitosamente en el mercado el 17 de marzo. Una vez colocada esta emisin de bonos, el porcentaje de deuda financiera, que se vence en los prximos cuatro aos, se reduce al 26%. Durante el ao 2009 se realiz un trabajo de optimizacin del manejo del efectivo de las empresas, mediante la ejecucin de un programa dinmico de prstamos de excedentes de tesorera entre compaas, que evit que tuvieran que endeudarse temporalmente con el sistema financiero. Se realizaron prstamos entre compaas por un valor de $176.834 millones, lo que condujo a un ahorro en intereses del orden de $6.400 millones. Otros apoyos a las empresas Durante el ao 2009 el Corporativo sigui apoyando exitosamente a las empresas en una variedad de temas tributarios, representndolas en diversos procesos de este tipo, que son de comn ocurrencia en los pases. La Junta Directiva deleg en tres comits la definicin de polticas, el estudio detallado y el seguimiento de los siguientes temas: 1. Auditora, para la cual se contrat a la firma Price Waterhouse, que esperamos nos aporte sus conocimientos y experiencia internacionales. 2. Un Comit de Nombramientos, Remuneracin y Gobierno Corporativo y 3. Un Comit de Inversiones y Estrategia Financiera. Asimismo, patrocin diversos estudios sobre el sector de BPO, estructura organizacional, consultora en gestin humana y planeacin estratgica, gestin de riesgos estratgicos y financieros y estabilidad jurdico - tributara. Adems, continu financiando la optimizacin de herramientas del sistema integrado de informacin.
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Reputacin corporativa Durante el ao 2009 iniciamos acciones orientadas a fortalecer la reputacin corporativa en Colombia. Para ello se establecieron planes de comunicacin estratgica, tanto para Carvajal como Organizacin, como para cada una de las empresas, logrando un free press valorizado en $1.800 millones de pesos, noticias que fueron publicadas en los principales medios de comunicacin colombianos. Cabe mencionar que en el mes de junio la Organizacin Carvajal se ubic en el Top Ten del Merco 2009, mejorando la posicin No. 13 obtenida en 2008. Merco es un monitor espaol que anualmente evala la reputacin de las empresas y de los lderes empresariales y que cumple su 9 edicin en Espaa y la 2 en Colombia. Resultados financieros A pesar de las difciles circunstancias econmicas que caracterizaron el ao, Carvajal Internacional S.A. obtuvo resultados sensiblemente superiores a los obtenidos en 2008. Como se mostrar en detalle en la parte final de este informe, la empresa matriz en su estado financiero individual, donde se refleja su participacin en la utilidad y patrimonio de sus filiales, pas de una prdida de $80.097 millones a una utilidad de $12.185 millones y logr disminuir sus obligaciones financieras netas en $6.494 millones. En los estados financieros consolidados, que tambin se presentan en detalle ms adelante, se muestra que la Organizacin vendi en el ao 2009 un poco ms de $3 billones de pesos, logrando una utilidad neta antes de inters minoritario de $20.874 millones y disminuyendo sus obligaciones financieras netas en $88.881 millones. El Corporativo est empeado en un plan que pretende que las empresas de la Organizacin sean an ms eficientes en el uso del capital de trabajo. Hemos identificado oportunidades de mejora, especialmente en lo relacionado con rotacin de cartera. El plan mencionado fue lanzado el pasado mes de diciembre y est en plena ejecucin. ASPECTOS RELEVANTES POR EMPRESA EN EL AO 2009 Publicar S.A. Se hizo cargo en Colombia de todos los directorios de Telecom de las ciudades intermedias, alcanzando as una participacin del 100% del mercado. As mismo, se mejor sensiblemente la utilizacin de los puestos de trabajo y del capital invertido en Contact Center Amricas. Las ventas de los nuevos servicios ligados a internet crecieron alrededor de 83%, indicacin de que avanza satisfactoriamente la migracin hacia nuevas formas de suministro de informacin a nuestros clientes. Brasil contina mejorando sus resultados financieros, que con los planes que se estn empezando a desarrollar, deben incrementarse sustancialmente en el corto plazo. Los dems pases se vieron ligeramente afectados por la crisis econmica, especialmente Colombia y Guatemala. Propal S.A. A pesar de que el consumo de papeles para imprenta y escritura en Colombia decreci en 8,2% a septiembre de 2009, con respecto al mismo perodo del ao anterior, a causa de la desaceleracin econmica que se sinti especialmente en la publicidad y en los productos impresos, Propal logr un crecimiento en volumen del 3,9%, aumentando su participacin en el mercado nacional. Sin embargo, los resultados se vieron afectados por una disminucin promedio del orden de US$150 por tonelada en el precio internacional del papel, afectando el precio de referencia local y, por lo tanto, las utilidades de la empresa. Se espera que la recuperacin econmica mundial reverse esta tendencia durante el ao 2010. Se destaca la puesta en marcha de proyectos que hacen a la empresa ms eficiente y, al mismo tiempo, ms amigable con el medio ambiente, como la disminucin en un promedio del 14% del consumo de agua para la produccin de papel y la planta de cogeneracin trmica de energa elctrica, que hace prcticamente autosuficiente la planta de Yumbo.
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Bico Internacional S.A. Bico Internacional se vio afectada por la grave desaceleracin econmica que sufri Mxico, agudizada por la epidemia de gripe AH1N1, que se present justo antes de iniciarse la temporada escolar. Asimismo, por la necesidad de ejecutar operaciones con Venezuela a tasa de cambio de dlar CADIVI que disminuy notablemente el margen operativo de ese pas. Brasil mejor apreciablemente con respecto al ao 2008, pero an tiene camino por recorrer en cuanto al posicionamiento de sus marcas en un mercado tan competitivo. En los dems pases los resultados fueron superiores, lo que permiti una mejora muy importante en los resultados. Carpak S.A. Carpak tuvo muy buenos resultados financieros gracias a que sus productos estn dirigidos a sectores como el de alimentos, que fueron afectados en menor proporcin por la crisis econmica del ao. Se destaca en Per el montaje de una planta de reciclado de PET, con capacidad de 900 ton/ao, de botellas de refrescos lquidos desechables que se convierten en materia prima para la fabricacin de empaques plsticos desechables, sustituyendo productos importados y generando beneficios para el medio ambiente. De otro lado, Carpak adquiri el 20% restante de propiedad en la empresa Termoformados Modernos del Salvador, con lo que podr acelerar su participacin en el mercado centroamericano. Se decidi que las operaciones de Plegacol, empresa productora de cajas plegadizas en cartn, donde estamos asociados con Smurfit Cartn de Colombia, se integren con las lneas de negocio de Carpak S.A., la cual sirve algunos clientes comunes, con la expectativa de lograr importantes sinergias en su operacin. Assenda S.A. El ao 2009 marc un cambio positivo muy importante en los resultados de Assenda. Se reorganiz la empresa en tres grandes lneas de negocio: Suministros, Medios de Pago y Tecnologa y Gestin de Procesos. Realiz una optimizacin de la estructura administrativa, consolid la oferta de servicios de valor agregado, obtuvo importantes contratos en la unidad de Gestin de Procesos y cerr algunas operaciones deficitarias en Guatemala, Costa Rica, Argentina y Chile. Se destaca el proyecto de bancarizacin y pagos a las madres beneficiarias del programa Familias en Accin de la Presidencia de la Repblica de Colombia, que permiti ingresar al sistema financiero a ms de 1,3 millones de madres y manejar las transacciones para que pudieran retirar el dinero del subsidio a travs de cajeros y corresponsales no bancarios. Asimismo, la unidad de negocios de Comercio Electrnico ampli su portafolio de soluciones en factura electrnica, servicios para distribuidores y proyectos de inteligencia de negocios en Colombia, Mxico, Venezuela y Per. Grupo Editorial Norma La Editorial continu sometida a un proceso de reestructuracin, originado en el aumento de la intensidad competitiva de las empresas espaolas y en el decrecimiento de la demanda de libros. Durante el ao se cerraron algunas lneas editoriales poco rentables, as como la operacin en algunos pases centroamericanos. Respecto al inventario, se procedi a aplicar un criterio ms estricto de obsolescencia para dar de baja existencias que durante el ao mostraron poca rotacin. Se est definiendo el alcance de un nuevo programa de prediccin de ventas y desarrollo de productos, que permitir racionalizar el nmero de nuevos ttulos lanzados al mercado cada ao, as como el tiraje de los mismos. Asimismo, se han identificado importantes sinergias con Bico Internacional S.A. en reas de logstica, atencin a clientes comunes, estrategia de mercadeo, entre otras, que una vez implementadas permitirn hacer ms rentable la Editorial.
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Cargraphics S.A. Fruto de la crisis econmica, Cargraphics enfrent una reduccin sustancial en los volmenes de publicidad impresa y de nuevos lanzamientos de libros por parte de los editores, as como una tasa de cambio revaluada en Colombia, que disminuy apreciablemente la competitividad de sus exportaciones. El cierre del mercado de Venezuela tambin afect la impresin de largos tirajes. El negocio de Services se vio afectado por la disminucin de ventas a Microsoft. La compaa respondi a estas circunstancias con un agresivo programa de reduccin de gastos operativos y de optimizacin en el manejo del capital de trabajo. Adems, redefini su estrategia, enfocndose en mercados especializados a los que ofrecer un amplio portafolio integrado de servicios. Para renovar tecnolgicamente la empresa, se adquiri una rotativa de ltima generacin destinada al mercado de mayor crecimiento en impresin de revistas, publicomerciales e impresin comercial, lo que traer importantes ahorros en costos y mejora en la calidad y oportunidad de entrega de productos. La administracin del negocio tiene en 2010 el reto de hacer rentable esta empresa y de cumplir estrictamente el plan estratgico definido. Mepal S.A. Fue una de las empresas ms afectadas por la situacin econmica del 2009, dada la disminucin en la demanda de muebles, agravada por la prdida casi total del mercado de Venezuela y algunas restricciones en Ecuador. Afortunadamente, la lnea de manejo de materiales tuvo un buen comportamiento, evitando que la empresa tuviera prdida neta en el ao. Musicar S.A. Musicar logr superar levemente los resultados del ao anterior con ahorros importantes en gastos y aplazamiento de algunas inversiones, a pesar del aumento de desinstalaciones de clientes de Ambientacin Musical y Publihold, afectados por la crisis econmica del ao. Se continu avanzando en el posicionamiento de la nueva lnea de POP Satelital. Carvajal Servicios S.A. En diciembre pasado Carvajal Servicios S.A. logr que Bureau Veritas Internacional certificara su sistema integrado de gestin, basado en las normas internacionales ISO 9001:08 y OHSAS 18001:07, lo que afirma la estandarizacin y estabilizacin de sus procesos, ambientes de trabajo seguros, incremento en la productividad, mejoras en la motivacin y el trabajo en equipo del personal, todo esto traducido en mejor atencin y beneficios econmicos para sus clientes. ESTADOS FINANCIEROS A continuacin sometemos a consideracin de los seores accionistas los estados financieros individuales y consolidados de Carvajal Internacional S.A. para el ao 2009. ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES DE CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. ESTADO INDIVIDUAL DE RESULTADOS Ingresos operativos Los ingresos operativos de la empresa en 2009 ascendieron a $90.504 millones, de los cuales $90.384 millones corresponden a la participacin en las utilidades de sus empresas, mostrando un crecimiento del 71% con respecto al ao anterior.
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Gastos operativos Los gastos operativos de la empresa ascendieron a $65.013 millones, un 45% menos que en 2008, gracias a que las prdidas por mtodo de participacin de sus empresas disminuyeron en un 46%. Resultado operativo El resultado operativo gener una utilidad de $25.491 millones. Ingresos/egresos no operativos El neto entre ingresos y egresos no operativos gener un gasto de $13.279 millones, de los cuales $8.422 millones corresponden a intereses bancarios y $3.821 millones a intereses de Carvajal S.A. Resultado antes de impuestos y prdida neta La utilidad antes de impuestos alcanz los $12.212 millones y la utilidad neta $12.185 millones. BALANCE GENERAL INDIVIDUAL Activo corriente Carvajal Internacional S.A., a diciembre 31 de 2009, posee activos corrientes por $16.876 millones, de los cuales, $957 millones corresponden a disponible y $15.919 millones a cuentas por cobrar a sus empresas filiales y vinculadas. Inversiones permanentes El valor de las inversiones permanentes asciende a $1 billn 176.121 millones, de los cuales, $909.470 millones (77,3%) corresponden a filiales colombianas y $266.587 millones a otros pases. Las inversiones tienen una valorizacin de $360.818 millones. El gran total de inversiones permanentes neto de provisiones es $1 billn 535.651 millones. Pasivos A 31 de diciembre de 2009 los pasivos ascendan a $152.398 millones, representados principalmente en cuentas por pagar a compaas vinculadas de corto y largo plazo por $84.928 millones y obligaciones financieras por $61.371 millones. El porcentaje de endeudamiento es del 9,8% de los activos. Certificado de operaciones contables Tal como lo certifica Deloitte & Touche Ltda., empresa externa de auditora que ejerce como revisor fiscal y que evalu nuestra gestin durante el ao 2009, los registros contables de las operaciones se han realizado con sujecin a las normas y a los procedimientos contables y legales vigentes, y los estados financieros aqu expuestos presentan razonablemente la situacin econmica de la empresa. Otras informaciones Las dems que exigen el ordinal tercero del artculo 446 del Cdigo de Comercio y los Decretos 2649 y 2650 de 1993 sobre normas contables, se consignan en todos sus detalles en el anexo que el secretario leer a continuacin y el cual se considera incorporado a este informe. Propiedad intelectual y derechos de autor En cumplimiento de lo dispuesto por el numeral 4 del artculo 47 de la Ley 222 de 1995, informamos que la sociedad cumple con las normas sobre propiedad intelectual y derechos de autor, contenidos en la legislacin colombiana.
INFORME DE GESTIN
Otros requerimientos legales El Representante Legal certifica que en el ao 2009 la administracin verific la adecuada operacin de los sistemas de revelacin y control de la informacin financiera establecidos en la Empresa, en cumplimiento del pargrafo del artculo 47 de la Ley 964 de 2005. As mismo, certifico que se dio cumplimiento a lo establecido en el pargrafo segundo del artculo 45 de la Ley 964 de 2005. Reparto de utilidades En hoja separada estamos presentando el proyecto de distribucin de utilidades que proponemos a la consideracin de los seores accionistas. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS DE CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. Estado consolidado de ganancias y prdidas Los ingresos operativos consolidados de Colombia y todos los pases, eliminando las ventas entre filiales, ascendi a $3 billones 76.522 millones, que representan un 0,3% ms que el ao anterior. El costo de ventas fue del 61,7%, lo cual deja una utilidad bruta de $1 billn 177.973 millones, equivalentes al 38,3% de los ingresos. Los gastos de ventas equivalen al 22% de los ingresos y los de administracin al 11%. La utilidad operativa es de $153.850 millones, equivalentes al 5,0% de los ingresos. El neto de ingresos y egresos no operativos asciende a un gasto de $91.862 millones, que incluye intereses financieros netos por $114.006 millones y gastos netos por diferencia en cambio de $7.071 millones como cuentas principales. La Organizacin obtuvo una utilidad antes de impuestos de renta de $61.989 millones, que despus de una provisin de impuestos por $41.115 millones produjo una utilidad neta de $20.874 millones. El balance general muestra que el total de activos es de $3 billones 770.671 millones, de los cuales, $1 billn 776.784 millones son activos corrientes y $1 billn 993.887 millones son activos no corrientes. El pasivo total es de $2 billones 119.178 millones, de los cuales, $1 billn 102.243 millones son obligaciones con entidades financieras, $27.876 millones menos que a final del ao pasado. Las obligaciones financieras netas de disponible e inversiones temporales son de $851.703 millones, $88.881 millones menos que en 2008. La Organizacin mantiene su solidez financiera con una razn corriente de 1,55 veces, y un nivel de endeudamiento del 56,2%. En informe anexo presentamos para su aprobacin los estados financieros consolidados de Carvajal Internacional S.A. y sus empresas filiales para el ao 2009 que acaban de explicarse. Cali, 1 de marzo de 2010.
Ricardo Emilio Obregn Trujillo Presidente Carvajal Internacional S.A.
[ 7 ] ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
BALANCES GENERALES
Al 31 de diciembre de 2009 y 2008. (expresados en miles de pesos colombianos).
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Disponible (Nota 4) Deudores (Nota 6) TOTAL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Inversiones permanentes (Nota 5) Menos: Provisin proteccin inversiones (Nota 5) Ms: Valorizacin de inversiones (Nota 8) Intangibles (Nota 7) Diferidos TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL ACTIVO CUENTAS DE ORDEN (Nota 23)
Las notas adjuntas son parte integrante de estos Estados Financieros. (*) Ver certificacin adjunta.
2009
2008
957.101 15.918.931 16.876.032
502.297 9.540.985 10.043.282
1.176.121.403 (1.288.715) 360.818.431 1.535.651.119 6.603.916 356.922 1.542.611.957 1.559.487.989 1.221.220.597
1.212.352.578 (1.286.051) 345.542.624 1.556.609.151 8.769.194 400.000 1.565.778.345 1.575.821.627 1.088.650.708
BALANCES GENERALES
Al 31 de diciembre de 2009 y 2008. (expresados en miles de pesos colombianos).
PASIVO PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras (Nota 9) Proveedores (Nota 10) Cuentas por pagar (Nota 11) Impuestos, gravmenes y tasas (Nota 12) TOTAL PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones financieras (Nota 9) Cuentas por pagar (Nota 11) TOTAL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital Autorizado: 2.600.000.000 acciones de valor nominal de $1.00 cada una. Suscrito y pagado 1.633.356.453 y 1.636.929.895 en acciones a diciembre 31 de 2009 y 2008 (Nota 15) Supervit de capital Reservas (Nota 16) Revalorizacin del patrimonio Resultados del ejercicio Resultados de ejercicios anteriores Supervit por valorizaciones TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO CUENTAS DE ORDEN (Nota 23)
2009
2008
3.460.661 139.791 33.789.785 7.791 37.398.028
11.802.865 1.389.579 11.844.484 25.036.928
57.910.806 57.089.149 114.999.955 152.397.983
55.608.077 53.431.313 109.039.390 134.076.318
1.636.930 667.455.940 146.945.694 227.248.864 12.185.129 (9.200.982) 360.818.431 1.407.090.006 1.559.487.989 1.221.220.597
1.636.930 704.770.234 251.350.091 227.743.323 (80.096.911) (9.200.982) 345.542.624 1.441.745.309 1.575.821.627 1.088.650.708
Ricardo Obregn T.
Presidente (*)
Adriana Garca T.
Contador (*) T.P. 24136-T
Revisor Fiscal T.P. 42084-T Designado por Deloitte & Touche Ltda. (Ver mi Informe Adjunto)
Juan Carlos Gutirrez G.
ESTADOS DE RESULTADOS
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008. (Expresados en miles de pesos colombianos, excepto la Utilidad (Prdida) Neta por accin que est expresada en pesos)
2009 INGRESOS OPERACIONALES (Nota 19) UTILIDAD BRUTA GASTOS OPERACIONALES Ventas (Nota 20) Administracin (Nota 20) 62.075.557 2.938.292 65.013.849 UTILIDAD (PRDIDA) OPERACIONAL NO OPERACIONALES Ingresos (Nota 21) Gastos (Nota 22) 1.111.879 14.390.561 (13.278.682) UTILIDAD (PRDIDA) ANTES DE IMPUESTO DE RENTA Provisin para impuesto de renta (Nota 13) UTILIDAD (PRDIDA) NETA Utilidad (Prdida) neta por accin sobre 1.633.356.453 y 1.636.929.895 acciones en circulacin a diciembre 31 de 2009 y 2008
2008 52.755.168 52.755.168
90.504.437 90.504.437
115.179.701 2.923.989 118.103.690 (65.348.522)
25.490.588
986.294 15.320.887 (14.334.593) (79.683.115) 413.796 (80.096.911)
12.211.906 26.777 12.185.129
7.46
(48.93)
Ricardo Obregn T.
Presidente (*)
Adriana Garca T.
CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
Por los periodos comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2009 y 2008. (expresados en miles de pesos colombianos).
Supervit Resultados Total del Ejercicio de Ejercicios Anteriores Total Patrimonio de Capital Obligatorias Ley 49/90 Ocasionales Total Ajuste por Inflacin Mtodo de Participacin por Valorizacin Reservas Revalorizacin del Patrimonio
Capital
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 22.399 18.481.848 18.481.848 648.974.092 360.818.431 (12.444.924) 15.275.807 2.140.378 (24.869.370) (4.382.774) 3.800.000 (3.800.000) 144.805.316 (19.924.712) (19.924.712) (4.382.774) 146.945.694 (80.096.911) (80.096.911) 686.288.386 345.542.624 2.723.152 248.626.939 251.350.091 30.682.384 220.522.647 (494.459) 220.028.188 4.281.933 153.591.699 1.830.000 (1.830.000) 7.220.676 7.220.676 227.248.864 18.481.848 (18.504.274) (494.459) (494.459) (18.504.274) 227.743.323 (494.459) 20.515.504 20.515.504 -
1.614.531
502.014.303
341.260.691
893.152
229.941.435
230.834.587
239.521.380
7.220.676
246.742.056
20.515.504 (20.515.504) (80.096.911) (80.096.911) 80.096.911 12.185.129 12.185.129
(9.200.982) (9.200.982) (9.200.982)
1.333.780.690 (494.459) (27) (80.096.911) 153.591.699 4.281.933 30.682.384 1.441.745.309 (494.459) (19.924.712) 12.185.129 (4.382.774) (24.869.370) 15.275.807 (12.444.924) 1.407.090.006
Traslado de utilidades
Impuesto al patrimonio
Prima en colocacin de acciones
Prdida del ejercicio
Reserva para readquisicin de acciones
Supervit mtodo de participacin
Valorizaciones
Diferencia en cambio sobre inversiones del exterior
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008
1.636.930
Traslado de utilidades
Distribucin de dividendos
Utilidad del ejercicio
Readquisicin de acciones
Diferencia en cambio sobre inversiones del exterior
Valorizaciones
Supervit mtodo de participacin
1.636.930
Ricardo Obregn T.
Presidente (*)
Adriana Garca T.
ESTADOS DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008. (expresados en miles de pesos colombianos).
2009 Cambios netos en los elementos del capital del trabajo Aumentos (disminuciones) en activo corriente Disponible Deudores 454.804 6.377.946 6.832.750 Disminuciones (aumentos) en pasivo corriente Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos, gravmenes y tasas 8.342.204 1.249.788 (21.945.301) (7.791) (12.361.100) Disminucin en el capital de trabajo Capital de trabajo al inicio del periodo Capital de trabajo al final del periodo
2008
(4.353.959) (11.974.694) (16.328.653)
(8.067.662) (530.471) 6.070.499 284.023 (2.243.611) (18.572.264) 3.578.618 (14.993.646)
(5.528.350) (14.993.646) (20.521.996)
Ricardo Obregn T.
Presidente (*)
Adriana Garca T.
ESTADOS DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA

2009 Recursos financieros utilizados por las operaciones Utilidad (Prdida) neta del ejercicio Ms (menos): Cargos (Crditos) que no afectaron el capital de trabajo Amortizacin Impuesto al patrimonio Provisin proteccin de inversiones Ingreso (gasto) por mtodo de participacin patrimonial, neto 2.272.355 (494.459) 2.664 (28.499.237) (14.533.548) Recursos financieros utilizados por otras fuentes Aumento de inversiones permanentes Disminucin de cuentas por pagar largo plazo Readquisicin de acciones Aumento de diferido largo plazo Dividendos decretados Total recursos utilizados Recursos financieros generados por otras fuentes Aumento de obligaciones financieras Dividendos recibidos Aumento de cuentas por pagar largo plazo Total recursos generados Disminucin en capital de trabajo
2008
12.185.129
(80.096.911)
2.339.536 (494.459) 131.171 62.143.913 (15.976.750)
(4.672.221) (4.382.774) (64.000) (19.924.712) (43.577.255)
(43.562.132) (17.184.696) (76.723.578)
2.302.729 32.088.340 3.657.836 38.048.905 (5.528.350)
38.067.798 20.083.516 58.151.314 (18.572.264)
Ricardo Obregn T.
Presidente (*)
Adriana Garca T.
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

2009 Flujos de efectivo de las actividades de la operacin Utilidad (Prdida) Neta Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo provisto por las operaciones Amortizacin Impuesto al patrimonio Gasto provisin de inversiones (Ingreso) gasto por mtodo de participacin patrimonial, neto Dividendos recibidos Subtotal Variacin en activos y pasivos operacionales Incremento en inversiones (Incremento) disminucin en deudores Incremento en activos diferidos Incremento (disminucin) en cuentas por pagar Incremento (disminucin) en impuestos, gravmenes y tasas Flujo neto provisto por (usado en) actividades de operacin Flujos de efectivo de actividades de financiacin Prstamos obtenidos Pago de obligaciones financieras Pago de dividendos Readquisicin de acciones Flujo neto (usado en) provisto por actividades de financiacin Incremento (disminucin) en efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo
2008
12.185.129 2.272.355 (494.459) 2.664 (28.499.237) 32.088.340 17.554.792
(80.096.911) 2.339.536 (494.459) 131.171 62.143.913 23.662.134 7.685.384
(4.672.222) (6.377.945) (64.000) 19.908.364 7.791 26.356.780
(43.562.132) 11.974.694 (461.565) (22.724.724) (284.023) (47.372.366)
2.302.729 (8.342.204) (15.479.727) (4.382.774) (25.901.976) 454.804 502.297 957.101
43.898.750 (880.343) 43.018.407 (4.353.959) 4.856.256 502.297
Ricardo Obregn T.
Presidente (*)
Adriana Garca T.
CERTIFICACIN
Declaramos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en los estados financieros de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A., cortados al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los cuales se han tomado fielmente de los libros. Por lo tanto: 1. Los activos y pasivos de la Sociedad existen en la fecha de corte y las transacciones registradas se han realizado durante el periodo. 2. Todos los hechos econmicos realizados han sido reconocidos. 3. Los activos representan probables beneficios econmicos futuros (derechos) y los pasivos representan probables sacrificios econmicos futuros (obligaciones), obtenidos o a cargo de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. en la fecha de corte. 4. Todos los elementos han sido reconocidos por importes apropiados. 5. Los hechos econmicos han sido correctamente clasificados, descritos y revelados.
Ricardo Obregn T.
Presidente
Contador Matrcula No. 24136-T
Adriana Garca T.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008. (Valores expresados en miles de pesos colombianos, excepto las tasas de cambio). 1. CONSTITUCIN Y OBJETO SOCIAL La Sociedad se constituy el 16 de abril de 1982 y tiene como objeto social establecer, mantener y operar directamente o a travs de Compaas Subordinadas, talleres de impresin de libros, directorios, formas continuas y separables, ttulos valores y otros; empaques; elaboracin de artculos de papelera y uso escolar; comprar y vender en el pas y exportar mercancas y materiales fotogrficos, productos de papel o cartn, de madera, textiles, de metal, de plstico; promover, formar y organizar empresas para la produccin de materias primas que la compaa requiera, para la prestacin de servicios administrativos y tcnicos que tengan relacin con el objeto social, para la produccin de artculos de exportacin y en general todas las actividades inherentes a las industrias editorial, de artes grficas y de papelera; prestar el servicio de telecomunicaciones en todas sus formas y modalidades. Tambin puede adquirir, administrar y enajenar acciones, cuotas y partes de inters social en otras compaas, bonos y otros valores, constituir gravmenes y limitaciones sobre los bienes mencionados, prestar servicios de administracin, de asesora, de planeacin, de prospectacin, de contabilidad, de computacin, de contratacin y suministro de tcnicos y de otros colaboradores, de prstamos de uso, de representacin, de agencia, de intermediacin en compras y ventas, a las sociedades en que tenga inters social. La vigencia de la Sociedad es hasta el 01 de enero del ao 3000. 2. PRINCIPALES POLTICAS Y PRCTICAS CONTABLES Sistema contable De acuerdo con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, prescritas en el Decreto 2649 de 1993, adems de los conceptos y normas emitidas por las diferentes Superintendecias, Ministerios y dems entidades gubernamentales autorizadas por la Ley 222 de 1995, la Sociedad utiliza el sistema de causacin. Segn este principio, los ingresos y egresos se registran cuando se causan independientemente de que se hayan cobrado o pagado en efectivo o su equivalente. Unidad monetaria De acuerdo con las disposiciones legales, la unidad monetaria utilizada por la Sociedad es el peso colombiano. Las transacciones realizadas en otras unidades de medida son reconocidas en pesos colombianos, utilizando la tasa de conversin aplicable en la fecha de su ocurrencia. Periodo contable La Sociedad tiene definido por sus estatutos efectuar un corte de sus cuentas, preparar y difundir estados financieros de propsito general una vez al ao, al 31 de diciembre. Adicionalmente y en cumplimiento con lo establecido por la Ley 222 de 1995 y la Circular Externa nmero 15 de 1997, expedida por la Superintendencia de Sociedades, la Sociedad preparar estados financieros intermedios. Tambin preparar estados financieros de propsito especial en caso de ser
necesarios. Estos estados financieros de propsito especial no implican el cierre definitivo del ejercicio y no son admisibles para disponer de las utilidades o excedentes. Criterio de materialidad Un hecho econmico es material cuando, debido a su naturaleza o cuanta, su conocimiento o desconocimiento, teniendo en cuenta las circunstancias que lo rodean, puede alterar significativamente las decisiones econmicas tomadas a partir de la informacin de estos estados financieros. Teniendo en cuenta lo anterior, en las revelaciones a estos estados financieros, se han considerado materiales las partidas que superan el 5% de los activos totales en las cuentas de balance y el 5% de los ingresos brutos del perodo en las cuentas de resultado, sin perjuicio de que en algunas oportunidades se ha considerado importante hacer revelaciones por partidas inferiores, o eventos con efectos menores. Provisiones y contingencias De acuerdo con las normas tcnicas, la Sociedad registra las provisiones necesarias para cubrir sus pasivos estimados, contingencias de prdidas probables as como para disminuir el valor de sus activos. Una contingencia es una condicin, situacin o conjunto de circunstancias existentes, que implican duda respecto a una posible ganancia o prdida por parte de la Sociedad, duda que se resolver cuando uno o ms eventos futuros ocurran o dejen de ocurrir. Las contingencias pueden ser probables, eventuales o remotas. Son contingencias probables aquellas respecto de las cuales la informacin disponible, considerada en su conjunto, indica que es posible que ocurran los eventos futuros. Son contingencias eventuales aquellas respecto de las cuales la informacin disponible, considerada en su conjunto, no permite predecir si los eventos futuros ocurrirn o dejarn de ocurrir. Son contingencias remotas aquellas respecto de las cuales la informacin disponible, considerada en su conjunto, indica que es poco posible que ocurran los eventos futuros. La Sociedad determina y cuantifica las contingencias que debe ajustar al menos al cierre de cada periodo y cuando sea el caso, con fundamento en el concepto de expertos. Eventos subsecuentes De acuerdo con las normas vigentes, la Sociedad reconoce al corte de estos estados financieros el efecto de las informaciones conocidas con posterioridad a la fecha de corte y antes de la emisin de los estados financieros, cuando suministren evidencia adicional sobre condiciones que existan antes de la fecha de cierre. Reconocimiento de errores de ejercicios anteriores Las partidas que correspondan a la correccin de errores contables de perodos anteriores, provenientes de equivocaciones en cmputos matemticos, de desviaciones en la aplicacin de normas
contables o de haber pasado inadvertidos hechos cuantificables que existan a la fecha en que se difundi la informacin financiera, son corregidas por la Sociedad en los resultados del perodo en que se advirtieren. Inversiones La Sociedad clasifica sus inversiones en temporales y permanentes. Las inversiones temporales representan los ttulos valores y dems documentos de fcil enajenacin, respecto de los cuales se tiene el propsito de convertirlos en efectivo antes de un ao. Las que no cumplen con estas condiciones se clasifican como inversiones permanentes. Las inversiones temporales son registradas al costo, el cual no excede el valor de mercado. Los rendimientos obtenidos se registran por el sistema de causacin. De conformidad con el Decreto 2649 de 1993, la Ley 222 de 1995 y la Circular Conjunta nmero 11 de agosto 18 de 2005 de la Superintendencia de Sociedades y la Superintendencia de Valores, las inversiones permanentes directas en filiales respecto de las cuales la Sociedad tiene el poder de disponer que en el perodo siguiente le transfieran sus utilidades, se registran bajo el mtodo de participacin. Bajo el mtodo de participacin patrimonial, los estados financieros de la entidad controlante reflejarn los cambios patrimoniales en las subordinadas, en lo que corresponde segn su porcentaje de participacin, as: Los cambios originados en los resultados del perodo de la subordinada, sern reconocidos como un mayor o menor valor de la inversin y su contrapartida ser un ingreso o gasto en el estado de resultados. Las variaciones originadas en las otras partidas patrimoniales deben registrarse como un mayor o menor valor de la inversin, con abono o cargo al supervit mtodo de participacin. En caso de no existir saldo suficiente dentro del supervit, el mayor valor de las disminuciones patrimoniales deber reconocerse como prdida en los resultados de la matriz. Si el valor de la inversin, una vez aplicado el mtodo de participacin patrimonial, es menor al valor intrnseco, la diferencia debe registrarse en la cuenta valorizacin de inversiones con su contrapartida en la cuenta de supervit por valorizaciones en el patrimonio. De lo contrario, deber registrarse una provisin. La matriz o controlante debe cesar en la aplicacin del mtodo de participacin patrimonial, cuando del registro de prdidas recurrentes o de disminuciones patrimoniales no originadas en resultados, el valor de la inversin en la subordinada llegare a cero. Entre tanto, procedern a reconocer el valor de las prdidas dentro de Cuentas de Orden (Diversas), originadas en el exceso de las mismas con respecto al valor de la inversin contabilizada por el mtodo de participacin. Si posteriormente la subordinada obtiene utilidades, la matriz o controlante reiniciar la utilizacin del mtodo de participacin patrimonial en esas utilidades, solo despus de que su participacin en ella sea igual a su participacin en las prdidas netas no reconocidas en ejercicios anteriores. Igualmente se registran bajo este mtodo las inversiones en sociedades en las que el control se ejerce conjuntamente con las filiales, sin importar el porcentaje de participacin en el capital de las mismas.
Las inversiones permanentes en sociedades no controladas y ttulos son registradas al costo de adquisicin y posteriormente a valor intrnseco. Los dividendos y otros rendimientos son abonados a los resultados a medida que se causan. Cuando el valor de compra de inversiones permanentes en acciones de filiales excede el valor en libros de las mismas, se registra un crdito mercantil por el exceso. Deudores Las cuentas y documentos por cobrar representan los derechos a reclamar efectivo u otros bienes y servicios, como consecuencia de prstamos, otras operaciones a crdito y dividendos de las inversiones. Anualmente y al cierre del perodo, la Sociedad evala tcnicamente la recuperabilidad de sus cuentas por cobrar y reconoce las contingencias de prdida de su valor. Crdito mercantil adquirido De acuerdo con la Circular Conjunta nmero 11 de 2005, emitida por la Superintendencia de Sociedades y la Superintendencia de Valores, el crdito mercantil adquirido corresponde al monto adicional pagado sobre el valor en libros en la adquisicin de acciones o cuotas partes de inters social de un ente econmico activo, si el inversionista tiene o adquiere el control sobre el mismo. El crdito mercantil adquirido por la Sociedad se reconoce, ya sea al momento de efectuar la inversin si esta adquiere el control de la subordinada lo cuando se incrementa la participacin en el capital de la subordinada, si la Sociedad ya tena el control de la misma. La Sociedad amortiza el crdito mercantil adquirido en alcuotas por un periodo entre 10 y 20 aos. Diferidos Los activos diferidos representan bienes o servicios recibidos de los cuales se espera obtener beneficios econmicos en el futuro. Su amortizacin se reconoce a partir de la fecha en que estos cargos diferidos originen ingresos. Diferencia en cambio Para efectos contables, la Sociedad convirti al 31 de diciembre los saldos en moneda extranjera a la tasa de cambio representativa del mercado de $2.044,23 y $2.243,59 por US$1,00 en 2009 y 2008, respectivamente. De conformidad con el Decreto 4918 de 2007, las inversiones permanentes de renta variable en subordinadas del exterior se reexpresan utilizando la tasa de cambio vigente certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia y la diferencia resultante entre el valor en libros de dichos activos y su valor reexpresado, se registr como un mayor o menor valor del patrimonio en la cuenta supervit de capital. El efecto en el patrimonio al 31 de diciembre de 2009, generado por aplicar esta disposicin, fue el de disminuir el mismo en $24.869.370 y el efecto en 2008 fue de aumento en $30.682.384. Excepto por la diferencia en cambio de las inversiones permanentes en acciones, que se registra en la cuenta supervit de capital, todas las ganancias y prdidas por cambio se incluyen en los resultados del ejercicio.
Cuentas por pagar Las cuentas y documentos por pagar representan las obligaciones a cargo de la Sociedad, originadas en servicios recibidos y operaciones de crdito con compaas relacionadas. Impuestos, gravmenes y tasas La provisin para impuesto sobre la renta y complementarios se determina con base en la renta lquida gravable. De acuerdo con lo establecido en el artculo 26 del Estatuto Tributario, la renta lquida gravable a la cual se le aplica la tarifa de impuesto de renta se obtiene restando de los ingresos obtenidos dentro del periodo gravable, el valor de los costos y deducciones imputables a tales ingresos. Si el valor de renta lquida as calculado es menor a la renta presuntiva, la cual corresponde al 3% del patrimonio lquido (activos menos pasivos), entonces se tomar la renta presuntiva como renta lquida gravable y se le aplicar la tarifa de impuesto correspondiente. Impuesto al patrimonio En los trminos de la Ley 1111 de 2006, por los aos gravables 2007, 2008, 2009 y 2010, se cre el impuesto al patrimonio a cargo de las personas jurdicas, naturales y sociedades de hecho, contribuyentes declarantes del impuesto sobre la renta. Para efectos de este gravamen el concepto de riqueza es equivalente al total del patrimonio lquido del obligado, cuyo valor sea igual o superior a tres mil millones de pesos ($3.000.000). La base para el clculo de dicho impuesto ser el patrimonio lquido al 1 de enero de 2007 y la tarifa ser del 1,2%. El reconocimiento del impuesto al patrimonio liquidado puede ser disminuido de la cuenta de Revalorizacin del Patrimonio. Esta ltima cuenta no podr distribuirse como utilidad hasta tanto no se liquide la empresa o se capitalice su valor de acuerdo con las normas legales. Una vez se capitalice, podr servir para absorber prdidas, nicamente cuando la Sociedad se encuentre en causal de disolucin y no podr utilizarse para disminuir el capital con efectivo reembolso de aportes a los socios o accionistas. Valorizaciones Las valorizaciones representan el mayor valor de los activos en relacin con su costo neto. De acuerdo con requerimientos legales, estas cuentas reflejan las diferencias entre el valor intrnseco o de cotizacin en bolsa de ttulos de inversiones y los respectivos costos netos en libros de tales activos. Las valorizaciones de inversiones se registran por separado con abono a supervit por valorizaciones. Las desvalorizaciones de inversiones en sociedades no controladas se registran con cargo al supervit por valorizaciones y las de sociedades controladas se registran en la cuenta de provisin para proteccin de inversiones. Cuentas de orden Los registros en las cuentas de orden reflejan hechos o circunstancias, as como compromisos o contratos que pueden afectar la estructura financiera de la Sociedad, en la medida que deriven en posibles derechos u obligaciones.
Igualmente, se incluyen en cuentas de orden los registros necesarios para efectos de control interno de los activos, pasivos y patrimonio; informacin gerencial o control de futuras situaciones financieras, as como para conciliar las diferencias entre los registros contables de los activos, pasivos y patrimonio, y las declaraciones tributarias. Utilidad (Prdida) neta por accin La Utilidad (Prdida) neta por accin es determinada con base en el nmero de acciones promedio en circulacin al final del ejercicio. Estado de Flujos de Efectivo La Sociedad prepara el Estado de Flujos de Efectivo bajo el mtodo indirecto, clasificando como disponible el efectivo y las inversiones temporales con vencimiento menor a un ao. 3. SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA Al cierre del ejercicio, los saldos de activos y pasivos denominados en moneda extranjera estn expresados en pesos colombianos convertidos a la tasa de cambio representativa del mercado de $2.044,23 y $2.243,59 por US$1,00 en 2009 y 2008, respectivamente. Los saldos en moneda extranjera se resumen como sigue:
2009 US$ (miles) Activos Disponible Inversiones Total Pasivos Proveedores Total Posicin neta 130.411 266.588.924 1 130.410 130.411 1.521 266.587.403 266.588.924 Equivalente en pesos
2008 US$ (miles) Equivalente en pesos 451.619 279.927.099 280.378.718
201 124.767 124.968
(4) (4) 124.964
(7.980) (7.980) 280.370.738
4. DISPONIBLE 2009 Bancos moneda nacional Bancos moneda extranjera Total 955.580 1.521 957.101 2008 50.678 451.619 502.297
No existen restricciones sobre los saldos del disponible al 31 de diciembre de 2009 y 2008. 5. INVERSIONES PERMANENTES 2009 Subordinadas nacionales Subordinadas del exterior Otras no subordinadas Menos: Provisin proteccin inversiones (1) Total 909.470.630 266.587.403 63.370 1.176.121.403 (1.288.715) 1.174.832.688 2008 932.421.246 279.927.099 4.233 1.212.352.578 (1.286.051) 1.211.066.527
(1) La provisin para proteccin de inversiones corresponde a las siguientes entidades: 2009 Bico Internacional S.A.- Ecuador Carvajal S.A. Servicios GC2 Ecuador Fesa Ecuador S.A. Saldo al final del ao 1.052.501 113.469 122.745 1.288.715 2008 1.245.247 40.804 1.286.051
Durante 2009 y 2008 no se efectu ninguna reclasificacin para pasar de inversiones temporales a permanentes o viceversa. Todas las inversiones en sociedades se han valorizado por el promedio de cotizacin en bolsa o el valor patrimonial, segn sea el caso, en diciembre 31. El mtodo de participacin se registr con base en los estados financieros al 31 de diciembre de 2009 y 2008 de las entidades del exterior y nacionales. Para efectos del clculo del mtodo de participacin patrimonial, los estados financieros de las sociedades del exterior se ajustan para que reflejen polticas contables uniformes, siendo homologados a principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. La siguiente, es la descripcin general de las inversiones en filiales que posee la Sociedad:
ENTIDAD 2009 Colombia 89,27% 89,27% 292.727.623 148.228.784 144.498.839 9.274.480 2008 Produccin comercial de formas comerciales y documentos de seguridad. Servicios de tercerizacin.
PAS
PARTICIPACIN
ACTIVOS 2009
PASIVOS 2009
PATRIMONIO 2009 ACTIVIDAD ECONMICA
UTILIDAD (PRDIDA) NETA 2009
ASSENDA S.A.
CARGRAPHICS S.A. Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Ecuador Ecuador Ecuador Ecuador Ecuador Panam Venezuela 100,00% 91,20% 100,00% 100,00% 99,99% 28,69% 28,69% 28,69% 28,69% 14.793.986 12.876.180 8.292.952 77.254.359 7.665.060 16,49% 16,49% 15.329.623 92,55% 85,13% 541.062 94,99% 28.770.691 94,50% 94,50% 14.495.159 9.831.130 5.719.248 476.576 7.443.379 9.160.263 9.429.409 3.220.301 89.594 9.459.075 94,83% 94,83% 398.207.061 156.897.129 83,79% 83,79% 1.003.425.979 236.350.141 51,00% 51,00% 53.655.070 49.457.288 4.197.782 767.075.838 241.309.932 4.664.029 23.051.444 64.486 7.886.244 5.633.723 3.446.771 5.072.651 77.164.765 (1.794.015) 94,50% 94,50% 14.970.159 11.166.848 3.803.311 63,00% 63,00% 11.063.876 1.418.206 9.645.670 93,29% 93,29% 69.430.993 33.973.352 35.457.641 29,98% 29,98% 21.050.699 2.383.522 18.667.177 (380.862) 94,50% 94,50% 2.431.467 603.484 1.827.983 (2.658.204) 94,67% 94,67% 42.406 1.703.313 (1.660.907) 93,46% 93,46% 251.428.476 100.023.506 151.404.970 (334) Distribuidora de libros. 92,51% 93,03% 221.001.672 134.383.846 86.617.826
(7.262.944) Impresin de libros, revistas y directorios. 15.053.568 Elaboracin de empaques. Servicio de informtica y venta de sistemas de informacin. Explotacin de fomento agropecuario, administracin de inmuebles y acciones.
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INVERSIONES GUABINA S.A.
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1.047.089 Comercializacin de muebles de oficina y almacenamiento tcnico. 457.932 Actividades de radio, prensa, televisin y msica ambiental. (14.719.602) (9.360.498) Inversionista. Diseo grfico y estructural e impresin y terminacin de empaques de papel. 518.082 Productora de papeles. 77.568.575 Edicin de directorios telefnicos. Servicios de Internet. 3.131.724 (2.001.880) (218.332) 2.053.714 2.622.500 1.555.608 2.047.824 62.384.951 (2.453.253) Prestacin de asesora tcnica en el campo industrial. Prestacin de servicios. Prestacin de servicios. Comercializacin y distribucin de bienes escolares, de oficina y muebles. Impresin y manejo de valores. Edicin e impresiones de artes graficas. Comercializacin y distribucin de libros con propsitos educativos, culturales y cientficos. Inversionista. Comercializadora de libros.
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6. DEUDORES 2009 Corto plazo Cuentas por cobrar a vinculadas (Nota 14) Dividendos por cobrar a vinculadas (Nota 14) Anticipo de impuestos y contribuciones Total 9.404.073 6.512.956 1.902 15.918.931 2.903.498 6.443.639 193.848 9.540.985 2008
7. INTANGIBLES 2009 Crdito mercantil Adquirido Ajustes por inflacin Subtotal costo Amortizacin al costo Amortizacin ajuste por inflacin Subtotal amortizacin acumulada Total 16.615.140 3.252.720 19.867.860 ( 10.606.572 ) ( 2.657.372 ) ( 13.263.944 ) 6.603.916 16.953.055 3.268.162 20.221.217 ( 9.025.926 ) ( 2.426.097 ) ( 11.452.023 ) 8.769.194 2008
El crdito mercantil corresponde al mayor valor pagado en compra de inversiones en relacin con el valor en libros de la sociedad adquirida en la fecha de adquisicin y corresponde a la compra de las siguientes entidades: Entidad Carvajal Empaques S.A. Publicar S.A. Cargraphics S.A. Sertesa S.A. Carvajal S.A.- Servicios GC2 Pas Colombia Colombia Colombia Colombia Ecuador 2009 3.325.308 5.139.073 5.481.666 2.669.093 16.615.140 2008 3.325.308 5.139.073 5.481.666 337.915 2.669.093 16.953.055
8. VALORIZACIONES 2009 Inversiones Total 9. OBLIGACIONES FINANCIERAS 2009 Corto plazo Moneda nacional Bancos Total corto plazo Largo plazo Moneda nacional Bancos Total largo plazo Total obligaciones financieras 57.910.806 57.910.806 61.371.467 55.608.077 55.608.077 67.410.942 3.460.661 3.460.661 11.802.865 11.802.865 2008 360.818.431 360.818.431 2008 345.542.624 345.542.624
Al 31 de diciembre de 2009, el vencimiento de las obligaciones financieras en los aos siguientes es as: 2010 2011 2012 2013 2014 y aos posteriores 3.460.661 3.460.661 3.460.661 12.239.720 38.749.764 61.371.467 El total de las obligaciones a corto y largo plazo corresponde a: Prstamo otorgado por Banco Davivienda por $43.895.294 como cartera ordinaria, con un plazo de 6 aos y una tasa de inters anual de IPC+7%.
Prstamo otorgado por Leasing Bancolombia por $ 9.370.612 y $ 8.105.561 como cartera ordinaria con pagares nmero 44422 y 46551. A continuacin se detalla las condiciones iniciales de los crditos: Pagar nmero Valor del prstamo Fecha inicial Fecha de vencimiento Tasa de inters Pago intereses Pago capital Fecha primer pago capital 52198 $ 9.370.612 19-Agosto-2007 19-Nov-2013 DTF+4,75% Mensual Mensual 19-Dic-2008 52199 $ 8.105.561 19-Octubre-2007 20-Octubre-2016 DTF+5,00% Trimestral Trimestral 17-Abril-2009
Al cierre del ejercicio no existen obligaciones en mora, ni compromisos que se vayan a refinanciar. 10. PROVEEDORES 2009 Nacionales Exterior Compaas vinculadas (Nota 14) Total 11. CUENTAS POR PAGAR 2009 Corto plazo Compaas relacionadas (Nota 14) Retenciones por pagar Dividendos Intereses por pagar Acreedores varios Total Largo plazo Compaas vinculadas (Nota 14) Total 12. IMPUESTOS, GRAVMENES Y TASAS 2009 Impuesto de renta y complementarios Total 7.791 7.791 2008 57.089.149 57.089.149 53.431.313 53.431.313 27.707.702 9.586 4.444.985 1.409.863 217.649 33.789.785 8.512.345 50.148 27 1.677.394 1.604.570 11.844.484 2008 8.180 131.611 139.791 2008 138.355 7.980 1.243.244 1.389.579
13. PROVISIN PARA IMPUESTO SOBRE LA RENTA El impuesto sobre la renta ha sido estimado con base en las leyes tributarias en vigencia. Segn los artculos 714 y 147 en su inciso 6 del Estatuto Tributario, por los aos 2004, 2005, 2006, 2007 y 2008, las declaraciones de renta se encuentran sujetas a revisin y aceptacin por parte de las autoridades tributarias. La administracin de la Sociedad y sus asesores legales consideran que las sumas contabilizadas son suficientes para atender cualquier pasivo que se pueda establecer con respecto a esos aos. La tasa efectiva del impuesto sobre la renta del 2009 y 2008 difiere de la nominal del 33% establecida por la legislacin tributaria vigente, debido a las diferencias entre la utilidad comercial y la utilidad fiscal, derivadas de las conciliaciones que presentamos a continuacin y de los descuentos tributarios aplicables de conformidad con las leyes vigentes. 2009 Conciliacin entre Patrimonio Contable y Fiscal Patrimonio contable Menos: Diferencia en valor patrimonial de activos Inversiones por clculo mtodo de participacin Patrimonio fiscal Conciliacin entre la Utilidad Contable y la Renta Fiscal Utilidad (Prdida) contable antes de impuestos Ms: Prdida por mtodo de participacin Otros Menos: Utilidad por mtodo de participacin Otras deducciones Ms: Otros ingresos fiscales Prdida fiscal Renta presuntiva Menos: Renta Exenta Renta lquida gravable Provisin Impuesto de Renta 12.211.906 61.885.126 15.124.533 90.384.363 704.616 (1.867.414) 352.427 271.284 81.143 26.777 (79.683.115) 114.899.081 10.823.935 52.755.168 2.660.121 (4.055.146) 1.253.927 1.253.927 413.796 1.407.090.006 6.577.139 1.119.434.262 281.078.605 1.441.745.309 8.755.396 1.185.475.393 247.514.520 2008
14. TRANSACCIONES CON COMPAAS VINCULADAS Las transacciones con compaas vinculadas corresponden a compra y venta de bienes y servicios a sociedades subordinadas, prstamos otorgados o recibidos, con intereses con una tasa fija en el primer semestre del 12% anual y en el segundo semestre con tasa variable de DTF+2, y dividendos por cobrar. Las cuentas con compaas relacionadas al 31 de diciembre del 2009 comprenden:
Compaa Assenda S.A. Bico Internacional S.A. Cargraphics S.A. Carvajal Empaques S.A. Carvajal S.A. Carvajal Servicios S.A. Editorial Norma S.A. Herederos de Manuel Carvajal Valencia S.A. Inversiones Guabinas S.A. Mepal S.A. Norma Comunicaciones S.A. Plegadizas de Colombia S.A. Productos El Cid S.A.
Pas Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia
Cuentas Por cobrar 4.669.923 69.318 2.020.618 5.901.980 2.803.857 451.333 -
Compras y Cuentas gastos por Por pagar intereses 121.192 287.665 432.052 81.695.215 210.827 160 1.555.457 412.732 100.000 113.162 6.250 174.658 3.821.485 5.028 98.501 4.105.922
Ingresos 202.396 30.326 29.076 10.366 272.164
Bico Internacional S.A. Ecuador Ecuador
Sertesa Servicios Tecnolgicos Colombia Total
15.917.029 84.928.462
Las cuentas con compaas vinculadas al 31 de diciembre del 2008 comprendan: Compaa Carvajal S.A. Recubrimientos Qumicos S.A. en Liquidacin. Cargraphics S.A. Carpak S.A. Editorial Norma S.A. Assenda S.A. Inversiones Guabinas S.A. Norma Comunicaciones S.A. Plegadizas de Colombia S.A. Sertesa S.A. Llano Steremberg S.A. Guerrero Castro S.A. Gaston de Bedout S.A. Herederos de Manuel Carvajal Valencia S.A. Total Pas Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Cuentas Por cobrar 99.641 4.875.259 1.117.047 451.332 2.803.858 Compras y Cuentas gastos por Por pagar intereses 55.769.085 5.631.831 287.665 432.052 210.827 121.192 160 9.184 100.000 113.162 11.554 234.618 265.572 8.594.457 Ingresos 702.561 -
9.347.137
63.186.902
8.594.457
702.561
Los saldos y las transacciones ms importantes realizadas por la Sociedad con compaas vinculadas en el perodo se resumen a continuacin: 2009 Deudores Dividendos Deudores Total 6.512.956 9.404.073 15.917.029 6.443.639 2.903.498 9.347.137 2008
2009 Cuentas por pagar Proveedores compaas vinculadas Corto plazo compaas vinculadas Largo plazo compaas vinculadas Total 131.611 27.707.702 57.089.149 84.928.462
2008 1.243.244 8.512.345 53.431.313 63.186.902
15. CAPITAL El nmero de acciones suscritas, pagadas y en circulacin al 31 de diciembre se compone as: 2009 Acciones suscritas y pagadas Menos: Acciones propias readquiridas Total acciones en circulacin La Sociedad mantiene una sola clase de acciones ordinarias. 16. RESERVAS Legal De acuerdo con la ley comercial colombiana, el 10% de la utilidad neta de cada ejercicio debe ser apropiada como reserva legal hasta que el saldo de esta sea equivalente como mnimo al 50% del capital social. La reserva legal obligatoria no es distribuible en efectivo antes de la liquidacin de la Sociedad, pero puede ser utilizada para absorber prdidas o para ser distribuida en dividendos en acciones. Para readquisicin de acciones Las reservas para readquisicin de acciones corresponden al valor apropiado de las utilidades lquidas para cubrir en su totalidad la readquisicin de las mismas. Registra tambin el valor pagado por la Sociedad por la compra de sus propias acciones, en desarrollo de la operacin de readquisicin aprobada previamente por la Asamblea de Accionistas. Ocasionales Incluyen las reservas para capitalizacin de compaas subordinadas, por utilidades de Mtodo de Participacin y para donaciones. La destinacin de las reservas para capitalizacin de compaas subordinadas puede ser modificada por la Asamblea de Accionistas. En 1996 se cre una reserva de utilidades por Mtodo de Participacin, en la que se han retenido las utilidades provenientes de la aplicacin del mtodo de participacin para contabilizacin de inversiones desde 1995. Esta reserva solo podr afectarse cuando se capitalicen estas utilidades o se realice fiscalmente el ingreso. 1.636.929.895 3.573.442 1.633.356.453 2008 1.636.929.895 1.636.929.895
El saldo de reservas al 31 de diciembre se discrimina as: 2009 Reservas obligatorias Legal Para readquisicin de acciones Acciones propias readquiridas 847.270 6.964.318 (5.671.210) 2.140.378 Reservas ocasionales Por utilidades mtodo de participacin Para capitalizacin compaas subordinadas Para donaciones 60.129.964 82.582.749 2.092.603 144.805.316 Total 146.945.694 163.889.014 82.645.322 2.092.603 248.626.939 251.350.091 847.270 3.164.318 (1.288.436) 2.723.152 2008
17. DIVIDENDOS La Asamblea General de Accionistas en su reunin ordinaria de marzo de 2009, aprob un dividendo por valor de $19.924.712. Este dividendo se comenz a pagar en cuotas mensuales a partir del 10 de abril de 2009. Al 31 de diciembre quedan pendientes de pago tres (3) cuotas por valor de $1.481.662. El detalle de los dividendos decretados y pagados es como sigue: 2009 Dividendos decretados Dividendos pagados Total 19.924.712 15.479.727 4.444.985
18. DIFERENCIA EN CAMBIO El efecto del ajuste por diferencia en cambio de los activos y pasivos, y su reflejo en las cuentas de resultado fue el siguiente: 2009 Disponible Proveedores Total disminucin en los activos y pasivos Total efecto en las cuentas de balance Diferencia en cambio llevada a ingresos Diferencia en cambio llevada a gastos Total 43.360 (92.411) (49.051) (49.051) 43.360 (92.411) (49.051) 2008 137.117 (257.625) (120.508) (120.508) 137.117 (257.625) (120.508)
19. INGRESOS OPERACIONALES 2009 Ingreso mtodo de participacin Dividendos (1) Total 90.384.363 120.074 90.504.437 2008 52.755.168 52.755.168
(1) Corresponde a dividendos recibidos por inversiones en que la compaa no ejerce control.
20. GASTOS OPERACIONALES 2009 De ventas Impuestos Prdida mtodo de participacin Provisin de inversiones Total 187.767 61.885.126 2.664 62.075.557 149.449 114.899.081 131.171 115.179.701 2008
2009 De administracin Amortizacin Contribuciones y afiliaciones Honorarios Gastos legales Seguros Impuestos Diversos Total 2.272.355 275.841 273.321 3.296 2.356 49 111.074 2.938.292
2008 2.339.536 267.928 206.966 4.200 85.884 19.475 2.923.989
21. INGRESOS NO OPERACIONALES 2009 Recuperaciones Intereses Diferencia en cambio Aprovechamientos Total 783.533 278.736 43.360 6.250 1.111.879 2008 133.703 715.474 137.117 986.294
22. GASTOS NO OPERACIONALES 2009 Intereses Intereses a vinculadas (Nota 14) Comisiones Gastos bancarios Diferencia en cambio Costos y gastos de ejercicios anteriores Impuestos asumidos Total 8.422.311 4.078.243 1.775.637 5.040 92.411 16.810 109 14.390.561 2008 6.073.970 8.569.487 292.487 241 257.625 37.521 89.556 15.320.887
23. CUENTAS DE ORDEN 2009 Deudoras fiscales Menor valor fiscal de inversiones Prdidas fiscales por amortizar Exceso de renta presuntiva por amortizar 1.145.124.215 35.778.474 10.896.386 1.191.799.075 Deudoras de control Diversas Responsabilidades contingentes Otras responsabilidades contingentes Total 5.025.284 1.221.220.597 5.025.284 1.088.650.708 24.396.238 1.043.754.421 30.579.700 9.291.303 1.083.625.424 2008
24. CONTINGENCIAS La administracin estima que no hay contingencias previsibles que puedan afectar de manera material estos estados financieros.
25. RAZONES FINANCIERAS 2009 Liquidez Razn corriente Endeudamiento Endeudamiento Apalancamiento financiero Rentabilidad Sobre ingresos Sobre patrimonio Eficiencia Cubrimiento de intereses 2,04 (4,46) 0,13% 0,87% 1,52% (5,56%) 9,77% 0,04% 8,51% 0,05% 0,45 0,40 2008
26. REFORMA TRIBUTARIA Las siguientes son las modificaciones ms importantes introducidas al Estatuto Tributario por la Ley de Reforma Tributaria 1370 del 30 de diciembre de 2009: Se crea el impuesto al patrimonio por el ao 2011, a cargo de las personas jurdicas y naturales contribuyentes del impuesto de renta. Se establecen dos tarifas para el impuesto al patrimonio, as: si el patrimonio lquido de enero 1 de 2011 es superior a $3.000 millones pero inferior a $5.000 millones, se aplica una tarifa de 2,4% y si la base del impuesto es superior a $5.000 millones se aplicar una tarifa de 4,8%. En ambos casos, el impuesto liquidado ser pagado en 8 cuotas, entre 2011 y 2014, de acuerdo con los plazos que establezca el gobierno nacional. A partir del ao gravable 2010, los pasivos con vinculados econmicos o partes relacionadas del exterior se considerarn para efectos fiscales como patrimonio propio. No se aceptarn fiscalmente. A partir del ao gravable 2010, se reduce del 40% al 30% el beneficio tributario por las inversiones efectivas en activos fijos reales productores de renta. A partir del ao gravable 2010, los Usuarios Industriales y los Usuarios Operadores ubicados en Zonas Francas, los cuales tributan en renta a la tarifa del 15%, no podrn aplicar la deduccin por inversiones efectivas en activos fijos reales productores de renta. En caso de hacerlo, debern tributar en renta a la tarifa del 33%.
27. RECLASIFICACIONES Algunas cifras de los Estados Financieros del ao 2008 fueron reclasificadas para fines comparativos y se presentaron bajo las denominaciones de las cuentas sealadas en el plan nico de cuentas. 28. EVENTOS SUBSECUENTES Entre el 31 de diciembre de 2009 y la fecha de emisin de estos estados financieros, no se produjeron eventos que en opinin de la administracin pudieran tener un efecto importante sobre estos estados financieros.
INFORME DEL REVISOR FISCAL
A los accionistas de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. He auditado los balances generales de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. al 31 de diciembre de 2009 y 2008, y los correspondientes estados de resultados, de cambios en el patrimonio, de cambios en la situacin financiera y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, y el resumen de las principales polticas contables y otras notas explicativas. La administracin es responsable por la preparacin y correcta presentacin de estos estados financieros de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Esta responsabilidad incluye: disear, implementar y mantener un sistema de control interno adecuado para la preparacin y presentacin de los estados financieros, libres de errores significativos, bien sea por fraude o error; seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas, as como efectuar las estimaciones contables que resulten razonables en las circunstancias. Mi responsabilidad es expresar una opinin sobre estos estados financieros con base en mis auditoras. Obtuve las informaciones necesarias para cumplir mis funciones y llevar a cabo mi trabajo de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en Colombia. Tales normas requieren que planifique y efecte la auditora para obtener una seguridad razonable acerca de si los estados financieros estn libres de errores significativos. Una auditora de estados financieros incluye examinar, sobre una base selectiva, la evidencia que soporta las cifras y las revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos de auditora seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluyendo su evaluacin de los riesgos de errores significativos en los estados financieros. En la evaluacin del riesgo, el auditor considera el control interno de la Compaa que es relevante para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros, con el fin de disear procedimientos de auditora que sean apropiados en las circunstancias. Una auditora tambin incluye evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones contables significativas hechas por la administracin, as como evaluar la presentacin general de los estados financieros. Considero que mis auditoras me proporcionan una base razonable para expresar mi opinin. En mi opinin, los estados financieros antes mencionados, tomados de los libros de contabilidad,
presentan razonablemente, en todos aspectos significativos, la situacin financiera de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los resultados de sus operaciones, los cambios en su patrimonio, los cambios en su situacin financiera y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, aplicados sobre bases uniformes. La Compaa es la Sociedad matriz de un grupo de Compaas relacionadas, que estn bajo una misma direccin y control, y con las cuales se realizan transacciones comerciales importantes. Dichas transacciones se encuentran reveladas en los estados financieros adjuntos. Adems, basado en el alcance de mis auditoras, informo que la Compaa ha llevado su contabilidad conforme a las normas legales y a la tcnica contable; las operaciones registradas en los libros de contabilidad y los actos de los administradores se ajustan a los estatutos y a las decisiones de la Asamblea de Accionistas y de la Junta Directiva; la correspondencia, los comprobantes de las cuentas y los libros de actas y de registro de
acciones se llevan y se conservan debidamente; el informe de gestin de los administradores guarda la debida concordancia con los estados financieros bsicos. Mi evaluacin del control interno, efectuada con el propsito de establecer el alcance de mis pruebas de auditora, no puso de manifiesto que la Compaa no haya seguido medidas adecuadas de control interno y de conservacin y custodia de sus bienes y de los de terceros que estn en su poder.
JUAN CARLOS GUTIRREZ G. Revisor Fiscal Tarjeta Profesional No. 42084-T Designado por Deloitte & Touche Ltda. 1 de marzo de 2010.
[ 8 ] ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008. (expresados en miles de pesos colombianos)
ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Disponible (Nota 5) Inversiones temporales (Nota 6) Deudores (Nota 8) Inventarios (Nota 9) Gastos pagados por anticipado (Nota 12) Diferidos (Nota 12) Otros activos (Nota 14) Anticipo de impuestos y contribuciones o saldos a favor TOTAL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Inversiones permanentes (Nota 7) Deudores (Nota 8) Propiedad, planta y equipo, Neto (Nota 10) Valorizacin de propiedad, planta y equipo (Nota 15) Intangibles, Neto (Nota 11) Diferidos, Neto (Nota 12) Impuesto diferido (Nota 13) Otros activos (Nota 14) TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL ACTIVO CUENTAS DE ORDEN (Nota 35)
2009
2008
216.193.983 34.346.351 947.169.910 383.028.545 7.444.996 62.996.061 2.225.227 123.379.314 1.776.784.387
161.571.634 27.963.458 946.369.610 466.225.775 6.617.577 46.689.222 2.153.211 127.413.978 1.785.004.465
21.569.452 12.464.514 884.920.492 730.955.194 275.118.809 32.426.883 32.986.646 3.444.937 1.993.886.927 3.770.671.314 693.666.145
32.692.435 18.544.105 898.136.293 778.867.527 290.134.247 24.429.491 20.441.187 2.499.612 2.065.744.897 3.850.749.362 498.900.058
BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

Al 31 de diciembre de 2009 y 2008. (expresados en miles de pesos colombianos)
PASIVO PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras (Nota 16) Proveedores (Nota 17) Cuentas por pagar (Nota 18) Impuestos, gravmenes y tasas (Nota 19) Obligaciones laborales (Nota 20) Otros pasivos (Nota 22) TOTAL PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones financieras (Nota 16) Cuentas por pagar (Nota 18) Impuestos, gravmenes y tasas (Nota 19) Obligaciones laborales (Nota 20) Pensiones de jubilacin (Nota 21) Impuesto diferido (Nota 13) Pasivos estimados y provisiones (Nota 23) TOTAL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL PASIVO INTERS MINORITARIO (Nota 25) PATRIMONIO Capital Autorizado: 2.600.000.000 acciones de valor nominal de $ 1,00 cada una. Suscrito y pagado 1.633.356.453 y 1.636.929.895 en acciones a diciembre 31 de 2009 y 2008 (Nota 27) Prima en colocacin de acciones Reservas (Nota 28) Revalorizacin del patrimonio Resultados del ejercicio Resultados de ejercicios anteriores Supervit por valorizaciones Patrimonio controlado (Nota 26) TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO CUENTAS DE ORDEN (Nota 35) Las notas adjuntas son parte integrante de estos Estados Financieros. (*) Ver certificacin adjunta. 1.636.930 18.481.848 86.815.726 156.859.352 12.088.474 543.415.089 423.038.324 204.674.974 1.447.010.717 3.770.671.314 693.666.145 1.636.930 18.481.848 87.461.076 168.330.810 (78.825.420) 568.541.143 478.447.795 252.512.141 1.496.586.323 3.850.749.362 498.900.058 811.449.986 991.457 20.161.706 2.395.291 55.172.575 54.792.027 24.490.626 969.453.668 2.119.178.322 204.482.275 802.815.412 1.253.397 37.927.433 1.358.730 54.490.221 48.328.049 26.587.523 972.760.765 2.127.961.540 226.201.499 290.793.245 431.837.855 249.929.600 76.160.865 65.648.879 35.354.210 1.149.724.654 327.303.561 450.715.671 205.255.715 71.220.858 58.810.991 41.893.979 1.155.200.775 2009 2008
Ricardo Obregn T.
Presidente (*)
Adriana Garca T.
ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008. (expresados en miles de pesos colombianos, excepto la Utilidad (Prdida) Neta por accin que est expresada en pesos)
2009 INGRESOS OPERACIONALES (Nota 30) COSTO DE VENTAS (Nota 31) UTILIDAD BRUTA GASTOS OPERACIONALES Ventas (Nota 32) Administracin (Nota 32) 676.956.939 347.166.095 1.024.123.034 UTILIDAD OPERACIONAL NO OPERACIONALES Ingresos (Nota 33) Gastos (Nota 34) UTILIDAD (PRDIDA) ANTES DE IMPUESTO DE RENTA E INTERS MINORITARIO Impuesto de renta UTILIDAD (PRDIDA) ANTES DE INTERS MINORITARIO Inters minoritario (Nota 25) UTILIDAD (PRDIDA) NETA Utilidad (Prdida) Neta por accin sobre 1.633.356.453 y 1.636.929.895 acciones en circulacin a diciembre 31 de 2009 y 2008
2008 3.066.545.895 1.882.278.330 1.184.267.565
3.076.521.817 1.898.548.324 1.177.973.493
661.215.942 362.673.317 1.023.889.259 160.378.306
153.850.459
180.621.336 272.483.039
174.740.953 353.059.253
61.988.756 41.114.623 20.874.133 (8.785.659) 12.088.474
(17.939.994) 51.460.986 (69.400.980) (9.424.440) (78.825.420)
7,40
(48,15)
Ricardo Obregn T.
Presidente (*)
Adriana Garca T.
CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADOS
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008. (Expresados en miles de pesos colombianos)
Supervit Capital Prima en colocacin de acciones Por valorizacin Obligatorias Ocasionales Total del Ejercicio de Ejercicios Anteriores Revalorizacin del patrimonio Reservas Utilidades (Prdidas) Patrimonio controlado Total Patrimonio
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 22.399 1.636.930 1.636.930 18.481.848 423.038.324 2.140.374 (55.409.471) 23.662.137 (19.924.711) 84.675.352 (4.382.776) 3.800.000 (3.800.000) (4.382.776) 23.662.137 (19.924.711) 86.815.726 18.481.848 478.447.795 2.723.150 84.737.926 87.461.076 (78.825.420) (78.825.420) 78.825.420 12.088.474 12.088.474 85.114.610 (2.512.031) 19.155.006 568.541.143 (56.945.535) 29.876.353 (23.662.137) (5.054.209) 30.659.474 543.415.089 (171.501.237) 268.076.250 (26.085.546) 37.047.958
1.614.531
18.481.848
564.834.422
2.723.150
84.737.926
87.461.076
26.085.546
246.773.960
276.761.500 (96.575.013) (11.855.677) 168.330.810 (11.498.198) 26.740 156.859.352
258.102.801 (10.962.412) 5.371.752 252.512.141 (21.879.885) (380.919) (29.876.353) (1.319.641) 23.054.529 (19.700.291) 2.265.393 204.674.974
1.480.115.684 22.399 (11.855.677) (2.512.031) 85.114.610 24.526.758 (78.825.420) 1.496.586.323 (4.763.695) (12.817.839) (24.978.920) (32.354.942) (19.700.291) 32.951.607 12.088.474 1.447.010.717
Traslado de la utilidad
Prima en colocacin de acciones
Reclasificaciones
Dividendos decretados
Valorizaciones
Efecto de conversin y otras variaciones patrimoniales
Prdida Neta
Traslado de la utilidad
Readquisicin de acciones
Traslado efecto escisin
Prdidas enjugadas
Dividendos decretados
Valorizaciones
Disminucin en el patrimonio controlado
Efecto de conversin y otras variaciones patrimoniales
Utilidad Neta
Ricardo Obregn T.
Presidente (*)
Adriana Garca T.
ESTADOS DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADOS

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008. (expresados en miles de pesos colombianos)
2009 Cambios netos en los elementos del capital del trabajo Aumentos (disminuciones) en activo corriente Disponible Inversiones temporales Deudores Anticipo de impuestos y contribuciones o saldos a favor Inventarios Diferidos Otros activos Gastos pagados por anticipado 54.622.349 6.382.893 800.300 (4.034.664) (83.197.230) 16.306.839 72.016 827.419 (8.220.078) Disminuciones (aumentos) en pasivo corriente Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Impuestos. gravmenes y tasas Obligaciones laborales Otros pasivos 22.122.327 18.877.816 (30.285.896) (4.940.007) (6.837.888) 6.539.769 5.476.121 (Disminucin) Aumento en el capital de trabajo Capital de trabajo al inicio del periodo Capital de trabajo al final del periodo
2008
44.721.882 (26.429.049) (100.495.294) 8.256.923 49.439.627 28.417.748 2.153.211 (11.456.871) (5.391.823)
94.925.625 (1.051.339) 20.896.583 (18.658.354) 6.082.523 17.767.681 119.962.719 114.570.896 515.232.794 629.803.690
(2.743.957) 629.803.690 627.059.733
Ricardo Obregn T.
Presidente (*)
Adriana Garca T.
ESTADOS DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADOS

2009 Capital de trabajo obtenido por las operaciones Utilidad (Prdida) Neta Ms (menos) partidas que no afectan capital de trabajo: Depreciacin Amortizacin Impuesto al patrimonio Provisiones Ingreso por mtodo de participacin patrimonial Ingreso por recuperacin de provisiones Ingreso recuperacin provisin inversiones (Utilidad) prdida en la venta de activos fijos Utilidad en la venta de inversiones Utilidad en la venta de derechos fiduciarios Prdida en la venta de otros activos Interes minoritario Total recursos financieros obtenidos por la operacin Recursos financieros obtenidos por otras fuentes Disminucin de inversiones permanentes Disminucin de deudores largo plazo Venta de propiedades, planta y equipo Disminucin de activos a largo plazo Disminucin de activos diferido largo plazo Disminucin intangible Aumento de obligaciones financieras largo plazo Aumento de proveedores largo plazo Aumento de obligaciones laborales largo plazo Aumento de pasivos diferidos largo plazo Ajuste por conversin Total recursos financieros obtenidos Recursos financieros utilizados Dividendos decretados Aumento de deudores largo plazo Adiciones de propiedades, planta y equipo Aumento de intangibles Aumento de activos diferido largo plazo Aumento de otros pasivos largo plazo Disminucin de activos a largo plazo Pago dividendos Disminucin de cuentas por pagar largo plazo Disminucin de impuestos, gravmenes y tasas largo plazo Disminucin de obligaciones laborales largo plazo Disminucin patrimonio controlado Readquisicion acciones Ajuste por conversin Total recursos financieros utilizados (Disminucin) Aumento del capital de trabajo 5.487.330 117.762.910 64.172.369 1.320.372 8.217.101 19.491.590 261.940 17.765.727 14.391.955 4.763.695 253.634.989 (2.743.957) 7.840.142 217.748.771 24.205.310 2.512.031 85.896 15.016.296 202.067 30.117.418 297.727.931 114.570.896 14.551.974 6.079.591 38.326.952 11.559.326 8.634.574 1.718.915 4.615.585 10.305.127 250.891.032 5.255.520 3.404.023 911.987 14.269.286 258.146.857 1.733.302 2.473.377 3.775.527 412.298.827 101.648.186 66.706.863 (12.817.839) 3.783.988 (1.311.241) (676.374) (6.570.096) (611.246) (20.837.908) 4.910.522 8.785.659 155.098.988 110.988.437 58.142.639 (11.855.677) 48.854.451 (2.382.805) (12.219.586) 2.587.767 (2.385.298) 9.424.440 122.328.948 12.088.474 (78.825.420) 2008
Ricardo Obregn T. Presidente (*) Adriana Garca T. Contador (*) T.P. 24136-T Juan Carlos Gutirrez G. Revisor Fiscal T.P. 42084-T Designado por Deloitte & Touche Ltda. (Ver mi Informe Adjunto)
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

2009 Flujos de efectivo de las actividades de la operacin Utilidad (Prdida) Neta Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo provisto por las operaciones Depreciacin Amortizacin Impuesto al patrimonio Provisiones (Cartera, inventarios, y otros activos) Ingreso por mtodo de participacin patrimonial Ingreso recuperacin provisin inventarios Ingreso recuperacin provisin inversiones Ingreso recuperacin provisin deudores (Utilidad) Prdida en la venta de activos fijos, neto Utilidad en la venta de inversiones Utilidad en la venta de derechos fiduciarios Prdida en la venta de otros activos Interes minoritario Subtotal Variacin en activos y pasivos operacionales (Incremento) disminucin en deudores Disminucin (incremento) en inventarios Incremento en gastos pagados por anticipado y activos diferidos Incremento en otros activos (Disminucin) incremento en proveedores Incremento (disminucin) en cuentas por pagar (Disminucin) Incremento en impuestos, gravmenes y tasas Incremento (disminucin) en obligaciones laborales (Disminucin) incremento en impuesto diferido (Disminucin) incremento en pasivos estimados y provisiones y otros pasivos Flujo neto provisto por actividades de operacin Flujos de efectivo de actividades de inversin Adiciones de propiedades, planta y equipo Venta de propiedades, planta y equipo Disminucin (incremento) de inversiones permanentes Efectivo retiro patrimonio controlado Venta derechos fiduciarios Incremento en intangibles Flujo neto usado en actividades de inversin Flujos de efectivo de actividades de financiacin Prstamos obtenidos Pago de obligaciones financieras Pago de dividendos Acciones readquiridas Ajuste por conversin y efecto variacin de tasas Flujo neto (usado en) provisto por actividades de financiacin Incremento en efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo 1.378.627.732 (1.372.419.090) (19.491.590) (4.763.695) (9.391.267) (27.437.910) 61.005.242 189.535.092 250.540.334 916.536.832 (738.927.611) (2.512.031) 30.117.417 205.214.607 18.292.833 171.242.259 189.535.092 (117.762.910) 38.326.952 14.551.974 (407.935) (24.000.000) (3.585.893) (92.877.812) (217.748.771) 3.404.023 (2.870.223) (59.479.115) (276.694.086) (72.342.277) 74.660.300 (32.826.471) (8.289.117) (18.748.594) 48.011.013 (8.583.253) 8.626.832 (4.811.718) (7.860.142) 181.320.964 54.321.450 (59.162.118) (33.687.959) (7.015.699) 1.051.339 (29.511.479) 9.407.632 (28.022.994) 3.775.527 56.287.665 89.772.312 101.648.186 66.706.863 (12.817.839) 57.055.193 (1.311.241) (1.829.807) (676.374) (3.055.995) (6.570.096) (611.246) (20.837.908) 4.910.522 8.785.659 203.484.391 110.988.437 58.142.639 (11.855.677) 48.854.451 (2.382.805) (12.219.586) 2.587.767 (2.385.298) 9.424.440 122.328.948 12.088.474 (78.825.420) 2008
Ricardo Obregn T. Presidente (*)
Adriana Garca T. Contador (*) T.P. 24136-T
Juan Carlos Gutirrez G. Revisor Fiscal T.P. 42084-T Designado por Deloitte & Touche Ltda. (Ver mi Informe Adjunto)
CERTIFICACIN
Declaramos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en los estados financieros consolidados de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A., cortados al 31 de diciembre de 2009 y 2008. Estos estados financieros consolidados se han preparado con base en los estados financieros individuales de las sociedades subordinadas, los cuales han sido tomados fielmente de sus libros. Los estados financieros de las sociedades subordinadas, incluidos en esta consolidacin, fueron preparados bajo la responsabilidad de la administracin de cada una de ellas y han sido certificados individualmente por sus representantes legales y contadores. Por lo tanto: 1. Los activos y pasivos consolidados de la Sociedad Reportante existen en la fecha de corte y las transacciones registradas se han realizado durante el periodo. 2. Todos los hechos econmicos realizados han sido reconocidos. 3. Los activos representan probables beneficios econmicos futuros (derechos) y los pasivos representan probables sacrificios econmicos futuros (obligaciones), obtenidos o a cargo de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. en la fecha de corte. 4. Todos los elementos han sido reconocidos por importes apropiados. 5. Los hechos econmicos han sido correctamente clasificados, descritos y revelados.
Ricardo Obregn T.
Presidente
Contador Matrcula No. 24136-T
Adriana Garca T.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y 2008. (Valores expresados en miles de pesos colombianos, excepto las tasas de cambio). 1. CONSTITUCIN Y OBJETO SOCIAL Las presentes notas se refieren a los estados financieros consolidados: balances generales consolidados al 31 de diciembre de 2009 y 2008 y los correspondientes estados de resultados consolidados, de cambios en el patrimonio consolidados, de cambios en la situacin financiera consolidados y de flujos de efectivo consolidados por los aos terminados en esas fechas. General Carvajal Internacional S.A. y sus Compaas Vinculadas (en adelante la Sociedad), tiene como objeto social establecer, mantener y operar a travs de compaas subsidiarias, talleres de impresin de libros, directorios, formas continuas y separables, ttulos valores y otros; empaques; elaboracin de artculos de papelera y uso escolar; comprar y vender en los pases y exportar mercancas y materiales fotogrficos, productos de papel o cartn, de madera, textiles, de metal, de plstico; promover, formar y organizar empresas para la produccin de materias primas que la Sociedad requiera, para la prestacin de servicios administrativos y tcnicos que tengan relacin con el objeto social, para la produccin de artculos de exportacin y en general todas las actividades inherentes a las industrias editorial, de artes grficas y de papelera, y prestar el servicio de telecomunicaciones en todas sus formas y modalidades. Tambin puede adquirir, administrar y enajenar acciones, cuotas y partes de inters social en otras compaas, bonos y otros valores, constituir gravmenes y limitaciones sobre los bienes mencionados, prestar servicios de administracin, de asesora, de planeacin, de prospectacin, de contabilidad, de computacin, de contratacin y suministro de tcnicos y de otros colaboradores, de prstamos de uso, de representacin de agencia, de intermediacin en compras y ventas, a las sociedades en que tenga inters social. La sociedad tiene su sede principal en la Calle 29 Norte No. 6A 40 en Cali, Colombia y opera a travs de compaas subordinadas en otros 19 pases de Latinoamrica, el Caribe, Estados Unidos y Espaa. Los principales sectores econmicos en los cuales la sociedad participa son: Produccin y comercializacin de cuadernos, tiles escolares y papelera para oficina Edicin de directorios telefnicos y pginas amarillas Edicin de textos escolares, libros y revistas Elaboracin de empaques E-business Impresin de publicaciones Impresin y manejo de formas y valores, y manejo sistematizado de informacin Logstica de oficina Muebles de oficina y almacenamiento tcnico Produccin y distribucin de papel Soluciones integrales de informtica Venta y alquiler de equipos electrnicos Estos estados financieros consolidados se presentan en miles de pesos colombianos.
2. CAMBIOS EN ESTIMACIONES CONTABLES Cambios en vida til de propiedades, maquinaria y equipo Producto de un estudio realizado por peritos externos y debido al estado actual de los inmuebles de la Sociedad, se determin un incremento de la vida til de estos activos. En consecuencia, a partir del 1 de abril de 2009, la Sociedad cambi la vida til de los inmuebles de 20 a 40 aos. La base tomada para el clculo fue la vida til remanente determinada a partir del 1 de abril de 2009. Al 31 de diciembre de 2009 el impacto que gener este cambio de vida til en los resultados consolidados fue un menor gasto por depreciacin de $1.996.244, y un impuesto diferido crdito por $658.761. Adicionalmente, producto de un estudio de la eficiencia de la maquinaria y equipo industrial de la Sociedad, se determin un incremento de la vida til de estos activos. En consecuencia, a partir del 1 de abril de 2009, la Sociedad cambi la vida til de parte de la maquinaria y equipo industrial de una vida til de 10 a 20 aos. La base tomada para el clculo fue la vida til remanente determinada a partir del 1 de abril de 2009. Al 31 de diciembre de 2009 el impacto que gener este cambio de vida til en los resultados consolidados fue un menor gasto por depreciacin de $6.869.365, y un impuesto diferido crdito por $2.266.891. Cambios en vida til crdito mercantil A partir del 1 de enero de 2009, la Sociedad revis el perodo de amortizacin de los Crditos Mercantiles. Anteriormente se amortizaban a diez (10) aos, y a partir de 2009 se amortizan a una vida til entre 10 y 20 aos. La Gerencia de la Sociedad entiende que la nueva vida til refleja una mejor distribucin de los beneficios futuros esperados de estos activos. Este cambio en estimacin se ha reconocido de manera prospectiva. La base tomada para el clculo fue la vida til remanente determinada a partir del 1 de enero de 2009. Al 31 de diciembre de 2009 el impacto que gener este cambio de vida til en los resultados fue un menor gasto por amortizacin de $4.705.031. 3. PRINCIPIOS DE CONSOLIDACIN Los Estados Financieros Consolidados incluyen la situacin financiera y los resultados del ejercicio de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. y sus subordinadas, en las cuales su participacin directa o indirecta excede el 50%, o se cumplen los presupuestos de control previstos por el artculo 261 del Cdigo de Comercio, utilizando el mtodo de integracin global. Todos los saldos y transacciones entre las compaas matrices y subsidiarias de la sociedad han sido eliminadas en el proceso de consolidacin. Se presenta la participacin de otros accionistas diferentes a los de la sociedad, como inters minoritario entre el pasivo y el patrimonio y en el estado de resultados. El patrimonio de sociedades controladas en las que no se posee inversin de capital, se presenta como patrimonio controlado. Los Estados Financieros de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A., y sus subordinadas han sido base para la consolidacin de 2009 y 2008, y se presentan con corte a diciembre 31 de cada ao. Las subordinadas consolidadas y su participacin porcentual se desglosan en la nota 7.
Para efectos de la consolidacin, se han realizado homologaciones de principios contables a los estados financieros individuales de la empresa matriz y sus subordinadas para que los estados financieros consolidados reflejen polticas contables uniformes. Los resultados de las subsidiarias adquiridas o retiradas durante el ao se incluyen en los estados financieros consolidados desde la fecha efectiva de adquisicin o hasta la fecha efectiva de retiro. A continuacin se presenta en forma comparativa los principales rubros del Balance General y del Estado de Resultados individual y consolidado de Carvajal Internacional S.A. al 31 de diciembre de 2009 y 2008, en miles de pesos: Individual 2009 Activo corriente Activo no corriente Total activo Pasivo corriente Pasivo no corriente Total pasivo Inters Minoritario Patrimonio Ingresos operacionales Utilidad operacional Utilidad neta del ao 16.876.032 1.542.611.957 1.559.487.989 37.398.028 114.999.955 152.397.983 1.407.090.006 90.504.437 25.490.588 12.185.129 Consolidado 2009 1.776.784.387 1.993.886.927 3.770.671.314 1.149.724.654 969.453.668 2.119.178.322 204.482.275 1.447.010.717 3.076.521.817 153.850.459 12.088.474
Individual 2008 Activo corriente Activo no corriente Total activo Pasivo corriente Pasivo no corriente Total pasivo Inters minoritario Patrimonio Ingresos operacionales (Prdida) Utilidad operacional Prdida neta del ao 10.043.282 1.565.778.345 1.575.821.627 25.036.928 109.039.390 134.076.318 1.441.745.309 52.755.168 (65.348.522) (80.096.911)
Consolidado 2008 1.785.004.465 2.065.744.897 3.850.749.362 1.155.200.775 972.760.765 2.127.961.540 226.201.499 1.496.586.323 3.066.545.895 160.378.306 (78.825.420)
4. PRINCIPALES POLTICAS Y PRCTICAS CONTABLES Sistema contable Los Estados Financieros Consolidados se han elaborado de acuerdo con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, utilizando el sistema de causacin, segn el cual, los ingresos y egresos se registran cuando se causan, independientemente que se hayan cobrado o pagado en efectivo. En las sociedades colombianas se han cumplido adems las prescripciones del Decreto 2649 de 1993, adems de los conceptos y normas emitidas por las diferentes Superintendencias, Ministerios y dems entidades gubernamentales autorizadas por la Ley 222 de 1995. Los estados financieros de las sociedades extranjeras han sido homologados a normas contables colombianas segn lo dispuesto por la circular externa nmero 5 de 2000 expedida por la Superintendencia de Sociedades. Por virtud de la homologacin, los Estados Financieros Consolidados se presentan bajo las siguientes prcticas y polticas contables: Unidad monetaria De acuerdo con las disposiciones legales, la unidad monetaria utilizada por la Sociedad es el peso colombiano. Los estados financieros de las empresas del exterior se convirtieron a pesos colombianos, para efectos de presentacin, as: (a) los activos y pasivos a la tasa de cambio de cierre; (b) las partidas de ingresos y gastos a la tasa de cambio de cierre del mes en que se realiz la transaccin; excepto el gasto de depreciacin y amortizacin que se convierte a la tasa de cambio de cierre; (c) las partidas de patrimonio a la tasa de cambio de cierre del mes en que se realiz la transaccin; (d) todas las diferencias resultantes de este proceso se registran en una cuenta separada del patrimonio neto, denominada Ajuste por Conversin. Este ajuste por conversin se reconocer en el estado de resultados en el perodo en que la inversin sea retirada. Periodo contable La Sociedad tiene definido por sus estatutos efectuar un corte de sus cuentas, preparar y difundir estados financieros de propsito general una vez al ao, al 31 de diciembre. Tambin preparar estados financieros de propsito especial en caso de ser necesarios. Estos estados financieros de propsito especial no implican el cierre definitivo del ejercicio y no son admisibles para disponer de las utilidades o excedentes. Criterio de materialidad Un hecho econmico es material cuando, debido a su naturaleza o cuanta, su conocimiento o desconocimiento, teniendo en cuenta las circunstancias que lo rodean, puede alterar significativamente las decisiones econmicas tomadas a partir de la informacin de estos estados financieros.
Teniendo en cuenta lo anterior, en las revelaciones a estos estados financieros, se han considerado materiales las partidas que superan el 5% de los activos totales en las cuentas de balance y el 5% de los ingresos brutos del perodo en las cuentas de resultado, sin perjuicio de que en algunas oportunidades se ha considerado importante hacer revelaciones por partidas inferiores, o eventos con efectos menores. Provisiones y contingencias De acuerdo con las normas tcnicas, los Estados Financieros Consolidados incluyen las provisiones necesarias para cubrir sus pasivos estimados, contingencias de prdidas probables as como para disminuir el valor de sus activos. Una contingencia es una condicin, situacin o conjunto de circunstancias existentes, que implican duda respecto a una posible ganancia o prdida por parte de la Sociedad Reportante, duda que se resolver cuando uno o mas eventos futuros ocurran o dejen de ocurrir. Las contingencias pueden ser probables, eventuales o remotas. Son contingencias probables aquellas respecto de las cuales la informacin disponible, considerada en su conjunto, indica que es posible que ocurran los eventos futuros. Estas contingencias se registran en la cuenta de pasivos estimados y provisiones. Son contingencias eventuales aquellas respecto de las cuales la informacin disponible, considerada en su conjunto, no permite predecir si los eventos futuros ocurrirn o dejarn de ocurrir. Estas contingencias eventuales se incluyen en las revelaciones a los Estados Financieros. Son contingencias remotas aquellas respecto de las cuales la informacin disponible, considerada en su conjunto, indica que es poco posible que ocurran los eventos futuros. La Sociedad y sus compaas subordinadas determinan y cuantifican las contingencias que debe ajustar al menos al cierre de cada periodo, y cuando sea el caso con fundamento en el concepto de expertos. Eventos subsecuentes De acuerdo con las normas vigentes, la Sociedad reconoce al corte de estos Estados Financieros Consolidados el efecto de las informaciones conocidas con posterioridad a la fecha de corte y antes de la emisin de estos estados financieros, cuando suministren evidencia adicional sobre condiciones que existan antes de la fecha de cierre. Reconocimiento de errores de ejercicios anteriores Las partidas que correspondan a la correccin de errores contables de perodos anteriores, provenientes de equivocaciones en cmputos matemticos, de desviaciones en la aplicacin de normas contables o de haber pasado inadvertidos hechos cuantificables que existan a la fecha en que se difundi la informacin financiera, son corregidas por la Sociedad en los resultados del perodo en que se advirtieren.
Inversiones La Sociedad clasifica sus inversiones en temporales y permanentes. Las inversiones temporales representan los ttulos valores y dems documentos de fcil enajenacin, respecto de los cuales se tiene el propsito de convertirlos en efectivo antes de un ao. Las que no cumplen con estas condiciones se clasifican como inversiones permanentes. Las inversiones temporales son registradas al costo, el cual no excede el valor de mercado. Los rendimientos obtenidos se registran por el sistema de causacin. Las inversiones permanentes en otras Sociedades no controladas son registradas al costo de adquisicin, y posteriormente son valorizadas por el promedio de cotizacin en bolsa, o por el valor patrimonial, cuando sus acciones no se cotizan en bolsa de valores. Los dividendos y otros rendimientos son abonados a los resultados a medida que se causan. Cuentas por cobrar Las cuentas y documentos por cobrar representan principalmente los derechos a reclamar efectivo u otros bienes y servicios por la venta de bienes y prestacin de servicios. Anualmente y al cierre del perodo, la Sociedad evala tcnicamente la recuperabilidad de sus cuentas por cobrar y reconoce las contingencias de prdida de su valor. Inventarios Los inventarios representan los bienes tangibles destinados a la venta en el curso normal de las operaciones, as como aquellos que se hallen en proceso de produccin o que se utilizarn o consumirn en la produccin de otros que van a ser vendidos. Los inventarios se contabilizan al costo. El costo se determina con base en el costo promedio. Al cierre del ejercicio se reconocen las contingencias de prdida del valor expresado, mediante las provisiones necesarias para ajustarlos a su valor neto de realizacin. Los inventarios en trnsito han sido valorizados al costo real. Propiedades, planta y equipo Las propiedades, planta y equipo son registradas al costo de adquisicin. La depreciacin es calculada usando el mtodo de lnea recta a las siguientes tasas anuales: Construcciones y edificaciones Maquinaria y equipo Equipo de oficina Equipo de cmputo y comunicacin Flota y equipo de transporte 2,5% - 5% 5% - 10% 10% 20% 20%
Los costos de reparaciones ordinarias y de mantenimiento se cargan a resultados cuando se incurren. Los costos significativos incurridos en reemplazos y mejoras son capitalizados. Las utilidades y prdidas en la venta o retiro de propiedades, planta y equipo son reconocidas en los resultados del ao en el cual se realiza la transaccin. De acuerdo con las normas tributarias colombianas, y por regla general, el impuesto sobre las ventas pagado por la adquisicin de activos fijos se lleva como mayor valor del costo de los bienes adquiridos. Sin embargo, el Estatuto Tributario en su artculo 158 contempla un tratamiento especial para las adquisiciones de activos fijos reales productivos, aun bajo la modalidad de leasing financiero con opcin irrevocable de compra. De acuerdo con este tratamiento las entidades colombianas pueden deducir el cuarenta por ciento (40%) del valor de estas adquisiciones. Intangibles La Sociedad registra como intangibles los bienes inmateriales, representados en derechos, privilegios o ventajas de competencia que contribuyen a un aumento en ingresos o utilidades. Los activos intangibles se compran o se desarrollan en el curso normal de los negocios. En el caso de los intangibles formados, no se registra ningn valor, por cuanto no existen pagos asociados a su formacin. Estos activos intangibles, tales como marcas, patentes y licencias, son registrados al costo de adquisicin. El costo de los intangibles se amortiza bajo el mtodo de lnea recta durante su vida til, a las siguientes tasas anuales: Proyecto implementacin ERP Software Licencias 14,28% 33,33% 33,33%
La amortizacin de los intangibles se registra de acuerdo con el intangible que lo genera, ya sea en costos de ventas, gastos de ventas o de administracin. Crdito mercantil adquirido De acuerdo con la Circular Conjunta nmero 11 de 2005 emitida por la Superintendencia de Sociedades y la Superintendencia de Valores, el crdito mercantil adquirido corresponde al monto adicional pagado sobre el valor en libros en la adquisicin de acciones o cuotas partes de inters social de un ente econmico activo, si el inversionista tiene o adquiere el control sobre el mismo. El crdito mercantil adquirido por la Sociedad se reconoce ya sea al momento de efectuar la inversin, si esta adquiere el control de la subordinada, o cuando se incrementa la participacin en el capital de la subordinada, si la Sociedad ya tena el control de la misma. La Sociedad amortiza el crdito mercantil adquirido en alcuotas por un periodo entre 10 y 20 aos.
Contratos de arrendamiento financiero La Sociedad registra sus contratos de leasing, en concordancia con el artculo 127 del Estatuto Tributario y la Ley 863 de 2003. Al inicio del contrato, la Sociedad registra un activo intangible y un pasivo por el valor total del bien objeto de arrendamiento. Esto es, por una suma igual al valor presente de los cnones y opciones de compra pactados, calculado a la fecha de iniciacin del contrato y a la tasa pactada en el mismo. La suma registrada como pasivo debe coincidir con la registrada por el arrendador como activo monetario, en la cuenta de bienes dados en leasing. En el caso de que el bien objeto de arrendamiento financiero sea un activo depreciable o amortizable, el activo registrado por la Sociedad se depreciar o amortizar, utilizando las mismas reglas y normas que se aplicaran si el bien arrendado fuera de su propiedad, es decir, teniendo en cuenta su vida til. Los cnones de arrendamiento causados, se descomponen en la parte que corresponda a abono a capital y la parte que corresponda a intereses o costo financiero. La parte correspondiente a abonos de capital se carga directamente contra el pasivo registrado, como un menor valor de este. La parte de cada canon correspondiente a intereses o costo financiero se registra en el estado de resultados. Diferidos Los activos diferidos corresponden a las erogaciones que representan gastos aplicables a varios periodos contables, amortizando en cada uno de ellos la parte que le corresponde. La Sociedad posee los siguientes activos diferidos: - Gastos pagados por anticipado, tales como intereses, seguros, arrendamientos y otros gastos incurridos para recibir servicios en el futuro. Se amortizan durante el periodo en el cual se reciben los ingresos. Cargos diferidos, los cuales representan bienes o servicios recibidos de los cuales se espera obtener beneficios econmicos en el futuro. Su amortizacin se reconoce a partir de la fecha en que estos cargos diferidos originen ingresos.
La Sociedad tambin registra como cargo diferido: 1. Las erogaciones que representan gastos aplicables a varios periodos contables, amortizando en cada uno de ellos la parte que le corresponde. 2. Conceptos directamente atribuibles a las campaas de edicin de directorios telefnicos, los cuales se registran posteriormente en gastos de venta, en la fecha en que se distribuye y liquide el correspondiente directorio. Diferencia en cambio Para efectos contables, la Sociedad convirti al 31 de diciembre los saldos en moneda extranjera a la tasa de cambio representativa del mercado de $2.044,23 y $2.243,59 por US$1,00 en 2009 y 2008, respectivamente.
Cuentas por pagar Las cuentas y documentos por pagar representan las obligaciones a cargo de la Sociedad, originadas en bienes o servicios recibidos. Obligaciones laborales Las obligaciones laborales son aquellas que se originan en un contrato laboral. Se registran como tales siempre y cuando su pago sea exigible o probable y su importe pueda ser estimado razonablemente. De conformidad con las disposiciones legales y acuerdos laborales vigentes, la Sociedad y sus subordinadas determinan al cierre del ejercicio el monto a favor de cada empleado por concepto de las prestaciones sociales a que hubiere lugar. Pensiones de jubilacin La obligacin por pensiones de jubilacin representa el valor presente de todas las mesadas futuras que la Sociedad y sus subordinadas debern cancelar a aquellos empleados que cumplieron ciertos requisitos de ley en cuanto a edad, tiempo de servicio y otros. Para los empleados en donde la Sociedad cubre su obligacin de pensiones directamente, el valor de las pensiones de jubilacin se determina con base en los estudios actuariales preparados por peritos al corte de diciembre 31, sin inversin especfica de fondos. Para los empleados cubiertos con el nuevo rgimen de seguridad social (Ley 100 de 1993), la Sociedad cubre su obligacin de pensiones a travs del pago de aportes a las Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones. Impuestos El gasto de impuesto de renta representa la suma del impuesto por pagar corriente y el diferido. El impuesto corriente est basado en la utilidad fiscal del ao y en algunos pases se calcula con base en la renta presuntiva; por ejemplo, en las sociedades colombianas, si el valor de renta lquida calculado es menor al 3% del patrimonio lquido (activos menos pasivos), entonces este resultado se tomar como la renta lquida gravable y se le aplicar la tarifa de impuesto correspondiente. La utilidad fiscal difiere de la utilidad presentada en el estado de resultados, debido a que esta ltima excluye ingresos y gastos exentos o deducibles en otros aos y excluye tems que nunca sern exentos o deducibles. La obligacin de impuesto corriente de la Sociedad es calculada utilizando las tasas impositivas que se hayan aprobado o estn sustancialmente aprobadas a la fecha del balance. El impuesto corriente, correspondiente al periodo presente y a los anteriores, es reconocido como una obligacin de pago en la medida en que no haya sido liquidado. Si la cantidad ya pagada, que corresponda al periodo presente y a los anteriores, excede el importe a pagar por esos perodos, el exceso es reconocido como un activo. El impuesto diferido es el impuesto que se espera pagar o recuperar por las diferencias entre el valor en libros de los activos y pasivos en los estados financieros y la correspondiente base fiscal utilizada en el cmputo para determinar la utilidad fiscal, y es contabilizado utilizando el mtodo del pasivo.
El impuesto diferido pasivo se reconoce generalmente para todas las diferencias temporales y el impuesto diferido activo se registra solo en la medida que sea probable la disponibilidad de ganancias fiscales futuras, contra las cuales las diferencias temporales puedan ser utilizadas. Se reconoce impuesto diferido pasivo por diferencias temporales que surgen de las inversiones en subsidiarias y asociadas, excepto cuando la Sociedad tiene la capacidad de controlar la reversin de la diferencia temporal y es probable que la diferencia temporal no sea revertida en un futuro cercano. Por otro lado, se reconocen impuestos diferidos activos por diferencias temporales asociadas con estas inversiones e intereses, siempre que sea probable que existan utilidades fiscales futuras sobre las cuales se puedan utilizar los beneficios de las diferencias temporales y se espere que estas diferencias se reviertan en un futuro previsible. El valor en libros del impuesto diferido activo es revisado en cada fecha de balance y reducido en la medida en que no sea probable que existan ganancias fiscales futuras disponibles, que permitan que parte o todo el activo sea recuperado. Impuesto al patrimonio En Colombia, en los trminos de la Ley 1111 de 2006, por los aos gravables 2007, 2008, 2009 y 2010, se cre el impuesto al patrimonio a cargo de las personas jurdicas, naturales y sociedades de hecho, contribuyentes declarantes del impuesto sobre la renta. Para efectos de este gravamen el concepto de riqueza es equivalente al total del patrimonio lquido del obligado, cuyo valor sea igual o superior a tres mil millones de pesos ($3.000.000). La base para el clculo de dicho impuesto ser el patrimonio lquido al 1 de enero de 2007 y la tarifa ser del 1,2%. El saldo de la cuenta de revalorizacin del patrimonio puede ser disminuido por el reconocimiento del impuesto al patrimonio liquidado y no podr distribuirse como utilidad hasta tanto no se liquide la empresa o se capitalice su valor de acuerdo con las normas legales. Valorizaciones Las valorizaciones representan el mayor valor de los activos en relacin con su costo neto. De acuerdo con requerimientos legales, estas cuentas reflejan las diferencias entre los avalos de la propiedad, planta y equipo de la Sociedad y el valor intrnseco o de cotizacin en bolsa de ttulos de inversiones y los respectivos costos netos en libros de tales activos. Las valorizaciones de inversiones se registran por separado con abono a supervit por valorizaciones. Las desvalorizaciones de inversiones en sociedades no controladas se registran con cargo al supervit por valorizaciones. Cuentas de orden Los registros en las cuentas de orden reflejan hechos o circunstancias, as como compromisos o contratos que pueden afectar la estructura financiera de la Sociedad, en la medida que deriven en posibles derechos u obligaciones.
Igualmente, se incluyen en cuentas de orden los registros necesarios para efectos de control interno de los activos, pasivos y patrimonio; informacin gerencial o control de futuras situaciones financieras, as como para conciliar las diferencias entre los registros contables de los activos, pasivos y patrimonio, y las declaraciones tributarias. Utilidad (Prdida) neta por accin La Utilidad (Prdida) neta por accin es determinada con base en el nmero de acciones promedio en circulacin al final del ejercicio. Estado de Flujos de Efectivo La Sociedad prepara el Estado de Flujos de Efectivo bajo el mtodo indirecto, clasificando como disponible el efectivo y las inversiones temporales con vencimiento menor a un ao. Uso de estimados y juicios contables En la aplicacin de las polticas contables de la Sociedad, la Gerencia requiere hacer juicios, estimados y supuestos acerca del valor en libros de los activos y pasivos que no son fcilmente percibidos de otras fuentes. Los estimados y los supuestos estn basados en la experiencia histrica y otros factores que son considerados relevantes. Los resultados reales pueden diferir de estos estimados. Los estimados y supuestos son revisados de manera recurrente. Las revisiones a los estimados contables son reconocidas en el perodo en que los estimados son revisados, si la revisin afecta solo ese perodo, o en el perodo de revisin y perodos futuros, si la revisin afecta ambos perodos. 5. DISPONIBLE 2009 Ingresos por depositar Caja Bancos moneda nacional Bancos moneda extranjera Fondos Depsito overnight Otros Total 6.037.772 343.846 138.988.739 44.194.231 283.230 24.071.048 2.275.117 216.193.983 2008 14.939.851 4.028.944 115.403.360 21.320.689 159.245 5.677.374 42.171 161.571.634
No existen restricciones sobre los saldos del disponible al 31 de diciembre de 2009 y 2008.
6. INVERSIONES TEMPORALES 2009 Ttulos de renta fija Certificados de depsito a trmino - DAT Aceptaciones bancarias o financieras Derechos fiduciarios Total 3.422 3.227.456 15.370.584 15.744.889 34.346.351 2008 199.447 17.411.676 10.352.335 27.963.458
7. INVERSIONES PERMANENTES 2009 Bonos y cdulas Derechos en fideicomisos de inversin En sociedades Otras Provisin proteccin inversiones Valorizacin (Desvalorizacin) de inversiones Total 32.487 1.238.218 17.095.688 3.221.990 (838.874) 819.943 21.569.452 2008 51.219 8.888.664 22.461.010 2.880.208 (1.569.265) (19.401) 32.692.435
Durante 2009 y 2008 no se efectu ninguna reclasificacin para pasar de inversiones temporales a permanentes o viceversa. Todas las inversiones en sociedades se han valorizado por el promedio de cotizacin en bolsa o el valor patrimonial, segn sea el caso, en diciembre 31. La siguiente es la descripcin general de las inversiones en subordinadas que posee la Sociedad:
ENTIDAD 2009 ASSENDA S.A. Colombia Colombia Colombia Colombia Panam Colombia Venezuela 100.00% 100.00% 7.665.060 653.798.725 100.00% 100.00% 701.782.415 100.00% 100.00% 386.223.179 201.050.154 474.144.841 444.011.742 9.459.075 100.00% 28.770.691 5.719.248 100.00% 100.00% 268.403.465 187.359.072 100.00% 100.00% 392.695.139 288.913.525 CARGRAPHICS S.A. CARVAJAL SERVICIOS S.A CARVAJAL EMPAQUES S.A. CARPAK S.A. CARVAJAL INVERSIONES S.A. CARVAJAL S.A. DISTRIBUIDORA DE LIBROS VENEZOLANOS C.A DISILEVENCA FESAECUADOR S.A. Ecuador Ecuador Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Ecuador Colombia Colombia Colombia Colombia Ecuador Colombia 100.00% 66.67% 100.00% 61.75% 51.00% 85.29% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 66.67% 100.00% 61.75% 51.00% 85.29% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 61.75% 61.75% GRUPO EDITORIAL NORMA ECUADOR S.A. HEREDEROS DE MANUEL CARVAJAL VALENCIA S.A. INTEGRAR S.A. MEPAL S.A. MUSICAR S.A. [ 106 ] INFORME ANUAL 2009 CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. NEGOCIOS EDITORIALES S.A. OFFSETEC S.A. PLEGACOL S.A. PROPAL S.A. PUBLICAR S.A. CREDINORMA S.A. EN LIQUIDACIN CARVAJAL SERVICIOS S.A. SERTESA S.A. EN LIQUIDACIN 103.537.592 81.013.137 23.051.444 146.133.272 205.121.513 203.882.743 (1.794.015) 2008
PAS
PARTICIPACIN
ACTIVOS 2009
PASIVOS 2009
PATRIMONIO 2009
UTILIDAD (PRDIDA) NETA 2009 7.963.753 (10.645.488) (2.001.880) 16.768.749 (11.202.880)
ACTIVIDAD ECONMICA
Produccin comercial de formas comerciales y documentos de seguridad.
Impresin de libros revistas y directorios.
Prestadora de servicios.
Productor de empaques.
Inversionista.
12.259.310 Establecer, mantener y operar directamente a travs de las subordinadas. (2.453.253)
Comercializacin de libros.
14.793.986 8.292.952 21.672.124 2.431.467 75.066.101 11.369.624 77.043.412 12.880.269 53.655.070 1.019.947.893 652.936.238 42.406 541.062 14.495.159
9.160.263 3.220.301 8.756.371 603.484 40.949.463 2.275.303 73.640.451 9.477.082 49.457.288 256.200.369 460.445.676 1.703.313 476.576 9.831.130
5.633.723 5.072.651 12.915.753 1.827.983 34.116.634 9.096.016 3.349.754 3.403.186 4.197.782 763.484.734 166.716.314 (1.660.907) 64.486 4.664.029
2.622.500 Produccin de formas comerciales y documentos de seguridad. 2.047.824
Comercializacin y distribucin de libros y otros impresos.
(1.452) Administrar acciones y cuotas de inters en otras compaas. (2.658.203) (237.020) (22.997.464)
Servicio de informtica ventas sistemas de informacin.
Produccin y comercializacin de muebles.
151.302 Actividades de prensa radio y televisin.
Inversionista.
918.118 Elaboracin, distribucin y comercializacin de directorios telefnicos. (9.360.498)
Diseo grfico y estructural e impresin y terminacin de empaques de papel. 58.474.043 (334)
1.040.487 Productora de papeles.
Editor de directorios telefnicos.
Distribuidora de libros.
(218.332) Prestadora de servicios. 3.131.724
Prestar asesora tcnica en el campo industrial.
8. DEUDORES 2009 Corto plazo Clientes nacionales (1) Compaas vinculadas (Nota 24) Cuentas por cobrar a accionistas Anticipos y avances a proveedores y contratistas Anticipos y avances a trabajadores Anticipos a autores y regalas Intereses por cobrar Certificados de reembolso tributario Dividendos con terceros Depsitos Reclamaciones Cuentas por cobrar a trabajadores Prstamos a particulares Deudores varios Subtotal Provisin de cartera Total 1.008.915.467 8.426.461 1.466.842 15.082.233 1.692.216 9.604.395 101.484 1.160.365 7.341.488 22.018.965 1.108.406 12.277.750 1.869.728 13.345.880 1.104.411.680 (157.241.770) 947.169.910 2009 Largo plazo Clientes nacionales Compaas vinculadas (Nota 24) Depsitos Deudores varios Subtotal Provisin de cartera Total 10.343.902 7.977.351 2.819.985 1.367.127 22.508.365 (10.043.851) 12.464.514 2.474.828 18.653.848 6.296.482 1.480.717 28.905.875 (10.361.770) 18.544.105 974.839.306 12.028.099 16.118.010 24.718.881 1.411.520 4.704.427 22.637 1.707.005 361.855 16.417.095 858.471 13.270.053 377.688 28.097.404 1.094.932.181 (148.562.571) 946.369.610 2008 2008
(1) La Sociedad realiz una operacin en el ao 2009 de factoring en firme con las sociedades Factor Dinero S.A. por un valor de $36.168.202 y Amsel S.A. por valor de $10.000.000. El movimiento de la provisin de cartera fue el siguiente: 2009 Corto plazo Saldo inicial Castigos Provisin Saldo al final del ao (148.562.571) 34.310.375 (42.989.574) (157.241.770) (156.229.237) 52.120.739 (44.454.073) (148.562.571) 2008
Largo plazo Saldo inicial Castigos Provisin Saldo al final del ao 9. INVENTARIOS 2009 Materias primas Productos en proceso Productos terminados Terrenos para la venta Materiales, repuestos y suministros Inventarios en trnsito Provisiones Total 71.410.024 45.633.632 222.704.033 9.794.162 40.670.793 10.685.608 (17.869.707) 383.028.545 2008 104.460.526 49.001.091 276.699.440 32.308.246 27.528.293 ( 23.771.821) 466.225.775 (10.361.770) 317.919 (10.043.851) (9.244.823) (1.116.947) (10.361.770)
El movimiento de la provisin de inventarios fue el siguiente: 2009 Saldo inicial Castigos Recuperaciones Provisin Saldo al final del ao 10. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO 2009 Terrenos (1) Construcciones y edificaciones (1) Maquinaria y equipo Maquinaria y equipo en montaje Maquinaria en trnsito Equipo de cmputo y comunicacin Equipo de oficina Construcciones en curso Flota y equipo de transporte Subtotal costo Menos: Depreciacin acumulada Ms: Depreciacin diferida Provisin Propiedad, Planta y Equipo Total 36.719.792 247.633.946 1.437.521.719 80.806.386 1.161.366 127.272.479 81.685.682 11.957.919 26.680.924 2.051.440.213 (1.285.101.881) 125.198.179 (6.616.019) 884.920.492 2008 50.677.082 273.511.240 1.421.878.540 81.475.830 1.106.092 126.185.004 83.903.094 7.293.271 26.409.988 2.072.440.141 (1.255.258.288) 126.224.780 (45.270.340) 898.136.293 (23.771.821) 14.353.938 1.829.807 (10.281.631) (17.869.707) 2008 ( 21.178.563) 4.267.143 (6.860.401) (23.771.821 )
(1) Durante el ao 2009 se vendieron lotes y edificaciones por un costo neto en libros de $12.015.465 lo que gener una utilidad en la venta de $7.073.948. Excepto por los bienes pignorados (Nota 16), la Sociedad tiene la propiedad sobre todos los activos incluidos en este rubro.
11. INTANGIBLES 2009 Crdito mercantil (2) Marcas Derechos (Leasing Financiero) Licencias Proyecto implementacin ERP (1) Software Otros Subtotal costo Menos: Amortizacin acumulada Menos: Provisin Total 154.354.427 1.483.893 69.766.293 40.756.383 143.686.280 30.160.574 22.192.396 462.400.246 (187.281.437) 275.118.809 2008 137.307.152 1.465.219 69.677.804 31.733.794 143.686.280 24.190.597 20.525.144 428.585.990 (138.064.274) (387.469) 290.134.247
(1) Las sociedades colombianas acumularon a Diciembre de 2005 los costos incurridos en la implementacin y puesta en marcha de una nueva plataforma tecnolgica ERP denominada e-Business Suite de Oracle y SAP, con la cual se integraron todos los servicios de BackOffice correspondientes a los procesos financieros, Gestin Humana, Compras, Comercio Exterior y Cartera, entre otros, los cuales se empezaron a amortizar en 2006, a un plazo de siete aos. Las compras del proyecto realizadas durante el 2007 y 2006 corresponden a la segunda fase, la cual consiste en la adopcin del Front Office, que comprendi la plataforma tecnolgica con Oracle para soportar los procesos comerciales, logsticos y productivos de las sociedades, los cuales se comenzaron a amortizar a partir del ao 2008 a un plazo de siete aos. En las sociedades del exterior esta nueva plataforma se comenz a implementar en 2007 y se culmin en 2008. (2) El crdito mercantil corresponde al mayor valor pagado en compra de inversiones con relacin al valor en libros en la fecha de adquisicin, se amortiza entre 10 y 20 aos y corresponde a la adquisicin de las siguientes sociedades:
Entidad Caderbras Bico Internacional Ltda. Editel Listas Telefnicas Bienes de Consumo Internacional S.A. de C.V. Alcard S.A. Adquisiciones varias de negocio B2B Portales Inc. Propandina S.A. Tecimpre S.A. Levicom S.A. Publicar S.A. Servinte S.A. Teleonda Musical S.A. de C.V. Informa Midias Especializadas Ltda. Parramn Ediciones Inversiones Especializadas en Artculos Plsticos S.A. IBC Solutions INC. IBC Colombia S.A. Total Crdito Mercantil
Pas Brasil Brasil Mxico Argentina U.S.A Ecuador Colombia Mxico Colombia Colombia El Salvador Brasil Espaa Panam BVI Colombia
2009 17.035.926 1.548.766 2.547.111 11.956.701 10.529.644 3.415.129 2.306.850 18.806.917 5.381.967 1.364.174 1.180.359 42.927.339 20.974.165 12.750.080 1.629.299 154.354.427
2008 13.930.587 1.266.455 13.122.758 8.954.214 3.415.129 2.306.850 20.641.029 5.381.967 1.180.115 1.295.471 29.553.904 387.468 20.248.399 13.993.507 1.629.299 137.307.152
Durante el ao 2009 se adquirieron las siguientes inversiones: (i) El 20% de la subordinada Inversiones Especializadas en Artculos Plsticos S.A. lo que gener un crdito mercantil por valor de $2.523.929. (ii) El 15% de la subordinada Informa Midias Especializadas Ltda. lo que gener un crdito mercantil por $6.785.423 (iii) Se efectu un pago adicional por la adquisicin de la subordinada B2B Portales, segn el acuerdo contractual lo que gener un crdito mercantil por valor de $2.371.080. La variacin de los crditos mercantiles restante corresponde principalmente a diferencia en cambio por efecto de variacin de tasas.
12. DIFERIDOS 2009 Gastos pagados por anticipado Seguros Intereses Arrendamientos Mantenimiento Comisiones Otros Total 4.304.041 1.313.017 678.965 147.464 162.123 839.386 7.444.996 3.605.577 823.854 1.059.503 214.957 913.686 6.617.577 2008
2009 Cargos diferidos Corto plazo Organizacin y preoperativos Edicin directorios telefnicos Proyecto Gestin de Procesos Premios y bonificaciones Comisiones Gastos de viaje Otros Total 804.583 30.137.716 5.212.332 1.938.849 21.842.888 589.168 2.470.525 62.996.061
2008
952.047 10.513.785 2.539.562 22.366.258 6.923.261 3.394.309 46.689.222
Largo plazo Remodelacin y mejoras a propiedades ajenas Bonificaciones Licencias Total 15.356.256 16.149.680 920.947 32.426.883 4.670.937 19.758.554 24.429.491
13. IMPUESTO DIFERIDO El siguiente es el detalle de los impuestos diferidos ms significativos que han sido reconocidos por la entidad: 2009 Impuesto diferido activo Cartera Pasivos estimados y provisiones Inventarios Intangible Descuentos financieros Otros Total Impuesto diferido pasivo Depreciacin Bonificaciones Inventarios Cartera Otros Total 14. OTROS ACTIVOS 2009 Corto plazo Activos para la venta Total Largo plazo Bienes de arte y cultura Otros activos Total 1.080.920 2.364.017 3.444.937 32.830 2.466.782 2.499.612 2.225.227 2.225.227 2.153.211 2.153.211 2008 46.052.217 1.016.796 3.381.134 1.283.997 3.057.883 54.792.027 43.570.819 1.025.036 2.672.893 1.059.301 48.328.049 5.537.220 13.262.597 1.079.957 6.807.048 6.299.824 32.986.646 4.841.881 1.707.041 421.461 8.603.789 161.538 4.705.477 20.441.187 2008
15. VALORIZACIONES 2009 Inversiones Propiedad, planta y equipo Total 819.943 730.955.194 731.775.137 2008 (19.401) 778.867.527 778.848.126
La valorizacin de la propiedad, planta y equipo, se determin con base en los siguientes valores: 2009 Valor neto en libros (Nota 10) Valor de realizacin (1) Total 884.920.492 1.615.875.686 730.955.194 2008 898.136.293 1.677.003.820 778.867.527
(1) El valor de realizacin est compuesto por el valor neto en libros de propiedad, planta y equipo y las valorizaciones. Durante el 2009 la Sociedad efectu el avalo tcnico de sus terrenos y edificios. Estos avalos fueron preparados por Anthony Halliday Bern Ltda, miembros de la Lonja de Propiedad Raz. Los avalos de maquinaria y equipo, fueron preparados por la Organizacin Noguera Camacho Ltda., la cual se encuentra inscrita en el registro nacional de avaluadores. El saldo est compuesto por: 2009 Maquinaria y equipo Terrenos Construcciones y edificaciones Equipo de oficina Equipo de cmputo Equipo de transporte Total 354.791.287 214.551.126 158.506.307 1.815.305 799.506 491.663 730.955.194 2008 422.932.463 187.591.537 155.709.801 9.460.149 7.243 3.166.334 778.867.527
16. OBLIGACIONES FINANCIERAS 2009 Moneda Nacional Bancos Corporaciones Financieras Leasing Financieros Otras obligaciones Moneda Extranjera Bancos Corporaciones Financieras Leasing Financieros Otras obligaciones 384.590.576 96.518.346 45.968.600 2.771.764 529.849.286 Total obligaciones financieras Menos: Vencimientos corrientes Total Obligaciones Financieras a largo plazo Los saldos al 31 de Diciembre de 2009 se descomponen as: Valores expresados en miles de Pesos Colombianos Pesos Colombianos Sobregiros Prstamos con entidades financieras Total 16.016.986 556.376.959 Dlares 430.633.403 Otras Monedas 193.744 Total 16.210.730 1.102.243.231 290.793.245 811.449.986 547.360.466 99.682.997 2.680.796 649.724.259 1.130.118.973 327.303.561 802.815.412 420.859.264 104.969.166 46.565.515 572.393.945 385.156.280 62.536.660 26.931.905 5.769.869 480.394.714 2008
99.022.139 1.086.032.501
572.393.945
430.633.403
99.215.883 1.102.243.231
Los saldos al 31 de Diciembre de 2008 se descomponen as: Valores expresados en miles de Pesos Colombianos Pesos Colombianos Sobregiros Prstamos con entidades financieras Total 27.125.017 453.269.697 Dlares 552.768.973 Otras Monedas 912.946 96.042.340 Total 28.037.963 1.102.081.010
480.394.714
552.768.973
96.955.286
1.130.118.973
El vencimiento de las obligaciones a largo plazo en los aos siguientes es as: 2011 2012 2013 2014 2015 y aos posteriores 196.651.218 148.136.618 138.234.140 95.861.243 232.566.767 811.449.986
La obligacin con la IFC, fue otorgada en octubre del 2004 a Carvajal S.A. mediante dos contratos, uno Stand by (crdito rotativo) por US$35 millones y uno C Loan (cupo no rotativo) por US$15 millones. Los intereses y el capital se pagarn semestralmente en los meses de abril y octubre de cada ao. Adicionalmente en junio de 2006, Carvajal S.A. firm un contrato denominado Loan Agreement por valor de US$50 millones, el cual fue desembolsado por la IFC el 30 de mayo de 2009. Para este desembolso de US$50 millones se acord con la IFC efectuar un Cross Currency Swap tasa y moneda que permiti fijar las cuotas de capital e intereses en pesos colombianos con una tasa de inters fija del 9,56% durante los 9,5 aos de la vida del crdito. La tasa Spot del dlar con la que se cerr el cambio de los USD $50 millones fue de $2.216 por dlar que equivale a $ 110.800.000. Crdito Sindicado El 25 de abril de 2008, la Organizacin Carvajal realiz una operacin de Crdito sindicado con varias entidades financieras. La operacin est compuesta por un tramo en dlares americanos por valor de $132 millones y un tramo en pesos colombianos equivalente a US$70 millones. Las condiciones de ambos tramos respecto a plazos y periodos de gracia para amortizacin de capital son idnticas, pre-
sentando un crdito a 5 aos con 18 meses de gracia con pagos semestre vencido. La amortizacin de capital comenz el 30 de octubre de 2009 con pagos semestrales hasta el 30 de abril de 2013. Los intereses se pagarn trimestre vencido. La tasa en dlares est indexada a Libor de 3 meses ms un spread que vara dependiendo del apalancamiento total de la Organizacin Carvajal, medido como Deuda Total entre EBITDA. Por medio de transacciones de swap de intereses la tasa Libor se fij por toda la vigencia del crdito a 3,27%, con una barrera piso techo entre 1,0% y 6,0%, para el total del crdito en el tramo de dlares. Durante el ao 2009, se prepag el tramo en pesos colombianos y se sustituy por otro crdito bancario a 8 aos de plazo. Para respaldar las obligaciones financieras, en 2009 se tenan constituidas las siguientes garantas reales con bancos nacionales:
Entidad financiera Bancolombia Banco de Bogot
Garantas reales Maquinaria Terreno y edificio Yumbo
Valor 10.000.000 12.000000
Por otro lado como parte de los contratos con la IFC denominados C Loan Agreement y Stand by Loan Agreement, la Organizacin ha otorgado las siguientes garantas: Contrato de garanta del Prstamo C, entre IFC y Bico, Carpak, Norma, Publicar S.A. y una vez se hayan adherido como fiadores, Propal y cada Sector Holding Company. Contrato de garanta del prstamo Standby, entre IFC y Publicar S.A. Hipoteca abierta en primer grado otorgada por Carvajal S.A. sobre (1) predio industrial ubicado en Santander de Quilichao, Cauca y (2) hipoteca abierta en primer grado sobre predio comercial ubicado en la Avenida El Dorado, Bogot. Contrato de prenda abierta sin tenencia por medio del cual Carpak S.A. crea una pignoracin de primer grado sobre su equipo de termoformadora y extrusora. Contrato de prenda abierta sobre 196.887.988 acciones de la subsidiaria Propal S.A. Prenda sin tenencia por US$20 millones otorgada por Propal S.A., sobre la esmaltadora marca Jagenberg. Al cierre del ejercicio no existen obligaciones en mora, ni compromisos que se vayan a refinanciar.
17. PROVEEDORES 2009 Nacionales y del exterior Total 431.837.855 431.837.855 2008 450.715.671 450.715.671
18. CUENTAS POR PAGAR 2009 Corto plazo Cuentas corrientes comerciales Compaas vinculadas (Nota 24) Ingresos recibidos por anticipado Costos y gastos por pagar Regalas por pagar Retenciones por pagar Aportes por pagar Dividendos Intereses por pagar Cuentas por pagar a accionistas Otros Total 7.690.657 10.000.000 110.061.640 15.946.337 4.918.618 18.568.184 11.946.416 5.650.821 17.078.267 3.324.431 44.744.229 249.929.600 3.424.157 86.223.115 23.449.288 6.904.814 23.697.289 4.381.037 2.047.654 23.090.818 4.042.317 27.995.226 205.255.715 2008
Largo plazo Otras cuentas por pagar Total 991.457 991.457 1.253.397 1.253.397
19. IMPUESTOS, GRAVMENES Y TASAS 2009 Corto plazo Impuesto de renta y complementarios Migracin PAES, INSS e Ingreso Federal Impuesto a las ventas Otros Total Largo plazo Migracin PAES, INSS e Ingreso Federal Total 20.161.706 20.161.706 37.927.433 37.927.433 32.332.591 5.901.874 36.692.545 1.233.855 76.160.865 28.088.260 6.499.874 36.262.756 369.968 71.220.858 2008
El 27 de mayo de 2009, el Gobierno Federal de Brasil public la Ley No. 11.941, a travs de la cual se establece un nuevo programa de financiacin de deudas tributarias, administradas por la Administracin de Impuestos, el Instituto Nacional del Seguro Social y la Procuradura General de Hacienda Nacional. As mismo, este programa de financiacin de deudas tributarias permite la inclusin del saldo consolidado de las deudas acogidas en anteriores programas de financiacin de deudas tributarias como PAES, PAEX y REFIS (Ley No. 9.964/00). El programa prev realizar el pago de las deudas hasta en 180 cuotas pagaderas mensualmente, a partir de la fecha de acogimiento al programa y actualizando la deuda por la tasa SELIC de Brasil. Este nuevo programa de financiacin de deudas prev la compensacin de las prdidas fiscales con los valores de las multas e intereses generados por los impuestos no liquidados oportunamente, adems prev reducciones en los valores de multas e intereses determinados de acuerdo con el plazo de pago optado. Con el fin de poder gozar de los beneficios del programa de financiamiento, el 30 de noviembre de 2009, las subsidiarias brasileras Publicar Do Brasil Listas Telefnicas Ltda. y Guia Mais Publicidade Ltda., optaron por acogerse al programa de financiamiento de impuestos instituido por la Ley No. 11.941/09. Las deudas tributarias que se acogieron fueron las siguientes: - Migracin del Programa de Parcelamiento Especial PAES, obteniendo una reduccin en el monto de la deuda por $22.184.854, generada bsicamente por la compensacin de las prdidas fiscales y de la amnista de multas e intereses previstos en la Ley. La refinanciacin del PAES se har en 48 cuotas pagaderas mensualmente a partir de noviembre de 2009. - La inclusin de nuevas deudas con el Instituto Nacional del Seguro Social INSS, que sumadas con las multas, inters y deducidos de las prdidas fiscales, ascienden al valor de $3.528.796.
El financiamiento de estas deudas ser efectuado en 120 cuotas pagaderas mensualmente a partir de noviembre de 2009. - La inclusin de nuevas deudas con la Agencia Tributaria de Brasil por valor de $292.331. El financiamiento de estas deudas ser efectuado en 120 cuotas pagaderas mensualmente a partir de noviembre de 2009. Los saldos a pagar relacionados con este programa son los siguientes: 2009 Migracin PAES INSS Ingreso Federal Total 20.047.824 4.412.024 1.603.732 26.063.580 2008 42.232.678 883.228 1.311.401 44.427.307
2009 Corto Plazo Largo Plazo 20. OBLIGACIONES LABORALES 2009 Corto plazo Cesantas consolidadas Intereses sobre las cesantas Salarios Vacaciones consolidadas Otras prestaciones Total 11.043.430 1.161.349 4.543.013 40.515.807 8.385.280 65.648.879 5.901.874 20.161.706
2008 6.499.874 37.927.433
2008 8.128.081 1.041.266 3.261.363 42.897.514 3.482.767 58.810.991
Largo plazo Cesantas no corrientes Total 2.395.291 2.395.291 1.358.730 1.358.730
21. PENSIONES DE JUBILACIN 2009 Clculo actuarial Pensiones de jubilacin Total 55.172.575 55.172.575 54.490.221 54.490.221 2008
El clculo actuarial se realiza anualmente en diciembre 31 y se encuentra amortizado en el 100%. El valor de las obligaciones de la Sociedad por ste concepto al 31 de diciembre de 2009 y 2008 ha sido determinado usando un inters tcnico del 11,59% y 10,19% anual, respectivamente, de conformidad con las disposiciones legales. El nmero de personas cobijadas en estas obligaciones es de 417 y 441 para 2009 y 2008, respectivamente. El valor registrado como gasto por pensiones de jubilacin fue de $16.903.499 y $19.302.115 a diciembre de 2009 y 2008, respectivamente. 22. OTROS PASIVOS 2009 Anticipos y avances recibidos Otros Total 23.434.918 11.919.292 35.354.210 2008 41.216.788 677.191 41.893.979
23. PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES 2009 Provisin por contingencias civiles Provisin por contingencias laborales Provisin por contingencias tributarias Otros pasivos estimados Total 4.242.963 7.069.162 9.580.734 3.597.767 24.490.626 2008 5.602.735 6.269.698 11.391.385 3.323.705 26.587.523
Los pasivos estimados y provisiones de la sociedad corresponden principalmente a las subsidiarias Publicar Do Brasil Listas Telefnicas Ltda y Guia Mais Publicidade Ltda. La administracin de la sociedad y sus asesores legales consideran que las sumas contabilizadas son suficientes para cubrir probables prdidas que puedan resultar del desenlace desfavorable de procesos civiles, laborales y tributarios en curso.
24. TRANSACCIONES CON COMPAAS RELACIONADAS Las transacciones con compaas relacionadas corresponden a compra y venta de bienes y servicios a subordinadas de la Sociedad, necesarios para la operacin de las compaas. Las cuentas con compaas relacionadas al 31 de diciembre del 2009 comprenden: Empresa Fundacin Carvajal Industrias Lehner S.A. Publicom S.A. DE C.V. Fesa TX S.A. Bimex Colombiana LTDA. Dicar S.A. Pas Colombia Colombia Salvador Ecuador Colombia Colombia Cuentas Por cobrar 105.577 900.000 5.182.480 3.900 7.977.351 1.862.449 344.105 27.950 16.403.812 Cuentas Por pagar 10.000.000 10.000.000 Ingresos 99.711 16.776 1.283.960 30.895 4.285.308 3.393.432 128.886 17.254.946 24.000.000 50.493.914 Compras de bienes y/o servicios 27.772 3.407 42.247 1.584 75.010
Suministradora de Papeles Colombia S.A. SUPAPEL S.A. Forco S.A. Inversantamnica S.A. Amsel S.A. Total Colombia Colombia Colombia
Proacin S.A. En liquidacin Colombia
Las cuentas con compaas relacionadas al 31 de diciembre del 2008 comprendan: Empresa Fundacin Carvajal Industrias Lehner S.A. Inversiones Guabinas S.A Bimex Colombiana Ltda. Dicar S.A. Suministradora de Papeles S.A. SUPAPEL S.A. Forco S.A. Inversantamnica S.A. Proacin S.A. En liquidacin Publicom S.A. DE C.V. Inbracon S.A. Investimentos Globais Ltda Total 25. INTERES MINORITARIO Una vez fueron eliminadas las inversiones, el inters minoritario es el siguiente: 2009 Sobre el patrimonio Sobre los resultados del ejercicio 26. PATRIMONIO CONTROLADO Corresponde al patrimonio de las sociedades en las que CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. no tiene participacin, pero que de acuerdo con el Artculo 261 del Cdigo de Comercio ejerce influencia dominante sobre los rganos de administracin de dichas sociedades. 2009 Carvajal S.A. Herederos de Manuel Carvajal Valencia S.A. Tecnologa e Inversiones S.A. en liquidacin Total 191.757.769 12.917.205 204.674.974 2008 223.199.010 9.340.826 19.972.305 252.512.141 204.482.275 8.785.659 2008 226.201.499 9.424.440 Pas Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Colombia Salvador Panam Brasil Cuentas Por cobrar 1.997 900.000 518 9.668.152 6.383.267 7.977.351 3.107.801 2.239.092 24.296 363.588 1.431 14.454 30.681.947 Ingresos 1.362.300 2.141.400 1.297.877 4.801.577 Compras de bienes y/o servicios 49.580 66.441 116.021
Los accionistas de la sociedad Tecnologa e Inversiones S.A. en Liquidacin, en la Asamblea de Accionistas celebrada el da 3 de marzo de 2009, decidieron reasumir a partir del 31 de octubre de 2009, el control administrativo y financiero de esta compaa; control que estaba siendo ejercido por Carvajal Internacional S.A. De acuerdo con lo anterior, durante el ao 2009, Carvajal Internacional S.A. ces de consolidar a la sociedad Tecnologa e Inversiones S.A. en Liquidacin en sus estados financieros consolidados, disminuyendo as el correspondiente patrimonio controlado de la Sociedad. En abril de 2009, la subordinada Carvajal S.A. escindi sus operaciones para transferir parte de su patrimonio a una nueva sociedad denominada Carvajal Servicios S.A., empresa que pas a ser filial de la Sociedad. Por otro lado en Agosto de 2009, la subordinada Carvajal S.A. escindi la parte de su patrimonio correspondiente al negocio de tecnologa e informtica, y transfiri este patrimonio a la filial Assenda S.A.. Las anteriores escisiones resultaron, por una parte en una disminucin del patrimonio controlado de la Sociedad y por otra parte en un incremento en su patrimonio propio. De acuerdo con lo anterior, estas escisiones no tuvieron efecto en el patrimonio total presentado en el Balance General Consolidado de la Sociedad. 27. CAPITAL El nmero de acciones suscritas, pagadas y en circulacin al 31 de diciembre se compone as: 2009 Acciones suscritas y pagadas Menos: Acciones propias readquiridas Total acciones en circulacin La Sociedad mantiene una sola clase de acciones ordinarias. 28. RESERVAS Legal De acuerdo con la ley comercial colombiana, el 10% de la utilidad neta de cada ejercicio debe ser apropiado como reserva legal hasta que el saldo de esta sea equivalente como mnimo al 50% del capital social. La reserva legal obligatoria no es distribuible en efectivo antes de la liquidacin de la Sociedad Reportante, pero puede ser utilizada para absorber prdidas o para ser distribuida en dividendos en acciones. Para readquisicin de acciones Las reservas para readquisicin de acciones corresponden al valor apropiado de las utilidades lquidas para cubrir en su totalidad la readquisicin de las mismas. Registra tambin el valor pagado por la Sociedad por la compra de sus propias acciones, en desarrollo de la operacin de readquisicin aprobada previamente por la Asamblea de Accionistas. 1.636.929.895 3.573.442 1.633.356.453 2008 1.636.929.895 1.636.929.895
Ocasionales Incluyen las reservas para capitalizacin de compaas subordinadas y para donaciones. La destinacin de las reservas para capitalizacin de compaas subordinadas puede ser modificada por la Asamblea de Accionistas. El saldo de reservas al 31 de diciembre se discrimina as:
2009 Reservas obligatorias Legal Para readquisicin de acciones Acciones propias readquiridas 847.269 6.964.317 (5.671.212) 2.140.374
2008 847.269 3.164.318 (1.288.437) 2.723.150
2009 Reservas ocasionales Para capitalizacin compaas subordinadas Para donaciones 82.582.750 2.092.602 84.675.352 Total 86.815.726
2008 82.645.323 2.092.603 84.737.926 87.461.076
29. DIVIDENDOS La Asamblea General de Accionistas, en su reunin ordinaria de marzo de 2009, aprob un dividendo extraordinario de $1,3720 pesos y un dividendo ordinario de $0,90 pesos por mes, por cada una de las 1.636.929.895 acciones suscritas y pagadas y en circulacin. Estos dividendos se empezaron a pagar en cuotas mensuales a partir del 10 de abril de 2009. Al 31 de diciembre quedan pendientes de pago tres (3) cuotas por valor $1.481.662, con un saldo total de $4.444.985. El detalle de los dividendos decretados y pagados es como sigue:
2009 Dividendos decretados Dividendos pagados Total Dividendos por pagar 19.924.712 15.479.727 4.444.985
30. INGRESOS OPERACIONALES 2009 Ventas de bienes y prestacin de servicios Arrendamientos Diversos Subtotal Menos devoluciones y descuentos Total 3.311.367.280 895.946 21.649.660 3.333.912.886 (257.391.069) 3.076.521.817 2008 3.298.067.104 2.594.952 9.187.668 3.309.849.724 (243.303.829) 3.066.545.895
31. COSTO DE VENTAS El valor de depreciacin, amortizacin y provisin reconocidos en el costo de ventas es como sigue: 2009 Depreciacin Amortizacin Provisiones 85.151.563 20.998.221 1.033.963 2008 92.343.102 15.894.948 -
32. GASTOS OPERACIONALES

2009 De ventas Gastos de personal Fletes y transportes Publicidad Provisin de cartera Comisiones Impuestos Arrendamientos Gastos de viaje Servicios Servicios pblicos Servicios temporales Asistencia tcnica Provisin de inventarios Depreciacin de activos Muestras Amortizaciones Mantenimiento y reparaciones Honorarios Seguros Gastos legales Papelera y tiles Atencin a clientes Aseo y vigilancia Taxis y buses Regalas Provisin otros activos Envases y empaques Adecuacin e instalaciones Combustibles y lubricantes Casino y restaurantes Cafetera Contribuciones y afiliaciones Herramientas y equipos Libros, suscripciones, peridicos y revistas Diversos 287.987.918 85.188.893 46.996.550 34.510.847 25.119.546 24.722.836 23.122.649 22.635.103 15.803.519 14.269.511 10.253.332 9.843.555 9.384.526 7.232.715 6.874.026 6.631.709 6.617.911 5.836.569 5.452.059 5.344.689 4.658.054 2.322.033 2.037.671 1.899.985 1.798.615 1.311.032 1.298.020 1.209.536 1.077.471 1.049.253 648.490 509.484 389.615 212.876 2.706.341 676.956.939 262.721.537 85.488.311 45.379.035 38.333.703 24.067.197 25.957.050 21.642.097 24.847.653 17.301.432 10.550.703 11.252.279 9.477.693 9.722.491 6.571.854 10.088.076 6.029.022 4.266.214 7.832.127 4.494.101 8.485.414 4.826.933 3.060.382 2.007.817 1.732.675 4.988.757 315.748 1.262.987 1.070.989 1.175.266 2.753.784 641.751 638.814 321.861 252.175 1.658.014 661.215.942 2008
2009 De administracin Gastos de personal Amortizaciones Honorarios Arrendamientos Impuestos Depreciacin de activos Gastos de viaje Servicios Provisin de cartera Gastos legales Mantenimiento y reparaciones Servicios pblicos Seguros Contribuciones y afiliaciones Otras provisiones Servicios temporales Publicidad Aseo y vigilancia Papelera y tiles Fletes y transportes Adecuacin e instalaciones Taxis y buses Asistencia Atencin a clientes Combustibles y lubricantes Comisiones Envases y empaques Libros, suscripciones, peridicos y revistas Diversos 174.342.022 39.076.933 26.474.532 13.402.829 11.710.370 9.263.908 8.802.703 8.524.648 8.469.986 8.103.239 7.250.418 4.796.431 3.630.109 2.422.937 2.344.839 1.933.962 1.920.468 1.665.226 1.233.412 1.167.790 1.111.617 1.007.372 816.162 643.806 535.521 423.808 465.528 195.835 5.429.684 347.166.095
2008 173.485.679 35.954.424 22.941.582 14.904.689 12.760.507 12.073.480 14.358.778 14.888.900 2.500.000 6.148.356 10.791.658 10.893.605 3.643.830 2.444.440 265.026 3.564.463 2.177.518 3.111.307 1.640.223 1.561.936 1.614.428 1.354.977 1.284.129 750.032 370.619 839.943 358.452 142.457 5.847.879 362.673.317
33. INGRESOS NO OPERACIONALES

2009 Diferencia en cambio Indemnizaciones Dividendos y participaciones Utilidad en venta de propiedades, planta y equipo (Nota 10) Recuperaciones Recuperacin de impuestos y tasas REFIS (Nota 19) Venta de materiales Intereses y otros rendimientos financieros Aprovechamientos Utilidad en venta de derechos fiduciarios e inversiones (1) Recuperacin de provisiones Ingresos ejercicios anteriores Descuentos Arrendamientos Diversos 63.215.654 600.985 1.311.241 10.380.079 32.836.742 22.017.712 4.360.581 7.356.614 10.562.100 21.449.154 19.922 1.098.451 947.819 200.485 4.263.797 180.621.336 2008 86.852.974 321.199 2.382.805 1.694.517 23.718.379 6.105.174 10.762.902 18.177.392 2.385.298 12.219.586 2.213.332 76.200 400.408 7.430.787 174.740.953
(1) Corresponde principalmente a la utilidad en la venta de los derechos fiduciarios constituidos con terrenos y edificaciones con un costo neto en libros de $3.120.226 y por un valor de venta de $24.000.000. 34. GASTOS NO OPERACIONALES
2009 Intereses Gastos bancarios Diferencia en cambio Descuentos comerciales condicionados Prdida en venta y retiro propiedades, planta y equipo Prdida en venta de otros activos Costos y gastos de ejercicios anteriores Gastos extraordinarios Prdida en venta de inversiones Impuestos asumidos Comisiones bancarias Donaciones Costos y procesos judiciales Diversos 121.362.814 251.909 70.286.997 16.696.366 3.809.983 4.910.522 4.972.276 5.512.155 1.764.730 3.574.648 9.833.871 5.328.441 776.441 23.401.886 272.483.039 2008 115.878.439 1.650.332 154.985.029 20.602.838 4.282.464 143.059 5.884.996 4.363.510 5.300.192 7.468.448 7.163.998 1.404.188 23.931.760 353.059.253
35. CUENTAS DE ORDEN

2009 Deudoras contingentes Deudoras fiscales Deudoras de control Total 315.507.726 284.887.799 93.270.620 693.666.145 2008 311.411.433 149.038.217 38.450.408 498.900.058
36. CONTINGENCIAS EVENTUALES Propal S.A., afronta un litigio por diferencia en la clasificacin arancelaria en la importacin de cierta materia prima para la fabricacin de papel. Al 31 de diciembre de 2009, la Compaa tena consolidados 27 fallos en firme a favor (26 en 2008), 15 de los cuales fueron proferidos a favor por el Honorable Consejo de Estado y constituyen, por tanto, precedente jurisprudencial para la decisin con respecto a los otros 9 casos an pendientes (10 en 2008). Con base en lo anterior, la Compaa y sus asesores legales no consideran necesaria la constitucin de provisin alguna. La Compaa inici gestiones para lograr la devolucin de lo no debido, por cuanta de $1.489.841, correspondientes al valor prepagado en 2001 con amnista de intereses, para poner techo a las actuaciones iniciadas por la DIAN a esa fecha. Adicionalmente, la Compaa instaur demanda de nulidad y restablecimiento del derecho contra la actuacin de la DIAN que pretende una sancin por $2.280.000, por discrepancia en la valoracin de algunos de los equipos adquiridos para la reconversin tecnolgica efectuada en Planta Propalcote en el ao 2000. El detalle de la sancin pretendida por la DIAN corresponde a un mayor valor de IVA por cuanta de $550.000 y sancin por $1.730.000. La DIAN pretende desconocer la depreciacin de bienes de capital importados mediante Plan Vallejo, clasificndolos como repuesto o partes y no como maquinaria. Hay tambin otros procesos o fallos fiscales que ocurrieron en el curso normal de los negocios en las subordinadas Publicar do Brasil Listas Telefnicas Ltda. y Guia Mais Publicidade Ltda. La Sociedad, con base en la opinin de sus abogados, considera que la prdida eventual al 31 de diciembre de 2009 es de aproximadamente $ 78.000.547 ($ 58.456.224 en 2008). Al 31 de diciembre de 2009 estas contingencias eventuales se componen as:
2009 Laborales (a) Civiles (b) Tributarias (c) Provisiones Sociales Total 23.670.897 10.657.891 30.589.486 13.082.273 78.000.547
a) Contemplan diversas demandas laborales, totalizando 245 procesos, los cuales envuelven pedidos de horas extras, subsidio del paro, daos morales, comisiones, premios de ventas, participacin en las ganancias, entre otros pedidos. b) Contemplan en su amplia mayora diversas demandas civiles relacionadas con daos morales y materiales decurrentes de errores de publicacin de anuncios difundidos.
c) Se refiere a procesos judiciales relacionados con la deducibilidad en la utilidad fiscal, de la amortizacin del crdito mercantil proveniente de las incorporaciones de las sociedades Apenina Participaes Ltda. y de la MKV Holdings Ltda.. 37. RAZONES FINANCIERAS
2009 Liquidez Razn corriente Razn cida Endeudamiento Endeudamiento Apalancamiento financiero Rentabilidad Sobre ingresos Sobre patrimonio Margen de contribucin Eficiencia Cubrimiento de intereses 1,27 1,38 0,39% 0.84% 38,29% (2,57%) (5,27%) 38,62% 56,20% 76,17% 55,26% 75,51% 1,55 1,21 1,55 1,14 2008
38. REFORMA TRIBUTARIA En Colombia las siguientes son las modificaciones ms importantes introducidas al Estatuto Tributario por la Ley de Reforma Tributaria 1370 del 30 de diciembre de 2009: - Se crea el impuesto al patrimonio por el ao 2011, a cargo de las personas jurdicas y naturales contribuyentes del impuesto de renta. - Se establecen dos tarifas para el impuesto al patrimonio, as: si el patrimonio lquido de enero 1 de 2011 es superior a $3.000 millones, pero inferior a $5.000 millones, se aplica una tarifa de 2,4%, y si la base del impuesto es superior a $5.000 millones se aplicar una tarifa de 4,8%. En ambos casos, el impuesto liquidado ser pagado en 8 cuotas, entre 2011 y 2014, de acuerdo con los plazos que establezca el gobierno nacional. - A partir del ao gravable 2010, los pasivos con vinculados econmicos o partes relacionadas del exterior se considerarn para efectos fiscales como patrimonio propio. No se aceptarn fiscalmente. - A partir del ao gravable 2010, se reduce del 40% al 30% el beneficio tributario por las inversiones efectivas en activos fijos reales productores de renta. - A partir del ao gravable 2010, los Usuarios Industriales y los Usuarios Operadores ubicados en Zonas Francas, los cuales tributan en renta a la tarifa del 15%, no podrn aplicar la deduccin por inversiones efectivas en activos fijos reales productores de renta. En caso de hacerlo, debern tributar en renta a la tarifa del 33%. 39. RECLASIFICACIONES Algunas cifras de los Estados Financieros de 2008 fueron reclasificadas para fines comparativos y se presentaron bajo las denominaciones de las cuentas sealadas en el plan nico de cuentas. Estas reclasificaciones no tienen un efecto material dentro de los estados financieros consolidados.
A los accionistas de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A.
He auditado los balances generales consolidados de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. y sus subordinadas, al 31 de diciembre de 2009 y 2008 y los correspondientes estados consolidados de resultados, de cambios en el patrimonio, de cambios en la situacin financiera y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas y el resumen de las principales polticas contables y otras notas explicativas. La administracin es responsable por la preparacin y correcta presentacin de estos estados financieros de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia. Esta responsabilidad incluye: disear, implementar y mantener un sistema de control interno adecuado para la preparacin y presentacin de los estados financieros, libres de errores significativos, bien sea por fraude o error; seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas; as como efectuar las estimaciones contables que resulten razonables en las circunstancias. Mi responsabilidad es expresar una opinin sobre estos estados financieros con base en mis auditoras. Obtuve las informaciones necesarias para cumplir mis funciones y llevar a cabo mi trabajo de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en Colombia. Tales normas requieren que planifique y efecte la auditora para obtener una seguridad razonable acerca de si los estados financieros estn libres de errores significativos. Una auditora de estados financieros incluye examinar, sobre una base selectiva, la evidencia que soporta las cifras y las revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos de auditora seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluyendo su evaluacin de los riesgos de errores significativos en los estados financieros. En la evaluacin del riesgo, el auditor considera el control interno de la Compaa que es relevante para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros consolidados, con el fin de disear procedimientos de auditora que sean apropiados en las circunstancias. Una auditora tambin incluye, evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones contables significativas hechas por la administracin, as como evaluar la presentacin general de los estados financieros consolidados. Considero que mis auditoras me proporcionan una base razonable para expresar mi opinin.
En mi opinin, los estados financieros consolidados antes mencionados, presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la situacin financiera consolidada de CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. y sus subordinadas al 31 de diciembre de 2009 y 2008, los resultados de sus operaciones, los cambios en su patrimonio, los cambios en su situacin financiera y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia, aplicados sobre bases uniformes. Tal como se menciona en la nota 3 y 26 a los estados financieros consolidados, la Compaa ha incluido dentro de sus estados financieros consolidados de 2009 y 2008, los estados financieros de algunas compaas relacionadas sobre las cuales, aunque no posee una inversin de capital directa o indirecta, ejerce control de sus polticas financieras y operativas. El valor del patrimonio de estas compaas relacionadas asciende a $204.675 millones y $252.512 millones en 2009 y 2008, respectivamente. La inclusin de estos estados financieros tiene un efecto material sobre los estados financieros consolidados de la compaa en 2009 y 2008. Como se indica en la nota 2 a los estados financieros consolidados, como poltica corporativa se cambi la vida til de la maquinaria y equipo industrial de 10 a 20 aos y de los edificios de 20 a 40 aos, a partir del 1 de abril de 2009. Este cambio de vida til gener un menor gasto por depreciacin de aproximadamente $ 8.866 millones y un impuesto diferido pasivo por $ 2.926 millones, al 31 de diciembre de 2009.
JUAN CARLOS GUTIERREZ G. Revisor Fiscal Tarjeta Profesional No. 42084-T Designado por Deloitte & Touche Ltda. 5 de marzo de 2009.
CARVAJAL INTERNACIONAL S.A. Calle 29 Norte No. 6A-40 Cali, Colombia Telfono +57(2) 667 5011 www.carvajal.com

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Ricardo Obregn Trujillo Presidente Carvajal Internacional S.A.

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Asistente Presidencia Secretario Junta Directiva

VP Investigacin Desarrollo e Innovacin

Presidentes Compaas Operativas

Presidentes Juntas Directivas Compaas Operativas

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