5.

CONCEITOS DE DFICIT PBLICO Ocorre supervit das contas pblicas quando a arrecadao supera os gastos; quando os gastos superam a arrecadao, ternos o dficit pblico. Existem vrias conceitua9bes de dficit pblico, que discutiremos a seguir. 5.1 CONCEITOS DE DFICIT PBLICO' Dficit Nominal ou Total (tambm chamado de Necessidades de Financiamento Lquido do Setor Pblico No Financeiro (NFSP) Conceito Nominal) Essa medida indica o fluxo lquido de novos financiamentos, obtidos ao longo de um ano pelo setor pblico no financeiro em suas vrias esferas: Unio, governos estaduais e municipais, empresas estatais e Previdncia Social. Dficit Primrio ou Fiscal medido pelo dficit total, excluindo a correo monetria e os juros reais da divida contrada anteriormente. No fundo, a diferena entre os gastos pblicos e a arrecadao tributria no exerccio, independente de juros e correes da divida passada. Dficit Operacional (ou Necessidades de Financiamento do Setor Pblico Conceito Operacional) medido pelo dficit primrio acrescido dos juros reais da divida passada. Colocando de outra forma, o dficit total ou nominal, excluindo a correo monetria e a cambial. considerada a medida mais adequada para refletir as necessidades reais de financiamento do setor pblico. Os conceitos de dficit ou supervit so definidos ao longo de um dado perodo de tempo (ms, trimestre, ano), sendo portanto um fluxo, uma variao da dvida no tempo. J a divida um estoque, ou saldo, num dado instante do tempo. Resumindo: Dficit Primrio = Gastos Pblicos Correntes (G) Receita Fiscal Corrente (T) = G T Dficit Operacional = (G T) + juros reais da divida pblica Dficit Nominal = (G T) + juros reais + correo monetria e cambial da divida = = (G T) + juros nominais da divida pblica Existe ainda o conceito de dficit de Caixa, que omite as parcelas do financiamento do setor pblico externo e do resto do sistema bancrio, bem como de fornecedores e empreiteiros. a parcela do dficit pblico que financiada pelas autoridades monetrias. Trata-se do conceito de menor utilidade para efeitos de avaliao de poltica econmica, j que podemos at encontrar um supervit de caixa, mas devido postergao de dividas para o perodo seguinte (o que, alis, uma prtica comum no setor pblico brasileiro). 5.2. FINANCIAMENTO DO DFICIT Numa situao de dficit, alm das medidas tradicionais de poltica fiscal (aumento de impostos ou corte de gastos), o governo pode financiar seu dficit por meio de recursos extrafiscais. Existem duas fontes de recursos: emitir moeda: o Tesouro Nacional (Unido) pede emprestado ao Banco Central; vender ttulos da divida pblica ao setor privado (interno e externo). Na primeira possibilidade, trata-se de uma forma eminentemente inflacionria (cria o imposto inflacionrio), mas que no aumenta o endividamento pblico no setor privado. Isso tambm conhecido como monetizao da divida, significando que o Banco Central cria moeda (base monetria) para financiar a divida do Tesouro. No Brasil, porm, o Banco Central est proibido, por Constituio, de financiar excesso de gasto pblico. Na segunda possibilidade, o governo troca ttulos (ativo financeiro no monetrio) por moeda que j est em circulao, o que, a principio, no traria qualquer presso inflacionria. No entanto, esse tipo de financiamento provoca uma elevao da divida pblica. Ademais, o governo, para colocar esses ttulos, precisa oferecer juros mais atraentes, o que representa uma elevao adicional no endividamento. Isso foi exatamente o que ocorreu a partir do Plano Real, no qual o fim da monetizao deu lugar ao crescimento da razo divida pblica/PIB. 5.3 UMA NOTA SOBRE DFICIT PBLICO E INFLAAO Cabe uma digresso sobre a questo do dficit pblico e da inflao. Por que pases que tm um dficit pblico, em relao ao PIB, mais elevado que o Brasil, como Estados Unidos, Itlia, Espanha, Coria, tm taxas de inflao quase nulas? A resposta est no no montante ou valor do dficit, mas em seu horizonte de financiamento. As dividas daqueles pases, de moeda forte, esto distribudas de forma uniforme ao longo de 20 ou 30 anos, pois os investidores internacionais compram ttulos pblicos de longo prazo desses pases, de at 30 anos, mas no evitam comprar ttulos do governo brasileiro de longo prazo! Na verdade, nem os investidores brasileiros compram ttulos do governo brasileiro de curto prazo, razo pela qual a divida interna totalmente renegociada ("gira") em menos de 60 dias. Evidentemente, os investidores internacionais preferem investir em pases que ofeream menores riscos

para suas aplicaes. Alis, por essa razo, os pases em vias de desenvolvimento, alm de prazos relativamente curtos, so obrigados a oferecer as maiores taxas de juros do mundo, para atrair os capitais externos. 5.4. SUSTENTABILIDADE DA DVIDA PBLICA. EQUIVALNCIA RICARDIANA Associado ao ponto anterior, existe o conceito de equivalncia ricardiana. Trata-se de um conceito postulado durante os anos 80 pelo economista norte-americano Robert Barro, a partir da obra de David Ricardo, da o nome. A idia central bastante simples: o governo, como qualquer agente, enfrenta uma restrio oramentria. A nica diferena que o horizonte atravs do qual o governo financia seu excesso de gastos pode ser muito mais extenso que o disponvel para consumidores e empresas. Assim, mesmo que no perodo atual o governo tenha dficit fiscal, ele ser solvente se pode, em perodos futuros, gerar um supervit proporcionalmente equivalente. Se a poltica fiscal e tributria so consequentes, dizemos que se cumpre a equivalncia ricardiana ou que o governo est seguindo uma poltica fiscal sustentvel. Caso contrrio, dizemos que a poltica fiscal no sustentvel. Trata-se, enfim, de avaliar a chamada consistncia dinmica ou intertemporal de polticas pblicas. Ou seja, medidas de curto prazo devem sempre considerar seus efeitos sobre a trajetria de longo prazo das variveis macroeconmicas, buscando sempre o crescimento econmico continuo e sustentvel. 1. Quanto aos conceitos de dficit pblico: a) Defina Dficit Total, Dficit operacional e Dficit Primrio do Setor Pblico. b) Qual a diferena de dficit e dvida pblica. 2. O que vem a ser a equivalncia ricardiana e sua relao com a sustentabilidade da divida pblica. 3. Descreva as funes alocativas, distributivas e estabilizadora deo setor pblico. 4. Em matria de tributao, o que afirmam; a) O principio do benefcio? b) O principio da capacidade de pagamento

5. Defina o seguinte termo: a) Impostos diretos e impostos indiretos. 6. O que caracteriza uma estrutura tributria progressiva, regressiva.