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UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA CAMPUS CHAPEC

Centro de Cincias Sociais e Aplicadas

Centro de Cincias Sociais e Jurdicas Programa Permanente de Ps-Graduao em Controladoria e Direito Tributrio ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

CAPTULO 8
ANLISE DA TAXA DE RETORNO SOBRE INVESTIMENTOS (Margem de Lucro X Giro do Ativo)

ARLETE DELLA VECHIA JULIANA FABRIS SARA FOSSARI

Chapec (SC), outubro de 2001 Universidade do Oeste de Santa Catarina


UNOESC Campus Chapec

Centro de Cincias Sociais e Aplicadas Centro de Cincias Sociais e Jurdicas Programa Permanente de Ps Graduao em Controladoria e Direito Tributrio Disciplina: ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS Professor: JOS CARLOS MARION

CAPTULO 8 ANLISE DA TAXA DE RETORNO SOBRE INVESTIMENTOS (Margem de Lucro X Giro do Ativo)

ARLETE DELLA VECHIA JULIANA FABRIS SARA FOSSARI

Chapec (SC), outubro de 2001

CAPTULO 8

ANLISE DA TAXA DE RETORNO SOBRE INVESTIMENTOS (Margem de Lucro X Giro do Ativo)

Pg. 161 - Exerccios

A Questes sobre a leitura introdutria

1. O artigo fala sobre participao nos Lucros e Resultados. possvel detectar qual a diferena entre Participao nos Lucros e Participao nos Resultados? Explique.

Resposta: A participao nos lucros determinada de acordo com um percentual destes, j a participao nos resultados refere-se distribuio de um valor pr determinado condicionado a obteno de metas (produtividade).

2. Como a Participao no Lucro estimula os funcionrios a melhorar a produtividade da empresa?

Resposta: Os funcionrios sentem-se estimulados pelo fato de que tero maior retorno se o lucro aumentar, sendo que eles por vezes conhecem os problemas da empresa e suas sugestes, sendo acatadas, podem melhorar consideravelmente a produtividade.

3. Em termos percentuais, quanto tem aumentado a participao mdia dos funcionrios no lucro das empresas?

Resposta: Nos ltimos anos houve um aumento mdio de 80% da participao dos funcionrios nos lucros das empresas, de acordo com os dados do ms de maio/2001, do site da Fipe.

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4. Podemos dizer que as empresas modernas preferem estimular seus funcionrios a ganhar no lucro da empresa que nos aumentos de salrios?

Resposta: Com certeza, pois que ambas as partes saem ganhando, j que a cultura participativa e o trabalho em grupo reforado. Alm disso, a presso dos funcionrios por sistemas de gesto mais eficazes aumenta.

B Questes sobre o captulo 8

1. Por que quando calculamos a TRI temos que analis-la do ponto de vista da Margem e do Giro?

Resposta: Quando calculamos a TRI temos que analis-la do ponto de vista da Margem e do Giro, porque a margem de lucro mostra o lucro que se obtm para cada real vendido, que multiplicado pelo nmero de vezes que a empresa vendeu seu ativo (giro do ativo) resultar na TRI.

2. Duas empresas individualmente diferentes podem obter a mesma taxa de retorno sobre o investimento. Analise a afirmao.

Resposta: Empresas diferentes obtero a mesma TRI se na empresa de margem menor houver maior giro, e ento, na empresa que tiver menor giro a margem for maior. Isso se dar em virtude das caractersticas de cada empresa.

3. Podemos dizer que algumas empresas ganham na Margem e outras no Giro. D exemplos de empresas que ganham na Margem e de empresas que ganham no Giro.

Resposta:
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Empresas que ganham no Giro: Supermercados (S Supermercados) Revenda de veculos (Sto Amaro) Postos de Combustvel Empresas que ganham na margem: Telecomunicao (Telesp) Rhodia Nordeste Fbrica Fortaleza RMB

3,31 4,27 6,03

52,2% 29,8% 18,4% 13,7%

4. Na anlise Du Pont comum dizermos que nenhum investimento ou despesa pode crescer mais Que as vendas. Explique essa afirmativa.

Resposta: Os investimentos ou despesas, no podem crescer mais do que as vendas, porque eles so os denominadores na frmula que apurar a Taxa de Retorno, sendo assim, provocaria uma queda nesta. C Testes abrangentes

1. Como exemplo de empresas que ganham no Giro temos: ( ( ( ) a) Arapu, Brahma, Votorantin, Arno. ) b) Goodyear, Atalntic, Arapu. ) c) arapu, Rhodia, Suzano.

( X ) d) N.D.A.

2. Normalmente, uma caracterstica da indstria automobilstica: ( ( ( ) a) Margem alta. ) b) Valor de venda baixo. ) c) margem alta e valor de venda alto.

( X ) d) Margem pequena e valor de venda alto. ( ) e) N.D.A

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3. A Cia. Alfa apresentou o Giro do Ativo igual a 4,0 e teve Margem Lquida igual a 1,5%. J a Cia. Beta obteve um Giro do Ativo igual a 1,2 e margem lquida igual a 3,5%. Qual das empresas obteve a melhor TRI? ( X ) a) Cia Alfa ( ( ( ) b) Cia Beta ) c) Ambas as empresas obtiveram o mesmo retorno. ) d) Nenhuma das empresas obteve retorno.

4. Assinale a alternativa correta: ( X ) a) A anlise por meio da frmula Du Pont evidencia, de maneira geral, a composio da TRI. ( ) b) Do ponto de vista da lucratividade, um dos problemas que pode causar queda da TRI

o aumento excessivo de investimentos em outras companhias. ( ) c) Analisando a queda da rentabilidade de um empresa, a produtividade pode cair por

aumento demasiado dos custos de produo. ( ) d) A TRI pode cair por Ter um elevado crescimento na Margem Lquida provocado por

aumento excessivo nas despesas financeiras.

D. Exerccios 1. Calcular a TRI da Cia. Multioperacional. Indique quais os itens do Ativo que so operacionais, no caso de desejarmos calcular a Taxa de retorno sobre Investimentos Operacionais. Cia. Multioperacional (indstria de clipes) ATIVO Circulante Dsponvel Duplicatas a receber Estoque Aplicaes Financeiras TOTAL . Em $ milhes . 800 1.200 1.500 1.500 5.000

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Permanente

Investimentos Imobilizado Diferido TOTAL. Total do Ativo

2.000 3.000 1.000 6.000 11.000

Resposta: TRI = Resultado Operacional = Giro Ativo Operacional = 3700 = 0,61 6.000 V.Lq. = 3.000 = 0,66 At. Oper 9.000 TRI = 0,61 x 0,66 = 0,40 So operacionais os seguintes itens: - Disponvel; - Duplicatas a receber; - Estoque; - Aplicaes financeiras; - Imobilizado; - Diferido. DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO RECEITA Operacional (venda de clipes) (-) CPV Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais De vendas Administrativas Financeiras Financeiras (Receita) Dividendos Recebidos Lucro Operacional (-) despesas No Operacionais Lucro antes do Imposto de Renda (-) Proviso para Imposto de Renda 15% sobre 1.200 Lucro Lquido 10.000 (4.000) 6.000 (1.500) (2.000) (300) 500 1.000

(2.300) 3.700 (1.000) 2.700 (180) 2.520

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2. Faa a anlise da taxa de Retorno sobre Investimentos da Cia Dantesca.

BALANO PATRIMONIAL Cia dantesca

ATIVO Circulante Disponvel Dup. A receber


(-) Prov.Dev. Duv.

19X2 21-12 510 1.328 (39) 1.221 3.020

19X1 21-12 450 910 (20) 800 2140

19X0 31-12 380 545 (15) 540 1.450

PASSIVO Circulante Fornecedores Emprst. Banc. Res. 295 Total Circulante Exig. Lgo Prazo Financiamentos

19X2 21-12 500 900 700 2.100

19X1 21-12 350 1.000 1.350

19X0 31-12 200 850 1.050

Estoque Total Circulante Permanente Investimentos Aes Out emp. Imobilizado Mq. E Equip. Mveis e Utens. Ferram.e Instru. (-) Deprec.Acum Total do Imob. Total do Perm. Total

1.070

1.240

1.250

150 2.800 950 675


(1.025)

100 2.575 650 400 (625) 3.000 3.100 5.240

100 Patrim. Lquido 2.500 Capital Social 300 (-) Cap. A realiz. 200 (300) Reserva Legal 2.700 Lucros Acum. 2.800 Total P.Lquido 4.250 Total 1.850 (500) 1.350 132,5 1.917 3.400 6.570 1.350 1.350 85 1.215 2.650 5.240 1.350 1.350 40 560 1.950 4.250

3.400 3.550 6.570

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO Discriminao Receita lquida (-) Custos da Mercadoria Vendida = Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais Administrativas Comerciais Financeiras = Lucro Operacional (-) Despesas No Operacionais Diversas = Lucro Lquido 19X2 3.250 (1.190) 2.060 290 340 400 (1.030) 1.030 (80) 950 19X1 2.900 (1.050) 1.850 170 310 400 (880) 970 (70) 900 19X0 2.500 (950) 1.550 150 200 335 (685) 865 (65) 800

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Resposta: TRI = Margem Lquida X Giro TRI X0 = 100% TRI X1 = 90% TRI X2 = 76%

E. EXERCCIOS DE INTEGRAO 1.Margem X Giro DADOS DA CIA CONCURSADA


(Anlise Vertical) ATIVO Disponvel Dup. A receber Estoque Circulante Permanente Total do Ativo Receita (-) CPV Lucro Bruto (-) Desp. Vendas (-) Desp. Adminis. (-) Desp. Financeiras Lucro Operacional 19X1 100 1.000 2.000 3.100 2.900 6.000 10.000 (3.000) 7.000 (2.000) (1.000) (500) 3.500 % 1,6 16,6 33,3 51,5 48,5 100 100 30,0 70,0 20,0 10,0 5,0 35,0 19X2 200 2.500 4.000 6.700 5.300 12.000 20.000 (7.000) 13.000 (4.000) (3.000) (1.500) 4.500 % 1,6 20,8 33,3 55,7 44,3 100 100 35,0 65,0 20,0 15,0 7,5 22,5 19X3 400 6.000 8.000 14.400 10.600 25.000 40.000 (15.000) 25.000 (6.000) (8.000) (4.000) 7.000 % 1,6 24,0 32,0 57,6 42,4 100 100 37,5 62,5 15,0 20,0 10,0 17,5

Balano Patrimonial

DRE

A Explique, com o modelo Du Pont, o porqu da rentabilidade decrescente. B Em seguida, faa a anlise horizontal e vertical de ambas as demonstraes. DADOS DA CIA CONCURSADA
(Anlise Horizontal) ATIVO Disponvel Dup. A receber Estoque Circulante Permanente Total do Ativo Receita (-) CPV Lucro Bruto (-) Desp. Vendas (-) Desp. Adminis. (-) Desp. Financeiras Lucro Operacional 19X1 100 1.000 2.000 3.100 2.900 6.000 10.000 (3.000) 7.000 (2.000) (1.000) (500) 3.500 % 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 19X2 200 2.500 4.000 6.700 5.300 12.000 20.000 (7.000) 13.000 (4.000) (3.000) (1.500) 4.500 % 200 250 200 216 183 200 200 233 186 200 300 300 129 19X3 400 6.000 8.000 14.400 10.600 25.000 40.000 (15.000) 25.000 (6.000) (8.000) (4.000) 7.000 % 400 600 400 464 365 417 400 500 357 300 800 800 200

Balano Patrimonial

DRE

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FRMULA DU PONT DA CIA CONCURSADA

Ano Vlr %

Ano Vlr %

Giro do Ativo 19X3 19X2 19X1 1,600 1,667 1,667 96% 100% 100%

Ano Vlr %

19X3 40.000 400%

Vendas 19X2 20.000 200%

19X1 10.000 100%

dividido Ativo total 19X3 19X2 25.000 12.000 417% 200%

Ano Vlr %

Ativo Circulante 19X3 19X2 14.400 6.700 465% 216%

19X1 3.100 100%

Ano Vlr %

Ano Vlr %

19X1 6.000 100%

Ano Vlr % mais

Disponvel 19X3 19X2 400 200 400% 200% mais Duplicatas a Receber 19X3 19X2 6.000 2.500 600% 250% mais Estoques 19X3 19X2 8.000 4.000 400% 200%

19X1 100 100%

19X1 1.000 100%

19X1 2.000 100%

Ano Vlr %

Tx Retorno 19X3 19X2 0,280 0,375 48% 64%

19X1 0,583 100%

vezes

Ano Vlr %

Ativo Permanente 19X3 19X2 10.600 5.300 366% 183%

19X1 2.900 100%

Ano Vlr % Lucro Lquido 19X3 19X2 7.000 4.500 200% 129% dividido Vendas 19X2 20.000 200%

19X3 40.000 400%

Vendas 19X2 20.000 200% menos

19X1 10.000 100% Ano Vlr % 19X1 6.500 100% Custo dos Prod. Vendidos 19X3 19X2 19X1 15.000 7.000 3.000 500% 233% 100% mais Despesas Operacionais Ano 19X3 19X2 19X1 Vlr 18.000 8.500 3.500 % 514% 243% 100% Ano Vlr %

Margem de Lucro Ano 19X3 19X2 19X1 Vlr 0,175 0,225 0,350 % 50% 64% 100%

Ano Vlr %

19X1 3.500 100%

Ano Vlr %

Custo Total 19X3 19X2 33.000 15.500 508% 238%

Ano Vlr %

Ano Vlr %

19X3 40.000 400%

19X1 10.000 100%

Ano Vlr %

Despesas de Vendas 19X3 19X2 19X1 6.000 4.000 2.000 300% 200% 100% mais Despesas Administrativas 19X3 19X2 19X1 8.000 3.000 1.000 800% 300% 100% mais Despesas Financeiras 19X3 19X2 19X1 4.000 1.500 500 800% 300% 100%

2. Empresa Abstrata

BALANO PATRIMONIAL ATIVO Circulante Disponvel Contas a receber Outros valores a receber Estoques Total Circulante Realizvel a Longo Prazo Total do Realizvel a Longo Prazo Permanente Investimentos Imobilizado Diferido Total do Permanente TOTAL DO ATIVO
31-12-19X0 31-12-19X1

57.475 95.827 133.262 262.500 549.064 25.005 25.005 50.585 141.852 8.515 200.952 775.021

55.198 119.576 85.305 439.275 699.354 26.271 26.271 30.378 290.302 29.161 349.841 1.075.466

PASSIVO + PL Circulante Fornecedores Instituies financeiras Proviso IR Dividendos Outras obrigaes Total Circulante Exegvel a Longo Prazo Financiamentos Contas a pagar Total do exigvel a longo prazo Total do exigvel Patrimnio lquido Capital social Reserva legal Reserva de Lucros Total do Patrimnio Lquido TOTAL DO PASSIVO + PL

31-12-19X0 44.010 188.379 6.248 55.264 28.160 322.061 33.461 2.120 35.581 357.642 228.360 14.549 174.470 417.379 775.021

31-12-19X1 58.709 272.152 33.126 79.832 73.811 517.630 2.906 1.818 4.724 522.354 304.480 18.763 229.869 553.112 1.075.466

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DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO 31-12-19X0 3.166.529 (2.345.843) 820.686 (599.318) 483.705 113.254 2.359 221.368 8.832 (11.176) (33.862) 185.162 31-12-19X1 1.824.107 (1.366.125) 487.982 (383.933) 305.407 77.445 1.081 104.049 41.507 (8.393) (21.369) 115.794

Receita lquida Custos da Mercadoria Vendida Lucro Bruto Despesas Operacionais Vendas Gerais e administrativas Depreciao Lucro Operacional Receitas No Operacionais Despesas No Operacionais Proviso para imposto de renda Lucro Lquido do Exerccio

Pede-se: Calcule e compare, utilizando o esquema do modelo a seguir, os quocientes indicados para anlise, no que tange ao trip da anlise. A. Quociente de liquidez 1. imediata 2. corrente 3. seca 4. geral B. Quociente de Endividamento 1. Particip. De Capitais de terc.sobre ecursos Totais 2. Capitais de terceiros sobre capitais prprios 3. Composio do Endividamento C. Quociente de Rotatividade 1. Rotao de Estoques 2.Prazo mdio de recebimento de contas 3.Prazo mdio de Pagamento de Contas 4. Giro do Ativo X0 0,18 1,70 0,89 1,60 0,46 0,86 0,90 0,94 42,04 6,07 4,08 X1 0,11 1,35 0,50 1,39 0,48 0,94 0,99 3,11 88,21 13,70 1,70

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F. Estudo de Caso

O desempenho do comrcio varejista no ano 2000. Das 15 melhores empresas no ramo de comrcio varejista, segundo a edio Melhores e Maiores, jun. de 2000, apresentamos as 10 de maior rentabilidade, por ordem decrescente:

Empresa 1. Supergasbrs Distr. 2. Copagaz 3. Zona Sul 4. Brasiligaz 5.Ultragaz 6.Lojas Riachuelo 7. Lojas Renner 8. SONAE 9. EPA/Mart Plus 10.Ponto Frio

Sede RJ SP RJ SP SP SP RS RS MG RJ

Margem Vendas (%) 5,4 2,0 1,6 5,6 2,6 2,6 2,7 2,4 0,4 0,6

Giro do Ativo TRI (%) TRPL (%) (em n) 2,97 16,45 24,1% 4,33 8,66 26,1% 5,17 8,27 21% 1,19 6,67 25,5% 2,29 5,95 24,8% 1,57 4,08 Abaixo de 15% 0,93 2,51 Idem 0,97 2,33 Idem 5,82 2,32 33,3 2,03 1,22 Abaixo de 15%

Analisando a rentabilidade com base nos dados acima, algumas perguntas so feitas:

1. Qual foi a atividade comercial mais rentvel? R.: Se analisarmos do ponto de vista da TRI (empresa) a Cia mais rentvel foi a Supergasbrs Distribuidora, com TRI = 16,45%. Se considerarmos, porm o ponto de vista da TRPL, a Cia mais rentvel foi a EPA?Mart Plus cuja TRPL = 33,3%

2. Por que as quatro maiores empresas no setor, Carrefour, Grupo Po de Acar, Casa Bahia e Sendas, no esto nesta lista? R.: Devido a sua taxa de retorno ser muito pequena, conseqncia da deficiente margem das vendas.

3. Por que o comrcio varejista tem margem de lucro to baixa? R.: O comrcio varejista trabalha com margem de lucro baixa e alta rotatividade (giro alto).

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