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EVALUATION DES ENTREPRISES

FACEBOOK

A l’aide des documents annexés, vous ferez un diagnostic de la santé financière du groupe FACEBOOK et vous estimerez la valeur de ses capitaux propres.

Pour vous aider dans votre travail, vous répondrez aux questions suivantes :

-

Construire le bilan financier de l’entreprise en mettant en évidence l’outil industriel et son mode de financement.

-

Etablir l’équilibre de trésorerie : FR, BFR et TN.

-

Calculer la rentabilité des capitaux engagés et celles des capitaux propres en faisant apparaître les taux de marge, de rotation, et d’endettement.

-

Rédiger un commentaire final sur la situation financière de FACEBOOK et indiquer en la justifiant, la raison pour laquelle, selon vous, FACEBOOK désire s’introduire en bourse ?

-

-

A l’aide des données prévisionnelles, calculer la valeur des capitaux propres de l’entreprise à la date de clôture des comptes de 2011 :

o

De 2012 à 2016, l’entreprise connaîtra une période de forte croissance puis après 2016 son activité évoluera au rythme annuel de 3%.

o

Coût moyen pondéré du capital : le taux sans risque est de 4%, la prime de risque de marché est de 6%(marché US), et le beta de 1,1 (proche de celui de Google)

o

Pour le calcul du coût moyen pondéré du capital et uniquement pour cela, vous considérerez que l’entreprise est financée uniquement par fonds propres.

Données prévisionnelles

2012

2013

2014

2015

2016

Taux de croissance du CA

90%

70%

50%

30%

10%

taux de marge : RE/CA

48%

49%

48%

47%

45%

Dotations aux amortissements / CA

7%

5%

3%

2,5%

2,0%

Taux d'imposition

40%

40%

40%

40%

40%

BFR/CA

3%

3%

3%

3%

3%

Investissement /CA

10%

8%

6,5%

4%

2,5%

ANNEXES

Compte de résultats (en millions de $) Revenus

2009

2010

2011

 

- de la publicité

 

764

1 868

3 154

- Monnaie virtuelle

13

106

557

Chiffre d'affaires

 

777

1 974

3 711

Coûts

 

- infrastructure informatique

 

223

493

860

Marketing et ventes - R&D

-

115

184

427

87

144

388

- Administratifs

90

121

280

Coûts totaux

 

515

942

1 955

Résultat d'exploitation

 

262

1 032

1 756

Autres coûts

 

- Intérêts sur emprunt

 

10

22

42

- Autres revenus(+) ou dépenses(-)

2

-2

-19

Résultat avant impôt

 

254

1 008

1 695

- Impôts

 

25

402

695

Résultat net

 

229

606

1 000

Autres informations:

Dotations aux amortissements

78

139

323

Tableau de flux simplifié (en millions de $)

2009

2010

2011

Flux de trésorerie issus des opérations d'exploitation

155

698

1

549

Flux de trésorerie issus des opérations d'investissement

-30

-271

-582

Flux de trésorerie issus des opérations de financement

243

781

1

156

Variation de la trésorerie (à l'actif du bilan)

368

1 208

2 123

Compte de bilan ACTIF (en millions de $)

2010

2011

Goodwill Immobilisations corporelles Autres immobilisations Actif immobilisé net

96

162

574

1

475

74

90

744

1

727

Avances et acomptes versés sur commandes Créances clients Valeurs mobilières de placement Liquidités

88

149

373

547

2

396

1 785

1

512

Total de l'actif circulant

2 246

4

604

Total de l'actif

2 990

6

331

Compte de bilan PASSIF (en millions de $)

2010

2011

Capital Social + primes résultats mis en réserves Capitaux propres

1 562

3 299

600

1 600

2 162

4

899

Provisions pour risques et charges

72

135

Dettes financières à long terme Dettes à long terme

367

398

439

533

Dettes fournisseurs Autres dettes d'exploitation Dettes financières à court terme Dettes à court terme

208

449

75

171

106

279

389

899

Total du passif

2 990

6

331

Dans le graphe ci-dessous, vous avez une comparaison de la structure de coûts et de marge brute de divers acteurs. Les périodes ne sont pas forcément comparables car il s’agit de CY2011 (civil year) pour Facebook et d’une période antérieure pour les autres, se terminant en juin 2011 dans la plupart des cas. Mais les ordres de grandeur restent corrects. Vous avez donc une ventilation du CA entre grandes structures de coûts et la marge brute (operating margin ou income from operations).

du CA entre grandes structures de coûts et la marge brute (operating margin ou income from

Source : Le Monde