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Geografa econmica Fernando Gonzales Crisis en la eurozona Jocelyn Salcedo Giovana Santibaez Lucero Snchez Monica Arias

Introduccin

Eurozona
Conjunto de pases miembros de la Unin Europea (UE), que adoptaron el Euro como moneda oficial. Abriendo paso a la llamada unin monetaria. Fue creada el 1 de enero de 1999. La autoridad monetaria que controla la eurozona es el Eurosistema. La autoridad econmica y poltica reside en el Eurogrupo y en la Comisin Europea.

Crisis en la eurozona
Serie de problemas econmico-financiero que viene a raz de la crisis econmica que se dio en 2008-2009 en EEUU propagndose a Europa y el resto del mundo causando series de problemas estructurales en algunas economas europeas. Especficamente, el mayor endeudamiento pblico, empleado como motor del crecimiento alcanz niveles que dejan en jaque la sostenibilidad de las finanzas pblicas y con ello la totalidad del aparato econmico, en economas como las de Grecia, Italia, Espaa, Irlanda y Portugal. Ante tal situacin, los planes de ajuste no se han hecho esperar, tanto desde los pases directamente afectados como de los dems miembros de la Eurozona.

Su origen
Se dice que todo parti del endeudamiento de Grecia (a raz de la crisis de EEUU) por no poder abastecer sus gastos pblicos, lo cual contravena los acuerdos econmicos europeos y Cuando lleg la crisis financiera global, el dficit presupuestario subi y los inversores exigieron tasas mucho ms altas para prestar dinero a Grecia. Por ello se tuvo el temor de que se pudiera desatar un efecto contagio, perjudicando las economas menos estables de la eurozona como Espaa, Irlanda, Italia, Portugal. El 2 mayo del 2010 la UE (Unin Europea) y el FMI (Fondo Monetario Internacional) acordaron un plan de rescate por importe de 750.000 millones de euros, para evitar que la crisis se extendiera a travs de toda la Eurozona. Causas Las facilidades de acceso al crdito, es decir las facilidades que contaba el pblico para poder hacer prstamos, pero a la vez los conllev al endeudamiento, se dio en periodos del 2002-2008, atenuando los desequilibrios en el comercio internacional. Las burbujas inmobiliarias(subida de precios de los bienes inmuebles muy por encima de los precios en general), que culminando ese periodo estallaron El debilitamiento del crecimiento econmico a partir de 2008, las decisiones de poltica fiscal y el enfoque utilizado por varios pases

para rescatar a sus instituciones bancarias en problemas al asumir las deudas privadas socializando las prdidas. La interconexin que hay en el sistema financiero global, que quiere decir que si un pas entra en default (cesacin de pago, no poder pagar el total de la deuda) poniendo en riesgo su deuda privada externa, la cual trae como consecuencias prdidas en el sistema bancario de los pases prestamistas. Un caso conocido es el de Italia en octubre de 2011 sus prestarios deban a los bancos 366.000 millones de dlares netos

Recesin llega a la eurozona

Con el transcurrir de los meses se desmoron otros de los supuestos equivocados efectuados sobre el curso de la crisis, la economa de la eurozona la segunda del mundo en magnitud acentu su estancamiento, cayendo varios de sus pases miembros en recesin. L a disminucin en los niveles de actividad fue reconocida explcitamente por el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, al adelantar antes de entregarse las cifras oficiales que el crecimiento del PBI en el segundo trimestre de 2008 sera decepcionante, agregando que julio-septiembre tampoco ser especialmente alagador. Los datos oficiales de la UE del primer trimestre ya establecan que Irlanda, Dinamarca, Portugal registraron cifras de decrecimiento. En abril-junio, el proceso descendente se generaliz. En el conjunto de la eurozona, su producto descendi con relacin a enero-marzo en un 0,7%, experimentando cadas en cifras intertrimestrales en las tres mayores economas de la regin: Alemania, Francia e Italia y con Espaa aumentando apenas, en un frenazo extraordinariamente violento. Se trataba de la primera cifra negativa trimestral de la eurozona en toda su historia. Igualmente el conjunto de 27 pases que conforman la UE se contrajeron el segundo trimestre. A su turno la economa japonesa descendi en abril-junio, con relacin al trimestre anterior en 3,6%, confirmando que la contraccin era simultnea en todos los pases desarrollados.

En julio el diario El Pas-era mirada comn entre los analistas destacar que Europa resista mejor la tormenta que () tena el mercado financiero estadounidense su frente ms activo () pero en los ltimos das la ilusin de que el Viejo Continente tendr una travesa tranquila por la crisis se ha desvanecido. La confianza se basaba en las cifras de crecimiento de la economa alemana durante el primer trimestre, apoyada fundamentalmente en sus exportaciones, as como en los niveles de consumo registradas en Alemania y Francia, pases que representan apoximadamente un 40% del producto de la eurozona. Para muchos-constant en esos mismos das Financial Times-La economa europea se encuentra al principio de los que es probable demuestre ser una desaceleracin dolorosa y pronunciada. (21/07/08).

Crisis Espaa
Los desequilibrios globales y la gran moderacin Espaa ha sido uno de los pases ms afectados por este proceso de globalizacin desequilibrada. Lo fue, favoreciendo un crecimiento econmico y del empleo hasta 2008, y posiblemente lo ser, en este caso negativamente, dado el elevado endeudamiento con que afronta la situacin actual, consecuencia fundamentalmente del exceso de inversin sobre ahorro privado, que no ha podido ser compensado por el ahorro pblico. Dos factores han sido cruciales en el elevado endeudamiento de la economa espaola acumulado en la ltima dcada. Por una parte la reduccin del tipo de inters real y por otra nuestra baja competitividad que ha dado lugar a una inflacin diferencial que ha contribuido a generar el dficit por cuenta corriente ms elevado del mundo, en valor absoluto, tras el de Estados Unidos. La implicacin ms importante del incremento mundial del ahorro ha sido la reduccin del tipo de inters real en los mercados internacionales.3 Esta reduccin puede estimarse entre 200 y 300 puntos bsicos desde principios de los aos noventa. A esta cada en el tipo de inters hay que aadir, en el caso de Espaa, la reduccin de la prima de tipo de inters asociada a nuestra pertenencia a la Unin Econmica y Monetaria. La prima de la deuda soberana espaola con respeto a la alemana cay desde un valor superior a 500 puntos bsicos en 1995, hasta alcanzar un valor cero (incluso ligeramente negativo) en 2004. La reduccin de este diferencial ha sido saludada como indicativa de la confianza de los inversores extranjeros en una economa que creca a tasas extraordinariamente elevadas y caracterizada por polticas fiscales ortodoxas. Sin embargo esta compresin del diferencial de tipos tuvo tambin que ver con un fenmeno global de reduccin de las primas de riesgo que acompa al proceso de globalizacin antes descrito. A esta cada en los tipos hay que aadir la compresin de los mrgenes de tipos de inters por parte de las entidades financieras entre las operaciones de activo y de pasivo, producto de la competencia bancaria. En la UEM el margen entre ambos tipos ha cado casi 200 puntos bsicos en el mercado hipotecario desde la entrada en vigor del Euro. La mayor eficiencia de los bancos espaoles es responsable de un estrechamiento mayor de mrgenes en nuestra economa.

Esta reduccin sin precedentes del tipo de inters est detrs del extraordinario crecimiento del endeudamiento de empresas y familias, y es otra manifestacin de la escasez de activos seguros en el mundo. En busca de este tipo de activos, los fondos prestables originados en pases exportadores de petrleo y en pases con una economa basada en la exportacin, as como en economas emergentes con mercados financieros poco desarrollados, se dirigi en primer lugar a los activos ms seguros, como los bonos del tesoro americano, y termin demandando activos de dudosa calidad como las subprime. En este proceso la deuda espaola, pblica y privada, de elevada calidad no encontr dificultades sustanciales de financiacin. De esta forma la economa espaola ha podido mantener lo que algunos economistas han denominado una tasa de ahorro de economa desarrollada y una tasa de inversin tpica de economas emergentes, con el consiguiente endeudamiento equiparable al de los principales pases anglosajones. Como en estos pases, el exceso de fondos disponibles ha agotado las oportunidades disponibles de inversin productiva y se ha orientado hacia el sector inmobiliario con los efectos sobradamente conocidos. En un momento de elevada demanda como consecuencia de la inmigracin y del aumento del nmero de nuevos hogares, la especial capacidad del sector de la construccin para atraer fondos ha tenido adems que ver en nuestro pas con factores como un mercado de alquiler poco desarrollado, la fiscalidad favorable a la propiedad inmobiliaria y la fuerte competencia bancaria que se ha manifestado no slo en la compresin de mrgenes sino tambin en el aumento de los plazos hipotecarios y de las facilidades de crdito en general en ambos lados del mercado, crdito hipotecario y crdito a promotores. La crisis Este proceso ha favorecido un extraordinario crecimiento econmico y un aumento del empleo en la construccin y los servicios pero, como contrapartida, ha contribuido a perpetuar la principal debilidad estructural de la economa espaola atrayendo una mano de obra poco cualificada, sobredimensionando el sector de la construccin en detrimento de otros sectores ms eficientes y ampliando la brecha de productividad con el resto de la economa europea. Las consecuencias fundamentales de la crisis financiera han sido el bloqueo de las fuentes de financiacin mayorista en los mercados internacionales, la segmentacin (e incluso vuelta a un cierto localismo) de los mercados financieros y una exagerada percepcin del riesgo relativo de las inversiones.

Hay menos fondos y los inversores analizan con mucho cuidado, con excesiva cautela en algunos casos, los activos a adquirir replantendose su valoracin del riesgo. A pesar de la indudable ventaja que supone partir de un bajo nivel de endeudamiento pblico y de contar con un sector bancario menos expuesto a los elementos desencadenantes de la crisis financiera, consecuencias de acertadas decisiones de poltica econmica, la economa espaola afronta los efectos de la fragmentacin de los mercados financieros en unas condiciones de desventaja relativa4. Por una parte est nuestro elevado endeudamiento que, aunque puede mitigarse parcialmente por la propia recesin, empeorar en la medida en la que el sector pblico demande cada vez ms fondos. Adems nuestra economa tiene una situacin desfavorable en la valoracin de la deuda privada y pblica en comparacin con la de otros pases que tambin tienen unas cuantiosas necesidades de financiacin (Estados Unidos en particular). Cul es la evolucin previsible de los flujos internacionales de capital que tuvieron lugar en el periodo de la gran moderacin? Tras el retraimiento actual y la previsible reorientacin del crecimiento hacia un mayor desarrollo del mercado interior en algunos pases emergentes, es previsible que la situacin de abundancia de fondos tarde en recuperarse y que, si lo hace, las primas de riesgo sean elevadas durante bastante tiempo. Por ello la economa espaola puede encontrarse en los prximos meses, de hecho ya lo est haciendo, con una dificultad de financiacin cada vez ms severa. Pero ms all de estas dificultades, la ms que probable eventualidad de que las condiciones que dieron lugar a la gran moderacin no se repitan obliga a nuestra economa a acelerar los cambios estructurales que deberamos haber iniciado aos atrs cuando las condiciones financieras globales eran favorables. El reequilibrio entre el sector inmobiliario y otros sectores productivos ser una consecuencia de la crisis actual, aunque requerir, para ser ms gil y ordenado, cambios fiscales y reformas en el mercado de alquiler. Ms importante es la reorientacin de nuestro crecimiento hacia una estrategia ms equilibrada entre el ahorro domstico y la inversin. Este reequilibrio es absolutamente necesario y ser ms o menos costoso en trminos de empleo en funcin de que acertemos con la estrategia adecuada de poltica econmica. Dos pilares de esta estrategia son el uso adecuado de la poltica fiscal y el logro de un pacto por el empleo y la productividad que ponga la

recuperacin de la competitividad de nuestra economa como un objetivo fundamental no a medio sino a corto plazo. Con la excepcin de la legtima preocupacin por la sostenibilidad a medio plazo, casi ninguna de las reservas sobre la poltica fiscal discrecional como poltica contra cclica es relevante en esta situacin. La proporcin de consumidores y empresas con restricciones de liquidez aumenta con la crisis financiera, la poltica monetaria est viendo reducido su margen de maniobra y la recesin se prev duradera por lo que incluso aquellas medidas de gasto cuyo efecto sobre el empleo es importante aunque menos inmediato (la obra pblica por ejemplo) pueden ser particularmente eficaces. Pero este estmulo fiscal no puede ser sino temporal y en el mejor de los casos permitir reducir la brecha con el crecimiento potencial abierta por la crisis actual. El reequilibrio entre ahorro e inversin requiere un incremento sustancial y permanente de nuestras exportaciones netas y para ello es urgente el fomento de la productividad, acompaado de una moderacin en el crecimiento de las rentas del trabajo para que esta repercuta rpidamente en la competitividad de la economa espaola. Es cierto que el crecimiento de la productividad en nuestras empresas exportadoras no ha sido muy diferente del de las empresas con que compiten en los mercados internacionales. La cuestin es que nuestra base exportadora es insuficiente y viene en buena medida lastrada por una baja productividad y elevados precios y mrgenes en algunos sectores de servicios y otros no suficientemente expuestos a la competencia. Muchos de las medidas necesarias para aumentar de la productividad suponen cambios estructurales de efecto lento (educacin) y otras son difciles de aplicar en momentos de elevado desempleo (normativa de regulacin de mercados de bienes, servicios y de trabajo, tipos de contrato y costes de despido, etc.). Las reformas en estos mbitos son necesarias ya que permitirn que esta recesin sea menos duradera y que afrontemos en mejores condiciones las fluctuaciones econmicas en el futuro. Adems, acometerlas cuanto antes puede dotar a la economa espaola de una credibilidad exterior que alivie parcialmente nuestras dificultades de financiacin. No obstante, sin renunciar a acometer estas polticas de efecto a medio plazo, es preciso actuar sobre otros mrgenes que influyen directamente en el esfuerzo conjunto de trabajadores y empresas y que pueden tener una incidencia ms inmediata en nuestra competitividad y, por ello, en el empleo, mejorando las prcticas laborales dentro de la empresa. Medidas como relacionar ms directamente el crecimiento de los salarios (y

los mrgenes de beneficios) al de la productividad individual y colectiva en la empresa, favorecer los contratos a tiempo parcial, con ajuste equivalente de horas y remuneracin neta, compensando a las empresas por los costes fijos del puesto de trabajo, reduccin del absentismo laboral, incentivos a las pequeas empresas en funcin de objetivos de empleo o precios, etc. Para ser efectivas estas medidas deben ser tales que su puesta en prctica dependa fundamentalmente de la voluntad de trabajadores y empresarios dentro de cada empresa, deben ser de efecto directo sobre los objetivos planteados y tener un objetivo fcilmente identificable y, de este modo, susceptible de recibir beneficios fiscales o financieros por parte del sector pblico. Pero lo que es crucial es optar por medidas que sean de rpida aplicacin y por lo tanto viables dentro del marco regulatorio actual (o con pequeas modificaciones de ste) que no requieran complejos procesos legislativos. Estas medidas deberan venir avaladas e impulsadas por un acuerdo social de carcter general, pero si este no es posible no hay razn para que el gobierno no tome la iniciativa. Las causas pueden ser como ya se ha mencionado antes en el contexto genrico de La crisis en la eurozona Una burbuja en el mercado de la vivienda de ambos pases desde principios del ao 2000 y la concesin de prstamos de alto riesgo por bancos de estos dos pases, Estados Unidos en particular. Espaa se ha visto afectada por estos hechos a travs de dos vas principales. Por un lado, el colapso mundial de los precios de las propiedades inmobiliarias ha sido el detonante de la crisis de la vivienda en Espaa, un pas que haba experimentado un aumento constante del el valor de las viviendas, incremento que desde el ao 2005 haba adquirido los rasgos de una burbuja. Aunque la magnitud de la cada de precios y la tasa de morosidad no han llegado, de momento, a niveles comparables con los Estados Unidos, s que han sido lo suficientemente importantes como para producir un parn brusco de la actividad en el sector de la construccin y los negocios inmobiliarios. Dado que estos sectores haban adquirido un peso nunca visto en la economa espaola (cerca del 12% del PIB), su repentina parada est generando una recesin general de la economa. Por otro lado, la crisis externa nos est afectando por ser Espaa un pas fuertemente endeudado frente al exterior, como resultado del rpido crecimiento durante la pasada dcada y del elevado y constante flujo de inmigrantes provenientes de pases ms pobres. El creciente dficit por cuenta corriente, que en los dos ltimos aos haba alcanzado los dos dgitos,

refleja este hecho y tiene como consecuencia la excesiva dependencia de la actividad econmica espaola de los prstamos extranjeros. Una vez que los mercados financieros internacionales se han ido secando, tal como viene ocurriendo desde el mes de Agosto del 2007, bancos, empresas y hogares espaoles se han tenido que enfrentar a unas condiciones de prstamo cada vez ms difciles. Si detenemos nuestro anlisis sobre las causas de la actual crisis espaola en este punto, se podra concluir que, con la excepcin de la burbuja inmobiliaria de 2005-2008, las causas de la crisis son externas a la economa espaola y que, por lo tanto, no hay mucho que se pueda hacer en estos momentos. En concreto, una poltica econmica pro-activa no puede obtener ms que unos resultados muy limitados: la poltica monetaria de Espaa se decide en Frankfurt y ninguna accin unilateral del Gobierno espaol tiene capacidad alguna de afectar el equilibrio de los mercados financieros internacionales. Por tanto, slo podemos protegernos lo mejor posible y esperar a que amaine el temporal, a ser posible departiendo mientras tanto sobre algo ms entretenido como, por ejemplo, un caso de espionaje poltico. No hay duda de que sta es la posicin oficial adoptada por el actual Gobierno y el Ministro de Economa (los otros ministros han permanecido curiosamente en silencio durante este ltimo ao) desde que los primeros signos de la crisis comenzaron a aflorar en el 2007. De hecho, ahora sabemos que desde finales del ao 2006 existan suficientes evidencias disponibles para los insiders sobre una eventual desaceleracin de la economa espaola, cuando empezaron a disminuir significativamente las tasas de crecimiento del valor de las viviendas y de los crditos al consumo. A pesar de ello, el Gobierno continu con su postura de negar la existencia de la crisis hasta principios de verano de 2008 cuando, posiblemente precipitada por la coyuntura internacional, una recesin se encontraba a las puertas. Aunque no hay razones para pensar que la situacin pudiera ser ahora mucho mejor si esta disonancia cognitiva que pareca afectar al Presidente del Gobierno y al Ministro de Economa se hubiera remediado mucho antes, tampoco hay razones por las que se deba ignorar el hecho que dos aos y medio perdidos son dos aos y medio perdidos: en definitiva, un tiempo muy valioso. Sin embargo, lo pasado, pasado est y sino fuera porque el partido en la oposicin no ha actuado mucho mejor que el propio Gobierno (se podra argumentar que incluso peor) no merecera la pena sacar esta cuestin a colacin, salvo por su relevancia para el futuro. El problema es que el Gobierno de Espaa, y buena parte de los expertos, se encuentran en

una situacin de negacin de la naturaleza, causas e implicaciones de esta recesin. La teora ms extendida es la mencionada al principio: las causas de la crisis son externas, y si nosotros hemos contribuido en algo, ha sido nicamente con la burbuja inmobiliaria y poco ms. Partiendo de esta premisa, se deduce que no existen razones para llevar a cabo reformas drsticas y que las acciones polticas de gran envergadura en materia econmica no resultan necesarias ya que el marco general domstico en el que los agentes econmicos espaoles operan es robusto y que, sin estos shocks externos, no se hubiera producido ninguna crisis. Falso, Falso y Falso. El modelo de desarrollo que impuls el crecimiento de la economa espaola entre 1995 y 2007 no era el mejor del mundo (tal como se reconoce ahora ampliamente), ya que apenas aument la productividad del trabajo pero resultaba casi inevitable dadas las circunstancias histricas. Tal como he argumentado en otros sitios, resulta muy difcil imaginar que una intervencin poltica pudiera haber diseado una senda de crecimiento diferente para la Espaa del ao 1994, dada su estructura industrial, su mano de obra, y el nivel de conocimiento tecnolgico existente en ese momento. Sera estpido afirmar que todo se ha hecho mal desde el principio y que lo ocurrido, durante el periodo de crecimiento econmico ms largo de la Espaa democrtica, no ha servido para nada. Pero tambin resulta evidente que en algn momento, incluso en ausencia de una crisis externa, este boom econmico se iba a detener, que esta cada del crecimiento poda ser dramtica, y que para retomar de nuevo la senda de crecimiento se requerira un desplazamiento substancial de trabajadores del sector de la construccin a otros sectores de la actividad econmica. El colapso del sistema bancario estadounidense puede haber anticipado en un ao este final, y sin lugar a dudas est haciendo que ste sea todava ms doloroso, pero su impacto en nuestro pas no va ms all. El crecimiento de la economa espaola se ha alimentado de una mano de obra abundante, relativamente barata aunque no especialmente productiva, que se ha multiplicado con la llegada de cinco millones de inmigrantes en apenas 10 aos. Estos hechos, junto con un stock de viviendas histricamente bajo, contribuyeron a impulsar un boom sostenido en el sector de la construccin. Si consideramos que hace 12 aos la demanda de vivienda en Espaa era muy alta y que el flujo de inmigrantes ha aadido un 15% de nuevos hogares, el aumento total del stock inmobiliario, (estimado

entre un 25% y un 30%), puede estar basado en fundamentos ms slidos de lo que algunos crticos han sugerido ltimamente. Sin embargo, la demanda de cualquier sector es limitada en el largo plazo y, desde el ao 2005, debera haber sido evidente que la oferta estaba empezando a sobrepasar a la demanda. Llegados a este punto, las oportunidades de beneficio en el sector inmobiliario solo podan depender de la persistencia de la burbuja y las burbujas nunca duran mucho tiempo. En general, las recesiones aparecen cuando desaparecen las oportunidades de beneficios y, al mismo tiempo, se realizan un gran nmero de inversiones equivocadas que generan prdidas. Esto era exactamente lo que estaba ocurriendo en Espaa desde finales del 2006, por lo que una recesin era inevitable en cualquier caso, incluso en ausencia de una crisis internacional. Por desgracia, el boom en el sector de la construccin ha durado un par de aos ms de lo que hubiera sido deseable, por lo que ahora nos encontramos con 1 milln de viviendas sin vender o que solo se pueden vender perdiendo dinero . A estas inversiones equivocadas hay que aadir que el nivel de empleo en el sector de la construccin y los que dependen de l, resulta ahora mucho mayor, aproximadamente 1 milln de trabajadores, de lo que la demanda puede sostener de forma econmicamente viable en el futuro. Aqu radica nuestra crisis; y este problema lo hubiramos tenido con y sin crisis americana. Un pequeo inciso sobre la poltica monetaria en la zona Euro. Desde el punto de vista de la tasa de inflacin espaola se puede argumentar que la poltica monetaria del Banco Central Europeo (BCE) ha sido excesivamente dbil para la mayor parte del periodo posterior al 2002. Esto no significa que el BCE haya cometido un error: el BCE tiene que fijar su poltica de tipos de inters en funcin de la tasa de inflacin en la zona Euro y la inflacin en Espaa ha sido mucho mayor que la media. Pero el resultado ha sido un tipo de inters real para los prestatarios espaoles excesivamente bajo o incluso negativo, impulsando un endeudamiento excesivo. En otras palabras, a pesar de que la poltica de tipos de inters llevada a cabo por el BCE ha sido mucho ms inteligente que la de la Reserva Federal norteamericana durante el mismo periodo, las consecuencias para Espaa han sido similares. Esto pone de manifiesto un problema complicado a la hora de disear la poltica monetaria en la zona Euro, un problema sobre el que los crticos del Euro haban insistido durante los debates previos a su adopcin y que se ignor por los que lo apoyaban. La experiencia espaola prueba que este problema no era imaginario sino muy real y al que las autoridades

monetarias deben prestar atencin en el futuro inmediato. Pero volvamos de nuevo a nuestro asunto principal. Cuando nos preguntamos qu se puede hacer, resulta crucial no olvidar que la recesin estaba en camino, y que vena por las razones que se han apuntado. Llega tras un largo periodo de crecimiento, durante el que se han concentrado una gran cantidad de recursos en un sector concreto (o dos sectores, si contamos que el turismo tambin ha jugado un papel importante, interactuando con los aspectos ms especulativos del boom de la construccin). Por tanto, la cuestin no es qu se puede hacer para suavizar los efectos de esta tormenta, sino qu se debe hacer para gestionar la reestructuracin que necesariamente tiene que producirse en la economa espaola. Cul es la causa de la recesin? La respuesta es bien sencilla: el sector de la construccin no est creciendo, de hecho, se est contrayendo rpidamente. Durante los ltimos doce aos se han construido todas las casas, hoteles y oficinas necesarios, y como los precios son muy altos, la demanda de estas propiedades inmobiliarias es ahora muy baja, con posibilidades de permanecer baja por algn tiempo. Esto genera tres grandes problemas: 1. una parte de los trabajadores empleados en el sector de la construccin sobre-dimensionado debe ahora buscar trabajo en otro sector 2. una parte substancial del capital canalizado a este sector (bien a travs de inversiones directas o, ms frecuentemente, a travs de la concesin de crditos) se ha perdido y alguien tiene que asumir estas perdidas 3. si queremos seguir creciendo durante los prximos aos, este crecimiento tendr que proceder de otros sectores pero an no se sabe cules son. Estas afirmaciones se podran calificar como demasiado insignificantes, pero no lo son tanto si pensamos sobre sus implicaciones de poltica econmica

Italia
La crisis econmica en Italia tiende a profundizarse y de a poco viene sumando nmeros y datos como para que comiencen a no solo preocuparse los propios italianos tambin los pases perifricos y los que tienen mayor exposicin a ella, lo que no puede negarse es que ninguno de los gobiernos puede decir nosotros hacemos las cosas mejores, los mercados lo desmienten dia a dia. EL caso de Italia, su primer ministro, Silvio Berlusconi, busca desde su Gobierno y con los agentes sociales a travs de un pacto global de estabilidad y crecimiento que deber estar listo para septiembre de este ao con lo que escalar posiciones entre los propios italianos algo de difcil alcance si aplican las medidas antipopulares que se conocecieron. Adems Berlusconi mantuvo una reunin con representantes sindicales y de la patronal italiana Confindustria, a fin de poder ver la situacin y mantener un dilogo. Deuda pblica La deuda pblica de Italia supera el 120% del PIB, adems de la creciente prima de riesgo de sus bonos alcanzando otro rcord histrico al llegar a los 390 puntos bsicos lo que acrecienta la crisis de Italia y algunos se arriesan a un futuro plan de rescate para Italia. En estas semanas el Banco Central Europeo (BCE) ha salido a colaborar con italia y ha dedicado miles de millones a comprar deuda de Italia y frenar la prima de riesgo.

Las medidas por aplicar De las medidas que se ven como prximas puede nombrarse a la inclusin en la Constitucin del equilibrio presupuestario, la reforma fiscal, modernizacin de las relaciones industriales y del mercado del trabajo, que tocar al sector pblico y el privado, as como una rapidez en la finalizacin de obras pblicas

y de las infraestructuras energticas y de telecomunicaciones, todos estos puntos fueron abordados para algunos analistas ms all de la mejoras la calma de los mercados y la reduccin de la incertidumbre pasa por otras medidas como mejorar los planes de ajuste. Tambin se habla de privatizaciones y liberalizaciones en los servicios pblicos, nuevas tecnologas en el sector pblico y privado, junto a fondos estructurales europeos. En el mbito poltico tambin ser afectado por medidas sobre los costes de la poltica, adems se simplificar la burocracia, en lo que toca a la administracin y lo central. Una situacin en comn Todos los caminos conducen a esto, a medidas insatisfactorias que tiran por las borda los mismos esfuerzos y los miles de millones de euros que cuando no se ven los resultados suenan a dinero mal utilizado habiendo tantas necesidades y mejores formas de hacerlo que forzar a los pases a planes de austeridad impracticables, por que como se suben los impuestos y se ponen otras medidas cuando justamente apenas da para cumplir con los pagos de servicios bsicos y para llenar la cesta de la compra. Quin puede soportar que le aumenten precios e impuestos cuando se malvive y se deja de lado ciertos productos que pueden ser un lujo cuando antes era solo eso un producto ms en la compra. Y esto le cabe a italianos, espaoles, griegos; la crisis empareja todo y para mal.

Bibliografa Libro Crisis Mundial: Recesin o depresin? De Hugo Fazio http://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_de_la_deuda_soberana_europea#Origen