Diciembre 2011

MAURICIO POZO CRESPO

ENTORNO ECONMICO

Presidente Ejecutivo Multienlace Ca. Ltda. Macroeconoma y Finanzas Universidad de las Amricas Director del MBA Director de la Maestra Gestin de la Salud Decano de Programas y Carreras Semipresenciales

Presidente de Coris del Ecuador y empresas relacionadas

Contenido
1. Sector real: crecimiento econmico, actividad por sectores, precios, empleo 2. Sector externo: comercio, endeudamiento externo, inversin extranjera, remesas 3. Sistema financiero: crditos, depsitos 4. Finanzas pblicas: operaciones del gobierno central, recaudacin tributaria, Pro forma 2012 5. Liquidez : balance del BCE, flujos

SECTOR REAL
- Crecimiento econmico - Produccin petrolera

Evolucin anual del PIB real

(tasa de variacin anual, porcentajes)
Crecimiento promedio 02-11: 4,6%
7.2% 5.7% 4.2% 4.8% 3.3% 3.4% 2.0% 4.8% 3.6% 5.8% 6.5% 5.4% 4.4% 3.3% 2.7% 3.3%

2002-2006: 5,2%

2007-2011: 3,9%

8.8%

2001

2002

2004

2005

2007

2008

2010

2000

2003

2006

2009

2011*

2013*

2014*

2012*

FMI

CEPAL

BCE

*Promedio 2007-2011 se calcul con la tasa de crecimiento estimada por el BCE para 2011 de 6,5%. **Estimaciones del BCE hasta 2015 corresponden a los supuestos macroeconmicos de la Programacin Cuatrianual Preliminar Fuente: Banco Central del Ecuador, FMI, CEPAL

2015*

PIB: Variacin t/t-1 y t/t-4

(en porcentajes)

t/t-1 Representa la variacin del trimestre respecto al inmediatamente anterior t/t-4 Representa la variacin del trimestre respecto a su correspondiente del ao anterior Fuente: Banco Central del Ecuador

PIB petrolero y no petrolero

Variacin t/t-1 (en porcentaje)

Fuente: Banco Central del Ecuador

Produccin de petrleo
(miles de barriles, acumulada enero septiembre)

Total: -1,5%

Por no haberse mantenido la produccin de petrleo promedio de crudo de diciembre de 2006 de 516 mil barriles diarios, y considerando un precio promedio de $74,6 por barril, se habran dejado de percibir $2.452 millones entre enero de 2007 y octubre de 2011

Fuente: Banco Central del Ecuador

SECTOR REAL
- Precios - Mercado laboral - Pobreza

Variacin anual del IPC anual histrica

(porcentaje)
Max: ago 2000 104%

120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00

Min: abr 2007 1,39%

jul-02

sep-03

jul-09

ago-06

sep-10

abr-04

mar-00

mar-07

nov-04

abr-11

jun-05

oct-07

oct-00

ene-06

may-01

Fuente: INEC

may-08

nov-11

dic-01

feb-03

dic-08

feb-10

Inflacin anual y mensual

(porcentaje)
12 2.0

0.30
10 8

5.53 1.5

1.0 6 0.5 4 2 0 0.0

-0.5

ago-05

ene-06

ago-10

ene-11

nov-06

sep-07

oct-09

may-09

mar-05

Variacin mensual %

Variacin anual %

Fuente: INEC

mar-10

nov-11

jun-06

jul-08

abr-07

feb-08

jun-11

dic-08

Inflacin Anual por Sectores

(Noviembre 2011)

Fuente: INEC

Contribucin por Sectores a la Inflacin Anual

(Noviembre 2011)

Incidencia Contribucin Alimentos y bebidas no alcohlicas 2.33% 42.1% Prendas de vestir y calzado 0.65% 11.8% Restaurantes y hoteles 0.50% 9.1% Educacin 0.47% 8.4% Transporte 0.40% 7.2% Muebles, equipamiento, mantenimiento de vivienda 0.37% 6.7% Bienes y servicios diversos 0.31% 5.7% Alojamiento, agua, gas, electricidad y otros 0.20% 3.6% Salud 0.19% 3.5% Bebidas alcohlicas, tabaco y estupefacientes Comunicaciones Recreacin y cultura TOTAL 0.05% 0.04% 0.02% 5.53% 0.9% 0.8% 0.4% 100.0%

Fuente: INEC

Inflacin anual de bienes transables y no transables

(porcentajes)

Fuente: INEC

Variacin anual del IPC vs IPP

(porcentaje)

20.00 5.53 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 4.88

mar-07

mar-09

mar-08

mar-10

mar-11

nov-06

nov-08

nov-09

Precios al consumidor

Precios al productor

Fuente: INEC

nov-11

jul-07

jul-09

nov-07

nov-10

jul-11

jul-08

jul-10

Restriccin en el Consumo
Dficit respecto al ingreso promedio mensual
(dlares)

Fuente: INEC

Desempleo y subempleo
(porcentaje de la PEA)

Crudo: $36 por barril

Crudo: $73,7 por barril

51.8
46.0

49.9 45.8 42.5 34.9 30.7

49.2 45.0

50.2

48.8

50.5 47.1 45.7

11.8

15.1

10.3

8.1

7.7

9.3

9.9

9.3

9.0

6.1

7.3
2008

7.9

6.1

5.5
2011*

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2009

Subempleo
*Cifras a septiembre de 2011 Fuente: INEC

Desempleo

2010

Desempleo y subempleo trimestral

(porcentaje de la PEA)

60 50

9.1

10 09 7.4 08

7.1
40

07
5.5 06 05 04 03

51.7

49.6

30 20 10 00

51.4

45.7
mar-11 sep-11
dic-10

02
01 00

sep-08

dic-08

sep-09

dic-09

mar-09

mar-10

sep-10

jun-10

Subempleo

Ocupados plenos

Desempleo

Ocupados no clasificados

Fuente: INEC

jun-11

jun-08

jun-09

Mercado laboral por ciudades

(porcentaje de la PEA)

DESEMPLEO Nacional Quito Guayaquil Cuenca Machala Ambato SUBEMPLEO Nacional Quito Guayaquil Cuenca Machala Ambato

mar-11 7.0 5.7 9.9 4.1 7.2 3.5 mar-11 50.0 35.4 46.3 43.6 52.8 43.1

jun-11 6.4 3.8 9.6 3.6 6.8 3.8 jun-11 46.7 33.1 42.9 43.6 44.0 45.6

sep-11 Var trim 5.5 4.2 5.7 4.1 4.9 4.8 sep-11 Var trim 45.7 29.0 44.3 41.2 46.7 40.8

sep -0.9 0.4 -3.9 0.5 -1.9 1.0 sep -1.0 -4.1 1.4 -2.4 2.7 -4.8

Fuente: INEC

Incidencia de Pobreza por Ingresos

Nacional urbano-rural

Crudo: $39,4 por barril

Var: - 12,3 pp
62,9% 55,1% 49,9% 44,6% 42,2% 37,6% 36,7%

Crudo: $68,1 por barril

Var: - 3,9 pp

35,1%

36,0%

32,8%

2000

2001

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

*Son pobres aquellos individuos cuyo ingreso per cpita es menor a la lnea de pobreza por consumo. En 2009 la lnea de pobreza se ubic en $ 66,8 por persona al mes, esto es $2,23 diarios Nota: no hay informacin disponible para el 2002 Fuente: INEC

SECTOR EXTERNO
- Comercio exterior - Deuda externa - Inversin extranjera - Remesas

Balanza Comercial Anual

(millones de dlares)

10,000 8,000 6,000 4,000 2,000

Total

Petrolera

No petrolera

BC no petrolera %PIB
5,630

8%

3%

178

532

1,449

1,414

1,081 -234 -1,979

-2%

0
-2,000

-969

-32 -6.7% -9.4%

-7%

-4,000
-6,000 -8,000 -10,000 2002 2003 2004 2005

-9.8%

-8.9%

-9.5%

-9.3% -13.4% -13.1% -7,609

-11.3%

-12%

-17% 2006 2007 2008 2009 2010

Crudo: $39,4 por barril

Balanza Comercial: $2,126 millones

Crudo: $68,9 por barril

Balanza Comercial: $282 millones

Fuente: Banco Central del Ecuador

Balanza Comercial
(millones de dlares)

BC No Petrolera: 10,4% del PIB. Para el cierre de 2011 se espera que supere $8,000 millones , 12% del PIB

Fuente: Banco Central del Ecuador

Exportaciones por grupo de productos

(millones de dlares FOB)

26,2%

Fuente: Banco Central del Ecuador

Exportaciones por grupo de productos

(millones de dlares FOB)

23,9%

Fuente: Banco Central del Ecuador

Importaciones por grupo de productos

(millones de dlares FOB)

37,0%

Fuente: Banco Central del Ecuador

Importaciones por grupo de productos

(millones de dlares FOB)

20,9%

Fuente: Banco Central del Ecuador

Balanza de Pagos Global Trimestral

(millones de dlares)

Fuente: Banco Central del Ecuador

Remesas de emigrantes
(millones de dlares y tasas de variacin anual)

Fuente: Banco Central del Ecuador

Inversin Extranjera Directa Neta

(millones de dlares)

Fuente: Banco Central del Ecuador

Inversin Extranjera Directa Neta otros pases

(millones de dlares)

2009

2010

Var absoluta Var relativa

Brasil Chile Per Colombia Argentina Uriguay Bolivia Paraguay Ecuador Venezuela

25,949 12,874 5,576 7,137 4,017 1,258 426 99 319 -3,105

48,462 15,095 7,328 6,760 6,193 1,627 651 268 164 -1,404

22,513 2,221 1,752 -377 2,176 369 225 169 -155 1,701

87% 17% 31% -5% 54% 29% 53% 171% -49% -55%

Fuente: CEPAL

Deuda Pblica Total: Interna + Externa

(millones de dlares y porcentaje respecto al PIB)
21.7% 25%
14,551

90% 80%

14,509

14,537

14,174

14,159

13,820

13,873

13,493

13,735

14,321

13,338

70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

10,235

Interna ms externa

%PIB

% PIB con crditos chinos no registrados

Tomando en cuenta los prstamos con China no registrados por venta anticipada y crdito an no desembolsado, el saldo de la deuda sera de $15,223 millones

*Saldo no registrado a septiembre de 2011 corresponde al saldo de la venta anticipada de crudo por $1,000 millones efectuada en febrero, a $600 millones an no desembolsados del prstamo del Banco de Desarrollo de China por $2,000 millones, y al convenio de crdito por $571 millones para la central hidroelctrica Sopladora. Fuente: Banco Central del Ecuador

Oct-11

2000

2001

2003

2005

2006

2008

2009

2010

2002

2004

2007

SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO

- Depsitos - Crditos - Tasas de inters

Depsitos en Bancos Privados

(millones de dlares)
Variacin anual Nov: 18,7%

Fuente: Banco Central del Ecuador

Crditos de Bancos Privados

(millones de dlares)

Variacin anual Nov 11: 23,8%

Fuente: Banco Central del Ecuador

0.00%

0.50%

1.00%

1.50%

2.00%

2.50%

3.00%

3.50%

4.00%

4.50%

oct-09
nov-09

dic-09 ene-10
feb-10 mar-10

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros

abr-10 may-10
jun-10 jul-10

ago-10 sep-10
3.01%
oct-10

(porcentajes)

nov-10 dic-10 ene-11

feb-11

Morosidad de la Cartera

2.67%

mar-11 abr-11 may-11

jun-11

jul-11 ago-11
sep-11 oct-11

2.97%

FINANZAS PBLICAS
- Operaciones del SPNF y del Gobierno Central - Recaudacin tributaria - Pro forma 2012

Balance del Gobierno Central

(millones de dlares, base devengado) Programacin Cuatrianual
1%

19
-222 -185 -239 -319 -180 -116 -137 -590 -1,131 0% -1% -2% -2,635 -3%

-0.5%

-3,473

-2,505 -2,409
-3,137

-4%

Resultado

% del PIB

-5.1% -5.3%

-5%
-6% -7%

-5.9%

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

-4,234 2009 2010* 2011** 2012

2013

2014

2015

*En 2010 los datos incorporan a las Entidades Autnomas. Desde 2010 las cifras corresponden al Presupuesto General del Estado. ** Cifra de 2011 es estimacin del Observatorio de la Poltica Fiscal en base al presupuesto codificado. ***Los porcentajes respecto al PIB a partir de 2011 se calcularon considerando la estimacin del PIB nominal del BCE de $65,945 millones. Para 2010 el PIB nominal considerado es de $57,978 millones Fuente: Banco Central del Ecuador

Ingresos del Gobierno Central

(millones de dlares, base devengado)

Promedio: $ 5.493,6

Promedio: $ 12.874,36

13,799

5,179

3,845

2000

3,250

2001

2002

4,572

2003

4,771

2004

2005

6,052

2006

6,895

2007

8,490

2008

2009

11,583

2010*

15,076

2011**

*2010 incluye a las Entidades Autnomas. Presupuesto General del Estado **Estimacin del Observatorio de la Poltica Fiscal en base al codificado del Ministerio de Finanzas Fuente: Banco Central del Ecuador

15,424

Recaudacin Tributaria
Enero noviembre 2011
Recaudacin Ene - nov 2010

(millones de dlares y % variacin)

Recaudacin Ene - nov 2011 Crecimiento 2011/2010

TOTAL EFECTIVO TOTAL NETO Devoluciones Impuesto a la Renta Recaudado Impuesto al Valor Agregado IVA de Operaciones Internas IVA Importaciones Impuesto a los Consumos Especiales ICE de Operaciones Internas ICE de Importaciones Impuesto a los Vehculos Motorizados I. Salida de Divisas I. Activos en el exterior RISE Imp. Ingresos Extraordinarios Regalas y patentes de conservacin minera Tierras Rurales
Fuente: Servicio de Rentas Internas

7650,5 7199,1 -451,4 2277,3 3787,8 2282,2 1505,6 477,6 358,1 119,5 144,6 337,8 32,7 5,2 498,6 12,4 2,2

8735,2 7909,2 -826,0 2900,7 4512,5 2797,4 1715,1 544,0 400,2 143,8 162,0 426,4 30,5 8,7 28,0 14,8 8,4

14,2% 9,9% 83,0% 27,4% 19,1% 22,6% 13,9% 13,9% 11,8% 20,3% 12,0% 26,2% -6,8% 66,6% -94,4% 19,6% n.a.

Ingresos tributarios / PIB 2010

(% del PIB)

25.4

25.0

19.9

19.7

18.4

18.3
16.3 14.3 13.2 11.5

Brasil

Argentina

Uruguay

Ecuador

Colombia

Paraguay

*Incluyen contribuciones sociales Fuente: CEPAL

Venezuela

Bolivia

Chile

Per

Carga tributaria 2010

(%)

Impuestos SRI recaudados Recaudacin Carga tributaria Impuestos SRI 7,865 13.57% Arancel SENAE 1,153 Subtotal SRI + SENAE 9,018 15.55% Impuestos entidades seccionales 317 Subtotal + entidades seccionales 9,335 16.10% Contribucin a la seguridad social 2,549 Subtotal + seguridad social 11,884 20.50% Participacin a trabajadores 659 TOTAL 12,543 21.63%

Fuente: Cmara de Industrias y Produccin

Ingresos tributarios / Gasto pblico total

(%)
80.0% 70.0% 60.0% 70.0%

54.3% 55.6%
55.6% 43.4%

50.0%
40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0%
2010*

49.3%

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Gobierno Central

SPNF

Nota: para el SPNF se incluye las contribuciones a la seguridad social *2010 incluye a las Entidades Autnomas. Presupuesto General del Estado Fuente: BCE

ene-ago 2011

Ingresos tributarios / Gasto pblico corriente

(%)
120.0% 100.0% 80.0% 87.0% 90.0%

95.9%

60.0%
69.9% 40.0% 20.0% 0.0%

64.0%

70.3%

2010*

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Gobierno Central
Nota: para el SPNF se incluye las contribuciones a la seguridad social *2010 incluye a las Entidades Autnomas. Presupuesto General del Estado Fuente: BCE

SPNF

ene-ago 2011

Gastos del Gobierno Central

(millones de dlares, base devengado)

Promedio: $ 5.701,4

Promedio: $ 14.467,7
18,897
2011**

14,389

3,230

4,067

2000

2001

2002

4,757

2003

5,010

2004

5,498

2005

6,232

2006

7,011

2007

8,627

2008

2009

14,218

2010*

*2010 incluye a las Entidades Autnomas. Presupuesto General del Estado **Estimacin del Observatorio de la Poltica Fiscal en base al codificado del Ministerio de Finanzas Fuente: Banco Central del Ecuador

16,207

Proforma 2012: Supuestos Macroeconmicos

Variables A. Sector Real Inflacin promedio perodo Crecimiento real PIB Crecimiento real PIB no petrolero Crecimiento real PIB petrolero B. Sector petrolero Volumen de produccin fiscalizada de petrleo (millones de barriles) Volumen de exportaciones de crudo (millones de barriles) Volumen de exportaciones de derivados (millones de barriles) Precio promedio de exportacin de crudo (USD/ barril) Precio promedio de exportacin de derivados (USD/ barril) Volumen de importaciones de derivados (millones de barriles) Precio promedio FOB para importacin de derivados (USD/ barril) Precio promedio CIF para importacin de derivados (USD/ barril) 2011* 2012** Variacin

4.47% 6.50% 6.66% 5.46%

5.14% 5.35% 6.10% 0.28%

0.67% -1.15% -0.56% -5.18%

182 123.4 10.8 93 81

188 133.3 6.6 79.7 75.5

6.0 9.9 -4.2 -13.3 -5.5

39.2 93.4 102.7

45.9 89.0 97.0

6.7 -4.4 -5.7

*Estimaciones BCE para el cierre del ao. **Supuestos para 2012 Fuente: Ministerio Coordinador de la Poltica Econmica

Proforma 2012: Presupuesto General del Estado Consolidado

(millones de dlares)
Grupo de gastos Proforma 2011 Proforma 2012 Variacin Gastos en personal 6,519 7,547 15.8% Bienes y servicios de consumo 1,295 1,510 16.6% Gastos financieros 740 708 -4.3% Otros gastos corrientes 64 96 50.5% Transferencias y donaciones corrientes 2,203 2,352 6.7% Previsiones para reasignacin 45 Gastos en personal para inversin 227 381 67.7% Bienes y servicios para inversin 1,998 1,752 -12.3% Obras pblicas 2,149 2,165 0.7% Otros gastos de inversin 6 1 -79.7% Bienes de larga duracin 388 625 61.2% Inversiones financieras 26 6 -77.3% Transferencias y donaciones de capital 2,581 3,016 16.8% Amortizacin de la deuda pblica 1,575 1,458 -7.4% Pasivo circulante 0 0 -99.7% Otros pasivos 33 7 -79.7% 19,850 21,623 8.9% Financiamiento de importacin de Bienes y servicios de consumo Derivados - CFDD TOTAL
Fuente: Ministerio de Finanzas

4,101 23,950

4,486 26,109

9.4% 9.0%

Subsidios
(millones de dlares)
2011* 2,571 1,254 67 571 631 48 827 751 171 356 32 91 19 1 4,820 2012 2,867 1,364 24 656 779 44 1,040 790 100 45 112 10 42 10 5,016

Subsidio Combustibles Diesel importado GLP nacional GLP importado Nafta importada Jet Fuel importado Subsidio seguridad social Bono de desarrollo humano Subsidio elctrico Bono de la vivienda Subsidios BEDE Subsidios agrcolas Subsidio para discapacitados Subsidios SENAMI TOTAL

*Datos a 2011 corresponden a los valores considerados en la pro forma 2011 Nota: el subsidio a los combustibles no incluye los de produccin nacional. Fuente: Ministerio de Finanzas, datos provisionales sujetos a revisin

Proforma 2012: Cuenta Ahorro Inversin Financiamiento

(millones de dlares)
2012 Ingresos Totales Ingresos permanentes Impuestos Tasas y contribuciones Venta de bienes y servicios Rentas de inversiones y multas Transferencias y donaciones corrientes Otros ingresos Ingresos no permanentes Gastos Totales Gastos Permanentes Gastos en personal Bienes y servicios de consumo Gastos financieros Otros gastos corrientes Transferencias y donaciones corrientes Previsiones para reasignacin Gastos No Permanentes Resultado Primario Resultado Total 15,919 12,001 10,362 949 111 181 89 309 3,918 20,153 12,212 7,547 1,510 708 96 2,352 0 7,940 0 -3,526 -4,234

*No incluye el valor de la Cuenta de Financiamiento de Importacin de Derivados Deficitarios CFDD Fuente: Ministerio de Finanzas

LIQUIDEZ
- Balance del BCE - Flujos

Reserva Internacional de Libre Disponibilidad

(millones de dlares)
9 de Diciembre 2011 RILD: $3.849 millones
Gobierno: $2.002 millones Otras ent. pblicas: $1.401 millones IESS: $546,9 millones RB: $1.598 millones

* Informacin al 9 de diciembre de 2011 Fuente: Banco Central del Ecuador

Sistema Balances del Banco Central:

Al 9 de diciembre de 2011 (millones de dlares)
RILD 1. Posicin neta de divisas 1.1 Caja en divisas 1.2 Depsitos netos exterior 1.3 Inversiones, depsitos plazo 2. Oro 3. DEGs 4. Posicin FMI 5. Posicn ALADI TOTAL RILD DIFERENCIA TOTAL POSICIN NETA DE DIVISAS TOTAL DUEOS DE LA RILD 2,340.0 1. Emisin monetaria 882.1 2. Reservas bancarias 373.8 3. SPNF 1,084.0 Tesoro Nacional 1,443.7 Entidades Gob. Central 23.5 IESS 44.4 Gobiernos Seccionales -2.7 Empresas pblicas 83.7 1,842.7 3,949.9 1 ,4 2 6 .4 575.7 546.9 829.6 571.3

3 ,8 4 8 .8 2 ,0 2 7 .5 5 ,8 7 6 .3 TOTAL DUEOS RILD

5 ,8 7 6 .3

2,340.0 EMISIN MONETARIA 83.7 RESERVAS BANCARIAS 1,842.7 2 ,3 4 0 .0 TOTAL 1 ,9 2 6 .4 SALDO POSICIN DIVISAS 4 1 3 .6 413.63 SPNF 3,536.28 Tesoro Nacional 3 ,9 4 9 .9 1 Entidades Gob. Central IESS Gob. Seccionales Empresas pblicas 3 ,9 4 9 .9 1 ,4 2 6 .4 575.7 546.9 829.6 571.3

SALDO POSICIN DIVISAS FALTANTE ATENDER SPNF TOTAL

Fuente: Banco Central del Ecuador

Precio del petrleo ecuatoriano

(dlares por barril, promedio mensual)
Promedio por ao
140
120 100 80 60 40 20 0

2002-2006: $35,96

2007-2011: $75,11

102.64
73.3

ago-04

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ago-06

ago-07

ago-08

ago-09

ago-10

ago-11

dic-04

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dic-07

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dic-09

dic-10

dic-03

abr-09

abr-10

Promedio mensual

Presupuestado

*Informacin al 08 de diciembre de 2011 Fuente: Bloomberg

abr-11

abr-04

abr-05

abr-06

abr-07

abr-08

dic-11

Liquidez del Gobierno: depsitos en el BCE

(millones de dlares)

Fuente: Banco Central del Ecuador

Liquidez total del sistema: M2

(millones de dlares y porcentajes)
$25.075 Liquidez total 21,37% Variacin anual

Fuente: Banco Central del Ecuador

Hay que seguir la pista a:

El precio del petrleo El pago de deuda del gobierno Los depsitos del gobierno (liquidez) La evolucin de los crditos y depsitos en el sistema financiero privado El financiamiento pblico La balanza comercial y de pagos

Diciembre 2011

ECONOMA ECUATORIANA Y PERSPECTIVAS

MAURICIO POZO CRESPO

Presidente Ejecutivo Multienlace Ca. Ltda. Macroeconoma y Finanzas Universidad de las Amricas Director del MBA Director de la Maestra Gestin de la Salud Decano de Programas y Carreras Semipresenciales

Presidente de Coris del Ecuador y empresas relacionadas