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Obter Ganho e lucratividade proveniente dos direitos e proventos distribudos dividendos, bonificaes e direito de subscrio.
Para obter liquidez, convert-las em dinheiro para aquisio de novos ttulos ou outros ativos. Esta venda ocorre a partir de uma anlise das possibilidades de valorizao do ttulo.
MERCADO A VISTA
Todas as aes de emisso admitidas negociao na BOVESPA Os preos so formados em prego, pela dinmica das foras de oferta e demanda de cada papel, o que torna a cotao praticada um indicador confivel do valor que o mercado atribui s diferentes aes
FORMAS DE NEGOCIAO
Viva Voz: os representantes das corretoras apregoam suas ofertas especificando o nome da empresa, o tipo de ao, a quantidade e preo de compra e de venda. So negociadas apenas as aes de maior liquidez.
FORMAS DE NEGOCIAO
Mega Bolsa: (sistema eletrnico de negociaes) um sistema que permite s sociedades corretoras cumprir as ordens de clientes diretamente de seus escritrios.
LIQUIDAO
So duas etapas:
Disponibilizao
dos ttulos: implica na entrega dos ttulos BOVESPA pela sociedade corretora intermediria do vendedor. Ocorre no dia D (2) aps a realizao do negcio no prego D (0), as aes ficam disponveis ao comprador aps a liquidao financeira. Liquidao financeira: pagamento do valor total da operao. Ocorre no terceiro dia D (3)
MERCADO A TERMO
Definies de NASDAQ
uma bolsa eletrnica, constituda por um conjunto de corretores e compradores conectados por um sistema informtico. Esta bolsa lista mais de 7.000 aes de pequena e mdia capitalizao. Caracteriza-se por compreender as empresas de alta tecnologia em eletrnica, informtica, telecomunicaes, biotecnologia, etc.
Definies de NASDAQ
Criada nos Estados Unidos, em 1971, a National Association of Security Dealers Automated Quotation System foi a primeira bolsa do mundo a negociar exclusivamente aes de empresas de Internet, informtica e tecnologia. Como as operaes de compra e venda so feitas por meio de computadores no mercado de balco, a Nasdaq ficou conhecida como a bolsa eletrnica.
Down Jones
ndice da Bolsa de Nova York, criado em 1986. Representa a rentabilidade do grupo de aes mais movimentadas diariamente no prego.
a BOVESPA criou a funo de Ombudsman do Mercado em sua estrutura organizacional, exatamente para atender, de forma adequada, s consultas, queixas e reclamaes de investidores, relacionadas com o processo de negociao, custdia e liquidao de operaes realizadas na Bolsa.
o ndice que acompanha a evoluo mdia das cotaes das aes. o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira terica de aes, constituda em 1968, a partir de uma aplicao hipottica. A carteira terica integrada pelas aes que, em conjunto, representaram 80% do volume transacionado a vista nos doze meses anteriores formao da carteira.
integrada pelas aes que, em conjunto, representam 80% do volume negociado vista nos doze ltimos meses anteriores formao da carteira. Como critrio adicional exigi-se que a ao apresente no mnimo 80% de presena nos preges do perodo.
Metodologia do clculo
Mais do que a somatria dos pesos das aes integrantes de sua carteira terica.
necessrio que ela atenda simultaneamente; ter negociaes mdia de 80% na bolsa, apresentar participao em termos de volume superior a 0,1 % do total, ter sido negociada em mais de 80% do total de preges do perodo.
BOVESPA
Em 1972, a BOVESPA foi a primeira bolsa brasileira a implantar o prego automatizado com a disseminao de informaes on-line e em real time, atravs de uma ampla rede de terminais de computador.
Operaes
No final da dcada de 70, a BOVESPA foi tambm pioneira na introduo de operaes com opes sobre aes no Brasil;
Operaes
Em 1990, foram iniciadas as negociaes atravs do Sistema de Negociao Eletrnica - CATS (Computer Assisted Trading Sistem) que operava simultaneamente com o sistema tradicional de Prego Viva Voz
Operaes
Em 1997, foi implantado com sucesso o novo sistema de negociao eletrnica da BOVESPA, o Mega Bolsa
O quadro social da BOVESPA integrado por sociedades corretoras que podem operar nos dois sistemas de negociao mantidos pela Bolsa: Prego Viva Voz e Sistema Eletrnico de Negociao - Mega Bolsa.
Os Ttulos Negociados
A legislao atual autoriza as bolsas de valores a negociarem ttulos e valores mobilirios de emisso ou coresponsabilidade de companhias abertas, registrados na CVM, assim como opes de compra e venda sobre aes de companhias abertas, debntures (conversveis ou simples) e "commercial papers" registrados para colocao pblica
Os Ttulos Negociados
aes de companhias abertas, opes sobre aes, direitos e dividendos sobre aes, bnus de subscrio e quotas de fundos. certificados de depsitos de aes lanados por empresas sediadas nos pases que integram o Acordo do MERCOSUL.
Mercado de Aes
Tornou-se uma opo importante para os investidores interessados em retornos de longo prazo e as empresas passaram a buscar o mercado como fonte de recursos no exigveis para financiar seus projetos de investimento
Prego
Local mantido pela Bolsa para realizao dos negcios de compra e venda de ttulos, principalmente aes, em mercado livre e aberto Principal recinto da Bolsa
Negociao no prego
Call System
Operadores
ficam em volta do balco circular, onde anunciam de viva a voz sua ofertas de compra e venda O diretor delimita intervalo para negociao de cada ttulo Acabado o tempo, o mesmo ttulo s poder ser novamente negociado no final
Negociao no prego
Prego Contnuo
Negcios
so realizados durante todo o perodo do prego Ttulos so agrupados em postos de negociao O sistema consagrado nas maiores do Pas e estrangeiras
Negociao no prego
Preges eletrnicos
Implantado
em 1977 o sistema de negociao eletrnico utilizado pela BOVESPA realizadas nos prego viva voz e atravs de terminais remotos operados diretamente de seus escritrios
Mercados da BOVESPA
A vista - A liquidao fsica (entrega do ttulo vendido) se processa no 2 dia til aps a realizao do negcio - A Liquidao financeira (Pagamento e recebimento do valor da operao) se d no 3 dia til posterior negociao.
Mercados da BOVESPA
de mercado: O investidor s especifica a quantidade de venda ou de compra o preo determinado pelo mercado vigente. Ordem limitada: ser executada por um preo igual ou melhor que o indicado.
Mercados da BOVESPA
casada: o investidor define a venda de um ttulo e simultaneamente a compra de outro, os negcio sero efetivado se executadas as duas ordens. Ordem de financiamento: o investidor anuncia a ordem de venda e compra do ttulos simultaneamente em mercados diferentes.
Mercados da BOVESPA
On-stop : o investidor determina o preo mnimo pelo qual a ordem deve ser executada
Mercados da BOVESPA
A termo - Operao com Prazos de Liquidao diferidos, em geral de 30, 60 e 90 dias - para essa transao exige-se um depsito tanto do comprador quanto do vendedor como margem de garantia do negcio
Mercados da BOVESPA
De opes - Proporciona ao investidor que adquire mediante o pagamento de um prmio em dinheiro - o direito de comprar ou vender o lote de aes a outro investidor com preo e prazo preestabelecidos contratualmente
Opes de Compra - Confere ao seu comprador o direito de comprar uma certa quantidade de ativo por um preo prdeterminado, em/ou at uma determinada data.
Nomenclaturas:
comprador - titular da opo direito - opo ativo - denominado ativo-objeto preo pr-determinado - preo de exerccio da opo
Opes de Venda - Tem o direito de vender, ao lanador da opo uma certa quantidade do ativo por um preo predeterminado.
Nomenclaturas:
Tipos de Aes
Ordinrias - Proporcionam participao nos resultados da empresa e conferem ao acionista o direito de voto em assemblias gerais; Preferenciais - garante a prioridade no recebimento de dividendos geralmente em percentual mais elevado e no reembolso de capital, no caso de dissoluo da sociedade
BM&F
Bolsa de Mercadorias e Futuros Constituda pela forma de associao civil, sem finalidade lucrativa, com sede em So Paulo.
Objetivo:
efetuar o registro, compensao,e a liquidao fsica e financeira das operaes realizadas em prego ou em sistema eletrnico.
HISTRIA DA BM&F
Empresrios paulistas, ligados exportao, ao comrcio e agricultura, criaram, em 26 de outubro de 1917, a Bolsa de Mercadorias de So Paulo (BMSP). Primeira no Brasil a introduzir operaes a termo, a BMSP alcanou, ao longo dos anos, rica tradio na negociao de contratos agropecurios, particularmente caf, boi gordo e algodo.
HISTRIA DA BM&F
Em julho de 1985, surgiu a Bolsa Mercantil & de Futuros, a BM&F. Seus preges comearam a funcionar em 31 de janeiro de 1986. Em pouco tempo, ela conquistou posio invejvel entre suas congneres, ao oferecer negociao produtos financeiros em diversas modalidades operacionais.
HISTRIA DA BM&F
Em 22 de abril de 2002, foi dado incio s atividades da Clearing de Cmbio BM&F. No dia 25 do mesmo ms, a BM&F adquiriu da Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC)
Mercado de Derivativos
Conceito: so contratos cujos os valores e caractersticas de negociao esto vinculados aos ativos que lhes servem de referncia, ou seja, so ativos financeiros cujos valores dependem de outro.
Tipos de Mercados: Mercado a Termo Mercado Futuro Mercado de Opes
Mercado a Termo
O investidor compromete-se a comprar ou vender uma certa quantia de uma ao por um preo fixado dentro de um prazo determinado
Liquidao de contrato
Liquidao por entrega: processa-se pela entrega e recebimento da mercadoria contratada Liquidao por diferena: d-se quando o cliente faz uma operao contrria sua no mercado a termo. Negocia o contrato antes do vencimento e a diferena ser o lucro ou prejuzo do cliente.
Proteo do preo: espera a alta dos preos para fixao do preo Diversificao de risco: permite ao investidor investir em diferentes papeis Obteno de recursos (operao de caixa): o investidor poder vender vista para compra a termo do mesmo papel Alavancagem de ganhos: poder negociar a termo valores superiores sua disponibilidade financeira vista
Mercado Futuro
o mercado no qual se negociam lotespadres de aes com datas de liquidao futura. Representa um aperfeioamento do mercado a termo permitindo que ambos os participante de uma transao reverte sua posio antes da data de vencimento.
Maior visibilidade dos preos Os participantes esto constantemente ajustando suas ofertas Notcias constantes sobre os mercados Possibilidades de mudanas de posies, maior liquidez que o mercado vista Fortalecimento do mercado fsico Objetivo principal permitir o hedge
Mercado de Opes
uma modalidade que no se negocia ativo-objeto e sim os direitos sobre eles. Negocia-se o direito de comprar ou vender certa quantia de ativo-objeto a um preo preestabelecido. No ocorre negociao do produto mas o direito sobre ele
Exerccio do direito
Desistncia
No pode desistir da Pode desistir da operao operao a qualquer momento Exerccio do Ao vend-lo ao Ao compr-lo do direito titular, no poder lanador, poder exerc-lo mais exerc-lo a qualquer momento
Modelo CAPM
Risco X Retorno IR
MODELO CAPM
O Modelo de Precificao de Ativos de Capital une o risco no-diversificvel e o retorno para todos os ativos. Foi desenvolvido para explicar o comportamento dos preos de ttulos e fornecer um mecanismo atravs do qual investidores pudessem avaliar o impacto de um investimento em ttulos proposto sobre o risco e o retorno global de seu portflio.
COEFICIENTE BETA ( )
Mensura
risco
no-diversificvel.
em resposta a uma
mudana no retorno do mercado.
COEFICIENTE BETA ( )
Beta 2,0 1,0 0,5 0 -0,5 -1,0 -2,0 Comentrio Interprestao em relao ao mercado
k j R f b j xk m R f
Onde:
Kj= retorno exigido sobre o ativo j. Rf= taxa de retorno livre de risco. Bj= coeficiente de beta ou ndice de risco no-diversificveis para o ativo j. km= retorno sobre o portflio de ativos do mercado.
EXEMPLO:
Uma empresa de desenvolvimento de software, gostaria de determinar o retorno exigido sobre um ativo Z, que tem um beta de 1,5. A taxa de livre retorno de risco de retorno foi calculada em 7%. O retorno sobre o portflio de ativos de 11%.
EXEMPLO:
k z 7% ,5 x11% 7% 1 k z 7% 6% k z 13%
CUSTO DO CAPITAL
Modelo
para decises de investimento Medida de rentabilidade Recursos internos x recursos externos Risco e custo de capital CAPM e custo de capital Graus de alavancagem
CONCEITO
O custo de capital a taxa de retorno que uma empresa deve obter sobre seus projetos de investimentos para manter o valor de mercado de suas aes.
Pode tambm ser considerado como a taxa de retorno exigida pelos fornecedores de capital do mercado para atrair seus fundos para a empresa.
ESTRUTURA DE CAPITALALVO
Representa a combinao de financiamento tima desejada entre capital de terceiros e capital prprio, que a maioria das empresa tenta obter.
Ativos
Patrimnio Lquido Aes Preferenciais Aes ordinrias Lucros retidos
Capital Prprio
Capital total
Aes:
Dividendos
Tributados como rendimento de pessoa fsica. No so tratados como despesas da pessoa jurdica.
Dvidas:
Juros
Tributados como rendimento de pessoa fsica. Os juros so tratados como despesas da pessoa jurdica. So dedutveis do IR. Apenas restries contratuais.
Controle
Inadimplncia
Resumo:
O tratamento fiscal favorece as dvidas, mas o aspecto inadimplncia favorvel s aes. As caractersticas em termos de controle so distintas, mas nenhuma das duas alternativas superior neste aspecto.
ESTRUTURA DE CAPITAL
Empresa sem dvidas: Empresa com dvidas:
Impostos
Capital Prprio
ESTRUTURA DE CAPITAL
Plano 1
Lucro antes dos juros e dos impostos (LAJIR)
660.000
396.000
Dados adicionais: Alquota do imposto de renda (TC = 34%) Capital de Terceiros (B = 4.000.000) Custo do capital (rb=10%)