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Perspectives conomiques et financires 2012-2013 : Comment enfin sortir de la crise ?

Quelles mutations et opportunits pour les entreprises franaises ?

APM, Lille, le 14 novembre 2012


Marc Touati, Prsident du cabinet de conseil ACDEFI. marc.touati@acdefi.com Tl : 06 70 76 27 65

Plan de Prsentation
Introduction : La crise sans fin... 1. Matires premires : Vers une accalmie durable ? 2. LOncle Sam nest plus ce quil tait... 3. Pays mergents : la Chine toujours aux commandes. 4. Europe : Quand la zone euro explosera 5. France : 2013, lanne de tous les dangers

Conclusion : Quelles mutations et opportunits pour les entreprises franaises ?

APM, Lille, le 14 novembre 2012

Introduction : 1. Les crises font partie de la vie conomique.


14400
Krach Internet

7000
Subprimes Crise de la dette publique

13400 12400 11400 10400 9400 8400 7400 6400


SRAS Lehman Brothers 11 septembre Katrina Enron WorldCom Irak Bear Stearns

6500 6000 5500 5000 4500

Chocs ptroliers successifs de 2002 2008

4000 3500 3000 2500 2000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Dow Jones
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CAC 40
3

2. Dune crise lautre


Evolution du Dow Jones lors des quatre grandes crises des 100 dernires annes.
0,00% -1 0 , 0 0 % -2 0 , 0 0 % -3 0 , 0 0 %

Crise des NTIC (2000-2002)

Crise ptrolire (1973-74) Crise actuelle

-4 0 , 0 0 % -5 0 , 0 0 % -6 0 , 0 0 %
-53,78 %

Krach de 1929
-44,42 %

-7 0 , 0 0 % -8 0 , 0 0 % -9 0 , 0 0 % -1 0 0 , 0 0 % 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1415 16 1718 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 414243 44 45 46 47 48 49 50

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3. Une croissance mondiale ralentie mais encore trs apprciable.


6 5 4 3 2 1 0 -1
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
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Croissance mondiale moyenne de 1980 2009 : 3,3 %

4. Quelle nouvelle norme pour la croissance mondiale ?


2009 2010 2011 (e) 2012 (p)

Zone Euro Europe occidentale hors Euroland Etats-Unis Canada Amrique Latine Japon Dragons et Tigres Chine Inde Russie Europe de l'Est Afrique et Moyen Orient Reste du Monde Monde
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P Poids en r Contribution Contribution Contribution Contribution Progression Progression Progression Progression PPA en o la croissance la croissance la croissance la croissance du PIB du PIB du PIB du PIB 2010 g mondiale mondiale mondiale mondiale r 14,2 -0,6 0,3 0,2 0,0 -4,0 1,8 1,6 0,2 6,0 20,5 1,8 8,5 5,8 7,0 13,5 5,3 3,0 3,4 7,4 3,6 100,0 -4,1 -3,5 -2,5 -1,8 -6,3 2,0 9,2 5,7 -7,9 -3,6 2,4 2,4 -0,8 -0,3 -0,7 0,0 -0,2 -0,4 0,1 1,1 0,3 -0,3 -0,1 0,1 0,3 1,8 3,0 2,9 6,0 4,0 7,5 10,5 9,8 3,9 4,2 5,3 5,3 5,0 0,1 0,6 0,1 0,5 0,2 0,5 1,3 0,5 0,1 0,1 0,4 0,2 1,6 1,8 3,0 3,5 -1,2 3,5 9,2 7,0 3,0 2,0 2,5 2,8 3,5 0,1 0,4 0,1 0,3 -0,1 0,2 1,2 0,4 0,1 0,1 0,2 0,4 6

0,2 2,4 2,4 3,5 1,2 3,3 8,9 6,8 2,7 1,8 2,5 2,6 3,4

0,0 0,5 0,0 0,3 0,1 0,2 1,2 0,4 0,1 0,1 0,2 0,3 -

5. Rpartition du PIB mondial : que de chamboulements...


1980
Pays Dvelopps

1990
64,0 24,8 20,3 27,1 6,8 9,9 2,3 1,3 3,9 3,1 5,7 8,6 3,6 6,1 3,6 100,0

2000
63,0 23,6 18,4 25,1 6,7 7,6 2,1 1,3 7,2 3,6 6,5 8,8 2,7 3,4 6,2 2,0 100,0

2005
58,8 22,4 16,6 23,2 6,5 6,9 2,0 1,2 9,4 4,2 6,8 8,4 3,0 3,5 6,8 2,2 100,0
7

2010
53,0 20,5 14,2 20,5 6,3 5,8 1,8 1,2 13,3 5,3 7,0 8,5 3,0 3,4 7,4 2,3 100,0

Etats-Unis Euroland Union Europenne Union Europenne hors Euroland Japon


Canada Australie Chine Inde

Dragons et Tigres
Amrique Latine Russie Europe centrale et orientale Afrique et Moyen-Orient Reste du Monde Monde
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63,8 24,6 22,8 29,6 6,9 9,2 2,4 1,3 2,2 2,4 4,0 10,3 4,1 7,0 2,9 100,0

1. Matires premires :

Vers une accalmie durable ?

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1. Prix de lor noir : un repli logique.

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2. Il ny a toujours pas de pnurie de ptrole.

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3. Les matires premires reculent enfin...

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4. La cl de notre avenir : linnovation durable


Part de la Recherche et dveloppement dans le PIB 1990 Sude Japon Suisse Etats-Unis Allemagne France Union Europenne Chine 3,5 % 2,9 % 2,9 % 2,5 % 2,4 % 2% 1,8 % 0,3% 2010 3,6 % 3,2 % 3% 2,8 % 2,6 % 2% 1,8 % 2%

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2. LOncle Sam nest plus ce quil tait...

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1. Les Etats-Unis restent la locomotive du monde dvelopp, mais souffrent plus que dhabitude...

Sources : FMI, Datastream, Prvisions de croissance ACDEFI

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2. Lconomie amricaine ralentit, mais rsiste bien.

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3. Le cycle amricain actuel affiche la fois un retard et un

potentiel consquent.

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4. Bonne nouvelle, la job machine amricaine retrouve enfin des couleurs, mais...

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5. La Fed larrt jusquen 2014.

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3. Pays mergents : la Chine toujours aux commandes.

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1. Et pendant ce temps, la Chine pilote sa croissance...

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2. La Chine et lInde, nouveaux matres du monde.


Base 100 en 1991 (donnes annuelles)

700 600 500 400 300 200 100 0 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 PIB Inde
21

2005

2007

2009

PIB Chine
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3. La Chine arrte dapprcier sa devise.

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4. Des rserves de changes chinoises de plus en plus plthoriques.


Rserves de changes Chine Japon Zone euro Russie Taiwan Brsil Suisse Core du Sud Hong Kong Inde Allemagne Singapour mds $ 3 305 1 288 936 514 386 371 322 316 295 294 249 247

mars mars fvrier fvrier dcembre acril mars mars fvrier mars mars fvrier

Source : FMI

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4. Europe : Quand la zone euro explosera

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1. Zone euro : la rechute.

Source : Eurostat

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2. LAllemagne est galement menace

Sources : Bundesbank, IFO

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3. LEurope du Sud tire encore la zone euro vers le bas.

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4. Grce : aprs Papandrou, Nappadeuro


260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Taux d'intrt des obligations de l'Etat grec 2 ans
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10 ans
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5. Portugal, Espagne, Italie : la crise de la dette publique est loin dtre termine.
18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3
01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12

Taux d'intrt des obligations d'Etat 10 ans


Espagne
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Portugal

Italie
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6. Avec Draghi, la BCE na pas Trichet , mais

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7. Pas de sortie de crise tant que leuro restera trop cher.

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8. LEurope sans leuro : le trou noir


Quelles consquences si leuro disparat :
- Capharnam du retour aux monnaies nationales pendant au moins deux ans, avec toutes les confusions, les erreurs et les valses des tiquettes que cela engendrera. - Forte remonte des taux dintrt des obligations dEtat, au moins 10 % pour lOAT dix ans. - Ecroulement de linvestissement et de la consommation, donc aggravation de la rcession qui commence dj, puis une nouvelle augmentation du dficit, donc une hausse des taux dintrt et le cercle pernicieux continuera. - Retour du contrle des changes et augmentation drastiquement les droits de douanes. - Planche billets => inflation 8 %. - La Chine, chevalier blanc => tensions gopolitiques. - La crise pourrait durer au moins dix ans.
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5. France : 2013, lanne de tous les dangers

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1. Attention, le ralentissement a dj commenc.

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2. Une nouvelle rcession se confirme.

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3. La France a perdu son triple A, et aprs ?


6 5,5 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Taux des obligations d'Etat 10 ans Allemagne


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France
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4. La France des twin deficits : dficit extrieur


25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 -50 -55 -60 -65 -70 -75 Mds d'euros mm3, a/a, % 27 Mars 23 19 15 11 7 3 -1 -5 -9 -13 -17 -21 -25 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

Solde commercial - G -

Exportations - D -

Importations - D -

Exportations en 2010 : 392,5 milliards deuros pour la France, 951,9 milliards deuros pour lAllemagne. Autrement dit, si le PIB allemand ne reprsente que 29 % de plus que celui de la France, les exportations allemandes dpassent de 142 % leurs homologues franaises
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5. et dficit public.
6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9

74 75 76

77 78 79

80 81 82 83

84 85 86

87 88 89 90

91 92

93 94 95

96 97 98

99 00 01 02

03 04 05

06 07 08

09 10 11

Croissance conomique
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Dficit public (en % du PIB)


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6. Comment sauver lconomie franaise et la zone euro avec ?


La France doit enfin moderniser son conomie :
- Rduire les dpenses publiques, notamment de fonctionnement

Diminuer le cot du travail, - Fluidifier le march du travail. - Rduire la pression fiscale, en particulier sur les entreprises (notamment sur lIS).
-

LAllemagne acceptera alors de mettre de leau dans son vin :


- Permettre la BCE dutiliser la planche billets en cas de besoin. -

Favoriser un euro plus normal.

23 Septembre 2008

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Conclusion : Quelles mutations et opportunits pour les entreprises franaises ?

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1. Quelles opportunits pour les entreprises franaises ?


Face ladversit ambiante, les entreprises franaises doivent adopter au moins une des trois stratgies suivantes :
-

Stratgie de niches et/ou


-

Stratgie de R&D et/ou

Stratgie de croissance internationale

Deux qualits devront galement tre mises en avant :

la transparence et lexcellence du service clientle.


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2. Les cls de la sortie de crise pour les entreprises.

La gestion des Hommes et des Femmes : dvelopper lintraprenariat ,

notamment via lactionnariat salari.


La ncessit dune transparence maximum dans le fonctionnement de

lentreprise, notamment au niveau des salaires (notion de juste prix )


Les performances des entreprises seront forcment lies au bien-tre des

salaris
Le dveloppement durable, mais attention pas de durable sans

dveloppement !
La qualit et les services feront la diffrence

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Annexe 1 : Prvisions conomiques internationales

Croissance du PIB en volume 2009 Etats-Unis Japon Euroland Allemagne France Italie Espagne Royaume-Uni Monde -3,5 -6,3 -4,0 -5,0 -2,5 -4,9 -3,6 -4,8 -0,8 2010 3,0 4,0 1,8 3,6 1,5 1,1 -0,1 1,4 5,0 2011 1,8 -1,2 1,6 2,7 1,7 0,6 0,7 1,3 3,5 2012 2,4 1,5 0,2 0,5 0,2 -1,0 -1,0 0,0 3,4 2009 -0,3 -1,3 0,3 0,3 0,1 0,8 -0,3 0,9

Inflation en moyenne annuelle 2010 1,6 -0,8 1,6 1,1 1,5 1,6 1,8 3,3 2011 2,9 0,5 2,7 2,3 2,1 2,4 2,6 2,8 2012 1,8 1,0 1,8 1,9 1,8 2,2 2,5 2,6 2009 9,3 5,1 9,5 8,2 9,5 7,7 18,0 7,5

Taux de chmage en moyenne annuelle 2010 9,6 5,1 10,0 7,7 9,7 8,3 20,1 7,8 2011 9,0 5,0 10,1 7,1 10,0 8,8 22,0 8,0 2012 8,0 5,0 10,3 7,2 10,2 9,2 22,2 8,0

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Annexe 2 : Prvisions financires


Taux d'intrt directeurs 2 Nov Etats-Unis Euroland Royaume-Uni Japon 0-0,25 0,75 0,50 0,10 3 mois 6 mois 1 an 0,25 0,50 0,50 0,10 0,25 0,50 0,50 0,10 0,25 0,50 1,00 0,10 Etats-Unis Allemagne France Royaume-Uni Taux d'intrt des obligations d'Etat 10 ans 2 Nov* 1,59 1,43 1,97 1,68 3 mois 6 mois 1 an 1,80 1,70 2,50 1,90 2,10 1,80 3,50 2,30 2,30 2,00 4,00 2,50

Taux de change 2 Nov* EUR/USD USD/JPY EUR/JPY EUR/GBP 1,2860 80,6 103,6 0,80 3 mois 6 mois 1 an 1,20 85 102,0 0,80 1,18 95 112,1 0,78 1,15 100 115,0 0,78 Dow Jones Nikkei Cac 40 Euro Stoxx 50

Bourses internationales 2 Nov* 13 232 9 051 3 496 2 554 3 mois 6 mois 1 an 13 200 9 000 3 300 2 350 13 500 9 200 3 300 2 350 14 500 9 500 3 500 2 500

* Niveaux 14h (heure de Paris) APM, Lille, le 14 novembre 2012


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