EL FLUJO DE CAJA Y EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Material clasificado y elaborado por:

Ing. CIP Luis Figuerola

FLUJO DE CAJA
ESTADOS FINANCIEROS BALANCE GENERAL Fuentes y usos de liquidez Tipos de riesgos que se relacionan con la operacin de las CACs Anlisis del Flujo de Caja Por que es importante? - Anlisis Cualitativo - Anlisis Cuantitativo

Componentes del Balance General

Balance General

Activos
Prestamos por Cobrar (Est.Pret.Incobrables) Inversiones Caja Activos Fijos Otros Activos

Total Activos =

Pasivos: Cuentas por Pagar Crdito Externo Depsitos de Ahorros Otros Pasivos Capital Aportaciones Reserva Legal Otras Reservas Resultados del Ejercicio Otras Cuentas de Capital Total Pasivos y Capital

Anlisis de Flujo de Caja

Fuentes de Efectivo????
Depsitos de ahorros, depsitos de aportaciones, pagos de prestamos, cargos por servicios a los socios inversiones que han llegado a su termino de vencimiento venta de activos crdito externo ganancias retenidas

Anlisis de Flujo de Caja

USOS de Efectivo????
Retiros de depsitos, aportaciones, nuevos prestamos desembolsados nuevas inversiones compra de activos pago de gastos pago de intereses - si se hace un cheque para pagar el mismo, contrario a ser capitalizado en la cuenta de ahorros y/o aportaciones del socio.

Anlisis de Flujo de Caja

Por que el anlisis de Flujo de Caja es importante?
Mejora el entendimiento de las operaciones de las CACs maximiza rentabilidad Asegura la habilidad en el futuro para nuevos prestamos y retiros de ahorros/aportaciones

Controles de Flujo de Caja

Presupuesto de Flujo de Caja y Polticas Analizar las tendencias histricas Controles en la poltica para niveles mximos y mnimos Monitorear si estamos cumpliendo con la poltica Integrar planes estratgicos con las necesidades de flujo de caja

Caractersticas de instrumentos financieros que determinan como ellos generan flujo de caja.

Vencimiento (un flujo de caja calendarizado) Amortizacin (un flujo de caja calendarizado) Prepagos ( un flujo de caja sin poder calendarizarse)

Como el flujo de caja afecta la sensibilidad en las tasas de inters?

Los flujo de caja son generalmente reinvertidos o reemplazados a tasas del mercado prevalecientes

FLUJO DE CAJA
VEAMOS LOS FORMATOS E INSTRUCCIONES

Instructivo del Estado de Flujo De Caja Forma Mensual El Estado de Flujo De Caja reporta los ingresos y los pagos en efectivo de la organizacin durante un perodo. Indica donde vena la caja (efectivo) y como fue gastado(a). Tambin, explica las causas del cambio en el saldo de caja (efectivo). Los propsitos del Estado de Flujo de Caja son: Estimar los flujos de caja (efectivo) futuros, Evaluar las decisiones de la gerencia, Determinar la capacidad de pagar dividendos y/o intereses sobre las aportaciones, y los intereses y capital sobre los prstamos por pagar, Mostrar la relacin de utilidades a los cambios en la caja de la empresa.

Para asuntos del Estado de Flujo de Caja, la palabra CAJA se refiere a efectivo (cuentas de Caja y Bancos cuenta corriente), y tambin a los equivalentes de efectivo (inversiones a corto plazo de alta liquidez, es decir, las que se pueden convertir fcilmente en efectivo en un momento dado, como depsitos en cuentas de ahorros y otros depsitos o inversiones a la vista. Notas: 1. Las Actividades de Operaciones estn relacionadas a las cuentas que forman parte de la Utilidad Neta (ingresos y gastos), y tambin las cuentas del Activo Productivo, Activo Improductivo, el Pasivo Con Costo a Corto Plazo, y el Pasivo Sin Costo a Corto Plazo. Las Actividades de Inversiones estn relacionadas a las cuentas de Activos a Largo Plazo, tanto Productivos como Improductivos. Las Actividades de Financiamiento estn relacionadas a las cuentas del Pasivo a Largo Plazo (Con Costo y Sin Costo) y de las cuentas del Capital (Patrimonio.)

2.

3.

QU RESPONDE EL ANALISIS DEL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO?

MUCHOS PROBLEMAS EN EL CAMPO ECONOMICO DEBEN RESOLVER: QUE ES LO VERDADERAMENTE ECONOMICO EN EL LARGO PLAZO?.

LA RESPUESTA A ESTO LO DA EL RECONOCIMIENTO DEL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO, PORQUE AL EXISTIR LA TASA DE RENDIMIENTO (TASA DE INTERES), UN SOL AHORA ES MAS VALORADO QUE UN SOL AL AO SIGUIENTE O A MAS PLAZO.

QU ES EL INTERES?
ES EL INGRESO PRECIBIDO POR EL USO DEL
DINERO.
ES EL RETORNO OBTENIDO POR LA PRODUCTIVIDAD DE UNA INVERSION DE CAPITAL LA TASA DE INTERES: ES EL RATIO ENTRE EL INTERES PAGADO O RECIBIDO Y EL DINERO UTILIZADO AL INICIO DE UN PERIODO

EN QUE CASOS SE REQUIERE DETERMINAR EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO?

PLANEAMIENTO FINANCIERO PRESUPUESTOS VALORIZACION DE NEGOCIOS PARA TOMAR DECISIONES EN LA INTRODUCCION DE NUEVOS PRODUCTOS VALORIZACION DE ACTIVOS INTANGIBLES EVALUAR PROYECTOS DE INVERSION; EVALUAR LA CREACION DE VALOR DE MERCADO EN LAS EMPRESAS, ETC.

EJEMPLO: CUANDO ES NECESARIO DETERMINAR EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO?

UNA EMPRESA INVIERTE AHORA $40,000 EN UNA NUEVA MAQUINARIA QUE LE VA HA PERMITIR AHORROS DE $10,000 ANUALES EN MANO DE OBRA, POR UN PERIODO DE 5 AOS: REALIZAR ESTA INVERSION TIENE UNA SERIE DE DIFICULTADES, PERO LA MAYOR PARA DECIDIR SERIA:
PREDECIR EL FUTURO RETORNO DE LA INVERSION EN DIFERENTES ESCENARIOS DE AHORROS EN EL TIEMPO:
SI EL FLUJO DE AHORRO NO SE DA IGUAL EN LOS AOS DE EVALUACION. SI EL AHORRO TOTAL PROYECTADO SE DA EN MENOS AOS DE LO PREVISTO.

ANALICEMOS EL SIGUIENTE EJEMPLO...

IMAGINEMOS LAS SIGUIENTES 2 ALTERNATIVAS DE INVERSION:

20,000

20,000

20,000

ALT: 1
50,000

+
ALT:2

40,000

9,000

9,000

50,000

CONTINUEMOS ANALIZANDO EL EJEMPLO:

ALTERNATIVA 1: COSTO DE OPORTUNIDAD: 10% AO:1 AO:2 AO:3
SALDO AL INICIO UTILIDAD AL 10% INGRESO DE CAJA FINAL DEL AO MONTO DISPONIBLE, SIGUIENTE AO 0 0 20,000 20,000 20,000 2,000 20,000 42,000 42,000 4,200 20,000 66,200

ALTERNATIVA 2: COSTO DE OPORTUNIDAD: 10% AO:1 AO:2 AO:3

SALDO AL INICIO UTILIDAD AL 10% INGRESO DE CAJA FINAL DEL AO MONTO DISPONIBLE SIGUIENTE AO 0 0 40,000 40,000 40,000 4,000 9,000 53,000 53,000 5,300 9,000 67,300

CONTINUEMOS ANALIZANDO EL EJEMPLO: AL

COSTO DE OPORTUNIDAD DEL 5%

ALTERNATIVA 1: COSTO DE OPORTUNIDAD: 5% AO:1 AO:2 AO:3

SALDO AL INICIO UTILIDAD AL 5% INGRESO DE CAJA FINAL DEL AO MONTO DISPONIBLE SIGUIENTE AO 0 0 20,000 20,000 20,000 1,000 20,000 41,000 41,000 2,050 20,000 63,050

ALTERNATIVA 2: COSTO DE OPORTUNIDAD: 5% AO:1 AO:2 AO:3

SALDO AL INICIO UTILIDAD AL 5% INGRESO DE CAJA FINAL DEL AO MONTO DISPONIBLE SIGUIENTE AO 0 0 40,000 40,000 40,000 2,000 9,000 51,000 51,000 2,550 9,000 62,550

CONCLUSION INICAL DEL EJEMPLO

ES IMPORTANTE DETERMINAR COMO SE VAN A GENERAR LOS FLUJOS DE CAJA EN EL PERIODO EVALUADO. CUANTO MAS PUEDE GANAR EN LA REINVERSION DE LAS UTILIDADES. CUANDO MAS PRONTO RECIBE LOS FLUJOS DE CAJA Y LO REINVIERTE A UNA MAYOR RENTABILIDAD ES MEJOR LA RENTABILIDAD FINAL. MAS VALE PAJARO EN MANO QUE CIENTO VOLANDO EQUILIBRIO= RENTABILIDAD Y RIESGO

...CUAL SERIA LA RENTABILIDAD SI SE TIENE LA

ALTERNATIVA DE INVERTIR LOS $50,000 EN UN DEPOSITO AL 10% p.a. A 3 AOS
Para simplificar el ejemplo no se toma en cuenta el impuesto a la renta ni el riesgo y los intereses son capitalizables anualmente:
AO:1
SALDO AL INICIO UTILIDAD AL 10% INGRESO DE CAJA FINAL DEL AO MONTO DISPONIBLE SIGUIENTE AO 50,000 5,000 55,000

AO:2 AO:3
55,000 5,500 60,500 60,500 6,500 66,500

Inters compuesto: P*(1+i)^n = F= 50,000*(1+0.10)^3 = 66,5000

EL VALOR PRESENTE
RESPONDE A LA SIGUIENTE PREGUNTA: QUE MONTO TENDRIA YO EN EL PRESENTE SI MI INVERSION INICIAL A TENIDIO UN RETORNO EN UN PERIODO FUTURO, DADO UN DETERMINADO COSTO DE OPORTUNIDAD. O DE OTRA MANERA: ES EL MONTO QUE HACE INDIFERENTE AL INVERSIONISTAS ENTRE UNA SUMA DE DINERO EN UN PUNTO DEL FUTURO Y EL VALOR PRESENTE AHORA.
(A). INVERSION INICIAL de $50,000, 3 AOS, TASA DEL 10% p.a. PRESENTE INGRESO 50,000 FUTURO AO:1 AO:2 AO:3 66,550 66,550 = 50,000 *(1+0.10)^3 (B). VALOR PRESENTE DE $66,550, DE 3 AOS AHORA, TASA DEL 10% p.a. PRESENTE INGRESO FUTURO AO:1 50,000 AO:2 AO:3 66.550

VP = F/ (1+i)^n = 66,550/(1+0.10)^3=50,000

EL MECANISMO DEL DESCUENTO....

INVERSION INICIAL $50,000, TASA DE RENDIMEINTO 10% p.a, PERIODO 3 AOS.

AOS PRINCIPAL 0 50,000 1 50,000 2 55,000 3 60,500

INTERES
1,10 1.10 1.10

NUEVO MONTO (A)

55,000 60,500 66,550

SIMILAR PODEMOS OBTENER EL RESULTADO EN EL AO: 3 A = 50,000*(1+0.10)^3 = 66,500 LA REGLA GENERAL: F = P*(1+i)^n

EL MECANISMO DEL DESCUENTO

INVERSION INICIAL $50,000, TASA DE RENDIMEINTO 10% p.a, PERIODO 3 AOS.

AOS INGRESO TASA DCTO. 0 -50,000 1/(1+0.10)^0 1 2 3 +66,550 1/(1+0.10)^3 Valor Presente Neto

VALOR ACTUAL -50,000.00

+50,000.00 0

SIMILAR PODEMOS OBTENER EL RESULTADO EN EL AO: 3 A = 50,000*(1+0.10)^3 = 66,500 LA REGLA GENERAL INTERESES ACUMULADO: F = P*(1+i)^n REGLA GENERAL PARA DESCONTAR UN MONTO DE UN PERIODO: P = A*[(1/(1+i)^n)]

EVALUANDO UNA INVERSION EN GAS

(EN MILLONES US$) CASH FLOW DESCONTADO

AO CASH FLOW
0 1 2 3 4 5 6 -140.0 64,6 42.2 29.1 22.9 18.5 46.7
TOTAL Valor Presente al 10% 15% 20% Tasa Interna de Retorno (TIR)
NOTA: LAS DIFERENCIAS SON POR REDONDEO

10%

15%

20%

-140.0 -140.0 -140.0 58.8 56.2 53.9 34.8 31.9 29.3 21.9 19.1 16.9 15.7 13.1 11.1 11.5 9.2 7.4 26.4 20.2 15.7 29.0 9.7 -5.9 29.0 9.7 -5.9 18.0% = 15%+[(9.7/(9.7+5.9))*(20%-15%)]

FORMULAS BASICAS
1. DADO UN VALOR PRESENTE (P) ENCONTRAR UN VALOR FUTURO (F): F= P*(1+i)^n

2.

DADO UN VALOR FUTURO (F) ENCONTRAR UN VALOR PRESENTE (P): P= F* [1/(1+i)^n]

DADO UN VALOR FUTURO (F), ENCONTRAR UNA ANUALIDAD (A): A=F*[i/((1+i)^n-1)] DADO UN VALOR PRESENTE (P) ENCONTRAR UNA ANUALIDAD (A): A=P*[[i*(1+i)^n]/[(1+i)^n-1]] DADO UNA ANUALIDAD (A), ENCONTRAR UN VALOR FUTURO (F): F=A*[((1+i)^n-1)/i] DADO UNA ANUALIDAD (A), ENCONTRAR UN VALOR PRESENTE (P): P= A*[((1+i)^n-1)/(i*(1+i)^n)]

3.

4.

5.

6.