APALANCAMIENTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL

Anlisis del Punto de Equilibrio(1).

1) Determinar el nivel de operaciones necesarios para cubrir todos los costos operativos. 2) Evaluar la rentabilidad relacionadas con diversos niveles de ventas.

Anlisis del Punto de Equilibrio(2).

El punto de equilibrio operativo de la empresa es el nivel de ventas requerido para cubrir todos los costos operativos. En el punto de equilibrio operativo, las utilidades antes de intereses e impuesto o UAII, equivale a0

Anlisis del Punto de Equilibrio(3).

El primer paso para calcular el punto de equilibrio operativo consiste en separar los costos de venta y los gastos operativos en costos operativos fijos y variables. Los costos fijos son una funcin del tiempo , no del volumen de venta.

Anlisis del Punto de Equilibrio(4).

P= Precio de Venta por Unidad Q= Cantidad de Venta en Unidades CF=Costo Operativo Fijo por periodo CV=Costo Operativo Variable por Unidad UAII=(PXQ)-CF-(CVXQ) UAII=Q X (P-CV)-CF
CF

(1) (2)

Q =

P-CV

Anlisis del Punto de Equilibrio(5).

Costos e Ingresos Ingreso por Venta

UAII
Costo Operativo Total

Punto de Equilibrio

Costo Operativo Fijo

Ventas ( Unidades)

Caso 1
Suponga que Omnibus, una empresa pequea dedicada a la venta de carteles a minoristas, tiene costos operativos fijos de $ 2500 , Su precio de venta por unidad (cartel) es de $ 10 y su costo operativo variable por unidad es de $ 5 . Calcular su punto de equilibrio
2500

Q = Q =

(10)-(5) 500

Caso 2
Suponga que omnibus desea evaluar el impacto de 1) El incremento de los costos operativos fijos a $ 3.000, 2) El aumento del precio de venta por unidad a $12.5 y 3) El incremento del costo operativo variable por unidad a $7.5 y 4) La ejecucin simultnea de los tres cambios.

Solucin
3000

Q = Q = Q = Q = Q = Q = Q = Q =

(10)-(5) 600 2500 (12,5)-(5) 333 1/2 2500 (10)-(7,5) 1000 3000 (12,5)-(7,5) 600

Apalancamiento.
VENTA COSTO DE VENTA UTILIDAD BRUTA GASTOS OPERATIVOS UAII INTERESES UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTO IMPUESTO DIVIDENDO DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTA UTILIDAD DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTA UTILIDAD POR ACCIN (UPA) APALANCAMIENTO OPERATIVO

APALANCAMIENTO FINANCIERO APALANCAMIENTO TOTAL

APALANCAMIENTO OPERATIVO

Magnifica los efectos de los cambios que ocurren en las ventas sobre las utilidades de la empresa antes de intereses e impuesto.
Q P*Q COV COF UAII 1.000 10.000 5.000 2.500 2.500 -50% 50% CASO 1 CASO 2 500 1.500 5.000 15.000 2.500 7.500 2.500 2.500 5.000
GAO CAMBIO PORCENTUAL DE LAS UAII CAMBIO PORCENTUAL DE LAS VENTAS 100% 50% -100% -50% Q X (P-CV) Q*(P-CV)-CF 1000 X (10-5) 1000*(10-5)-2500 2 2 CASO 1

CASO 2 GAO (BASE Q) GAO

COSTO FIJOS Y APLANCAMIENTO OPERATIVO

Los cambios que ocurren en los costos fijos afectan al apalancamiento operativo de manera significativa.
AL AUMENTAR EL COSTO OPERATIVO FIJO ,LA EMPRESA INCREMENTA SU APALANCAMIENTO OPERATIVO (ELIMINACIN DE LAS COMISIONES SOBRE VENTAS Y EL INCREMENTO DE LOS SALARIOS DE VENTA) -50% 50% CASO 2 CASO 1 500 1,500 5,000 15,000 2,250 6,750 3,000 3,000 250 5,250

Q P*Q COV COF UAII

1,000 10,000 4,500 3,000 2,500 -

GAO

1000 X (10-4,5) 1000*(10-4,5)-3000

2.2

APALANCAMIENTO FINANCIERO(1)

Magnifica los efectos que producen los cambios de las utilidades antes de intereses e impuesto en las utilidades por accin de la empresa
UAII MENOS: INTERESES UTILIDADES NETAS ANTES DE IMPUESTO MENOS:IMPUESTO (T=40) UTILIDADES NETAS DESPUES DE IMPUESTO MENOS:DIVIDENDO DE ACCIONES PREFERENTES(DP) UTILIDADES DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTAS UTILIDAD POR ACCIN 10,000 2,000 8,000 3,200 4,800 2,400 2,400 2.4 -40% CASO 2 6,000 2,000 4,000 1,600 2,400 2,400 40% CASO 1 14,000 2,000 12,000 4,800 7,200 2,400 4,800 4.8

APALANCAMIENTO FINANCIERO(2)

GAF

CAMBIO PORCENTUAL DE LAS UPA CAMBIO PORCENTUAL DE LAS UAII 100% 40% -100% -40% UAII UAII-I-(DP* (1/1-T)) 10.000 10000-2000-(2400* (1/1-0,4)) 2,5 2,5

CASO 1

CASO 2 GAF (BASE Q) GAF

-2,5

APALANCAMIENTO TOTAL

El apalancamiento total refleja el impacto combinado del apalancamiento operativo y financiero.

GAT CAMBIO PORCENTUAL DE LAS UPA CAMBIO PORCENTUAL DE LAS VENTAS

GAT

GAO*GAF

GAT (BASE Q)

Q X (P-CV) Q*(P-CV)-CF-I-(dp*(1(/1-T))

APALANCAMIENTO TOTAL (1)

Si Q= 20.000, P=5,CV=10.000,I=20.000,DP=12.000 y la tasa fiscal (T= 0.40) Y CF:10000

GAT (BASE Q) GAT (BASE Q) 20,00 X (5-2) 20,000*(5-2)-10,000-20,000-((12,000*(1/1-0,4)) 60000 10000 6