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TEMARIO
1.
2. 3. 4. 5. 6. 7.
Marco conceptual de la evaluacin de proyectos mineros El estudio de factibilidad de un proyecto minero Las variables claves de un proyecto minero El flujo de caja de un proyecto minero Las medidas de rentabilidad de un proyecto minero Los mtodos de evaluacin de proyectos mineros Tratamiento del riesgo en los proyectos mineros
Derechos Reservados
FORMULACIN :
Presentacin de un proyecto viable, a travs de un estudio de factibilidad Emitir un juicio sobre la bondad de un proyecto bajo ciertos criterios, generalmente econmicos.
EVALUACIN
La formulacin de proyectos en minera tiene como objeto identificar ideas que permitan incrementar el valor de la empresa minera Las ideas buscan la solucin a un problema (operacional, tecnolgico, ambiental) o la foma de aprovechar una oportunidad de negocio (ampliacin de capacidad, abrir nuevas operaciones) Estas ideas tienen que ser transformadas en estudios que permitan demostrar su viabilidad y la alternativa ms conveniente Los estudios tienen que estar enmarcados dentro de los planes de la empresa, de las polticas de gobierno, la conservacin del ambiente y el respeto a la sociedad. Adems los estudios tienen que mostrar rentabilidad econmica y financiera, que implica evaluar el proyecto.
La formulacin de proyectos implica la obtencin y creacin de informacin, la misma que se obtiene del estudio tcnico, ambiental, de mercado, entre otros. Adems implica la construccin del flujo de caja, donde se coloca la informacin obtenida de los diversos estudios. La identificacin y estimacin de los ingresos y costos futuros de un proyecto, constituye uno de los principales trabajos al formular un proyecto, debido a la variedad de elementos sujetos a valorizacin como los ingresos o desembolsos del proyecto. Para tal efecto, es necesario conocer con el mayor detalle posible los procesos que se dan en un determinado proyecto minero. Al formular un proyecto tampoco debe descartarse la situacin actual sin proyecto, que puede resultar mejor que la situacin con proyecto.
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BENEFICIOS NETOS
1 Inversin
Derechos Reservados
VAN =
- Io +
n i=1
Bi - Ci (1+k)i
Derechos Reservados
INVERSIONES DEL PROYECTO (Io) INGRESOS POR VENTA MINERAL PROYECTADOS (Bi) COSTOS Y GASTOS PROYECTADOS (Ci) VIDA DE LA MINA (n) TASA DE DESCUENTO DEL PROYECTO (K)
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Proyectos nuevos de inversin Proyectos de ampliacin de capacidad Proyectos operativos Proyectos de adquisicin y/o reemplazo de activos Proyectos de infraestructura minera Proyectos de cierre de minas
Derechos Reservados
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ENFOQUES DE EVALUACION
Tipos:
Econmica Privada
Desde la perspectiva del dueo del proyecto
Financiera
Enfoques:
Evaluacin
Costo Efectividad
Indicador C/E vs Lneas de corte
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ETAPAS
PRE-INVERSIN INVERSION OPERACION CIERRE
NIVEL DE RIESGO
RIESGO ALTO
RIESGO MUY ALTO RIESGO ALTO RIESGO LIMITADO RIESGO NORMAL
(Garantas)
HAY INCERTIDUMBRES SOBRE EL TONELAJE Y LEYES DEL MINERAL
FINANCIAMIENTO
REINVERSION DE UTILIDADES FONDOS A RIESGO PERDIDO. CAPITAL DE RIESGO DE LOS PROMOTORES PRESTAMOS DE PRE-INVERSION APORTES DE CAPITAL PRESTAMOS A LARGO PLAZO
RECURSOS PROPIOS
Derechos Reservados
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Prospeccin
Exploracin Modelamiento Geolgico Modelamiento de leyes Estimacin de Recursos /Reservas Optimizacin y Diseo de Minas Planeamiento y Programa de Produccin Gestin Estratgica de los Recursos Minerales
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4. RECURSOS NO RENOVABLES
5. ESTUDIOS MULTIDISCIPLINARIOS 6. EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DEBE HACERSE EN ETAPAS
Derechos Reservados
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RIESGO GEOLGICO RIESGO AMBIENTAL RIESGO SOCIAL RIESGO DEL PROYECTO RIESGO DE MERCADO RIESGO POLTICO
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Remocin y ocupacin de suelos Generacin y almacenamiento de relaves y desmonte (roca estril) Generacin de material particulado Generacin de aguas cidas Contaminacin del agua con metales pesados Contaminacin del aire por gases y polvos (fundicin / refinacin) Disposicin de escorias Manejo y disposicin de sustancias peligrosas
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Expectativas poblacin
Costos operativos para programas sociales y ambientales
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Ley del depsito Materiales contaminantes Mercado Procesamiento El proceso metalrgico no funciona El proceso metalrgico no es econmicamente factible Logstica Factores de estabilidad fsica del terreno para ubicacin de las facilidades Disponibilidad de energa Disponibilidad de agua Mano de obra Costo de Capital Costos de operacin
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Impuestos Tasas de cambio Repatriacin de Productos/Utilidades Economa del pas Clima de estabilidad Problemas legales Acuerdos con socios, dueos, otros Pago de Regalas Ssmico
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Derechos Reservados
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MVA
VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA
MVA= Valor aadido de la empresa, resultante de los proyectos, del comportamiento social y ambiental y de la reputacin de la empresa
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Proporcionar un esquema claro y completo de los principales aspectos del proyecto, incluyendo las fortalezas y debilidades del mismo. Definir el tamao y plan de explotacin con diseos tpicos y equipamiento requerido Determinar la rentabilidad del proyecto para que el propietario defina las fuentes de financiamiento.
Derechos Reservados
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DIRECTORIO - GERENCIA PROPIEDAD MINERA LICENCIAS TERRENO SUPERFICIAL RESERVAS ECONMICAS SELECCIN DEL TAMAO PTIMO COSTOS DE PRODUCCIN MEDIO AMBIENTE Y ASPECTO SOCIALES SEGURIDAD LICENCIAS AUTORIDADES ADMINISTRATIVAS INVERSIN INICIAL TRMINOS COMERCIALES Y VALORIZACIONES (PRECIOS COTIZACIONES FIJACIONES MAQUILAS FLETES) EVALUACIN ECONMICA
Derechos Reservados
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1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8)
VIABILIDAD LEGAL VIABILIDAD TCNICA VIABILIDAD COMERCIAL VIABILIDAD AMBIENTAL VIABILIDAD SOCIAL VIABILIDAD ORGANIZACIONAL VIABILIDAD FINANCIERA VIABILIDAD ECONMICA
Derechos Reservados
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1) 2) 3) 4) 5) 6)
ASPECTOS GENERALES Y LEGALES ASPECTOS TCNICOS ASPECTOS AMBIENTALES Y SOCIALES ASPECTOS DE MERCADO ASPECTOS DE ORGANIZACIN ASPECTOS ECONMICOS - FINANCIEROS.
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29
5) 6) 7) 8) 9)
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ESTUDIOS DE PREFACTIBILIDAD
2) ESTUDIO CONCEPTUAL O DE PRE-FACTIBILIDAD Delineamiento de cuerpos Estimacin de Recursos medidos e indicados Identifica y evala preliminarmente una o ms alternativas factibles Determina las Reservas para el proyecto Utiliza fuentes secundarias para el estimado de costos y gastos de capital Ingeniera conceptual, estudios de mercado Evaluacin Econmica Conceptual
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Ley % Cu 0.5 0.8 1.0 1.2 1.5 1.8 2.0 2.5 3.0
Recursos millones TM 1.500 950 800 650 500 400 350 300 250
Tamao TM/da 140.000 90.000 75.000 60.000 45.000 40.000 30.000 25.000 20.000
Costo $/TM 3.0 5.0 6.5 8.2 11.0 12.5 17.0 21.0 28.0
VAN millones US$ 500 800 950 1.000 800 600 450 300 0
Inversin millones US$ 2.660 1.800 1.650 1.440 1.125 1.080 840 750 620
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ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
3) ESTUDIO DE FACTIBILIDAD O BSICO Es el estudio que decide si se ejecuta o no el proyecto Evala la alternativa ptima Utiliza fuentes primarias para determinar costos. Se realiza la Ingeniera Bsica, Plan Minero, Planeamiento de la ingeniera de detalle, tramitacin de permisos, concesiones, servidumbre, negociacin financiamiento - Evaluacin Econmica Bsica
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ERROR ACEPTABLE
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1)
2) 3) 4) 5)
6)
INTRODUCE RIGOR Y OBJETIVIDAD EN LAS APRECIACIONES DE SUPUESTA RENTABILIDAD, EVITA OBSESIONARSE CON UN PROYECTO. PERMITE ESTIMAR LA MAGNITUD DE LAS GANANCIAS. DEFINE LA ESCALA PTIMA DE INVERSIN. DETERMINA LAS MEJORES FUENTES DE FINANCIAMIENTO. IDENTIFICA LAS FORTALEZAS Y DEBILIDADES DEL PROYECTO. PERMITE DISEAR ESTRATEGIAS QUE APROVECHE LAS OPORTUNIDADES Y REDUZCA LAS AMENAZAS QUE ENFRENTA EL PROYECTO.
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7) 8) 9)
PERMITE PROMOCIONAR EL PROYECTO CON OTROS INVERSIONISTAS. PERMITE OBTENER CRDITOS DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO. PERMITE ESTRUCTURAR LA DIVISIN DEL TRABAJO ENTRE LOS QUE DIRIGIRN EL PROYECTO. PERMITE SENTAR LAS BASES PARA EL CONTROL DE LA MARCHA DEL PROYECTO. PERMITE HACER COMPARACIONES CON OTRAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN. PERMITE IDENTIFICAR Y CONCENTRARSE EN LAS VARIABLES MS RELEVANTES.
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13)
14)
PERMITE IDENTIFICAR Y CONTROLAR PARTE DE LA INCERTIDUMBRE QUE RODEA EL PROYECTO. CREA MAYOR CONSENSO Y EVITA CONFLICTOS ENTRE LOS INVERSIONISTAS, AL DEFINIRSE INDICADORES OBJETIVOS.
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1)
VARIABLES DE INVERSIN O DE CAPITAL Inversiones del proyecto (Io) VARIABLES OPERATIVAS Ingresos del proyecto (B) Costos del proyecto (C) Vida til del proyecto (n) VARIABLES FINANCIERAS Tasa de descuento del proyecto (k)
2)
3)
Derechos Reservados
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VAN =
- Io +
n i=1
Bi - Ci (1+k)i
Derechos Reservados
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3) LOS ACTIVOS FIJOS NO SE CARGAN COMO GASTOS EN UN PERIODO (AO), SINO SE DISTRIBUYE ENTRE LOS AOS EN QUE SE USAN LOS ACTIVOS (DEPRECIACION ANUAL).
4) LOS ACTIVOS INTANGIBLES SE GASTAN DURANTE LA VIDA DE LA MINA (AMORTIZACION ANUAL DE INTANGIBLES) 5) EL CAPITAL DE TRABAJO NO SE DEPRECIA NI AMORTIZA SINO SE RECUPERA EN LA LTIMA VENTA
Derechos Reservados
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1) 2)
ADQUISICIN DE EQUIPOS DE MINA INVERSIONES PARA EL BENEFICIO DE MINERAL - Obras Civiles - Adquisicin de equipos para la planta de beneficio INVERSIONES EN SERVICIOS VARIOS - Energa - Agua - Talleres, Almacenes INVERSIONES EN INFRAESTUCTURA DE SERVICIO (Carreteras, Campamentos, etc)
3)
4)
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1) 2)
DESARROLLO Y PREPARACIN DE MINA GASTOS DE ORGANIZAR EL PROYECTO - Ingeniera, Supervisin - Gastos Legales, licencias, capacitacin COMPRA DE CONCESION MINERA YA EXPLORADA GASTOS DE PUESTA EN MARCHA INTERESES PREOPERATIVOS GASTOS DE CIERRE DE MINAS
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3) 4) 5) 6)
DEFINICIN FINANCIERA: Recursos de largo plazo, que financian los activos de la empresa que no son de largo plazo.
DEFINICIN PRCTICA: Son los recursos necesarios para financiar los desfases entre los procesos de produccin y ventas.
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Algunos pasos a implementar en un proceso de cierre con el objeto de mitigar eventuales impactos posteriores son:
Desmantelamiento de instalaciones. Recuperacin de las geo-formas. Compactacin del terreno. En algunos casos, reforestacin. Monitoreo y tratamiento de efluentes de la mina.
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Ingresos principales: 1. Venta de Minerales 2. Venta de subproductos Otros ingresos (eventuales): 3. Venta de activos que se remplazan 4. Ingresos por prestacin de servicios 5. Valor residual del proyecto (al final de la vida del proyecto) 6. Valor de recupero del capital de trabajo (al final de la vida del proyecto) 7. Reduccin de costos
Derechos Reservados
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LEYES DEL MINERAL COTIZACIONES DE LOS METALES RECUPERACIN METALRGICA VOLUMEN DE PRODUCCIN
Derechos Reservados
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V = ( (lm*p*Rm1*Rm2*Rmn) - T ) * Qm
V= ventas en US$ lm= ley del mineral p= precio del mineral Rm1*Rm2*..Rmn = recuperaciones metalrgicas T= costo de los procesos faltantes para tener mineral refinado Qm= cantidad de mineral vendido (TM)
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COSTOS DE PRODUCCIN GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS DE VENTA OTROS GASTOS GASTOS FINANCIEROS AMORTIZACION DE PRSTAMOS IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
Derechos Reservados
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Derechos Reservados
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Es el costo de los fondos requeridos por la empresa duea del yacimiento. - Tambin, es la rentabilidad mnima exigida por el empresa. - La tasa de descuento es importante para obtener el valor actual del yacimiento a travs del mtodo del flujo de caja descontado
-
Derechos Reservados
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CAPITAL
proviene
Deuda
Cada fuente demanda una rentabilidad determinada
Accionistas
COKDE
COKACC
CCMP
Derechos Reservados
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SUPUESTOS
Recursos (TM) Ley Cu (%) precio ($/lb) recuperacin metalrgica (%) prdidas metalrgicas (%) maquila (%) Valor mineral unitario ($/TM) Capacidad produccion (TM/ao) Costos produccin ($/TM) Gastos ($/TM) Impuestos ($/TM) Inversin Inicial ($) 520,000,000 0.72 3.5 0.9 0.9525 0.7 33.34 16,752,867 6.63 3.22 6.82 1,396,072,283 0.72 3.5 0.9 0.9525 0.7 33.34 16,752,867 6.63 3.22 6.82 0.72 3.5 0.9 0.9525 0.7 33.34 16,752,867 6.63 3.22 6.82 0.72 3.5 0.9 0.9525 0.7 33.34 16,752,867 6.63 3.22 6.82 0.72 3.5 0.9 0.9525 0.7 33.34 16,752,867 6.63 3.22 6.82
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PASIVOS
CAPITAL SOCIAL DE ACCIONISTAS PARA EL PROYECTO
ACTIVOS
PATRIMONIO
FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA PARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO (Flujo Econmico)
Ao FLUJO ECONMICO INGRESOS Ventas Valor residual Recupero capital de trabajo EGRESOS Inversiones Costos de produccin Gastos de venta Gastos administrativos Otros gastos e impuestos Impuesto renta econmico SALDO ECONMICO =
4.N
INGRESOS -
EGRESOS
Derechos Reservados
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FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA PARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS (Flujo Financiero)
Ao
..N
FLUJO FINANCIERO INGRESOS Prstamos Ventas Valor residual Recupero de capital de trabajo EGRESOS Inversiones Costos de produccin Gastos de venta Gastos administrativos Gastos financieros Amortizacin de prstamos Otros gastos e impuestos Impuesto renta financiero SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS
Derechos Reservados
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Para determinar la rentabilidad econmica (VANE) del proyecto, el flujo de caja relevante (flujo econmico, sin deuda), debe descontarse a Costo Ponderado de Capital despus de impuesto a la renta. EL TIRE se comparar con el costo ponderado de capital Para determinar la rentabilidad financiera del proyecto (VANF), el flujo de caja relevante (flujo financiero del accionista), debe descontarse a costo de oportunidad del accionista. El TIRF se comparar con el costo de oportunidad del accionista El VANE = VANF + VAN proveedores de deuda Generalmente el TIRF > TIRE
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RELACIN ENTRE EL FLUJO DE CAJA LIBRE (ECONMICO) Y FLUJO CAJA DISPONIBLE ACCIONISTA (FINANCIERO)
Derechos Reservados
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PERIODO CONCEPTO Ingresos (-) Costos Produccion (-) Gastos Adm . y Venta Flujo Caja Operaciones antes Im p. (-) Im puestos Flujo Caja Operaciones desp. Im p (-) Flujo de Inversiones: Inversin A. F. Tangibles Inversion A.F. Intangibles Inversin cap. Trabajo Valor de rescate AFTangible Valor Liquidacion Cap Trabajo FLUJO CAJA ECONOMICO (+) Prstam o (-) Am ortizacin deuda (-) Pago de Intereses Escudo Fiscal FLUJO CAJA FINANCIERO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
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Derechos Reservados
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n VAN = - Io + i=1
Bj - Cj (1+k)n
EL VAN ES EL VALOR DE LOS FLUJOS DE INGRESOS Y EGRESOS FUTUROS, ACTUALIZADOS A UNA TASA DE DESCUENTO (k) EL PROYECTO ES RENTABLE, SI EL VAN >0 EN DECISIONES DE RANKEAR PROYECTOS ES UN MEJOR CRITERIO QUE LA TIR TODOS LAS DEMS MEDIDAS DE RENTABILIDAD SERN ACEPTADAS (TIR, B/C, ETC), EN LA MEDIDA QUE SEAN COHERENTES CON EL VAN.
Derechos Reservados
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0=
n - Io + i=1
Bj - Cj (1+TIR)n
LA TIR ES LA TASA DE DESCUENTO QUE HACE QUE EL VAN = 0 PREVIAMENTE ES NECESARIO DEFINIR UNA TASA DE DESCUENTO MNIMA (K) EL PROYECTO SER RENTABLE SI LA TIR > k
Derechos Reservados
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INDICE BENEFICIO-COSTO
B = Ingresos actualizados
Bj (1+K)n
C =Costos actualizados
n = i=0
Cj (1+K)n
Derechos Reservados
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INDICE BENEFICIO-COSTO
EL INDICE BENEFICIO COSTO SLO DEBE UTILIZARSE CUANDO SE REQUIERE DETERMINAR SI UN PROYECTO SE DEBE REALIZAR O NO. ESTE INDICADOR NO ES RECOMENDABLE PARA COMPARAR PROYECTOS PORQUE SU MAGNITUD ABSOLUTA PUEDE SER ENGAOSA.
PROYECTO A B
B/C 5 5
Derechos Reservados
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ES EL NMERO DE AOS EN QUE SE RECUPERA LA INVERSIN INICIAL DEL PROYECTO. BAJO ESTE CRITERIO, EL MEJOR PROYECTO, ES AQUEL EN QUE SE RECUPERA LA INVERSIN MS RPIDO. SIN EMBARGO NO ES UN BUEN CRITERIO, DEBIDO A QUE IGNORA LOS RESULTADOS POSTERIORES AL PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN DEL PROYECTO SELECCIONADO.
Derechos Reservados
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PROYECTO A B
0 -1,000 -1,000
1 500 200
2 500 300
3 200 300
4 5 5,000
PRC 2 4
PRC (*) 3 4
Derechos Reservados
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EL VAE indica como se distribuyen las ganancias del proyecto, si dicha distribucin fuera equitativa para cada ao. Es la anualidad del valor presente Este indicador es utilizado cuando se analizan proyectos con diferentes expectativas de vida y se desea saber cunto rendirn comparativamente cada ao. Es importante cuando se evalan proyectos que podrn ser repetidos al trmino de su vida til.
Derechos Reservados
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Derechos Reservados
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Proyectos nuevos de inversin Proyectos de ampliacin de capacidad Proyectos operativos Proyectos de adquisicin y/o reemplazo de activos Proyectos de infraestructura minera Proyectos de cierre de minas
Derechos Reservados
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ENFOQUES DE EVALUACION
Derechos Reservados
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78
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En estos tipos de proyectos, sern relevantes para la evaluacin, todos los ingresos y costos futuros en que se incurran, una vez tomada la decisin de ejecutar el proyecto.
Derechos Reservados
80
2.
3.
4.
6.
7 8. 9.
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EVALUACION DE PROYECTO
0 Reservas Proyecto (miles TM) Datos Produccion y Costos Zn Leyes (%) Precio ($/lb) Recuperacion (%) Pb Leyes (%) Precio ($/lb) Recuperacin (%) Capacidad Planta (TMD) Dias operacin /ao Costos unitarios ($/TM) Gastos Anuales (miles US$) Inversiones del Proyecto Valor Activos Fijos (miles US$) Valor Activos Intangibles (miles US$) Capital de Trabajo Datos Financieros y Tributarios Prestamos (miles US$) Tasa anual prestamo Plazo total y de repago Modalidad de repago Tasa de Impuesto Renta Costo de oportunidad del accionista 9.600 1 2 3 4 5
10% 20%
Derechos Reservados
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149,703
145,834
145,834
200,000 -200,000
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100,000 124,753 0 100,000 200,000 52,500 12,475 17,740 6,000 9,233 97,948 26,805 63,000 14,970 18,804 4,936 13,139 114,849 34,854 63,000 14,583 19,932 3,807 12,433 113,756 32,078 63,000 14,583 21,128 2,611 12,792 114,115 31,719 63,000 14,583 22,396 1,344 35,672 136,995 93,839 124,753 149,703 0 149,703 145,834 0 145,834 145,834 0 145,834 145,834 75,000 10,000 230,834
200,000 -100,000
47,956 27%
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LA EVALUACIN DE LOS PROYECTOS MINEROS DE AMPLIACIN DE CAPACIDAD, CONSISTE EN DETERMINAR LA CONVENIENCIA DE REALIZAR O NO LA AMPLIACIN. LA EVALUACIN DEBE REALIZARSE, COMPARANDO LOS BENEFICIOS NETOS ADICIONALES QUE SE GENERARN CON LA AMPLIACIN Y COMPARARLO CON LA INVERSIN NECESARA PARA LA AMPLIACIN. LA DIFICULTAD CORRECTAMENTO ADICIONALES. CONSISTE EN DETERMINAR LOS BENEFICIOS NETOS
Derechos Reservados
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-n In
Io
EVALUACIN CORRECTA
EVALUACIN INCORRECTA
Io
Io
Derechos Reservados
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MTODO DEL FLUJO DE CAJA INCREMENTAL (Mtodo 1) . CONSISTE EN DETERMINAR LOS INGRESOS Y COSTOS INGREMENTALES QUE SE GENERARN, POR EFECTO DE LA REALIZACIN DEL PROYECTO DE AMPLIACIN. SI BIEN LA VENTAJA ES QUE SLO ES NECESARIO ELABORAR UN FLUJO DE CAJA, LA DIFICULTAD CONSISTE EN IDENTIFICAR LOS INGRESOS Y COSTOS. MTODO DE EVALUACIN CON Y SIN PROYECTO (Mtodo 2) . CONSISTE EN ELABORAR DOS FLUJOS DE CAJA, UNO CON PROYECTO Y EL OTRO SIN PROYECTO, PARA DETERMINAR LAS DIFERENCIAS. SI BIEN ES UN MTODO MS LARGO QUE EL ANTERIOR, HAY MENOS PROBABILIDADES DE COMETER ERRORES.
Derechos Reservados
90
Derechos Reservados
91
92
1. 2.
3.
4.
5.
Son los proyectos que se pueden implementar en una mina en operacin Generalmente son de menor cuanta en cuanto al gasto de capital en comparacin a un proyecto de inversin de incremento de capacidad Consiste en identificar cualquier accin en la unidad minera, que implique un incremento de valor a la empresa por efecto de aumento de los ingresos por reduccin de costos. En la mayora de los casos se parte de una situacin actual y se compara con la situacin que se dara con la implementacin de la accin para evaluar su conveniencia Siempre es necesario construir los flujos de caja para la evaluacin respectiva
Derechos Reservados
93
94
1.
2.
3.
4.
LOS PROYECTOS DE REEMPLAZO DEBEN EVALUARSE DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LA CONVENIENCIA ECONMICA PARA LA EMPRESA. LA EVALUACIN DE LOS PROYECTOS MINEROS DE REEMPLAZO DEBE ANALIZARSE BAJO LA SITUACIN CON REEMPLAZO Y SIN REEMPLAZO. MUCHOS DE LOS ELEMENTOS DEL FLUJO DE INGRESOS Y EGRESOS SERN COMUNES PARA LA SITUACIN CON REEMPLAZO Y SIN REEMPLAZO LA DIFICULTAD CONSISTE EN DETERMINAR LOS ELEMENTOS DIFERENCIALES Y CUANTIFICARLOS
Derechos Reservados
95
5.
ALGUNOS ELEMENTOS DIFERENCIALES: - EL MONTO DE LA INVERSIN DEL EQUIPO DE REEMPLAZO - EL PROBABLE INGRESO QUE GENERARA LA VENTA DEL EQUIPO ANTIGUO Y EL EFECTO TRIBUTARIO - EL AHORRO DE COSTOS O MAYORES INGRESOS DEL REEMPLAZO - EL MAYOR VALOR RESIDUAL QUE PUEDE DETERMINAR LA COMPRA DEL EQUIPO NUEVO - LOS EFECTOS TRIBUTARIOS QUE SE PODRAN PRODUCIR POR LOS CAMBIO EN LOS INGRESOS, COSTOS, DEPRECIACIN, GASTOS FINANCIEROS, OCASIONADOS POR EL REEMPLAZO.
Derechos Reservados
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Equipo antiguo Valor de adquisicin Tiempo de uso Valor de venta hoy Vida adicional Valor de rescate Costo de operacin
: : : : : :
US$ 1000,000 2 aos US$ 700,000 5 aos US$ 100,000 US$ 800,000 anuales
Equipo nuevo Valor de adquisicin Tiempo de uso Vida adicional Valor de rescate Costo de operacin
: : : : :
: :
Derechos Reservados
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El plan de cierre de minas implica realizar un estudio a nivel de factibilidad, identificando los gastos y beneficios. Debe demostrarse la viabilidad legal, tcnica, ambiental, social, organizacional, econmica y financiera del proyecto de cierre. Debe seleccionarse la mejor alternativa de cierre: Comparacin de alternativas en un flujo de caja Debe preveerse el financiamiento.
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Derechos Reservados
100
X X X X X
X X
X X X X X X X X X X X X X X
X X
X X
Derechos Reservados
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El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados. Mientras ms grande sea esta variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto.
Derechos Reservados
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Coeficiente de variacin =
VE
donde
1. MTODOS DE ANALISIS DE SENSIBILIDAD 2. MTODO DE AJUSTE DE LA TASA DE DESCUENTO 3. MTODO DE AJUSTE DEL FLUJO DE CAJA 4. MTODOS BASASOS EN MEDICIONES ESTADISTICAS
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ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Consiste en determinar el efecto que tendran sobre el valor del proyecto (VAN, TIR), los cambios (respecto al valor ms probable) en uno o ms de los valores estimados de las variables del proyecto.
Derechos Reservados
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ANLISIS DE SENSIBILIDAD
Busca cuantificar y visualizar la sensibilidad de un proyecto frente a variaciones de las variables relevantes e inciertas. Se parte de una situacin base o esperada. Se determina las variables ms significativas e inciertas, entre ellos: Precio del mineral Costos de produccin Tasa de descuento Se generan valores optimistas y pesimistas de las variables inciertas Un proyecto ser menos riesgoso en la medida que resista una mayor variacin de las variables inciertas y relevantes.
107
(*)
De un proyecto de oro cuya inversin fue de US$ 363 millones y que fue evaluado con un precio de oro de 700 $/onza.
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FIN DE LA PRESENTACIN
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