Vous êtes sur la page 1sur 40

Grupo:Leiara-Carlos II-SisleyJuliana, Aryelle-Leidiane-ThalitaAurileia

a parcela do lucro apurado pela empresa,que distribuda aos acionistas por ocasio do encerramento do exerccio social(balano). Pelo 2, do art. 202 da Lei das Sociedades Annimas

parcela de lucro arrecadada pela empresa distribuda entre os acionistas,somente aps a reduo do imposto de renda de pessoa fsica.O que termina reduzindo consideravelmente o nvel de dividendos.

As

empresas podero pagar dividendos do tipo: regular ou extraordinrio. Os dividendos podem ser pagos em dinheiro,aes ou mercadorias.

Dividendos

pago em dinheiro; Dividendos pago em aes(Bonificao): Desdobramento. Dividendos em mercadorias.

Ao

acionista nada garantido,pode haver a valorizao das aes,assim como a desvalorizao das mesmas;

Direitos

de Preferncia:

Bnus de subscrio Mecanismos da oferta de direitos Comportamento dos direitos no mercado

Ofertas sub e supersubscritas


Venda

de Aes Ordinrias

Os

dividendos representam uma fonte de fluxo de caixa para os acionistas e oferecem informaes a respeito de performance atual e futura da empresa.

Lucros

Retidos Lucros que no so distribudos como dividendos, so uma forma de financiamento interno. dos dividendos - O pagamento dos acionistas em dinheiro decidido pelo conselho de administrao.

Montante

Datas

relevantes - A data do pagamento dos dividendos em dinheiro deve ser estabelecida.


Data do registro Os acionistas recebero um

dividendo declarado na data de registro consignada na assemblia Data de pagamento A data de pagamento tambm determinada pela assemblia. Geralmente ela estabelecida algumas semanas aps a data de registro e a empresa remeter por cheque nominativo os dividendos aos acionistas registrados.

Permitem

os acionistas o uso de dividendos recebidos sobre aes da empresa na aquisio de aes adicionais, a custo de transaes reduzidas ou nulas. planos de investimentos pode ser geridos de duas formas
Em

Os

que ambos permitem-se que os acionistas reinvistam seus dividendos em aes da mesma Compra de novas emisses de aes da empresa, sem qualquer pagamento de custo de transao.

Essas

restries sobre a integridade do capital geralmente so estabelecidas a fim de fornecer uma base suficiente de capital prprio para a proteo das reivindicaes de credores. Se uma empresa tiver obrigaes vencidas ou estiver legalmente insolvente, muitos estados probem o pagamento de dividendos em dinheiro. Alm disso, a legislao de imposto de renda probem as empresas de acumularem lucros em excesso.

Muitas

vezes , a capacidade da empresa para pagar dividendos em dinheiro restringida por certas clusulas protecionistas num acordo de emprstimo a prazo, em contrato de ttulos de aes preferenciais ou em contrato de leasing. Geralmente essas restries probem at um certo montante ou porcentagem de lucros. Essas restries tambm ajudam a proteger credores, acionistas preferenciais e arrendadores sobre prejuzos decorrentes da insolvncia da empresa.

capacidade de pagar dividendos em dinheiro restringida pelo montante de caixa excedente disposio da empresa, e no pelo nvel da conta de lucros retidos exibido no patrimnio lquido. Embora uma empresa possa ter lucros elevados, sua capacidade de pagar dividendos pode ser restringida, devido ao baixo nvel de liquidez dos ativos(caixa e ttulos negociveis)

primeira considerao diz respeito ao status dos proprietrios da empresa quanto ao pagamentos de impostos. Uma segunda considerao refere-se s oportunidades de investimentos dos proprietrios.

J que as riquezas dos proprietrios refletida no preo de mercado das aes da empresa, til conhecer a reao do mercado a certos tipos de poltica de dividendos para se formar uma poltica adequada. Acredita-se que os acionistas valorizem mais um nvel fixo ou crescente de dividendos do que um padro instvel de dividendos. Os acionistas valorizam tambm uma poltica de pagamentos contnuos de dividendos Uma considerao final de mercado o contedo informacional dos dividendos . Os acionistas muitas vezes vem o pagamentos dos dividendos como indicadores do futuro sucesso da empresa.

Deciso de escolher como distribuir os lucros ou retlos, para reinvestimento na empresa

Deciso de distribuir os lucros Dividendos em Dinheiro Fundos Disponveis para Reinvestimento Diminui o Preo da Ao

Aumenta o Preo da Ao

Teoria Residual dos dividendos: Sugere que os dividendos pagos pela empresa sejam encarados como um resduo (o montante que tenha sobrado). A partir dessa abordagem a empresa determina seu oramento de capital timo;

a quantia de capital necessria para financiar aquele oramento; Utiliza lucros retidos para fornecer o componente capital prprio Pagar dividendos somente se estiverem disponveis mais lucros do que os necessrios para alimentar o oramento de capital timo

Essa

abordagem se sustenta porque:

Uma administrao competente deve se certificar de que possui o dinheiro de que necessita para competir satisfatoriamente no mercado, conseguindo elevar o valor de suas aes, sugerindo que a taxa de retorno pela politca de dividendos da empresa.

2 vises para taxa de retorno de dividendos:


Teoria da irrelevncia dos dividendos Teoria da relevncia dos dividendos

Principais Proponentes: Merton Miller e Franco

Modigliani (M&M);
Os dividendos so irrelevantes : o valor da empresa

no afetado pela distribuio de dividendos.


Proposies feitas sem levar em considerao os impostos e os custos de corretagem.

No a preferncia dos acionistas por dividendos correntes que levaria a acrscimos nos preos das aes mas a expectativas de ganhos futuros.

Decorrem do contedo informacional:

Sinalizao Efeito clientela

Concluso
O valor de uma empresa depende somente dos lucros produzidos por seus ativos e no de como esses lucros so alocados entre dividendos e lucros retidos = a empresa no necessita de uma poltica de dividendos

Atribudo

a Myron J. Gordon John Lintner

Sugerem que os acionistas preferem dividendos

correntes H uma relao direta entre a poltica de dividendos da empresa e seu valor de mercado Argumento pssaro na mo Na prtica, as atitudes dos administradores financeiros e acionistas tendem a sustentar a crena de que a poltica de dividendos afeta o valor da ao.

Tipos de poltica de dividendos


Plano

de ao a ser seguido, quando for necessrio tomar uma deciso sobre dividendos.

Objetivos: *Maximizar

a riqueza dos acionistas *Fornecer financiamentos suficientes

Poltica de dividendos com ndice de payout constante


*A empresa

estabelece um quociente percentual do lucro por ao que ser distribudo aos acionistas.

Poltica de dividendos regulares


*Baseada no pagamento de um dividendo fixo em dinheiro e em cada

perodo determinado.
*Bem aceita no mercado, pois mostra segurana da empresa quanto aos

seus lucros

Poltica de dividendos regular-baixa mais extra


*A empresa paga um dividendo regular baixo e, quando os resultados

forem melhores que o normal, ela distribui uma quantia extra de dinheiro.

Pagamento

aos acionistas atuais de um dividendo na forma de aes. Aspecto Contbil


Aes preferenciais R$ 300.000,00

Aes ordinrias gio na venda de aes Lucro retido Patrimnio Lquido


Ao

R$ 400.000,00 R$ 600.000,00 R$ 700.000,00 R$ 2.000.000,00

= R$15,00 Bonificao de 10% Total = R$150.000,00

Aes

prefernciais: Ao que oferece a seu detentor

prioridade no recebimento de dividendos e/ou, no caso de dissoluo da empresa, no reembolso de capital. Em geral no concede direito a voto em assemblia
Aes

ordinrias: Tipo de ao que confere ao titular os

direitos essenciais do acionista, especialmente participao nos resultados da companhia e direito a voto nas assemblias da empresa. Cada ao ordinria corresponde a um voto na Assemblia Geral.
gio:

Quando um ttulo negociado no mercado por um preo maior do que o preo estabelecido na sua emisso ou na compra.
Lucros

retidos: a parte do lucro de uma empresa que no

dividida entre os acionistas e funciona como uma reserva para a companhia. Parcela do lucro aps pagamento de impostos de uma empresa, que no distribuda atravs do pagamento de dividendos. A conta de reserva de lucros presente no balano patrimonial de uma empresa reflete a soma dos lucros retidos pela empresa at a data a que se refere o balano

Aes preferenciais Aes ordinrias + 10% gio na venda de aes Lucro retido Patrimnio Lquido

R$ 300.000,00 R$ 400.000,00 R$ 710.000,00 R$ 550.000,00 R$ 2.000.000,00

Vantagem

para o acionista: a bonificao no representa valor, depois de ser paga o preo da ao decrescer em proporo a bonificao, mas no caso de aumento de lucros e dividendos provavelmente ocorrer um aumento no preo da ao.

Para

a empresa: opo pode ser usada por empresas que precisam manter o caixa para investir no crescimento, ou seja, torna-se um pagamento sem contudo retirar dinheiro do caixa.

vista positivamente pelos investidores enquanto utiliza o fluxo de caixa para maximizar seus lucros, mas se a bonificao for usada para pagamento de contas a viso dos investidores ser negativa.

Splits

de aes: so usadas para baixar o

preo de mercado das aes da empresa, aumentando o nmero de aes para cada acionista, mas reduz o valor nominal. O objetivo melhorar sua liquidede z e estimular as atividades de mercado

Splits 2 por 1
2 aes novas por 1 antiga

Splits 3 por 2
3 aes novas por 2 antigas

Splits

reversos de aes: mtodo usado quando uma ao ocotada por um preo baixo demais, elevando o preo de mercado da ao por meio da troca de certo nmero de aes em circulao por uma nova ao. Os dividendos pagos geralmente tem um ligeiro aumento aps o split.
Splits 1 por 2
2 aes novas por 1 antiga

Splits 2 por 3
3 aes novas por 2 antigas

Recompra de Aes
Transao na qual a empresa compra de volta suas prprias aes, diminuindo assim o nmero de aes em circulao, aumentando o LPA e, freqentemente, aumentando o preo a ao.

Tipos Principais de Recompra


1.

Situaes nas quais a empresa tem fundos disponveis para distribuio a seus acionistas e os distribui pela recompra de aes, em vez de pelo pagamento de dividendos em aes;

Recompra de Aes

2.

Situaes nas quais a empresa conclui que sua estrutura de capital tem um peso demasiadamente grande de capitais prprios e, ento, vende dvidas e utiliza os recursos gerados para comprar suas aes.

Recompra de Aes
Vantagens da Recompra
1.

Os comunicados de recompra so vistos como sinais positivos pelos investidores;

2.

Os acionistas tm uma escolha quando a empresa distribui dinheiro pela recompra de aes eles podem ou no vender as aes;

Recompra de Aes
3.

A recompra pode remover um grande bloco de aes que est pesando sobre o mercado e mantendo baixo o preo da ao;
Se se supe que o fluxo de caixa excedente seja apenas temporrio, a administrao pode preferir fazer sua distribuio sob a forma de uma recompra de aes, em vez de declarar um aumento no dividendo em dinheiro que no pode ser mantido.

4.

Recompra de Aes
5.

As recompras podem ser utilizadas para produzir mudanas em grande escala nas estruturas de capital.

Desvantagens da Recompra
1.

O preo da ao poderia ser mais beneficiado com dividendos em dinheiro do que com recompras. Os dividendos em dinheiro geralmente so mais confiveis que a recompra.

Recompra de Aes
2.

Os acionistas vendedores podem no estar inteiramente a par de todas as implicaes de uma recompra, ou talvez no tenham todas as informaes pertinentes acerca das atividades presentes e futuras da sociedade annima.

3.

A empresa pode pagar um preo demasiadamente alto pelas aes recompradas, para desvantagem dos acionistas remanescentes.

Recompra de Aes
Concluses sobre a Recompra
1.

Se a administrao acredita que suas aes esto subavaliadas e se ela tem algum dinheiro sobrando, um programa de recompra pode ser aceito; Devido a incertezas acerca de seu tratamento fiscal e s flutuaes nos preos das aes, a recompra em uma base regular, confivel e sistemtica provavelmente no uma boa idia;

2.

Recompra de Aes
3.

As recompras oferecem aos investidores uma oportunidade de poupar impostos e, por essa razo, devem ser analisadas com cuidado;

4.

As recompras podem ser especialmente valiosas para uma empresa que deseja fazer uma grande modificao em sua estrutura de capital, dentro de um curto perodo de tempo.

Empresas que Recompraram suas Aes no Mercado


TEXACO IBM COCA-COLA GOOD-YEAR PEPSICO XEROX NIKE REEBOK