Gestion Financiera 5

GESTION
FINANCIERA I
SR. JORGE BERRIOS VOGEL
IDEAS PREVIAS
NO ES POSIBLE GESTIONAR
LO QUE NO SE PUEDE MEDIR
WILLIAM HEWLETT
ANALISIS FINANCIERO
ANALISIS
ANALISIS
FINANCIERO
ESTRATEGIAS
FINANCIERAS.
ANALISIS FINANCIERO
MASAS PATRIMONIALES
ANALISIS DE INDICES
ANALISIS DE APALANCAMIENTO
CALCULO DE RIESGO
CALCULO DE EVA
ANALISIS DUPONT
EVALUACION ADM. OPERATIVA
EVALUACION ADM. DE LA
INVERSION
EVALUACION ADM. FINANCIERA
INDICES NO TRADICIONALES
ANALISIS FINANCIERO
COMO ANLIZAR CON INDICES FINANCIEROS ?
RAZONES FINANCIERAS
ANALIZAR LAS
TENDENCIAS
INDICES DE LIQUIDEZ
INDICE ENDEUDAMIENTO
INDICES DE RENTABILIDAD
INDICES DE COBERTURA
INDICES DE VALORACION
COMPARACION
DE LAS RAZONES
ANALISIS FINANCIERO
INDICES FINANCIEROS
SE PUEDE INTERPRETAR LA SITUACIN FINANCIERA DE

LA EMPRESA, EN BASE A RELACIONES EXISTENTES ENTRE
DOS PARTIDAS DE UN MISMO O DE DIFERENTES ESTADOS
FINANCIEROS.
EN
GENERAL,
LOS
INDICADORES
(RAZONES
FINANCIERAS) NO TIENEN SIGNIFICADO POR S SOLOS: DEBEN
COMPARARSE ENTRE EJERCICIOS SUCESIVOS DE LA
EMPRESA (EVOLUCIN HISTRICA) Y CON EL PROMEDIO DE
EMPRESAS DE SIMILARES CARACTERSTICAS DENTRO DE LA
INDUSTRIA.
ANALISIS FINANCIERO
TENER EN CUENTA !!
LAS COMPARACIONES HAY QUE REALIZARLAS SIEMPRE CON

EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA
CONSIDERAR PROBLEMAS DE ESTACIONALIDAD PARA ANLISIS QUE

CUBREN UN PERIODO INFERIOR A UN AO
LOS RESULTADOS OBTENIDOS DEL ANLISIS DE RAZONES DEBEN

DAR ORIGEN A INTERROGANTES QUE AL ANALISTA LE INTERESARA
RESPONDER A TRAVS DE UN ANLISIS MAS PROFUNDO.
ELEGIR BIEN EL PATRN DE REFERENCIA O DE COMPARACIN

CUIDADOS
EN UNA COMPARACIN CON LA INDUSTRIA
ANALISIS FINANCIERO
REGLA
DE
ORO
CONCENTRESE EN EL ANLISIS
EN POCAS RAZONES FINANCIERAS PERO IMPORTANTES
ANALISIS FINANCIERO
VENTAJAS DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

FACILITAN EL ENTENDIMIENTO DE LA SITUACIN
MS EFICIENTE QUE ANALIZAR SLO CANTIDADES ABSOLUTAS
RPIDA INTERPRETACIN
LIMITACIONES DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS
SE OBTIENEN A PARTIR DE CIFRAS CONTABLES, POR LO QUE DEPENDEN DE

LA
CALIDAD
DE
LOS
PROCEDIMIENTOS
DE
CONTABILIDAD.
SI NO EXISTE ADECUADA REVISIN Y DEPURACIN PREVIA DE LAS PARTIDAS

DEL BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS, SE PUEDE LLEGAR A
CONCLUSIONES
ERRNEAS,
ALEJADAS
DE
LA
REALIDAD
DIFERENTES PROCEDIMIENTOS CONTABLES ENTRE EMPRESAS, PUEDE

ARROJAR INDICADORES DIFERENTES AFECTANDO SU COMPARACIN
SON EMINENTEMENTE HISTRICOS
ANALISIS FINANCIERO
ANLISIS EN BASE A RAZONES
SERIE DE TIEMPO
FUENTES DE COMPARACIN
CORTE TRANSVERSAL (SECTORIAL)
PRECISIN DE INFORMACIN CONTABLE
CAUTELA
CAMBIOS EN COBERTURA
EFECTOS ESTACIONALES
MALOS USOS DE LA ESTADSTICA
MUESTRAS DE COMPARACIN PEQUEAS
CRECIMIENTO CON BASE MS BAJA
APLICACIONES ESPECFICAS
CRDITOS MEDIANO Y LARGO PLAZO

(INCUMPLIMIENTO)
CLASIFICACIN DE ACCIONES
ANALISIS FINANCIERO
INDICES DE LIQUIDEZ
HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA CUBRIR SUS DEUDAS DE CORTO
PLAZO EN SU FECHA DE VENCIMIENTO
INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO
CONJUNTO DE MEDICIONES CREDAS PARA REFLEJAR HASTA QU
PUNTO LA EXPANSIN DE LA EMPRESA HA SIDO FINANCIADA CON
DEUDA.
REFLEJAN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
MEDICIONES CREADAS PARA JUZGAR LA HABILIDAD DE LA
EMPRESA PARA SERVIR EL PAGO DE INTERESES SOBRE SUS
OBLIGACIONES.
INDICES DE VALORACION
PERMITEN LA VALORIZACION DE LA EMPRESA EN DIFERENTES
FORMAS
ANALISIS FINANCIERO
RAZON DE LIQUIDEZ
TEST O PRUEBA ACIDA
RAZON DISPONIBLE
FONDO DE MANIOBRA
INDICES
DE
LIQUIDEZ
O CAPITAL
DE TRABAJO.
RAZON DE TESORERIA
ROTACIONES; EXISTENCIAS
PROVEEDORES CUENTAS POR
COBRAR.
PERIODOS
PROMEDIO;
EXISTENCIAS PROVEEDORES
CUENTAS POR COBRAR.
CICLO DE MADURACION O CICLO
DE CONVERSION DEL EFECTIVO.
ANALISIS FINANCIERO
INDICES DE LIQUIDEZ
RAZN DE LIQUIDEZ
ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE
RAZN ACIDA
ACTIVO CIRCULANTE INVENTARIO

PASIVO CIRCULANTE
RAZN DISPONIBLE
DISPONIBLE / PASIVO CIRCULANTE
CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE
RAZN DE TESORERIA
TESORERIA + VALORES NEGOCIABLES

PASIVO CIRCULANTE
INTERVALO POSICION
DEFENSIVA
CAJA+DEPOSITOS+VAL.NEGOCIABLES+CxCOBRAR
COSTO EXPLOTACION + GTOS. ADM. Y VTAS
365
ANALISIS FINANCIERO
INDICES DE LIQUIDEZ
COBERTURA DE LAS
EXISTENCIAS
INMOVILIZACION DE
RECURSOS CORTO PLAZO
TASA DE ALMACENAJE
TASA DE DEUDORES
CAPITAL DE TRABAJO
EXISTENCIAS
NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVO TOTAL
EXISTENCIAS
ACTIVO CIRCULANTE
CUENTAS POR COBRAR

ACTIVO CIRCULANTE
ANALISIS FINANCIERO
INDICES DE LIQUIDEZ
INTENSIDAD DE CAPITAL
FINANCIAMIENTO GLOBAL
NECESIDADES CAPITAL
DE TRABAJO
TASA DE PROVEEDORES
INMOVILIZACIONES
INMOVILIZACIONES + NEC. CAPITAL TRABAJO

INMOVILIZACIONES
CAPITAL DE TRABAJO
NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO
CUENTAS POR PAGAR

PASIVO CIRCULANTE
ACTIVO FIJO
OTROS ACTIVOS
ANALISIS FINANCIERO
NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO
(ACTIVO CIRCULANTE TESORERIA ACTIVA) - (PASIVO CIRCULANTE TESORERIA PASIVA)
TESORERIA ACTIVA
DISPONIBLE
DEPOSITOS A PLAZO
VALORES NEGOCIABLES
TESORERIA PASIVA
OBLIGACIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO

DIVIDENDOS POR PAGAR
ANALISIS FINANCIERO
INDICES DE LIQUIDEZ
ROTACIN CUENTAS X PAGAR

(PROVEEDORES)
COSTOS DE EXPLOTACIN
CUENTAS POR PAGAR (PROVEEDORES)
ROTACIN CUENTAS X COBRAR

(CLIENTES)
VENTAS ANUALES A CRDITO (ING.X VTAS)

CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES)
ROTACIN DE EXISTENCIAS
COSTO DE VENTAS
INVENTARIO PROMEDIO (CTA. EXISTENCIAS)
PERIODO PROMEDIO COBRO
CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES) * 365

VENTAS ANUALES A CRDITO (ING.X VTAS)
365
ROTACIN CUENTAS X COBRAR (CLIENTES)
ANALISIS FINANCIERO
INDICES DE LIQUIDEZ
PERIODO PROMEDIO DE PAGO

(PLAZO PROMEDIO PROVEEDORES)
CUENTAS X PAGAR * 365

COSTO DE EXPLOTACIN
365
ROTACIN CUENTAS X PAGAR (PROVEEDORES)
PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS
365
ROTACIN DE EXISTENCIAS
EXISTENCIAS * 365
COSTO DE VENTAS
CICLO DE FABRICACIN
PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS
CICLO DE MADURACIN
PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS +

PLAZO PROMEDIO CUENTAS POR COBRAR
CICLO DE CAJA
CICLO DE MADURACIN - PLAZO PROMEDIO PROV.
ANALISIS FINANCIERO
ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE LIQUIDEZ:
NO CONSIDERAN CALIDAD DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES.
NO CONSIDERAN LA OPORTUNIDAD EN QUE SE PRODUCEN

DENTRO DEL AO (TIMING), NI LA MAGNITUD DE LOS
INGRESOS Y EGRESOS ASOCIADOS A LOS ACTIVOS Y
PASIVOS CIRCULANTES.
INFLUENCIA DE ESTACIONALIDADES EN PERODOS CORTOS.
NO INCLUYE RECURSOS DISPONIBLES QUE APARECEN EN EL

BALANCE.
DIFERENCIAS
RAZONES.
NO CONSIDERA PLATAS NEGRAS.
ALGUNAS CUENTAS (ESPECIALMENTE EN EL ACTIVO

CIRCULANTE) DEBEN SER REVISADAS CON ESPECIAL
CUIDADO. SE TRATA DE RAZONES EN ALGUNOS CASOS
RELATIVAMENTE FCILES DE MANEJAR
EN
CRITERIOS
CONTABLES
AFECTAN
ANALISIS FINANCIERO
CRISTALERIAS CHILE
Fondo de Maniobra
80.111.269
65.818.685
71.622.557
139.337.613
130.899.564
158.979.247
160.026.449
2,69
1,99
0,05
1,18
8,27
4,16
2,47
87,80
2,46
1,74
0,05
0,62
10,33
4,27
2,71
85,51
2,38
1,81
0,06
0,77
10,95
4,47
3,04
81,65
4,51
3,70
0,06
2,11
8,76
4,26
2,98
85,62
4,44
3,58
0,09
1,82
11,18
4,29
3,31
85,18
4,11
3,32
0,08
1,59
10,05
4,23
2,90
86,37
4,82
3,78
0,09
2,04
10,89
4,18
2,83
87,32
147,56
44,13
147,56
235,36
191,23
134,61
35,35
134,61
220,12
184,77
120,20
33,34
120,20
201,85
168,51
122,51
41,64
122,51
208,13
166,48
110,13
32,65
110,13
195,31
162,65
125,73
36,30
125,73
212,10
175,80
129,02
33,50
129,02
216,34
182,83
INDICES DE LIQUIDEZ
Razn de Liquidez
Razn Acida
Razon de Disponible
Razon de Tesoreria
Rotacin Cuentas x Pagar o Proveedores
Rotacin Cuentas x Cobrar o de Clientes
Rotacin de Existencias
Liquidez Cuentas x Cobrar o Periodo Promedio
de Cobro Clientes
Plazo Promedio Existencias
Plazo Promedio de Proveedores
Ciclo de Fabricacin
Ciclo de Maduracin
Ciclo de Caja
ANALISIS FINANCIERO
D&S
Fondo de Maniobra
24.310.350 -
71.838.299 -
64.367.684 -
31.160.859
44.208.533 -
105.117.466 -
69.232.351
INDICES DE LIQUIDEZ
Razn de Liquidez
Razn Acida
Razon de Disponible
Razon de Tesoreria
de Cobro Clientes
Ciclo de Fabricacin
Ciclo de Maduracin
Ciclo de Caja
0,85
0,52
0,09
0,24
5,14
26,56
12,66
13,74
0,68
0,37
0,10
0,13
4,74
22,54
10,28
16,19
0,80
0,51
0,06
0,07
5,10
19,09
9,06
19,12
0,91
0,66
0,09
0,10
5,00
12,06
10,07
30,27
1,12
0,78
0,07
0,17
5,49
11,25
9,34
32,45
0,79
0,52
0,04
0,12
5,20
11,67
8,69
31,28
0,83
0,47
0,08
0,08
5,10
16,39
8,35
22,26
28,83
71,05
28,83
42,57
-28,47
35,52
77,08
35,52
51,71
-25,37
40,27
71,52
40,27
59,39
-12,13
36,26
73,03
36,26
66,53
-6,51
39,09
66,45
39,09
71,54
5,09
41,99
70,25
41,99
73,26
3,02
43,72
71,60
43,72
65,99
-5,61
ANALISIS FINANCIERO
CENCOSUD
Fondo de Maniobra
28.226.736
20.576.628 -
23.622.433 -
84.683.415 -
148.937.732 -
11.613.824
44.046.862
INDICES DE LIQUIDEZ
Razn de Liquidez
Razn Acida
Razon de Disponible
Razon de Tesoreria
de Cobro Clientes
Ciclo de Fabricacin
Ciclo de Maduracin
Ciclo de Caja
0,87
0,48
0,03
0,21
4,04
105,83
6,73
3,45
1,09
0,79
0,03
0,47
5,21
169,86
10,20
2,15
0,90
0,58
0,03
0,27
3,34
41,20
5,97
8,86
0,72
0,41
0,04
0,11
3,41
34,95
7,61
10,44
0,71
0,41
0,08
0,11
3,30
26,53
6,82
13,76
0,98
0,62
0,06
0,08
4,49
10,54
7,70
34,63
1,06
0,67
0,07
0,08
4,12
10,86
7,56
33,60
54,21
90,41
54,21
57,65
-32,75
35,78
70,08
35,78
37,93
-32,16
61,09
109,43
61,09
69,95
-39,48
47,95
107,08
47,95
58,40
-48,68
53,54
110,56
53,54
67,30
-43,27
47,41
81,29
47,41
82,04
0,74
48,30
88,68
48,30
81,89
-6,78
ANALISIS FINANCIERO
FASA
Fondo de Maniobra
16.449.254
12.247.920
1.534.442
9.797.402 -
3.010.635
1.820.115 -
12.518.868
1,33
0,67
0,12
0,38
5,33
37,10
5,45
9,84
1,20
0,53
0,11
0,27
4,66
29,84
5,23
12,23
1,01
0,45
0,07
0,23
2,34
15,38
2,75
23,73
1,07
0,50
0,11
0,16
4,58
38,28
5,98
9,54
0,98
0,38
0,06
0,17
4,47
39,72
5,51
9,19
1,01
0,39
0,06
0,18
4,36
40,20
5,58
9,08
0,93
0,33
0,08
0,14
3,98
39,36
5,04
9,27
66,95
68,52
66,95
76,79
8,27
69,73
78,38
69,73
81,96
3,58
132,50
156,18
132,50
156,22
0,04
61,09
79,65
61,09
70,62
-9,03
66,29
81,72
66,29
75,48
-6,24
65,44
83,75
65,44
74,52
-9,23
72,48
91,65
72,48
81,75
-9,90
INDICES DE LIQUIDEZ
Razn de Liquidez
Razn Acida
Razon de Disponible
Razon de Tesoreria
de Cobro Clientes
Ciclo de Fabricacin
Ciclo de Maduracin
Ciclo de Caja
ANALISIS FINANCIERO
SCHWAGER
Fondo de Maniobra
2.475.644 -
351.881
207.138 -
112.275 -
44.076
74.289 -
533.792
INDICES DE LIQUIDEZ
Razn de Liquidez
Razn Acida
Razon de Disponible
Razon de Tesoreria
de Cobro Clientes
Ciclo de Fabricacin
Ciclo de Maduracin
Ciclo de Caja
0,10
0,08
0,00
0,00
10,05
200,88
14,63
1,82
0,47
0,41
0,00
0,00
4,36
17,44
11,78
20,93
1,88
1,54
0,06
0,47
8,04
10,53
8,37
34,66
0,78
0,65
0,05
0,10
6,33
7,37
7,92
49,55
0,91
0,89
0,04
0,04
7,28
9,26
116,33
39,41
1,11
1,00
0,10
0,21
3,49
2,46
7,04
148,08
0,49
0,48
0,06
0,08
1,25
3,33
33,99
109,53
24,95
36,33
24,95
26,77
-9,55
30,99
83,79
30,99
51,92
-31,87
43,61
45,42
43,61
78,27
32,85
46,07
57,64
46,07
95,61
37,98
3,14
50,11
3,14
42,55
-7,56
51,87
104,45
51,87
199,95
95,50
10,74
292,51
10,74
120,26
-172,24
ANALISIS FINANCIERO
PASIVO
CIRCULANTE
ACTIVO
CIRCULANTE
CAPITAL DE TRABAJO
FONDO DE MANIOBRA
ACTIVO
FIJO
DEUDA
LARGO PLAZO
CAPITAL
PROPIO
ANALISIS FINANCIERO
CICLO DE MADURACIN O CONVERSION EFECTIVO
COMPRA
M.P.
M.P.
A
FABRIC
STOCK DE
M. P.
CREDITO
PROVEEDORES
P.P. A
BODEGA
STOCK DE
P. P.
STOCK DE
P. T.
FACTURA
CLIENTE
CUENTAS
POR COBRAR
COBRO
CLIENTES
PAGO A
PROVEEDORES
CICLO DE CAJA
CICLO DE MADURACIN CAPITAL DE TRABAJO
ANALISIS FINANCIERO
CICLO DE MADURACIN O CONVERSION EFECTIVO
COBRO
COMPRA
PERIODO PROMEDIO EXISTENCIAS
PERIODO PROMEDIO COBRO
PERIODO PROMEDIO DE PAGO
CICLO DE CAJA
PAGO A PROVEEDORES
CUAL ES EL OPTIMO QUE TODOS DESEARIAMOS?
PAGAR A LOS PROVEEDORES DESPUES QUE ME PAGEN MIS CLIENTES
ANALISIS FINANCIERO
RAZON DE ENDEUDAMIENTO
DEUDA LARGO PLAZO A
CAPITALIZACIN
INDICES
DE
ENDEUDAMIENTO
RAZN DEUDA EQUIDAD
FLUJO EFECTIVO A DEUDA Y

CAPITALIZACIN
ANALISIS FINANCIERO
A MAYOR ENDEUDAMIENTO, EL NEGOCIO SE CONSIDERA DE MAYOR
RIESGO. ANTE SITUACIONES ADVERSAS, UNA EMPRESA CON ALTA DEUDA

TIENE ALTAS POSIBILIDADES DE QUEBRAR POR INCAPACIDAD DE
CUMPLIR CON SUS ACREEDORES. ( PARA NEGOCIOS DE UN MISMO GIRO
COMERCIAL.)
Pasivo Exigible
Endeudamiento =
Patrimonio
MIDE EL APORTE DE LOS ACREEDORES EN RELACIN AL APORTE
EFECTUADO POR LOS DUEOS.
LIMITACIN:
NO
CONSIDERA LA COMPOSICIN
DEL PATRIMONIO.
ES MS VOLTIL SI EST FORMADO MAYORITARIAMENTE POR UTILIDAD

DEL EJERCICIO QUE POR CAPITAL PAGADO.
ANALISIS FINANCIERO
SI
RENTABILIDAD DEL NEGOCIO > COSTO CRDITO

DUEOS PREFERIRN CRECER CON DEUDA.
LMITE DE LA DEUDA: LO FIJAN ACREEDORES.
SI SE CONCENTRA EN EL CORTO PLAZO

MAYOR RIESGO
MALA CALIDAD DE LA DEUDA
SI SE CONCENTRA EN EL LARGO PLAZO

MENOR RIESGO
BUENA CALIDAD DE LA DEUDA
ANALISIS FINANCIERO
ALGUNOS
PROBLEMAS
ENDEUDAMIENTO:
DE
LAS
RAZONES
DE
DEFINICIN DE DEUDA Y PATRIMONIO NO SIEMPRE ES

CLARA.
ENFOQUE EST MS EN STOCK QUE EN FLUJO DE
CAJA.
NO
CONSIDERAN
OPORTUNIDAD
NI
MAGNITUD DE FLUJO DE CAJA EN EL TIEMPO.
SE DEBE CUIDAR DE CONSIDERAR ADECUADAMENTE
CIERTOS COMPROMISOS DE LARGO PLAZO COMO
LEASING, INDEMNIZACIONES, ETC.
PUEDEN EXISTIR COMPROMISOS NO INCLUDOS EN

LOS ESTADOS FINANCIEROS QUE DEBEN SER
CONSIDERADOS:
OBLIGACIONES
CONTINGENTES
(JUICIOS PENDIENTES, AVALES, ETC.).
ANALISIS FINANCIERO
ALGUNOS
PROBLEMAS
ENDEUDAMIENTO:
DE
LAS
RAZONES
DE
ESTAS RAZONES EN GENERAL NO INCORPORAN LOS

RIESGOS DE LOS FLUJOS FUTUROS (INCERTIDUMBRE
DE LOS RESULTADOS FUTUROS, RIESGO CAMBIARIO,
RIESGOS DE CAMBIOS EN LAS TASAS DE INTERS,
ETC.).
DEBEN SER COMPLEMENTADAS CON MEDIDAS DE
CALCE DE MONEDAS, DE PLAZOS, DE TASAS DE
INTERS, ETC.
ANALISIS FINANCIERO
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
RAZN DE ENDEUDAMIENTO
DEUDA TOTAL
ACTIVOS TOTALES
RAZN DEUDA L/P A CAPITALIZACIN
DEUDA LARGO PLAZO

PATRIMONIO
RAZN DEUDA C/P A CAPITALIZACIN
DEUDA CORTO PLAZO

PATRIMONIO
RAZN DEUDA A CAPITAL NETO O

RAZN DEUDA EQUIDAD
DEUDA TOTAL
PATRIMONIO
RAZN FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA

Y CAPITALIZACIN
EBITDA
PASIVO TOTALES
ANALISIS FINANCIERO
CRISTALERIAS CHILE
Razon de Endeudamiento
Indice Deuda de L / P o Capitalizacin Total
Indice Deuda de C / P o Capitalizacin Total
Razon Deuda a Capital Neto o Razn Deuda - Equidad
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalizacin
0,25
0,28
0,25
0,53
0,09
0,35
0,57
0,23
0,80
0,07
0,37
0,61
0,24
0,84
0,06
0,41
0,79
0,17
0,96
0,06
0,39
0,76
0,16
0,92
0,02
0,37
0,65
0,20
0,85
0,07
0,35
0,63
0,15
0,78
0,04
ANALISIS FINANCIERO
D&S
0,57
0,72
0,61
1,33
0,05
0,58
0,58
0,78
1,36
0,07
0,60
0,48
1,03
1,51
0,04
0,63
0,59
1,13
1,72
0,03
0,56
0,52
0,75
1,26
0,01
0,56
0,26
1,00
1,26
0,04
0,57
0,53
0,79
1,33
0,04
ANALISIS FINANCIERO
CENCOSUD
0,43
0,24
0,59
0,83
0,08
0,52
0,63
0,52
1,15
0,05
0,52
0,67
0,48
1,15
0,05
0,54
0,65
0,59
1,24
0,04
0,53
0,49
0,69
1,17
0,04
0,47
0,51
0,52
1,03
0,05
0,50
0,59
0,55
1,13
0,05
ANALISIS FINANCIERO
FASA
0,49
0,32
1,00
1,32
0,05
0,54
0,21
1,14
1,35
0,05
0,73
1,54
2,67
4,21
0,00
0,70
1,44
2,42
3,86
-0,01
0,70
1,41
2,29
3,70
0,00
0,71
1,41
2,42
3,83
-0,03
0,71
1,19
2,70
3,89
0,02
ANALISIS FINANCIERO
SCHWAGER
0,79
0,32
3,50
3,82
-0,08
0,94
12,35
2,87
15,22
-0,15
0,62
1,48
0,15
1,63
0,23
0,53
0,87
0,24
1,11
0,08
0,51
0,83
0,19
1,03
-0,01
0,67
1,40
0,62
2,03
-1,22
1,19
-4,41
-2,00
-6,40
-0,57
ANALISIS FINANCIERO
MARGEN UTILIDAD BRUTA.

MARGEN UTILIDAD NETA
INDICES
DE
RENTABILIDAD
ROA
ROE
ROS
ROTACION ACTIVOS
TASA CRECIMIENTO SOSTENIDO
ANALISIS METODO DUPONT
ANALISIS FINANCIERO
1. RENTABILIDAD EN RELACIN CON LAS VENTAS
RAZN MARGEN UTILIDAD BRUTA
MARGEN UTILIDAD NETA
2. RENTABILIDAD EN RELACIN CON LA INVERSIN
TASA RETORNO ACCIONES COMUNES
TASA RETORNO SOBRE ACTIVOS
TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS OPERACIN
3. OTROS
INDICE ROTACIN VENTAS
INDICE RETORNO SOBRE ACTIVOS
RENDIMIENTO DIVIDENDOS
RAZN VALOR LIBRO
RAZN DE Q. TOBIN
ROE
ANALISIS FINANCIERO
ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE RENTABILIDAD:
NO CONSIDERA EL CONCEPTO DE RIESGO!
NO SON COMPARABLES ENTRE EMPRESAS DE DISTINTAS

INDUSTRIAS (PROBLEMA COMN PARA TODAS LAS
RAZONES
FINANCIERAS,
PERO
PARTICULARMENTE
IMPORTANTE PARA EL CASO DE LAS RENTABILIDADES).
INCLUSO
LA
COMPARACIN
DE
MRGENES
Y
ROTACIONES ENTRE EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA
PUEDE SER DIFCIL POR CUANTO DICHAS RAZONES
FINANCIERAS PUEDEN SER MUY DISTINTAS COMO
RESULTADO DE DISTINTAS POLTICAS O ESTRATEGIAS DE
LAS EMPRESAS.
SE DEBE TENER CUIDADO POR LOS PROBLEMAS QUE SE

DERIVAN DE HABER UTILIZADO INFORMACIN CONTABLE:
* UTILIDAD QUE NO ES FLUJO DE CAJA EN EL PERODO
* ACTIVOS QUE ESTN VALORADOS A COSTO HISTRICO
ANALISIS FINANCIERO
ALGUNOS
PROBLEMAS
RENTABILIDAD:
DE
LAS
RAZONES
DE
MUCHAS VECES NO ES FCIL LA SEPARACIN ENTRE

ACTIVOS OPERACIONALES Y NO OPERACIONALES.
PRCTICAS
CONTABLES
AFECTAN
ALGUNAS
RAZONES.
DISTINTOS SISTEMAS DE COSTEO
DISTINTOS CRITERIOS DE PROVISIONES,
ETC.
LOS MRGENES
HOLDINGS.
TIENEN
POCO
SENTIDO
EN
ANALISIS FINANCIERO
RAZN MARGEN UTILIDAD BRUTA
VENTAS COSTO VENTAS

VENTAS
RAZN MARGEN UTILIDAD NETA
UTILIDAD DESPUES IMPUESTO

VENTAS
RETORNO SOBRE ACTIVO O ROA

(RETURN OF ASSETS)
UTILIDAD DESPUES IMPUESTOS

TOTAL DE ACTIVOS
TASA DE RETORNO UTILIDADES NETAS

OPERACIN
RETURN OF EQUITY O ROE
UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

TOTAL DE ACTIVOS
UTILIDAD NETA
PATRIMONIO
R.O.A.
* APALACAMIENTO FINANCIERO
ANALISIS FINANCIERO
UTILIDAD NETA
PATRIMONIO (FONDOS PROPIOS)
ROE
MARGEN
BENEFICIO
UTILIDAD NETA
VENTAS
ROTACION
ACTIVOS
VENTAS
TOTAL ACTIVO
RENTABILIDAD FINANCIERA
APALANACMIENTO
FINANCIERO
TOTAL ACTIVOS
PATRIMONIO
ANALISIS FINANCIERO
RETURN OF SALES ( ROS )
UTILIDADES NETAS
VENTAS
ASSETS TURNOVER
ROTACIN ACTIVOS
VENTAS
ACTIVOS TOTALES
METODO DUPONT
(INDICE CAPACIDAD GENERAR
UTILIDADES)
TASA DE CRECIMIENTO SOSTENIDO
UTILIDAD NETA
ACTIVOS TOTALES
ROE * ( 1 - TASA PAGO DIVIDENDOS )
ANALISIS FINANCIERO
CGU
UTILIDAD NETA
TOTAL ACTIVOS
ROTACION
ACTIVOS
VENTAS
TOTAL ACTIVO
MARGEN
UTILIDAD NETA
VENTAS
ANALISIS FINANCIERO
DIAGRAMA DUPONT
DESCOMPOSICIN DE LA
CAPACIDAD
GENERADORA DE UTILIDADES
Margen de
Utilidad
Ventas
Utilidad
Operacional
(/)
Costos de Venta
(-)
(+)
Costos y Gastos
Operacionales
Gastos de Venta
(+)
Ventas
CGU
Gastos de Adm.
(x)
Ventas
Rotacin
(/)
Activos
Operacionales
Act.Disponible
(+)
Activos
Circulantes
Ctas.por cobrar
(+)
(-)
Activos Fijos
Existencias.
ANALISIS FINANCIERO
DIAGRAMA DUPONT
DESCOMPOSICIN DE LA RENTABILIDAD PATRIMONIAL
VENTAS
UTILIDAD
NETA
MARGEN DE
UTILIDAD NETA
( /)
COSTOS DE VENTA
(-)
COSTOS Y GASTOS
TOTALES
VENTAS
RENTABILIDAD
NETA
DE ACTIVOS
(+)
GASTOS DE
VENTA
(+)
GASTOS DE ADM.
(x)
ACT. DISPONIBLE
VENTAS
ROTACIN DE
ACTIVOS
( /)
ACTIVOS
ACTIVOS
CIRCULANTES
(+)
ACTIVOS FIJOS
(+)
CTAS. POR COBRAR
(+)
EXISTENCIAS
ANALISIS FINANCIERO
R.O.I
UTILIDADES NETAS
ACTIVO TOTAL
R.O.I.C.
BAIT x ( 1 Tc)
DEUDA GENERADORA INTERESES + PATRIMONIO
R.O.I.A
RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS

ACTIVO TOTAL
R.O.I.A.
RESULTADO NETO + GASTOS FINANCIEROS x (1 Tc)

ACTIVO TOTAL
ANALISIS FINANCIERO
UTILIDAD NETA
TOTAL ACTIVOS
ROI
ROTACION
ACTIVOS
VENTAS
TOTAL ACTIVO
MARGEN
UTILIDAD NETA
VENTAS
RENTABILIDAD ECONOMICA
ANALISIS FINANCIERO
CRISTALERIAS CHILE
Razn Margen de Utilidad Bruta
Margen de Utilidad Neta
Retorno Sobre Activos (Return of Assets)
Tasa Retorno Utilidades Netas Operacin
Rotacion de los Activos
Retorno sobre el Capital (Return Of Equity)
Rentabilidad Metodo Dupont (CGU)
Return of Sales (Retorno sobre Ventas)
Descomposicion ROE
Margen
Rotacion del Activo
Aplancamiento Financiero
34,52%
16,60%
7,21%
8,63%
0,43
11,03%
7,21%
16,60%
11,03%
0,17
0,43
1,53
37,36%
12,12%
4,81%
6,55%
0,40
8,64%
4,81%
12,12%
8,64%
0,12
0,40
1,80
38,38%
12,52%
4,52%
6,14%
0,36
8,33%
4,52%
12,52%
8,33%
0,13
0,36
1,84
41,15%
10,97%
3,90%
6,32%
0,36
7,63%
3,90%
10,97%
7,63%
0,11
0,36
1,96
37,81%
3,78%
1,47%
2,20%
0,39
2,81%
1,47%
3,78%
2,81%
0,04
0,39
1,92
38,66%
13,54%
5,33%
7,46%
0,39
9,86%
5,33%
13,54%
9,86%
0,14
0,39
1,85
34,48%
12,29%
4,71%
4,32%
0,38
8,38%
4,71%
12,29%
8,38%
0,12
0,38
1,78
ANALISIS FINANCIERO
D&S
Rentabilidad Metodo Dupont
Descomposicion ROE
Margen
Rotacion del Activo
21,76%
3,58%
4,92%
5,44%
1,37
11,45%
4,92%
3,58%
11,45%
0,04
1,37
2,33
22,51%
4,31%
5,90%
6,98%
1,37
13,94%
5,90%
4,31%
13,94%
0,04
1,37
2,36
22,82%
2,27%
3,15%
3,73%
1,39
7,91%
3,15%
2,27%
7,91%
0,02
1,39
2,51
22,52%
1,79%
2,46%
3,20%
1,38
6,70%
2,46%
1,79%
6,70%
0,02
1,38
2,72
23,09%
0,37%
0,51%
0,57%
1,38
1,15%
0,51%
0,37%
1,15%
0,00
1,38
2,26
28,00%
2,38%
3,44%
3,76%
1,45
7,78%
3,44%
2,38%
7,78%
0,02
1,45
2,26
27,54%
2,34%
3,29%
3,69%
1,41
7,66%
3,29%
2,34%
7,66%
0,02
1,41
2,33
ANALISIS FINANCIERO
CENCOSUD
Descomposicion ROE
Margen
Rotacion del Activo
28,81%
4,87%
5,75%
8,12%
1,18
10,50%
5,75%
4,87%
10,50%
0,05
1,18
1,83
27,63%
3,77%
3,82%
5,06%
1,01
8,21%
3,82%
3,77%
8,21%
0,04
1,01
2,15
28,81%
6,46%
3,96%
4,78%
0,61
8,51%
3,96%
6,46%
8,51%
0,06
0,61
2,15
26,42%
4,79%
3,99%
3,88%
0,83
8,94%
3,99%
4,79%
8,94%
0,05
0,83
2,24
28,20%
3,64%
3,22%
3,51%
0,88
7,00%
3,22%
3,64%
7,00%
0,04
0,88
2,17
29,84%
4,05%
4,08%
5,09%
1,01
8,30%
4,08%
4,05%
8,30%
0,04
1,01
2,03
30,60%
4,12%
4,45%
4,94%
1,08
9,49%
4,45%
4,12%
9,49%
0,04
1,08
2,13
ANALISIS FINANCIERO
FASA
Indice de Rotacin
Descomposicion ROE
Margen
Rotacion del Activo
23,09%
1,83%
3,71%
4,75%
2,02
8,61%
3,71%
1,83%
8,61%
0,02
2,02
2,32
24,97%
2,27%
5,07%
5,30%
2,23
11,93%
5,07%
2,27%
11,93%
0,02
2,23
2,35
24,65%
0,55%
0,59%
0,38%
1,06
3,06%
0,59%
0,55%
3,06%
0,01
1,06
5,21
25,15%
0,32%
0,73%
-0,63%
2,26
3,54%
0,73%
0,32%
3,54%
0,00
2,26
4,86
25,08%
0,62%
1,31%
0,04%
2,14
6,18%
1,31%
0,62%
6,18%
0,01
2,14
4,70
24,28%
-0,53%
-1,21%
-2,73%
2,28
-5,87%
-1,21%
-0,53%
-5,87%
-0,01
2,28
4,83
24,39%
1,04%
2,29%
1,99%
2,19
11,18%
2,29%
1,04%
11,18%
0,01
2,19
4,89
ANALISIS FINANCIERO
SCHWAGER
Descomposicion ROE
Margen
Rotacion del Activo
24,59%
-27,03%
-8,32%
-8,23%
0,31
-40,11%
-8,32%
-27,03%
-40,11%
-0,27
0,31
4,82
36,28%
-76,39%
-15,30%
-15,24%
0,20
-248,21%
-15,30%
-76,39%
-248,21%
-0,76
0,20
16,22
34,72%
92,24%
23,45%
23,47%
0,25
61,78%
23,45%
92,24%
61,78%
0,92
0,25
2,63
30,69%
46,09%
7,96%
7,96%
0,17
16,78%
7,96%
46,09%
16,78%
0,46
0,17
2,11
35,84%
-3,47%
-0,82%
-0,82%
0,24
-1,67%
-0,82%
-3,47%
-1,67%
-0,03
0,24
2,03
-68,54%
-1272,19%
-121,55%
-121,52%
0,10
-367,87%
-121,55%
-1272,19%
-367,87%
-12,72
0,10
3,03
-33,24%
-545,43%
-57,26%
-57,26%
0,10
309,28%
-57,26%
-545,43%
309,28%
-5,45
0,10
-5,40
ANALISIS FINANCIERO
COBERTURA CARGOS FIJOS

INDICES
DE
COBERTURA
RAZON COBERTURA TOTAL
COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO

VECES QUE SE HA GENERAN INTERESES
ANALISIS FINANCIERO
VECES QUE SE GENERA INTERES
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO + CARGOS POR INTERESES

CARGO POR INTERESES
COBERTURA CARGOS FIJOS
UTILIDAD PARA CUBRIR CARGOS FIJOS

CARGOS FIJOS
RAZN COBERTURA TOTAL
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES

CARGOS POR INTERESES + PAGOS CAPITAL (1/(1-t ))
COBERTURA FLUJOS DE EFECTIVO
EBITDA
PAGOS ANUALES POR INTERESES
ANALISIS FINANCIERO
PRECIO UTILIDAD (PAY OUT)

VALORES
DE
MERCADO
RENDIMIENTO DIVIENDOS
RAZON VALOR LIBRO
Q TOBIN
TASA REINVERSION
TASA CRECIMIENTO G
ANALISIS FINANCIERO
RAZONES VALOR DE MERCADO
RAZN PRECIO/UTILIDAD
RENDIMIENTO DIVIDENDOS
PRECIO POR ACCIN

UTILIDAD POR ACCIN
DIVIDENDOS POR ACCIN

PRECIO POR ACCIN
RAZN VALOR LIBRO
PRECIO DE LA ACCIN
VALOR LIBRO POR ACCIN
RAZN Q TOBIN
VALOR EMPRESA MERCADO

COSTO REEMPLAZO ACTIVOS
PAY OUT
DIVIDENDO POR ACCION

UTILIDAD POR ACCION
REINVERSION
1 PAY OUT
CRECIMIENTO G
ROE x REINVERSION
ANALISIS FINANCIERO
INDEPENDENCIA FINANCIERA
CAPITALES PERMANENTES
INMOVILIZACION RECURSOS
OTROS
INDICES
TASA INDUSTRIALIZACION
TASA DE DEPRECIACION
VALOR AGREGADO
LEVERAGE ROE/ROI4
PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO
ANALISIS FINANCIERO
OTRAS RAZONES
COBERTURA GASTOS FINANCIEROS
RESULTADO OPERACIONAL
GASTOS FINANCIEROS
RESULTADO ANTES IMPUESTO + GASTOS FINANCIEROS

GASTOS FINANCIEROS
PATRIMONIO
PASIVO TOTAL + PATRIMONIO
LARGO PLAZO
PATRIMONIO
PATRIMONIO + PASIVO LARGO PLAZO
ANALISIS FINANCIERO
OTRAS RAZONES
INMOVILIZACIONES
TASA INDUSTRIALIZACION
INMOVILIZACIONES
ACTIVO TOTAL
ACTIVO FIJO + OTROS ACTIVOS
ACTIVO FIJO
INMOVILIZACIONES
TASA DEPRECIACION
DEPRECIACION ACUMULDA
ACTIVO FIJOS BRUTOS
CORTO PLAZO
NECESIDAD CAPITAL TRABAJO

ACTIVO TOTAL
ANALISIS FINANCIERO
OTRAS RAZONES
RIQUEZA POR LA EXPLOTACION
CAPACIDAD AUTOFINANCIAMIENTO
VENTAS
REFORZAMIENTO PATRIMONIO
PATRIMONIO
COBERTURA PRESTAMOS
DEUDA FINANCIERA TOTAL
FINANCIAMIENTO INVERSIONES
ACTIVO FIJOS BRUTOS
CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO
ANALISIS FINANCIERO
OTRAS RAZONES
EFECTO LEVERAGE
ROE
ROI
ROE
ROIA
MEDIDA TAMAO ECONOMICA

EMPRESA
VALOR AGREGADO
VALOR AGREGADO
VENTAS
+ DEPRECIACION
+ % GASTOS REMUNERACIONES
PRODUCTIVIDAD CAPITAL FINANCIERO
VALOR AGREGADO
PATRIMONIO
PRODUCTIVIDAD CAPITAL FISICO
VALOR AGREGADO
ACTIVO FIJO BRUTO
ANALISIS FINANCIERO
CRISTALERIAS CHILE
OTROS INDICES
LIQUIDEZ
Intervalo de Posicion Defensiva
Cobertura de Exitencias
Necesidad Capital de Trabajo
Tesoreria Activa
Tesoreria Pasiva
Inmovilizacion Recursos de Corto Plazo
Tasa de Almacenaje
Tasa de Deudores
Intensidad de Capital
Financiamiento Necesidades Capital de Trabajo
Tasa de Proveedores
307,68
2,43
41.686.072,00
55.979.634,00
17.554.437,00
0,15
0,26
0,24
1,26
1,92
0,21
201,10
2,03
54.671.233,00
28.038.482,00
16.891.030,00
0,15
0,29
0,30
1,22
1,20
0,19
234,80
2,41
52.220.864,00
39.750.681,00
20.348.988,00
0,13
0,24
0,26
1,19
1,37
0,16
368,67
4,34
62.921.938,00
83.700.114,00
7.284.439,00
0,14
0,18
0,21
1,23
2,21
0,28
295,35
4,00
68.510.770,00
69.079.276,00
6.690.482,00
0,15
0,19
0,24
1,24
1,91
0,25
310,84
3,95
94.910.331,00
81.127.872,00
17.058.956,00
0,20
0,19
0,21
1,35
1,68
0,23
304,13
3,68
81.732.543,00
85.466.734,00
7.172.828,00
0,17
0,22
0,22
1,28
1,96
0,27
0,07
0,43
0,17
0,05
0,40
0,12
0,05
0,36
0,13
0,04
0,36
0,11
0,01
0,39
0,04
0,05
0,39
0,14
0,05
0,38
0,12
0,07
0,09
0,15
32.631.166,00
0,08
0,05
0,09
0,16
84.916.747,00
0,06
0,05
0,09
0,13
105.203.154,00
0,06
0,04
0,09
0,22
140.906.758,00
0,05
0,01
0,09
0,14
132.218.963,00
0,03
0,05
0,09
0,17
130.871.816,00
0,07
0,05
0,09
-0,12
123.684.267,00
0,06
7,99
0,65
0,78
239.709.948,00
159.598.679,00
0,56
0,15
0,69
0,38
179.758.370,00
0,18
0,12
0,70
0,13
1,53
6,01
0,56
0,64
309.067.067,00
243.248.382,00
0,69
0,15
0,48
0,40
196.591.156,00
0,21
0,15
0,35
0,15
1,80
4,70
0,54
0,62
353.051.500,00
281.428.943,00
0,70
0,13
0,47
0,38
215.261.058,00
0,23
0,15
0,32
0,16
1,84
6,08
0,51
0,56
417.309.929,00
277.972.316,00
0,61
0,14
0,46
0,42
220.247.372,00
0,26
0,18
0,30
0,19
1,96
5,51
0,52
0,57
410.836.845,00
279.937.281,00
0,62
0,15
0,50
0,43
242.926.938,00
0,22
0,16
0,29
0,16
1,92
5,80
0,54
0,60
432.057.961,00
273.078.714,00
0,57
0,20
0,52
0,46
264.790.232,00
0,22
0,16
0,32
0,16
1,85
4,19
0,56
0,61
448.954.584,00
288.928.135,00
0,59
0,17
0,51
0,48
283.779.022,00
0,17
0,11
0,25
0,11
1,78
RENTABILIDAD
Capacidad Generar Utilidades
Rotacion Activos
Margen
ROI
ROIC
Tasa Impositiva
Deuda Generadora Intereses
ROIA
OTRAS RAZONES
Cobertura de Gastos Financieros
Independencia Financiera
Independencia Financiera Largo Plazo
Capitales Permanentes
Inmovilizados
Inmovilizacion de Recursos
Inmovilizacion de Recursos Corto Plazo
Tasa de Industrializacion
Tasa de Depreciacion
Activos Fijos Brutos
Riqueza por la Explotacion
Reforzamiento Patrimonio
Cobertura de Prestamos
Financiamiento de Inversiones
Efecto Leverage ROE/ROI
ANALISIS FINANCIERO
D&S
OTROS INDICES
LIQUIDEZ
Tesoreria Activa
Tesoreria Pasiva
Tasa de Almacenaje
Tasa de Deudores
Tasa de Proveedores
32,15
29,32
-0,48
-1,01
49.319.267,00 - 49.056.105,00
37.606.684,00
29.309.587,00
12.597.767,00
52.091.781,00
-0,08
-0,07
0,39
0,46
0,23
0,27
0,89
0,91
0,49
1,46
0,80
0,68
27,59
-0,71
37.087.867,00
21.351.055,00
122.806.606,00
0,05
0,36
0,22
1,07
-1,74
0,51
42,95
-0,35
75.694.896,00
35.091.341,00
141.947.096,00
0,09
0,28
0,30
1,14
-0,41
0,51
48,03
0,36
88.496.476,00
60.498.125,00
104.786.068,00
0,08
0,31
0,33
1,13
0,50
0,59
47,32
-0,78
64.549.649,00
62.014.609,00
231.681.724,00
0,06
0,34
0,36
1,09
-1,63
0,45
30,68
-0,47
34.392.661,00
33.693.524,00
137.318.536,00
0,03
0,43
0,30
1,04
-2,01
0,59
RENTABILIDAD
Rotacion Activos
Margen
ROI
ROIC
Tasa Impositiva
ROIA
0,05
1,37
0,04
0,06
1,37
0,04
0,03
1,39
0,02
0,02
1,38
0,02
0,01
1,38
0,00
0,03
1,45
0,02
0,03
1,41
0,02
0,05
0,10
0,10
183.420.856,00
0,07
0,06
0,10
0,16
195.766.735,00
0,08
0,03
0,07
0,17
242.795.341,00
0,05
0,02
0,06
0,24
300.819.521,00
0,04
0,01
0,02
0,18
339.331.525,00
0,02
0,03
0,08
0,09
340.536.100,00
0,05
0,03
0,06
0,11
401.406.157,00
0,05
3,10
0,43
0,58
445.180.575,00
469.490.925,00
0,78
-0,08
0,85
0,22
512.416.986,00
0,06
0,18
0,26
0,09
2,33
4,43
0,42
0,63
459.958.260,00
531.796.559,00
0,77
-0,07
0,85
0,24
597.638.220,00
0,06
0,19
0,29
0,09
2,36
3,16
0,40
0,68
448.458.022,00
512.825.706,00
0,67
0,05
0,96
0,26
670.288.654,00
0,04
0,14
0,18
0,06
2,51
2,76
0,37
0,63
492.665.615,00
523.826.474,00
0,62
0,09
0,95
0,30
709.019.714,00
0,04
0,15
0,15
0,06
2,72
1,25
0,44
0,66
722.330.214,00
678.121.681,00
0,63
0,08
0,91
0,31
896.323.826,00
0,02
0,05
0,07
0,03
2,26
3,66
0,44
0,79
629.791.961,00
734.909.427,00
0,65
0,06
0,84
0,34
934.199.875,00
0,05
0,15
0,22
0,08
2,26
2,85
0,43
0,65
794.199.720,00
863.432.071,00
0,72
0,03
0,75
0,35
1.002.380.263,00
0,04
0,12
0,16
0,06
2,33
OTRAS RAZONES
Inmovilizados
ANALISIS FINANCIERO
CENCOSUD
OTROS INDICES
LIQUIDEZ
Tesoreria Activa
Tesoreria Pasiva
Tasa de Almacenaje
Tasa de Deudores
Tasa de Proveedores
26,65
-0,33
-35.246.639,00
46.920.936,00
39.901.033,00
-0,05
0,45
0,04
0,93
0,80
0,65
45,03
0,30
-24.729.644,00
106.801.663,00
61.495.391,00
-0,03
0,27
0,02
0,96
-0,83
0,59
48,10
-0,30
-44.055.993,00
66.906.336,00
46.472.776,00
-0,04
0,36
0,07
0,95
0,54
0,58
23,77
-0,93
-58.763.971,00
31.623.721,00
57.543.165,00
-0,05
0,43
0,13
0,94
1,44
0,68
28,86
-0,99
-88.725.804,00
54.389.723,00
114.601.651,00
-0,05
0,42
0,15
0,93
1,68
0,61
44,49
43,03
-0,05
0,15
97.609.730,00 89.487.200,00
52.217.626,00 59.344.795,00
161.441.180,00 104.785.133,00
0,04
0,03
0,37
0,37
0,38
0,37
1,05
1,04
-0,12
0,49
0,62
0,71
0,06
1,18
0,05
0,04
1,01
0,04
0,04
0,61
0,06
0,04
0,83
0,05
0,03
0,88
0,04
0,06
0,09
0,27
62.949.797,00
0,07
0,04
0,06
0,21
279.010.727,00
0,05
0,04
0,04
0,14
300.244.127,00
0,06
0,04
0,06
-0,07
305.966.403,00
0,05
0,03
0,05
0,09
376.702.295,00
0,04
0,04
0,04
0,06
0,08
0,20
0,08
603.934.995,00 700.057.459,00
0,05
0,06
6,02
0,55
0,81
460.852.400
489.079.136
0,72
-0,05
0,98
0,19
592.465.807
0,07
0,15
0,88
0,09
1,83
5,84
0,47
0,61
722.366.755
701.790.127
0,74
-0,03
0,92
0,19
794.340.443
0,05
0,11
0,18
0,06
2,15
2,02
0,46
0,60
844.652.393
868.274.826
0,80
-0,04
0,93
0,19
993.845.518
0,05
0,07
0,12
0,04
2,15
3,18
0,45
0,60
837.312.021
921.995.436
0,81
-0,05
0,93
0,19
1.053.472.421
0,05
0,09
0,14
0,04
2,24
4,54
0,46
0,67
1.106.106.339
1.255.044.071
0,78
-0,05
0,87
0,18
1.336.720.299
0,04
0,08
0,16
0,04
2,17
5,61
0,49
0,66
1.898.407.027
1.910.020.851
0,75
0,04
0,66
0,20
1.573.548.296
0,06
0,11
0,23
0,09
2,03
RENTABILIDAD
Rotacion Activos
Margen
ROI
ROIC
Tasa Impositiva
ROIA
0,04
1,01
0,04
0,04
1,08
0,04
OTRAS RAZONES
Inmovilizados
4,94
0,47
0,63
2.143.133.829
2.099.086.967
0,73
0,03
0,66
0,21
1.740.156.883
0,06
0,13
0,26
0,10
2,13
ANALISIS FINANCIERO
FASA
OTROS INDICES
LIQUIDEZ
Tesoreria Activa
Tesoreria Pasiva
Tasa de Almacenaje
Tasa de Deudores
Tasa de Proveedores
40,09
0,50
443.687,00
18.834.124,00
1.941.183,00
0,00
0,50
0,10
0,99
-37,07
0,68
34,49
65,06
0,29
0,02
2.535.209,00 - 29.571.577,00 16.831.923,00
35.350.957,00
7.119.212,00
4.244.938,00
0,02
-0,10
0,55
0,56
0,13
0,13
1,05
0,79
4,83
-0,05
0,74
0,67
22,75
0,12
9.948.339,00 23.237.803,00
3.492.062,00
-0,03
0,53
0,11
0,93
-0,98
0,74
23,54
23,77
22,15
-0,04
0,02
-0,12
21.899.156,00 - 20.164.138,00 - 23.879.252,00
24.273.516,00
25.732.763,00
23.088.007,00
5.384.995,00
3.748.510,00
11.727.623,00
-0,07
-0,07
-0,08
0,61
0,61
0,64
0,11
0,11
0,11
0,86
0,85
0,84
0,14
-0,09
0,52
0,73
0,79
0,75
RENTABILIDAD
Rotacion Activos
Margen
ROI
ROIC
Tasa Impositiva
ROIA
0,04
2,02
0,02
0,05
2,23
0,02
0,01
1,06
0,01
0,01
2,26
0,00
0,01
2,14
0,01
-0,01
2,28
-0,01
0,02
2,19
0,01
0,04
0,08
0,22
2.361.247,00
0,05
0,05
0,12
0,16
7.432.700,00
0,06
0,01
0,03
-0,11
59.714.363,00
0,01
0,01
-0,01
1,50
54.657.527,00
0,03
0,01
0,95
-17,53
60.060.831,00
0,03
-0,01
0,01
0,40
56.118.094,00
0,00
0,02
0,13
-0,29
55.632.971,00
0,03
5,12
0,43
0,76
65.849.107,00
49.399.853,00
0,43
0,00
0,54
0,28
37.003.208,00
0,02
0,10
2,20
0,14
2,32
9,38
0,43
0,82
66.981.746,00
54.733.826,00
0,42
0,02
0,57
0,31
45.486.005,00
0,03
0,16
1,19
0,19
2,35
1,42
0,19
0,39
145.592.237,00
144.057.795,00
0,48
-0,10
0,75
0,48
210.000.937,00
0,01
0,05
0,05
0,01
5,21
0,51
0,21
0,41
143.768.260,00
133.970.858,00
0,47
-0,03
0,70
0,45
169.502.648,00
0,00
0,05
0,05
0,02
4,86
1,44
0,21
0,42
150.380.329,00
153.390.964,00
0,52
-0,07
0,65
0,55
220.017.514,00
0,01
0,10
0,10
0,03
4,70
0,64
0,21
0,42
140.453.553,00
138.633.438,00
0,49
-0,07
0,75
0,53
219.055.688,00
0,00
0,05
0,05
0,01
4,83
3,60
0,20
0,46
138.484.684,00
151.003.552,00
0,49
-0,08
0,76
0,53
243.654.132,00
0,02
0,20
0,22
0,05
4,89
OTRAS RAZONES
Inmovilizados
ANALISIS FINANCIERO
SCHWAGER
Tesoreria Activa
Tesoreria Pasiva
Tasa de Almacenaje
Tasa de Deudores
Tasa de Proveedores
2,25
-41,09
31.393,00 1.443,00
2.445.694,00
-0,01
0,21
0,02
0,99
78,86
0,03
20,90
-8,59
34.857,00
2.902,00
319.926,00
-0,01
0,13
0,14
0,99
10,09
0,17
81,84
2,60
163.751,00 110.937,00
67.550,00
0,04
0,18
0,22
1,05
1,26
0,35
81,44
-1,67
31.560,00
49.380,00
130.095,00
-0,01
0,17
0,26
0,99
3,56
0,16
42,97
-6,72
109.199,00
18.135,00
171.410,00
0,02
0,02
0,29
1,02
-0,40
0,22
47,41
1,01
140.624,00 141.183,00
207.518,00
0,04
0,10
0,17
1,06
0,53
0,22
36,72
-46,06
414.791,00
85.833,00
204.834,00
-0,15
0,02
0,18
0,82
1,29
0,30
RENTABILIDAD
Rotacion Activos
Margen
ROI
ROIC
Tasa Impositiva
ROIA
-0,08
0,31
-0,27
-0,15
0,20
-0,76
0,23
0,25
0,92
0,08
0,17
0,46
-0,01
0,24
-0,03
-1,22
0,10
-12,72
-0,57
0,10
-5,45
-0,08
0,00
0,01
2.437.224,00
-0,03
-0,15
-0,02
0,00
2.632.959,00
-0,05
0,23
0,03
0,00
1.801.103,00
0,25
0,08
0,02
0,00
1.663.790,00
0,10
-0,01
-0,01
0,00
1.555.548,00
0,00
-1,22
-0,71
0,00
1.391.195,00
-1,21
-0,57
-2,41
0,00
1.118.560,00
-0,56
-0,04
0,21
0,76
1.038.095
3.513.739
0,93
-0,01
0,99
0,15
4.112.842
-0,01
-0,01
0,00
0,00
-4,82
-0,13
0,06
0,07
3.111.261
3.463.142
0,92
-0,01
1,00
0,19
4.254.509
-0,07
-0,22
-0,02
-0,01
-16,22
1,32
0,38
0,40
3.783.554
3.576.416
0,89
0,04
1,00
0,20
4.487.857
0,09
0,06
0,05
0,02
-2,63
0,75
0,47
0,54
3.932.572
4.044.847
0,91
-0,01
1,00
0,18
4.936.894
0,10
0,04
0,05
0,02
-2,11
-1,59
0,49
0,55
4.531.535
4.575.611
0,91
0,02
0,97
0,18
5.406.109
-0,05
-0,02
-0,04
-0,01
-2,03
-218,45
0,33
0,42
2.550.515
2.476.226
0,77
0,04
0,73
0,18
2.179.419
-5,67
-1,64
-1,25
-0,80
-3,03
-66,52
-0,19
-0,29
1.775.433
2.309.225
0,82
-0,15
0,66
0,21
1.928.497
-4,87
2,76
-1,29
-0,75
5,40
OTRAS RAZONES
Inmovilizados
ANALISIS FINANCIERO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO FINANCIERO
APALANCAMIENTO TOTAL
ANALISIS FINANCIERO
MIDE EL IMPACTO EN EL NIVEL DE VENTAS SOBRE LAS
UTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
MIDE EL IMPACTO DE LOS CAMBIOS EN LAS UTILIDADES
ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS SOBRE LAS UTILIDADES
DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS
APALANCAMIENTO TOTAL
MIDE EL EFECTO DE LOS CAMBIOS EN LOS INGRESOS POR
VENTAS Y SE OBTIENE COMO UN MULTIPLO DEL GRADO
DE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO.
ANALISIS FINANCIERO
ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA UTILIZAR SUS

ACTIVOS OPERACIONALES O COSTO FIJO PARA
AUMENTAR AL MXIMO SU RENDIMIENTO
EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO DE LOS
COSTOS FIJOS DE OPERACIN DADO UN AUMENTO O
DISMINUCIN EN EL VOLUMEN DE VENTAS
CUIDADO CON LA TEORIA DE LOS RENDIMIENTOS
DECRECIENTES..
ANALISIS FINANCIERO
GAO
(BAIT 2006 - BAIT 2005) / BAIT 2005

(VENTAS 2006 VENTAS 2005) / VENTAS 2005
Q x ( P CVu )
Q x ( P - CVu ) COSTO FIJO
PUNTO DE EQUILIBRIO
COSTO FIJO
( PRECIO COSTO VARIABLE UNITARIO)
ANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIERO
Precio de Venta
Costo Variable Unitario
Costo Fijos
10,00
7,00
90.000,00
NIVEL DE VENTAS
UNIDADES
INGRESOS
10.000,00
20.000,00
30.000,00
40.000,00
50.000,00
60.000,00
70.000,00
80.000,00
90.000,00
Punto de Equlibrio
Precio de Venta
Costo Fijos
100.000,00
200.000,00
300.000,00
400.000,00
500.000,00
600.000,00
700.000,00
800.000,00
900.000,00
Punto de Equlibrio
70.000,00
140.000,00
210.000,00
280.000,00
350.000,00
420.000,00
490.000,00
560.000,00
630.000,00
COSTOS OPERATIVOS
160.000,00 230.000,00 300.000,00

370.000,00
440.000,00
510.000,00
580.000,00
650.000,00
720.000,00
UTILIDAD DE LA OPERACIN
GAO
60.000,00 30.000,00 30.000,00

60.000,00
90.000,00
120.000,00
150.000,00
180.000,00
0,50
2,00
4,00
2,50
2,00
1,75
1,60
1,50
30.000,00
10,00
5,00
190.000,00
NIVEL DE VENTAS
UNIDADES
INGRESOS
10.000,00
20.000,00
30.000,00
40.000,00
50.000,00
60.000,00
70.000,00
80.000,00
90.000,00
COSTOS VARIABLES
100.000,00
200.000,00
300.000,00
400.000,00
500.000,00
600.000,00
700.000,00
800.000,00
900.000,00
38.000,00
COSTOS VARIABLES
50.000,00
100.000,00
150.000,00
200.000,00
250.000,00
300.000,00
350.000,00
400.000,00
450.000,00
COSTOS OPERATIVOS
240.000,00 290.000,00 340.000,00 390.000,00

440.000,00
490.000,00
540.000,00
590.000,00
640.000,00
140.000,00 90.000,00 40.000,00 10.000,00

60.000,00
110.000,00
160.000,00
210.000,00
260.000,00
GAO
0,36
1,11
3,75
20,00
4,17
2,73
2,19
1,90
1,73
ANALISIS FINANCIERO
NIVEL DE VENTAS
UNIDADES
INGRESOS
30.000.000,00
60.000.000,00
110.000.000,00
150.000.000,00
170.000.000,00
180.000.000,00
190.000.000,00
200.000.000,00
Punto de Equlibrio
Precio de Venta
Costo Fijos
450.000.000,00
900.000.000,00
1.650.000.000,00
2.250.000.000,00
2.550.000.000,00
2.700.000.000,00
2.850.000.000,00
3.000.000.000,00
Punto de Equlibrio
369.000.000,00
738.000.000,00
1.353.000.000,00
1.845.000.000,00
2.091.000.000,00
2.214.000.000,00
2.337.000.000,00
2.460.000.000,00
COSTOS OPERATIVOS
523.000.000,00 892.000.000,00
1.507.000.000,00
1.999.000.000,00
2.245.000.000,00
2.368.000.000,00
2.491.000.000,00
2.614.000.000,00
73.000.000,00 8.000.000,00
143.000.000,00
251.000.000,00
305.000.000,00
332.000.000,00
359.000.000,00
386.000.000,00
GAO
1,11
20,25
2,08
1,61
1,50
1,46
1,43
1,40
57.037.037,04
15,00
11,50
154.000.000,00
NIVEL DE VENTAS
UNIDADES
INGRESOS
30.000.000,00
60.000.000,00
110.000.000,00
150.000.000,00
170.000.000,00
180.000.000,00
190.000.000,00
200.000.000,00
COSTOS VARIABLES
450.000.000,00
900.000.000,00
1.650.000.000,00
2.250.000.000,00
2.550.000.000,00
2.700.000.000,00
2.850.000.000,00
3.000.000.000,00
44.000.000,00
COSTOS VARIABLES
345.000.000,00
690.000.000,00
1.265.000.000,00
1.725.000.000,00
1.955.000.000,00
2.070.000.000,00
2.185.000.000,00
2.300.000.000,00
COSTOS OPERATIVOS
499.000.000,00 844.000.000,00
1.419.000.000,00
1.879.000.000,00
2.109.000.000,00
2.224.000.000,00
2.339.000.000,00
2.454.000.000,00
49.000.000,00 56.000.000,00
231.000.000,00
371.000.000,00
441.000.000,00
476.000.000,00
511.000.000,00
546.000.000,00
GAO
2,14
3,75
1,67
1,42
1,35
1,32
1,30
1,28
ANALISIS FINANCIERO
ES LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA

UTILIZAR SUS GASTOS FINANCIEROS FIJOS
PARA AUMENTAR
AL MXIMO
SU
RENTABILIDAD.
EL OBJETIVO ES DETERMINAR EL IMPACTO

DE LOS GASTOS FINANCIEROS DADO UN
AUMENTO O DISMINUCIN
EN
EL
RESULTADO OPERACIONAL.
ANALISIS FINANCIERO
DATOS
Ventas
Precio
Costos Fijos
Costo Variable
Gastos Intereses
Tasa Impuesto
20.000,00
60,00
600.000,00
20,00
80.000,00
30,00%
Ventas
Costo Variable
Costos Fijos
Utilidad Operacional o U.A.I.I.I
Gastos por Intereses
Utilidad Antes de Impuesto
Impuestos
Utilidad Neta
1.200.000,00
400.000,00
600.000,00
200.000,00
80.000,00
120.000,00
36.000,00
84.000,00
-
GAO
GAF
GAT
4,00
1,67
6,67
DATOS
Ventas
Precio
Costos Fijos
Costo Variable
Gastos Intereses
Tasa Impuesto
30.000,00
25,00
270.000,00
7,00
170.000,00
35,00%
Ventas
Costo Variable
Costos Fijos
Utilidad Operacional o U.A.I.I.I
Gastos por Intereses
Utilidad Antes de Impuesto
Impuestos
Utilidad Neta
GAO
GAF
GAT
P.E.
750.000,00
210.000,00
270.000,00
270.000,00
170.000,00
100.000,00
35.000,00
65.000,00
2,00
2,70
5,40
15.000,00
ANALISIS FINANCIERO
GAF
(UPA 2006 - UPA 2005) / UPA 2005

(BAIT 2006 BAIT 2005) / BAIT 2005
BAIT
BAIT INTERESES
BAIT
BAIT - i% x DEUDA FINANCIERA
ANALISIS FINANCIERO
SI RENDIMIENTO > COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO FAVORABLE
SI RENDIMIENTO < COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO DESFAVORABLE
SI RENDIMIENTO = COSTO DE LA DEUDA

APALANCAMIENTO NEUTRO
SI NO HAY ENDEUDAMIENTO
NO EXISTE APALANCAMIENTO
ANALISIS FINANCIERO
ES IMPORTANTE DESTACAR QUE EL APALANCAMIENTO, YA

SEA OPERATIVO O FINANCIERO, TIENE CARACTERISTICAS
ESTRUCTURALES, YA SEA POR LA EXISTENCIA DE CARGAS
OPERATIVAS O FINANCIERAS.
LAS CARACTERISTICAS ESTRUCTURALES NO TIENEN

IMPLCITA UNA DEFINICIN DE RIESGO DE NEGOCIO. POR LO
TANTO NO PODEMOS INFERIR QUE UNA EMPRESA ES MS
RIESGOSO QUE OTRA SLO POR EL HECHO DE PRESENTAR
UN MAYOR LEVERAGE.
EL
RIESGO
DE
UN
NEGOCIO
SE
REFIERE
FUNDAMENTALMENTE A LA VARIABILIDAD DEL RESULTADO
OPERACIONAL (EBIT) DE UNA EMPRESA, EL QUE A SU VEZ
DEPENDE DE LA VOLATILIDAD QUE TENGAN LAS VENTAS Y
LOS COSTOS DE OPERACIN.

Gestion Financiera 5

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Gestion Financiera 5

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

GESTION

SE PUEDE INTERPRETAR LA SITUACIN FINANCIERA DE

LAS COMPARACIONES HAY QUE REALIZARLAS SIEMPRE CON

CONSIDERAR PROBLEMAS DE ESTACIONALIDAD PARA ANLISIS QUE

LOS RESULTADOS OBTENIDOS DEL ANLISIS DE RAZONES DEBEN

ELEGIR BIEN EL PATRN DE REFERENCIA O DE COMPARACIN

EN UNA COMPARACIN CON LA INDUSTRIA

VENTAJAS DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

LIMITACIONES DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

SE OBTIENEN A PARTIR DE CIFRAS CONTABLES, POR LO QUE DEPENDEN DE

SI NO EXISTE ADECUADA REVISIN Y DEPURACIN PREVIA DE LAS PARTIDAS

DIFERENTES PROCEDIMIENTOS CONTABLES ENTRE EMPRESAS, PUEDE

SON EMINENTEMENTE HISTRICOS

CORTE TRANSVERSAL (SECTORIAL)

PRECISIN DE INFORMACIN CONTABLE

CRDITOS MEDIANO Y LARGO PLAZO

ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE

ACTIVO CIRCULANTE INVENTARIO

DISPONIBLE / PASIVO CIRCULANTE

ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE

TESORERIA + VALORES NEGOCIABLES

NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO

CUENTAS POR COBRAR

INMOVILIZACIONES + NEC. CAPITAL TRABAJO

CUENTAS POR PAGAR

NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO

(ACTIVO CIRCULANTE TESORERIA ACTIVA) - (PASIVO CIRCULANTE TESORERIA PASIVA)

OBLIGACIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO

ROTACIN CUENTAS X PAGAR

ROTACIN CUENTAS X COBRAR

VENTAS ANUALES A CRDITO (ING.X VTAS)

PERIODO PROMEDIO COBRO

CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES) * 365

PERIODO PROMEDIO DE PAGO

CUENTAS X PAGAR * 365

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS +

CICLO DE MADURACIN - PLAZO PROMEDIO PROV.

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE LIQUIDEZ:

NO CONSIDERAN CALIDAD DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES.

NO CONSIDERAN LA OPORTUNIDAD EN QUE SE PRODUCEN

INFLUENCIA DE ESTACIONALIDADES EN PERODOS CORTOS.

NO INCLUYE RECURSOS DISPONIBLES QUE APARECEN EN EL

NO CONSIDERA PLATAS NEGRAS.

ALGUNAS CUENTAS (ESPECIALMENTE EN EL ACTIVO

PERIODO PROMEDIO EXISTENCIAS

PERIODO PROMEDIO COBRO

PERIODO PROMEDIO DE PAGO

CUAL ES EL OPTIMO QUE TODOS DESEARIAMOS?

PAGAR A LOS PROVEEDORES DESPUES QUE ME PAGEN MIS CLIENTES

RAZN DEUDA EQUIDAD

FLUJO EFECTIVO A DEUDA Y

RIESGO. ANTE SITUACIONES ADVERSAS, UNA EMPRESA CON ALTA DEUDA

ES MS VOLTIL SI EST FORMADO MAYORITARIAMENTE POR UTILIDAD

RENTABILIDAD DEL NEGOCIO > COSTO CRDITO

LMITE DE LA DEUDA: LO FIJAN ACREEDORES.

SI SE CONCENTRA EN EL CORTO PLAZO

SI SE CONCENTRA EN EL LARGO PLAZO

DEFINICIN DE DEUDA Y PATRIMONIO NO SIEMPRE ES

PUEDEN EXISTIR COMPROMISOS NO INCLUDOS EN

ESTAS RAZONES EN GENERAL NO INCORPORAN LOS

RAZN DEUDA L/P A CAPITALIZACIN