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NIC 32
En otras NICs
Subsidiarias, asociadas y Join ventures
Beneficios de empleados Leasing Dentro del alcance Inversiones de deuda y de capital Prstamos y cuentas por cobrar
Otras exclusiones
Instrumentos de capital propios Contratos de seguro Garantas especficas Derivados climatolgicos Commodities de uso propio
Combinaciones de negocios
Derivados Swaps de tasa de inters Contratos a futuro, contratos de moneda extranjera Opciones
NIC 32
NIC 32
Primarios
Depsitos en efectivo Bonos, prstamos Cuentas por cobrar y por pagar (incluye arrendamiento financiero) Instrumentos de capital
Derivados
Forwards / futuros Opciones financieras Swaps Garantas financieras
Compuestos
Deuda convertible Deuda intercambiable Bonos de moneda doble
Cartas de crdito
NIC 32
NIC 32
NIC 32
NIC 32
Valor razonable Valor razonable es el importe por el cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo, entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua.
NIC 32
NIC 32
NIC 32
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NIC 32
Los costos de transaccin relativos a la emisin de un instrumento financiero compuesto se distribuirn entre los componentes de pasivo y de patrimonio del instrumento, en proporcin a las entradas de efectivo provenientes de ellos. Los costos de transaccin relacionados conjuntamente con ms de una transaccin (por ejemplo, los costos totales derivados de una oferta de venta de acciones y admisin a cotizacin de otras acciones) se distribuirn entre ellas utilizando una base de reparto que sea racional y coherente con la utilizada para transacciones similares.
NIC 32
Compensacin (42)
Un activo y un pasivo financiero sern objeto de compensacin, de manera que se presente en el balance su importe neto, cuando y slo cuando la entidad: (a) tenga, en el momento actual, el derecho, exigible legalmente, de compensar los importes reconocidos; y (b) tenga la intencin de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultneamente. En la contabilizacin de una transferencia de un activo financiero que no cumpla las condiciones para su baja en cuentas, la entidad no compensar el activo transferido con el pasivo asociado (vase el prrafo 36 de la NIC 39).
NIC 32
Ejemplos prcticos
Por qu se considera al efectivo como instrumento financiero? La moneda (efectivo) es un activo financiero porque representa un medio de pago y, por ello, es la base sobre la que se miden y reconocen todas las transacciones en los estados financieros. Un depsito de efectivo en un banco o entidad financiera similar es un activo financiero porque representa, para el depositante, un derecho contractual para obtener efectivo de la entidad o para girar un cheque u otro instrumento similar contra el saldo del mismo, a favor de un acreedor, en pago de un pasivo financiero.
NIC 32
Ejemplos prcticos
Un pagar que solamente puede ser cancelado mediante la entrega de bonos soberanos es un instrumento financiero? Un pagar a ser cancelado mediante ttulos de deuda pblica otorga al tenedor el derecho contractual a recibir, y al emisor la obligacin contractual de entregar, ttulos de deuda pblica, pero no efectivo. Los bonos son activos financieros porque representan, para el gobierno que los ha emitido, una obligacin de pagar efectivo. El pagar es, por tanto, un activo financiero para su tenedor y un pasivo financiero para su emisor.
NIC 32
Ejemplos prcticos
Cmo se consideran a los instrumentos de deuda perpetua? Los instrumentos de deuda perpetua (tales como bonos, obligaciones y pagars perpetuos) normalmente otorgan al tenedor el derecho contractual a recibir pagos en concepto de intereses en fechas fijadas que se extienden indefinidamente en el futuro, pero no le conceden el derecho a recibir el principal, o bien le conceden el reembolso de ste en unas condiciones que lo hacen muy improbable o muy lejano en el tiempo. Por ejemplo, una entidad puede emitir un instrumento financiero que la obligue a realizar pagos anuales a perpetuidad iguales a una tasa de inters establecida en el 8 por ciento, aplicado a un valor nominal o un principal de 1.000 u.m.* Suponiendo que la tasa de inters de mercado, en el momento de la emisin del instrumento financiero, sea ese 8 por ciento, el emisor asumir una obligacin contractual para realizar una serie de pagos de inters futuro cuyo valor razonable (valor presente), en la fecha de su reconocimiento inicial, es de 1.000 u.m. El tenedor y el emisor del instrumento financiero poseen, respectivamente, un activo y un pasivo financiero.
NIC 32
Ejemplos prcticos
Ser un contrato de arrendamiento financiero un instrumento financiero?
Segn la NIC 17 Arrendamientos, un arrendamiento financiero se considera fundamentalmente un derecho a recibir por parte del arrendador, y una obligacin de pagar por parte del arrendatario, una corriente de flujos de efectivo que son, en esencia, la misma combinacin de pagos entre principal e intereses que se dan en un acuerdo de prstamo. El arrendador contabilizar esta inversin por el importe por recibir en funcin del contrato de arrendamiento, y no por el activo que haya arrendado. Un arrendamiento operativo, por otra parte, se considera fundamentalmente un contrato no completado, que compromete al arrendador a facilitar el uso de un activo en periodos futuros, a cambio de una contraprestacin que es similar a una comisin por el un servicio. El arrendador, en este caso, continuar contabilizando el propios activo arrendado, y no los importes a recibir en el futuro en virtud del contrato. De acuerdo con lo anterior, un arrendamiento financiero se considera como un instrumento financiero, mientras que un arrendamiento operativo no (excepto por lo que se refiere a los importes concretos que se hayan devengado y estn por pagar).
NIC 32
Ejemplos prcticos
Por qu los activos fsicos no son considerados instrumentos financieros? Los activos fsicos (como inventarios y propiedades, planta y equipo), los activos arrendados y los activos intangibles (como patentes y marcas registradas) no son activos financieros. El control sobre tales activos tangibles e intangibles crea una oportunidad para la generacin de entradas de efectivo u otro activo financiero, pero no da lugar a un derecho presente para la recepcin de efectivo u otro activo financiero.
NIC 32
NIC 39
Activos o pasivo financiero a valor razonable con cambios en el resultados Inversiones mantenidas hasta el vencimiento Prstamos y partidas por cobrar Activos financieros disponibles para la venta
NIC 39
Negociables (trading)
Designado al inicio
NIC 39
Activos financieros no-derivados. Pagos fijos o determinables. No son cotizados en un mercado activo. No hay intencin de ser negociados.
NIC 39
Activos financieros no-derivados. Pagos fijos o determinables y vencimiento fijo. No hay intencin de ser negociados y hay Intencin y capacidad de mantenerlo hasta el vencimiento.
NIC 39
La venta se realiza cerca a la fecha de vencimiento del instrumento; Se ha percibido sustancialmente todo el importe principal a travs de un cronograma de pagos; Evento aislado mas all del control de la compaa.
NIC 39
NIC 39
Clasificacin Resumen
Activos Financieros
Al vencimiento
NIC 39
Clasificacin Resumen
Pasivo Financiero
Otros
NIC 39
Ejemplos:
b)
c)
NIC 39
Ejemplos:
Ejemplo: La empresa A compra acciones cotizadas en bolsa con la intencin de generar rentabilidad por las fluctuaciones del precio a corto plazo. A mantiene las acciones durante tres aos debido a una cada brusca en el mercado de valores y luego vende las acciones en un mercado ms flotante. Estas acciones deben registrarse como corto plazo de acuerdo con la NIC 39?.
NIC 39
Medicin Inicial
Activos financieros o pasivos financieros son reconocidos inicialmente al:
Valor razonable de la contraprestacin dada en el caso de un activo Valor razonable de la contraprestacin recibida en el caso de un pasivo
Los costos de transaccin en compras son incluidos Se consideran las obligaciones/derechos contractuales
NIC 39
NIC 39
Medicin Posterior
Prstamos y cuentas por cobrar Al costo amortizado Mantenidos al vencimiento A valor razonable va patrimonio Disponible para la venta Otros pasivos
NIC 39
(c)
(d) (e) (f) (g) (h) (i) (j) (k)
Baja en cuentas
Valor razonable Compra o venta convencional (regular way transaction) Costos de transaccin Compromiso en firme Transaccin prevista Instrumento de cobertura Partida cubierta Eficacia de la cobertura
NIC 39
NIC 39
(b) la suma de (i) la contraprestacin recibida (incluyendo cualquier nuevo activo obtenido menos cualquier pasivo asumido) y (ii) cualquier resultado acumulado que haya sido reconocido directamente en el patrimonio neto (vase el apartado (b) del prrafo 55).
NIC 39
NIC 39
NIC 39
NIC 39
El Valor Razonable
La entidad A posee el 15% de las acciones de la entidad B. El volumen negociado de las acciones indica que se trata de un mercado activo.
Las acciones son pblicamente ofertadas en el mercado activo a un precio actual de 100.
La entidad A obtiene varios estimados independientes del precio que ella podra obtener si vende las acciones que mantiene. Estos estimados indican que la entidad A podra obtener un precio de 105, por ejemplo: 5% por encima del precio al que son pblicamente ofertadas actualmente en el mercado Cul es el precio que debe usar la Entidad A para medir su inversin a valor razonable?
NIC 39
El Valor Razonable
Valor Razonable
Las estimaciones basadas en el mercado estn llenas de tendencias y juicios subjetivos. Sin embargo, proporciona mayor relevancia ya que incorpora informacin actual.
vs
Costo Histrico
Su virtud radica en su fiabilidad, es siempre imparcial, objetivo y verificable.
-Aproximar los valores contables a los valores econmicos que refleja el mercado.
Objetivo
-Permite que la contabilidad sea expresin de los precios que afronta la empresa en el mercado.
NIC 39
El Valor Razonable
Mercado activo
Se considera que un instrumento financiero est cotizado en un mercado activo si los precios de cotizacin estn fcil y regularmente disponibles a travs de una bolsa, de intermediarios financieros, de un organismo regulador y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales que se producen regularmente entre partes que actan en condiciones de independencia mutua.
- Precio de mercado cotizado para un activo - Precio de mercado cotizado para un pasivo
NIC 39
El Valor Razonable
No Mercado activo
Muchos instrumentos financieros se negocian en mercados que no cumplen con la definicin de mercado activo. Los productos estructurados y derivados son tranzados en mercados denominados OTC. Ejemplos: prstamos por pagar, notas estructuradas, contratos forward, contratos swap. Tcnicas de valuacin
- Utilizar operaciones de mercado recientes - Anlisis de flujos de efectivo descontados - Modelos de determinacin de precios de opciones
Consideraciones
El Valor Razonable
Conclusiones:
- La valoracin de los instrumentos financieros es la base de la estimacin del valor razonable. - Los modelos de valoracin se construyen con hiptesis ideales (los precios siguen un proceso estocstico random process), introduciendo conceptos tericos (precio contado, precio forward) y suponiendo ciertas constantes (volatilidades, correlaciones).
NIC 39
Deterioro
NIC 39
Deterioro - Evidencia
Alta probablilidad de quiebra Significativas dificultades Financieras del emisor Incumplimiento de contrato: ej, impago o retraso en pagode inters o capital
NIC 39
Deterioro - Evidencia
Considere lo siguiente: Inversiones disponible para la venta en acciones de ABC negociadas en un mercado activo, fueron compradas a $80 en 1/1/06. El precio por accin usualmente flucta en +/-5% en ciertos das. Pero, durante 9/06, el precio baj a $64 y se negoci a ese nivel de precio hasta el 31/12/06. El 31/12/06 el precio es $64 mientras que al 15/3/07 es de $65. La Gerencia considera que el precio se recuperar en los prximos meses.
1. Es la cada del precio una evidencia objetiva de deterioro? 2. Si es as, cuanto debe ser retirado de capital y reflejado al 31/12/06?
NIC 39
Deterioro - Evidencia
NIC 39
NIC 39
CARACTERISTICAS
-
LIQUIDACION: Se acuerda el
intercambio del subyacente en una fecha futura y a un precio establecido.
NIC 39
Opciones
Contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligacin, a comprar o vender bienes (el activo subyacente) a un precio predeterminado (strike price), en una fecha concreta (vencimiento). Prima de emisin Opciones europeas Opciones americanas
Futuros
Es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un nmero determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada y con un precio establecido de antemano. Posicin corta = vender Posicin larga = comprar
Swap
Es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Se puede considerar un swap cualquier intercambio futuro de bienes o servicios (entre ellos el dinero) referenciado a cualquier variable observable.
NIC 39
Mercados OTC
Contratos no estandarizados. Contratos a la medida. Creacin y liquidacin privada entre los agentes contratantes. Imposibilidad de cerrar posiciones antes del vencimiento sin acuerdo previo entre las dos partes. Inexistencia de un mercado secundario. Existe riesgo de impago
Mercados organizados
CBOT: Chicago Board of Trade CME: Chicago Mercantile Exchange CBOE: Chicago Board Options Exchange LIFFE: London International Financial Futures Exchange MEEF: Mercado Espaol de Futuros Financieros
NIC 39
1,080,964.22
Frankfurt
-En el proceso de tomar ventaja de oportunidades de arbitraje, la compra y venta de monedas tiende a mover el tipo de cambio eliminando las oportunidades de generar ganancias. -Non arbitrage condition: significa que desapareci la oportunidad de generar ganancias por arbitraje -Oportunidades de obtener ganancias se han reducido debido a la red de personas que interactan el merado de divisas.
NIC 39
(continuacin)
Lo relevante en el manejo de Instrumentos Derivados es poder aplicar la contabilidad de coberturas. Si se cumple con los requisitos tenemos menor volatilidad en el P&L y envo un seal a los lectores de los estados financiero en cuanto a un manejo prudencial asociado a los derivados.
REQUISITOS:
- Las exposiciones deben ser atribuibles a un riesgo cubrible que eminentemente afecte a resultados. - Al inicio, la cobertura debe esperarse sea altamente efectiva y la efectividad debe ser medida de manera confiable. - La cobertura debe permanecer altamente efectiva durante todo el plazo de la relacin de cobertura. - La relacin de cobertura debe ser formalmente designada: Identificacin del instrumento de cobertura, el rubro o transaccin sujeta al cobertura. La naturaleza del riesgo que se est cubriendo Objetivo de la gestin del riesgo y la estrategia para incursionar en la relacin de cobertura Cmo ser evaluada la efectividad de la cobertura NIC 39
(continuacin)
Eficacia
Patrimonio
(a)
(a) = El envo a resultados, se basa en el tiempo en que el rubro sujeto a cobertura impacta los resultados y se asigna a la partida donde incide (ejemplo: ventas, gastos financieros, etc.)
Ganancias y Prdidas
NIC 39
Ejemplo:
Futuro
(continuacin)
Variables:
Objetivo de la eficacia
AU GOFO rate (i) Brokerage Fwd rate Spot price (Ps) Trade value Value date Days Contango (ii) Fwd Price (Pf) StrikePrice(Pst)
Y = Precio spot Precio forward (cambio en el valor razonable del hedged item) X = Precio strike Precio forward (cambio en el valor razonable del instrumento de cobertura)
Que exista una correlacin entre Delta de Y y Delta de X. Es decir que la variacin en Y debe estar explicada por la variacin en X, en un mnimo de 80% y un mximo de 125%
Fwd 1M 2.30% 0.75% 1.55% 850.00 31-Ago-08 30-Sep-08 30 1.1 851.1 900.0 Fwd 2M 2.40% 0.75% 1.65% 850.00 31-Ago-08 31-Oct-08 61 2.37 852.37 900.0 Fwd 3M 2.46% 0.75% 1.71% 850.00 31-Ago-08 30-Nov-08 91 3.67 853.67 900.0 Fwd 4M 2.58% 0.75% 1.83% 850.00 31-Ago-08 31-Dic-08 122 5.27 855.27 900.0
1 2 3 4 5
R2 = COEF.DE.CORREL(A2:A5,B2:B5)
Coeficiente de correlacin: El coeficiente de correlacin de Pearson es un ndice estadstico que mide la relacin lineal entre dos variables.
R2 = 0 R2 = 1 0<R2<1 No existe ninguna correlacin (independencia total entre las variables) Existe una correlacin perfecta positiva (dependencia total entre las variables) Existe una correlacin positiva
NIC 39
El 31 de diciembre de 2007, una compaa cobertura la compra de aluminio que espera adquirir en Diciembre de 2008. El derivado es un contrato a Futuro en el LME. En diciembre de 2008, el precio contado para la entrega en las instalaciones de la compaa es de USD 1,712.30, el precio contado es de USD 1,630.50 y el precio forward a 1 ao es de USD 1,641.00. Probar la eficacia de la cobertura. Para probar la eficacia de la cobertura la compaa ha obtenido los precios en efectivo del aluminio por los aos 2006 y 2007 y ha calculado los precios forward en el LME.
Cuadrado de Cambios en el VR Partida Cubierta $10,316.46 $18,621.33 $638.57 $8,282.82 $106.09 $25,134.93 $11,399.83 $18,903.50 $6,640.62 $2,917.08 $35.52 $2,146.47 Cuadrado de en la Variacin de la Posicin de Cobertura $219.34 $50.41 Suma de Suma de $298.94 Cuadrado de Cuadrado de $330.51 Cambios en la $1,435.65 en el VR Variacin $165.89 Partida de la Posicin Variability $25.20 Trimestres Cubierta de Cobertura Reduction $399.60 1 to 8 $93,403.54 $2,925.55 0.97 $0.55 2 to 9 $89,727.70 $2,706.76 0.97 $576.00 3 to 10 $74,023.45 $3,232.35 0.96 $95.65 4 to 11 $73,420.40 $3,029.06 0.96 $117.29 5 to 12 $67,284.05 $2,815.83 0.96
Fecha 31/12/2005 31/03/2006 30/06/2006 30/09/2006 31/12/2006 31/03/2007 30/06/2007 30/09/2007 31/12/2007 31/03/2008 30/06/2008 30/09/2008 31/12/2008
LME Forward Prices $1,569.53 $1,482.77 $1,339.21 $1,347.19 $1,238.00 $1,265.59 $1,411.25 $1,513.00 $1,630.50 $1,549.75 $1,579.76 $1,595.50 $1,560.00
Local Spot Prices $1,623.56 $1,521.99 $1,385.53 $1,410.80 $1,319.79 $1,309.49 $1,468.03 $1,574.80 $1,712.29 $1,630.80 $1,684.81 $1,690.77 $1,644.44
Cambios en el VR del Futuro $86.76 $143.56 -$7.98 $109.19 -$27.59 -$145.66 -$101.75 -$117.50 $80.75 -$30.01 -$15.74 $35.50
Cambios en el VR Partida Cubierta -$101.57 -$136.46 $25.27 -$91.01 -$10.30 $158.54 $106.77 $137.49 -$81.49 $54.01 $5.96 -$46.33 -98.30%
DollarOffset Ratio 0.85 1.05 0.32 1.20 -2.68 0.92 0.95 0.85 0.99 0.56 2.64 0.77
Variacin de la Posicin de Cobertura -$14.81 $7.10 $17.29 $18.18 -$37.89 $12.88 $5.02 $19.99 -$0.74 $24.00 -$9.78 -$10.83
Lineal Regression
NIC 39
Ejemplo:
FORWARD (continuacin)
US$ 1
30/09/07
i US$ = 5%
31/12/08
US$ 1.05
31/12/09
S/ 1
I S/ = 1.80%
I S/ = 7.20%
S/ 1.09
i S/ = 9%
Contrato Forward: US$ 1 = S/2.800 Tamao de contrato: US$ 1,000,000 TC Spot: US$ 1 = S/2.880 US$ 1 = S/2.989 (a) Contrato forward: US$ 1 = S/2.800 (b) Prdida a forward: US$ 1 = S/0.189 (a-b) = (c) Precio forward: VP (prdida a forward): US$ 1 = S/0.1763(c) / (1+7.20%)
Debe
Haber
Debe
Haber
Reserva patrimonial
Pasivo financiero
176,300
176,000
Gasto financiero
Pasivo financiero
176,300
176,300
NIC 39
NIC 39
FORWARD (continuacin)
DESIGNACION FORMAL DE LA COBERTURA
tem cubierto Riesgo cubierto y estrategia Instrumento de cobertura Evaluacin de la Eficacia Compra proyectada de equipos de computacin por USD 10,000,000 el 30-042009. Eliminar el riesgo de cambio de la moneda extranjera dlares estadounidenses, (riesgo de flujo de efectivo) contratando un futuro de dlares para recibir USD 10,000,000 y entregar PEN 35,000,000. Contrato Forward de Moneda Extranjera celebrado el 25-10-2008 para recibir USD 10,000,000 y entregar PEN 35,000,000 el 30-04-2009. Se efectuar sobre la base en el tipo de cambio futuro al 30-04-2009, que es aplicable a la operacin planeada y al contrato de futuro. Como el tipo de cambio en ambos casos es el mismo y los importes involucrados son idnticos con signo contrario, no corresponde reconocer ineficacia.
MEDICION
Medicin inicial (25/10/2008)
No corresponde efectuar registro contable alguno porque el valor del contrato es cero y no existe suma de dinero entregada o recibida.
NIC 39
FORWARD (continuacin)
MEDICION (continuacin):
Medicin posterior (31/12/2008) Monto de USD contratado Tipo de cambio al 31/12/2008 Tipo de cambio al 30/04/2009 (estimacin) Tipo de cambio contratado VF de Ganancia por cada USD (30/04/2009) = USD 1 USD = PEN 1 USD = PEN 1 USD = PEN PEN 10,000,000 (M) 3.20 3.75 (A) 3.50 (B)
Datos de Cierre
Clculos
Tasa de inters mensual del mercado Nmero de meses para el vencimiento VA de Ganancia por cada USD (30/04/2009) PEN
PEN
Debe S/
2,402,451 (M X D)
Haber S/
2,402,451 2,402,451
NIC 39
FORWARD (continuacin)
MEDICION (continuacin):
Medicin posterior (30/04/2008) Datos de cierre:
Monto de USD contratado Tipo de cambio al 30/04/2009 (real) = USD 1 USD = PEN 10,000,000 (M) 3.80 (A)
1 USD = PEN
3.50 (B)
PEN
0.00 (T)
0.3000 (D) = C / (1 + R)^T 3,000,000 (M X D)
PEN
PEN
2,402,451
597,549
NIC 39
FORWARD (continuacin)
CONTABILIZACION
Debe S/ Haber S/
597,549
597,549
Haber S/
3,000,000
Haber S/
Equipos de computo
Reserva patrimonial (PN) Cuentas por pagar
35,000,000
3,000,000 38,000,000
NIC 39
SWAP
IRS INTEREST RATE SWAP
Es un acuerdo entre dos partes para intercambiar intereses por un periodo especfico calculados sobre un monto nominal (nocional). El monto nocional se usa simplemente como referencia en base al cual se calculan los intereses. Este importe no cambia de manos.
NIC 39
Tasa de inters fija disponible Tasa de inters variable disponible Diferencia de tasas fijas Diferencia de tasas variables Total diferencial
NIC 39
Big Bank
0.10%
Intereses: LIBOR
Intereses: 7.25%
Entidad A
Entidad B
Intereses: 7.00% Financiamiento: USD 10 millones (5 aos)
Gasto Financiero B: - 7.00% (gasto) - LIBOR (gasto) + 7.25 % (ingreso) LIBOR-0.25% (gasto)
NIC 39
Ejemplo swap
SWAP (continuacin)
- El 01.01.07 Nike suscribe un contrato de permuta de intereses (IRS) con un Banco para pagar tasa LIBOR12 y recibir tasa fija de 7.38% anual por 4 aos. La tasa LIBOR12 est fijada en 6.5% al 31.12.2007. Al cierre de cada ao, durante los prximos 4 aos, se proceder a calcular intereses sobre un monto nominal de USD 10 millones.
Clculo al 31.12.2007:
Principal
Flujo Neto
Suma VP = 218,552
(tasa de descuento = 6.5%, periodo = 3)
NIC 39
Asientos contables:
Debe Bancos Ingreso financiero Por el registro de la liquidacin del SWAP (ao 1) Debe S/ 88,000
SWAP (continuacin)
Haber
88,000
Haber S/
218,552
218,552
NIC 39
FUTUROS The Chicago Mercantile Exchange (CME) provee un mercado para los especuladores de monedas y para aquellos que buscan reducir su riesgo de tipo de cambio. Se comercializan futuros de monedas. Futuros de monedas: Son contratos para intercambiar cantidades especficas de una moneda dada. El tipo de cambio se fija en la fecha de contratacin. La fecha de entrega se establece en la mesa Directiva del el International Monetary Market
Futuros disponibles en el CME: Australian Dollar, Brazilian Real, Brithis Pound, Canadian Dollar, Japanese Yen, Mexican Peso, Norwegian Krone, Russian Ruble, Swiss Franc, etc. El nmero de contratos vigentes en cualquier momento se denominado open interest.
NIC 39
FUTUROS
FUTURES CONTRACTS Contrac size Symbol Performance bond requirement Initial Maintenance Minimun price change Value of 1 point Months traded Trading hours Last day of trading
March, June, September, December 7:20 A.M.-2:00 P.M. (Central Time) The second day immediately preceding the third Wednesday of the delivery month
Fuente: http://www.cme.com/
NIC 39
FUTUROS
Margin requirements = Performance bonds Performance bond requirement = muestra cuanto dinero se debe depositar en la cuenta del clearing house cuando se suscribe el contrato Performance bond maintenance = limite inferior del saldo de la cuenta depositado en el clearing house, si el saldo de la cuenta cae por debajo de este importe, entonces se debe realizar un nuevo depsito (performance bond call). Las prdidas y ganancias de los contratos futuros son pagados diariamente al trmino de la negociacin, es una prctica llamada marking to market. La liquidacin diaria reduce el riesgo de fraude en los contratos futuros en relacin a los contratos FORWARD. Todos los das los inversionistas de futuros deben pagar cualquier prdida o recibir cualquier ganancia proveniente del movimiento de los precios. Estas ganancias o prdidas son generalmente agregadas o substradas de la cuenta del inversionista en el clearing house.
NIC 39
El inversionista toma una posicin larga en Futuros de Francos Suizos que vence el Jueves por la tarde. (Venta de Francos Suizos a cambio de USD) Se deposita $1,890 en la cuenta. El tipo de cambio Futuro es de $0.750 por SFr 1. El tipo de cambio futuro se ha elevado a $0.755 por SFr1 Se ha generado una utilidad ($0.755-$0.750)x125,000 = $625 De esta manera el contrato de $0.750 es cancelado y se inicia un nuevo contrato a $0.755 El precio ha cado a $0.743. El inversionista tiene que pagar $1,500 de prdida [ 125,000 x (0.743-0.755)] = $1,500 El precio ha cado a $0.740. El inversionista tiene que pagar $375 de prdida [125,000 x (0.740-0.743)] = $375 Se liquida el contrato Saldo en cuenta (como se observa se tiene una prdida neta de $1,250)
Martes en la tarde
$625
$ (1,500)
$ (375)
$640
NIC 39
Para capear el Temporal Mejorar la divulgacin de informacin por firmas financieras de mayor relevancia y de consistencia cualitativa y cuantitativa sobre riesgos, valuacin, entidades fuera del balance y polticas relacionadas es importante para restablecer la confianza del mercado. Financial Stability Forum April 2008
NIIF 7
Riesgo de liquidez
Riesgo de mercado
NIIF 7
NIIF 7
Revelaciones cualitativas
Parte C
Revelaciones cuantitativas
NIIF 7
Otras revelaciones
Polticas contables Tratamiento contable de coberturas Valores razonables
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Revelaciones cualitativas y cuantitativas A travs de los ojos de la Gerencia Requerimientos mnimos de revelacin
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Conciliacin de la
provisin por deterioro Garantas posedas
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Riesgo de liquidez
Anlisis de liquidez
Vencimiento contractual Flujos de caja no descontados Pagos de principal e intereses
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Riesgo de mercado
Riesgo de mercado
Riesgo de cambio Riesgo de tasa de inters Otros riesgos de precio Riesgo de precio de acciones Riesgo de precio de commodities Otros riesgos
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Anlisis de sensibilidad
40 La entidad debe revelar: (a) un anlisis de sensibilidad para cada tipo de riesgo de mercado al que la entidad est expuesta en la fecha de presentacin, mostrando cmo podra verse afectado el resultado del ejercicio y el patrimonio neto por cambios en la variable relevante de riesgo, que sean razonablemente posibles en dicha fecha; (b) los mtodos e hiptesis utilizados al elaborar el anlisis de sensibilidad; y (c) los cambios habidos desde el ejercicio anterior en los mtodos e hiptesis utilizados, as como las razones de tales cambios.
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Anlisis de sensibilidad
Ejemplo REPSOL
La compaa realiza un seguimiento de la exposicin al riesgo de mercado en trminos de sensibilidades. Estas se complementan con otras medidas de riesgo en aquellas ocasiones en las que la naturaleza de las posiciones de riesgo as lo requiere.
A continuacin se incluye un anlisis de sensibilidad de los principales riesgos inherentes a los instrumentos financieros, mostrando cmo podra verse afectado el resultado y el patrimonio (en los epgrafes que constituyen los ajustes por cambios de valor) de acuerdo con lo requerido por la NIIF 7 Instrumentos financieros: informacin a revelar. El anlisis de sensibilidad utiliza variaciones de los factores de riesgo representativos de su comportamiento histrico. Las estimaciones realizadas son representativas tanto de variaciones favorables como desfavorables. El impacto en resultados y / o patrimonio se estima en funcin de los instrumentos financieros posedos por el Grupo al cierre de cada ejercicio. a. Riesgo de divisa: La sensibilidad del resultado neto y del patrimonio como consecuencia de apreciaciones o depreciaciones del tipo de cambio se detalla a continuacin:
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Anlisis de sensibilidad
Ejemplo REPSOL Efecto de la variacin del tipo de cambio del euro frente al dlar:
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Anlisis de sensibilidad
Ejemplo REPSOL - continuacin Adicionalmente, una apreciacin del dlar frente al real brasileo y al peso argentino del 5% hubiera supuesto en 2009 un incremento aproximado en el resultado neto de 2 millones de euros y 35 millones de euros, respectivamente. Por otra parte, la apreciacin del euro frente al real brasileo y al peso argentino del 5% habra supuesto en 2009 un incremento en patrimonio de 18 millones de euros y 1 milln de euros, respectivamente. b. Riesgo de tipo de inters: A 31 de diciembre de 2009 y 2008 la financiacin neta (ver apartado Gestin del capital, al final de esta nota) a tipo fijo ascenda a 7.745 y 4.935 millones de euros, respectivamente. Estos importes suponen el 53% y 68%, respectivamente, de la financiacin neta total. La sensibilidad a la variacin de los tipos de inters es la que se detalla en el cuadro a continuacin:
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Anlisis de sensibilidad
Ejemplo REPSOL - continuacin
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Anlisis de sensibilidad
Ejemplo REPSOL continuacin c. Riesgo de precio de commodities: a 31 de diciembre de 2009 y 2008, un aumento o disminucin del 10% en los precios de los crudos y productos petrolferos hubiera supuesto las siguientes variaciones:
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