CAPITULO IV

Evaluacin Econmica
Para el anlisis de los estados econmicos se asume los siguientes puntos: Horizonte del proyecto: 7 aos Estado de prdidas y ganancias La finalidad del anlisis del Estado de Ganancias y Prdidas, es calcular la utilidad neta que es, en forma general, el beneficio real de la operacin del Proyecto.

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Financiamiento, produccin bruta y ventas Financiamiento : La forestacin piloto se financiar con un capital propio de S/. 12 234,00; para cubrir las necesidades de capital de trabajo, inversin tangible e intangible. Produccin y ventas: De acuerdo a la cosecha realizada; en el cuadro 01, se muestra las ventas realizadas de la vaina de la tara puesta en la chacra a un precio de 1,94 soles el kilogramo durante los 5 aos de produccin. Para la obtencin del pecio de la venta de un kg de la tara, se ha considerado los precios de las ventas realizadas en la chacra durante los aos de 2008-2013.

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Ventas Realizadas De La Vaina de la Tara
Cuadro 01: Venta de la produccin (kg/planta al ao)
productivos Ao 1: 2011 Ao 2: 2012 Ao 3: 2 013 Ao 4: 2 014 Ao 5: 2 015 Ao 6: 2 016 Ao 7: 2 017 Plantacin en produccin 0 0 1 203 1 477 1 532 1 543 1 546 kg/planta 0 0 1 4 9 14 19 Cosechas por ao 0 0 1 2 2 2 2 Total en kg 0 0 1 203 11 816 27 576 43 204 58 748 PV 0 0 1,94 1,94 1,94 1,94 1,94 Total Bruto Total neto Inflacin5 % S/. S/. 0 0 2 333,82 22 923,04 53 497,44 83 815,76 113 971,12 6,0 4,1 3,1 2,8 2,7 2,5 2,7 0 0 2 262 22 281 52 053 81 720 110 894

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Flujo de caja proyectado a 7 aos A fin de conocer la estructura de ingresos y gastos, durante el periodo de anlisis, as como determinar sus disponibilidades de efectivo, se estim el flujo de caja para la plantacin de la tara (cuadro 02).

Cuadro 02: Flujo de caja proyectado del proyecto piloto de la forestacin con tara
PLANTACION 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

CONCEPTO

A0

A1

A2

A3

A4

A5

A6

A7

I. TOTAL DE INGRESOS Ventas Valor de recuperacin de estanques

2 262

22 281

52 053

81 720

112 230 110 894 1 336

2 262

22 281

52 053

81 720

II. COSTOS

4 720

5 366

7 624

14 567

23 806

33 636

43 835

Costos de produccin Gastos administrativos Gastos operativos Gastos de capacitacin Gastos de comercializacin III. TOTAL DE EGRESOS 12 234

2 300 600 1 600 200 -

2 946 600 1 600 200 -

3 952 1 200 2 200 200 72

10 273 1 200 2 200 200 694

18 228 1 200 2 200 200 1 978

28 058 36 821 1 200 1 200 2 200 2 200 200 200 1 978 3 414

INVERSIN
Fija tangible Fija intangible Capital de trabajo

12 234
7 236 800 4 198

FLUJO DE CAJA ECONOMICO

- 12 234

- 4 720

- 5 366

- 5 362

7 714

28 247

48 084

68 395

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Indicadores de rentabilidad Se entiende como rentable aquella inversin en la que el valor de los rendimientos que proporciona es superior al de los recursos que utiliza. Para determinar la rentabilidad de una inversin, o para decidir entre varias inversiones alternativas en trminos de rentabilidad, se emplean indicadores de rentabilidad tales como el Valor Actual Neto, la Tasa Interna de Rentabilidad o el periodo de retorno.

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Clculo del Valor actual neto (VAN): Con este indicador se conoce el valor del dinero actual (hoy) que va a recibir el proyecto en el futuro a una tasa de inters y un perodo determinado, a fin de comparar este valor con la inversin inicial. Para ello se aplica la siguiente frmula; obteniendo un VAN=17 175 > 0, con ingresos a partir del cuarto ao; siendo factible realizar el proyecto (cuadro 03)

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Clculo del Valor actual neto (VAN):

Donde: Io: inversin inicial = S/. 12 234 Fi: flujo neto anual; si VAN > 0 aceptar proyecto t: tasa actualizada = 25%6 n: perodo de duracin o estimado del proyecto = 7aos

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Clculo del Valor actual neto (VAN):
Cuadro 04: Clculo del VAN a t= 25%
Aos 0 1 2 3 4 5 6 7 VAN Costo y beneficio - 12 234 - 4 720 - 5 366 - 5 362 7 714 28 247 48 084 68 395 Factor de descuento 1/(1+0,25)0 1/(1+0,25)1 1/(1+0,25)2 1/(1+0,25)3 1/(1+0,25)4 1/(1+0,25)5 1/(1+0,25)6 1/(1+0,25)7 Costo y beneficio actualizado - 12 234 - 3 776 - 3 434 - 2 745 3 160 9 256 12 605 14 343 17 175 Costo y beneficio acumulado - 12 234 - 16 010 - 19 444 - 22 189 - 19 029 - 9 773 2 832 17 175

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Clculo de la tasa interna de retorno (TIR)
Es la tasa de descuento que iguala el valor presente de los futuros flujos netos de efectivo del proyecto de inversin con el flujo de salida de efectivo inicial. El valor del TIR se compara con el costo de oportunidad del inversionista (COK) previamente establecido para aceptar o rechazar el proyecto. Para aceptar la inversin, el valor de la TIR debe ser mayor al COK dependiendo del flujo de caja que se est evaluando

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Clculo de la tasa interna de retorno (TIR)
De acuerdo a los datos del cuadro 05 y la frmula propuesta se encontrar un VAN=0, cuando t=TIR.

Donde: Io: inversin inicial = S/. 12 234 Fi: flujo neto anual t: tasa de actualizacin = 39,78% n: perodo de duracin o estimado del proyecto = 7 aos.

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Clculo de la tasa interna de retorno (TIR)
Otra manera de encontrar la TIR es interpolando.

Segn las operaciones realizadas la TIR = 39,78% > TMAR = 29,08%; adems, si la TIR = 39,78% > COK = 25%, ser aceptada la inversin en el proyecto propuesto. .

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Clculo de la tasa interna de retorno (TIR)
Cuadro 05: VAN para encontrar la TIR
Aos 0 1 2 3 4 5 6 7 VAN B/C - 12 234 - 4 720 - 5 366 - 5 362 7 714 28 247 48 084 68 395 t= 5% - 12 234 - 4 495 - 4 867 - 4 632 6 346 22 129 35 881 48 607 86 73 5 t= 15% - 12 234 4 104 4 057 3 526 4 411 14 042 20 788 25 712 41 032 t= 25% - 12 234 - 3 776 - 3 434 - 2 745 3 160 9 256 12 605 14 343 17 175 t= 30% - 12 234 - 3 631 - 3 175 - 2 441 2 718 7 607 9 962 10 900 9 706 35% -12 234 - 3 496 - 2 944 - 2 179 2 322 6 299 7 943 8 369 4 080 t=39% T= 40%

- 12 234 - 12 234 - 3 396 - 2 777 - 1 997 2 066 5 444 6 667 6 822 595 -3371 -2738 -1954 2008 5252 6386 6488 -163

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Clculo del costo beneficio (B/C)
La relacin Beneficio/Costo (B/C), muestra la cantidad de dinero actualizado que recibir el proyecto por cada unidad monetaria invertida. Si la relacin B/C es mayor que la unidad el proyecto es aceptable, porque el beneficio es superior al costo. Si la relacin B/C es igual a la unidad, no es recomendable llevar adelante el proyecto, porque no hay beneficio ni perdidas. Si la relacin B/C es menor que la unidad, el proyecto debe rechazarse, porque no existe beneficio.

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Para el clculo de la relacin Beneficio/Costo (B/C), se realiza con los datos del cuadro 06, empleando la siguiente frmula:
Donde: YB1 : ingreso bruto en el perodo uno y as sucesivamente. Io : Inversin inicial C1 : Costo total en el perodo uno (1+i) : Factor de actualizacin n : perodo en aos B/C = 39 364/22 189 = 1,77; entonces B/C = 1,77 > 1, se acepta el proyecto (esto quiere decir que por cada sol invertido se recibir 0,77 soles).

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Clculo del costo beneficio (B/C)
Cuadro 06: Calculo del B/C con t=25%
Ao 0 1 2 3 4 5 6 7 Costo y beneficio - 12 234 - 4 720 - 5 366 - 5 362 7 714 28 247 48 084 68 395 Factor de descuento 1/(1+0,25)0 1/(1+0,25)1 1/(1+0,25)2 1/(1+0,25)3 1/(1+0,25)4 1/(1+0,25)5 1/(1+0,25)6 1/(1+0,25)7 3 160 9 256 12 605 14 343 39 364 - 22 189 Beneficio actualizado Costo actualizado - 12 234 - 3 776 - 3 434 - 2 745

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Clculo de la tasa mnima de rendimiento aceptable (TMAR)
Es til para encontrar expectativas que muestra el mercado durante la evaluacin del proyecto (2013-2017) de acuerdo a un financiamiento o sin financiamiento, dependiendo de los riesgos y la inflacin proyectada (20132017). Caso sin financiamiento: TMAR: t +f +tf f: inflacin t: premio al riesgo Segn datos y empleando la frmula dada: t = 25%, f = 3,26 (media geomtrica de la inflacin proyectada). TMAR = 25% +3,26% + 25% x 3,26% TMAR = 0,25 + 0,0326 + 0,25 x 0,0326 = 0,29075 TMAR = 29,08%

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Clculo de la tasa mnima de rendimiento aceptable (TMAR)
En el grfico 01 se muestra la curva que forman los VAN y la tasa de actualizacin, cuando el VAN=0, la TIR=39,78%, Grfico 01: Curva de la tasa de actualizacin y el VAN

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Periodo de recuperacin de la inversin (RPK)

El capital invertido puede recuperarse de acuerdo a la siguiente frmula y con los datos del cuadro 07.

El tiempo de la recuperacin del capital invertido en el proyecto oscila entre 5 y 6 aos, por lo tanto el perodo de recuperacin exacto es de: RPK= 5 + (8 437/17 175) = 5,5. RPK = 5,5 = 5 aos 6 meses aprox.

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Periodo de recuperacin de la inversin (RPK)
Cuadro 07: Clculo del periodo de recuperacin de la inversin
Ao 0 1 2 3 4 5 6 Costo y beneficio - 12 234 - 4 720 - 5 366 - 5 362 7 714 28 247 48 084 Factor de descuento 1/(1+0,25)0 1/(1+0,25)1 1/(1+0,25)2 1/(1+0,25)3 1/(1+0,25)4 1/(1+0,25)5 1/(1+0,25)6 Beneficio actualizado - 12 234 - 3 776 - 3 434 - 2 745 3 160 9 256 Costo actualizado - 12 234 - 3 776 - 3 434 - 2 745 3 160 9 256 12 605

68 395

1/(1+0,25)7
- 8 437

14 343
17 175

Evaluacin Econmica
Cuadro resumen de los indicadores econmicos De acuerdo al anlisis realizado con los indicadores econmicos del cuadro 08, se da por aceptado realizar la inversin de S/. 12 234,en el proyecto piloto de forestacin con la tara.
Cuadro 08: Resumen de los indicadores econmicos
Indicador econmico VAN TIR B/C TMAR Otros Resultados para el financiamiento del proyecto 17 175 > 0 39,78% > 1 1,77 > 1 29,08% > COK=25% Aceptado Aceptado Aceptado Aceptado

RP: 5 aos 6 meses aprox.

MATRIZ FODA
FORTALEZA
Producto de calidad por su alto contenido de taninos por su alto produccin orgnica diversidad de usos. Producto que compite con otros productos sustitutos. Especie adaptada a diferentes condiciones ambientales subtropicales y templadas. Prolongada vida til ms de 50 aos del rbol de la tara. Per principal productor de la tara en el mundo.

MATRIZ FODA
DEBILIDADES Dispersin de plantaciones. Crecimiento limitado y desordenado de la oferta. Inexistencia del plan regional de la tara. Inexistencia de tara seleccionada de alto rendimiento.

MATRIZ FODA
OPORTUNIDADES Mercado internacional con demanda creciente. Ferias internacionales Existencia de organismos a la exportacin. AMENAZAS Cada de los precios en el mercado internacional. Existencia de productos sustitutos y de competencia (productos vegetales y sintticos).Desordenes climatolgicos. Se acreciente de incidentes de plagas y enfermedades.