Ministerio de Economa y Finanzas

Situacin y Perspectivas de la Economa Peruana

Luis Carranza Ugarte
Ministro de Economa y Finanzas Setiembre 2009

ndice
1. Perspectivas de Largo Plazo
2. Fortalezas de la Economa Peruana

3. Respuestas de Poltica Econmica

4. Proyecciones

1. Perspectivas de Largo Plazo

Peru: Continuar liderando el crecimiento

Producto Bruto Interno
(Variacin % anual)
8 6 4 2 0

6,8 5,7 5,1 2,9 2,1 1,1 1,3 0,0 -0,2 -0,8 1,7 1,2 4,9 4,8 4,3 4,2 4,0 3,9 3,8 2,8

-2
Peru

-0,9 -2,0
Ecuador Chile Bolivia Paraguay Brasil Uruguay Mexico

Argentina Venezuela Colombia

Prom. 2002-2008

Prom. 2009-2010 (Proyeccin)

Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009

Peru: Inflacin ms baja durante 2002 - 2010

Inflacin
(Variacin % anual)
35 30 25 20 15 10 5 0
Venezuela Argentina Uruguay Paraguay Brasil Colombia Bolivia Ecuador Mexico Chile Peru

32,0

22

11,7 6,9

9,9 5,2

9,1 4,7

7,2 4,4

5,9

4,0

5,9 6,1

5,6

4,8

4,4 4,1

3,7 1,1

2,4 2,0

Prom. 2002-2008

Prom. 2009-2010 (Proyeccin)

Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009

Fundamentos del Crecimiento Econmico

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FSICO FUERZA LABORAL

Apertura Comercial Tratados de Libre Comercio Competitividad Mercado de Capitales

Inversin Privada
Inversin Pblica Asociaciones Pblico Privadas Reglas Fiscales y Marco Tributario Estable Mejora en la asignacin del Gasto Pblico (FONIPREL, FONCOR) Reforma del Sistema Nacional de Inversin Pblica Reforma del Sistema de Compras Pblicas Manejo de la Deuda Pblica

Mayor calidad de Gasto Social

Inversin social Reforma Laboral (MYPES)

Reforma Educativa
Aseguramiento Universal

Niveles de ingresos en sus mximos histricos

PBI per cpita
(US$)
5 000 4 500 4 000 3 500 3 000 2 500 2 000 1 500 1 000 500 4 422 3 766 4 425

Prom: 1991 2009: US$ 2 495

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Fuente: BCRP, MEF

2009

Sostenida reduccin de la pobreza en los ltimos 7 aos

Tasa de pobreza nacional

(% de la poblacin)
55 50 45 40 35 30 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 42.7 42.4 39.3 36.2 47.5 53.4 53.8 52.0 48.4 50.4 48.7 44.5

Fuente: INEI

Agenda pendiente: mejora del ambiente de negocios

Segn, la ltima edicin del Doing Business 2009, el Per se encuentra en el puesto 62 y ocupa el 8 lugar en Latinoamrica y el Caribe.
Singapur Estados Unidos Tailandia Malasia Corea Chile Colombia Mxico Per Panam 0 20 40 60 80 1 3 13 20 23 40 53 56 62 81 100

Puesto

62
2008

Puesto 25
2011

Fuente: DB 2009

2. Fortalezas de la economa peruana

Cuentas Fiscales y Externas sostenibles

Dficit Fiscal
(% del PBI)
4 3 2 1 0 -1
-1,0 -0,3 -1,0 -2,0 -1,6 -1,7 -2,5 -2,3 -0,2 2,1 3,1 2,1

Paquete de Estmulo

-2 -3 -4 -3,3

Balanza de Pagos: Cuenta Corriente y Financiera

(% del PBI)
10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

El supervit en la cuenta de capital financiar el dficit en cuenta corriente

3,2 3,6 3,7 2,7

-3,0 -3,4 -2,5

-1,9

2009-2012, Proyeccin MEF

Cuenta Corriente

Cuenta Financiera

Fuente: BCRP, MEF

Poltica Fiscal Prudente

Dficit Fiscal
(% del PBI)
2008
Estados Unidos Japn Unin Europea Reino Unido Espaa Francia Portugal Italia Alemania Amrica Latina Venezuela Chile Brasil Colombia Mexico Per Argentina -6,1 -5,6 -2,3 -5,4 -3,8 -3,4 -2,6 -2,7 -0,1 -0,5 -0,9 5,3 -1,5 -0,9 -0,1 2,1 1,4

2009
-13,6 -9,9 -5,8 -9,8 -7,5 -6,2 -5,9 -5,4 -4,7 2,7 -6,2 -3,6 -2,6 -2,6 -2,2 -2,0 -0,1

2010
-9,7 -9,8 -6,5 -10,9 -7,5 -6,5 -6,1 -5,9 -6,1 -2,2 -5 -1,3 -2,0 -2,3 -2,1 -1,6 -0,2

Fuente: FMI, MEF

Peru: Mejores indicadores que sus pares

Cobertura de las necesidades de financiamiento externo y deuda de corto plazo
(% del PBI)
30 25 20 Dficit Cuenta Corriente Deuda Corto Plazo Reserva de Divisas

Servicio de deuda / RIN 2009

(Porcentaje)
Per Venezuela Argentina

12,5 13 22,6 28,2 31,9 32,6 32,6

0 10 20 30 40

15

Colombia
10

Mxico
5 0 -5
BRA CHL COL MEX PER VEN EUROPA

Brasil Chile

Deuda Pblica
60 50 40 30 20 10 0

(% del PBI)

RIN / Importaciones 2009

(Meses)
Brasil Per Colombia Venezuela Chile

18.5 15.4 7.7 7.3 6.4 6.2 4.3

0 5 10 15 20

Ecuador

Peru

Colombia

Venezuela

Argentina

Panama

Chile

Mexico

Domin. Rep.

Brazil

Argentina Mxico

Fuente: BCRP, Consensus Forecast

Dependencia minera: menor a la esperada

Matriz de correlacin: petrleo y metales
Enero 1970 Junio 2009

PETRLEO WTI PETRLEO WTI COBRE ORO ZINC

Fuente: Bloomberg

COBRE 1,00 0,27 0,56

ORO

ZINC

1,00 0,40 0,21 0,16 1,00 0,14

1,00

Exportaciones mineras diversificadas Baja correlacin entre el precio de las materias primas

Impacto de una cada de 35% en el precio de los commodities

Colombia Argentina Peru Chile Mexico Bolivia Ecuador Venezuela Trinidad & Tobago 1.7

Los ingresos fiscales son comparativamente menos sensibles a fluctuaciones en el precio de los commodities

Fuente: FMI y estimados BCRP

-0

-1

-2

-3

-4

-5

-6

-7

-8

3. Respuestas de Poltica Econmica

Crisis Financiera y Canales de Transmisin

Menores flujos de remesas y de turismo Cada en los precios de los commodities Cada en los ingresos tributarios

Mayor costo financiero

Crisis Financiera

Contraccin de la demanda

Incremento en la aversin al riesgo

Menor demanda y presiones depreciatorias

Shock externo y respuesta de poltica

SHOCK EXTERNO

RESPUESTA DE POLTICA

- COMMODITIES - LIQUIDEZ INTERNACIONAL - INCERTIDUMBRE

- PAQUETE DE ESTMULO FISCAL - POLTICA MONETARIA

Paquetes de Estmulo en el mundo

Paquetes de Estmulo Fiscal: 2008-2010
(% del PBI)
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
9,2

US$ 4 394 millones

4,9

4,5 4,4 4,2 3,5 3,4 2,9 2,8 2,8 2,2 1,9 1,7 1,5 1,5 1,4 1,3 0,6 0,5 0,3

Estados Unidos

Reino Unido

India

China

Per

Canad

Espaa

Japn

Corea

Rusia

Mxico

Indonesia

Francia

Arabia Saud

Australia

Fuente: Bancos Centrales y Ministerios de Economa y Finanzas

Argentina

Sudfrica

Alemania

Brasil

Italia

Plan de Estmulo: nfasis en Infraestructura

Concepto
1. Impulso a la actividad econmica 2. Obras de Infraestructura 3. Proteccin social 4. Otros TOTAL PLAN DE ESTMULO ECONMICO

Costo (Millones US$)

662 2 864 653 216 4 394

% Total
15,1% 65,2% 14,9% 4,9% 100,0%

% del PBI
0,5% 2,2% 0,5% 0,2% 3,4%

Inversin Pblica
(% del PBI)
6,4 6,5 6,6 5,9

6 4,0 4 3,1 2,8 2,8 2,8 2,9 2,8 3,1 4,2

En el 2009, la inversin pblica (% del PBI) alcanzar su nivel mximo en 23 aos.

0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fuente: BCRP, Proyeccin: MEF

Plan ayudar a la competitividad

La Macroeconoma est OK, pero la Infraestructura y la Educacin son nuestros desafos de largo plazo

Peru: Indicadores de Competitividad

(ranking)

Proteccin al inversionista Strength of investor protection

Inflation Inflacin Fiscal Position Posicin Fiscal Restrictions of Capital Flows Restricciones a flujos de capital Primary enrollment Matrcula primaria
Rigidez empleo Rigidity ofdel employment Calidad de Infraestructura Quality of infrastructure

Ventajas Competitivas Buena performance econmica y poltica econmica adecuada

Efficiency of marco legal framework Eficiencia del jurdico Burden of government regulation Carga de la regulacin estatal Quality ofsistema educational system Calidad del educativo 0 20 40 60 80 100 120 140

Desventajas competitivas Asuntos legales y sociales

El PBI creci 0,3% en el primer semestre

El gasto pblico mitig la cada del gasto privado en el primer semestre

Producto Bruto Interno 2009

(Var. % respecto del mismo periodo del ao anterior)
Sectores Agropecuario Pesca Minera e hidrocarburos Manufactura Primaria No Primaria Construccin Comercio Electricidad y agua Otros servicios DI-Otros Impuestos a los Productos PBI 1T 4,2 -17,0 3,7 -5,3 1,3 -6,5 5,1 0,4 1,2 4,9 0,7 1,8 2T 1,3 -4,1 0,4 -11,1 1,6 -13,7 -1,1 -2,1 0,2 2,4 -4,7 -1,1 1S 2,5 -10,2 2,0 -8,3 1,5 -10,2 1,9 -0,9 0,7 3,6 -2,0 0,3

Gasto pblico y privado en el primer semestre del 2009

(Var. % respecto del mismo periodo del ao anterior)

Gasto pblico 1/

Gasto privado 2/

-6

-3

12

15

1/ Incluye consumo e inversin pblica 2/ Incluye consumo e inversin privada ms inventarios

Fuente: INEI, MEF

La economa toc fondo en el 2T y se recuperar en los prximos meses

Slidos fundamentos para la recuperacin: 1. Mejor entorno internacional 2. Poltica monetaria expansiva 3. Slida situacin financiera de familias y empresas 4. Sector Real: ltimos indicadores 5. Repunte de la confianza del consumidor y empresarial 6. Poltica fiscal expansiva

El contexto internacional mejora

ndice de los Principales Commodities
Base=01/07/08
120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 j-08 s-08 d-08 Cobre m-09 Zinc

ndices Burstiles
Base=01/07/08
110

Oro: 32%

100 90 80 70 60

IGBVL

: 119%

Cobre: 120%

50 40

m-09 Oro

a-09

30 j-08

IGBVL DJ S&P 500 Nikkei 225 FTSE 100 s-08 d-08 m-09

Dow Jones: 46%

m-09

a-09

Informacin al 27/08/2009 Fuente: Bloomberg

Mejoran perspectivas para los prximos trimestres

Indicadores lderes Pases Desarrollados
(ndice de amplitud ajustada)
105 100 95

ndice Manufacturero
(ndice)
65 60 55 50 45
Tram o Optim ista

90 85 80 j-07 s-07 d-07 m-08 EE.UU. j-08 s-08 d-08 m-09 OECD j-09 Japn Zona Euro

40 35 30 25
EE.UU. Zona Euro Japn China

Tram o Pesim ista

j-06 n-06 m-07 j-07 n-07 m-08 j-08 n-08 m-09 j-09

Proyecciones 2010
(Var.% anual)
10 8 6 4 2 0 -2 Zona Euro EE.UU. Japn

WEO Abr WEO Jul Analistas Ago

Fuente: Bloomberg, FMI, OECD

Amrica Latina

China

25

Sectores ligados al sector externo empiezan a repuntar

Exportaciones tradicionales y no tradicionales
(Millones de US$)
2 900 2 400 1 900 1 400 1607 900 400 e-08 a-08 j-08 Tradicional o-08 e-09 a-09 jun-09 No Tradicional

Recaudacin Impuesto a la Renta Minera

(Millones de S/.)
800 700
489

600 500 400 300 200 100 0 j-07 o-07 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09 j-09 271

Crditos al Comercio Exterior

3 250 3 000 2 750 2 500

(Millones de US$)

60 55 50 45 40

Tasa de utilizacin de la capacidad instalada- Textiles

(%)

2 250 2 000 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09

35 30 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09

Fuente: SBS. SUNAT, PRODUCE

Poltica monetaria expansiva

Tasa de inters de Poltica Monetaria
(%)
7
10 8,70

Tasa de Referencia
(%)

6
8

5 4 3 2 1 a-04 a-05 a-06 a-07 a-08 1,25

0 6 4,50 4 2 1,25 1,00 4,50

0,50
CHL

0,50

0,25

0,10
JAP

a-09

BZ

MEX

COL

PE

EURO

INGL EE.UU.

Tasa de referencia y Corporativa

(%)
10 8 6 4 2 0 a-07 n-07 f-08 m-08 a-08 n-08 f-09 m-09 a-09
Pref. Corp. MN Pref. Corp. ME Tasa de Referencia BCRP

Curva de Rendimiento de Bonos Soberanos

(%)
11.5 10.0 8.5 7.0 5.5
1,87 1,58 1,25
5.76 5.08 4.58 28-08-009 1.87 6.34 6.48 6.44 Hace 6 Meses

Oct-08

4.0 2.5 1.0

10

15

20

25

30

Fuente: BCRP, Bloomberg

Plazo Aos

Slida situacin financiera

Utilidades de las Empresas en la BVL
(Millones de S/.)
15 000 12 000 9 000
20

Rentabilidad Patrimonial de la Banca Mltiple

35 30

12 994

-21,6% 10 192

(%)

2,8%

25

6 000 3 000

5 252

5 398

15 10 5

Total (con Minera) 1S 08

Total (sin Minera) 1S 09

0 e-01

m-02

m-03

j-04

s-05

n-06

e-08 jun-09 m-09

Crdito del Sistema Financiero

(Millones de S/.)
Microempresa 33,0 7,6 29,3 5,6 17,2 0,6

Colocacin de valores mobiliarios emitidos por Oferta Pblica Primaria

(Millones de S/.)
2 000 1 600 1 200 800 1313 400 0 920 672 413 553 465 416 401 190 1520 738 200 648 150 377 432 403 550 518 289

Hipotecario

Comercial

Consumo

8,8 3,0 18,2 2,4 0 5 10 15 20

Var. % Jun 09/Jun 08 Var. % Jun 09/Dic 08

25 30 35

TOTAL

Los saldos en dlares se encuentran ajustados por tipo de cambio constante.

1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09

Fuente: CONASEV, SBS

Soles

Dlares

Sector Real : ltimos Indicadores

PBI Construccin
35 30 25 20 15 10 5 0 -5 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09* j-09 8,2 6,4

Despachos locales de cemento

(Var. %)
30 25 20 15 10 5 0 -5 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09
jul-09 j-09 Original (Var.% respecto del mismo mes del ao anterior) Desestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior) 4,9 3,1

(Var. %)

Original (Var.% respecto del mismo mes del ao anterior) Dsestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior)

Importacin FOB de Bienes de Capital

45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09 j-09 Tractores Buses Trans. carga Celulares (Eje Der.)

Produccin de Energa
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
-2 -3 e-09 f-09 m-09 a-09 m-09 j-09 j-09 * a-09 2 1 0 -1 -0,2 4 3

(Millones de US$)

(Var.% respecto del mismo mes del ao anterior)

Fuente: ASOCEM, COES-SINAC, INEI, SUNAT

*Informacin al 26 de agosto.

Sector Real : ltimos Indicadores

Importaciones de tiendas por departamento
110

IGV interno
(Var. % real anual)
20 15
38,9

(Var.% respecto del mismo mes del ao anterior)

70

30

10 5

9,0

-10

0
-50 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jul-09 j-09

-5 a-08 o-08 d-08 f-09 a-09 j-09 a-09

Canasta Total, 1S09

(Var. % respecto al mismo semestre del ao anterior)
9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 8 6 5 4 3 6

Canasta Total, en volumen 1S09

(Var. % respecto al mismo semestre del ao anterior)
8 7 6 5 4 3 2 1 0 Alimentos Bebidas Productos de limpieza Cuidado personal 3 3 6 7

Total pas

Lima Valor Volumen

13 ciudades

Fuente: Latin Panel, SUNAT

Empleo e ingresos continan creciendo en julio

PEA Ocupada segn nivel de empleo
2 300 2 100 1 900 1 700 1 500 1 300 1 100 900 700 500 nov-ene08

PEA Ocupada segn nivel de empleo

(Var.% respecto del mismo periodo del ao anterior)
20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -11,6 nov-ene09 may-jul09 Subempleo por horas -20 nov-ene08 may-jul08 Adecuadamente empleada Subempleo por ingresos 0,0 9,3

(Miles de personas)

may-jul08

nov-ene09

may-jul09

Adecuadamente empleada Subempleo por ingresos

Subempleo por horas

Lima Metropolitana: Ingreso promedio mensual de la PEA Ocupada, May-Jul 09

(Var.% respecto del periodo del ao anterior)
Manufactura Construccin Total Comercio Servicios 3,6 0 5 10 15 20 6,5 6,3 15,3 15,0

Lima Metropolitana: Ingreso promedio mensual de la PEA Ocupada

(En nuevos soles, trimestres mviles)
1 300 1 200 1 100 1 000 900 800 700 600 nov-ene08 Manufactura Comercio Total Construccin Servicios

Fuente: INEI

may-jul08

nov-ene09

may-jul09

Aumenta la confianza del consumidor y empresarial

ndice de Confianza del Consumidor
(Puntos)
53 51 49 47 45 43 41 39 37 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 a-09 j-09 50

ndice de Confianza empresarial Situacin de la Economa

75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09 j-09 53

80 70 60 50 40 30 20 10

Respecto de proyectos de inversin Qu medida tomar su empresa en los prximos seis meses?
67 61 49 46 70 Setiembre Enero Abril Julio 35 21 9 11 5 23 9

Fuente: APOYO, BCRP

0 Acelerar Mantener Reducir el ritmo

Poltica fiscal expansiva

Inversin Pblica (Porcentaje del PBI)

7,0 6,0 5,0 4,0
6000

Presupuesto en Transportes (S/. Millones)

El nivel ms alto en 23 aos

5,9

12000 10000

4,2

8000

3,0
4000

2,0 1,0 0,0

2000 0

1987

1993

1999

2005

2009

1999 * PIM

2001

2003

2005

2007

2009*

Fuente: BCRP, SIAF-MEF

Aumentar la inversin pblica tiene un impacto mayor que la reduccin de impuestos Accumulated Response to Structural One S.D. Innovations
.00 -.05 -.10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

.05

Respuesta del PBI ante un shock de la Inversin Pblica

.25
.25

Respuesta del PBI ante un shock de los Impuestos

.20
.20

.15
.15

.10 .05 .00 -.05 -.10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

trimestres

.10 .05 .00 -.05 -.10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

trimestres

Respuesta del PBI ante un shock de Impuestos

Respue sta del PBI ante un sho ck del Gasto Corriente .25
.25 .20 .20

Impacto en el PBI
Periodo 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 G.Inversin G.Corriente 0.07 0.12 0.14 0.15 0.18 0.19 0.19 0.20 0.21 0.21 0.14 0.05 0.00 0.03 0.01 0.00 0.01 0.00 -0.01 -0.01 Impuestos 0.03 -0.02 -0.03 -0.04 -0.07 -0.07 -0.07 -0.08 -0.09 -0.09

.15 .15 .10 .10 .05 .05 .00 .00 -.05 -.05 -.10 -.10 11
22 33 44 55 66 77 88

10 9 9 10 trimestres

Estimacin: Basado en el estudio de Kristopher Kamps (2004) el cual utiliza un VAR Estructural que incoropora las restricciones del modelo de Blanchard y Perotti (2002).

Ejecucin del Gobierno Nacional

Gobierno Nacional: Inversin Pblica proyectada a Diciembre de 2009
(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

87
PIM: S/. 7,377 millones; Ejecucin estimada S/. 6,395 millones = 87%

74 63 46 37

18 11 2 4

22

27

29

9 sectores (Transportes, Educacin, Agricultura, Defensa; Salud, Energa y Minas, Vivienda; Justicia y PCM) representaran el 93% de la inversin total del Gobierno Nacional. Su PIM es: S/. 6,871 millones; han ejecutado ene-jul: S/. 2,116 millones; esperan una ejecucin acumulada a diciembre de: S/. 5,991 millones.

Ejecucin prevista por los sectores

Transportes y Comunicaciones
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Educacin
93 82

80 70 60 50 40 30 20 10 0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

68 60 49 36 26 11 14 17

71

50 34 37 42

26 14 2 4

29

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 3 7 13

Agricultura
88 77 68 57 45 35 28 18 22

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 5 7 12

Defensa
88 81

59 44 29 18 31

60

ene feb mar abr may jun

jul

ago sep oct

nov dic

ene feb mar abr may jun

jul

ago sep

oct

nov dic

Fuente:SIAF.MEF

Ejecucin de los Gobiernos Regionales

Gobiernos Regionales: Inversin Pblica proyectada a Diciembre de 2009
(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)
70 60 50 40 30 30 20 10 0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

63

PIM: S/. 6,750 millones; Ejecucin estimada S/. 4,279 millones = 63%
48 39

57

19 5 8 11 15

23

Fuente:SIAF.MEF

Slidos fundamentos anticipan recuperacin (1)

Per: Ciclo del PBI y Variables Externas
150

100 PBI

50

0
Oro

- 50

Cobre Terminos Intercambio Riesgo Pas (Inverso)

4T.08 1T.09 2T.09 3T.09

- 100
4T.07 1T.08 2T.08 3T.08

Ciclo econmico de cada una de las variables obtenido a travs del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

Slidos fundamentos anticipan recuperacin (2)

Per: Ciclo del PBI y Variables Internas

150 100 50 0 - 50 - 100 - 150 - 200 - 250

4T.07 1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09

PBI Tipo Cambio Gasto Pblico Capital Inventarios

Bolsa Valores

Tasa Interb. US$

Ciclo econmico de cada una de las variables obtenido a travs del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

Slidos fundamentos anticipan recuperacin (3)

Proyecciones son consistentes con evolucin esperada de la economa mundial y nuestros principales socios comerciales

Ciclo del PBI: Per, EEUU y Zona Euro

150 100 PBI Per 50

Crecimiento PBI Mundial y Principales socios comerciales

(Var.% anual)
10 8 6 4

0 - 50
PBI EEUU Zona Euro

2 0 -2 2007 2008 2009 2010 2011 Per 2012

- 100 - 150
4T.07 2T.08 4T.08 2T.09 4T.09 2T.10 4T.10

Socios comerciales

Ciclo econmico de cada una de las variables obtenido a travs del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

4. Proyecciones

Principales Indicadores Macroeconmicos

2008 May Inflacin Acumulada (Variacin porcentual) Producto Bruto Interno (Variacin porcentual real) Demanda Interna (Variacin porcentual real) Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI) Balanza comercial (Millones de US dlares) Presin tributaria (Porcentaje del PBI) Resultado econmico (Porcentaje del PBI) Deuda Total (Porcentaje del PBI) 6,7 9,8 12,2 -3,3 3 090 15,6 2,1 23,8 2,2 3,5 4,2 -3,0

2009 Ago 1,5 2,2 0,4 -3,0 1 577 13,8 -2,0 26,3 May 2,0 5,0 4,9 -2,2 -237 14,3 -1,5 26,2

2010 Ago 2,0 5,0 5,9 -3,4 874 14,4 -1,6 25,0

2011 2,0 5,8 5,7 -2,5 1 733 14,5 -1,0 24,0

2012 2,0 6,0 6,2 -1,9 2 170 14,9 -0,2 22,0

-1 091 14,1 -1,8 26,4

Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

Crecimiento del PBI

Producto Bruto Interno sectorial
(Var. %)
2008 Agropecuario Pesca Minera e hidrocarburos Manufactura Procesadora de recursos primarios Industria no primaria Construccin Comercio Servicios Electricidad y Agua VALOR AGREGADO BRUTO Impuestos a los productos y derechos de importacin PRODUCTO BRUTO INTERNO VAB primario VAB no primario 7,2 6,3 7,6 9,1 8,4 9,0 16,5 12,8 8,4 7,8 9,4 11,8 9,8 7,5 9,9 2009 2,7 -1,9 2,5 -4,5 3,4 -6,0 5,3 2,0 4,8 1,2 2,3 0,9 2,2 2,6 2,2 2010 3,8 2,2 6,0 4,1 3,1 4,4 9,4 4,6 5,2 4,6 5,1 4,1 5,0 4,4 5,3 2011 4,0 3,1 10,0 5,0 3,8 5,2 8,5 5,3 5,7 5,8 5,8 5,3 5,8 6,0 5,8 2012 4,0 3,2 7,0 5,5 4,0 5,8 10,0 5,9 5,9 5,8 6,0 6,2 6,0 5,1 6,2

Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

PBI por el lado del gasto

Demanda y Oferta Global
(Var.%)
2008 I. Demanda Global 1. Demanda interna a. Consumo privado b. Consumo pblico c. Inversin bruta interna Inversin bruta fija i. Privada ii. Pblica 2. Exportaciones 1/ II. Oferta Global 1. PBI 2. Importaciones 1/ 1/ De bienes y servicios no financieros
1/ De bienes y servicios no financieros Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

2009 0,0 0,4 2,8 9,5 -8,0 0,8 -6,7 40,0 -1,9 0,0 2,2 -9,2

2010 5,8 5,9 3,5 4,0 13,0 8,1 6,0 15,6 5,4 5,8 5,0 9,6

2011 6,0 5,7 4,4 3,0 10,1 7,9 8,1 7,2 7,2 6,0 5,8 6,8

2012 6,3 6,2 4,9 3,8 9,9 9,3 9,9 7,3 6,2 6,3 6,0 7,0

11,5 12,2 8,5 1,8 25,9 28,1 25,6 42,8 8,2 11,5 9,8 19,9

Autgrafa de la Ley que crea el Rgimen Especial de Jubilacin Anticipada para desempleados en el Sistema Privado de Administracin de Fondos de Pensiones

Cuadro resumen de las modalidades de pensin

Administrador Renta Vitalicia Familiar Renta Vitalicia Personal Retiro Temporal con Renta Vitalicia Diferida Cia. de Seguros Periodo de Cobertura Pensin / Salud Hasta fallecimiento del ltimo beneficiario Hasta fallecimiento del titular Hasta fallecimiento del ltimo beneficiario (Renta Vitalicia). Derecho de herencia por saldo en la CIC (Renta Temporal) y derechos derivados (Renta Vitalicia) Derecho de herencia por el saldo en la Cuenta Individual de Capitalizacin del afiliado (CIC) Otros Derechos derivados de viudez, orfandad y ascendencia % Pensionistas* 39%

Cia. de Seguros AFP y Cia de Seguros

0% 49%

Retiro Programado

AFP

Hasta la esperanza de vida: A los 65 aos 82 aos (hombres) 89 aos (mujeres)

13%

* Fuente: Boletn de Estadsticas de la SBS a junio 2009.

Jubilacin Anticipada en el SPP

El Sistema Privado de Pensiones de Administracin de Fondos de Pensiones (SPP) tiene desde su creacin un sistema de jubilacin anticipada. Sin embargo, adicionalmente se crearon 2 Regmenes Especiales de Jubilacin Anticipada paralelos y temporales (REJA), cuyo objeto fue favorecer a los afiliados que exhiban un largo periodo de desempleo: en una primera oportunidad mediante la Ley N 27617 y en segunda ocasin mediante la Ley N 28991.

REJA (1)
El 22 de julio de 2009 el Congreso de la Repblica aprob la Autgrafa de Ley que crea un nuevo Rgimen Especial de Jubilacin Anticipada para afiliados desempleados del SPP (REJA III). Cuadro comparativo
REJA I (Ley N 27617) Edad mnima Condicin laboral 55 aos Desempleado 12 meses anteriores al momento de optar por la jubilacin. >= 30% del prom. rem. de los ltimos 60 meses (actualizadas por IPC); o, Resulte >= 2 RMV. No tiene requisito de Redencin anticipada del BdR, al momento de la jubilacin. REJA II (Ley N 28991) 55 aos Desempleado 12 meses anteriores a presentar la solicitud. >= 30% del prom. rem. de los ltimos 120 meses (actualizadas por IPC); y, No menor a una pensin mnima. Por lo menos 60% respecto de los ltimos 120 meses anteriores a la presentacin de la solicitud. Redencin luego de agotada la CIC del afiliado. REJA III (Autgrafa) 55 aos: varones y 50 aos: mujeres Desempleado durante 12 meses o ms.

Pensin calculada

>= al valor de 1 RMV.

Densidad de cotizacin Redencin del Bono Reconocimiento (BdR) Devolucin de aportes Vigencia

No tiene requisito Redencin anticipada del BdR, al momento de la jubilacin. Si pensin calculada no resulta >= a 1 RMV, la AFP proceder a la devolucin de sus aportes al afiliado.

Hasta el 1 de diciembre de 2005. Actuales beneficiarios 12 388.

Hasta el 31 de diciembre de 2008. Potenciales beneficiarios: 19 mil Actuales beneficiarios: 202 (30/06/09).

Hasta el 31 de diciembre de 2012. Potenciales beneficiarios de pensin: entre 12 mil y 20 mil. Potenciales beneficiarios de devolucin: 180 mil.

Beneficiarios

Costo financiero fiscal / Valor de Redencin de los BdR

Costo financiero fiscal: S/. 41 millones para los 19 mil beneficiarios.

Redencin para jubilacin (mximo): S/. 1 500 millones Redencin para devolucin (mximo): S/. 736 millones.

REJA (2)
Los principales aspectos sensibles en la mencionada autgrafa aprobada, son: La devolucin del saldo que el afiliado tiene en su CIC (incluyendo el BdR de ser el caso): medida que dejar sin cobertura de Seguridad Social a 180 mil afiliados en su etapa de vejez, exponindolos a un riesgo al no contar con un ingreso. Pensin mnima o densidad de cotizacin: se debe mantener este requisito que tiene como fin garantizar un ingreso mnimo en la etapa de vejez de los afiliados. El periodo de vigencia del nuevo REJA: se estima conveniente que el rgimen de carcter excepcional y transitorio tenga una duracin prudente ligada al Plan de Estimulo Econmico. Edad: no se considera adecuado diferenciar el requisito de edad de acceso al rgimen entre hombres y mujeres, pues la igualdad de sexo es uno de los derechos fundamentales de la persona (Artculo 2 de la Constitucin Poltica del Per) y es la tendencia de las normas internacionales.