PROFESOR: Roberto Carlos Calderon Prado INTEGRANTES: Altamirano Vsquez.

. Cynthia Guillen Grigoletto , Jhan Piere Uribe Melendez, Jaime

BONDS. Un bono es un valor mobiliario que representa una obligacin de pago por parte del emisor y redita una determinada tasa de rentabilidad y cuya vigencia es por lo general mayor a un ao.

BONOS MUNICIPALES

QU SON LOS BONOS?

El emisor tiene que devolver el capital que el inversor le ha prestado.

Instrumento de Deuda

Promesa a pagar una cantidad de dinero, a una tasa de inters y en una fecha futura dadas

Emitidos por :entidades gubernamentales o empresas , permitindoles a cambio obtener financiamiento

Pagan intereses peridicamente ( cada trimestre o semestre ) y algunos los pagan al vencimiento

Negociados en algn mercado o bolsa de valores

Los pagos peridicos se conocen como "cupones"

Emisor En materia burstil, es la entidad que realiza oferta pblica de valores.

Ejemplo : entidades gubernamentales o empresas

BONISTA BONDHOLDER. Persona natural o jurdica que es titular o duea de uno o varios bonos.

Ejemplo: Personas naturales (normalmente de altos ingresos) Bancos comerciales Compaas de segurosPersonas naturales (normalmente de altos ingresos)

FECHA DE EMISION La fecha de emisin indica el comienzo de la obligacin. Ese da el emisor recibe el dinero del inversor y a cambio le entrega el bono ya sea en forma fsica o registrando la obligacin en el mercado.

FECHA DE VENCIMIENTO Indica el da en que el bono deja de existir, y el emisor termina con la obligacin. El plazo es el perodo de tiempo que transcurre entre la fecha de emisin y la fecha de vencimiento.

FUNCION DE PLAZOS : MADURACIN DE LOS BONOS

La maduracin de un bono se refiere a la fecha en la cual el capital o principal ser pagado. La maduracin de los bonos maneja un rango entre un da a treinta aos. Los rangos de maduracin a menudo son descritos de la siguiente manera:

Corto plazo: maduracin hasta los cinco aos.

Plazo intermedio: maduracin desde los cinco aos hasta los doce aos.

Las Obligaciones de plazo no mayor a un ao, slo podrn emitirse mediante Papeles Comerciales.

Largo plazo: maduracin de doce aos en adelante

EL PRINCIPAL El valor del principal (o capital) es el monto que el emisor se compromete a devolver al inversor, ya sea en cuotas parciales o al vencimiento del ttulo..

A los pagos fragmentados del principal se los denomina amortizacin

CUPON Monto que recibir el tenedor en concepto de intereses y de amortizaciones, La frecuencia de pagos es variable: mensual, trimestral, semestral

LA TASA DEL CUPN Es la tasa nominal que se compromete a pagar el emisor por retribucin del capital.

VALOR NOMINAL Es el valor que est escrito en el bono en el momento de su emisin. Se simboliza por la letra (F).

VALOR DE REDENCIN: Es el valor que ser pagado al vencimiento del bono. Se representa con la letra (V). Cuando el valor nominal es igual al valor de redencin se dice que el bono es redimible a la par

VALOR RESIDUAL Indica para cada momento el monto de capital que an no ha sido pagado por el emisor, es decir, la proporcin del capital no amortizada.

Si el capital es amortizado en una sola cuota= Valor Nominal. En el caso de que el capital sea amortizado en cuotas parciales, el valor residual se ir reduciendo a lo largo de la vida del bono

La Tasa Interna de Retorno es aqulla tasa que est ganando un inters sobre el saldo no recuperado de la inversin en cualquier momento de la duracin del proyecto.

TASA INTERNA DE RETORNO: Simbolizada por las sigla (TIR) y es la tasa de inters a la cual son transportados cada uno de los pagos que se hagan del bono, hasta la fecha de compra.

TIPOS DE BONOS
CORPORATE BOND Es una obligacin emitida por una empresa para captar fondos que le permitan financiar sus operaciones y proyectos. Los bonos son emitidos a un valor nominal, el cual ser pagado al tenedor en una fecha de vencimiento. As mismo el monto del bono devenga un inters el cual puede ser pagado ntegramente al vencimientos o en cuotas peridicas (cupones) Un bono estructurado es un instrumento financiero cuyo rendimiento se encuentra asociado a la evolucin de un determinado activo subyacente, constituyndose en un nuevo mecanismo de inversin por el cual el emisor ofrece la devolucin del principal en trminos nominales o indexado , ms un rendimiento variable asociado a la evolucin en el tiempo del precio de un determinado activo subyacente multiplicado por un factor de participacin o apalancamiento

Bono Coorporativo

Bono Estructurado

TIPOS DE BONOS
PREMIUN BONDS. Bonos con derecho no slo al reembolso de su valor nominal, sino tambin a participar en el sorteo de determinados premios, al momento de realizarse las amortizaciones de emisin.. Valor emitido por la ONP a favor de aquellos trabajadores que pertenecan a sus sistema y que deciden trasladarse al Sistema Privado de Pensiones dentro de los plazos y trminos que establece la Ley, compensando de esta manera los aportes realizados bajo el anterior rgimen de pensiones..

Bono con Premio

Bono de Reconocimiento

TIPOS DE BONOS
Son bonos a largo plazo, nominados en dlares, a travs de los cuales se refinancia parte de la deuda externa de los pases en desarrollo con la banca comercial. Los Bonos Brady se estructuran bajo diversas modalidades dependiendo de los plazos, tasas de inters, formas de pago del principal, colaterales entregados, etc.

Bono Brady

Bonos Convertibles

CONVERTIBLE BONDS. Clase de bonos que da a su tenedor la opcin de adquirir acciones comunes de la empresa, dentro de un perodo especfico y a un precio predeterminado.

TIPOS DE BONOS
TREASURY BONDS. Titulo-valor emitido en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendido al portador y de libre negociabilidad, Bonos de Arrendamiento Financiero

Bono de Tesoreria

LEASING BONDS. Ttulo valor emitido por las empresas autorizadas a realizar operaciones de arrendamiento financiero (leasing), cuyo objetivo es financiar las operaciones de esa ndole. En el Per es necesaria la autorizacin de la CONASEV:

TIPOS DE BONOS
Las emisiones, contenido, negociacin y dems disposiciones aplicables a los valores mobiliarios emitidos por el Gobierno Central, Gobiernos Regionales, Gobiernos Locales u organismos pblicos facultados para ello,

Bono Pblicos

BONOS AAA
ESCALAS
Si una empresa se considera en un riesgo de crdito muy bajo, se le da una calificacin de AAA. Esto significa que la compaa tiene buenas calificaciones de crdito corporativo y ha demostrado que vale la pena volver a pedir dinero prestado.

Empresas con calificacin AAA

Si una empresa una menos que las puntuaciones de crdito estelar, contar con una calificacin inferior a AAA. La parte inferior de ir en la escala, mayor es el riesgo de tomar como inversor y el inters superior que obtiene de su inversin.

Calidad del crdito:

Se refiere al grado de inversin que tengan los bonos as como su calificacin para la inversin. Estas calificaciones van desde AAA ( que es la mas alta) hasta BBB y as sucesivamente determinando la calidad del emisor.

FACTOR RIESGO DE UN BONO

Riesgo de default, el riesgo de incumplimiento del emisor;
Riesgo moneda
Riesgo de inflacin Riesgo de reinversin

Riesgo de liquidez,
Riesgo tasa de inters,

QU SON LOS BONOS MUNICIPALES?

Son instrumentos de deuda respaldados por los ingresos futuros de un gobierno municipal

Son utilizadas por la cuidad, o estado, para pagar proyectos especficos, como hospitales y escuelas

La cuidad toma tu dinero y te da un pagare en forma de un bono.

BENEFICIOS DE LOS BONO MUNICIPALES

Mejoramiento de la calidad de vida de los ciudadanos(a nivel de gobierno regional).

Aumento de la capacidad de financiamiento(aumento del presupuesto disponible) de la municipalidades.

Aumento de la probabilidad de llevar a cabo mayor numero de proyectos sociales.

Aumento del empleo a nivel gobierno local.

PARA QU EMITIR BONOS MUNICIPALES?

La clave es Estrategia Empresarial. Para aprovechar la predictibilidad de los flujos de caja de ingresos municipales, canalizando los recursos hacia proyectos factibles, tiles y adecuadamente priorizados.

POR QU EMITIR BONOS MUNICIPALES?

La respuesta reside en la Estrategia Financiera. Los bonos municipales ofrecen niveles de rentabilidad y seguridad atractivos para los inversionistas, permitiendo a los gobiernos locales autofinanciarse.

RAZONES PARA LA EMISION

Titulizacin de flujos de Peaje

EMAPE, es la empresa municipal que administra el peaje, durante el periodo 1986 1990 destin un promedio 10 millones de Dlares anuales para obras viales municipales. As que se consider que era posible titulizar los flujos del peaje para realizar obras viales por 80 millones de Dlares y cancelarlos durante el periodo 2005 -2012, es decir en 7, aos sin ninguna dificultad. El objetivo fue tener una clasificacin de riesgo triple AAA, debido a que la MML no tena una trayectoria en el Mercado de Capitales, todas las municipalidades del pas, siempre haban mostrado una situacin financiera deficiente, con una clasificacin AAA, que dara confianza a los inversionistas

FUNDAMENTOS PARA LA EMISION DE BONOS

- Captar recursos, permite un menor pago de tasas de intereses anuales. Actualmente estas se encuentran en el rango de 6% al 7% tanto en moneda nacional.

- Establecer los plazos para el Pago de Intereses y la devolucin del prstamo, adecundolo a sus futuros ingresos -Se pueden emitir Bonos por montos de dinero muy superior a lo que tradicionalmente la Banca puede prestar (50 Millones+)

- La MML presenta la imposibilidad de seguir cumpliendo con los pagos, el Mercado de Valores, le da la alternativa de generar un nueva emisin de bonos, que le permita captar nuevos recursos - El ingreso al Mercado de Valores, exigir por parte de la Municipalidad presentar informes econmicos

DESCRIPCION GENERAL DE TITULIZACION

EL ORIGINADOR, la Municipalidad Metropolitana de LIMA (Fiduciario)

SERVIDOR Entidad encargada de realizar la cobranza de los derechos y crditos provenientes de los flujos asignados conforme stos sean pagados por los Usuarios, as como la recaudacin del peaje. EMAPE

AGENTES COLOCADORES Citicorp Per S.A., S.A.B. BWS SAP

FIDUCIARIA BWS Sociedad Titulizadora S.A., sociedad Titulizadora autorizada para funcionar como tal por CONASEV

ENTIDADES ESTRUCTURADOTAS Citibank del Per S.A., Banco Wiese Sudameris S.A.

PROCESO DE TITULIZACION
El proceso de Titulizacin se realizar a travs de un fideicomiso de Titulizacin. Para tal efecto, con fecha 17 de febrero de 2005 se constituy el Patrimonio en Fideicomiso - Decreto Supremo No. 093-2002-EF, Ttulo XI, Municipalidad Metropolitana de Lima - Peaje. El Patrimonio Fideicometido tiene como propsito respaldar el pago de los bonos que se emitan en el marco del Programa con cargo a dicho patrimonio.

MUNICIPALIDAD DE LIMABONOS
Las emisiones de los Valores se realizarn dentro del marco de un Programa denominado Programa de Bonos de Titulizacin de Peajes de la Municipalidad Metropolitana de Lima
Monto mximo de los Bonos a ser emitidos hasta S/.250,000,000.00 (doscientos cincuenta millones y 00/100 Nuevos Soles) en circulacin.

Mediante Acto Constitutivo de fecha 17 de febrero de 2005, se establecieron todos los trminos y condiciones generales

El plazo del Programa ser de dos (2) aos contados desde la fecha de inscripcin del Programa en el Registro Pblico del Mercado de Valores de CONASEV
El Originador con el consentimiento previo y por escrito del Fiduciario y las Entidades Estructuradoras podr extender dicho plazo por perodos iguales

Aprobado mediante Acuerdo de Concejo Municipal No. 356 de fecha 25 de noviembre de 2004

CARACTERISTICAS

Los Bonos sern colocados mediante oferta pblica en el mercado de valores local

Los Bonos tendrn un valor nominal de S/. 5,000 (cinco mil y 00/100 Nuevos Soles) cada uno u otro valor, segn se defina en el respectivo Prospecto Complementario y/o Contrato Complementario.

Los Bonos tendrn un plazo mximo de vigencia de hasta siete (7) aos calendarios

Los Bonos de Titulizacin estn respaldados por el 100% de los ingresos por peajes que la (MML) cobra en los tramos viales bajo su jurisdiccin. El propsito de esta estructura es la recaudacin de fondos para financiar parte del Plan de Inversiones en infraestructura vial (2005-2007) de la MML.

El objetivo de la MML es obtener una clasificacin AAA(pe) sustentado en los siguientes factores: i) Estabilidad del trfico cursado, la cual se basa en la falta de competencia de las rutas alternas, debido a que stas no mantienen los mismos

ii) Garantas adicionales: Cuenta de Reserva, por un monto equivalente al 15% del principal de cada serie de los bonos, que se mantendr durante la vigencia de los mismos Fideicomiso del Impuesto al Patrimonio Vehicular (IPV), el cual est constituido por los montos recaudados por el Servicio de Administracin Tributaria sobre el valor del vehculo.

Clasificacin de la estructura de Titulizacin

Las empresas clasificadoras de riesgo Apoyo & Asociados Internacionales S.A.C. y Class Asociados S.A.C. contratados por el Consorcio Estructurador Citibank y Banco Wiese, para realizar la clasificacin de riesgo de la emisin de bonos dentro del programa de Titulizacin de Peaje de la MML, en sus comits respectivos han clasificado con AAA (pe) la primera emisin de bonos por S/. 50 MM.

BONOS MUNICIPALES

CONCLUSIONES

La emisin de Bonos Municipales es factible en el Per Ya que ayudan ala elaboracin de proyectos. Los Municipios, y la comunidad en general, deben tomar conciencia de la importancia de desarrollar nuevas fuentes de financiamiento que permitan la ejecucin de proyectos rentables. La importancia de los Bonos Municipales no solo debe ser medida por su aporte como un medio de financiamiento, sino tambin por la oportunidad que significa el manejo autnomo de los ingresos municipales. Constituyen un mecanismo que contribuye a la redistribucin del ingreso y que promueve un uso ms eficiente de los recursos disponibles en el mercado de capitales.