Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.- Evaluacin Econmica: 6.1.

- Consideraciones previas: - punto de vista de la evaluacin: del proyecto - vida til del proyecto: periodo de proyeccin - periodos elementales: mes, ao, otro - cifras monetarias reales: $ de la fecha - mtodos de depreciacin: lineal, acelerado, otro - valores residuales o de desecho - tratamiento de impuestos: renta, IVA, otros

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.2.- Dos Conceptos Claves: Costo de Oportunidad: - valor o costo de la mejor alternativa rechazada - valor o costo de la mejor alternativa, despus de haber elegido. Valor del dinero en el Tiempo: - el sacrificio de esperar a obtener el dinero (sin considerar la inflacin) - componente cuantificable de este sacrificio (hay otro componente que es subjetivo e imposible de cuantificar)

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.3.- Tasa de Descuento: - Representa el costo de oportunidad de la inversin en el proyecto - Criterios de seleccin de la tasa de descuento: a.- tasa bancaria de captacin b.- TIR de otro proyecto alternativo c.- tasa promedio del sector - Tasa de Descuento debe estar expresada en el mismo periodo elemental del proyecto y no debe incluir la inflacin

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.4.- Evaluacin: Tabla de Evaluacin Econmica Alternativa A

Cifras en millones de $ del 31.12.05

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Ingr.:

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Egr.:

FCN

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Cifras en millones de $ del 31.12.05

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Ingr.: Vtas. Reinv. V.Res. Egr.:

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Ingr.: Vtas. Reinv. V.Res. Egr.: Inv.Inc. C.Op. Imp.
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Cifras en millones de $ del 31.12.05

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Ingr.: Vtas. Reinv. V.Res. Egr.: Inv.Inc. C.Op. Imp.
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Cifras en millones de $ del 31.12.05

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Ingr.: Vtas. Reinv. V.Res. Egr.: Inv.Inc. C.Op. Imp.
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35 24 24 26 27 27 27

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Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.4.- Evaluacin: Tabla de Evaluacin Econmica Alternativa A

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Ingr.: Vtas. Reinv. V.Res. Egr.: Inv.Inc. C.Op. Imp.
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Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.4.- Evaluacin: Tabla de Evaluacin Econmica Alternativa A

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35 24 2 24 2 26 1 27 1 27 1 27 --

12 26 2

29 1

29 2

29 2

Sin Depr.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.4.- Evaluacin: Tabla de Evaluacin Econmica Alternativa A

Cifras en millones de $ del 31.12.05

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Ingr.: Vtas. Reinv. V.Res. Egr.: Inv.Inc. C.Op. Imp.
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35 24 2 35 2 24 2 3 26 1 2 27 1 2 27 1 2 27 -1

12 26 2 5

29 1 2

29 2 3

29 2 25

Sin Depr.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 n 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

a.- Suma Aritmtica:

S.A. =

S
i=0

FCNi

S.A.= 1.100

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 n* 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

b.- Periodo de Recuperacin: n*

(o Periodo de Pago)

S
i=0

FCNi = 0

n*= 4

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 n 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

S FCNi
c.- Rentabilidad Contable:
R.C. = n x Inv.
i=1
R.C.= 0,27

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

FCN1 d.- Rentabilidad Inmediata: R.I. = Inv.

R.I.= 0,23

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

Ingresos e.- Relacin Beneficio-Costo: B/C = Egresos

B/C= 1,16

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 n 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

FCNi
VAN = 85

f.- Valor Actual Neto:

(o Valor Presente Neto)

VAN =

S
i=0

(1+r)

r = Tasa de Descuento (o de Costo de Capital) = 10%

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 n 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

CANi
CAN = 6.176

g.- Costo Actual Neto:

(o Costo Presente Neto)

CAN =

S
i=0

(1+r)

r = Tasa de Descuento (o de Costo de Capital) = 10%

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

h.- Criterio Costo-Eficiencia: slo para Proyectos Sociales Beneficios = acordes con programa de Gobierno Costos = CAN

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

i.- Tasa Interna de Retorno:

TIR = r n FCNi

S
i=0 (1+r)

=0

TIR = 11%

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

VAN j.- Valor Anual Equivalente:

(r = 10%)

VAE =
n

VAE = 22,4

S
i=1 (1+r)

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

CAN k.- Costo Anual Equivalente:

(r = 10%)

CAE =
n

CAE = 1.629

S
i=1 (1+r)

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

n*

FCNi =0
n*= 5

l.- Periodo de Pago Descontado: n*

(r=10%)

S
i=0 (1+r)

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

VA Ingresos m.- Relacin Beneficio-Costo:

(VA = Valor Actual)

B/C = VA Egresos

B/C = 0,97

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

VAN n.- IVAN: IVAN = Inv.

IVAN = 0,028

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.5.- Indicadores Econmicos de Evaluacin: Aplicaciones en un ejemplo

Ingresos: Egresos: FCN: 0 --3.000 3.000 1 1.500 800 700 2 1.600 800 800 3 1.700 800 900 4 1.600 700 900 5 1.500 700 800

o.- Criterio de Urgencia: decisin inmediata ante una urgencia

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Indicadores Econmicos ms importantes la para Evaluacin de Proyectos de Inversin Valor Actual Neto (VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR) Porque consideran el valor del dinero en el tiempo y consideran el costo de oportunidad

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Tabla de Resultados

VAN en millones de $ de 31.12.05

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Tabla de Resultados

VAN en millones de $ de 31.12.05

Alternativas A B C

VAN 25 12 31

TIR 30% 8% 36%

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Tabla de Resultados

VAN en millones de $ de 31.12.05

Alternativas A B C Criterio de seleccin:

VAN 25 12 31

TIR 30% 8% 36%

- si en todas VAN>0, seleccionar la peor Alternativa

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Tabla de Resultados

VAN en millones de $ de 31.12.05

Alternativas A B C Criterio de seleccin:

VAN 25 12 31

TIR 30% 8% 36%

- si en todas VAN>0, seleccionar la peor Alternativa - si en todas VAN<0, seleccionar la mejor Alternativa

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Tabla de Resultados

VAN en millones de $ de 31.12.05

Alternativas A B C Criterio de seleccin:

VAN 25 12 31

TIR 30% 8% 36%

- si en todas VAN>0, seleccionar la peor Alternativa - si en todas VAN<0, seleccionar la mejor Alternativa - si en unas VAN>0 y en otras VAN<0, es dudoso (seleccionar la ms probable o la ms cercana a 0)

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 6.6.- Anlisis de Sensibilidad o Anlisis de Riesgo: - Slo para la Alternativa seleccionada - Identificacin de factores o parmetros no confiables
(pocos datos, fuente no confiable, datos inciertos, etc.)

- Variacin de este factor o parmetro en +/- 10% y manteniendo fijo los restantes, recalcular el VAN - Graficar los resultados - Analizar las situaciones lmite y sacar conclusiones A continuacin se mostrarn algunos ejemplos:

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Ejemplos 1: Variacin de la Demanda

VAN VAN

Dda.

Dda.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Ejemplos 1: Variacin de la Demanda

VAN VAN

Dda. Dda. Mnima

Dda. Dda. Mnima

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Ejemplos 1: Variacin de la Demanda

VAN VAN

? Dda. Mnima

Dda.

Dda. Dda. Mnima

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Ejemplos 2: Variacin del Precio

VAN VAN

Precio Precio Mnimo

Precio Precio Mnimo

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Ejemplos 2: Variacin del Precio

VAN VAN

? Precio Mnimo

Precio

Precio Precio Mnimo

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Ejemplo 3: Variacin en Proyectos de VAN negativo

VAN VAN Dda. Precio

Dda. Mnima

Precio Mnimo

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Ejemplo 4: Variacin de la Tasa de Descuento

VAN

Tasa de Descuento TIR

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Ejemplos 5: Variacin de Vida Util

VAN VAN

Vida Util
Vida Util Mxima

Vida Util
Vida Util Mnima

Formulacin y Evaluacin de Proyectos 7.- Externalidades: 7.1.- Externalidades positivas: efectos positivos del proyecto en terceros que no tienen ninguna relacin con ste 7.2.- Externalidades negativas: efectos negativos del proyecto en terceros que no tienen ninguna relacin con ste 8.- Conclusiones y Recomendaciones: - Conclusiones: invertir o no invertir - Recomendaciones: en base al criterio de evaluacin, al anlisis de sensibilidad o a otro