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EVALUACIÓN DE

PROYECTOS DE INVERSIÓN
PUBLICA
La viabilidad del proyecto
DIAGRAMA DE FLUJO
Beneficios
(Generación de
Productos)

Actividades

Tiempo

Costos
(Uso de Recursos)
PROCEDIMIENTO DESARROLLADO DE
EVALUACIÓN
VALOR DE
SALVAMENTO

PRESTAMO

INGRESOS
OPERATIVOS

0 1 2

COSTOS
OPERATIVOS

INVERSION
INICIAL SERVICIO
DE DEUDA
MOVIMIENTOS DE CAJA

EGRESOS INGRESOS

INVERSION INICIAL INGRESOS OPERATIVOS

COSTOS OPERATIVOS VALOR DE RECUPERO

DESEMBOLSO DE
SERVICIO DE DEUDA
PRESTAMO
ESTRUCTURA DE FLUJO DE CAJA
MOMENTOS CONSTRUCCION OPERACIÓN LIQUIDACION

MODULOS 123…

INVERSION

OPERACIÓN

FLUJO DE CAJA
ECONOMICO

FINANCIAMIENTO

FLUJO DE CAJA
FINANCIERO
EVALUACIÓN ECONÓMICA Y
FINANCIERA DE PROYECTOS
Inversión Fija

Capital de Modulo:
Trabajo Inversión

Valor de
Recupero Flujo de Caja
Económico

Ingresos
Modulo:
Operación
Egresos Flujo de Caja
Financiero

Prestamos

Modulo: Flujo de Caja


Amortización Financiamient Financiero
o Neto
Interés
ENFOQUES DE EVALUACIÓN

EVALUACION PRIVADA
(Interés del ejecutor del proyecto)

MEDICION DE MEDICION DE
COSTOS BENEFICIOS

EVALUACION SOCIAL
(Interés de la sociedad en su conjunto)
MÉTODOS DE EVALUACIÓN

Beneficios
(OBJETIVOS)

Tiempo

(ACTIVIDADES)

Costos
(INSUMOS)

Ratio ACE
VAN (ACB)
Costos ($) – Ingresos($) Costos ($) / Efectividad (Nº
$)
TIPOLOGÍA DE PROYECTOS Y SUS
FORMAS ALTERNATIVAS DE
EVALUACIÓN
TIPOS COSTOS BENEFICIOS ANALISIS INDICADOR

1. PROYECTOS ACB a) VAN TIR


PRODUCTIVOS b) VANE TIRE
 c) VANS TIRS

2. PROYECTOS DE Ahorro combustible ACB a) VAN TIR
INFRAESTRUCTURA Ahorro tiempo b) VANE TIRE
 Costos de Operación
Costos de
c) VANS TIRS

Mantenimiento
Precios Hedónicos

3. PROYECTOS DE Mínimo Costo que ACE Costo


INFRAESTRUCTURA satisface objetivos de Efectividad
SOCIAL  política sectorial

C)EDUCACION
D)SALUD
PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE
EVALUACIÓN PRIVADA Y EVALUACIÓN
SOCIAL DE PROYECTOS

EVALUACION PRIVADA EVALUACION SOCIAL

A. OBJETIVO RENTABILIDAD: A. OBJETIVO RENTABILIDAD:


MAXIMIZAR LA RENTABILIDAD MAXIMIZAR LA RENTABILIDAD
NOMINAL DE LA INVERSION ECONOMICA NACIONAL

B. RENTABILIDAD CALCULADA CON B. RENTABILIDAD CALCULADA CON


PRECIOS DE MERCADO DE LOS PRECIOS SOCIALES (REFLEJO DE
INSUMOS Y PRODUCTOS ESCACEZ Y VALOR REAL)

C. SE HACE CASO OMISO DE LOS C. TOMA EXPLICIMANTE EN CUENTA


EFECTOS EXTERNOS DEL LOS EFECTOS EXTERNOS DEL
PROYECTO PROYECTO.

D. BENEFICIOS Y COSTOS D. BENEFICIOS Y COSTOS


ACTUALIZADOS AL TIPO DE ACTUALIZADOS CON TASAS DE
INTERES DE MERCADO DESCUENTO SOCIALES.
E. LA EVALUACION INCLUYE LAS E. LA EVALUACION EXCLUYE LAS
TRANSFERENCIAS TRANSFERENCIAS (IMPUESTOS Y
SUBSIDIOS)
RELACION ENTRE EVALUACION PRIVADA Y
EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS

 IMPUESTOS


SUBSIDIO
ESENCIA DE LA EVALUACIÓN SOCIAL
Objetivo: medir el impacto del proyecto
sobre el país en su conjunto, independiente
del agente ejecutor de la inversión.
Desafío: identificar, cuantificar y valorar
todos los costos y beneficios:

 Tanto los directos


 Como los indirectos

Comparar los beneficios sociales con los


costos sociales y luego con el COK (Costo
de Oportunidad)
NECESIDAD DE EVALUACIÓN SOCIAL
1. El objetivo de la evaluación es lograr una
asignación eficiente de recursos de
inversión.
2. En ausencia de imperfecciones, el sistema
de mercado (evaluación privada) permitirá
lograr dicho objetivo.
3. Pero, la existencia de imperfecciones
(bienes públicos, externalidades,
monopolios y desigualdad económica)
generan divergencia entre costos –
beneficios privados y costos – beneficios
sociales).
VARIACIÓN: PAUTAS GENERALES
MONEDA CONSTANTE: Costos a precios
constantes. Referencia: el año base. Se
mantienen constantes los precios absolutos
y los precios relativos o reales.

PRECIOS DE MERCADO: Precios de la


calle. Incluye impuestos y subsidios, y
demás distorsiones.

PRECIOS SOCIALES: Precios de mercado


ajustados por factores de corrección.
EVALUACIÓN SOCIAL: PROBLEMA
REAL Y CONCEPTUAL

En realidad, no podemos
• Problema real:
medirlos, pero podemos
Divergencia entre
estimarlos.
rentabilidad privada y
social.
Aun sin ninguna medida, o
sin nada mas que una
• Problema conceptual:
tosca aproximación,
Dificultad para la
podemos identificar
medición de costos y
proyectos socialmente
beneficios sociales.
rentables.
EVALUACIÓN DE VALORES SOCIALES (C
Y B)
1. Hacer uso de la información de mercado
hasta el limite de lo posible.
 Restablecimiento de situación normal.
 Estas estimaciones casi siempre son
incompletas.
 Los datos del mercado no siempre son
adecuados.
2. Cuando no hay datos de mercado
 Opción: Estimar costos de las operaciones mas
parecidas en el mercado.
METODOLOGÍA LMST
1. Tres enfoques o niveles de evaluación:
a) Evaluación financiera
b) Evaluación económica o de eficiencia (precios
sombra).
c) Evaluación Social
2. El concepto de evaluación social introduce:
 Juicios de valor respecto a los beneficiarios del
proyecto.
 Juicios de valor respecto a la distribución inter –
temporal de los beneficios.
3. Enfoque liderado por:
 Little y Mirrless (OECD, 1968).
 Squire y van der Task (Banco Mundial, 1975).
PROBLEMA GENERAL DEL ANÁLISIS DE
PROYECTOS
Inversión Inicial

Ingresos
Costos operativos
operativos
incrementales
incrementales

Beneficio Operativo
Incremental

Costo de Beneficio Operativo


Oportunidad de Incremental
capital Actualizado

Beneficio Incremental
Actualizado (VAN)
PROCEDIMIENTO DE EVALUACIÓN
PASO 1: Estimación de inversión inicial, por
componentes o categorías de gasto.
PASO 2: Estimación de ingresos operativos
incrementales de la población beneficiaria,
por componentes o tipo de productos.
PASO 3: Estimación de costos operativos
incrementales, netos de ingreso por cobro de
servicios.
PASO 4: Estimación de beneficios
incrementales.
PASO 5: Actualización de beneficios
incrementales.
PASO 6: Calculo del VAN social, a precios
FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO
ANÁLISIS COSTO – BENEFICIO:
ÍNDICES DE RENTABILIDAD

1. Valor Actual Neto (VAN).


2. Tasa Interna de Retorno (TIR).
3. Índice de Rentabilidad (IRE).
ANÁLISIS COSTO - EFECTIVIDAD
1. Especificar los indicadores a través de los
cuales se cuantifican los objetivos.
2. Calcular el costo – efectividad por cada
indicador.
3. Comparar el ratio de CE del proyecto con la
respectiva línea de corte.
REQUISITOS DE UN ANÁLISIS COSTO -
EFECTIVIDAD
A. Debe haber un objetivo definido.
B. Se deben identificar los medios alternativos
para lograr dicho objetivo.
C. Las alternativas deben ser comparables.
D. Se deben medir costos y efectos de cada
alternativa.
E. Se deben relacionar los respectivos costos y
efectos.
VALOR ACTUAL NETO
VAN
Es el valor actual de los beneficios netos que
genera el proyecto. La tasa con la que se
descuenta los flujos representa el costo de
oportunidad del capital (COK).

El VAN mide, en moneda de hoy, cuanto mas rico


será el inversionista si realiza el proyecto en vez
de colocar su dinero en la actividad que le brinda
como rentabilidad la Tasa de Descuento.

COK
Es el costo de oportunidad que para el inversionista
tiene el capital que piensa invertir en el proyecto:
“rentabilidad efectiva de la mejor alternativa
especulativa de igual riesgo”.
CALCULO DEL VAN

BN: Beneficios netos del periodo (t).

i: Tasa de descuento (tasa de interés o costo de oportunidad del capital).

Io: Inversión en el periodo cero.

n: Vida Útil del proyecto.


TASA INTERNA DE RETORNO
1. Mide la rentabilidad promedio anual que
genera el capital que permanece invertido
en el proyecto.
2. Se define como la tasa de descuento que
hace cero el VAN de un proyecto.
3. El proyecto será rentable si la TIR es mayor
que el COK; el rendimiento obtenido es
mayor a la rentabilidad de la mejor
alternativa especulativa de igual riesgo.
4. La TIR no toma en cuenta el dinero que se
retira del negocio cada periodo por
concepto de utilidades, sino solamente el
que se mantiene invertido en el proyecto.
CALCULO DE LA TIR

Matemáticamente la TIR se expresa de la siguiente manera:


INTERPRETACIÓN Y CRITERIO DE
DECISIÓN
A. B/C > 1 el valor actual de los flujos de
beneficios es mayor al valor actual de los
flujo de costos.
B. B/C = 1 es indiferente para el inversionista,
pues, le brinda la misma rentabilidad que su
mejor alternativa de inversión. La TIR es
igual al COK.
C. B/C < 1 el proyecto se debe rechazar, ya
que la mejor alternativa ofrece mayor
rentabilidad. La TIR es menor que el COK.
CRITERIO DE DECISIÓN DE LA TIR

Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de


oportunidad del capital.

TIR > COK TIR = COK TIR < COK

La rentabilidad del La rentabilidad del La rentabilidad del


proyecto es proyecto es igual proyecto es menor
superior al mínimo al interés que a la mejor opción
aceptable. El recibirá al invertir alternativa. El
proyecto debería dicho capital en la proyecto debería
ser aceptado. mejor alternativa. ser rechazado.
El proyecto es
indiferente.
RATIO BENEFICIO - COSTO
1. Es una relación entre el valor actual de los
ingresos y el valor actual de los costos.
2. Es solo útil para brindar información acerca
de un proyecto.
3. No se debe utilizar para comparar la
rentabilidad entre varios proyectos.
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
 El análisis de sensibilidad es una herramienta que
se utiliza para estudiar el riesgo que presenta el
proyecto frente a cambios de ciertas variables
criticas.
 Usualmente estas variables son:
 Precios de productos agropecuarios.
 Precios de insumos.
 Fenómenos naturales que modifiquen el cronograma.
 Variables técnicas.
 Se asumen cambios de, por ejemplo, 30%, 20% y
10% para las variables criticas.
 Con cada uno de estos nuevos valores de la
variable, se vuelve a elaborar el flujo de caja.
 Por ultimo se calcula el VAN social para cada una
de las variaciones de las variables.
ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD (I)
 Sostenibilidad es la habilidad de un proyecto
para mantener un nivel aceptable de flujo de
beneficios, a través de su vida económica,
que asegure el aporte al bienestar de la
sociedad.
 Este análisis se realiza de forma cuantitativa
y cualitativa.
 Es necesario incluir la estructura del
financiamiento.
ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD (II)
 Todo análisis de sostenibilidad cuenta con 4 aspectos:
Viabilidad de arreglos institucionales: Es
importante presentar una carta de compromiso firmada
por las entidades participantes del proyecto, así como
señalar una estrategia para mantener la relación en el
tiempo.
Sostenibilidad de la etapa de operación: Se debe
hacer mención de la capacidad técnica y logística que
requiere el proyecto.
Participación de los beneficiarios: Se debe definir
cuanto va a ser el monto que los beneficiarios se
comprometen a invertir en el proyecto. Es importante
que los beneficiarios muestren su voluntad e interés
por participar del proyecto. Además, se debe mostrar la
estrategia con la cual se va a lograr que efectivamente
se logre este desembolso.
Antecedentes de viabilidad de proyectos
similares: Es importante revisar las experiencias
anteriores en cuanto a sostenibilidad se refiere. Si es
que ha existido algún problema, plantear soluciones
para la mitigación de los mismos.
EVALUACIÓN DE IMPACTO AMBIENTAL
(I)
 Los impactos ambientales son los efectos de
un proyecto sobre la calidad de vida, estos a
su vez pueden ser positivos o negativos.

Impactos Negativos: Son los que perjudican


y atentan contra la calidad de vida.

Ejemplo:
 Agotamiento de recursos naturales, como por
ejemplo la tala indiscriminada, sobre pastoreo de
los suelos.
 Degradación de los recursos naturales, como por
ejemplo la contaminación de las aguas, perdidas
excesivas de suelo por efecto de erosión
acelerada.
EVALUACIÓN DE IMPACTO AMBIENTAL
(II)
Impactos Positivos: Son los que mejoran
nuestra calidad de vida.

Ejemplo:
 Reducción de la posibilidad de contagio de la
sarna a los pastores de las alpacas.
 La recarga de acuíferos como consecuencia del
riego de nuevas áreas de cultivo.

Se deberá identificar y cuantificar, en la medida de


lo posible, la magnitud de los impactos negativos
y positivos.
EVALUACIÓN DE IMPACTO AMBIENTAL
(III)
De acuerdo a la guía de contenidos mínimos
para un perfil de proyecto, se deben
mencionar los posibles impactos positivos y
negativos, así como el planteamiento para la
mitigación de los mismos.

Existen tres métodos para la identificación de los


impactos ambientales y sus respectivas acciones
de mitigación.

1. Listas pre – fabricadas o listas ad – hoc.


2. Redes de Interacción.
3. Matrices de interacción (matriz de Leopold).