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Chapitre 7.

Synthse de tous les marchs Le modle OA-DA

Cette nouvelle approche introduit 2 modifications : 1er but : considrer lquilibre simultan sur tous les marchs : B&S, monnaie, travail Loffre agrge OA : apprhende lquilibre sur le march du travail La demande agrge DA : apprhende lquilibre sur les marchs des B&S et de la monnaie Ces 2 relations permettent de dterminer le revenu national et le niveau gnral des prix au cours du temps

2me modification : Lors de lcriture de la Thorie gnrale (1936) comme de la premire version dIS-LM (1937), linflation ntait pas un problme macroconomique majeur. Le devient aprs 1945. Or IS-LM comporte une hypothse de prix fixes (CT ; cf. chap 4) En abordant le moyen terme, nous allons introduire la flexibilit des prix, et les anticipations des agents

7.1. Loffre agrge, OA


Loffre agrge rend compte de la relation entre le PIB et le niveau gnral des prix Elle est drive du march du travail (cf Courbe de Phillips, chap 8) On peut montrer quil existe une relation entre le niveau gnral des prix et le taux de chmage : le niveau gnral des prix est une fonction du niveau anticip des prix et du taux de chmage (ses variations autour du taux naturel) P = Pe b ( u un )

La loi dOkun nous apprend quil existe une relation inverse entre lcart du PIB son niveau nature et lcart du taux de chmage son niveau naturel
Arthur Okun : conomiste amricain qui a mis en vidence la relation statistique entre les variations du chmage et les variations du produit global Il a mis en vidence les pertes de produit global qui rsultent dune hausse du chmage Cela scrit

(1/a) ( Y Yn ) = - b ( u un )

On en dduit la relation entre le niveau gnral des prix et le PIB : P = Pe + (1/a) ( Y Yn) Une augmentation du niveau anticip des prix entrane une augmentation du niveau gnral des prix, un pour un :
si P double, Pe double Pourquoi ? Agents qui anticipent une hausse des prix vont ngocier une hausse des salaires : les prix vont bien augmenter Pe => W => P

Une augmentation du PIB entrane une augmentation du niveau gnral des prix
Y => N => u => W => P

La relation entre le PIB et le niveau gnral des prix est reprsente par la courbe doffre agrge (OA) Lexpression P = Pe + (1/a) ( Y Yn) peut scrire Y = Yn + a ( P Pe) Ceci nous donne lexpression de la courbe doffre globale, fonction croissante des prix (a > 0) Cette quation indique que le PIB scarte de son niveau naturel (Yn) lorsque les prix ne sont pas parfaitement anticips (cart entre P et Pe)

Quelques observations Paramtre a : faon dont va rpondre le PIB des modifications non anticipes du niveau gnral des prix 1/a : pente de la courbe doffre agrge (Y abscisse, P ordonne) La courbe est croissante : pour un niveau donn de prix anticips, toute augmentation du niveau gnral des prix entrane une augmentation du PIB

Si P > Pe, alors => Y > Yn Si P < Pe alors => Y < Yn La courbe OA passe par le point A, pour lequel P = Pe, et Y = Yn : si le niveau gnral des prix est gal son niveau anticip, le PIB est son niveau naturel
P OA

Pe

Yn

On distingue la courbe doffre agrge de court terme et celle de long terme


La courbe OA de CT est dtermine pour un niveau anticip des prix donn (Pe) Toute hausse dans les anticipations des prix entrane un dplacement de la courbe OA vers le haut La courbe OA de LT est verticale : elle correspond au niveau du PIB naturel
OA LT
P A

OA pour Pe > Pe
OA pour Pe

Pe
Pe

Y
Yn

7.2. La demande agrge, DA


Elle rend compte de la relation entre le PIB et le niveau gnral des prix Elle est drive des marchs des B&S et de la monnaie Les 2 quations qui caractrisent lquilibre sur des 2 marchs sont respectivement
IS : Y = C ( Y T ) + I ( Y, i ) + G Courbe IS dcroissante : une de tx di entrane une de demande et de Rv LM : M/P = Y L ( i ) Courbe LM croissante : une du PIB entrane une de la demande de monnaie et une du tx di

Impact dune hausse du niveau gnral des prix, de P vers P ? Le niveau gnral des prix intervient dans la courbe LM. Pour M donne, entrane une baisse des encaisses relles M/P => dplacement de LM vers le haut : la baisse des encaisses relles entrane une hausse de tx di Il en rsulte une baisse du Rv Y Autrement dit, la hausse du niveau gnral des prix entrane une baisse du PIB : la relation est ngative, la courbe de demande agrge est dcroissante

La courbe de demande agrge


i A i LM pour P A IS Y Y P A A LM pou P > P

P P

DA Y
Y Y

NB : toute variable autre que le prix qui conduit un dplacement de IS ou de LM aura pour effet de dplacer galement la courbe de demande agrge La courbe de demande agrge est reprsente par la relation Y = Y ( M/P (+), G (+), T (-) ) Le revenu national est
Une fonct croissante des encaisses relles Une fonct croissante des dpenses publiques Une fonct dcroissante des impts (autres facteurs- confiance- ngligs ici pour simplifier) Pour G et T donns, pour une politique montaire M donne, une de P entrane une des encaisses relles et donc une du revenu national

7.3. Le revenu dquilibre court et moyen terme


Offre et demande agrge prises simultanment Sont donnes par les 2 relations suivantes Y = Yn + a ( P Pe ) OA Y = Y ( M/P, G, T ) DA La courbe doffre agrge de LT est verticale, et correspond au niveau de revenu naturel : tous les points pour lesquels P = Pe A CT, il ny a pas de raison Y soit gal Yn : le revenu dquilibre dpend la fois de la position de OA de CT (donc de Pe) et de DA (donc de M, G et T).

Lquilibre court et moyen terme


P OALT

OA
A P Pe DA Y

Yn

A CT, lconomie opre un niveau suprieur au niveau naturel (Y > Yn) A LT, le revenu courant retourne son niveau naturel

7.3.1. La dynamique du revenu et du niveau gnral des prix


Jusquici : dtermination de lquilibre pour Pe donn Mais les anticipations de prix se modifient au cours du temps. Il faut considrer la faon dont les salaires vont stablir sur le march du travail Si lanne prcdente P a t diffrent de Pe, les agents vont prendre en compte cet cart lorsquils feront les nouvelles anticipations de prix pour lanne en cours = supposer que les agents font des anticipations adaptatives

Dans ce cas, agents anticipent que les prix de lanne en cours (Pt) seront identiques ceux de lanne prcdente (Pt-1) Le niveau gnral des prix anticip de lanne en cours est donc : Pe = Pt-1 Les relations OA et DA scrivent donc Yt = Yn + a (Pt Pt-1) OA Yt = Y ( M/Pt, G, T) DA La dynamique qui permet la convergence de Y vers son niveau naturel est reprsente sur la figure suivante

En t, supposons que Pe = Pt-1 ; Lquilibre stablit en A (Yt, Pt) ; Yt > Yn ; Pt > Pet (ou Pt-1) A lanne t+1, les agents ajustent leurs anticipations : ayant constat en (t) un cart entre P et Pe, ils vont supposer que Pet+1 va tre gal Pt ; cela va conduire une augmentation des prix de Pt Pt+1 : la courbe doffre OA se dplace en OA ; en revanche DA ne bouge pas. Lconomie se dplace donc de A au nouvel quilibre A : le revenu national (Yt+1 > Yt) converge vers Yn Autrement dit, P > Pe => Y > Yn : Pe => P en t+1; pour M donne, => M/P => i => demande B&S et de Y en t+1

Tant que P est > Pe, Y reste > Yn. Or lajustement du niveau anticip des prix dune priode lautre entrane un dplacement de la courbe OA vers le haut : au cours du temps, le Rv national Y converge vers son niveau naturel Aprs t+1, lquilibre passe progressivement en A : le Rv arrive alors Yn, et les prix arrivent Pn

2 leons tirer : A CT, le Rv national peut tre diffrent de son niveau naturel. Des modifications des variables intervenant dans la relat OA ou DA modifieront le niveau gnral des prix et le Rv national A M-LT, le RV national tend vers son niveau naturel. Lajustement se ralise travers les prix : si P > Pe, le Rv national diminue. Ce modle va permettre danalyser 3 types de changements : une politique montaire expansionniste, un dficit budgtaire et un choc doffre

7.4. Les effets dune politique montaire expansionniste


Effets CT et MT Politique montaire expansionniste = augmentation de la masse montaire de M M

7.4.1. La dynamique dajustement


On suppose que lconomie se situe au niveau du PIB naturel (point A) Considrons laccroissement de la masse montaire : a un impact sur la courbe DA puisque M intervient dans sa spcification Yt = Y ( M/Pt, G, T) Pour P donn, une hausse de M entrane une hausse des encaisses relles (M/P) qui entrane une augmentation du revenu national : La courbe DA se dplace donc vers la droite, lquilibre passe de A A ; Rv national et prix ont augment

En A, Yt Yn, et Pt Pe : Les agents vont demander des compensations salariales : do une nouvelle augmentation des prix chaque augmentation de prix, la courbe OA va se dplacer vers le haut Lconomie se dplace donc le long de DA Le processus dajustement sarrte lorsque le Rv national aura atteint son niveau naturel et lorsque le niveau des prix sera parfaitement anticip A larrive, lconomie est en A, le Rv est retourn en Yn, mais les prix ont augment en Pn

Il en dcoule que si le Rv national est son niveau initial, les encaisses relles (M/P) sont galement revenues leur niveau initial laugmentation des prix compense totalement la hausse de la masse montaire Si D M = 10%, alors DP = 10%

7.4.2. Que se passe-t-il pour IS-LM ? M intervient dans LM : pour un niveau Yt donn, la hausse de M entrane une baisse de taux di, qui dplace la courbe LM en 2 temps
la hausse de M dplace LM vers le bas (LM) : le nouvel quilibre stablit en B (o Yt Yn) Laugmentation de Rv national saccompagne dune augmentation de prix : do P Pe : cet cart conduit un ajustement des anticipations de prix : le niveau gnral des prix courants augmente Ceci quivaut une baisse des encaisses relles : donc LM se dplace vers le haut (de LM LM) Lconomie se dplace le long de IS jusquen A, o elle revient son niveau initial

7.4.3. Un rsultat, la neutralit de la monnaie Ce que lon a appris travers cette approche
A CT, une expansion montaire conduit un accroissement du Rv, une baisse des taux di et une hausse des prix A MT, du fait de laugmentation de prix, les effets de laugmentation de M (sur Y et i) disparaissent Autrement dit, MT, la masse montaire na aucun effet ni sur les taux dintrt, ni sur le Rv national

Cest ce que les conomistes nomment la neutralit de la monnaie


Cela ne signifie pas que la masse montaire ne peut ou ne doit pas tre utilise comme instrument de politique conomique Cela veut dire que ses effets sont rels CT (peut aider sortir dune rcession), mais passagers

7.5. Une baisse du dficit budgtaire


Impact dune politique budgtaire sur IS, OA et DA ? Supposons que
le gouvernement menait une politique budgtaire reposant sur le dficit du budget Il dcide de le supprimer en rduisant G (dpenses publiques), laissant les impts inchangs Au dpart, lconomie se situait son niveau naturel au point A

Comment va se comporter lconomie ?


La baisse de G va entraner une baisse de la demande, donc du Rv national, et dplacer DA vers la gauche (DA) Csq : baisse du Rv (= rcession), et du niveau gnral des prix

7.5.1. Dynamique dajustement En A, Yt < Yn, et Pe > Pt Tant que Yt reste < Yn, la courbe OA va se dplacer vers le bas Lconomie se dplace le long de DA jusquen A (sur OA et OALT) En A, Y = Yn et les prix sont plus faibles quau dpart La politique budgtaire restrictive est dite dflationniste Limpact sur Y na t que temporaire

7.5.2. Que se passe-t-il pour IS-LM ? Lconomie se situe initialement en A (intersection IS et LM) La baisse de G entrane une baisse de la demande et du RV, donc IS se dplace vers la gauche (IS) : lco arrive en B (Y et i + faibles) Si raisonnement prix fixes, termin Mais la baisse de Y saccompagne dune baisse de prix (M/P ). Do baisse du taux di, et LM se dplace vers le bas Ceci va continuer jusqu ce que Y ait rejoint Yn Donc lco arrive en A (sur LM)

Lconomie est retourne son niveau naturel, avec des prix et des taux di plus faibles Mais la composition du Rv est diffrente
Lquation est Yn = C ( Yn T ) + I ( Yn, i) + G Yn et T nayant pas chang, la consommation non plus G ayant augment, il faut que linvestissement augmente

Autrement dit, MT, une rduction du dficit budgtaire conduit une baisse des taux dintrt et une hausse de linvestissement

7.5.3. Dficit budgtaire, revenu et investissement Ce que nous avons appris : A CT, une baisse du dficit budgtaire (sans po montaire pour compenser) conduit une baisse du Rv (rcession) peut entraner une baisse de I A MT, le Rv revient Yn avec i plus faible, ce qui entrane une hausse de I A plus LT, la hausse de linvestissement peut avoir pour consquence daccrotre le Rv (I, Y et N)

7.6. Effets dun choc doffre hausse du prix du ptrole


Annes 70, pays de lOPEP ont dcid de rduire leur offre de ptrole brut Do hausse des prix du ptrole, en 2 vagues successives, entre 73 et 75, puis entre 79 et 81 O ce prix intervient-il ? Matire premire entrant dans la composition de nombreux biens, plus nergie : conduit une hausse des cots de production des entreprises, et hausse de leurs prix Do une hausse du niveau gnral des prix

Supposons quavant le choc lconomie se situe son niveau naturel Yn, pour un niveau gnral des prix Pt = Pt-1 (point A) Suite au choc, le niveau gnral des prix augmente, et les entreprises sont contraintes sur loffre (moins de ptrole) Le Rv national diminue (vers Yn : OA se dplace vers la gauche (OA) : elle passe par le point B (correspond Pet = Pt-1)

P OALT OA

A Pt-1

DA

Yn

A CT, lco se dplace donc vers A : la demande et le Rv ont baiss Mais NB : cette fois, il ny a pas dflation, parce que les prix ont augment A M/LT, le Rv a diminu (en A) mais moins que le Rv naturel (en B) : les prix courants sont toujours suprieurs aux prix anticips Ceci conduit un accroissement supplmentaire des prix, dplacement de OA jusqu OA (en A)

La demande agrge est-elle affecte ? Oui La hausse du prix du ptrole et la baisse de Rv national les incite annuler des investissements Dautres entreprises pourront modifier leurs choix dinvestissements (matriels plus conomes en nergie) Par ailleurs, la hausse du prix du ptrole modifie la rpartition du Rv des agents co qui consomment le ptrole vers ceux qui qui le produisent ou le vendent Autrement dit, certains effets dplacent DA vers la droite, dautre vers la gauche Pour simplifier, nous supposons quau total leffet est neutre sur DA

Dans les faits, les consquences du choc ptrolier ont bien t conformes Entre 1973 et 1975, prix du ptrole + 77,3% Rsultat : combinaison de rcession et de hausse des prix Dans la plupart des pays occidentaux, la croissance du PIB a t nulle ou ngative, accompagne dinflation La combinaison de stagnation conomique et dinflation a t qualifie de stagflation, une vritable surprise pour les conomistes dalors

Conclusion : court terme versus moyen terme Une modification dans la politique conomique peut avoir des effets diffrents CT et MT Cette diffrence entre les effets CT et MT dune politique ou dun vnement est une source majeure de dsaccord entre conomistes Il faut retenir que les conomies sont constamment touches par des chocs conomiques qui affectent la demande agrge, loffre agrge ou les deux Les effets dynamiques sur le Rv et ses composants touchent donc C, I, la confiance, la productivit, etc