Macroeconoma en una economa abierta

La mayora de las economas estn abiertas: exportan bienes y servicios de otros pases, importan bienes y servicios de otros pases y piden y conceden prstamos en los mercados financieros mundiales.
EVOLUCION DEL SALDO E INTERCAMBIO COMERCIAL 1
(Millones de Dlares) 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

INTERCAMBIO COMERCIAL
EXPORTACIONES FOB IMPORTACIONES CIF SALDO COMERCIAL 2

7372
3348 4024 -676

9825
4390 5435 -1045

13041
5457 7584 -2127

13624
5850 7774 -1924

15117
6775 8341 -1566

13768
5726 8042 -2316

12760
6042 6718 -676

14226
6882 7344 -462

14186
6956 7230 -274

15094
7608 7486 122

1/. Las exportaciones e importaciones corresponden a Regmenes Definitivos de Aduanas, y estn actualizadas a marzo del 2003. 2/. El concepto Saldo Comercial considera el valor de los bienes en el mismo lugar fsico, por lo que resulta de exportaciones FOB menos importaciones CIF. Este concepto difiere de lo que se considera como Balanza Comercial. Fuente : SUNAT Elaboracin : MINCETUR

Balanza de Pagos

BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos es un documento contable que presenta de manera resumida el registro de las transacciones econmicas llevadas a cabo entre los residentes de un pas y los del resto del mundo durante un perodo de tiempo determinado que normalmente es un ao.

La Balanza de Pagos se divide en dos grandes cuentas: la Cuenta Corriente y la Cuenta de Capital.

1)

exportaciones (venta de bienes y servicios al resto del mundo), y de las importaciones (compra de bienes y servicios del resto del mundo). Adems de los ingresos recibidos por inversiones y los pagos de ingresos por inversiones.

Cuenta Corriente: Se encarga del registro de las

A la diferencia de las exportaciones de bienes con respecto a las importaciones de bienes se le conoce como Balanza

Comercial.

Si exportaciones < importaciones => existe un dficit comercial => la Balanza Comercial es negativa Si importaciones < exportaciones => existe un supervit comercial => la Balanza Comercial es positiva

2) Cuenta de Capital: Registra el cambio en los activos

privados del Per que operan en un pas extranjero, el cambio en los activos privados de un pas extranjero que opera en el Per, igualmente de los activos gubernamentales del Per que operan en un pas extranjero y el cambio de los activos gubernamentales de un pas extranjero que opera en el Per. Por ejemplo:

Cuando un ciudadano japons adquiere bonos que ha emitido una empresa peruana, este est realizando una transaccin de activos, que se considera positiva para Per, dado que, que este ciudadano nos deja divisas. La venta de la Compaa Peruana de Telfonos a la ahora empresa privada Telefnica de Espaa, fue un cambio positivo en nuestra Cuenta de Capital porque fue un ingreso de divisas para la nacin. Cuando un pas presta dinero, por ejemplo Alemania, es una inversin en nuestro nacin que proporciona divisas, si Per realiza un prstamo a Bolivia es una inversin del pas en el extranjero salen divisas

Entre los factores que influyen en el volumen de las exportaciones e importaciones se pueden identificar: Los gustos de los consumidores por los bienes interiores o extranjeros. Los precios de los bienes en el interior y en el extranjero. Los tipos de cambio a los que los individuos pueden utilizar la moneda nacional para comprar monedas extranjeras. Los costos de transporte de bienes de un pas a otro. La poltica del gobierno hacia el comercio internacional.

El movimiento de capitales: la inversin exterior neta

La inversin exterior neta se refiere a la compra de activos extranjeros por parte de residentes nacional menos compra de activos interiores por parte de extranjeros. Recordar que la inversin exterior neta adopta dos formas: Si Dinos Pizza abre un local en Chile, es un ejemplo de inversin exterior directa. Si un peruano compra acciones en una empresa chilena, es un ejemplo de inversin exterior de cartera. En el primer caso se gestiona activamente la inversin, en el segundo caso el papel es ms pasivo; en ambos casos los residentes peruanos compran activos situados en otro pas, ambas compras elevan la inversin exterior neta del Per.

Variables importantes que influyen en la inversin exterior neta

Los tipos de inters reales pagados por los activos exteriores. Los tipos de inters reales pagados por los activos interiores. Los riesgos econmicos y polticos en los que se cree que se corren teniendo activos en el extranjero. Las medidas de los gobiernos que afectan a la propiedad extranjera de activos interiores. Ejemplo: el caso de los inversores japoneses que estn considerando la posibilidad de comprar bonos del estado peruano o del estado mexicano; para tomar la decisin los inversionistas japoneses comparan los tipos de inters reales que ofrecen los dos bonos. Si es ms alto el tipo de inters real de un bono, ste es ms atractivo; tambin deben tener en cuenta el riesgo de que uno de los gobiernos incumpla, as como las restricciones que imponga en el futuro el gobierno peruano o mexicano a las inversiones extranjeras.

Igualdad de las exportaciones netas y la inversin exterior neta

Recordar que una economa abierta se relaciona con el resto del mundo de dos formas: en los mercados mundiales de bienes y servicios y en los mercados financieros mundiales. Las exportaciones netas miden un desequilibrio entre las exportaciones de un pas y sus importaciones. La inversin exterior neta mide un desequilibrio entre la cantidad de activos extranjeros comprados por residentes nacionales y la cantidad de activos interiores comprados por extranjeros.

Un principio contable establece que una economa en su conjunto estos dos desequilibrios deben compensarse, es decir la Inversin Exterior Neta (IEN) siempre es igual a las Exportaciones Netas (XN)

El ahorro, la inversin y su relacin con los movimientos internacionales

Recordar que la ecuacin del gasto total en la produccin de la economa, el PBI se compone de: Y = C + I +G +XN

Recordar que el ahorro nacional es la renta del pas que queda una vez pagado el consumo actual y las compras del Estado: S=YCG Y C G = I + XN
Como las XN son iguales a la Inversin Extranjera Neta (IEN),entonces: S= I + IEN Ahorro = Inversin interior + Inversin exterior neta

Los precios de las transacciones internacionales: Los tipos de cambio reales y nominales

El tipo de cambio nominal: es la relacin a la que una persona puede intercambiar la moneda de un pas por la de otro. Ejemplo: Si vamos al banco, veremos que el tipo de cambio anunciado entre el dlar y el nuevo sol es de 2.85 nuevos soles por dlar. Si entregamos en el banco un dlar, nos dar 2.85 nuevos soles; y si entregamos 2.85 nuevos soles, el banco nos entregar un dlar. (estamos omitiendo el hecho de que existe un tipo de cambio por compra y venta) Si el tipo de cambio vara, podemos concluir que la moneda nacional de aprecia o deprecia frente al dlar.

El tipo de cambio real: es la relacin a la que una persona puede intercambiar los bienes y servicios de un pas por los de otro. Ejemplo: Si vamos al supermercado y vemos que una caja de cerveza alemana vale el doble de una caja de cerveza peruana; diremos que el tipo de cambio real es de media caja de cerveza alemana por una de cerveza peruana. Obsrvese que se expresa en unidades del artculo extranjero por unidad del artculo nacional.
Tipo de cambio nominal x precios interior Tipo de cambio real = Precio exterior

Teora de la determinacin del tipo de cambio: La paridad del poder adquisitivo

Paridad significa igualdad y poder adquisitivo se refiere
al valor del dinero. Segn esta teora de los tipos de cambio, una unidad de una moneda debe ser capaz de comprar la misma cantidad de bienes en todos los pases.

Donde:

e: tipo de cambio nominal P*: precio extranjero P : precio interior

e = P* / P

Limitaciones de la paridad del poder adquisitivo

Esta teora no es totalmente precisa porque los tipos de cambio no siempre varan para garantizar que una moneda tenga permanentemente el mismo valor real en todos los pases. Las razones son las siguientes: 1 Muchos bienes no pueden comercializarse fcilmente. 2 La paridad del poder adquisitivo no siempre se cumple porque incluso los bienes que pueden comercializarse no siempre son sustitutos perfectos cuando se producen en distintos pases.

SISTEMAS CAMBIARIOS
Recordar que el tipo de cambio es la relacin de la moneda de un pas con respecto a la moneda de otro pas.
El tipo de cambio se fija de muchas forma:

1) Tipo de Cambio Fijo: Cuando el tipo de cambio o

precio de la moneda extranjera expresado en moneda nacional, est fijado por el Banco Central de Reserva.

2) Tipo de Cambio por Flotacin Limpia: Cuando el

tipo de cambio se fija en el mercado de acuerdo a la oferta y demanda de moneda extranjera.

3) Tipo de Cambio por Flotacin Sucia: Se fija el tipo de

cambio aparentemente en el mercado, pero en realidad existe intervencin del Banco Central de Reserva para que este tipo de cambio baje, si se encuentra muy alto, o para que aumente si se encuentra muy bajo; esta intervencin del BCR se da por medio de la inyeccin de moneda extranjera en el mercado o por medio del retiro de la misma del mercado.

MOVILIDAD DE CAPITALES

MOVILIDAD DE CAPITALES
Polticas Macroeconmicas bajo libre movilidad de Capitales: el caso de un pas grande: Efectos de una expansin fiscal:
Un incremento del Gasto Pblico desplaza la curva IS hacia la derecha, suponiendo que la tasa de inters inicial es la mundial, al desplazarse la IS se logra un nuevo equilibrio con una tasa de inters mayor, lo que quiere decir que es ms alta que la tasa de inters mundial; ello provocar que exista un flujo positivo de capitales, es decir, los extranjeros vendrn a invertir en el pas dado que se est pagando una mayor tasa de inters. Con la entrada de divisas al pas la moneda se apreciar, es decir, el tipo de cambio

ser menor, lo que har que la curva IS sufra un retroceso hasta el punto en el que se logra un equilibrio con la LM y el nuevo tipo de cambio, pero no retrocede hasta el punto inicial. El retroceso de la IS se debe fundamentalmente a que, cuando existe una apreciacin o una disminucin del tipo de cambio, nuestras exportaciones se hacen mucho ms costosas para el mercado externo, con lo que la Balanza Comercial descender, y el ingreso va a tener que disminuir.

i: tasa de inters
MC: tipo de cambio

i
B

Y: cantidad demandada

LM MC MC IS IS

i1 i0

IS
Y0

Y1

Un incremento en la Oferta Monetaria: Una expansin

monetaria reduce la tasa de inters local, . Cuando se sucedo una expansin monetaria, la curva LM se desplaza hacia la derecha, lo que hace que la tasa de inters local disminuya. En respuesta a disminucin de la tasa de inters existe una fuga de capitales, que van a preferir invertir fuera del pas en vista que la tasa de inters internacional va a estar ms alta. Bajo un tipo de cambio flotante, el tipo de cambio va a tener que aumentar, es decir, la moneda nacional se depreciar, esta depreciacin trae consigo una mejora en la Balanza Comercial, en vista de que se abaratan nuestras exportaciones. Este es el motivo por el cual la curva IS se desplaza tambin hacia la derecha, producto de un aumento en el ingreso, hasta llegar a un punto de equilibrio con la nueva LM y el nuevo tipo de cambio, y la nueva tasa de inters.

LM
i
A

LM MC

i0 i1

MC
IS

IS Y0 Y1
Y