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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO

FACULTAD DE INGENIERIA ECONOMICA



SEGUNDA ESPECI ALI ZACI ON EN FORMULACI ON
Y EVALUACI ON DE PROYECTOS DE I NVERSI ON


CURSO

EVALUACION PRIVADA DE PROYECTOS




Ing. Antonio Mamani Arias


Puno, Octubre del 2013


















VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Desde el punto de vista financiero es preferible tener suma actual
del dinero, la misma suma dentro de un tiempo, debido a que puede
colocarse y/o obtener una ganancia, en otras palabras existe un
costo de oportunidad involucrado en dejar pasar las utilidades que
podra obtenerse usando la suma actual invertido.
2
EL INTERES

Es el costo del dinero por el alquiler que se conviene pagar por el
dinero tomado en prstamo o el rdito que se conviene cobrar por
el dinero prestado, donde su clculo se fundamenta en los
siguientes elementos:
El capital inicial prestado o ahorrado (P)
El perodo o fraccin de tiempo (n)
La tasa de inters que es un porcentaje (i)





3
Es cuando se calcula proporcionalmente al tiempo transcurrido sin agregarse
al capital final de cada perodo, de modo tal que dicho inters no gana nuevos
intereses. Para calcular el inters simple se aplica la siguiente relacin:
I = P in Donde:

I = Inters i = Tasa de inters en %
P = Capital n = Tiempo

Donde el monto final es igual a la suma del capital inicial y el inters generado,
o sea:

Mf = P + I = P(1+in)

Ejemplo: Hallar el inters simple de un prstamo de S/.5 000 al 18% anual
durante 6 meses

I = ? i = 0.18/12 = 1.5% mensual
P = S/. 5 000 I = 5000(0.015)(6) = S/. 450
I = 18% anual Monto Final Mf = 5 000 + 450 = S/. 5 450
N = 6 meses

INTERES SIMPLE





4
Tiempo o periodo (n): Es el periodo de duracin de una
operacin financiera.
Tasa de inters (i): Es la fraccin del capital que se
paga por unidad de tiempo. Est expresado en %.
Ao bancario segn BCRP: Segn normas el ao
bancario es de 360 das.
CONCEPTOS
Termino Periodo en
das
N. de unidades de tiempo
Ao 360 1
Semestre 180 2
Cuatrimestre 120 3
Trimestre 90 4
Bimestre 60 6
Mes 30 12
Quincena
Da
15
1
24
360
5
EJEMPLO
Un Banco otorg un prstamo a una empresa un monto de S/.
1 000 a una tasa de inters simple del 15% anual, por dos
aos. Cul ser el inters que pagar la empresa al
vencimiento del plazo?

Datos: P=1 000 i = 0.15 anual n = 2 aos

I = Pin = 1 000 x 0,15 x 2 = 300
P=1000
P=1000
I=300
2 AOS
6
INTERES COMPUESTO
Es un rgimen en el cual el inters generado por un capital
en una unidad de tiempo, se capitaliza; es decir se incorpora
al capital el mismo que genera un nuevo inters en la
siguiente unidad de tiempo y as sucesivamente.

Generalmente se establece el inters compuesto con una
tasa anual, la cual puede capitalizarse en forma continua,
diaria, mensual, bimestral, trimestral o semestral. Y trabaja
generalmente con tasas efectivas

Donde: S= Monto final a inters compuesto
P= Capital inicial
i= Tasa peridica
n= Perodo de tiempo de la transaccin
financiera

n
i P S ) 1 ( + =
7
Ejemplo:

Si usted tiene S/.1 000 en una cuenta de ahorros al 12% de
inters, calcule el monto final a inters compuesto
capitalizable anual semestral, trimestral, bimestral, mensual,
y diaria durante el ao.


S=1000(1+0.12) = 1120
S= 1000(1+ 0.12/2) = 1123.6



S= 1000(1+ 0.12/365)
365
= 1127.47




8
TIPOS DE TASAS DE INTERES:

Tasa de inters nominal (i
n
) Es la tasa de inters bsica, es parmetro
de referencia fijado generalmente por el banco Central de Reserva.

Ejemplo: Anunciar la tasa de inters simple de 12% anual es lo mismo que
anunciar 6% semestral o el 1% mensual: los mismos que se puede presentar
com 0.12, 0.06, y 0.01

Tasa de inters efectiva (i
ef
) Sirve para calcular la capitalizacin de las
operaciones pasivas o tambin para liquidaciones de operaciones
activas

i
ef
= [(1+j/i )
m
- 1] x100 Donde: i
ef
= Tasa de inters efectiva

j = Tasa nominal
m = Factor de capitalizacin o nmero
de veces al ao que se acumula
inters al capital



9
Ejemplo: Calcule la tasa efectiva anual, cuya tasa nominal es de 12%
anual capitalizable trimestralmente
Datos
i
ef
= ?
j = 12% anual
m = 4 trimestres por ao

i
ef
= [ (1+0.12/4 )
4
- 1 ] = 0.1255 i
ef
= 12.55%

El seor Juan solicita a un Banco un prstamo de S/. 1000 el mismo que se
abona en su cuenta de ahorros el 26 de mayo Qu monto deber pagar el 24
de Julio, fecha que cancela el prstamo, si el Banco cobra una tasa efectiva
mensual de 1.65%?

S = ? n = 59 das Mayo 31 das 31-26 = 5 das
P = S/.2000 i
ef
= 1.65% Junio 30 das = 30 das
Julio 31 das = 24 das
S = 2000x(1+0.0165 )
59/30
= S/. 2065.42 59 das


10
Tasa de Inters al rebatir
Es una tasa de inters simple que se cobra sobre los saldos
de la deuda pendiente. Por ejemplo, si tenemos una deuda
de S/. 10 000, al 18% de inters anual pagaderos en 2 aos
en cuotas trimestrales constantes, en el primer trimestre el
pago por concepto de intereses ser S/.450 (4.5% de inters
trimestral) por S/.10 000; en el 2do. Trimestre la deuda
pendiente es de S/. 8 933.90 y los intereses de este monto
es de S/. 402.02; as sucesivamente.
Los montos correspondientes se muestran en el cuadro
siguiente:
Monto prstamo : S/.10 000
Plazo : 02 aos (08 trimestres)
Inters : 18% anual (4,5% trimestral)

11
Para determinar las cuotas constantes se utiliza la siguiente
formula:
R = P[ i(1+ i )
n
/ (1+ i )
n
-1 ] Donde:
R = Reembolsos y/o cuotas constantes
P = Monto del prstamo
i = Tasa de inters
n = Tiempo


Periodo
Trimestral
Deuda
Capital

Amortizaciones

Intereses
Cuotas
Constantes
1 10 000,00
1 066,10 450,00 1 516,10
2 8 966,90
1 114,07 402,02 1 516,10
3
7 819,82 1 164,21 351,89 1 516,10
4
6 655,61 1 216,60 299,50 1 516,10
5
5 439,01 1 271,34 244,76 1 516,10
6
4 167,66 1 328,56 187,54 1 516,10
7
2 839,10 1 388,34 127,76 1 516,10
8
1 450,76 1 450,76 65,34 1 516,10
12
FORMAS DE PAGO DE LA DEUDA

Pagos de la deuda: Si un prstamo se cancela decimos que est
amortizado, la amortizacin es la devolucin gradual de un prstamo , la
mayora de las veces mediante pagos peridicos . Estos pagos incluyen
adems los intereses por el uso de financiamiento, comisiones, costos
de operacin del crdito, etc.

Formas de pago ms usuales:

Plan de cuotas decrecientes: Tambin llamado Plan de amortizaciones
constantes , bajo esta modalidad quien recibe el prstamo los tiene que
amortizar en partes iguales pagados a intervalos regulares sobre el
plazo del prstamo. En cada amortizacin se pagan intereses al rebatir
o sobre saldo pendiente.

Ejemplo: Hallar los reembolsos de una deuda de S/. 10 000 en un plazo
de 2 aos pagaderos en cuotas trimestrales con una tasa de inters
anual de 18%
Monto = S/. 10 000
Plazo = 2 aos (8 cuotas trimestrales)
Inters = 18% anual (4.5% trimestral)




13
CUADRO DE AMORTIZACIONES














Plan de cuotas constantes: (Amortizaciones crecientes). Mediante este
sistema varan tanto las amortizaciones como intereses, siendo las
amortizaciones crecientes y los intereses a su vez decrecientes, de tal forma que
en cada periodo se paga una cuota igual. Como los pagos y las armadas son
constantes , forman lo que se llama anualidad o renta

Para hallar las cuotas totales constantes se utiliza la siguiente formula:

Periodo
Trimestral
Deuda
Capital

Amortizaciones

Intereses
Total a
Pagar
1 10 000
1 250 450,00 1 700,00
2 8 750
1 250 393,75 1 643,75
3
7 500 1 250 337,50 1 625,50
4
6 250 1 250 281,25 1 537,25
5
5 000 1 250 225,00 1 475,00
6
3 750 1 250 168,75 1 418,75
7
2 500 1 250 112,50 1 362,50
8
1 250 1 250 56,25 1 306,25
14
R = P[ i(1+ i )
n
/ (1+ i )
n
-1 ] Donde:

FRC = Factor de Recuperacin del capital
R = Reembolsos y/o cuotas constantes
P = Monto del prstamo
i = Tasa de inters
n = Tiempo

Ejemplo: Hallar los reembolsos de la deuda de S/. 10 000, al 18% de inters
anual pagaderos en 2 aos en cuotas trimestrales constantes
Periodo
Trimestral
Deuda
Capital

Amortizaciones

Intereses
Cuotas
Constantes
1 10 000,00
1 066,10 450,00 1 516,10
2 8 966,90
1 114,07 402,02 1 516,10
3
7 819,82 1 164,21 351,89 1 516,10
4
6 655,61 1 216,60 299,50 1 516,10
5
5 439,01 1 271,34 244,76 1 516,10
6
4 167,66 1 328,56 187,54 1 516,10
7
2 839,10 1 388,34 127,76 1 516,10
8
1 450,76 1 450,76 65,34 1 516,10
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Plan de cuotas crecientes:

En este sistema las cuotas aumentan en forma sucesiva a travs del
tiempo, esto se consigue al diferir la entrega del capital en los periodos
iniciales, a fin de lograr que las primera cuotas sean menores que las
ltimas, se debe hacer crecer la amortizacin, pero cuidando que el
decremento de los intereses no anule la mayor amortizacin.

Para disear este modelo generalmente se asume una amortizacin basada
en la suma de los periodos dgitos. El mtodo consiste en dividir el total del
prstamo entre la suma de todos los periodos y se procede a amortizar en
cada periodo, un monto igual a dicha cifra por el nmero de periodo
respectivo.

Ejemplo: Hallar los reembolsos o cuotas totales de la deuda de S/. 10 000,
al 18% de inters anual pagaderos en 2 aos en cuotas trimestrales
crecientes

Monto del prstamo = S/. 10 000
Plazo = 2 aos (8 cuotas trimestrales)
Inters = 18% anual (4.5% trimestral)
16
CUADRO DE AMORTIZACIONES














Factor simple de capitalizacin (FSC)

El valor actual (VA) transforma en el valor futuro (VF) es decir con la formula del
inters compuesto que ya se ha desarrollado

VF = VA (1+ i )
n
Donde: FSC = (1+ i )
n

















Periodo
Trimestral
Deuda
Capital
Proporcin
de
Amortizacin

Amortizacin

Intereses
Total a
Pagar
1 10 000
1 /36 278 450 728
2 9 722
2 /36 556 438 994
3
9 166 3 /36 833 412 1 245
4
8 333 4 /36 1 111 375 1 486
5
7 222 5 /36 1 389 325 1 714
6
5 833 6 /36 1 667 262 1 929
7
4 166 7 /36 1 944 187 2 131
8
2 222 8 /36 2 222 100 2 322
17
Factor simple de actualizacin (FSA)

Es la recproca del FSA, es decir permite transformar valores futuros en valores
actuales.

De la frmula : VF = VA (1+ i )
n
despejando:

VA = VF / (1+ i )
n
VA = VF [ 1/ (1+ i )
n
] Donde: FSA = 1 / (1+ i )
n


Ejemplo: Determinar el VA de una deuda de S/. 20 000, con vencimiento de 18
meses pactada al 1,5% de inters mensual

Datos
VF = S/. 20 000 VA = VF [ 1/ (1+ i )
n
]
VA = ? VA = 20 000 [ 1/ (1+ 0.015)
18
]
i = 1,5 % mensual VA = S/. 15 298,23
n = 18 meses

18
METODOS DE DEPRECIACION

Lnea Recta
Mtodo del porcentaje fijo
Suma de dgitos

DEPRECIACION LINEAL

El mtodo de depreciacin ms comn es:

DEPRECIACION LINEAL = Valor Adquisicin -V.residual
Vida til

Ejemplo: Se adquiere mquina en $3 000 000. Tiene vida til de 12
aos. Se estima que al final de su vida til se vender en $600 000

Depreciacin = 3 000 000 600 000 = 200 000 anual
12
19
Ejemplo: Lnea recta

Obtenga el importe del cargo por depreciacin anual de un activo fijo
cuyo valor inicial es de $ 10 000 con una vida til estimada de 4
aos y un valor de salvamento de $ 2 000. Prepare la tabla de
depreciacin y calcule adems la tasa uniforme de depreciacin anual












Tasa uniforme de depreciacin anual=r=1/n=1/4 = 0.25=25%







2000
4
2000 10000
=

=
n
L C
D
0 10000
1 2000 2000 8000
2 2000 4000 6000
3 2000 6000 4000
4 2000 8000 2000
Valor
contable
Fondo de
reserva
Depreciacin Ao
20
Ejemplo: Mtodo del porcentaje fijo

Aplicando el mtodo del porcentaje fijo del valor decreciente en
libros, obtenga el importe del cargo por depreciacin anual de
un activo fijo cuyo costo inicial es de $ 10 000 con una vida
til estimada de 4 aos y un valor de salvamento de $ 2
000



















331259695 . 0
10000
2000
1 1
4 / 1 / 1
=
|
.
|

\
|
=
|
.
|

\
|
=
n
C
L
r
0 10000
1 3312.60 3312.60 6687.40
2 2215.27 5527.86 4472.14
3 1481.44 7009.30 2990.70
4 990.70 8000.00 2000.00
Ao
Depreciacin
(0.331259695)
Fondo de
reserva
Valor
contable
21
Ejemplo: Suma de dgitos

Segn la suma de nmeros dgitos obtenga el importe del cargo por
depreciacin anual de un activo fijo cuyo costo inicial es de $ 10 000 con
una vida til estimada de 4 aos y un valor de salvamento de $ 2 000.
Prepare la tabla de depreciacin y obtenga directamente la depreciacin
aplicable al tercer ao de vida til del activo.













3200
10
4
) 2000 10000 (
dgitos de suma
activo al resta le que aos
) ( =
(

= =
(

= D L C D
Ao Propor-
cin
Depre
ciacin
Fondo de
Reserva
Valor
Contable
Vida til Resto
0 10000
1 4 0.4 3200.00 3200.00 6800.00
2 3 0.3 2400.00 5600.00 4400.00
3 2 0.2 1600.00 7200.00 2800.00
4 1 0.1 800.00 8000.00 2000.00
10
22
DETERMINACIN DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Es la capacidad utilizada de la planta, en donde los ingresos totales por
ventas se hacen iguales a los costos totales de produccin

Representacin Grfica del punto de equilibrio
Ejemplo: Determinar el punto de equilibrio, teniendo en cuenta la siguiente
informacin:

- Ingresos (50,000 Unidades) S/. 500,000
- Costos Fijos 300,000
- Costos Variables 200,000
- Costos Totales 500,000
- Precio 12

Q = CF V = CV = 200,000 = 4
P -v N unidades 50,000

Q = 300,000 = 300,000 Q = 37 500
12 4 8













23

Y = 300,000 = S/. 450,000
1 - 4
12

% C. Utiliz. = 300,000 x 100 = 75 %
(12 -4 ) 50,000

= (37 500) x (0.002) = 75 %

















24


INGRESOS (Y)
O COSTOS (C) Y

UTILIDADES CT
450,000
CV
300,000
CF
PERDIDAS


0 CANTIDAD (Q)

Y = P * Q (1) Y = Ingreso P = Precio unitario
Q = Cantidad (volumen de produccin)

Y = CT (2) En el punto de equilibrio

CT = CF + CV (3) CV = Q * v (4) v = Costo variable unitario

Y = CF + Q * v

P * Q = CF + Q * v
25

P * Q - Q * v = CF

Q ( p v ) = CF

Q = CF Equilibrio en el volumen de produccin fsica
P-v


Y = CF Equilibrio en la volumen de ingreso
1 - v
p


% Cap. Uitliz. = CF x 100 Equilibrio en el % de la Capacidad Instalada
(p-v) Capac. Instalada























26
FLUJO DE CAJA

Se denomina tambin presupuesto de caja, presupuesto de tesorera o
Cash Flow. Es un instrumento que permite mantener un adecuado
control sobre la disponibilidad del efectivo de dinero e indicador de
posible liquidez de la empresa de gran ayuda en el manejo financiero
empresarial

Utilidad: Nos da conocer los saldos disponibles en efectivo, con los
cuales se puede asumir responsabilidades urgentes de pago, sin
descuidar el saldo mnimo requerido para la empresa.

Para la empresa es til tener informacin oportuna a cerca del
comportamiento de su flujo de caja, esto permite tener una
administracin ptima de su liquidez y as evitar problemas serios por
falta de ella.

Para la decisin, el flujo de caja se complementan con los estados de
ganancias y prdidas y balance general














27
USUARIOS

Para la empresa:

Para medir el comportamiento del futuro de la liquidez ya que los ingresos
reales difieren de los presupuestados.

La empresa tiene supervit (ganancias) o tendr dficit (prdidas)
Las proyecciones de los ingresos y egresos, son razonables, pesimistas
y/o optimistas.
Es coherente el nivel de ingreso con el nivel de egresos?
Podrn efectuarse las inversiones planeadas?
Es necesario un financiamiento a falta de liquidez de otra?

Para financieras de crdito:

Es para evaluar la capacidad de pago a corto plazo
Cunto y a qu tiempo requiere la empresa fondos de crdito
















28
Estructura, Se distingue cuatro secciones:

La 1ra. Indica el perodo (puede ser mensual, bimestral, trimestral,
semestral y anual)

La 2da. Indica el saldo inicial en caja para cada lapso (mes, bimestral,
trimestral, semestral y/o anual), luego los ingresos o entradas,
especificando por diversas fuentes.

La 3ra. Detalla los egresos o salidas por cada tipo de gasto o pago

La 4ta. Resume e saldo final mensual y el saldo acumulado para los meses
considerados en el anlisis.
SECCION 1 PERIODOS MENSUALES 1 2 3 4 5 ..12

SECCION 2
Saldo Inicial de Caja

INGRESOS
Ventas al contado
Cobranzas
Prstamo
Aporte del capital
Otros ingresos

SECCION 3

EGRESOS
Costos de produccin (*)
Gastos administrativos
Gastos de venta
Gastos financieros
Amortizaciones de la deuda
Impuestos
Otros egresos

SECCION 4
SALDO FINAL DE CAJA
SALDO ACUMULADO
ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA A CORTO PLAZO
(*) Sin considerar la depreciacin
Concepto / Perodo 0 1 2 3 4 5
Ingresos de la operacin
Ventas de contado 288 374 486 632 822
Total Flujo de Ingresos de la
Operacin 0 288 374 486 632 822
Egresos de la operacin
Pago proveedores servicios 200 262 340 442 574
Gastos de administracin 73 89 106 128 152
Gastos de ventas 19 23 27 33 40
Impuestos 0 0 0 2 7
Total Flujo de Egresos de la
Operacin 0 292 374 473 605 773
FLUJO DE LA OPERACIN 0 -4 0 13 27 49
Inversin
Construcciones y edificaciones
Maquinaria y equipo -40
Otras inversiones
FLUJO DE LA INVERSION -40 0 0 0 0 0
FLUJO NETO -40 -4 0 13 27 49
Saldo Inicial en caja 0 -40 -44 -44 -31 -4
SALDO FINAL EN CAJA -40 -44 -44 -31 -4 45
18%
$ -6,67
Estructura del Flujo de Caja Decisin de inversin $Millones
TIR (TASA INTERNA DE RETORNO
VPN (VALOR PRESENTE NETO) Tasa de oportunidad 24%
Gracias

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