CALCULO DE LA INVERSIN

Prof. Mnica A. Lpez D. Octubre 2007

CALCULO DE LA INVERSIN
Existe un mercado potencial por cubrir y tecnolgicamente no existe impedimento para llevar a cabo el proyecto.
Ya definimos que: Existe la oportunidad y el mercado. Tenemos la ingeniera bsica y de detalle (sabemos que necesitamos y cuanto nos cuesta) Sabemos donde y el tamao. Sabemos cuanto tiempo. Ahora debemos cuantificar el proyecto en trminos econmicos, es decir determinar la magnitud de las inversiones. Monto de los recursos econmicos necesarios para la realizacin del proyecto, cul ser el costo total de la operacin de la planta (funciones de produccin, administracin y ventas) y la evaluacin econmica.

Recuerden que el Horizonte del proyecto tiene por finalidad cuantificar la magnitud de los recursos econmicos que se requieren para la puesta en marcha e identificar alternativas de financiamiento.

CALCULO DE LA INVERSIN
ESTRUCTURACIN DEL ANLISIS ECONMICO
INGRESOS COSTOS TOTALES Produccin-Administracin -Ventas-Financieros INVERSIN TOTAL FIJA Y DIFERIDA DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN CAPITAL DE TRABAJO BALANCE GENERAL COSTO DE CAPITAL PUNTO DE EQUILIBRIO

ESTADO DE RESULTADOS

EVALUACIN ECONMICA

PROYECTO DE INGENIERIA

Clculo de la Inversin.
Definicin de: .- Periodo Pre-Operacional (inversiones). .- Perodo Operacional (costos y gastos). .- Horizonte de Evaluacin Econmica. .- Depreciacin / amortizacin.

Componentes de la Inversin Total:

.- Inversin Fija o Activos Tangibles (depreciables) :
Terreno, Edificaciones, Maquinaria/Equipo, Mobiliario, Vehiculos, Herramientas, etc.

.- Inversin Diferida o Activos Intangibles (amortizables) :

Bienes propiedad de la empresa, necesarios para su funcionamiento, investigaciones preliminares, adquisicin de derechos, patentes de invencin, licencias, permisos, marcas, asistencia tcnica, gastos preoperativos y de instalacin, puesta en marcha, estructura organizativa, etc.

.- Capital de Trabajo Inicial.

... /

MP, sueldos y salarios, cuentas por cobrar, almacn de PT y caja chica

PROYECTO DE INGENIERIA

/ 6.- Clculo de la Inversin.

Estimados de Inversin:
.- Tipos de estimados de inversin (segn el grado de precisin). .- Mtodos empricos para la estimacin de la inversin.

Cronograma de desembolsos (trminos corrientes) o

de inversiones y financiamiento. Permite estimar los tiempos para capitalizar o
registrar los activos en forma contable. Clasificndolo a corto, mediano y largo plazo.

Ciclo de un Proyecto de Inversin

Fases de un Proyecto
a. Pre Inversin
b. Inversin

c. Operacin

Etapas en la fase de Pre Inversin a. Idea b. Perfil de un proyecto c. Estudio de pre factibilidad d. Estudio definitivo

Desarrollo de un proyecto Se debe presentar el anlisis descriptivo de los ingresos y gastos presupuestados en el tiempo, durante el horizonte del Proyecto: Desde preoperacional hasta su liquidacin; estableciendo el flujo de caja proyectado durante la vida til del proyecto.
Ingresos / Flujos de caja FC

Egresos Inversiones ( Costos y gastos )

Etapa Preoperacional

Etapa operacional

La inversin Todos los desembolsos necesarios para la realizacin de los estudios, la compra de activos y su instalacin hasta la puesta en marcha del negocio, teniendo capital de trabajo para afrontar los primeros meses de produccin
Etapa operacional FCNn
n

INV

INV

INV

INV

INV

Etapa Pre-operacional

 Es todo el dinero que se necesita para instalar

Inversiones de un proyecto

y echar andar la capacidad de produccin proyectada.

El objetivo de este apartado es calcular el

monto total de las inversiones (CUANTO).

Las

inversiones se pueden clasificar en: Activos fijos, Activos diferidos y capital de trabajo (EN QUE INVIERTO)

La Inversin / El Capital Inversiones en el proyecto: Asignacin de recursos para llevar a cabo un proyecto Capital Fijo ( para su instalacin / montaje):

- Tangibles
- Intangibles - Terreno

Capital de Trabajo (para su operacin / funcionamiento): Activo circulante

La Inversin / El Capital

Capital total = C fijo + C trabajo

...Componentes de la inversin
Capital Fijo
1. Activos tangibles o Fijos
Equipos y maquinarias Bienes propiedad de la empresa. Se adquieren de una sola vez durante la etapa de instalacin del proyecto y se utilizan a lo largo de su vida til. (Todos los activos se recuperan en el tiempo va depreciacin / amortizacin). Se le llama fijo porque la empresa no puede desprenderse fcilmente

Instalacin y montaje
Vehculos Edificios Repuestos

Se deprecian. Con el uso estos bienes valen menos

de l, sin que con ello ocasione problemas productivas. a sus actividades

...Componentes de la inversin
Capital Fijo
2. Activos Intangibles o Diferidos.
Estudios Tecnologa / Know how Ingeniera Gastos de construccin Sueldos y salarios Adiestramiento Pruebas de arranque Intereses pre-operacionales Bienes propiedad de la empresa necesarios para su funcionamiento, y que incluyen: patentes de invencin, marcas, diseos comerciales o industriales, nombres comerciales, asistencia tcnica o transferencia de tecnologa, gastos preoperativos y de instalacin y puesta en marcha, contratos de servicios (luz, telefono, agua, corriente trifsica y servicios notariales), estudios de admninistracin o ingeniera, capacitacin de personal dentro o fuera de la compaa. (Todos los activos se recuperan en el tiempo va depreciacin / amortizacin)

Se amortizan Es el cargo anual que se hace para recuperar la inversin

...Componentes de la inversin Capital Fijo 3. Terreno

No se deprecia ( su vida es infinita ) Su valor en libros se mantiene en el tiempo Se recupera al final del perodo de la vida del proyecto No se deprecia ( su vida es infinita ) El costo del terreno debe incluir el precio de compra del lote, las comisiones a agentes, honorarios y gastos notariales.

...Componentes de la inversin Capital de Trabajo

4. Capital de trabajo inicial
Sumatoria algebraica de: + Inventario de materia prima + Inventario de materiales + Inventario de productos terminados y en proceso (valorado al costo de produccin) + Efectivo para cubrir obligaciones (salarios, alquileres, impuestos,) por lo menos para 1 o 2 meses + Crditos otorgados - Crditos recibidos

Es dinmico con el tiempo

Se recupera al final del perodo de vida del proyecto

Capital prestado a la empresa a corto plazo, pudiendo llegar a ella de diversas formas, siendo las mas frecuentes los crditos concedidos por los bancos y otra parte por inversores usualmente el 30%

Componentes de la inversin
En el Horizonte del Proyecto
1

Activos tangibles +

se deprecian se amortizan no pierde su valor

Activos intangibles +

3
+

Terreno

no pierde su valor
FCN FCNn

Capital de trabajo inicial = Inversin total

1 INV

INVERSIONES TOTALES

Depreciacin. Caractersticas
Los activos van perdiendo su valor a lo largo de su vida til, se van depreciando Procedimiento mediante el cual se carga a gastos de una manera sistemtica, una cuotaparte del valor de un activo depreciable a lo largo de su vida til Las causas de la depreciacin son el desgaste o deterioro fsico de los activos fijos y/o las obsolescencias tcnicas de los mismos

ACTIVO FIJO

DEPRECIACIN

COSTO DE PRODUCCIN O EXTRACCIN

Depreciacin. Mtodos ms usuales

En funcin del tiempo El gasto se calcula en funcin de una unidad de tiempo Unidad de tiempo: Meses, aos, etc. Mtodos ms usuales: Lnea recta, doble saldo decreciente, nmeros dgitos En funcin del nivel de actividad El gasto se calcula en funcin de una base de actividad Base de actividad: kms, toneladas, barriles, etc. Mtodo ms usual: Proporcin de la vida til total

Se aplican las tasas de depreciacin de acuerdo a la legislacin vigente

Actualmente se aplica la depreciacin lineal, a partir del valor de adquisicin, el saldo se denomina valor en libros, sirve como Referencia para su liquidacin

Depreciacin vs. efecto fiscal Lineal: Inflacin cero

Bs.

Desacelerado

Lineal

Acelerado

Vida til (aos)

Depreciacin Lnea recta y Actividad

ACTIVO FIJO VALOR RESIDUAL (VR) Vehculo Costo (C) 10 % Vida til (VU) 20.000.000 Bs 5 aos; 450.000 kms

Mtodo: Lnea recta

Depreciacin anual : (C VR) / VU (aos) = (20.000.000 2.000.000) / 5 = 3.600.000 Bs/ao

Mtodo: Actividad
Depreciacin km : (C VR) / VU (kms) = (20.000.000 2.000.000) / 450.000 = 40 Bs/km
VALOR RESIDUAL (VR): Tasa de depreciacin

Activo fijo. Caractersticas

Activo Fijo: En la etapa Pre-operacional el Capital Fijo
Constituido por bienes tangibles e intangibles usados en la produccin, abastecimiento de bienes o servicios. Su fin primordial es el uso, no la venta
Presupuesto de inversin EJECUCIN Activo Fijo Bienes = y/o servicios

Activo Fijo y Depreciacin Valor segn libros

+ =

Inversin en Activos Fijos

Depreciacin Acumulada

Valor segn libros del Activo Fijo

Depreciacin acumulada = Suma de las depreciaciones desde el inicio hasta la fecha

Activos fijos = Tangibles + Intangibles + Terreno

Tangibles (equipos, maquinarias, edificios, etc) Se deprecian

Intangibles (estudios, gastos preoperacionales, ingeniera, tecnologa, etc) Se amortizan (5 aos). Terreno no se deprecia ni amortiza ya que su vida til es infinita. Puede darse el caso que al final de la vida del proyecto haya perdido valor, nico caso en que se deprecia. Ejemplo: Terrenos en Vargas.

Activo fijo

Ejemplos de Activos Tangibles e Intangibles. Perodo PRE.-Operacional .

ACTIVO TANGIBLES Precio Sub-total Equipos y Mobiliario Servidor Computadoras Mobiliario Total de Equipos y Mobiliario Total Activos Tangibles ACTIVOS INTANGIBLES Gastos Investigacin y Anlisis Estudio de mercado Estudio Tcnico Dimensionamiento de la Empresa Localizacin Total de Gastos de Investigacin y Anlisis Gastos de instalacin Instalacin del Servidor Instalacin de las computadoras Instalacin del mobiliario Total de Gastos de instalacin Gastos de oficina Papelera Limpieza de Oficina Cartuchos de Tinta para Impresora Total Gastos de Oficina Sueldo y comisiones Programador 1 Programador 2 Total sueldos y comisiones Alquiler del local (4 meses) Gastos de servicios Agua Electricidad Internet Total gastos de servicios Gastos de Apertura de la Empresa Alquiler del local Registro de comercio Gastos Seguro Total de Gastos de Apertura Total Activos Intangibles TOTAL DE ACTIVOS TOTAL

Calculo de Depreciacin de activos tangibles

Horizonte

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

Ao 6

Valor de Salvamento Monto que no se recuperara con la depreciacin

Servidor
Computadoras Mobiliario Precio de adquisicin

Total depreciado anual Total depreciado acumulado

Estimacin de Capital de trabajo inicial e inversin inicial. Montos en Bs o en $

Capital de Trabajo inicial Efectivo para cubrir obligaciones del primer mes Sueldo y comisiones Gastos de oficina Impuesto

Capital adicional (distinto de la inversin en activo fijo y diferido) con que hay que contar para que empiece a funcionar una empresa.
ACTIVO CIRCULANTE-PASIVO CIRCULANTE

Ejem: ACTIVO CIRCULANTE: Hay que financiar la primera produccin antes de recibir ingresos; debe comprarse MP, pagar MOD, otorgar crdito en las primeras ventas y contar con cierto efectivo para los gastos diarios de la empresa. CAJA Y BANCOS INVENTARIO CUENTAS POR COBRAR

Servicios
alquiler TOTAL DE CAPITAL DE TRABAJO INICIAL

Inversin inicial Activos Tangibles Activos Intangibles Capital de trabajo inicial

Total inversin inicial

PASIVO CIRCULANTE: Obtencin de crditos a corto plazo en conceptos como impuestos y algunos servicios a proveedores.

Costo de Capital o Tasa mnima aceptable de Rendimiento

Toda empresa debe realizar una Inversin Inicial para formarse.

El capital que forma esta inversin puede provenir de varias fuentes:
Slo de personas fsicas (inversionistas) De stas con personas con otras empresas De inversionistas e instituciones de crdito (bancos) Mezclas de las 3 anteriores

Cada uno de ellos tendr un costo asociado al capital que aporte, y la nueva empresa as formada tendr un costo de capital propio.

Cronogramas de desembolso. Tcnicas de programacin de Proyectos

Diagrama de Grantt Mtodo del camino crtico (CPM) Tcnica de evaluacin y revisin de programas (PERT)
Periodo Pre- operativo Rubro Sueldos y Salarios Estudio de Mercado Estudio de Suelos Asesoras mes 1 mes...n

Compra de Terreno
Compra de Planta Construcciones e instalaciones Compra de vehculos, equipos, herramientas, etc. Entrenamientos Pruebas de arranque

Estimacin del Capital Fijo

Propsitos:
.- Realizar estudios de factibilidad que justifiquen el riesgo del capital a invertir.
.- Para avaluar instalaciones industriales. .- Preparacin de ofertas y propuestas de obras de ingeniera. .- Para establecer un presupuesto para controlar el costo de una obra.

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
.- El tipo de estimado para cada fase del proyecto depende del grado de precisin obtenida. .- En la medida que se avanza en el proyecto, se va obteniendo ms informacin y, por ende, se va precisando ms el estimado de la inversin. /

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase V (Orden de Magnitud) . + / - 30 % Clase IV (Estudio) + / - 30 % Clase III ( Preliminar) .. + / - 20 % Clase II ( Definitivo) ... + / - 10 % Clase I (Detallado) .. +/-5%
Sociedad Americana de Ingenieros de Costos. De mayor a menor, implica en seguridad / los montos de capital requeridos

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase V (Orden de Magnitud) . +/- 30 % .- Usado en estudios de factibilidad muy preliminares y para la toma de decisiones bsicas. .- Hace uso de correlaciones capacidad vs costo y escalacin en tiempo de cotizaciones histricas (proyectos parecidos) .- Tamao y ubicacin preliminares. /

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase IV (Tipo Estudio) . +/- 30 % .- Capacidad definida, listado de equipos mayores y .- Diagrama de bloques bsico. .- Usa tcnicas de prorrateo. .- Alta probabilidad de cambios sustanciales. .- Combina tcnicas de estimacin del Orden / de Magnitud con factores especficos del trabajo (localizacin, productividad, desarrollo del sitio, etc)

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase III (Preliminar) . +/- 20 % .- Establece bases para preparacin de presupuesto.

.- Bases de diseo completas (ingeniera bsica).

.- Diagrama de flujo de procesos preliminares.

.- Equipos principales definidos.

/

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase II (Definitivo) . +/- 10 % .- Divide la inversin en mayores detalles. .- Ingeniera de detalle completada.

.- Cotizaciones de equipos mayores.

.- Planimetra.

.- Anlisis de riesgo

Estimacin del Capital Fijo

Tipos de Estimados:
Clase I (Detallado) . +/- 5 % .- Servicios auxiliares definidos. .- Ofertas firmes de contratistas y vendedores. .- Organigrama para la ejecucin del proyecto OK .- Cronograma de desembolsos listo. .- Estructura civil en planos definitivos. .- Es la herramienta para la planificacin y control.

OJO: Cuidado con el Entorno econmico

Oferta y demanda Balanza de pagos Deficit fiscal / super-avit

Reservas internacionales
Inflacin Tasas de cambio

Tasas de inters

Precio del petrleo

Funcionamiento bsico de la economa venezolana

Producto interno bruto

Desempleo

Entorno econmico

Este es el funcionamiento bsico de la economa venezolana

PDVSA
P e t r l e o Pago Impuestos Bs.

Gobierno

P a g o s $

BCV

G a s t o s

Bs.

Resto del mundo

Bienes y servicios

Economa Interna

AHORAAAAAAA !!!Etapa Operacional!!!!

Ingresos / Flujos de caja FC

Egresos

Inversiones

( Costos y gastos )

Etapa Pre- operacional

Etapa operacional