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La gestion financire et le secteur financier

Gilbert Rock 2002 Chapitre 13 La gestion financire et le secteur financier Lentreprise en action 1 de 39

Warren Buffett
Bien quil soit au 2e rang des personnes les plus riches au monde (33 milliards US), en quoi Warren Buffett est-il une personne extraordinaire?
Voir les affaires du 10 mai 2003

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Chapitre 13 La gestion financire et le secteur financier

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Sommaire
Les besoins de financement des entreprises

Le march financier et les sources de financement Les formes de financement Le march des produits financier La gestion des risques Quelques mthodes de gestion financire

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Les besoins de financement des entreprises

Dcalage entre les rentres et les sorties de fonds


Financement du fonds de roulement
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Causes des fluctuations du fonds de roulement


Une augmentation ou une diminution des ventes. Une augmentation ou une diminution du prix de lun des facteurs de production (comme la farine ou les salaires). Une augmentation ou une diminution du prix de vente du produit. Une modification dans les conditions de paiement des produits vendus (offrir un crdit de 60 jours). Une modification dans les conditions de paiement des facteurs de production (devoir payer comptant).
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Le financement des investissements


INVESTISSEMENT

Emploi de capitaux visant accrotre la production ou la productivit dune entreprise.


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Le march financier et les sources de financement


Les intermdiaires financiers
Les banques charte fdrale Les quasi-banques (caisses Desjardins) Les intermdiaires spcialiss Les courtiers en valeurs mobilires Les autres sources de financement

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Les banques charte fdrale


10 banques charte 15 filiales de banques trangres Elles financent 130 000 petites et moyennes entreprises pour prs de 9 milliards de dollars

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Les quasi-banques
Socits de fiducie
grent les biens, rglent les successions, acceptent et prtent des fonds, agissent comme agents de transfert de titres.

Mouvement des caisses Desjardins


regroupe prs de 1 550 caisses dpargne et coopratives de crdit rparties dans tout le Qubec.

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Caisse de dpt et placement du Qubec


Le plus grand gestionnaire de fonds publics du Canada. Les actifs grs par la Caisse sont de lordre de 100 milliards de dollars.

Contribue au dveloppement conomique du Qubec.


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Investissement Qubec et la Banque de dveloppement du Canada

Objectifs
Accrotre les investissements des entreprises locales et trangres ; Susciter de nouveaux projets majeurs au Qubec ; Coordonner laccueil ainsi que loffre gouvernementale aux entreprises.
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Services
Des prts pour les petites et moyennes entreprises et pour les entreprises innovatrices ; Des garanties complmentaires et des capitaux de risque.

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Socits de capitaux de risque


CAPITAL DE RISQUE

Capital investi dans une opration comportant des risques particulirement levs et dont la rmunration nest fonction que de la bonne ou mauvaise fortune de lentreprise.

Typologie des socits


Investisseurs privs Caisses de retraite Socits de placement Institutions financires Courtiers en valeurs mobilires Conseillers en affaires

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Les formes de financement


Le financement personnel
Votre argent Largent des proches Largent des proches offre la plus importante source de financement des crateurs dentreprise. La famille et les amis soucieux daider un proche, les voisins dsireux de redynamiser leur ville constituent le premier cercle de souscripteurs.

Les associs Le crdit fournisseur Les institutions prives Le march des valeurs mobilires
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Crdit des fournisseurs


Avance de fonds Payable court terme Dlai de 30, 60, 90 ou 120 jours On doit vendre crdit galement !

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Les sources prives de financement


Types demprunts
Le prt dexploitation Le prt terme Le crdit-bail La marge de crdit

Participation au capital
Le capital de risque
Largent des autres
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Les autres sources de financement


Aide gouvernementale
Banque de dveloppement du Canada Exportation et dveloppement Canada (EDC) Socit canadienne dhypothque et de logement (SCHL) MIC (Canada et Qubec) Banque mondiale
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Vrification des connaissances


Donnez deux exemples de besoins de financement pour lentreprise. Quels sont les services offerts par les banques ? En quoi consiste le capital de risque ?

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Le march des valeurs mobilires


ACTION : Titre reprsentant une participation au capital dune socit et donnant droit divers privilges.
ACTIONS ORDINAIRES : Actions accordant le droit de vote et la participation aux bnfices et lexcdent de lactif sur le passif en cas de liquidation.
ACTIONS PRIVILGIES : Actions qui prvalent sur les actions ordinaires pour le paiement des dividendes ou en cas de liquidation des actifs. DIVIDENDES : Partie du bnfice de lexercice distribue aux actionnaires en proportion des actions, compte tenu des droits de chaque type dactions.
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Le march des valeurs mobilires

Dettes
OBLIGATION Titre demprunt collectif mis par une socit en change de capitaux et qui donne droit un intrt fixe.
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DBENTURE Obligation qui nest pas garantie par des biens mais par la solvabilit de lentreprise.
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March primaire

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Prospectus
Document juridique conforme aux prescriptions de la commission des valeurs mobilires comptente, qui prsente les caractristiques dune mission offerte au public.

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March secondaire
Les investisseurs changent leurs actions entre eux. Lentreprise ne fait pas dargent. Rendement : augmentation de la valeur de laction + un dividende. Souvent, le seul qui fait de largent est le courtier en valeurs mobilires.
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La Bourse
BOURSE

March public o des vendeurs et des acheteurs ngocient des titres cots la Bourse.
HORS COTE

Toronto Stock Exchange (TSE)


Bourse de Montral

Titres qui se ngocient par lintermdiaire dun courtier sans tre inscrits la Bourse.

Canadian Venture Exchange (CDNX), Vancouver NASDAQ Canada Market, Montral


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Bourse de Toronto
1 333 entreprises canadiennes

en novembre 2003
218 millions dactions

changes en moyenne quotidiennement pour une valeur de:


7e rang dans le monde

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Comment lire les pages financires

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La finance dans Internet


INDICE Mesure de lvolution de la Bourse partir dun ensemble de titres reprsentatifs du march global.

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Les 12 derniers marchs baissiers


(variation de l'indice S&P 500)
SOMMET date points
mai-46 juin-48 aot-56 dc-61 fvr-66 nov-68 janv-73 nov-80 aot-87
Source DATAtream, Bloomberg, Desjardins

CREUX date points


mai-47 juin-49 oct-57 juin-62 oct-66 mai-70 oct-74 dc-87 oct-90 oct-98 13,71 13,55 39,98 52,32 73,20 69,29 62,28 102,42 223,92 295,46 959,44 776,80

%
-29 -21 -22 -28 -22 -36 -48 -27 -34 -20 -19

DURE mois 12 12 15 7 9 18 22 22 4 3 3

19,25 17,06 49,74 72,64 94,06 108,37 120,40 336,77 368,95

140,52 aot-82

juil-90

juil-98 1186,75
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Chapitre 13 La gestion financire et le secteuroct-03 financier mars-00 1527,46

Lentreprise -49 en action 31 27 de 39

Rendements historiques de la Bourse


Taux annuel moyen en %
BOURSE
Rendement
Rel total sous forme Apprciade tion du dividendes capital

total

1946-1965 1966-1981 1982-1999 1946-2002 1946-1965 1966-1981 1982-1999 1946-2002

9,9 -0,2 13,3 6,6 7,8 1,7 8,0 5,2

12,8 6,2 16,9 10,8 11,1 8,9 11,4 9,6

4,6 3,9 3,1 3,8 4,3 3,8 2,9 3,6

8,2 2,6 13,8 7,0 6,8 5,1 8,5 6,0


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Ca n

ad a

US A

Source: Desjardins tudes conomiques


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Rendements historiques de lconomie


Taux annuel moyen en %
CONOMIE
Croissance du / de /des
bnfices boursiers profits selon les comptes nationaux l'inflation selon IPC

PIB normal

6,1 9,6 6,2 7,0 8,2 12,2 5,8 8,4

10,0 7,6 8,0 7,7 n.d. 10,8 20,2 n.d.

8,5 6,6 7,9 7,3 9,3 12,0 8,8 9,8

2,9 6,7 3,6 4,2 3,3 7,2 3,4 4,4


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Ca n

ad a

US A

Source: Desjardins tudes conomiques


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La bourse suit-elle lconomie?


Taux annuel moyen en %
BOURSE
Rendement
Rel total sous forme Apprciade tion du dividendes capital PIB normal

CONOMIE
Croissance du / de /des
bnfices boursiers profits selon les comptes nationaux l'inflation selon IPC

total

1946-1965 1966-1981 1982-1999 1946-2002 1946-1965 1966-1981 1982-1999 1946-2002

9,9 -0,2 13,3 6,6 7,8 1,7 8,0 5,2

12,8 6,2 16,9 10,8 11,1 8,9 11,4 9,6

4,6 3,9 3,1 3,8 4,3 3,8 2,9 3,6

8,2 2,6 13,8 7,0 6,8 5,1 8,5 6,0

6,1 9,6 6,2 7,0 8,2 12,2 5,8 8,4

10,0 7,6 8,0 7,7 n.d. 10,8 20,2 n.d.

8,5 6,6 7,9 7,3 9,3 12,0 8,8 9,8

2,9 6,7 3,6 4,2 3,3 7,2 3,4 4,4

C an

ad a

U SA

Source: Desjardins tudes conomiques


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Gestion des risques


RISQUE DENTREPRISE

Risque li une entreprise dans laquelle on a investi.

La comptence des dirigeants de lentreprise La rentabilit de lentreprise Le secteur dactivits de lentreprise Le projet

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Risque financier
Risque de se trouver en dfaut relativement aux obligations financires et autres quimpose un titre demprunt.
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Mise de fonds des propritaires Valeur relle de lentreprise Dettes de lentreprise Garanties

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Risque financier

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Risque et incertitude
RISQUE INCERTITUDE

vnement prjudiciable, plus ou moins prvisible, qui influe sur lentreprise.

vnement dont la probabilit nest pas mesurable et qui, par consquent, est imprvisible.

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Assurance
Organisation de personnes qui sont exposes aux mmes risques et paient priodiquement des primes alimentant un fonds commun, de sorte que les assurs subissant des dommages soient indemniss et que les pertes soient rparties entre tous les assurs.

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valuation des risques assurables


Les pertes lies la destruction de la proprit. Les pertes de revenus lies une baisse des ventes ou une augmentation des charges. Les pertes lies aux responsabilits envers les tiers, comme les cots de garantie ou de poursuite. Les pertes lies labsence des dirigeants la suite dun accident ou dun dcs.
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Quelques mthodes de gestion financire


Le budget de trsorerie La gestion des actifs Lanalyse des investissements La ngociation du financement

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Gestion de lencaisse
Problmes de liquidit Rentres de fonds Sorties de fonds Prvision des besoins et des excdents Budget de trsorerie

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Flux montaire
Problme de fonds de roulement Dcalage des rentres et sorties de fonds

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Budget de trsorerie
Budget portant sur les rentres et les sorties de fonds dune priode et visant dterminer les sommes que lentreprise devra emprunter ou pourra investir.
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Gestion des actifs


ENCAISSE Ne conserver en liquide que les sommes ncessaires au roulement. Placer le reste. STOCKS Trouver la quantit suffisante pour rduire les cots sans perdre trop de ventes. COMPTES CLIENTS Offrir le crdit ncessaire et percevoir les comptes rapidement.
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Analyse des investissements


Analyse du point mort Dlais de rcupration de linvestissement Taux de rentabilit Valeur actuelle nette

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Crdit
DETTE Emprunt bancaire Marge de crdit Obligation Billet Crdit fournisseur Cartes de crdit
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Vrification des connaissances


Quelles sont les diffrences entre une action et une obligation ? Donnez des exemples de types de risques assurables pour lentreprise. Pourquoi les entreprises doivent-elles se soucier de la gestion de lencaisse ?
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Rsum
Les entreprises ont besoin de financement pour le fonds de roulement et pour les investissements.
Les principaux intermdiaires financiers sont les banques, les fiducies, les socits dassurances et les courtiers. La gestion financire porte sur les problmes de liquidit, de solvabilit et de rentabilit.

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