Prof.

Ricardo Feij

Valor e mercado em Adam Smith

Captulos 5, 6 e 7 da Riqueza das Naes

Os captulo de 5 a 7 mostram a essncia da teoria

smithiana do processo de mercado e o esquema bsico para a interpretao dos preos em Smith. Nestes captulos, ele desenvolve a sua teoria rudimentar do equilbrio, uma de suas melhores contribuies em teoria econmica. A teoria dos preos o ponto de partida da anlise econmica feita por Smith. Trata-se de uma teoria de equilbrio esttico que j estava presente em autores anteriores que disseram algo a respeiro do mercado. Neste sentido no houve muito avano em relao aos seus contemporneos.

Preo real e preo de mercado

No captulo 5, apresentam-se os conceitos de preo

real e preo nominal. Smith associa o preo real da mercadoria ideia de valor. Se o homem rico ou pobre conforme a quantidade de servio alheio que est em condies de encomendar ou comprar, o valor de uma mercadoria a quantidade de trabalho que a mesma permite comprar ou comandar.

 Assim, o trabalho a medida real do valor de troca

de todas as mercadorias. Smith no est dizendo que valor de troca trabalho, mas que este pode ser usado como medida daquele. Ter uma medida do valor tudo que Smith necessitava para sua anlise posterior do crescimento econmico.

A unilateralidade de Smith
Smith representa uma volta Alberto Magno, sculos atrs, ao

afirmar que o preo real de um bem o incmodo que custa a aquisio dele. Fundamentar o valor exclusivamente no lado dos custos uma viso unilateral que no corresponde moderna compreenso dos preos. No entanto, essa unilateralidade j havia ganho certa reputao entre autores de lngua inglesa especialmente sob influncias de W. Petty e R. Cantilon que popularizaram a idia no ambiente britnico. Smith apenas segue a corrente. A escola clssica ir refinar essa interpretao do valor.

Dificuldades prticas
Avaliar o valor das mercadorias pela medida do trabalho apresenta

algumas dificuldades prticas. Primeiramente, a medida do trabalho deve levar em conta no apenas o tempo gasto mas a diferentes qualidades de trabalho, o grau de dificuldade e engenho em cada caso. Em segundo lugar, no se troca, na prtica, mercadoria por trabalho (M-T), mas as mercadorias so trocadas umas pelas outras (M-M) ou se mede o valor de troca de M pela quantidade de dinheiro D (M-D-M).

Dinheiro como medida aproximada do valor

O dinheiro possui certas incovenincias. Se o caso de se usar ouro e prata como

dinheiro, as variaes no valor do ouro e da prata implicam que a mesma quantidade dele pode ora comandar mais trabalho ora uma quantidade menor dele. O valor dos metais depende da oferta e do trabalho para traz-los ao mercado, e sendo assim o valor de uma unidade deles , em si mesmo, varivel.

 Somente o trabalho humano, assevera Smith, no

varia o seu valor. O dinheiro mede apenas o preo nominal das coisas... O preo real medido precisamente em quantidades de trabalho e o valor do trabalho no varia

Pode-se dizer que quantidades iguais de trabalho tm valor igual para o trabalhador, sempre e em toda parte. Estando o trabalhador em seu estado normal de sade, vigor e disposio, e no grau normal de sua habilidade e destreza, ele dever aplicar sempre o mesmo contigente de seu desembarao, de sua liberdade e de sua felicidade. O preo que ele paga deve ser sempre o mesmo, qualquer que seja a quantidade de bens que receba em troca de seu trabalho. Quanto a esses bens, a quantidade que ter condies de comprar ser ora maior, ora menor; mas o valor desses bens que varia, e no o valor do trabalho que os compra. Sempre e em toda parte valeu este princpio: caro o que difcil de se conseguir, ou aquilo que custa muito trabalho para adquirir, e barato aquilo que pode ser conseguido facilmente ou com muito pouco trabalho. Por conseguinte, somente o trabalho, pelo fato de nunca variar o seu valor, constitui o padro ltimo e real com base no qual se pode sempre e em toda parte estimar e comparar o valor de todas as mercadorias. O trabalho o preo real das mercadorias; o dinheiro apenas o preo nominal delas.

O preo do trabalho sempre o mesmo

Para o trabalhador, o preo do trabalho o dispndio de

energia de uma dada tarefa e, fixada esta, ele sempre o mesmo. O preo do trabalho varia para o empregador, mas na verdade so os bens que se tornam mais caro ou menos. Isto por que o trabalho pago em bens. Na prtica, utiliza-se alguma mercadoria eleita para medir os valores. No longo prazo, os valores estimados em trigo so mais estveis que aqueles avaliados em ouro ou prata

Medida do valor: ouro versus trigo

A relao entre quantidade de trabalho e quantidade de trigo

mais estvel, at por que as quantidade de trigo funcionam como bom indicador do preo real em trabalho que deve remunerar a subsitncia do trabalhador. Como o trigo o principal bem para essa subsistncia, ele guarda certa proximidade com quantidades de trabalho. J os metais so instveis em seu valor, pois mudanas nas condies de oferta deles induzem variaes do valor, e, mantendo-as fixas, redues da quantidade de ouro e prata contidas nas moedas resultam em alteraes nos valores delas.

O valor real de uma renda em trigo varia muito no curto prazo, portanto a moeda metlica funciona melhor para transaes de curto prazo. Smith conclui dizendo que no mesmo tempo e lugar o dinheiro medida exata do valor real de troca de um bem. Fica claro ser esta medida apenas aproximao no curto prazo e em pequenas distncias.

Captulo 6
No captulo 6, Smith tem a idia de

decompor o preo das mercadorias em partes elementares independentes, por certo tambm influncia do mtodo analtico de Newton que separou a substncia material em partculas para o estudo dos problemas de mecnica. Smith divide historicamente a sociedade em dois estgios primitivo e evoludo.

Trocas na sociedade primitiva

As trocas so reguladas por quantidade de trabalho.

Se em uma nao de caadores abater um castor custa duas vezes mais trabalho do que abter um cervo, um castor deve ser trocado por ou ento vale dois cervos. natural que aquilo que normalmente o produto do trabalho de dois dias ou de duas horas valha o dobro daquilo que o produto do trabalho de um dia ou uma hora.

 A medida da quantidade de trabalho leva em conta

o tempo, a dificuldade do trabalho, a destreza e o engenho. Na sociedade primitiva, todo produto do trabalho pertence ao trabalhador que o executa.

Sociedade evoluda
No estgio evoludo, pessoas contratam pessoas; surge

o lucro. O lucro no simplesmente o salrio pago por inspecionar e dirigir a empresa, ele regulado pelo valor do capital entregue produo. O produto total j no pertence inteiramente ao trabalhador, parte emtregue ao padro na forma de lucro. Neste caso, o valor da mercadoria no apenas regulado pela quantidade de trabalho incorporado na sua produo.

 A mercadoria vale mais do que o que remunera o

trabalho, e a parte em excesso paga na forma de lucro e tambm, quando for o caso, na forma de renda pelo aluguel da terra, pois... No momento em que toda a terra de um pas se tornou propriedade privada, os donos das terras, como quaisquer outras pessoas, gostam de colher onde nunca semearam, exigindo uma renda,mesmo pelos produtos naturais da terra.

O valor v de uma mercadoria regulado pelos trs componentes salrio w, lucro l e renda da terra r

v=w+l+r
No pode haver outros componentes, alm desses trs, na

determinao dos preos. Qualquer outro tipo de dispndio na produo poder, em ltima instncia, ser enguadrado numa dessas trs categorias. Os juros, por exemplo, que so a renda auferida por uma pessoa que no emprega ela mesma seu capital, mas o empresta a outras, um componente do lucro e, como tal, ele sempre menos que o montante de lucro total.

 Os juros no so uma parte do preo, mas uma

renda derivada do lucro. Salrios, lucros e rendas da terra no se confundem entre si. Com o avano da sociedade, h uma tendncia crescente da maior participao de salrios e lucros nos preos medida que os produtos se tornam mais elaborados.

Captulo 7
O captulo 7, intitulado O Preo Natural e o Preo

de Mercado das Mercadorias, comea definindo os conceitos de preo natural e preo de mercado, em seguida ele descreve uma teoria de funcionamento dos mercados que mostra como a fora do auto-interesse individual propulsiona o mecanismo de ajuste dos mercados. Preo natural o conceito terico mais fundamental, nele que reside o valor real das coisas.

Em cada sociedade ou nas suas proximidades, existe uma taxa comum ou mdia para salrios e para o lucro, em cada emprego diferente de trabalho ou capital. Essa taxa regulada naturalmente conforme exporei adiante em parte pela circunstncias gerais da sociedade sua riqueza ou pobreza, sua condio de progresso, estagnao ou declnio e em parte pela natureza especfica de cada emprego ou setor de ocupao. Existe outrossim, em cada sociedade ou nas suas proximidades uma taxa mdia de renda da terra, tambm ela regulada como demonstrarei adiante em parte pelas cirscunstncias gerais da sociedade ou redondeza na qual a terra est localizada, e em parte pela fertilidade natural da terra ou pela fertilidade conseguida artificialmente. Essas taxas comuns ou mdias podem ser denominadas taxas naturais dos salrios, do lucro e da renda da terra, no tempo e lugar em que comumente vigoram.

Teoria micro-macro dos preos

Cada componente do preo tem a sua taxa natural e a somatria

das taxas naturais de salrio, lucro e renda da terra determinam o preo natural. Tal preo funciona como um ponto de equilbrio ou uma condio de longo prazo. No curto prazo os preos efetivamente observados no mercado, os preos de mercado, oscilam em tornos do preo natural. Note que a explicao de Smith dos preos no apenas microeconmica. Como se desprende da citao anterior, as taxas naturais dependem no apenas da natureza especfica de cada emprego ou setor de ocupao, de seus aspectos tcnicos e sociolgicos, mas tambm da sade macroeconmica.

Demanda eficaz
Smith apresenta um excelente tratamento de como os preos

fora do equilbrio alcanam os valores naturais. Para tanto, define o conceito de demanda eficaz, que leva em conta o papel dos indivduos que desejam pagar o preo natural do bem. A oferta inelstica e corresponde a uma quantidade fixa colocada no mercado. Graficamente falando, no plano que relaciona preos p com quantidades x da mercadoria, a demanda eficaz um ponto que corresponde quantidade total demandada ao preo natural

oferta p

Ponto de equilbrio
Preo natural

x Demanda eficaz

Se ao preo natural a quantidade ofertada estiver abaixo da demanda eficaz, o preo de mercado sobe acima do preo natural, tanto mais quanto menor a oferta em questo

oferta

Equilbrio de curto prazo

Preo de mercado

Ponto de equilbrio de longo prazo

Preo natural

Consequncias
Como efeito do aumento de preos, alguns demandantes deixam o mercado, s restando os que aceitam pagar o preo de mercado acima do valor natural. Ao mesmo tempo, preos elevados atraem novos ofertantes, de modo que, medida que ocorre o processo de arbitragem entre mercados, os negcios se deslocam em direo ao mercado em questo, contribuindo para o aumento da oferta, ao lado da oferta ampliada, pelo estmulo dos preos, dos que j se encontravam neste mercado. A resultante destes movimentos o deslocamento para a direita da oferta, at que o equilbrio de longo prazo seja novamente restabelecido ao preo natural.

Se houver um excesso de oferta ao preo natural ocorre o inverso. Os preos de mercado ficaram abaixo dos preos naturais, sinalizando novos compradores e retirando do mercado parte dos ofertantes at que o equilbrio de longo prazo seja reestabelecido no preo natural.

p Ponto de equilbrio de longo prazo

Preo natural

Equilbrio de curto prazo

Preo de mercado

Os mercados na prtica
Na prtica, os mercados esto sempre se ajustando, mas as

flutuaes nos preos so inevitveis. Principalmente porque as condies da oferta so instveis. Revezes naturais, variaes na produtiviadade do trabalho ao longo do tempo e outros fatores levam a grandes flutuaes de preos de mercado. No longo prazo, entretanto, os preos no podem descolar-se dos valores naturais j que o fluxo de capitais entre mercados trata de explorar eventuais discrepncias na busca de um lucro maior.

Mritos da anlise do mercado em Smith

O tratamento de Smith ao processo de equilibrao a

partir de posies fora do equilbrio excelente e antecipa o moderno tratamento da questo. Mas Smith no se preocupou com a descrio do processo de mercado, s se dedicando minimamente ao tema no captulo 7. Mais fundamental na teoria dos preos de Smith era obter uma explicao para as taxas naturais que determinam o equilbrio de longo prazo. Ele trata do tema nos prximos captulos do livro I, e no totalmente bem sucedido nesta empreitada.

Captulo 8: salrios
Smith comea o captulo 8, que trata dos salrios,

dizendo ser ele a recompensa natural do trabalho. Na sociedade primitiva, o produto integral do trabalho pertence ao trabalhador, no h propriedade da terra e nem patro para repartir o fruto do trabalho. Assim qualquer aumento de produtividade reverte em elevao de salrio. No entanto, isto no ocorre necessariamente com o aparecimento de patres e proprietrios. O patro adianta um capital e recebe lucro, o proprietrio empresta a terra e recebe uma renda.

Salrios na sociedade evoluda

Na sociedade evoluda, Smith investiga quais os

salrios comuns ou normais do trabalho. Reconhece, de incio, que trabalhadores e patres tm interesses contrrios: Os trabalhadores desejam ganhar o mximo possvel, os patres pagar o mnimo possvel. Os primeiros procuram associar-se entre si para levantar os salrios do trabalho, os patres fazem o mesmo para baix-los. O salrio depende das negociaes entre as partes. A natureza do contrato de trabalho resultante do jogo de presses.

O poder dos patres

O patro sempre est numa posio vantajosa de negociar com os

trabalhadores. Primeiramente porque ele pode resistir por mais tempo paralizao, j que no depende da renda corrente para sobreviver, tendo j acumulado uma fonte de recursos que lhe permite uma vida confortvel mesmo diante de uma longa paralizao nos negcios. Alm disso, sempre fazem conchavos secretos destinados a baixar os salrios.

A fraqueza dos trabalhadores

Por outro lado, mesmo fazendo mais barulho, os

trabalhadores no conseguem impor seus interesses: ... os trabalhadores raramente auferem alguma vantagem da violncia dessa associaes tumultuosas, que, em parte devido interferncia da autoridade, em parte firmeza dos patres, e em parte por causa da necessidade qual a maioria dos trabalhadores est sujeita por fora da subsistncia atual geralmente no resultando seno na punio ou runa dos lderes.

O piso do salrio
H um piso para os salrios, abaixo do qual no se

consegue manter os trabalhadores por muito tempo. Os salrios devem ser suficientes, no mnimo, para a manuteno dos trabalhadores e de seus filhos. H situaes em que o trabalhador consegue ganhar mais do que o mnimo humanitrio. A escassez de mo de obra sempre fora os salrios para cima.

A teoria dos salrios naturais

Tem-se descrito a teoria dos salrios naturais de Smith como

aquele correspondente a um certo nvel de subsistncia, mas de fato no bem isto que ele tem em mente. O salrio natural depende da demanda por mo-de-obra e da disponibilidade local de trabalhadores. Aquela demanda depende dos fundos destinados ao pagamento de salrios, que so de dois tipos: o excedente do empresrio que empregado novamente para manter o negcio e o excedente do proprietrio de terra, e das demais classes abastadas, que emprestado ou empregado diretamente para contratar mais trabalhadores.

Fundos de salrio e estoque de capital

Os fundos destinados ao pagamento de salrios guardam estreita relao com o estoque de capital da economia. Sempre que esse estoque crescer mais rapidamente que a populao trabalhadora os salrios sero elevados, o caso dos EUA onde os salrios eram maiores que os da Inglaterra, dado o crescimento acelerado daquele pas.

No a extenso efetiva da riqueza nacional, mas seu incremento contnuo, que provoca uma elevao dos salrios do trabalho. No , portanto, nos pases mais ricos, mas nos pases mais progressistas, ou seja, naqueles que esto se tornando ricos com maior rapidez, que os salrios do trabalho so os mais altos. A Inglaterra certamente, no momento, um pas muito mais rico do que qualquer outra regio da Amrica do Norte. No entanto os salrios do trabalho so mais altos na Amrica do Norte do que em qualquer parte da Inglaterra.

Pas rico, povo pobre...

Smith, diz que quando os salrios esto elevados as famlias procriam mais e que o indcio mais claro da prosperidade de um pas o aumento do nmero de seus habitantes. Mesmo que o pas seja rico, se os fundos destinados aos trabalhadores forem constantes ao longo do tempo, em breve no existir escassez de mo de obra e os salrios cairo at a subsistncia. A sociedade regride a uma condio de pobreza mesmo que um dia tenha alcanado considervel riqueza. Smith ilustra essa idia com a descrio do caso da China. Esta passagem tambm revela, mais uma vez, o talento literrio de Smith e como em certas partes da obra h um tom dramtico a ilustrar suas idais

A China foi por muito tempo um dos pases mais ricos, isto , um dos mais frteis, mais bem cultivados, mais industriosos e mais populosos do mundo. Ao que parece, porm, h muito tempo sua economia estacionou. Marco Polo, que a visitou h mais de quinhentos anos, descreve sua agricultura, sua indstria e densidade demogrfica mais ou menos nos mesmos termos em que so descritos por viajantes de hoje. Talvez tivesse conseguido aquele complemento pleno de riqueza que a natureza e as leis e instituies permitem adquirir. Os relatos de muitos viajantes, contraditrios sob muitos outros aspectos, concordam em atestar a baixa taxa de salrios e as dificuldades que um trabalhador tem para manter sua famlia na China. Ele se satisfaz se, aps cavar o solo um dia inteiro, puder conseguir o suficiente para comprar uma pequena poro de arroz noite. A situao dos artesos ainda pior, se que pssvel. Ao invs de esperar indolentemente pelos chamados dos clientes nas oficinas, como acontece na Europa, circulam continuamente pelas ruas empunhando os instrumentos de seu ofcio, oferecendo seu servio, e quase mendigando emprego. A pobreza das camadas mais baixas do povo chins supera de muito a das naes mais pobres da Europa. Nas adjacncias de Canto afirma-se que muitas centenas e at milhares de famlias no tm moradia, vivendo constantemente em pequenos barcos de pesca nas margens dos rios e dos canais. A subsistncia que ali encontram to escassa, que ficam ansiosos por apanhar o pior lixo lanado ao mar por qualquer navio europeu. Qualquer carnia, por exemplo a carcaa de um cachorro ou gato morto, embora j em estado de putrefao e fedendo, para eles to bem-vinda quanto o alimento mais sadio para as pessoas de outros pases. O casamento estimulado na China, no porque ter filhos represente algum proveito, mas pela liberdade que se tem de elimin-los. Em todas as grandes cidades, vrias crianas so abandonadas toda noite na rua, ou afogadas na gua como filhotes de animais. Afirma-se at que eliminar crianas uma profisso reconhecida, cujo desempenho assegura a subsistncia de certos cidados.

Casos da ndia e Inglaterra

Smith tambm cita o caso da ndia, pior que o da China, pois l no apenas os fundos destinados aos trabalhadores deixaram de crescer como regrediram. Na Inglaterra os salrios permanecem bem acima do nvel de subsitncia, e como prova disto Smith argumenta que nesse pas variaes nos preos dos mantimentos no afetam o valor dos salrios e que muitas vezes preos e salrios caminham em direes opostas. H de se considerar tambm que na ilha h grande diferena de salrios explicada em parte pela dificuldade de se transportar pessoas de um lugar a outro.

Pobreza e demografia
Smith tem uma interpretao bastante plausvel da

relao entre pobreza e crescimento da populao. Argumenta que nos pobres a fecundidade maior, mas a proporo dos que chegam maturidade menor que nos ricos. Assim, os salrios no representam um freio nas taxas de nascimento, mas, no longo prazo, esto sempre a limitar a populao trabalhadora pelas altas taxas de mortalidade que ocorrem quando as rendas so baixas.

Sntese da teoria de salrios de Smith

A teoria dos salrios de Smith no simples de ser sintetizada. Smith joga com vrios aspectos do tema e nem sempre suficientemente claro. A melhor interpretao a de que nele os salrios so determinados pela relao entre o crescimento do estoque de capital que ir compor o fundo para o pagamento de salrios e as taxas de crescimento vegetativo da populao. Da relao entre essas duas taxas de crescimento se chega a um certo nvel de salrio, mas no se determina claramente, em cada caso, qual o nvel terico de salrio de equilbrio.

 H um grande nmero de digresses. Ora ele chega a uma

fronteira inferior para o salrio real que a condio para a reproduo da oferta de trabalho. Se o salrio no permite a reproduo, a oferta de trabalho cair no futuro e os salrios aumentaro, se o salrio est acima do necessrio para a reproduo, a oferta de trabalho se ampliar e os salrios cairo no futuro. A demanda por trabalhador, como por toda as outras mercadorias, regula a produo de homens. Mas Smith no explcito em como as taxas de salrio se formam entre uma gerao e outra.

Os salrios podem ficar indefinidamente acima do nvel de subsistncia se o estoque de capital crescer sempre a taxas superiores evoluo demogrfica. Em suma, Smith no chega a uma teoria de salrios de equilbrio. No se pode dizer que o nvel de subsitncia seja o valor de equilbrio pensado por Smith.

A teoria do salrio eficiente

Chama a ateno neste

captulo outras consideraoes de Smith sobre os salrios. Ele j introduz o que modernamente se conhece por teoria do salrio eficincia: como o desempenho do trabalho afetado pelo salrio percebido

Assim como a remunerao generosa do trabalho estimula a propagao da espcie, da mesma forma aumenta a laboriosidade. Os salrios representam o estmulo da operosidade, a qual, como qualquer outra qualidade humana, melhora em proporo ao estmulo que recebe. Meios de subsistncia abundantes aumentam a fora fsica do trabalhador, a esperana confortante de melhorar sua condio e talvez terminar seus dias em tranquilidade e abundancia que o anima a empenhar suas foras ao mximo. Portanto, onde os salrios so altos, sempre veremos os empregados trabalhando mais ativamente, com maior diligncia e com maior rapidez do que onde so baixos; o que se verifica, por exemplo, na Inglaterra, em comparao com a Esccia, o mesmo acontecendo nas proximidades das cidades grandes, em comparao com as localidades mais recuadas do interior.

Captulo 9

Sobre os lucros do capital

A determinao terica da taxa natural de lucro

Assim como os salrios, os lucros do capital dependem do estado de

progresso da riqueza na sociedade. Mas tal processo afeta os lucros de maneira diferente do que afeta os salrios. O aumento do capital faz decair as taxas de lucro ao mesmo tempo em que eleva os salrios, quer se trate do capital na sociedade como um todo ou do capital de um determinado negcio. Assim a concentrao dos grandes negcios na cidade reduz as taxas de lucros nesta localidade ao passo que a escassez de capital no campo as eleva. Por outro lado, os salrios so maiores nas cidades e menores no campo.

Lucros decrescem com o progresso da nao

Ento o efeito da prosperidade nos lucro sua reduo. O raciocnio de

Smith considera que a expanso do capital torna menores as possibilidades de emprego lucrativo; a concorrncia de capitais reduz as taxas de lucros. Embora os lucros devam diminuir com o desenvolvimento da economia, h excees, como ocorre nas colnias inglsas onde salrios e lucros andam juntos. Neste caso, altos lucros e salrios esto associados ocupao de novas reas com elevado grau de fertilidade e boa localizao. Mas mesmo aqui, os lucros devem diminuir com o tempo, argumenta Smith. H tambm situaes em que salrios e lucros so conjuntamente baixos, quando aps um grande progresso a sociedade entra em estagnao.

 Portanto, no h necessariamente correlao inversa entre

salrios e lucros em toda parte, mas a tendncia das variveis de caminharem em direes opostas. Este efeito no de todo indesejvel. A baixa taxa de lucro nos pases mais avanados compensa os elevados salrios, de modo que os pases ricos conseguem manter preos competitivos no comrcio mundial. O mesmo vale para a relao entre a cidade e o campo.

Lucros flutuantes
Os lucros flutuam muito. Tudo o que afeta preos, concorrncia, clientela,

risco de transporte, custo de armazenagem etc. faz o lucro variar no dia a dia. Smith d especial nfase aos juros que so pagos pelos lucros e dedica boa parte do captulo a discuti-los. Nesse sentido, h muito material histrico apresentado. Juros do dinheiro e lucros variam no mesmo sentido e, sendo assim acompanhar a evoluo dos primeiros nos fornece uma idia dos lucros. Na Inglaterra, Henrique VIII decretou um teto de 10% nos juros, Eduardo VI probe completamente a pratica dos juros, medida incua. O decreto 13o de Isabel mantem o teto anterior, mas Jaime I , no decreto 21o, reduz o teto para 8%. Aps a Restaurao inglesa, ele cai a 6% e finalmente a rainha Ana limita-o em 5%.

 Aps discorrer sobre esses casos histricos, Smith assevera

que estas medidas controladoras apenas conseguiram seguir as taxas de mercado, mas que em geral poder-se-ia tomar emprestado a um juro menor do que este. A partir de Henrique VIII o progresso da Inglaterra fez aumentar os salrios e reduzir os lucros. Smith nos conta que tambm se procurou reduzir os juros na Frana do sculo XVIII, mas no caso o objetivo principal era reduzir a dvida pblica. As taxas de mercado seguiram um caminho prprio, no totalmete dependentes das taxas oficiais.

Os juros
Juros so sempre proporcionais ao lucro lquido. As

taxas mnimas de juros devem remunerar o risco do emprestador e, portanto, os lucros sempre estaro acima deste mnimo. Nos pases ricos, os juros so baixos e ningum vive dele. Todos so homens de negcios, como no caso da Holanda, pas tido como mais avanado que a prpria Inglaterra. Em pases pobres, muitos vivem de emprestar dinheiro, a taxa de lucro mais alta e a proporo dele destinada ao pagamento de juros maior que nas naes ricas.

A regra geral
Como regra, a taxa natural de lucro declina conforme o pas

se torna mais rico. Acrscimo nos estoques, no nmero de empresrios ou na competio entre comerciantes e produtores reduz os lucros. Destarte, Smith indica a trajetria dos lucros mas no determina o nvel da taxa natural de lucro. A estrutura analtica da teoria de juros de equilbrio, como anteriormente na teoria de salrios naturais, fica sem um verdadeiro embasamento terico.

Captulo 10

Smith discute as causas das desigualdades entre salrios e lucros em diferentes ocupaes. Novas consideraes factuais so introduzidas, mas no se resolve a questo terica do nvel em que essas variveis so estabelecidas no equilbrio.

Captulo 11

Finalmente, o ltimo componente dos preos, a renda, apresentado

Teoria da renda da terra de Smith

Aqui se diz que a renda da terra o preo pago ao

proprietrio pelo uso da mesma, o mximo que o arrendatrio pode permitir-se pagar, nas circunstncias efetivas da terra. Depois de pagos os salrio e o preo dos demais fatores de produo, e embolsado um lucro normal, o que sobra do valor da produo pago em renda da terra. A renda, diz Smith, no um pagamento pelo capital emprestado pelo dono da terra para melhor-la, no se confunde com lucros e juros. Mesmo terras que no podem receber melhorias pagam renda, como na explorao de algas marinhas. A renda um preo de monoplio; no proporcional ao que o empresrio investiu ou ao que se pode extrair da terra.

Renda como excedente

Sempre que a relao entre oferta e demanda eficaz possibilite

mercadoria ser vendida pelo seu preo natural, a renda o que sobra aps substrado dele os salrios, o pagamento unitrio de lucros normais e a reposio do valor do capital. A renda a parcela excendente e como tal ela depende da demanda. Se o preo praticado est acima dos preos normais, uma parte da parcela excedente vai para a renda da terra (outra parte estaria reunerando salrios ou lucros sacima de seus valores naturais). Assim a teoria da renda de Smith apresenta uma certa inconsistncia: ao mesmo tempo em que a renda uma parcela do preos, e como tal deveria determin-lo, ela mesma funo dos preos, pois obtida como resduo do valor das vendas. Smith no se incomodou com essa circularidade lgica, mas, ciente dela, Ricardo tratou de reformular a teoria 50 anos depois.

Outros temas do captulo

O captulo 11 discute ainda os casos de produtos da terra que

sempre proporcionam alguma renda, os que s vezes a proporcionam e o que provoca variao na renda. Neste ltimo, diz que a renda maior perto das cidades e que, alm da localizao, a fertilidade um item importante. A melhoria de transportes tem efeito sobre as rendas. A renda obtida nos trigais regula a renda das terras dedicadas pecuria e outra atividades. Produtos que proporcionam um excedente de valor maior, como as batatas, aumentam as rendas. Estas so as principais consideraes de Smith a respeito dos fatores que condicionam a renda.

 Voltando questo dos produtos que sempre pagam renda da

terra, Smith cita o caso dos alimentos. Eles sempre proporcionam renda porque so desejados por atenderem a necessidades bsicas do homem. Outros produtos da terra, usados no vesturio e em moradia, s vezes pagam renda s vezes no. Quando a terra tratada de modo a oferecer alimentos suficientes para manter as pessoas, h uma demanda adicional por produtos ligados fabricao de roupas e moradia.

 Enquanto houver, para esse casos, um excesso de demanda, o preo

elevado desses materiais proporciona o pagamento de renda da terra. Quando a terra produz materiais para vesturio e moradia mais do que requer as pessoas a serem sutentadas, mesmo estando a terra em estado natural e no tratado, tais produtos no acarretaro renda. Ento a renda depende da dinmica da demanda em relao oferta. H digresses interessantes sobre a relao entre o preo do carvo em comparao ao preo da madeira e o pagamento de renda nas minas de carvo. A mina mais frtil regula o preo do carvo e a renda proporcional superioridade das minas. Tambm importante a discusso sobre o valor da prata feita, neste mesmo captulo, em conexo com a teoria da renda.

Renda determinando preos?

A renda da terra efeito de variaes nos preos

e no uma causa delas. A renda das minas de carvo parece ser regulada por um princpio diferente do caso geral. Smith diz que o custo de produo da mina que no paga renda um bom indicador do menor preo a que a mercadoria vendida. Nota-se portanto que, neste caso, as rendas determinam os preos.