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LE RISQUE DE CHANGE

EST UN RISQUE DE NATURE EXCLUSIVEMENT MONETAIRE QUI EST LA

CONSEQUENCE DUNE ACTION ECONOMIQUE DE CARACTERE INTERNATIONAL . P. CONSO

- EXPORTATION / IMPORTATION - INVESTISSEMENT DIRECT A LETRANGER. - PRT / EMPRUNT EN MONNAIE ETRANGERE

CARACTERISTIQUES DU MARCHE DES CHANGES


IL EST PROCHE DU MARCHE PRESQUE PARFAIT: PRODUIT HOMOGENE. PRODUIT DIVISIBLE. LE MARCHE EST ATOMISE (MULTITUDE DACHETEURS ET MULTITUDE DE VENDEURS)

TYPES DE RISQUE DE CHANGE


LE RISQUE DE TRANSACTION :
IL PROVIENT DU CHANGEMENT DE LA VALEUR DES CREANCES ET DES DETTES EXPOSEES A UNE MODIFICATION DU TAUX DE CHANGE. IL RESULTE DES GAINS OU DES PERTES INDUITS PAR LE REGLEMENT NON IMMEDIAT DE TRANSACTIONS LIBELLEES EN MONNAIE ETRANGERE.

LE RISQUE ECONOMIQUE :
LES VARIATIONS DU TAUX DE CHANGE PEUVENT MODIFIER LES FLUX DE TRESORERIE FUTURS DE LENTREPRISE (MODOFICATION DES VENTES, DU PRIX, DES COUTS )

LE RISQUE DE CONSOLIDATION :
PROBLEME DE LA CONVERSION DES COMPTES DE FILIALES ETRANGERES.

LA COUVERTURE DU RISQUE DE CHANGE


1. METHODES INTERNES :
CHOIX DE LA DEVISE.

TERMAILLAGE (LEADS AND LAGS).


LEADING (DEVANCER) : IL EST A ENVISAGER DANS LE CAS DE PAIEMENT DANS UNE DEVISE FORTE OU DANS LE CAS DE RECEPTION DE FONDS DANS UNE DEVISE FAIBLE. LEGGING (RETARDER) : EST A ENVISAGER DANS LE CAS DE RECEPTION DE FONDS DANS UNE DEVISE FORTE OU DANS LE CAS DUN PAIEMENT DANS UNE DEVISE FAIBLE.

IMPORTATEUR DEVISE FORTE (ANTICIPATION DUNE HAUSSE)

EXPORTATEUR

DEVANCER LE PAIEMENT (LEAD)

LAGS

DEVISE FAIBLE (ANTICIPATION DUNE BAISSE)

RETARDER LE PAIMENT (LAGS)

LEAD

NETTING (COMPENSATION) :
CETTE TECHNIQUE CONSISTE A PROFITER DES ENTREES DANS UNE DEVISE POUR EFFECTUER LES REGLEMENTS DANS CETTE MEME DEVISE. (COMPENSATION INTER FILIALES)

CLAUSES CONTRACTUELLES.
CLAUSE D ADAPTATION DES PRIX. CLAUSE MULTIDEVISES. CLAUSE DU RISQUE PARTAGE.

2. METHODES INTERNES :
LA COUVERTURE A TERME :
ELLE CONSISTE POUR LE CREANCIER A VENDRE A TERME LE MONTANT DE SA CREANCE, ET POUR LE DEBITEUR A ACHETER A TERME LE MONTANT DE SA DETTE. LE CHANGE A TERME PERMET DE FIXER AUJOURDHUI COURS DACHAT OU DE VENTE DE DEVISES POUR UNE ECHEANCE FUTURE

TAUX PRETEUR, TAUX EMPRINTEUR :


TAUX PRETEUR : CEST LINTERET EN BASE ANNUEL QUUNE BANQUE CONSENT A SON CLIENT QUI LUI EMPRUNTE UNE DEVISE DETERMINEE. TAUX EMPRUNTEUR : CEST LINTERET EN BASE ANNUEL QUUNE BANQUE CONSENT A SON CLIENT QUI LUI PRETE UNE DEVISE DETERMINEE.

NOTIONS DE REPORT ET DE DEPORT :


UNE MONNAIE EST EN REPORT SI SON COURS A TERME (Ct > SON COURS AU COMPTANT (C0) DEPORT SI Ct < C0 AU PAIR SI Ct = C0

LE COURS ACHETEUR EST CELUI AUQUEL LA VENTE DUNE DEVISE EST EFFECTUEE PAR UN OPERATEUR A UNE BANQUE. LE COURS VENDEUR EST CELUI AUQUEL LACHAT DUNE DEVISE EST EFFECTUEE PAR UN OPERATEUR A UNE BANQUE.

MECANISME DE FIXATION DU COURS A TERME


Ct = C0 + REPORT (R) ou = C0 - DEPORT (R) D ou R = C0 X DIFFERENCE DINTERET X DUREE (J) 360 X 100

LOPTION EST LE DROIT DACHETER OU DE VENDRE UN ACTIF A UN PRIX CONVENU ET PENDANT UNE PERIODE DEFINIE AU PREALABLE. OPTION DACHAT = OPTION CALL OPTION DE VENTE = OPTION PUT

OPTION EUROPEENNE = LEXERCICE DE LOPTION NE PEUT SE FAIRE QUA LECHEANCE.

OPTION AMERICAINE = LEXERCICE DE LOPTION PEUT SE FAIRE DURANT TOUTE LA DUREE DU CONTRAT.

LES OPTIONS DE DEVISES


LACHETEUR DUNE OPTION DE DEVISE ACQUIERT LE DROIT ET NON LOBLIGATION DACHETER UN CERTAIN MONTANT DE DEVISE A UN PRIX DES LORIGINE, JUSQU, OU A, UNE CERTAINE ECHEANCE. LE VENDEUR DUNE OPTION DE DEVISES ACQUIERT LE DROIT ET NON LOBLIGATION DE VENDRE UN CERTAIN MONTANT DE DEVISE A UN PRIX DES LORIGINE, JUSQU, OU A, UNE CERTAINE ECHEANCE. EN ECHANGE DE CE DROIT, LACHETEUR DE LOPTION PAIE IMMEDIATEMENT UNE PRIME EXPRIMEE EN % (FLAT) DUN MONTANT DE LOPERATEUR.

LES FUTURES
UN FUTURE EST UN CONTRAT QUI SUIT LES MEMES REGLES QUE LES CONTRATS A TERME AVEC LES DIFFERENCES SUIVANTES :
LES OPERATEURS DE FUTURS SONT FAITES SUR DES MARCHES ORGANISES (BOURSE). CONTRAT STANDARDISES (QUANTITES ET ECHEANCES). ACHETER UN FUTURE, CEST SENGAGER A PAYER A UNE DATE ULTERIEURE, AU COURS A TERME, UN MONTANT DE DEVISES PREDETERMINE. VENDRE UN FUTURE, CEST SENGAGER A VENDRE A UNE DATE ULTERIEURE, AU COURS A TERME, UN MONTANT DE DEVISES DETERMINE.