FINANZAS I

PROFESORA: ILSE PALMA LAVANDEROS

Qu son las finanzas?

En trminos simples conciernen a las decisiones que se toman en relacin con el dinero o con ms exactitud, con los flujos de efectivo. Las decisiones financieras tienen que ver con como se recauda dinero y como lo usan los gobiernos, las empresas y las personas. Con el fin de tomar decisiones financieras, se deben entender tres conceptos generales: 1. Se prefiere ms valor a menos. 2. Cuando ms pronto se reciba el dinero ms valioso es. 3. Los activos con menos riesgo son ms preferidos a los activos con ms riesgo.

Qu son las finanzas? (Otra def.)

Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero. Casi todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen dinero, y gastan o invierten dinero. Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos.

OBJETIVO DE LAS FINANZAS

Maximizar las utilidades?

Algunas personas creen que el objetivo de la empresa siempre es maximizar las utilidades. Para lograr este objetivo, el gerente de finanzas tendra que llevar a cabo solo aquellas operaciones que contribuyan en forma significativa a las utilidades generales de la empresa. As, tendra que considerar todas las alternativas y seleccionar la que genere el rendimiento monetario ms alto. En el caso de las S.A. las ganancias se calculan en UPA.
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 UPA: Utilidad Por Accin.

UTILIDAD DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA COMUN
NMERO DE ACCIONES EN CIRCULACIN

 J.P., gerente de finanzas de una importante empresa manufacturera de equipo de pesca. Intente elegir entre dos inversiones, X e Y. Se espera que cada una genere las siguientes UPA durante sus tres aos de vida.
UPA INVERSIN 1 ao
X Y $ 1.40 $ 0.60 2 ao $1.00 $ 1.00 3 ao $ 0.40 $ 1.40

Total tres aos

$ 2.80 $ 3.00

 Con base en el objetivo de maximizar la utilidades, la inversin Y sera preferible a la inversin X, porque da mayores UPA durante el periodo de tres aos.

Sin embargo, la maximizacin de las utilidades falla porque ignora:

1. El momento de la obtencin de los rendimientos

Debido a que la empresa puede ganar un rendimiento sobre fondos que recibe, es preferible que el ingreso de fondos ocurra antes que despus. En el ejemplo anterior, la inversin X puede ser preferible porque proporciona mayores UPA en el primer ao. Este rendimiento mayor durante el primer ao podra invertirse nuevamente para proporcionar mayores utilidades en el futuro.

2. Flujos de efectivo disponible para los accionistas

Las utilidades de una empresa no representan flujos de efectivo disponibles para los accionistas. Los propietarios reciben un rendimiento por medio del pago de dividendos de efectivo o por la venta de sus acciones a un precio mayor que el precio de compra inicial. Una UPA mayor no significa, necesariamente, que los pagos de dividendos aumentarn; la junta de accionistas decide el pago de dividendos. Ms an, una UPA mayor no se traduce forzosamente en un precio mayor por accin. Slo cuando los incrementos de las utilidades se acompaan de un aumento en los flujos de efectivo en circulacin y/o esperados se puede prever un aumento en el precio de las acciones.

3. Riesgo
La maximizacin de las utilidades tambin ignora el riesgo (la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados) Una premisa bsica de las finanzas para la administracin es que existe una relacin entre el rendimiento (flujo de efectivo) y riesgo. El rendimiento y el riesgo son, de hecho, los principales factores determinantes del precio de las acciones, el cual representa la riqueza de los propietarios de la empresa. El flujo de efectivo y el riesgo afectan de manera diferente el precio de las acciones. Un riesgo mayor tiende a dar como resultado un precio menor de las acciones, porque se debe compensar al accionista por el riesgo elevado. En general los accionistas tienen aversin al riesgo, es decir, desean evitarlo. Por un riesgo alto, los accionistas esperan recibir tasas de mayor rendimiento sobre la inversin, y tasas menores en inversiones de bajo riesgo.

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 Como los inversionistas rehyen el riesgo, ante igualdad de condiciones pagaran ms por una accin cuyos flujos de efectivo sean relativamente seguros que por una con flujos riesgosos.

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MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS, MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA

El objetivo de la empresa, y por tanto de todos los gerentes y trabajadores, consiste en maximizar la riqueza de los propietarios para quienes opera. La riqueza de los propietarios corporativos se determina por medio del precio de una accin del capital social, que a su vez se basa en el momento de obtencin de los rendimientos (flujos de efectivo), en su magnitud y en su riesgo. Al considerar cada alternativa de decisin financiera en cuanto a su impacto sobre el precio de una accin, los gerentes de finanzas solo deben aceptar aquellas actividades que se espera incrementen el precio de las acciones.

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Objetivo de las finanzas

Maximizar el precio de las acciones Maximizar el valor de la empresa Maximizar la riqueza de los dueos

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FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Las funciones del administrador financiero estn orientadas a la obtencin y asignacin eficiente de los recursos de la empresa. Se entiende por obtencin de fondos o fuentes de fondos cualquier: D+ de un pasivo D+ del patrimonio D- de un activo

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 Se entiende por asignacin de fondos o uso de fondos cualquier: D- de un pasivo D- del patrimonio D+ de un activo

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DECISIONES FINANCIERAS
Las empresas deben de decidir sobre tres importantes polticas que son: poltica de inversin, poltica de financiamiento y poltica de dividendos. Inversin : son los activos de la empresa en que se usa el dinero: activos circulantes, activos fijos u otros activos. Los activos se pueden clasificar de acuerdo al tiempo en: inversiones de corto plazo, activos circulantes; e inversiones de largo plazo, activos fijos ms otros activos.

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DECISIONES FINANCIERAS
Decisiones de Inversin: Esto decisin s relacionada directamente con el objetivo de que la empresa a su cargo aumente su valor en el mercado, para lo cual debe estudiar los posibles proyectos de inversin. Aspectos claves a considerar en esta decisin son: la liquidez con que se cuenta en la empresa el riesgo del potencial proyecto as como tambin la rentabilidad potencial del proyecto

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DECISIONES FINANCIERAS
Financiamiento: son los pasivos de la empresa de donde se obtiene el dinero. Los pasivos pueden ser de diferentes tipos: pasivos circulantes, pasivos de largo plazo o patrimonio. Se pueden clasificar de acuerdo al tiempo en: financiamiento de corto plazo, pasivos circulantes; y financiamiento de largo plazo, pasivos de largo plazo ms patrimonio.

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DECISIONES FINANCIERAS
Decisiones de Financiamiento: El administrador esta interesado en la composicin del pasivo de la hoja de balance. Lo anterior significa que este profesional debe procurar hallar le mezcla de fuentes de financiamiento para desarrollar los proyectos propuestos. Los factores que cobran importancia fundamental en esta decisin son: el costo de financiamiento (tasa de inters) el plazo el monto y las garantas necesarias, entre otras.
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DECISIONES FINANCIERAS
BALANCE ESQUEMATICO ACTIVOS PASIVOS

ACTIVO CIRCULANTE

PASIVO CIRCULANTE

ACTIVO FIJO

PASIVO LARGO PLAZO

OTROS ACTIVOS

PATRIMONIO 20

IFRS
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO NETO

ACTIVOS CORRIENTES

PASIVOS CORRIENTES

ACTIVOS NO CORRIENTES

PASIVOS NO CORRIENTES

PATRIMONIO 21

DECISIONES FINANCIERAS
Dividendos: Corresponde al reparto de las utilidades anuales entre los accionistas. Cabe mencionar que el monto a repartir es una decisin de los accionistas. La ley 18.046 establece que, a lo menos el 30% de las utilidades lquidas de cada ejercicio se deben distribuir como dividendos.

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DECISIONES FINANCIERAS
Decisiones de Dividendos: Respecto de esta decisin, debemos decir que el administrador financiero debe preocuparse del monto que recibirn los socios por mantener acciones en su poder. La relacin Dividendo / Pago ayuda al administrador a determinar la cantidad de ganancias retenidas en la empresa, las cuales deben balancearse con el costo de oportunidad de dichas utilidades retenidas.

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Segn Ley 18.046 S.A.

ARTICULO 78.- Los dividendos se pagarn exclusivamente de las utilidades lquidas del ejercicio, o de las retenidas, provenientes de balances aprobados por junta de accionistas. No obstante lo dispuesto en el inciso anterior, si la sociedad tuviere prdidas acumuladas, las utilidades del ejercicio se destinarn primeramente a absorberlas. Si hubiere prdidas, en un ejercicio, stas sern absorbidas con las utilidades retenidas, de haberlas.

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Segn Ley 18.046 S.A.

ARTICULO 79.- Salvo acuerdo diferente adoptado en la junta respectiva, por la unanimidad de las acciones emitidas, las sociedades annimas abiertas debern distribuir anualmente como dividendo en dinero a sus accionistas, a prorrata de sus acciones o en la proporcin que establezcan los estatutos si hubiere acciones preferidas, a lo menos el 30% de las utilidades lquidas de cada ejercicio. En las sociedades annimas cerradas, se estar a lo que determinen los estatutos, y si stos nada dijeren, se les aplicar la norma precedente.(63)

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Segn Ley 18.046 S.A.

En todo caso, el directorio podr, bajo la responsabilidad personal de los directores que concurran al acuerdo respectivo, distribuir dividendos provisorios durante el ejercicio, con cargo a las utilidades del mismo, siempre que no hubiere prdidas acumuladas. (64)

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Ejercicios
1. Identifique las fuentes y usos de fondos y tipo de decisin financiera:
Cancelacin de dividendos a los accionistas Emisin de acciones Emisin de bonos Inversiones en activos fijos Inversiones en capital de trabajo Liquidacin de deudas con terceros Solicitud Prstamos bancarios a 30 das Solventar operaciones diarias de la empresa (pagos por ejemplo) Aumento Utilidades retenidas

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Unidad II
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 ..\..\OTOO 2014\FINANZAS I\Marco_Conceptual extracto.pdf NICCH 1 Presentacion de estados financieros.pdf ncg_346_2013.pdf

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