ANALISIS EVA

CRISTIAN E. CABALLERO MUOZ

LEIDY V. CANTOR TRUJILLO
VALOR ECONOMICO AGREGADO
EVA
El EVA podra definirse como el importe que queda una
vez que se han deducido, de los ingresos, la totalidad de
los gastos incluidos el coste de oportunidad del capital y
los impuesto.
En otras palabras, el EVA es lo que queda una vez que
se han atendido todos los gastos y satisfecho una
rentabilidad mnima esperada por parte de los
accionistas. Por tanto, se crea valor en una empresa
cuando la rentabilidad generada supera el coste de
oportunidad de los accionistas.

FORMULA PARA CALCULAR
EL EVA
E.V.A. =Utilidad Operativa despus de impuestos-
(C.P.P.C.*(Capital Invertido))=$ donde

C.P.P.C: Costo Promedio ponderado de capital "WACC".
Utilidad Operativa despus de impuestos: EBIT x (1-Tasa
efectiva de Impuestos)
Capital Invertido: Activo Total - Pasivos Operativos sin
costo financiero

OBJETIVOS DE
CRACTER
ECONMICOS
OBJETIVOS DE
CRACTER
FINANCIEROS
1. Aumentar el valor de
la empresa riqueza de
los propietarios
2. Trabajar con el
mnimo riesgo
3.Disponer de niveles
ptimos de liquidez
Obtener la mxima utilidad con la
mnima inversin de los
accionistas.
Lograr el mnimo costo de capital.
Proporcin equilibrada entre el
endeudamiento y la inversin de
los propietarios.
Proporcin equilibrada entre
obligaciones financieras de corto y
largo plazo.
Cobertura de los diferentes
riesgos.
Financiacin adecuado de los
activos corrientes.
Equilibrio entre el recaudo y los
pagos.
OBJETIVOS DEL EVA
A QUE CONDUCE EL EVA
BENEFICIOS DEL EVA
Con la utilizacin del EVA se trata de solventar una gran parte de las
limitaciones presentadas por otros instrumentos de medicin tales como:

El precio de mercado de las acciones
El beneficio neto
El dividendo
El flujo de caja
La rentabilidad sobre la Inversin o sobre Activos
La rentabilidad sobre fondos propios

ESTRATEGIAS PARA AUMENTAR
EL EVA
1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Se trata de
aumentar el rendimiento de los activos sin invertir ms,
logrndose ello mediante el incremento de los precios de
venta, o de una reduccin de los costes, o bien de ambas
medidas simultneamente, siendo otra posibilidad el aumento
en la rotacin de los activos.
2. Reducir la carga fiscal mediante una planificacin fiscal y
tomando decisiones que maximicen las desgravaciones y
deducciones fiscales.
ESTRATEGIAS PARA AUMENTAR
EL EVA
ESTRATEGIAS PARA AUMENTAR
EL EVA
3. Aumentando las inversiones en activos que rindan por encima del
coste del pasivo.


4. Mediante la reduccin de activos, a los efectos de disminuir el monto
sobre el cual se aplica el coste de financiacin. la reduccin de los
inventarios (tanto de insumos como de productos en proceso y
terminados), la menor necesidad de espacios fsicos y de activos
monetarios; a la reduccin del activo empresario. Tambin la reduccin
del ciclo total del proceso es una ventaja, la disminucin de los crditos
otorgados.
ESTRATEGIAS PARA AUMENTAR
EL EVA
5. Reducir el coste promedio del pasivo para que sea menor
la deduccin que se hace al BAIDI (Beneficios antes de
Intereses y despus de Impuestos).
2003 2004 2005

UTILIDAD NETA $ 185.000 $ 320.000 $ 295.000
(+) GASTOS FINANCIEROS $ 237.000 $ 125.000 $ 105.000
(=) UAIDI $ 422.000 $ 445.000 $ 400.000

VALOR DEL ACTIVO $ 5.250.000 $ 6.850.000 $ 7.150.000
COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL 6,5% 7,5% 5,5%

EVA $ 80.750 $ 68.750 $ 6.750
EJEMPLO ANALISIS DEL EVA
Para la Empresa de Prueba 4 S.A., la mayor generacin de valor
se presenta cuando ms endeudada est la empresa es decir
para el ao 2003 pues es cuando sus gastos financieros son los
ms altos del comparativo.
2.. Como ejemplo tomare los datos suministrados para el ao
2004 y en donde la empresa destruyo valor:
Entonces para aumentar el EVA de la empresa en el aos 2004
las opciones que se pueden realizar son las siguientes:
* Aumentar el UAIDI
* Disminuir el promedio del capital
* Disminuir el valor del activo
Pero para poder llevar a cabo las anteriores la empresa puede
escoger realizar algunas de las siguientes estrategias:

EJEMPLO ANALISIS DEL EVA
AUMENTAR EL UAIDI:
* Aumentando los mrgenes brutos a partir de economas de escala
* Potenciar aquellos productos que aporten mayor margen bruto
* Haciendo ms eficiente la estructura de la empresa
* Aplicando polticas fiscales ventajosas
Eliminando costes prescindibles, con el consiguiente aumento de
mrgenes

DISMINUIR EL COSTE PROMEDIO DEL CAPITAL:
* Renegociando el coste de las deudas con entidades financieras
* Aprovechando la financiacin espontnea
* Eliminando las fuentes de financiacin onerosas en beneficio de las
ms econmicas