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Prof. Pedro M.

Jess
Finanzas Corporativas
Polticas de Dividendos
Como se pagan los dividendos y como las
empresas diciden distribuirlos

Por que los dividendos y la recompra de
acciones se pueden utilizar como indicativos
de la perspectiva de la empresa.

Entender por que en condiciones ideales la
politica de dividendos no afectara el valor de
la empresa.

Demostrar que las diferencias del tratamiento
impositivo de los dividendos y de las ganancias
de capital pueden afectar la politica de
dividendos.
Tpicos a Cubrir
Las empresas pueden distribuir dinero a sus
accionistas de dos formas:
Pagando un dividendo
Recomprando algunas acciones en circulacin.

Dividendo en Efectivo pago que realizan las
empresas a sus accionistas.

Dividendo en Acciones distribucion de
acciones adicionales a los accionistas de la
empresa.
Pago de Dividendos
Fecha de Ex-dividendo El comprador de la
accin a partir de dicha fecha no recibir el
dividendo anunciado mas prximo.
Cronograma de Pago de
Dividendos (Ejemplo)
Normalmente las leyes en cada pas
prohiben a las empresas pagar
dividendos si con ello entran en
insolvencia.
En algunos casos no permite pagar
dividendos si con ello reduce el capital
social de la empresa.
Limitaciones Legales en el pago
de dividendos
El desdoblamiento de acciones (Split) similar al dividendo
en acciones. El accionista recibe una cantidad fija de
acciones nuevas por cada una de las que ya tiene.

Ejemplo: La empresa ABC ha emitido 2 millones de acciones
que se venden actualmente a $15.00 la accin. Lo cual
concluye que el valor total de mercado de la empresa es de
$30 millones. Ahora la empresa anuncia un dividendo en
acciones del 50%.

Significa que el accionista recibir 1 accin adicional por
cada 2 que tenga.
El total de acciones en circulacin pasa de 2 millones a 3
millones.
Los activos de la empresa no se han modificado por lo que
sigue valiendo $30 millones, como consecuencia el nuevo
valor de la accin es de $10.
Pago de Dividendos
En lugar de pagar dividendos, la firma
puede decidir volver a comprar las
acciones a sus accionistas.
Las acciones re-compradas se
mantiene en caja por lo que se puede
volver a vender cuando la compaa
necesite dinero.

La Re-compra de Acciones
Dividendos en Efectivo y la
Recompra de Acciones.
Las empresas tienen un ratio de
distribucion de dividendos a largo plazo.
Se tiene en cuenta la variacin de los
dividendos en el tiempo.
Los Dividendos suelen ser mas estables
que los beneficios en el tiempo.
Las empresas recompran acciones
cuando han acumulado grandes
cantidades de caja que no necesitan o
cuando desean modificar la estructura de
capital cambiando fondos propios por
deuda.

Como deciden las empresas el
pago de dividendos?
Los aumento de dividendo constituyen
una buena noticia sobre los flujos de
caja y los beneficios futuros.
Las reducciones de dividendos emiten
malas noticias.

Contenido informativo de los
dividendos
Las ganancias de capital generalmente estan
sometidas a una tasa impositiva inferior a la de los
dividendos.

Politica de Dividendos y los
impuestos