Ingeniera Econmica

Herramientas matemticas de decisin

para comparar racionalmente alternativas
econmicas, de modo de seleccionar las
mas conveniente.
Valor del dinero en el tiempo
Se Prefiere tener $100.000 hoy
o en un ao ms?
Hoy, pues dentro de un
ao ese dinero se desvalorizar
debido a la inflacin. Adems
perdera la oportunidad de
invertirlos en alguna actividad
que, adems de proteger de
la inflacin me puede generar
una utilidad adicional.
Valor del dinero en el tiempo
El valor del dinero en el tiempo
se refiere al poder adquisitivo
que tiene el dinero en el tiempo.
Debido a las razones dadas
por anteriormente, se puede concluir
que el dinero actual vale
ms que el dinero futuro
Inters
Es el pago que debe realizar
un agente econmico por
utilizar fondos prestados
Es un premio por postergar
el consumo (AHORRO)
o un Castigo por adelantar
el consumo (PRESTAMO)
Inters
Ejemplo: Pido prestado 100.000 y tengo que
devolver 105.000. El inters pagado son $5.000
Inicial Monto - Final Monto Inters=
Podemos decir que ...
Tasa de Inters
Porcentaje del monto inicial en un tiempo determinado
Ejemplo (siguiendo el ejemplo anterior)
Monto Inicial = $100.000
Inters = $5.000. Por lo tanto:
100
Inicial Monto
Inters
(%) Inters de Tasa - =
Inters Simple
Es el inters que se aplica
tomando solamente el Monto
Inicial. Se ignora cualquier
inters que pueda acumularse
en los perodos precedentes
Inters Compuesto
Es el inters que se calcula
sobre el Monto Inicial ms la
cantidad acumulada de intereses
en perodos anteriores. Es decir,
se cobra inters sobre el monto
inicial ms el inters sobre
los intereses
Este inters es el que
mejor representa el valor
del dinero en el tiempo
Clculo del Valor Futuro
n
i VP VF ) 1 ( + =
Donde: VF = Valor Futuro
VP = Valor Presente
i = Tasa de Inters
n = Perodos de Capitalizacin
Cuando se utiliza inters simple, el clculo del valor
futuro se realiza por medio de la siguiente frmula:
) 1 ( n i VP VF + =
Si se utiliza inters compuesto, el valor futuro se
calcular segn:
Ejemplos
1) Se ha obtenido un prstamo de $1.000 a inters
simple con una tasa del 6% anual. Cunto debera pagar
en dos aos ms? Cunto estoy pagando en intereses?
120 . 1 12 , 1 000 . 1 ) 2 06 , 0 1 ( 000 . 1 = = + = VF
Debo pagar $1.120 al cabo de dos aos
Solucin:
) 1 ( n i VP VF + =
120 000 . 1 120 . 1 = = Intereses
Inicial Monto - Final Monto Inters =
2) Con el mismo ejemplo anterior, responder las
preguntas considerando inters compuesto. Compare.
124 . 1 6 , 123 . 1 1236 , 1 000 . 1 ) 06 , 0 1 ( 000 . 1
2
~ = = + = VF
Debo pagar $1.124 al cabo de dos aos
Solucin:
124 000 . 1 124 . 1 = = Intereses
Inicial Monto - Final Monto Inters =
n
i VP VF ) 1 ( + =
Note que tanto
VF como el
inters son
mayores que en
el caso de
inters simple
Payment (Pagos peridicos)
Muchos depsitos o prstamos se realizan en cuotas
iguales. Por lo que es necesario conocer algunas
frmulas que ahorrarn bastante tiempo:
PMT PMT PMT PMT
0 1 2 3
n
( ) ( ) ( ) ( )
( )
( ) i i
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
VP
n
n
n
j
j n
+
+
=
+
=
+
+ +
+
+
+
=

=
1
1 1
1
1
1
......
1 1
1
2 1
Payment (Pagos peridicos)
Despejando el PMT, tendremos:
( )
( )
capital del n recuperaci de Factor . . .
1 1
1
= =
|
|
.
|

\
|
+
+
C R F
i
i i
n
n
En donde:
( )
( )
|
|
.
|

\
|
+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
VP PMT
Payment (Pagos peridicos)
Tambin se puede relacionar el PMT con el valor futuro:
( )
( )
( )
|
|
.
|

\
|
+
+
=
|
|
.
|

\
|
+
=
1 1
1
1 1
n
n
n
i
i i
VP
i
i
VF PMT
Este trmino se conoce como SFF (Factor
de amortizacin de capital)
Ejemplo
Ud. tiene en mente comprarse un automvil deportivo.
Si el vehculo cuesta $7.000.000 y Ud. desea pagarlo en
48 cuotas iguales.
Cul ser el valor de cada cuota si el inters es del 3%
mensual? Cunto debera pagar Ud. si decidiera
cancelar toda su deuda al final de la cuota 48?
Solucin
( )
( )
|
|
.
|

\
|
+
+
=
1 1
1
n
n
i
i i
VP PMT
Para calcular el valor de cada cuota solo necesitamos
ocupar la frmula del Payment
Reemplazando, tendremos:
( )
( )
045 . 277
1 03 , 1
03 , 0 03 , 1
000 . 000 . 7
48
48
=
|
|
.
|

\
|

= PMT
Por lo tanto, Ud. deber pagar
cuotas de $277.045
Solucin (continuacin)
Para calcular cuanto debera pagar si decidiera cancelar
toda su deuda al final de la cuota 48, podemos utilizar
la frmula del Payment o simplemente llevar a valor
futuro el valor inicial del vehculo:
( ) ( )
824 . 925 . 28
03 , 0
1 03 , 1
045 . 277
1 1
48
=
|
|
.
|

\
|

=
|
|
.
|

\
|
+
=
i
i
PMT VF
n
O simplemente:
( ) ( ) 763 . 925 . 28 03 , 1 000 . 000 . 7 1
48
= = + =
n
i VP VF
(La pequea diferencia entre estas dos cifras se debe
solo a la aproximacin usada en el clculo del PMT)
Herramientas para evaluar la viabilidad
econmica de un proyecto
Consiste en actualizar a tiempo presente todos
los flujos de un proyecto
Es uno de los indicadores econmicos ms
utilizados, por su simpleza de clculo e
interpretacin.
( )

=
+
=
n
j
j
j
i
FN
VAN
0
1
Donde:

FN
j
= Flujo Neto perodo j

i = Tasa de Inters Efectiva en
el perodo.

n = Nmero de perodos
Qu tasa de
inters se
ocupa?
Es el inters que se le
exige a una alternativa
de inversin para ser
considerada rentable
Existen varias formas de entenderla:
Corresponde al Costo
de Oportunidad del
evaluador
Por ahora: Inters que
me ofrece mi
alternativa de inversin
mas cercana
Por lo tanto, la tasa
de descuento es
distinta para cada
inversionista
VAN
> 0 Alternativa Recomendable
= 0 Alternativa No Recomendable
< 0 Alternativa No Recomendable
Mientras mayor sea el VAN de una
alternativa, mejor es desde el punto de
vista econmico
Sean los flujos netos de caja que me entregar un
proyecto de inversin. Mi alternativa es una cuenta de
ahorro que me da un 7% anual efectivo
1 2 4 3 5 6 7 9 8 10
0
85 100 150 200
500
( ) ( ) ( ) ( )
4 3 2 1
07 , 1
200
07 , 1
150
07 , 1
100
07 , 1
85
500 + + + + = VAN
2 , 58 6 , 152 6 , 122 3 , 87 4 , 79 500 = + + + + = VAN
Tasa de descuento = 7%
Si lo uso para comparar dos alternativas:
A ambas se les debe aplicar la misma tasa de
descuento.
Ambas evaluadas con el mismo numero de
perodos.
Que pasa con proyectos de distinta duracin?
Como los comparo va VAN?
Flujos Alternativa 1
FN
0
FN
1
FN
2
FN
3

-525 110 300 400

Flujos Alternativa 2
FN
0
FN
1
FN
2

-200 50 200

Se calculan los VAN prolongando la vida de los proyectos
al Mnimo Comn Mltiplo de sus duraciones. MCM 2 y 3
= 6
Es equivalente a repetir el mismo proyecto una y
otra vez
1 2 4 3 5 6 7 9 8 10
0
Alternativa 1 (Se hace
2 veces)
Alternativa 2 (Se
hace 3 veces)
-525 110 300 400
-525 110 300 -125 110 300 400
-525 110 300 400
Suma ao a ao
Suma ao a ao
-200 50 200
-200 50 200
-200 50 200
0 50 200 50 0 50 -200
VAN para alternativas diferente duracin
Ocupando una tasa de descuento del 10%
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
2 , 216
1 , 1
400
1 , 1
300
1 , 1
110
1 , 1
125
1 , 1
300
1 , 1
110
525
6 5 4 3 2 1
1
= + + + + + = VAN
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
27
1 , 1
200
1 , 1
50
1 , 1
0
1 , 1
50
1 , 1
0
1 , 1
50
200
6 5 4 3 2 1
2
= + + + + + + = VAN
Por lo tanto la alternativa 1 es la mejor
VAN para alternativas diferente duracin
El CAUE es otro mtodo que se utiliza comnmente en
la comparacin de dos alternativas
A diferencia del VAN, el CAUE no requiere que la
comparacin se realice sobre el mnimo comn mltiplo
de los aos cuando las alternativas tienen diferentes
vidas tiles. Slo se necesita que las Tasas sean iguales.
El CAUE nos indica cul alternativa es mejor, sin
embargo, no nos indica cunto es una mejor a la otra.


El CAUE significa que todos
los ingresos y desembolsos deben
convertirse en una cantidad anual
uniforme equivalente que es la
misma cada perodo

La alternativa
seleccionada ser
aquella que presente
el menor CAUE
Sabemos que el CAUE es la transformacin de los
ingresos y desembolsos en una cantidad anual uniforme
equivalente. Por ejemplo, el siguiente flujo:
900 900 900
500
0 1 2 3
8
8000 900
2955 2955 2955
0 1 2 3
8
2955
Si consideramos una tasa de inters del 20% anual, el
CAUE ser:
Clculo del CAUE
Existen varios mtodos para calcular el CAUE, sin
embargo, el procedimiento general consiste en calcular
el VAN y luego llevar ste a un PAYMENT.
Analicemos el Ejemplo anterior:
900 900 900
500
0 1 2 3
8
8000 900
( ) ( ) ( ) ( )
11337
2 , 1
400
2 , 1
900
2 , 1
900
2 , 1
900
8000
8 7 2 1
= - - - = VAN
Clculo del CAUE
( )
( )
2955
1 2 , 1
2 , 0 2 , 1
11337
8
8
=
|
|
.
|

\
|

= CAUE
2955 2955 2955
0 1 2 3
8
2955
El diagrama de flujo ser:
Ahora solo llevamos el VAN a un PAYMENT:
Algunos proyectos de vida indefinida poseen
gastos recurrentes. Para calcular el CAUE de ellos
podemos seguir el siguiente procedimiento:
1) Los flujos deben ser convertidos a cantidades
anuales uniformes.
2) Se debe modificar el flujo, de tal manera que el
PMT (PAYMENT) empiece del perodo n1.
CAUE de gastos recurrentes (ejemplo)
Segn el procedimiento sealado, necesitamos convertir
el flujo a cantidades anuales uniformes:
Calculemos el CAUE del siguiente flujo (de vida
indefinida), asumiendo un inters del 10% anual.
5 0 2 1 3
500
4 6 7
500 500
500
0 1 2
Podemos considerar que
desde el 2 ao el flujo
esta compuesto por
infinitos subflujos
de 2 aos c/u
CAUE de gastos recurrentes (ejemplo)
Siguiendo la nota anterior...
( )
( )
288
1 1 , 1
1 , 0 1 , 1
500
2
2
=
|
|
.
|

\
|

= PMT
Luego, nuestro flujo ser:
0 1
288 288
2 3
n
288 288 288
4 5
Finalmente, modificamos el flujo de tal manera que el
PMT empiece en el ao n1:
( )
262
1 , 1
288
) 1 (
1
3
2
=

=
+
=
n
i
V
V
( )
262
1 , 1
288
) 1 (
1
2
1
=

=
+
=
n
i
V
V
Nota que solo necesitamos
calcular el monto del ao n1,
y luego ste se repetir
indefinidamente cada ao
CAUE de gastos recurrentes (ejemplo)
0
262 262
1 2
...
262 262 262
3 4
CAUE=262
El anlisis anterior (CAUE)
tambin se puede utilizar
cuando en vez de estudiar
COSTOS se estudia flujos
positivos, en cuyo caso el
anlisis suele llamarse VAE
(Valor anual equivalente),
aunque en ocasiones se sigue
utilizando el trmino CAUE.
Lgicamente la
alternativa seleccionada
ser la de mayor VAE.

Se tienen dos proyectos con sus respectivos flujos. Si la
tasa del inversionista es del 10%, Cul ser la mejor
alternativa utilizando el mtodo del VAE (CAUE)?
Proyecto Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
A -1000 600 700 850
B -2000 700 800 900 950 1000

763 =
A
VAN
1243 =
B
VAN
Primero calculamos el VAN de cada proyecto:
Ahora llevamos cada VAN al PAYMENT correspondiente:
( )
( )
307
1 1 , 1
1 , 0 1 , 1
763
3
3
=
|
|
.
|

\
|

=
A
VAE
( )
( )
328
1 1 , 1
1 , 0 1 , 1
1243
5
5
=
|
|
.
|

\
|

=
B
VAE
Como VAE
B
>VAE
A
, este mtodo nos indica que se debe
escoger el proyecto B.
El TIR es la tasa que entrega un proyecto
suponiendo que todos los flujos son
reinvertidos a esta tasa.

Se calcula buscando
la tasa que hace el
VAN igual a cero