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Prpar par:

ES-SBAI Nadia
ES-SBAI Yassine
ZNAIDI Hanae


Encadr par :
Mr ZEAMARI

Universit My Ismail
Facult des sciences Juridiques,
Economiques et Sociales
-Mekns-
2013/2014
Instabilit financire et
les crises financires
internationales
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INTRODUCTION
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La problmatique de la stabilit financire nest pas nouvelle,
mais elle demeure au cur des proccupations des autorits
financires depuis la fin des annes 80,notamment avec les crises
successives en Asie et en Amrique latine.
Le dveloppement financier risque dtre simultanment une
source dinstabilit financire de telle sorte que leffet bnfique
du dveloppement financier sur la croissance soit amoindri.
Lanalyse conomtriques effectue a permis de mettre en
vidence une relation positive entre le niveau de dveloppement
financier et celui de linstabilit financire. En particulier,
l'instabilit du niveau de dveloppement financier et loccurrence
de crises bancaires saccroissent avec le dveloppement du
systme financier.

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Chapitre I: Linstabilit financire
Chapitre II: Les principales crises financires


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Chapitre I: Linstabilit
financire
Quest ce linstabilit financire?
Les mesures correctives
Les facteurs explicatifs
Chapitre I : Linstabilit financire
Quest ce que linstabilit financire?



L'instabilit financire se manifeste par des
mouvements importants et parfois brutaux des variables
financires, notamment les cours boursiers et les taux
de change. Elle prend la forme de phases haussires
(les booms) ou baissires (les dpressions), qui tendent
loigner d'une manire significative et durable ces
variables de leur valeur d'quilibre fondamental. Pour le
taux de change, par exemple, cette valeur fondamentale
est celle qui assure l'quilibre interne (absence
d'inflation) et externe (balance des paiements) du pays
metteur de la monnaie en question


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L'instabilit financire constitue l'un des traits marquants de
l'conomie contemporaine. Mais les phnomnes d'instabilit et de
crise financires ne sont pas nouveaux. Dans son Histoire mondiale
de la spculation financire de (1989), Charles Kindleberger montre
que les crises financires sont un ternel recommencement depuis
que la finance a commenc s'organiser dans le monde autour de
pays tels que la Hollande, la Grande-Bretagne, l'Allemagne et la
France. La forme concrte de l'instabilit financire se transforme
au cours de l'volution du capitalisme ; aux 17 et 18 sicles, celle-ci
s'identifie la crise de la dette des souverains, la spculation sur
le commerce des bulbes de tulipes Amsterdam puis sur les
actions de la Compagnie des Indes. Au 19 sicle, l'instabilit
s'tend aux Bourses de valeurs et prend galement la forme de
faillites bancaires retentissantes (crise de la Baring anglaise en
1890).
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Les facteurs explicatifs de l'instabilit financire:

La globalisation financire : dsigne le mouvement de constitution
dun march global, mondial et unifi de capitaux. Elle se caractrise
par les trois D : dsintermdiation, dcloisonnement et
drglementation.
Ce processus est mal contrl puisquil est mondial, marqu par des
innovations continuelles alors que les autorits de contrle restent
nationales et peinent adapter la rglementation ces innovations
continuelles. Les nouveaux produits financiers sont opaques. Une
partie des transactions passent par des paradis fiscaux et
rglementaires. La rglementation est contourne par les innovations
financires. Nul nest capable dvaluer les risques pris par les
institutions financires.

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La libralisation financire est considre comme un facteur
incontournable de fragilit des marchs financiers. Elle bouleverse
des structures fortement contrles par la puissance publique dans
de nombreux pays et protges par les restrictions administratives
aux mouvements internationaux de capitaux. La cause des crises
n'est pas la libralisation financire en soi, mais le fait que celle-ci
ne soit pas accompagne de rformes institutionnelles suffisantes,
avec des autorits de tutelle comptentes.

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La drglementation bancaire

La drglementation bancaire a plac les banques dans une
situation de double concurrence :

Sur le plan de loctroie de crdits, elles sont concurrences par la
finance directe. Les entreprises se financent de plus en plus par
mission des titres directement sur les marchs de capitaux, et de
moins en moins en passant par les banques.
Sur le plan de collecte de lpargne des entreprises et des mnages
la concurrence est plus dure.les investisseurs se sont mis, partir
des annes 1980, proposer des placements plus lucratifs.les
banques ont perdue une partie de leurs clients.
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Et leurs profits se sont dgrads rapidement, ce qui les a conduit
adopter des stratgies plus agressives. Elles se sont mises
intervenir pour leurs propres comptes dlaissant peu peu les
rgles de prudences qui caractrisaient leurs activits, ce qui a
entrain la fragilisation du systme financier international.
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Les mesures face linstabilit financire
Pour faire face linstabilit des marchs financiers, le manifeste des
conomistes atterrs a soumis cinq mesures :


Cloisonner strictement les marchs financiers et les activits des acteurs
financiers pour viter la propagation des bulles et des krachs.
Rduire la liquidit et la spculation dstabilisatrice par des taxes sur les
transactions financires.
Limiter les transactions financires celles rpondant aux besoins de
l'conomie relle.
Interdire aux banques de spculer pour leur compte propre sur les marchs
financiers et les recentrer sur la distribution du crdit.
Sparer le systme bancaire des marchs financiers.

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Chapitre II:
Les principales
crises financires
I. La crise de la tulipe

II. crises financires du XXe sicle
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Chapitre II
Les principales crises financires


Suite linstabilit du march financier un bon nombre
de crises se sont dclenches au XX sicle, mais les plus
importantes ont un effet systmique contaminant ainsi
tous les systmes financiers et conomiques
lchelle internationale.
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Les types de crises financires:

Krach boursier : effondrement des cours boursiers suite un
mouvement de panique des oprateurs qui les incite massivement
vendre leurs titres.
Crise de change : baisse brutale du cours dune monnaie suite
des attaques spculatives.
Crise bancaire : dfiance gnralise envers les banques,
entrainant des retraits massifs de la part des clients, lilliquidit des
banques et leur faillite.
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Une multiplication des crises


(1634 1637) La crise des bulbes de tulipe
1929 Krach boursier
1971 Inconvertibilit du dollar US
1982 Dette bancaire des PVD
1990 La crise des pays mergents
2007 La crise des subprimes


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La premire crise financire ou krach boursier est la
crise de la tulipe apparue en Hollande en 1637. Cette
crise a pour origine limportation de la fleur de tulipe
de la Turquie vers la Hollande, leur raret et leur
nouveaut en poussent les prix la hausse. Bientt,
dans les annes 1630, elles deviennent un objet de
spculation.
Au XVII le prix de la bulbe de tulipe explos, il a
dpass 10 fois le salaire annuel d'un ouvrier
spcialis. Lorsque les prix ont commenc plafonner,
les gens se sont mis vendre pour prendre leurs
profits et le march sest croul, entranant une
dpression conomique.




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I. La crise de la tulipe
II. crises financires du XXe sicle

1. La crise de 1929
2. La crise de 2007
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1.Crise de 1929
Les causes du krach de 1929
1-La spculation boursire (on joue avec les actions, leur valeur grimpe et devient
surfaite).
2-Les importants crdits bancaires (on prte sans avoir lassurance dtre rembourss).
3- La hausse des taux dintrt aux tats-Unis incitent plusieurs investisseurs sortir
leurs placements en bourses afin de les dposer dans les banques.
4-afin davoir de la liquidit, certains investisseurs dcident de vendre leurs actions
des prix de plus en plus bas, on assiste une panique sur le march boursier. Tous
voulaient vendre tout prix et personne ne voulait acheter. On saperoit quune crise
financire sannonce; les pargnants veulent retirer leur argent et les boursicoteurs
veulent rcuprer largent investi.
5-La surproduction industrielle : le manque des dbouchs fait que les usines ne
peuvent plus vendre leurs stocks, les prix chutent rapidement et les faillites se
succdent.
La bourse de New York seffondre lors du clbre
" Jeudi noir " du 24 octobre 1929
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LES CONSEQUENCES DE LA CRISE
La crise frappe en premier les USA et provoque :
-La panique dans la population et mme des suicides de personnes ruines;
-Des faillites dentreprises;
-Le chmage (env. 12 millions en 1933);
-Un arrt de la consommation;
-Le repli sur soi (le protectionnisme : on taxe les produits trangers afin que leurs prix
soient suprieurs aux produits locaux).
La crise devient mondiale
-Les USA, qui avaient prt de largent lEurope en reconstruction, rclament quon
les rembourse;
-Les banques europennes nont plus de capitaux;
-La valeur des monnaies europennes chutent;
-Les changes internationaux (exportations) sinterrompent;
-Les faillites, le chmage et la misre gagnent lEurope.
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Un nouveau dpart : le new deal

Ds 1932, le nouveau prsident Franklin D. Roosevelt applique
une nouvelle politique conomique : le new deal.
lEtat intervient et ne laisse plus lconomie se grer seule; il
impose des lois visant rduire la production agricole et
industrielle;
La solution vient dune reprise de la consommation donc une
hausse de la demande : lEtat aide les plus dmunis; une
vritable assistance sociale est mise sur pieds.
Afin de lutter contre le chmage, lEtat commande toute une
srie de grands travaux qui ncessitent une main-duvre
nombreuse.

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1.Crise de 2007
Les causes de la crise des subprimes

Les prts subprimes
Ce sont des crdits destins des emprunteurs qui ne prsentaient pas les
garanties suffisantes pour bnficier des taux dintrt prfrentiels, mais
seulement des taux moins prfrentiels. Aux USA, il sagit dun crdit
hypothcaire (immobilier) dont le logement du client est pris en garantie en
cas de dfaut de paiement, lide tant que les prix de limmobilier aux Etats-
Unis ne pouvaient que grimper. Ces crdits ont t accords avec des taux
variables, de plus les charges financires de remboursement taient au
dmarrage trs allges pour attirer lemprunteur. Elles augmentaient au
bout de 2 ou 3 ans et le taux demprunt tait index sur le taux directeur de
la rserve fdrale amricaine FED.
Le secteur subprime a connu une expansion particulirement forte, les crdits
subprime sont passs de 9% 20 % du total des crdits hypothcaires aux
Etats-Unis.



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Les causes de la crise des subprimes
Dclenchement
-La crise dbute l't 2007 cause des subprimes dont les mnages
amricains taient en situation de dfaut de paiement suit laugmentation
du taux directeur de la FED qui sest pass de 1% plus de 5 % en 2006 ce
qui a entran augmentation des taux des crdits immobiliers aux Etats-Unis
.Paralllement, la demande de biens immobiliers a dcru et la valeur des
appartements et des maisons a baiss.
-La crise s'est ensuite propage aux tablissements de crdit et au secteur
financier. En effet, les banques et organismes de crdit spcialiss ont
transform une partie des crances en titres mis sur les marchs financiers,
notamment en obligations. Quand les mnages nont plus pu rembourser
leurs prts, ces titres se sont crouls.
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LES CONSEQUENCES DE LA CRISE
-la parit des changes montaires est drgle. La parit du dollar par
rapport leuro nest plus respecte;
-les exportations mondiales chutent de 12 % en 2009;
-Le secteur financier amricain a licenci 153 000 salaris en 2007 et 103000
depuis le dbut de 2008;
-Le FMI a estim une baisse de croissance conomique pour lanne 2009 :
0.1% pour les Etats-Unis, 0.2% pour la zone Euro, 0.5% pour le Japon et 1.2%
pour le Canada .


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Plan de sauvetage
Face ce qui s'apparente une banqueroute gnralise, les banques
centrales et les Etats tentent de venir en aide tous les tablissements les
plus fragiles pour viter des faillites qui auraient des consquences trs
importantes sur l'conomie relle. Trois sorties de crise sont exploites.
1-Les banques centrales injectent de nouveau des liquidits pour que ces
banques puissent emprunter. Mais cette solution a des limites;
2-Les banques centrales volent au secours de certaines banques en
rcuprant leur compte les titres dprcis, comme les subprimes;
3-Le gouvernement amricain tente de sauver certains tablissements pour
viter un effondrement de tout le systme bancaire.
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Le groupe G20 : nouveau forum de pilotage
conomique
Dautres solutions ont t proposes au cours du dernier sommet du G20:
coordination des mesures pour limiter les effets de la crise;
dtermination de lagenda de rforme pour la rgulation et la surveillance
financires;
renforcement des capacits daide des institutions financires
internationales;
rformes des institutions internationales (FMI, BANQUE MONDIALE,
CSF,) pour accrotre leur efficacit ainsi que leur lgitimit, notamment
en tenant compte du poids croissant des pays mergents.

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Et comme raction la crise et pour remdier certaines faiblesses de Ble II,
le Comit de Ble sur le Contrle Bancaire (CBCB) a adopt laccord Ble III en
septembre 2010. Cet accord a t entrin par le sommet du G20 Soul en
novembre 2010.
Capital
Renforcer la qualit et le niveau des fonds propres de base;
Faire face l'ensemble des risques.
Liquidit
Introduire un ratio de liquidit court terme (LCR);
Introduire un ratio de liquidit long terme (NSFR).
Risque systmique
Inciter lutilisation de chambres de compensation (CCP) pour les produits
drivs;
Renforcer les exigences en fonds propres pour les expositions entre
institutions financires;
Envisager une surcharge en capital pour les institutions systmiques.
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Conclusion

La globalisation financire est un phnomne irrversible. Elle
offre des opportunits de croissance pour les pays dj
dvelopps . Mais elle est galement lorigine dune
grande instabilit financire qui en rduit les effets bnfiques.
Une rglementation des activits financire au niveau
internationale permettrait sans doute dattnuer linstabilit de
la finance mondiale.


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MERCI DE VOTRE ATTENTION
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