ADMINISTRACIN DEL

EFECTIVO Y DE LOS
VALORES NEGOCIABLES
UNIVERSIDAD NACIONAL DE HUANCAVELICA
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
E.A.P. DE CONTABILIDAD
ASIGNATURA: FINANZAS CORPORATIVAS II

Docente: Rsbel Freddy RAMOS SERRANO. CPCC.
ADMINISTRACIN DEL
EFECTIVO
El objetivo bsico de la administracin del
efectivo es mantener las inversiones en
efectivo al nivel ms bajo posible que le
permita realizar las actividades de la
empresa en forma eficiente y eficaz.
ETAPAS DE LA ADMINISTRACIN
DEL EFECTIVO
1. Determinacin del saldo de efectivo meta.
Evaluar ventajas y desventajas de la liquidez
El beneficio es la disponibilidad de liquidez y el costo
es la prdida de ingresos por intereses dejador de
recibir por no invertir en valores negociables.
2. Cobranza y desembolso de dinero eficientes.
Cbrese pronto y pguese tarde.
3. Inversin de los excesos de efectivo en valores
negociables.
Determinado un monto ptimo de liquidez, se debe invertir
temporalmente el efectivo ocioso en valores negociables a
corto plazo.
RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO
Saldos para transacciones.

Consiste en el efectivo que se necesitar para
realizar las operaciones cotidianas de la empresa, es
decir, est asociada con los pagos y las cobranzas.

Saldos compensadores.

Consiste en el monto mnimo que la empresa debe
mantener en depsito en bancos, para compensarle
por los servicios prestados o por la concesin de un
crdito.
RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO
Saldos por motivos de precaucin.

El saldo preventivo consiste en una reserva de
efectivo que se mantiene para satisfacer
necesidades aleatorias e imprevistas.

Saldos especulativos.

El saldo especulativo es el efectivo que le
permite a la empresa aprovechar las compras
de oportunidad.
RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO
Estas razones no son acumulativas. El mismo dinero
frecuentemente sirve para cubrir ms de un
propsito.
Los saldos preventivos y especulativos tambin se
pueden usar para cumplir los requerimientos de saldos
compensadores.
La capacidad para obtener fondos en prstamo y el
mantener valores negociables reduce la necesidad de
mantener saldos preventivos y especulativos.
Las empresas consideran los cuatro factores cuando
establecen sus metas en cuanto a posiciones de
efectivo.
ADMINISTRACIN EFICAZ DEL
EFECTIVO
Implica una adecuada administracin tanto de los flujos
de entrada como de los flujos de salida del efectivo de
una empresa. Ello significa:

La sincronizacin de los flujos de efectivo.
El uso de la flotacin.
La aceleracin de las cobranzas.
Que se tengan fondos disponibles en el momento y
lugar en que se necesiten.
El control de los desembolsos.
ADMINISTRACIN EFICAZ DEL
EFECTIVO
Sincronizacin del flujo de efectivo.
Consiste en que los flujos de entrada
coincidan con los flujos de salida, permitiendo
que la empresa mantenga saldos bajos para
las transacciones
Flotacin.
Es la diferencia que existe entre el saldo que
aparece en la chequera de una empresa (o de
un individuo) y el saldo que arrojan los
registros bancarios.
ADMINISTRACIN EFICAZ DEL
EFECTIVO
Flotacin de desembolsos.
Consiste en la cantidad de fondos consignados en los
cheques emitidos por una empresa que an estn
siendo procesados y que, por lo tanto, no han sido
deducidos de la cuenta respectiva por el banco.

Flotacin de la cobranza.
Consiste en el monto de los cheques que hemos
recibido pero que an no han sido acreditados a
nuestra cuenta, y que, por tanto, todava no estn
disponibles para usarse.
Ejemplo
Una empresa emite, en promedio, cheques por un
monto de $ 5,000 cada da, y se necesitan seis das
para que estos cheques sean compensados y
deducidos de la cuenta del banco de la empresa.

Esto origina que la chequera de la empresa muestre
un saldo de $ 30,000 ms pequeo que el saldo de
los registros del banco. Esta diferencia se conoce
como flotacin de desembolso.
Ejemplo
Supngase que la empresa tambin recibiera
cheques por un monto de $ 5,000 diarios, pero que
perdiera cuatro das mientras se depositan y
compensan.

Esto dara como resultado $ 20,000 en la flotacin
de las cobranzas.

En total, la flotacin neta de la empresa ser de $
10,000.
Ejemplo
Si el proceso de cobranza y de compensacin propio
de la empresa es ms eficiente que el de los
receptores de sus cheques, entonces la empresa
podra en realidad mostrar un saldo negativo sobre
sus propios libros, pero un saldo positivo en los
registros de su banco.
DETERMINACIN DEL SALDO FIJADO
COMO META
Modelo de Baumol.

Modelo de Miller-Orr.
Modelo de Baumol
Modelo de Baumol
El costo total de los saldos de efectivo es:

Costos = Costos de oportunidad + Costos de transacciones totales

= (Saldo promedio de efectivo) (Costo de oportunidad) +
(Nmero de transacciones) (Costo por transaccin)

= (C/2) (k) + (T/C) (F)

C*=
2 ()()

C* es el monto ptimo de efectivo que se podr obtener mediante la venta
de valores negociables o mediante la concertacin de prstamos.

C*/2 ser el saldo ptimo promedio de efectivo.
Ejemplo
El flujo de salida de efectivo de una empresa es $ 1000,000
por semana, y los flujos de entrada de efectivo son de $
900,000 por semana.
Por tanto, los flujos netos de salida de efectivo de la empresa,
o las necesidades netas de efectivo son de $ 100,000 por
semana.
Si la empresa empieza el momento 0 con un saldo de efectivo
de C = $300,000 y si sus flujos de salida exceden a sus flujos de
entrada en $ 100,000 por semana, entonces su saldo de
efectivo disminuira a cero al final de la semana 3, y su saldo
promedio de efectivo sera de C/2 = $300,000/2 = $150,000.
Ejemplo
Si C fuera ms alto, por ejemplo $ 600,000, entonces la oferta
de efectivo durara ms tiempo (6 semanas).
La empresa tendra que vender valores o pedir n prstamos
con menos frecuencia, pero su saldo promedio de efectivo
aumentara a $ 300,000.
El mantener mayores saldos de efectivo disminuir el costo de
las transacciones asociadas con la obtencin de efectivo.
El efectivo en s mismo no proporciona ningn ingreso,
mientras mayor sea el saldo promedio de efectivo, ms alto
ser el costo de oportunidad, el cual es igual al rendimiento
que podra haberse ganado sobre una inversin en valores o
sobre otro activo en que hubiera invertido en lugar del
efectivo.
Ejemplo 2
Supngase que F = $ 150; T = 52 semanas x $ 100,000/semana
= $ 5200,000, y que k = 15% = 0.15

C*=
2 ()()

C =
2$1505200,000
0.15
= $101,980
Por tanto, la empresa debera vender valores en un monto de
$ 101,980 cuando su saldo de efectivo se aproximara a cero,
volviendo as a nivelar su efectivo a $ 101,980.
T/C = $5200,000/$101,980 = 50.99 = 51 transacciones, o
aproximadamente una por semana.
El saldo promedio de efectivo de la empresa ser de
$101,980/2 = $ 50,990 = $ 51,000.
Modelo de Baumol
Se utiliza como apoyo para determinar el saldo ptimo de
efectivo.
Busca el equilibrio entre el costo de oportunidad del
mantenimiento de saldos de efectivo y los costos de las
transacciones necesarias para el reabastecimiento de la
cuenta de efectivo a travs de la venta de valores negociables
o de la concertacin de prstamos.
Tiene como limitacin que supone la existencia de flujos de
entrada y de salida de efectivo relativamente estables y
predecibles, no tomando en cuenta ninguna tendencia
estacional o cclica.
Hay otros modelos, pero todos tienen limitaciones, pudiendo
proporcionar un punto til de partida para establecer una
meta de saldo de efectivo.
Modelo Miller-Orr
El Modelo Miller-Orr considera los flujos de entrada
y salida de efectivo que fluctan diariamente de
manera aleatoria.
La operatividad del modelo se basa en los lmites de
control superiores (H) e inferiores (L), y un saldo de
efectivo fijado como meta (Z).
La empresa permite que su saldo de efectivo vare
aleatoriamente dentro de los lmites inferior y
superior.
En tanto el saldo de efectivo se site entre H y L, la
empresa no realiza ninguna transaccin.
Modelo Miller-Orr
Cuando el saldo de efectivo alcanza el punto H, la
empresa compra H-Z unidades (o dlares) en ttulos
o valores negociables; esta accin disminuir el
saldo de efectivo hasta Z.
Igualmente, cuando el saldo de efectivo disminuye
hasta L, la empresa debera vender Z-L ttulos, para
incrementar el saldo de efectivo hasta Z.
En ambas situaciones, los saldos de efectivo
regresan hasta Z. La administracin fija el lmite
inferior, L, de acuerdo con el nivel de riesgo que
quiera correr la empresa respecto de la posibilidad
de incurrir en un faltante de efectivo.
Modelo Miller-Orr
Al igual que el modelo de Baumol, el modelo Miller-
Orr depende de los costos de transacciones y de los
costos de oportunidad.
Los valores de Z (el punto de rendimiento del
efectivo) y de H (el lmite superior) que minimizan
el costo total esperado son:
Z* = (3 F /4k)1/3 + L
H* = 3Z* - 2L
donde * denota los valores ptimos, y es la varianza de los
flujos netos diarios de efectivo
Saldo promedio de efectivo = (4Z L)/3.
Valores negociables
Desde un punto de vista realista, la administracin
del efectivo y de los valores negociables no pueden
separarse, la administracin de una implica la
administracin de la otra.
Las empresas pueden reducir sus saldos de efectivo
manteniendo valores negociables, los cuales son
aquellos ttulos que pueden venderse en poco
tiempo y sin la prdida del principal o de la
inversin original.
Valores negociables
Razones para mantener valores negociables.
Se utilizan como un sustituto del efectivo
Se utilizan como una inversin temporal
Factores que influyen en la eleccin de los valores
negociables.
Riesgo de incumplimiento.
Riesgo de eventos imprevistos.
Riesgo del precio de la tasa de inters.
Riesgo de inflacin.
Riesgo de comerciabilidad.
Valores negociables
Diferentes ttulos del mercado de dinero.
Papeles comerciales.
Certificados de depsito.
Operaciones de reporte.
Otros.
Muchas gracias.