Ses 02 GP234W 2006 01

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA
FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS

AREA DE GESTION DE LA PRODUCCION
Curso:
ANALISIS
ECONOMICO DE
INGENIERIA
(GP234-W)
Profesor: MBA William Oria Chavarra
ESCUELA DE INGENIERIA INDUSTRIAL
Ciclo: 2006-01, 25/03/2006
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Curso: Anlisis Econmico en Ingeniera Profesor: MBA William Oria Chavarra
Sesin No. 2
EL VALOR DEL DINERO EN
EL TIEMPO
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El valor del dinero en el Tiempo
El dinero produce dinero y el dinero que el dinero
produce, produce ms dinero (Benjamin Franklin).
Dinero: medio de
cambio (pago), deposito
de valor o unidad de
cuenta de aceptacin
generalizada.
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El factor tiempo juega un papel decisivo a la hora de
fijar el valor del dinero.

No es lo mismo disponer de 1 milln de soles hoy que
dentro de un ao, ya que el dinero se va depreciando
como consecuencia de la inflacin.
Inflacin: aumento continuo,
sustancial y general del nivel
de precios de la economa,
que trae consigo aumento en
el costo de vida y perdida del
poder adquisitivo de la
moneda.
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1 milln de soles en el momento actual ser
equivalente a 1 milln de soles ms una cantidad
adicional dentro de un ao. Esta cantidad adicional es
la que compensa la perdida del valor que sufre el
dinero durante ese periodo.
Cuando se dispone de una
cantidad de dinero (capital)
se puede destinar, o bien a
gastarlo, satisfaciendo alguna
necesidad, o bien a invertirlo
para recuperarlo en un futuro
ms o menos prximo.
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De la misma manera que estamos dispuestos a
gastarlo para satisfacer una necesidad, estaremos
dispuestos a invertir siempre y cuando la
compensacin econmica nos resulte suficiente.
Principios bsicos de la preferencia de Liquidez:
Ante dos capitales de igual valor en distintos
momentos, se preferira aquel que sea ms
cercano.
Ante dos capitales en el mismo momento pero de
distinto importe, se preferir aquel de importe ms
elevado.
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Finanzas
Es el conjunto de actividades relacionadas con la
obtencin y uso eficiente de dinero o bienes
econmicos equivalentes. Segn la unidad econmica
las finanzas pueden ser personales, empresariales,
pblicas o internacionales.
Rama de la administracin de
empresas que se preocupa de la
obtencin y determinacin de flujo
de fondos que requiere la empresa,
adems de distribuir y administrar
estos fondos entre los diversos
activos, plazos y fuentes de
financiamiento con el objetivo de
maximizar el valor econmico de la
empresa.
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Flujos de Efectivo entre la Empresa
y los Mercados Financieros
La empresa
invierte
en activos (B)

Activos
circulantes;
activos fijos

Gobierno y otros participantes de la empresa
(D)
Mercados
financieros

Deuda a corto
plazo,
deuda a largo
plazo,
acciones
(E)
Flujo de efectivo
retenidos
reinvertidos (E)
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La empresa emite ttulos (A)
Flujo de Efectivo proveniente
de los activos de la empresa
(C)
Fuente: ESAN, Notas de Clase del curso Gerencia Financiera I, L. Piazzon.
Pago de dividendos y
deuda (F)
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I. Funciones del Gerente
Financiero.
II. Responsabilidades del
Gerente Financiero.
III. Las tres grandes reas
de decisin financieras.
La Funcin Financiera
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A. Planeamiento Financiero
Formulacin de Objetivos y Metas.
Anlisis de alternativas de accin.
Implantacin de polticas y programas para el
logro de objetivos.

Herramienta Principal
Presupuesto de corto plazo.
Presupuesto de largo plazo.

B. Control Financiero
Comparacin de lo realizado vs. lo
presupuestado.
Anlisis de Diferencias.
Implantacin de medidas correctivas.
I. Funciones del Gerente Financiero
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Determinar el volumen total
de fondos que deber
utilizar la empresa

Distribuir esos fondos
eficiente-mente entre los
diversos activos

Distribuir de la mejor
manera las fuentes de
financiamiento desde el
punto global de la empresa
TAMAO DE LA
EMPRESA

ESTRUCTURA DE
ACTIVOS

ESTRUCTURA DE
FINANCIAMIENTO
II. Responsabilidades del Gerente
Financiero
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1. Decisin de Inversin
A. Largo Plazo
Evaluacin de Proyectos

B. Corto Plazo
Inversin en activos corrientes

2. Decisin de Financiamiento
Es posible modificar el valor de mercado de una
empresa variando la estructura de capital?

3. Dividendos
Son los inversionistas indiferentes a la poltica de
dividendos?
Rentabilidad
Riesgo
III. Las Tres Importantes Areas de
Decisin
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Finanzas Empresariales: Primeros
Conceptos
Maximizar el valor de la empresa
Tasa de
Corte
debe ser ms
alta para
proyectos ms
riesgosos y
debe reflejar
la mezcla de
financiamiento
utilizada
deuda y/o
capital.
Rentabilidad
debe ser
ponderada por
el tiempo,
basada en
flujos de caja,
rentabilidad
incremental,
reflejando
todos los
costos y
beneficios
Mezcla de
financiamiento
incluye deuda y
capital, y cmo
afectan la tasa de
corte y el flujo de
caja.
Tipo de
financiamiento
debe estar
calzado con el
activo a financiar.
La Decisin de Inversin
Invertir en proyectos con una
rentabilidad superior a la tasa
mnima de retorno para la
empresa (tasa de corte).
La Decisin de Financiamiento
elegir una mezcla de
financiamiento que maximice el
valor de los proyectos analizados y
que calce con los activos que estn
siendo financiados.
Cunto?
El exceso de
caja despus
de satisfacer
requerimientos
de la empresa
En qu
forma?
Las
preferencias de
los accionistas
determinaran si
se paga
dividendos en
efectivo, se
reduce el
capital de la
empresa o se
invierte el
efectivo en
otras
actividades.
Poltica de Dividendos
si no hay inversiones que
rindan ms que la tasa de
corte, devolver efectivo a los
dueos.
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El Inters
Es la manifestacin del valor del dinero en el tiempo.
Diferencia entre una cantidad final de dinero y la
cantidad original.
Precio que se paga por el uso de fondos prestables.
Es una carga para aquel que lo desembolsa y una renta
para el que lo recibe.
Es el costo que se paga a un tercero por utilizar
recursos monetarios de su propiedad.
Es el pago por el uso del dinero.
El inters se paga cuando una persona u organizacin
pide dinero prestado (obtiene un prestamo) y paga una
cantidad mayor.
El inters se gana cuando una persona u organizacin
invierte o presta dinero y recibe una cantidad mayor.
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El Inters del Prestatario
El inters que se paga por fondos que se piden
prestados (prstamos) se determinan mediante la
relacin:
Inters = Cantidad que se debe ahora Cantidad
Original
Tasa de Inters
Inters pagado con respecto a una unidad de tiempo
(perodo de inters) especfica expresada como
porcentaje de la cantidad original (principal).
Tasa de Inters (%) = (Inters acumulado por unidad
de tiempo / Cantidad Original) * 100
Fuente: Ingeniera Econmica, Leland Blank, Anthony Tarquin
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Tips
El perodo de inters ms comunmente utilizado para
fijar una tasa de inters es de un ao.
Es posible considerar perodos ms cortos como:
mensual, semestral, bimestral, diario, etc.
Por lo tanto, siempre deber incluirse el periodo de
inters de la tasa de inters.
En consecuencia, el inters esta en relacin directa al
capital, al tiempo y a la tasa que se fije en funcin de
variables econmicas, polticas y sociales.

Variables: El capital (principal), la tasa de inters y el
tiempo.
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El Inters del Prestamista
Desde la perspectiva de un ahorrador, un prestamista, o
un inversionista, el inters ganado es la cantidad final
menos la cantidad inicial o principal.
Inters = Cantidad total actual Cantidad Original
Tasa de Rendimiento
Inters pagado durante un perodo especfico de tiempo
expresado como % de la cantidad original, tambin
recibe el nombre de Tasa de Retorno (TR).
Tasa de Rendimiento (%) = (Inters acumulado por
unidad de tiempo / Cantidad Original) * 100
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Ejemplo
Si se invierte S/. 100,000 al inicio de un ao y se
obtiene S/. 190,000 al final del ao. Calcular el inters
y su tasa.
Solucin:
a) Clculo del inters (I):
I = 190,000 100,000 = S/. 90,000

b) Clculo de la tasa de inters (i):

i = (90,000 / 100,000) * 100 = 90%
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Equivalencia
El valor del dinero en el tiempo y la tasa de inters
utilizados simultneamente, generan el concepto de
equivalencia, lo que significa que sumas diferentes de
dinero al trminos diferentes de tiempo pueden ser
iguales en valor econmico.

Ejemplo:
Si la tasa de inters es de 6% anual, S/. 100 de hoy
(es decir actualmente) equivaldrn a S/. 106 en un
ao.

Por qu?
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Las Matemticas Financieras
Conjunto de herramientas que permiten,
principalmente, el adecuado clculo de
equivalencias entre montos de dinero
esperados o ejecutados en momentos
distintos aplicando el concepto del valor
del dinero en el tiempo.

Los problemas bsicos que son
abordados con estas herramientas son
el clculo de pago de deudas, de
intereses generados, programacin y
reprogramacin de obligaciones y
ahorro, el clculo de valor actual neto
(VAN) y la tasa interna de retorno (TIR).
Fuente: Apuntes de Matematicas Financieras, Rene Cornejo, Marita Chang, ESAN
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Campos de Aplicacin:
Clculo Comercial: se atiende a reglas de uso comn y
las costumbres del mercado en el cual se aplican. No
necesariamente los clculos son consistentes, y a
menudo las modalidades de clculo tienen como
resultado la aplicacin de condiciones distintas a las
aparentes.

Ejemplo:
Si un contrato de endeudamiento se acuerda en un valor
del dinero, por ejm. 12% al ao, esto debera significar
que por mantener en uso una unidad monetaria debera
pagarse 0.12 um por ao. Sin embargo, esto podr ser
distinto si aplica una modalidad de inters adelantado o
vencido.
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Campos de Aplicacin:
Evaluacin Financiera de
Decisiones: En este caso
todos los clculos deben
realizarse considerando el
concepto de tasa de inters
compuesto, lo cual
garantiza que la tasa de
inters aplicada siempre es
la misma,
independientemente de los
montos involucrados y los
plazos de aplicacin.
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Consideraciones
Para evitar disputas entre
deudores y acreedores por efecto
de las irregularidades del
calendario, pues todos los meses
no tienen los mismos das, el
Banco Central de Reserva del
Per ha normado que el ao
bancario se d en un periodo de
360 das.

Entonces para propsitos de
clculo financieros, se considera
meses de 30 das y aos de 360
das.
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Tips
Los trminos inters, periodo
de inters y tasa de inters,
son tiles en el clculo de
sumas de dinero equivalentes
para un periodo de inters en
el pasado y un perodo de
inters en el futuro. Sin
embargo para ms de un
periodo de inters, los
trminos inters simple e
inters compuesto se tornan
importantes.
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Inters Simple
Es la ganancia del capital principal o stock de efectivo
ignorando cualquier inters que se haya acumulado en los
periodos anteriores.

El inters simple total durante varios periodos se calcula
de la siguiente manera:

Inters (I) = (principal)(nmero de periodos)(tasa de
inters)
I = P x i x n
Donde:
I = Inters, ganancia, crdito o devengado.
P= Principal, capital o stock inicial de efectivo.
i = Tasas de inters por perodos considerado.
n = Nmero de perodos.
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G
e
s
t
i
n

d
e

l
a

P
r
o
d
u
c
c
i
n

26
Inters Simple
El tamao del perodo puede ser: un da, una semana, un
mes.

Si el inters (I) se agrega al principal (P), el resultado se
denomina monto (F) o stock final.
F = P + I
Fn = P (I+n.i)
Fn = Monto o valor futuro luego de n periodos
F
a
c
u
l
t
a
d

d
e

I
n
g
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n
i
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a

P
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n

27
Ejemplo
Determinar el inters sobre S/. 1,000 al 12% de inters
simple anual durante: a) 2 aos, b) 8 meses.
Determinar adems el monto final.
Solucin:
a) Para 2 aos:
I = P.i.n = (1,000)(12%)(2) = S/. 240.
F = 1,000 + 240 = S/. 1,240

b) Para 8 meses:
I = P.i.n = (1,000)(12%/12)(8) = S/. 80.
F = 1,000 + 80 = S/. 1,080

F
a
c
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t
a
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P
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c
c
i
n

28
Inters Compuesto
Es la suma de la ganancia del capital y de los intereses
acumulados en periodos anteriores. El inters del periodo
se incrementa al capital (capitalizacin de intereses):

Inters (I) = (principal + todos los intereses
acumulados)(tasa de inters)
n
F = P(1+ i)
n
Donde:
F = Valor Futuro.
P= Valor Presente o Principal, capital o stock inicial de
efectivo.
i = Tasas de inters.
n = tiempo entre P y F.
F
a
c
u
l
t
a
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d
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I
n
g
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n
i
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c
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n

29
Ejemplo
Calcular el monto total adeudado al cabo de 3 aos si se
solicita un prstamo de S/. 1,000 al 15% de inters
compuesto anual.
Solucin:
Para el ao 1:
Inters ao 1 = (1,000)(15%) = S/. 150.
Monto total adeudado al final del ao 1 = 1,000+150 = S/. 1,150.

Para el ao 2:
Inters ao 2 = (1,150)(15%) = S/. 172.5.
Monto total adeudado al final del ao 2 = 1,150+172.5 = S/.
1,322.5

Para el ao 3:
Inters ao 3 = (1,322.5)(15%) = S/. 198.38.
Monto total adeudado al final del ao 3 = 1,322.5+198.38 = S/.
1,520.88

F
a
c
u
l
t
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n
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P
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d
u
c
c
i
n

30
Interes Simple Interes Compuesto
Capital
Crecimiento aritmtico: crece siempre en
la misma magnitud.
Crece geomtricamente:El ritmo de
crecimiento es constante, lo que implica
magnitudes de incremento crecientes.
Intereses
* Constantes y no se acumulan al capital
original.
* En cuanto se generan se capitalizan.
* Intereses no ganan intereses en los
siguientes periodos a menos que se fuerce
su capitalizacin, en cuyo caso se aplica
como inters compuesto, pero slo para
mltiplos enteros del plazo de
capitalizacin. Para plazos distintos
existen diversas reglas.
* Los intereses ganados entre dos momentos
cualquiera (a menos que exista una entrada o
salida de caja intermedia) es igual a:
P*[(1+i)^t2 - (1+i)^t1]
* El monto de intereses entre dos
momentos cualquiera (a menos que exista
una capitalizacin intermedia, o una
entrada o salida de caja) es igual a: (t2-
t1)*i
Formula
F=P(1+i*t) F=P(1+i)^t
Diferencias entre Inters Simple y Compuesto

Ses 02 GP234W 2006 01

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