Macroeconomia y Politica Economica Sesiones 1-8 Vf1

MACROECONOMA Y POLITICA ECONMICA
CESAR ALVAREZ FALCON

Sesiones 1 y 2
@alvarezfalcon
http://alvarezfalcon.blogspot.com/
http://www.facebook.com/pages/Instituto-Peruano-de-Economia-y-Gestion-
IPEG/133749800028645?ref=ts&fref=ts
OBJETIVO GENERAL DEL CURSO

Potenciar la capacidad de
razonamiento y anlisis econmico de
los participantes y lograr una mayor
sofisticacin y prctica en trminos del
uso del anlisis econmico elaborado
por terceros, de comprensin de la
economa y de la identificacin del
entorno econmico en el cual se
desenvuelven las empresas.

A tomar en cuenta para comprender
la aplicacin prctica de la poltica
econmica.

ENSAYOS Y TRABAJOS FINALES
DE LAS BURBUJAS ECONOMICAS AL DESPEGUE

Prlogo
Agradecimientos
Introduccin

Capitulo I. LA GRAN PARADOJA DE LA RIQUEZA EN EL PERU Y NUESTRO FUTURO COMO
NACIN

Captulo II. LAS BURBUJAS ECONOMICAS Y LAS ILUSIONES DE DESARROLLO

Captulo III. EL CRECIMIENTO ECONOMICO Y SUS DEFICIENCIAS ESTRUCTURALES.

Captulo IV. PRODUCTIVIDAD, INNOVACIN Y CRECIMIENTO

Captulo V. CONDICIONES PARA EL DESARROLLO SOSTENIBLE

CAPTULO VI. 7 PROPUESTAS PARA EL DESPEGUE

A manera de conclusiones

Bibliografa

Participantes del curso de Macroeconoma y Poltica Econmica- MBAG LXXVIII

ORGANIZACION DEL TRABAJO:

1.- Grupo coordinador: 1 coordinador general responsable del grupo., 3 responsables
de la redaccin y coherencia del documento, 2 responsables de la data y los grficos.

2.- Asignacin del trabajo por captulos: (14 grupos)

- A 6 grupos se les asignar 1 captulo por grupo, del I al VI
- A 8 grupos se les asignarn los perodos que corresponden al captulo III

3. La fecha de presentacin de los ensayos individuales y los trabajos finales ser en
la sesin 12 indefectiblemente.

4. El grupo coordinador presentar el consolidado del trabajo en las sesiones 15 y 16.
Se recibirn crticas y aportes para la versin final.

5. La versin final se entregar indefectiblemente 10 das calendarios despus de la
sesin 15.

6. Cada grupo nombrar un coordinar que estar en contacto permanente con el
coordinador general responsable.

7. El profesor supervisar constantemente el avance de los grupos y en las siguientes
sesiones el grupo coordinador y un grupo informar sobre sus avances.

LIBROS BASE:

1. Blanchard Olivier y otros, Macroeconoma, (2012),Pearson, Madrid-Espaa,
Pearson.

2. lvarez Falcn, Csar, El Despegue. De las burbujas econmicas al desarrollo
sostenible, (2012), Editorial UPC, Lima-Per.

3. lvarez Falcn, Csar, Visin de Futuro de la Amazona Peruana como factor
motriz del Desarrollo Nacional,(2011), Editorial CEPLAN, Lima-Per.

4.lvarez Falcn, Csar, Riqueza Natural de la Nacin. La Gran Paradoja,
(2004),Torre Azul Ediciones, Lima-Per.

Cada maana, en frica, una Gacela se levanta. Sabe que debe correr ms rpido que el Len
ms veloz o perecer.
Cada maana, en frica, un len se levanta. Sabe que debe correr ms rpido que la Gacela
ms lenta o morir de hambre.
No importa si eres len o gacela:
Cuando sale el sol, es mejor que corras.

Annimo.

OBJETIVO DE LAS SESIONES 1 y 2

Al finalizar la sesin el participante comprender el significado la
macroeconoma y de los principales conceptos macroeconmicos (PBI,
desempleo, Inflacin, Tipo de Cambio y Reservas Internacionales); tendr
los conocimientos bsicos del concepto de globalizacin.

Lectura obligatoria: Complementaria
a ser complementada con el Diario
Gestin

Lectura obligatoria: 4 temas sern
comentados antes de cada sesin:

- PBI.

- Desempleo.

- Precios de los commodities.

- Inflacin

( La participacin ser calificada )

Lectura obligatoria ( Los
participantes seleccionarn un
artculo a ser comentado antes
de cada sesin)

(La participacin ser calificada)

Lectura obligatoria: 1 tema
econmico o financiero ser
comentado antes de cada sesin:

( La participacin ser calificada )

La sustitucin del atesoramiento por un
mecanismo de crdito repetira en el
campo internacional el mismo milagro,
ya realizado en el campo nacional, de
convertir una piedra en pan

John Maynard Keynes, Proposal for an
International Clearing Union (abril 1943)

La economa tiene como campo de
estudio la escasez.

La economa se organiza en dos grandes
campos conexos: microeconoma y
macroeconoma

La unidad de anlisis de la microeconoma
es el comportamiento de un mercado
especfico. Tambin se comprende el
comportamiento econmico de un
individuo y de la empresa.
La macroeconoma estudia a la
economa como un todo.

No se interesa en un mercado en
particular, sino en los grandes
agregados econmicos.

Cunto produce la economa? Se
estn incubando desequilibrios
futuros? Por qu se producen
los ciclos econmicos? Se
puede crecer ms rpido?
UBICACION DE LA MACROECONOMIA Y LA POLITICA ECONOMICA

OBJETIVO Y TIPOS DE POLITICA ECONOMICA:

BASES CONCEPTUALES
El hombre enfrenta la escasez
organizado en sociedades,
cada vez ms globalizadas.

La accin conjunta coordinada
permite un uso ms eficiente
de los recursos para hacer
frente a la escasez.

Una forma de coordinar las
acciones es a travs de la
implementacin de la
institucin del mercado
BASES CONCEPTUALES
En el mercado la coordinacin se
produce a travs del sistema
de precios

La consideracin exclusiva de los
precios para la toma de
decisiones implica:

Comportamiento de muy corto
plazo
Comportamiento reactivo

Decisiones proactivas requieren de
mayor informacin que la
contenida en los precios. Se
requiere considerar las
decisiones y planes del resto
de agentes econmicos
BASES CONCEPTUALES
La accin conjunta implica que el
bienestar de cada individuo o
empresa, as como las
decisiones que tome, dependa
de las decisiones que tomen el
resto de individuos y
empresas.

En la prctica es imposible conocer
y tomar en cuenta las
decisiones de millones de
entidades econmicas.
BASES CONCEPTUALES
Por esto se recurre a una
simplificacin, el considerar a
la economa como un todo.
Cul es el entorno econmico
que rodea y afecta a cada
individuo, a cada empresa? En
esto radica la importancia de la
macroeconoma.

El conocimiento de este entorno y
de su dinmica incidir en la
mejor toma de decisiones de
cada entidad, lo que a su vez
incidir favorablemente en el
comportamiento de ese
entorno global.
INTERROGANTES IMPORTANTES
Por qu hay pases pobres y
pases ricos?
Suiza vs Zambia

Por qu hay pases que crecen
ms rpido qu otros?

Cules son las fuentes del
crecimiento econmico?
Qu origina el desempleo? Por
qu hay diferencia entre los
pases?

Por qu flucta el desempleo?

Qu causa la inflacin?Por qu
hay diferencias entre pases?

Cmo afectan a un pas las
economas del resto del
mundo?

Qu determina el valor del $ con
relacin al Yen?

Por qu USA importa ms bienes
de lo que exporta?
Por qu una economa experimenta
fluctuaciones?

Por qu se producen los ciclos
econmicos?

Se deben a factores del azar?

Se deben al comportamiento de los
gobiernos?

Se deben al comportamiento de las
economas de otros pases?

Se deben a razones inherentes al
propio mecanismo de mercado?

Se pueden evitar los ciclos
econmicos?
Se pueden evitar las crisis
econmicas?

Por qu se produjo la gran
depresin econmica en USA?
Se puede volver a repetir?

Por qu se produjo la gran crisis
econmica del Per de fines
de los aos ochenta? Se
puede volver a repetir?

LA GLOBALIZACION

Es el proceso de liberalizacin de los
mercados internacionales para permitir
el flujo de mercancas y capitales. En
teora, debera posibilitar tambin el flujo
de trabajadores, pero esto no se ha
conseguido an, y ser difcil que se
consiga en un futuro previsible.

La globalizacin tiene defensores y
detractores.

- Argumentos a favor

- Argumentos en contra

LAS EMPRESAS Y EL ENTORNO MACROECONOMICO
Las empresas requieren prever el
entorno macroeconmico para sus
decisiones de gestin:

Se viene una expansin o una
recesin econmica?
Qu pasar con el tipo de cambio?
Qu pasar con la tasa de inters?
Cmo afectarn las decisiones de
estabilizacin de la economa que
tome el gobierno sobre la empresa?
Hay un exceso de liquidez en el
mercado?Cmo afectar a la
empresa la situacin?
ENFOQUES TERICOS DE LA MACROECONOMA
1920 1929 1936 1940 1970 1990
I I I I I I
Teora clsica
Teora general del empleo
el inters y el dinero
Keynes
Otros
Simon
Kuznets,
Stone
Gran depresin
Recopilacin y sistematizacin de
informacin
Monetarismo
M. Friedman
R. Lucas
R. Barro
PBI: PRODUCCIN Y RENTA
Tres formas equivalentes de definir el PBI:

1. PBI es el valor de los bienes y servicios finales producidos en la
economa durante un periodo dado.

Un bien final es un bien destinado a un uso final.

Un bien intermedio es un bien usado en la produccin de otro
bien.

PBI: PRODUCCIN Y RENTA
2. El PBI es la suma de los valores aadidos (agregados) en la
economa durante un periodo dado.

Valor aadido (agregado) es el valor de produccin de una firma
menos el valor de los bienes intermedios que usa en su
produccin.

Valor agregado = Valor de produccin de la firma
- Valor bienes intermedios

PBI NOMINAL Y PBI REAL
PBI real
Se estima como la suma de las cantidades de bienes finales
valorizados a precios constantes, a precios de una misma fecha
comn.
Crecimiento del PBI:

Periodo de crecimiento positivo del PBI recibe el nombre de
expansin.

Periodo de crecimiento negativo del PBI recibe el nombre de recesin.
PBI NOMINAL Y PBI REAL
1
1
) (
t
t t
Y
Y Y
FRMULA GENERAL DEL PBI

El PBI se define:

PBI = Y = C + I + G + (X M)

donde:
Y = Ingreso Nacional
C = Consumo
I = Inversin
G = Gasto del gobierno
(X M) = Exportaciones - Importaciones

PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI)

Es el valor total de la produccin corriente de bienes y servicios dentro del
territorio nacional durante un cierto perodo de tiempo, que por lo comn es un ao.

0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
1
8
9
6
1
8
9
9
1
9
0
2
1
9
0
5
1
9
0
8
1
9
1
1
1
9
1
4
1
9
1
7
1
9
2
0
1
9
2
3
1
9
2
6
1
9
2
9
1
9
3
2
1
9
3
5
1
9
3
8
1
9
4
1
1
9
4
4
1
9
4
7
1
9
5
0
1
9
5
3
1
9
5
6
1
9
5
9
1
9
6
2
1
9
6
5
1
9
6
8
1
9
7
1
1
9
7
4
1
9
7
7
1
9
8
0
1
9
8
3
1
9
8
6
1
9
8
9
1
9
9
2
1
9
9
5
1
9
9
8
2
0
0
1
2
0
0
4
2
0
0
7
2
0
1
0
PBI pr-capita 1896 - 2011
(soles de 1994)
1990
Fuente::CEPAL (1959); Cuentas Nacionales del Per, BCR; Cuentas Nacionales del Per, INPL; Renta Nacional del Per, BCR;
Anuarios y Extractos Estadsticos, Ministerio de Hacienda y Comercio; Actividades Productivas del Per. Anlisis y Perspectivas, BCR;
Thorp y Bertram (1979); Anuario de Comercio Exterior, Departamento de Estadstica General de Aduanas; Compendio Estadstico del
Per: 1900-1990; Cuentas Nacionales, Sectores Institucionales, INEI; Compendio Estadstico del Per, INEI; Statistical Yearbook, United
Nations; Wicht (1986).
Elaboracin propia.

Aunque sta sea una locura,
hay un mtodo en ella

William Shakespeare

TODO TIENE UN ORDEN
TRABAJO APLICATIVO
Los participantes elaboraran un
anlisis sobre el artculo
referido a Colombia que figura
en la plataforma del curso.

El anlisis en la forma de caso
prctico con sus conclusiones,
ser presentado en clase para
su discusin. Saldrn dos
grupos a exponer.

HOMEWORK
Los participantes debern
iniciar los avances del trabajo
final. En la prxima sesin dos
grupos por sorteo por
intermedio de sus
coordinadores harn la
presentacin respectiva.

Este homework es permanente
y se repetirn las
presentaciones de los avances
durante todo el curso.

En el centro de tu ser tienes la
respuesta; sabes quin eres y sabes qu
quieres.

Lao Tzu

MACROECONOMIA Y POLITICA ECONOMICA

Fin de las sesiones 1 y 2
@alvarezfalcon


Sesiones 3 y 4
@alvarezfalcon
OBJETIVO DE LAS SESIONES 3 Y 4

Al finalizar la sesin el participante comprender el significado de la economa en el
corto plazo. La composicin del PBI, la demanda de bienes: El consumo, la inversin,
el gasto pblico, identidades contables. El multiplicador keynesiano. El equilibrio del
mercado de bienes desde el punto de vista del equilibrio entre el ahorro e inversin. El
gasto de gobierno y el PBI de equilibrio.

DETERMINACIN DEL PBI CORTO PLAZO
LA DEMANDA POR BIENES
La demanda total por bienes es:

El smbolo significa que la ecuacin es una identidad o definicin.
Bajo el supuesto de una economa cerrada, X = IM = 0, por lo tanto:

Z = C + I + G IM + X
Z = C + I + G
CONSUMO (C)
Una forma especfica de la funcin de consumo es la relacin lineal:

Esta funcin tiene dos parmetros, c
0
y c
1
:
c
1
propensin (marginal) a consumir
c
0
es el intercepto de la funcin de consumo (confianza del
consumidor)

C = c
0
+ c
1
Y
d
CONSUMO (C)
Consumo y renta disponible

El consumo se incrementa con la
renta disponible, pero menos que
1 a 1.

C = C(Y
d
)
Y
d
= Y - T
C = c
0
+ c
1
Y
d
Renta disponible (Y
d
)
C
o
n
s
u
m
o

(
C
)

Funcin de consumo:
C = c
0
+ c
1
Y
d
Pendiente c
1
C
0
INVERSIN (I)
Variables endgenas ( C, Y, Y
d
)
Variables estimadas al interior del modelo, a travs de su
interaccin con otras variables.

Variables exgenas
Variables que no son estimadas al interior del modelo.

Aqu, la inversin es considerada como variable exgena.

I =
GASTO DEL GOBIERNO (G)
El gasto del gobierno, G, y los impuestos, T, describen la poltica
fiscal - las decisiones sobre impuestos y gastos del gobierno.

Se asumir que G y T son variables exgenas.

MULTIPLICADOR

En el modelo, cualquier incremento o disminucin en el gasto
autnomo se amplifica generando un incremento en el PBI ms
alto que la variacin en el gasto.

Esto es como la multiplicacin de los panes y los peces. Por
qu no hacer G infinito?
DESEMPLEO
Solo aquellos que estn buscando trabajo en forma activa son
contados como desempleados.

Aquellos que no estn trabajando o buscando trabajo en forma activa
no forman parte de la fuerza laboral.

Individuos sin trabajo que no estn buscando trabajo en forma activa
son denominados trabajadores desalentados.

INFLACIN
Inflacin es un aumento sostenido en el nivel general de los precios.

La tasa de inflacin es la tasa a la cual se incrementa el nivel de
precios.

Deflacin es una declinacin sostenida en el nivel de precios, o una
tasa de inflacin negativa.

Desinflacin es un proceso de reduccin de la tasa de inflacin
INFLACIN

Por qu se dice que la inflacin es perniciosa para la economa?

Es la deflacin mala para la economa?

Qu significa que algo sea malo para la economa?
CMO ESTIMAR LA INFLACIN?
ndices de precios comunes:

Deflator del PBI

ndice de precios al Consumidor

ndice de precios al por Mayor

EL DEFLATOR DEL PBI
El deflator del PBI es un nmero ndice - Se fija en 100 en el ao base.

La tasa de cambio del deflator del PBI es una tasa de inflacin:
P
Y
Y
t
t
t

nominal GDP
real GDP
t
t
$
( ) P P
P
t t
t
1
1
EL NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR
El deflator del PBI estima el precio promedio del producto.

El ndice de precios al consumidor (IPC) estima el precio promedio
de los bienes de consumo o, equivalentemente, el costo de vida.

El IPC y el deflactor del PBI se mueven en forma conjunta casi
siempre.
TRABAJO APLICATIVO
Los participantes elaboraran
dos cuadros comparativos:

1.- Comparativos entre 3 naciones
que incluya el Per y que
contenga:
- PBI per cpita.
- Tasa de desempleo.
- Tasa de sub empleo.
- Tasa de inflacin.

2.- Comparativo entre regiones
del Per para los primeros 3
indicadores.

3.- Los participantes realizarn
un anlisis y elaboraran
conclusiones de ambos cuadros.

HOMEWORK
Los participantes debern
continuar los avances del
trabajo final. En la prxima
sesin dos grupos por sorteo
por intermedio de sus
coordinadores respectivos
seguirn realizando la
presentacin de los avances.


@alvarezfalcon
Sesiones 5 y 6
@alvarezfalcon
CONTROL DE LECTURA (ejemplo)

1. Para que sirve la Macroeconoma ?. (2 puntos)
2. Para que sirva la Poltica Econmica ? (2 puntos)
3. Qu es el PBI nominal y que es el PBI real ?. Presente un anlisis comparativo
adoptando supuestos ?. (5 puntos)
4. Detalle la composicin del PBI. Desarrolle un ejemplo de anlisis adoptando
supuestos.(5 puntos).
5. Para que sirve el PBI per cpita. Presente 3 ejemplos de anlisis aplicativo
(6 puntos).

Duracin: 30 minutos.

Buena Suerte

Anlisis de la coyuntura mundial y nacional.
Estudiar un caso pas: China.
Activos del mercado financiero: dinero y bonos. La demanda de dinero. La
oferta monetaria: El Banco Central y el sistema bancario, operaciones de
mercado abierto.
Determinacin del equilibrio de los mercados financieros: Tipo de inters y
PBI de equilibrio, el mercado de dinero del Banco Central, el multiplicador
bancario. Poltica monetaria.
Trabajo aplicativo.

EL PREMIO NOBEL DE ECONOMIA 2008
China parece ser donde estallar
la prxima crisis.

Para un exportador de commodities
como el Per, es claro que estn ms
expuestos que otros pases.

China es muy atemorizante porque
Tiene una estructura econmica que
es insostenible y no parece que
estuviera en el control de las cosas.

Paul Krugman, Entrevista, Portafolio
23 de marzo 2014.
Bonos
Dinero y bonos
Dinero
Riqueza
Transacciones
Renta de intereses
Mercado de bonos
Mercado de dinero
Mercados financieros
Dinero y bonos
M
s
= M
d
Equilibrio del
mercado de
dinero
Equilibrio del
mercado de
bonos
B
s
= B
d
Dinero y bonos
Riqueza = Bonos + Dinero = B
s
+ M
s

Restriccin: M
d
+ B
d
= Riqueza

M
d
+ B
d
= M
s
+ B
s

M
d
- M
s
= B
s
- B
d

M
d
- M
s
= 0
M
d
= M
s
Equilibrio del
mercado de dinero
B
s
- B
d
= 0
B
s
= B
d
Equilibrio del
mercado de bonos
La demanda por dinero

La demanda por dinero:

Se incrementa en proporcin a las transacciones
(renta nominal ($Y))

Depende negativamente de la tasa de inters (L(i)).

Banca
OK.
Total reservas >= Exigencia
Puede que no haya respaldo
de depsito
Abre CC al deudor
Obligacin de encaje / Reserva
(fraccin de CC)
Total reservas < Exigencia
Crdito interbancario
Banco Crdito
El balance de los bancos y el
balance del Banco Central
a. Banco Central
Activos Pasivos
Bonos
Dinero del Banco
Central = Reservas +
billetes y monedas
b. Bancos
Activos Pasivos y Patrimonio
Reservas
Prstamos
Bonos
Depsitos a la vista

Patrimonio
Modelo
I EXog
Relacin IS (Y,i)
Y = C (Y-T) + I (Y,i) + G
Dos ecuaciones con dos incgnitas
Funcin tasa de inters y PBI
Relacin LM LM (Y,i)
Relacin IS:
Y = C (Yd) + I + G
Modelo
Entidades

Familias
Empresas
Gobierno
Banco Central

Activos financieros

Dinero
Bonos

Modelo sin sistema
bancario
La determinacin de
la tasa de inters, I
En esta seccin se asumir que no existe
sistema bancario.

Se asumir que solo el Banco Central oferta
dinero, en una cantidad igual a M. Por lo tanto,
M
s
= M.

La gente retiene solo efectivo como dinero:
monedas y billetes.
La determinacin de

M
S
= M
D
= $YL(i)

Relacin LM:

Money
Liquidez Demanda dinero
Oferta dinero M
L
Ajuste va i
La determinacin de
Equilibrio en los mercados financieros requiere
que la oferta de dinero sea igual a la demanda
de dinero:

Demanda y oferta por dinero; y la tasa
de inters de equilibrio

La determinacin de la
tasa de inters

La tasa de inters debe ser
tal que la oferta de dinero
(la cual es independiente de
la tasa de inters) debe ser
igual a la demanda por
dinero (la cual depende de
la tasa de inters).

Dinero (M)
T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s

(
i
)

i

M

M
d
(Demanda de dinero)

M
s
(Oferta de dinero)

Demanda y oferta por dinero; y la tasa
de inters de equilibrio

Incremento en la
renta nominal

Un incremento en la renta
nominal produce un
incremento en la tasa de
inters.

Dinero (M)
T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s

(
i
)

i

M

M
d

M
s
(Oferta de dinero)

M
d

$Y>$Y
i

A

A

Poltica monetaria y operaciones de
mercado Abierto

Operaciones de mercado abierto

Tienen lugar en el mercado abierto de bonos.

Mtodo estndar por el cual los bancos centrales
varan las cantidades de dinero en las economas
modernas.

mercado abierto

Incremento en la oferta de
dinero

Un incremento en la oferta
de dinero produce una
disminucin en la tasa de
inters
T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s

(
i
)

i

M

M
d

M
S
M
s
i

A

A

M

Dinero (M)
Pregunta

El Banco Central desea incrementar la oferta de
dinero.

- Comprar o vender bonos?
- Qu ocurre con el precio de los bonos?
- Qu pasa con la tasa de inters?
mercado abierto
En la realidad, hoy en da los bancos centrales
no se fijan metas con respecto a la cantidad de
dinero.

Las metas se fijan con respecto al nivel de la
tasa de inters (de corto plazo, la tasa
interbancaria).

Se realizan operaciones de mercado abierto para
alcanzar el nivel meta de la tasa de inters.
Demanda de dinero
M
d
= $Y L(i)
Determinantes de la demanda y de la
oferta por dinero del Banco Central
Demanda de
depsitos a la vista
D
d
= (1-c)M
d
Demanda por
reservas (por los
bancos)
R
d
= (1-c) M
d

Demanda de dinero
del Banco Central
H
d
= CU
d
+ R
d
=
[ c + (1-c)] M
d
=
[ c + (1-c)] $Y L (i)

Oferta de dinero del
Banco Central
H
Demanda por
efectivo
CU
d
= c M
d
=
La determinacin de la tasa de inters
En equilibrio, la oferta de dinero del Banco Central
(H) es igual a su demanda (H
d
)

La determinacin de la tasa de inters
Equilibrio en el mercado
por dinero del Banco
Central, y la
determinacin de la tasa
de inters

El equilibrio de la tasa de
inters es tal que la oferta
de dinero del Banco
Central es igual a su
demanda.
Dinero del Banco Central (H)
T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s

(
i
)

i

H

Demanda de
dinero del
Banco Central

Oferta de dinero
del Banco Central

A

H
d
= CU
d
+ R
d
Dos formas equivalentes de enfocar el
equilibrio
La condicin de equilibrio de que la oferta y la
demanda por reservas bancarias sean iguales
est dada por:

El mercado por fondos federales es un
mercado por reservas bancarias. En equilibrio,
demanda (R
d
) debe ser igual a oferta (H-CU
d
).
La tasa de inters determinada en este mercado
es llamada la tasa de fondos federales.
La oferta de dinero, la demanda por
dinero y el multiplicador monetario
La oferta global de dinero es igual al dinero del Banco
Central por el multiplicador monetario:

Oferta de dinero = Demanda por dinero

Dinero de alto poder es el trmino usado para reflejar el
hecho de que la oferta total de dinero depende en ltima
instancia de la cantidad de dinero del Banco Central (H), o
base monetaria.
Crdito y Liquidez
a. Banco Central
Activos Pasivos
Bonos
Dinero del Banco
Central =
Reservas +
billetes y monedas
b. Bancos
Activos
Pasivos y
Patrimonio
Reservas
Prstamos
Bonos
Depsitos a la
vista

Patrimonio
c. Banco Central + Bancos
Activos
Pasivos y
Patrimonio
Bonos
Prstamos
Billetes y monedas
Depsitos a la vista

Patrimonio
d. Banco Central + Bancos
Activos
Pasivos y
Patrimonio
Bonos
CxC: Crdito S.Priv
Dinero (M)

Patrimonio
TRABAJO APLICATIVO
Los participantes debern analizar y
emitir conclusiones sobre sobre el
caso pas: China.

Este anlisis se focalizar sobre las
lecciones aprendidas del caso pas
presentado. Los participantes
debern agregarle informacin
macroeconmica que profundice el
anlisis
Se debern elaborar conclusiones
sobre la estrategia futura de la
China y sus efectos en el Per.

2 grupos presentarn el trabajo en
clase para su discusin.

MACROCONOMIA Y POLTICA ECONOMICA

Fin de sesiones 5 y 6 Gracias
@alvarezfalcon
http://www.facebook.com/pages/Instituto-Peruano-de-Economia-y-
Gestion-IPEG/133749800028645?ref=ts&fref=ts

Sesiones 7 y 8
@alvarezfalcon
Anlisis de la coyuntura mundial y nacional.
Se revisar el caso pas: Estados Unidos
Al finalizar el participante comprender el mercado de bienes y la relacin
IS. Los mercados financieros y la relacin LM. Modelo IS-LM Poltica fiscal.
Poltica monetaria. Actividad econmica y tipo de inters. Adopcin de
polticas combinadas fiscal monetaria.
Se revisar el porqu fracasan los proyectos ?.
Trabajo Aplicativo.
.

Modelo IS-LM
Mercado de bienes
Y= C(Y-T)+ I+ G
Y
Modelo CP
Keynes 1936
J.Hicks
I dado
Mercado financiero
(Equilibrio LM)
M=$YL(i)
i
Y dado
Juntarlos
IS LM
I = I (Y,i)
(Equilibrio IS)
ALGUNOS SUPUESTOS DEL MODELO IS-LM
Corto plazo: P no vara

La oferta se ajusta a la demanda

I es un gasto. El incremento del stock de capital no influye sobre Y

No existen bancos, solo BCR
(solo para el desarrollo de la exposicin)

Dinero: billetes y monedas
(solo para el desarrollo de la exposicin)
Y = Z
El mercado de bienes
y la relacin IS

En el modelo simple desarrollado, la tasa de inters no
afecta la demanda por bienes. La condicin de equilibrio
del modelo es:

Equilibrio en el mercado de bienes existe cuando la
produccin, Y, es igual a la demanda de bienes, Z.
Determinacin del producto
Condicin de equilibrio en el mercado de
bienes:

Derivacin de la curva IS
Los efectos de un
incremento en la tasa de
inters sobre el
producto

Un incremento en la tasa de
inters disminuye la demanda
por bienes a cada nivel del
producto.
D
e
m
a
n
d
a
,

Z

A'

Y

45

ZZ

Y'

ZZ'

A

(para i)
(para i >i)
Producto, Y
Z = C(Y-T) + I(Y,i) + G
Derivacin de la curva IS
D
e
m
a
n
d
a
,

Z

A'

45

ZZ

ZZ'

A

Producto, Y
T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s
,

i

A

i'

Y

i

(a)

(b)

Y'

A'

Equilibrio en el mercado de bienes
requiere que un incremento en la
tasa de inters genere una
reduccin del producto. La curva
IS tiene pendiente negativa.
(para i)
(para i>i)
Producto, Y
Para una poltica
fiscal dada
Curva IS
Desplazamientos de la curva IS
I
n
t
e
r
s
,

i

Y

Y'

IS (para gasto G)
i

Desplazamientos de la
curva IS

Una disminucin en el gasto
desplaza hacia la izquierda la
curva IS.
Producto, Y
IS (G< G)
Curva IS
En general:

Incremento Curva IS A la derecha
G
Disminucin Curva IS A la izquierda

Incremento Curva IS A la izquierda
T
Disminucin Curva IS A la derecha

Confianza Consumidor-Inversionista
Curva IS
I
n
t
e
r
s
,

i

Y

Y'

IS (Para co dado)
i

Desplazamientos de la
curva IS

Una disminucin en la
confianza del consumidor y/o
del inversionista desplaza
hacia la izquierda la curva IS.
Producto, Y
IS (co< co)
y la relacin LM
La tasa de inters de equilibrio se determina por la
igualdad entre la oferta y la demanda por dinero:

M = saldo nominal de dinero
$YL(i) = demanda por dinero
$Y = renta nominal
i = tasa de inters nominal
Dinero real, renta real,
y la tasa de inters

La relacin LM: En equilibrio, la oferta de saldo real de
dinero es igual a la demanda de saldo real de dinero, la
cual depende de la renta real, Y, y de la tasa de inters, i.
Derivacin de la curva LM
Los efectos de un incremento de
la renta sobre la tasa de Inters
Un incremento en la renta, para una
tasa de inters dada, produce un
incremento en la demanda por
dinero. Dada una oferta de dinero
fija, se producir un incremento en
la tasa de inters de equilibrio.
T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s
,

i

A

A'

M / P

Dinero real, M / P
M
d
(para Y > Y)
i
i
M
d
(para Y)
M
S
Desplazamientos de la curva LM

Un incremento en la
oferta monetaria desplaza
hacia abajo la curva LM.
T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s
,

i

A

A'

Y

Producto, Y
LM
(para M / P)
i
i
LM
(para M/ P > M / P)
Uniendo las relaciones IS y LM
El Modelo IS-LM
Equilibrio en el mercado de
bienes requiere que un
incremento en la tasa de inters
produzca una disminucin en el
producto.
Equilibrio en el mercado
financiero requiere que un
incremento en el producto
produzca un incremento en la
tasa de inters.
En la interseccin de las curvas
IS y LM, ambos mercados, de
bienes y financiero, estn en
equilibrio.
T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s
,

i

Y

LM
IS
i
LM relacin n:
M
P

YL i ( )
IS relaci n: Y
+ +
C Y T I Y i G ( ) ( , )
Poltica fiscal G y T
Poltica fiscal, produccin y tasa de
inters
Contraccin fiscal, o consolidacin fiscal, se
refiere a una poltica fiscal que reduce el dficit
presupuestal.

Un incremento en el dficit recibe la denominacin
de expansin fiscal.

Los impuestos y el gasto del gobierno afectan la
curva IS, no la curva LM.

inters
Los efectos de un
incremento en los
impuestos
Un incremento en
impuestos desplaza la
curva IS hacia la
izquierda, y genera una
disminucin en el producto
y la tasa de inters de
equilibrio.
La economa se traslada
de A a A a lo largo de la
curva LM

T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s
,

i

A

A'

Y

Producto, Y
LM
i
i
IS
(para T > T)
IS
D

Y

inters
Incremento de impuestos:

Efectos sobre la curva IS

Efectos en la curva LM

Curva IS: mercado de bienes

Disminucin de demanda
Desplazamiento curva IS a la izquierda
Si tasa de inters no vara, produccin cae segn
punto D
inters

Nuevo equilibrio: Pto A

Menor tasa de inters: i i

Menor producto: Y Y

Flexibilidad de tasa de inters evit una cada mayor
en el producto

inters
Nuevo equilibrio: Pto A

Disminucin del producto
Disminucin de la renta
Disminucin de la renta disponible ( T e Y )
Disminucin del consumo
Efecto sobre la inversin ambiguo
(Menor Y -, Menor i +)
Poltica monetaria, produccin y tasa
de inters
Contraccin monetaria, o ajuste monetario,
se refiere a una reduccin en la oferta de dinero.

Un incremento en la oferta de dinero se
denomina expansin monetaria.

La poltica monetaria no afecta la curva IS, solo
afecta la curva LM. Por ejemplo, un incremento
en la oferta de dinero desplaza hacia abajo la
curva LM.
de inters
Los efectos de una
expansin monetaria

Una expansin monetaria
produce un producto ms
elevado y una tasa de
inters ms baja.

T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s
,

i

A

A'

Y

Producto, Y
LM
( Para M / P )
i
i
IS
Y

LM
( Para
M / P > M / P )
de inters
Incremento en la oferta de dinero:

Efectos sobre la curva LM

Efectos en la curva IS

de inters
Curva LM: equilibrio en el mercado financiero

Para un nivel del producto dado:

Mayor oferta de dinero
Exceso de dinero
Reduccin de la tasa de inters para acomodar la
mayor oferta de dinero
Para el nivel del producto dado se requiere una tasa de
inters menor para tener equilibrio en los mercados
financieros
Desplazamiento hacia bajo de la curva LM
de inters
Curva IS: equilibrio en el mercado de bienes

Menor tasa de inters
Mayor inversin
Mayor demanda de bienes
Multiplicador Keynesiano
Mayor producto
Desplazamiento hacia abajo a lo largo de la curva IS
de inters
Mayor oferta de dinero:

Nuevo Equilibrio
Reduccin en la tasa de inters
Mayor produccin
Mayor demanda, consumo e inversin

Reduccin en la tasa de inters e incremento en la
produccin:
Incremento en la demanda por dinero
Acomodo de la mayor oferta de dinero

Los efectos de la poltica fiscal y
monetaria
Desplazamiento IS Desplazamiento LM Variacin Producto
Variacin Tasa
Inters
Incremento de
impuestos
izquierda s/v abajo abajo
Reduccin de
impuestos
derecha s/v arriba arriba
Incremento del
gasto fiscal
derecha s/v arriba arriba
Reduccin del
gasto fiscal
izquierda s/v abajo abajo
Incremento del
dinero
s/v abajo arriba abajo
Reduccin de
dinero
s/v arriba abajo arriba
Uso del policy mix
La combinacin de la poltica monetaria y fiscal es
conocida como el policy mix monetario-fiscal o,
simplemente, el policy mix.
El policy mix de Clinton-Greenspan
Reduccin del dficit y
expansin monetaria

La combinacin apropiada
de reduccin de dficit y
expansin monetaria
puede lograr una
reduccin en el dficit sin
efectos adversos en el
producto.
T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s
,

i

A

B

Y

Producto, Y
LM
i
i
IS

IS
A

LM
Expansin
monetaria
Reduccin
del deficit
Variables macroeconmicas selectas
para Estados Unidos, 1991-1998
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
Supervit
presupuestal (% PBI)
(signo - = dficit)
3.3 4.5 3.8 2.7 2.4 1.4 0.3 0.8
Crecimiento PBI (%) 0.9 2.7 2.3 3.4 2.0 2.7 3.9 3.7
Tasa de inters (%) 7.3 5.5 3.7 3.3 5.0 5.6 5.2 4.8
Unificacin Alemana

El policy mix monetario-
fiscal de la alemania post-
unification
T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
s
,

i

A

Y

Producto, Y
i
i

IS
(post
unificacin)

IS
A

Y

Expansin fiscal
Reduccin
monetaria
Variables macroeconmicas selectas
para Alemania, 1988-1991
1988 1989 1990 1991
Crecimiento PBI (%)
3.7 3.8 4.5 3.1
Crecimiento inversin (%)
5.9 8.5 10.5 6.7
Supervit presupuestal (% PBI)
(signo - = dficit)
2.1 0.2 1.8 2.9
Tasa de inters (%)
4.3 7.1 8.5 9.2
PORQUE FRACASAN LOS PROYECTOS

Resultados en el Per:

Solamente el 20% de proyectos
terminan con el objetivo planteado en
el tiempo y con los recursos
estimados.


El 80% genera:

Aumento de costos directos.
Aumento de los costos indirectos por la no
disponibilidad de beneficios en el tiempo.

El origen de la diferencia es principalmente:

Deficiencia en la determinacin del capital de
trabajo y los flujos de efectivo.
El proyecto no aportaba demasiado valor a la
organizacin.
Esquemas de financiamiento no viables de
acuerdo al timing.
Mayores costos originados por la gestin de
la obtencin del financiamiento, sobre todo el
internacional.


Impacta

Baja productividad.
En el costo de oportunidad.

Orgenes

Reduccin de gastos en recursos humanos
Falta de liderazgo en la ejecucin.
Mala utilizacin de metodologas de trabajo
Falta de conocimiento de la cultura y el clima de negocios donde se
localiza el proyecto..

TRABAJO APLICATIVO
Los participantes debern analizar y
emitir conclusiones sobre sobre el
caso pas: Estados Unidos.

Este anlisis se focalizar sobre las
lecciones aprendidas del caso pas
presentado. Los participantes
debern agregarle informacin
macroeconmica que profundice el
anlisis
Se debern elaborar conclusiones
sobre la estrategia futura de los
Estados Unidos y sus efectos en el
Per.

2 grupos presentarn el trabajo en
clase para su discusin.

TRABAJO APLICATIVO (opcional)

Aplicar el modelo IS-LM y los
instrumentos enseados en clase al
anlisis de las polticas
macroeconmicas de un pas que no
sea el Per.

Adoptar supuestos en el caso
de que la informacin no sea
Suficiente.

El trabajo ser presentado en clase.

@alvarezfalcon

Macroeconomia y Politica Economica Sesiones 1-8 Vf1

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CESAR ALVAREZ FALCON

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