PRESENTACIN REALIZADA POR:

Belkys Patio
El Mercado Financiero consiste en un
consenso de transacciones y reglas que
permiten a los participantes realizar
operaciones de inversin,
financiamiento y cobertura, a travs de
diferentes intermediarios, mediante la
negociacin de diversos instrumentos
financieros.
Entre esos instrumentos financieros estn
los derivados, que son aquellos mediante
los cuales las partes involucradas celebran
un contrato cuyo valor depende del valor
de otros activos, que se nombran
subyacentes. El mercado de derivados
provee instrumentos financieros de
cobertura o inversin, con el propsito de
fomentar una adecuada administracin del
riesgo.
Como activos subyacentes ms
populares encontramos a las acciones
de las bolsas de valores, a las divisas, a
los ndices burstiles, a los valores de
renta fija, a las materias primas, y a los
tipos de inters.
DIVISIN DEL MERCADO DE
DERIVADOS
Y EL MERCADO
EXTRA-BURSTIL
EL MERCADO
BURSTIL
Mercado burstil: es aquel en el que las
transacciones se realizan en una bolsa
reconocida. La Bolsa de Valores de Caracas
(BVC) es una institucin privada en cuyo seno
tienen lugar operaciones de compra vena de
acciones, bonos, obligaciones, ttulos de
participacin, letras del tesoro y otros activos
autorizados para su negociacin en el mercado
burstil, conforme a la Ley de Mercado de
Valores vigente en Venezuela
Mercado extraburstil: es aquel en el cual
se pactan las operaciones directamente
entre compradores y vendedores, sin que
exista una contraparte central que disminuya
el riesgo de crdito, por lo tanto es mas
riesgoso.
Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado
en una bolsa o mercado organizado, que obliga a
las partes contratantes a comprar o vender un
nmero de bienes o valores (activo subyacente) en
una fecha futura, pero con un precio establecido
de antemano.

El Mercado de Futuros es una promesa o
compromiso entre dos partes por el cual en una
fecha futura una de las partes se compromete a
comprar algo y la otra a vender algo, aunque en el
momento de cierre del compromiso, no se realiza
ninguna transaccin.








La Opcin es un derecho a comprar o vender
algo en el futuro a un precio acordado, que a
diferencia de los futuros, si se requiere un
desembolso de una prima en el momento de
cierre de la operacin. Las opciones pueden ser
de compra tambin.

Se trata de un contrato entre dos partes por el
cual una de ellas adquiere sobre la otra el
derecho, pero no la obligacin, de comprarle o
de venderle una cantidad determinada de un
activo a un cierto precio y en un momento
futuro
La incertidumbre de como se mover
el precio del activo de la operacin
se le llama riesgo de precio, y lo
asumen las dos partes involucradas,
primero cuando el vendedor an
posee el activo y una cada de su
valor le implica una prdida.

Y segundo, cuando el comprador, en
lugar de realizar la operacin hoy,
decide esperar un tiempo contando
con que su precio va a caer y resulta
todo lo contrario, revoluciona al
alza, teniendo que pagar ms que si
lo hubiese comprado al principio.


Con el propsito de evitar este riesgo de
contrapartida surgen los Mercados organizados.
A travs de los cuales establecen un contrato
donde las partes acuerdan la compra venta de
una cantidad concreta de un valor (Activo
Subyacente) en una fecha futura
predeterminada (Fecha de Liquidacin), a un
precio ya convenido (Precio a Futuro). Un
Futuro es un contrato de plazo de naturaleza
financiera, tales como valores, ndices,
depsitos, prstamos, entre otros, o
commodities como las materias primas,
productos agrcolas, etc
En la variacin del valor de los productos derivados
influyen, principalmente, los siguientes tipos de
riesgos de mercado:
Riesgo de precio: Producido por las variaciones
en los precios del activo subyacente pueden
afectar negativamente al valor de un
instrumento financiero o a una cartera.
Riesgo de volatilidad: Por la sensibilidad del
valor de la cartera a los cambios en la volatilidad
de los factores de riesgo.
Riesgo de correlacin: Este riesgo est ligado a
la relacin existente entre los factores de riesgo.
Riesgo de liquidez: Se produce cuando, por
condiciones de los mercados finacieros, no es
posible deshacer o cerrar una posicin de riesgo
sin impactar en el precio de mercado o en el
coste de la transaccin.

En razn a la forma en que se puede producir el
incumplimiento, podemos diferenciar los siguientes
tipos de riesgo de crdito:
Riesgo de incumplimiento de la contrapartida: Se
refiere a la capacidad o intencin de la contraparte
de cumplir con sus obligaciones financieras
contradas, en cualquier momento de la vida del
contrato, incluida la liquidacin o entrega de sus
obligaciones financieras (en efectivo o en ttulos) al
vencimiento del contrato.
Riesgo pas: Este riesgo comprende el riesgo soberano
asumido con los estados o entidades garantizadas por
stos, el riesgo de transferencia en el que incurren
los acreedores extranjeros de los residentes en un
pas por un deterioro de la capacidad de dicho pas
para atender sus deudas o por carecer de la divisa
para realizar los pagos; y otros riesgos derivados de la
actividad financiera internacional como situaciones
de guerra, revolucin, catstrofes; acontecimientos
polticos o econmicos graves, de inseguridad jurdica
en las transacciones y los pagos, etc.


El riesgo de liquidez en la negociacin de
productos derivados est ligado a dos tipos de
riesgos:
Riesgo de liquidez de mercado: Se produce
cuando, por condiciones de los mercados
financieros, no es posible deshacer o cerrar
una posicin de riesgo sin impactar en el
precio de mercado o en el coste de la
transaccin.
Riesgo de liquidez de financiacin: Se
produce ante la incapacidad para financiarse
en el mercado financiero, debido a un
desfase temporal en los flujos de caja o
necesidades imprevistas de tesorera o de
liquidez.

Ahora bien, con el propsito de que las
operaciones en el Mercado de Instrumentos
Derivados sean lo mas transparentes posibles,
donde haya equidad entre las partes, muchos
paises cuyo mercado es de gran actividad, se han
visto en la obligacin de normar un marco legal
para establecer la jurisprudencia idonea para este
tipo de negociaciones, entre los que podemos
contar a:
REGLAMENTO PARA OPERACIONES CON DERIVADOS
CAMBIARIOS(http://www.bccr.fi.cr/marco_legal/reglamentos/Reglamento
_Operaciones_Derivados_Cambiarios_BCCR.pdf)
REGLAMENTO INTERIOR DE MEXDER, MERCADO
MEXICANO DE DERIVADOS, S.A. DE C.V
(http://www.mexder.com.mx/wb3/wb/MEX/MEX_Repositorio/_vtp/MEX/1ea7
_reglamento_interior_mexder/_rid/21/_mto/3/MexDer_Compulsa_Reglamento
_Interior.pdf)
QUIENES OPERAN A FUTURO?
Y los
Coberturistas
(Hedger)
Los
Especuladores
Pero hay otros
ms y los
veremos a
continuacin

Los Coberturistas, utilizan el mercado de
futuros para administrar el riesgo de
precios.

Los Especuladores, por otro lado, aceptan
ese riesgo con la intencin de
beneficiarse de los movimientos
favorables en los precios. Mientras los
futuros ayudan a los operadores de
cobertura a administrar su exposicin al
riesgo de precios, el mercado no sera
posible sin la participacin de los
especuladores
Estos proporcionan el grueso de la liquidez del
mercado, lo que permite a los operadores de
cobertura entrar y salir del mercado en una
forma
eficiente. Los especuladores pueden ser
operadores profesionales con dedicacin
completa o individuos que negocian
ocasionalmente. Algunos mantienen posiciones
durante meses, mientras que otros rara vez
mantienen una posicin por ms de unos
segundos. Independientemente de su mtodo,
cada participante en el mercado juega un
papel importante en hacer que el mercado de
futuros sea un lugar eficiente para realizar
negocios.
Coberturistas (hedger)
Los coberturistas toman una posicin en la materia
prima subyacente. Utilizan los futuros para reducir o
limitar el riesgo asociado con un movimiento adverso en
los precios. Los productores, como los agricultores,
venden con frecuencia futuros sobre las cosechas que
cultivan para cubrirse frente al riesgo de una cada en
los precios de las materias primas

Operadores individuales
Muchos especuladores son individuos que operan sus
propios fondos. Tradicionalmente, los operadores
individuales han sido individuos que deseaban expresar
su opinin sobre, o ganar una ventaja financiera de, la
direccin de un mercado particular. Las transacciones
electrnicas han ayudado a nivelar el campo de juego
para el operador individual al mejorar el acceso a la
informacin de precios y operaciones.
Administradores de carteras
Un administrador de carteras o de inversiones es
responsable de invertir o de proteger los activos de un
fondo de inversin, un fondo comn de inversin o un
fondo cerrado (de capital fijo). El administrador de
carteras implementa la estrategia de inversin del fondo y
administra las negociaciones diarias.

Firmas de operaciones propietarias
Las firmas de operaciones propietarias, conocidas tambin
como firmas prop, obtienen sus beneficios directamente
de la actividad de sus operadores en el mercado. Estas
empresas proporcionan a sus operadores la capacitacin y
el capital necesarios para ejecutar un gran nmero de
transacciones diarias. Usando los recursos de
capital de la firma, los operadores ganan acceso a un
mayor apalancamiento del que dispondran si negociaran
con el capital de su propia cuenta. Tambin ganan acceso
al tipo de investigacin y estrategias desarrollados por
instituciones ms grandes.
Hedge Funds
Un hedge fund es una cartera de inversiones
administrada que emplea estrategias de inversin
avanzadas para maximizar la rentabilidad, ya sea
en sentido absoluto o relativo a un ndice de
referencia especificado del mercado. El nombre
hedge fund tiene races histricas, ya que los
primeros fondos de este tipo trataron de
protegerse contra el riesgo de un mercado bajista
con la introduccin de las ventas en corto. Hoy
da, los hedge funds utilizan cientos de
estrategias diferentes en un esfuerzo de
maximizar la rentabilidad.
Creadores de mercados

Los creadores de mercados son empresas de
operaciones que han acordado contractualmente a
proporcionar liquidez a los mercados, continuamente
ofreciendo cotizaciones de compra y venta, usualmente
en intercambio por reducciones en tarifas de
operaciones. Cada vez se convierten ms importantes
los creadores de mercados electrnicos quienes como
grupo ofrecen gran parte de la liquidez de los mercados
lo que permite que grandes operaciones ocurran sin
tener un efecto sustancial sobre el cambio de precio.
Los creadores de mercado a menudo obtienen
ganancias al capturar el diferencial, la pequea
diferencia entre los precios de compra y venta sobre
un gran numero de transacciones, o tambin al operar
en mercados relacionados de futuros sobre los cuales
ellos perciben precios que ofrecen oportunidades.
Algunos mercados de futuros imponen lmites a
las fluctuaciones diarias de los precios. Un
lmite de precio es la cantidad mxima que
puede fluctuar el precio de un contrato en un
da en funcin del precio de liquidacin del da
anterior. Estos lmites los establece la Bolsa y
ayudan a regular las oscilaciones dramticas en
los precios. Cuando un contrato de futuros
cierra a su precio lmite de compra o venta, el
lmite puede expandirse para facilitar
transacciones al siguiente da de operaciones.
Esto puede ayudar a que los precios regresen a
un nivel que refleje el ambiente del mercado
actual.
Los contratos de futuros siguen una prctica
conocida como valoracin a precios de
mercado. Al final de cada da de operaciones,
la Bolsa establece un precio de liquidacin
basndose en la banda de fluctuaciones de
precios al cierre de ese da para cada contrato.
Las ganancias y prdidas de ese da se abonan
o se deducen de cada cuenta de operaciones y
estas se revisan para garantizar que cada
cuenta de operaciones mantenga el margen
adecuado para todas las posiciones abiertas.
El objetivo principal por el cual fueron creados los mercados de
futuros, es cubrir o proteger a los productores, comercializadores
y distribuidores de materias primas contra cualquier fluctuacin
de precios internacionales. Este mecanismo de proteccin
funciona eficientemente, debido a la gran. liquidez que le es
caracterstica la cual se debe a los especuladores que participan
con el objeto de perseguir una ganancia, en base a sus
expectativas de precios. En este sentido los mercados de futuros
permiten trasladar los riesgos de precios de los que realizan
coberturas hacia los especuladores.

El objetivo de las Bolsas e Instituciones Financieras, es controlar
el riesgo por las fluctuaciones de precios en el mercado, con
instrumentos financieros como los CONTRATOS DE FUTUROS Y
OPCIONES, as tenemos que los Mercados de Futuros y Opciones
implican la comercializacin de contratos, ya que. slo
alrededor ,del 3 % de las operaciones llegan a concretarse con la
entrega fsica de mercancas. Dichos contratos obligan a las
partes a entregar o recibir cierto producto en calidad y cantidad
especfica, en un lugar de entrega y/o recepcin y en fecha
predeterminada, sin menoscabo de que los contratos pueden ser
liquidados antes del vencimiento definido por las bolsas.
http://www.monografias.com/trabajos80/mercados-
financieros/mercados-financieros2.shtml
http://www.banxico.org.mx/sistema-financiero/material-
educativo/basico/fichas/estructura-del-sistema-
financiero/%7BDC08DC5F-6B04-ED99-ECBA-
07D486D664B8%7D.pdf
http://www.cnmv.es/DocPortal/Publicaciones/Guias/GUIA
_OPCYFUT.PDF
http://fira.gob.mx/Nd/BF1_Mercados_de_Futuros_y_Opcio
nes.pdf


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