1.

2 Comment expliquer linstabilit

de la croissance ?
Thme 122 Les
dterminants des
fluctuations
conomiques
Science conomique

I Croissance, fluctuations et crises
Le programme officiel du thme
Acquis de premire : inflation, chmage, demande globale

Notions : Fluctuations conomiques, crise conomique,
dsinflation, dpression, dflation.
Indications complmentaires :
On prsentera les ides directrices des
principaux schmas explicatifs des
fluctuations (chocs d'offre et de
demande, cycle du crdit), en insistant
notamment sur les liens avec la demande
globale. On analysera les mcanismes
cumulatifs susceptibles d'engendrer
dflation et dpression conomique et
leurs consquences sur le chmage de
masse.

Introduction
A :
Deux grands types d'explications des cycles coexistent : exognes et endognes. Ce
dcoupage pratique est l'vidence imparfait : les facteurs explicatifs d'un cycle sont
nombreux et on y retrouve la fois des lments exognes et endognes.
Les cycles exognes correspondent des chocs induits par l'environnement de
l'conomie. Ces chocs sortent la croissance de son sentier avant que des forces de
rappel ne l'y fassent rentrer. ()Les alas climatiques en sont l'exemple le plus simple,
mme si leurs consquences sur les conomies modernes sont faibles du fait du poids
rduit de l'agriculture. () En restant dans une approche sectorielle, la dmographie peut
galement entraner des cycles dans les activits du btiment. Des facteurs politiques et
sociaux peuvent aussi jouer (dans le cas des chocs ptroliers par exemple). Dans les
modles macro-conomtriques, les fluctuations d'origine exogne ont essentiellement
pour origine les variations de la demande mondiale et les inflexions des politiques
macro-conomiques.
Source : Anne Denis et L'Horty Yannick, (1997), "Le retour du cycle", Ecoflash, INSEE,
114, janvier
Questions :
1. Quelles sont les deux grandes explications des fluctuations conomiques ? Cette
distinction est-elle toujours pertinente ?


Introduction
Des chocs tendent en permanence loigner
la production effective de la production
potentielle, induisant des fluctuations
conomiques. On appelle choc toute
perturbation exogne (positive ou ngative)
qui affecte le lien entre la production ou la
demande et le prix
Source : Daprs A. Benassy-Qur et
al., Politique conomique, De Boeck,
2009
Questions :
1. Dfinissez la notion de choc

Introduction
Certains lments de l'environnement de l'conomie relle s'ils ne sont pas cycliques en eux-
mmes sont facteurs d'amplification des cycles. Ainsi, l'ouverture internationale en
augmentant l'interdpendance des conomies les unes vis--vis des autres facilite des effets
de contagion en chane, la croissance des uns reprsentant les dbouchs des autres. La
contrainte extrieure, consquence de cette internationalisation unifie les politiques
conomiques et donc amplifie leurs effets au niveau mondial. Deuxime facteur important
d'amplification : la sphre financire. En priode de croissance, l'endettement est favoris par
les anticipations des agents conomiques : il contribue soutenir la croissance. En phase de
rcession, les anticipations s'inversent : le dsendettement est privilgi, ce qui amplifie le
retournement conjoncturel. L'offre de crdit suit la mme volution cyclique : confiante en
priode de croissance rapide, pusillanime en phase de rcession, notamment quant aux
anticipations des offreurs de crdit sur les risques de dfaillance des entreprises
demandeuses.
Source : Anne Denis et L'Horty Yannick, (1997), "Le retour du cycle", Ecoflash, INSEE,
114, janvier
Questions:
1. Les chocs sont-ils les seuls facteurs de fluctuations conomiques?
2. Comment le cycle du crdit gnre-t-il des fluctuations conomiques ?

Pour rpondre aux
questions de la vido
sur la crise cliquez sur
teachem

Introduction
I Les chocs
A - Les chocs doffre
1 - Dfinition
[Un] choc doffre [est donc] un vnement qui dplace la courbe doffre globale
court terme, telle une variation du prix des produits de base, des salaires nominaux
ou de la productivit. Un choc doffre ngatif augmente les cots de production et
rduit la quantit que les producteurs sont disposs offrir pour tout niveau
gnral des prix donn, entranant un dplacement vers la gauche de la courbe
doffre. En revanche, un choc positif rduit les cots de production et augmente la
quantit offerte pour tout niveau gnral des prix donn, entranant un
dplacement vers la droite de la courbe doffre globale court terme. Les Etats-
Unis ont connu un choc doffre positif entre 1995 et 2000, au moment o la
gnralisation de lusage dInternet et dautres technologies de linformation
entrana une forte croissance de la productivit. [...].
Source : daprs P. Krugman, R. Wells, Macroconomie, De Boeck Suprieur,
2009 ;
Questions :
1. Quels sont les 2 principaux types de chocs doffre qui sont lorigine des
fluctuations ?
2. Caractrisez chacun deux , et indiquez leurs effets
2- Les dterminants dun choc doffre
Dcouvertes de nouvelles ressources naturelles


Baisse du cots des matires premires
(ou des produits semi-finis)


Hausse de la population active
(solde migratoire positif, baby-boom)

Baisse du cot du travail / du cot du capital



Amlioration des systmes denseignement ou de recherche



Innovations majeures de procds, organisationnelles
ou de produits
Source : http://biblio.ses.mc.free.fr
Catastrophes dorigine naturelle et/ou humaine (tsunami,
scheresse, inondations)

Epuisement de certains ressources naturelles
qui dtermine
Une hausse du cot des matires premires
(ou des produits semi-finis)

Ralentissement de la croissance de la population active
(voire baisse de la population active :
solde migratoire ngatif par exemple, pidmie )

Hausse du cot du travail / du cot du capital

Dgradation des systmes denseignement ou de
recherche

Ralentissement de linnovation / Mauvais choix
dinnovations
2- Les dterminants dun choc doffre
Source : http://biblio.ses.mc.free.fr
3 Les mcanismes du choc doffre
a construction de la courbe doffre
court terme la technologie et les capacits de production sont
considres comme constantes, elles nvoluent que dans le long
terme on peut donc en conclure que
* Plus la production augmente plus les entreprises vont accroitre le
nombre dheures travailles (heures supplmentaires ) et quand cela ne
suffit plus elles vont embaucher.
* Ds lors les cots unitaires de production augmentent avec les heures
travailles et lemploi (rendements dcroissants)
* Si lon suppose que la marge bnficiaire des entreprises est
constante, celles ci vont alors accrotre leurs prix au fur et mesure
quelles augmentent la production (elles rpercutent dans les prix
laugmentation des cots)

La pente de la courbe doffre sera : positive et croissante

La courbe doffre globale traduit une relation positive
entre le niveau des prix et la production; les entreprises
acceptent daccrotre leur production condition que le
prix du march reflte laugmentation de leurs cots
marginaux.

Sa pente est croissante car on peut sattendre ce que
les cots marginaux de production augmentent de plus en
plus rapidement au fur et mesure que la production
augmente et que les entreprises utilisent leur capacit de
production de manire intensive.

a construction de la courbe doffre
OG
Y
P
La courbe doffre globale reprsente une relation dquilibre entre le niveau
gnral des prix et le PIB rel, en supposant une technologie donne, des
capacits fixes et des prix donns pour l ensemble des facteurs de production
utiliss.
a Construction de la courbe doffre
OG
0
OG
1
Y
P
Une variation positive du salaire minimum augmente
les cots unitaires de production et engendrent un
dplacement de la courbe doffre globale vers le haut
et la gauche.
b Choc doffre ngatif
Exemple: les
syndicats obtiennent
de lEtat une hausse
du salaire minimum
non compense par
des gains de
productivit
Cet exemple illustre un
choc doffre ngatif :
Le salaire minimum
estvune composante
importante de la
structure de cots de
production des
entreprises; cest un
choc exogne
Donc si le salaire
minimum augmente, les
cots unitaires de
production des
entreprises augmentent;
Puisque les cots
unitaires augmentent, la
courbe doffre globale se
dplace vers le haut et
vers la gauche.
Alors que le Japon commenait sortir de sa phase de dclration conomique dbut 2011
grce la reprise des exportations et de la production, le tremblement de terre de mars a
compltement chang la donne. Ce dernier exerce dsormais une pression la baisse sur
l'activit de la puissance asiatique sous la forme d'un choc d'offre, notamment par la
destruction d'usines dans les zones touches et de ruptures dans la chane de production.
La production industrielle s'est ainsi effondre de 15,3% en mars, selon les chiffres publis
hier par la Banque du Japon (BoJ). La chute a dpass les craintes des conomistes, qui
prvoyaient un repli de 11% en moyenne. Au premier semestre, ce mouvement pesant sur
la production devrait se poursuivre avec le risque que les pnuries d'lectricit nuisent
l'activit du Japon quand la demande d'lectricit culminera cet t. La BoJ a donc abaiss
sa prvision de croissance du PIB, pour l'exercice 2011 (avril 2011-mars 2012), 0,6%,
contre 1,6 % estim en janvier. Le choc d'offre entranera court terme des goulets
d'tranglement sur certains marchs de biens et services, exerant des pressions la hausse
sur les prix des biens domestiques, note l'institution.
Source : Tn Le Quang le 29/04/2011 L'AGEFI Quotidien - http://www.agefi.fr/
Questions :
1. Dans quel contexte se trouvait le Japon avant le Tsunami ?
2. Quelles sont les rpercussions du Tsunami ?


Un exemple observ : le tsunami japonais de
2011
Y
P
P
0
DG
Y
0
Un choc ngatif sur
lOG (le tsunami)
augmente les cots
unitaires de production
et dplace ainsi la
courbe doffre globale
vers le haut et la
gauche.

Le PIB rel diminue.

Le niveau gnral des
prix augmente
OG
0
OG
1
P
1
Y
1
Un exemple observ : le tsunami japonais de
2011
Un contre-choc ptrolier rduisant les cots unitaires
de production des entreprises pousse alors la courbe
doffre globale vers le bas et la droite.
OG
0
OG
1
P
Y
c- Choc doffre positif
Exemple: La
baisse du prix
du ptrole due
de nouvelles
dcouvertes est
un exemple de
choc exogne
positif sur les
cots de
production
Le ptrole est une
CI importante dans
la production
globale des biens et
des services;
La baisse du cot
du ptrole dtermine
une baisse
significative du cot
Les entreprises vont
rpercut cette
baisse du cot dans
leurs prix
Loffre globale se
dplace vers le bas
et vers la droite
Y
P
Y
0
DG
OG
0
P
0
Un choc positif sur
lOG (p.ex. une baisse
du prix du ptrole , ou
une augmentation de la
population active )
diminue les cots
unitaires de production
et dplace ainsi la
courbe doffre globale
vers le bas et vers la
droite.

Le PIB rel augmente.

Le niveau gnral des
prix diminue.
OG
1
P
1
Y
1
c- Choc doffre positif
Conclusion
Des chocs (positifs ou ngatifs)
sur loffre globale entranent
une variation du PIB rel et
du niveau gnral des prix
dans des directions opposes.
B Les chocs de demande
Introduction Rappel sur l quation
fondamentale = lquilibre Ressources-Emplois
PIB + Importations =
Consommation effective + Consommation collective + FBCF + Exportations
des mnages des APU
PIB = Consommation effective + Consommation collective + FBCF + (Exportations Importations)
des mnages des APU
Ressources Emplois
La demande se compose dans une conomie de la consommation effective des mnages,
la consommation collective des APU, de la FBCF et des exportations.
Un choc de demande est un choc qui affecte une ou plusieurs de
ces variables
On appelle choc de demande toute perturbation exogne (positive ou
ngative) du lien entre demande et prix. [...] [Cest] un vnement qui
dplace la courbe de demande globale, tel que la modification des
anticipations ou de la richesse ou lutilisation de la politique budgtaire ou
montaire. La crise de 1929 fut un choc de demande ngatif et la dpression
prit fin grce un choc de demande positif lnorme augmentation des
dpenses de lEtat au cours de la Seconde Guerre mondiale. En 2008,
lconomie amricaine connut un autre choc de demande ngatif important
au moment o le march immobilier passa de la hausse la baisse, amenant
les consommateurs et les firmes rduire leurs dpenses.
Source : daprs P. Krugman, R. Wells, Macroconomie, De Boeck
Suprieur, 2009 ;
Questions :
1. Dfinissez le choc de demande
2. Donnez des exemples de chocs positifs et ngatifs
1 - Dfinition

2- Les dterminants dun choc de demande
Hausse du pouvoir dachat des mnages
(Hausse des salaires, Baisse des prix, Baisse
des prlvements obligatoires)
Hausse de la
consommation effective
des mnages
Hausse des capacits dpargne
Hausse des taux dintrts bancaires
Hausse de la rentabilit conomique de
linvestissement
Hausse de la comptitivit prix et hors-prix
(Baisse des prix / Hausse de la qualit des produits)
Hausse de
linvestissement des
entreprises
Hausse des exportations
Situation de la priode des trente glorieuses
Les gains de productivit permettent une hausse du PIB potentiel. La rpartition quitable
des gains de productivit permet dinduire les effets de demande dcrits ci-aprs, lesquels
expliquent la croissance effective soutenue de cette priode)
Innovations de procds
Innovations de produits
Source : http://biblio.ses.mc.free.fr


Baisse du pouvoir dachat des mnages
(baisse des salaires, hausse des prix, hausse
des prlvements obligatoires)
Baisse de la
consommation effective
des mnages
Baisse des capacits dpargne
Hausse des taux dintrts bancaires
Baisse de la rentabilit conomique de
linvestissement
Baisse de la comptitivit prix et hors-prix
(hausse des cots de production /
ralentissement des innovations de produit)
Baisse de la demande trangre
Baisse de
linvestissement des
entreprises
Baisse des exportations

2- Les dterminants dun choc de
demande
Source : http://biblio.ses.mc.free.fr
2 Les mcanismes dun choc de
demande
a construction de la courbe de demande
P
Y
DG

Plus le niveau des prix augmente plus la demande
chute : la demande est donc une fonction inverse du
niveau gnral des prix:
Ainsi, par exemple une augmentation du niveau gnral
des prix va engendrer une diminution des exportations car
les produits locaux deviennent alors relativement plus cher
par rapport aux produits trangers; dans ce cas, les
exportations diminuent et les importations augmentent, et
donc (X-M) diminue. l inverse, une diminution du niveau
gnral des prix entrane une augmentation des
exportations et une baisse de simportations
En consquence, les variations du niveau des prix
provoquent des variations en sens inverse de la demande
globale.


Alors que les variations du niveau gnral des prix (P)
engendrent un dplacement le long de la courbe de
demande globale,

les variations des facteurs autres que le niveau gnral
des prix, qui affectent une ou plusieurs des
composantes (consommation finale, FBCF,
exportations) de la demande globale, engendrent un
dplacement de la courbe de demande
a construction de la courbe de demande
Le cas de la runification allemande, vue du point de vue de lAllemagne de lOuest,
nous fournit un choc de demande difficilement contestable. En effet, on a alors assist
une hausse rapide de consommation, de linvestissement et des dpenses publiques des
rsidents dAllemagne de lEst, alors que la production est-allemande seffondrait. Des
consommateurs longtemps rationns et anticipant des revenus accrus ont reu un accueil
empress des banques dAllemagne de lOuest, heureuses de voir affluer ces nouveaux
clients potentiels(). Ces banques taient galement ravies de financer les projets de
construction de nouvelles infrastructures et autres installations des pouvoirs locaux. Ce
sont les producteurs ouest-allemands, prts satisfaire cette hausse de la demande, qui
ont le plus bnfici de ces dpenses. () Au dpart, la demande na pas provoqu de
pression inflationniste significative. Ce nest quaprs deux ans que les signes classiques
de surchauffe sont apparus : revendications salariales, taux levs dutilisation des
capacits, etc
Michael Burda et Charles Wyplosz Macroconomie. A lchelle europenne , 4ime
dition, De Boeck, 2006, p.383
b - Les consquences dun choc positif sur la
demande : la runification allemande
La runification Allemande se traduit donc par un dplacement de la
courbe de demande vers la droite
Y
P
DG
0
DG
1
DG = C + I + G +(X-M)
La runification allemande
1. La consommation des mnages
dAllemagne de lEst augmente trs
fortement
2. la consommation prive est donc
stimule;
3. la demande globale est stimule
(dplacement vers la droite de la
courbe).
b - Les consquences dun choc positif sur la
demande : la runification allemande
Y
P
Y
0
P
0
DG
0
OG
Un choc positif sur la
DG : la runification
allemande dplace la
courbe de demande
globale vers la droite.

Le PIB rel augmente.

Le niveau gnral des
prix augmente.
DG
1
P
1
Y
1
b - Les consquences dun choc positif sur la
demande : la runification allemande
DG
0
Y
P
DG
1
DG = C + I + G +(X-M)
Exemple: Les tats-Unis connaissent
une crise conomique prononce
1. cest la composante (X) qui est
affecte.
2. La crise amricaine se traduit par
une chute du revenu national
amricain qui rduit la demande
globale des tats-Unis : les
Amricains consommeront moins de
biens locaux et de biens imports. La
chute de la demande intrieure US
setraduit donc par une baisse des
exportations franaises.
3. tant donn que les exportations
nettes chutent la demande globale est
rduite et la courbe se dplace donc
vers la gauche
c - Les consquences dun choc ngatif sur la
demande : une crise aux USA
Y
P
OG
DG
1
P
1
DG
0
Y
0
P
0
Y
1
Un choc ngatif sur la
DG : une crise aux USA
rduit les exportations
donc dplace la
courbe de demande
globale vers la gauche.

Le PIB rel diminue.

Le niveau gnral des
prix diminue.
c - Les consquences dun choc ngatif sur la
demande : une crise aux USA
Conclusion

Des chocs (positifs ou ngatifs)
sur la demande globale
entranent une variation du PIB
rel et du niveau gnral des
prix dans la mme direction.
C- Les chocs doffre et de demande sont
lis


1- Un choc doffre positif peut entraner des chocs
de demande positifs : La rgulation fordiste
Innovations majeures
Gains de productivit massifs
Hausse des salaires
Baisse des prix Hausse des profits
Hausse de
linvestissement
Hausse du pouvoir
dachat
Hausse du taux de croissance effectif
Hausse de la
consommation
Hausse des exportations
/
baisse des importations
Hausse du taux de croissance potentiel
Le mode de rgulation fordiste

De 1945 1975

La priode dite des 30 glorieuses
Source :lexcellent site : http://biblio.ses.mc.free.fr/
Y
P
P
0
Y
0
OG
0
OG
1
P
1
Y
1
DG
0
DG
1
La courbe doffre globale
et celle de courbe de
demande se dplacent
vers la droite.

Le PIB rel augmente.

Pour lvolution des
prix, deux effets
contradictoires jouent:
Pour le choc doffre
positif: il y a une
baisse des prix
Pour le choc de
demande positif : il y a
une hausse des prix
1- Un choc doffre positif peut entraner des chocs
de demande positifs : La rgulation fordiste
un choc ptrolier est la fois un choc de demande et un choc doffre
Dans les pays importateurs de ptrole, un choc ptrolier dprime l'activit
en affectant les mnages et les entreprises consommatrices de ptrole. Les
mnages dont le pouvoir d'achat est amput par le renchrissement des
produits ptroliers diminuent leur consommation. Les entreprises voient
leurs cots de production augmenter et leur profitabilit baisser. Elles
peuvent alors choisir de limiter leur offre mme si la demande ne flchit
pas. La diminution de la demande et de l'offre conduit une diminution de
l'activit.
Source : rapport dinformation La hausse des prix du ptrole : une
fatalit ou le retour du politique http://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-
10524.html
Questions :
1. Elaborez un schma de relation flche qui dmontre que la hausse du
prix du ptrole gnre des chocs doffre et de demande qui se
renforcent et peuvent conduire une baisse durable de lactivit
2 - Un choc doffre ngatif peut entraner des chocs
de demande ngatifs : la hausse du prix du ptrole
Hausse du prix
du ptrole
Hausse du cot des
consommations
intermdiaires
Inflation
accrue
Hausse des
salaires
suprieure
la hausse de
la productivit
du travail
Hausse
du cot
salarial
unitaire
Chocs
ngatifs
doffre
Ralentissement de la
consommation
Hausse des
taux dintrt de
la banque
centrale
Ralentissement du
pouvoir dachat
Hausse du
chmage
Baisse de
linvestissement
Ralentissement
de la croissance
conomique
potentielle et
effective
Baisse des
profits
Chocs
ngatifs de
demande
Baisse de
linvestissement
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1
9
6
5
1
9
6
9
1
9
7
3
1
9
7
7
1
9
8
1
Taux dinflation Taux de chmage et nombre de
chmeurs en milliers
Taux de variation de la consommation
finale des mnages (chelle de gauche) et
de la FBCF des entreprises
Source : http://biblio.ses.mc.free.fr
Y
P
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0
Y
0
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0
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1
P
1
Y
1
2 - Un choc doffre ngatif peut entraner des chocs
de demande ngatifs : la hausse du prix du ptrole
DG
0
DG
1
La courbe doffre globale
et celle de courbe de
demande se dplacent
vers la gauche.

Le PIB rel diminue.

Pour lvolution des
prix, deux effets
contradictoires jouent:
Pour le choc doffre
ngatif: il y a une
hausse des prix
Pour le choc doffre
ngatif: il y a une
baisse des prix
II Un dterminant endogne des fluctuations :
le cycle de crdit
Les crises financires surviennent dans les phases hautes des cycles conomiques. A lorigine de chaque
crise financire, il y a toujours un boom , une sorte de dplacement de lconomie favoris par telle
invention, telle dcouverte : le dcollage conomique des Etats-Unis dans les annes 1920, favoris par
lapplication des mthodes dorganisation scientifique du travail, prcde la crise de 1929,
llectronisation des oprations boursires prcde le krach de 1987, Internet prcde le krach de 2000,
etc ce boom euphorise les agents et les anticipations de profit, donc les demandes de financement.
Paradoxalement, cest quand tout va bien et que la priode est leuphorie que linstabilit prend racine.
Cest ce que notait dans les annes 1980, Hyman Minsky () en voquant le paradoxe de la
tranquillit .
Dans ce contexte, en effet, les agents sendettent massivement soutenus dans leur dmarche par les
banques qui, elles aussi, veulent saisir les opportunits de profit. Tous les acteurs sont dans de telles
priodes incits profiter de leuphorie et ce faisant ils y participent et amplifient le cycle haussier. Ne
pas le faire serait se priver dun profit. Mais tous auront aussi intrt se retourner quand le cycle se
retournera. On dit de la finance cet gard quelle est procyclique : elle accompagne, voire amplifie le
cycle de lconomie relle. Les banques et tous les autres apporteurs de fonds ouvrent grand les robinets
du crdit en phase haute du cycle, alimentant par la mme la croissance voire la surchauffent et
symtriquement, les referment brutalement quand le cycle samorce, aggravant le ralentissement voire la
rcession. Cette procyclicit est une source majeure dinstabilit.
Source : Jzabel Couppey-Soubeyran Monnaie, banques, finance , Licence, Puf, 2010 p.267-268
Questions :
1. Expliquez le paradoxe de la tranquilit
2. Elaborez un schma de relation flch qui explicite le cycle du crdit

A - Prsentation dun cycle de crdit
Baisse des taux dintrt,
Facilit de crdit
EXPANSION : forte
croissance conomique par
la demande, hausse des
prix et des revenus
Euphorie et spculation la
hausse sur les prix des
biens et des actifs, prises de
risques excessives par les
entreprises, les banques,
les mnages.
Accumulation du capital,
surinvestissement,
difficults rembourser
Retournement du cycle :
CRISE
Eclatement des bulles,
Baisse des prix
hausse des taux dintrt
Restriction de crdits
RECESSION
Voire
DEPRESSION
Vente des biens et des
valeurs mobilires et
immobilires, DEFLATION,
faillites, dsendettement,
chmage
REPRISE quand la
dflation permet une
nouvelle hausse de la
demande
A - Prsentation dun cycle de crdit
Source :
http://biblio.ses.mc.free.fr/

La baisse du prix
des actifs mobiliers
(Actions, obligations)
Baisse du niveau de
richesses des agents
(entreprises, banques,
mnages)
Faillite des banques et
des entreprises
Accroissement de la
dette relle
Excs dendettement
Volont de
dsendettement
Ventes des actifs
mobiliers
I. FISHER (1867-1947)
Volont de dsendettement
Ventes des actifs
mobiliers

Etc.
Excs dendettement
B La dflation par
la dette
RECESSION
Voire
DEPRESSION
Source :
http://biblio.ses.mc.free.fr/

2) La dflation par la dette
La baisse du prix
des actifs mobiliers
(Actions, obligations)
Baisse du niveau de
richesses des agents
(entreprises, banques,
mnages)
Faillite des banques et
des entreprises
Accroissement de la
dette relle
Excs dendettement
Volont de
dsendettement
Ventes des actifs
mobiliers
Si faillite des
producteurs les moins
efficaces
Baisse de linvestissement

Baisse de la demande de Capital

Baisse des taux dintrt
Hausse du chmage

Baisse des salaires rels
Baisse du cot unitaire de production
Baisse des prix des biens
et des services Hausse de la demande
REPRISE
I. FISHER (1867-1947)
Volont de dsendettement
Ventes des actifs
mobiliers

Etc.
Excs dendettement
Lide de rgulation par la faillite (et finalement par
le march dfendue par les libraux) a t
critique par KEYNES qui a montr que la seule
intervention de lEtat pouvait permettre un
redmarrage de
lactivit conomique
C Assure selon les libraux une sortie de crise
Source :
http://biblio.ses.mc.free.fr/

Forte croissance
conomique
Gains de productivit
massifs
Hausse trs forte des profits
Hausse modre des
salaires
Hausse plus modre de la
demande
Surproduction
Dveloppement
du chmage
Dveloppement des
encaisses
de spculation
Dveloppement des
encaisses de
prcaution
Faillites dentreprises
Hausse du chmage
Baisse des prix
Baisse des ventes
Krach
boursier
Difficults ou faillites
des banques
Ruine des
pargnants
Perte de pouvoir
dachat
Baisse des octrois de
crdits
Baisse des prix
Faillites dentreprises
Hausse du chmage
Baisse des ventes
Perte de pouvoir dachat Difficults ou faillites
des banques
Baisse des octrois de
crdits
Baisse des ventes
Difficults ou faillites
des banques
Baisse des octrois de
crdits
Baisse des ventes
Baisse des prix
Faillites dentreprises
Hausse du chmage
Difficults ou faillites des
banques
Baisse des octrois de crdits
Perte de pouvoir dachat
Baisse des ventes
Perte de pouvoir dachat
Perte de pouvoir dachat
Baisse des prix
Faillites dentreprises
Hausse du chmage
Baisse des ventes
Baisse des prix
Faillites dentreprises
Hausse du chmage
Source :
http://biblio.ses.mc.free.fr/

La crise des subprimes un
exemple de cycle du crdit ?
Pour rpondre aux questions poses sur
la vido de Xerfi cliquez sur le lien
Teachem

Conclusion - La zone euro est-elle en
dflation ?
Pour rviser le thme
COMPRENDRE
LES
FLUCTUATIONS
DE LA
CROISSANCE
(2) par seko-eco