Captulo 4

Teora del ciclo econmico real

Macroeconoma I I I : captulo 4

Uno de los objetivos centrales de la macroeconoma es comprender la
causa de los ciclos econmicos, Por qu se producen?.

En este captulo y el siguiente se repasan las principales teoras que se han
formulado sobre los orgenes y la naturaleza de las fluctuaciones.

Antes de analizar la teora analizamos algunas de las caractersticas
principales de las fluctuaciones macroeconmicas.
Macroeconoma I I I : captulo 4
Qu es el ciclo econmico?
El ciclo econmico puede medirse como las desviaciones respecto a la
tasa de crecimiento medio o tendencial de una economa.

Par calcular la tasa de crecimiento tendencial de una variable Y durante
un perodo de (n+1) aos, partimos de la siguiente expresin:



Y
0
: valor de la variable en el ao inicial
Y
n
: valor en el ao final,
x: la tasa de crecimiento tendencial


n
n
x Y Y ) 1 (
0

Macroeconoma I I I : captulo 4
Ao
Produccin
real
Tasa de
crecimiento anual
Tasa media
tendencial
Desviacin
0 100 -- --
1 103 2.5 4.0 -1.5
2 104 1.5 4.0 -2.5
3 106 2.0 4.0 -2.0
4 109 3.0 4.0 -1.0
5 114 4.0 4.0 0.0
6 119 4.5 4.0 0.5
7 125 5.0 4.0 1.0
8 134 7.1 4.0 3.1
9 142 6.1 4.0 2.1
10 148 4.5 4.0 0.5
11 152 3.0 4.0 -1.0
12 159 4.0 4.0 0.0
13 167 5.0 4.0 1.0

Macroeconoma I I I : captulo 4

Fases de un Ciclo Econmico
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Tiempo
(
%
)
Expansin
Contraccin
Valle
Pico
Valle
ACTVIDAD ECONMICA
AGREGADA
Macroeconoma I I I : captulo 4
A partir del grfico anterior, definimos las siguientes cuatro fases del
ciclo:
- Pico (cima): es la cota alta, donde la desviacin alcanza un mximo
local
- Valle (fondo): es la cota mnima entendida localmente
- Expansin o Boom: es la etapa que va de un valle a un pico
- Recesin o contraccin: es la etapa que va de un pico a un valle.
La duracin de un ciclo se mide por el tiempo transcurrido entre pico y
pico o entre valle y valle. En el ejemplo anterior el ciclo completo
dura 9 aos.
Amplitud del ciclo, que es una medida de la amplitud de las
desviaciones, y se mide por la distancia de cada uno de los picos a la
senda media o de cada uno de los valles a la senda media.
Macroeconoma I I I : captulo 4
Una de las caractersticas importantes de las fluctuaciones es que NO
exhiben ningn patrn regular.

La duracin del ciclo y la amplitud del mismo difiere de unos ciclos a
otros. Esto hace que sean imprevisibles.

Duracin media de los ciclos: 5 aos. Pero en muchos pases los ciclos
duran 2 3 aos. La economa norteamericana tuvo una recesin en
1991 y no volvi a entrar en recesin hasta 2001, es decir una vez
transcurridos 10 aos, batindose un record desde la Segunda
Guerra Mundial.
Macroeconoma I I I : captulo 4
Recesiones en estados Unidos desde la segunda guerra mundial
Ao y trimestre de la
cima del PIB real
Nmero de trimsetres
transcurridos hasta el
fondo del PIB real
Variacin del PIB
real entre la cima y
el fondo
1948-IV 2 -1.8%
1953-II 3 -2.7%
1957-III 2 -3.7%
1960-I 3 -1.6%
1970-III 1 -1.1%
1973-IV 5 -3.1%
1980-I 2 -2.2%
1981-III 2 -2.9%
1990-III 2 -1.3%
2001-II 1 -0.4%
Macroeconoma I I I : captulo 4
Aunque no hay dos ciclos idnticos, todos tienen CARACTERSTICAS
EN COMN.
Para analizar los hechos de los ciclos econmicos son importantes dos
caractersticas de la conducta cclica de las variables econmicas.
La primera es el sentido de la actividad econmica agregada.
Se dice que un variable es PROCCLICA si se mueve conjuntamente
con la actividad real, medida por la produccin o renta de la
economa, es decir, si aumenta relativamente en las fases de
expansin y modera, o incluso disminuye, su ritmo de crecimiento
en las fases de recesin.
Una variable es anticclica si se mueve de forma opuestas a la produccin
o renta.

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La segunda caracterstica es la cronologa de los puntos de giro de una
variable en relacin con los del ciclo econmico.
Un indicador adelantado (Leading indicator) es una variable que sigue
una pauta adelantada a la actividad econmica, es decir, alcanza un
pico (valle) antes que sta y cambia de una fase a otra anticipndose
al ciclo.
Un ejemplo de estos indicadores son las licencias y permisos para obras
de construccin, los pedidos de manufacturas, la evolucin de
algunos agregados monetarios, el ndice de confianza de los
consumidores, etc. Estas variables son especialmente tiles para los
analistas por su poder de prediccin del comportamiento inmediato
de la economa aunque por su puesto, no son infalibles y ha sido
origen de frecuentes errores de interpretacin.

Macroeconoma I I I : captulo 4
Un indicador retardado es una variable que se mueve con posterioridad
a al actividad econmica: por ejemplo, la recaudacin impositiva.
Ejemplos de variables PRCICLICAS:
- Los indicadores de produccin de sectores, (ejemplo: IPI).
- Consumo; (coincidente);
- Inversin; (coincidente)
- Empleo; (cocincidente)
- Gasto pblico (retardada)
- Productividad; (ligeramente adelantada)
- Salario real; (ligeramente prcilica)
- Beneficios empresariales
- Recaudacin tributaria

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Ejemplos de variables PRCICLICAS:

- Oferta monetaria (ligeramente adelantada);
- Inflacin tipos de inters nominales; (retardada)
- Inflacin; (retardada).

Variable ANTICCLICA:

- Tasa de paro.
Macroeconoma I I I : captulo 4

EEUU: Ciclo econmmico
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
(
%
)
PIB IPI
Macroeconoma I I I : captulo 4

EEUU: Ciclo econmmico
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
(
%
)
PIB Consumo
Macroeconoma I I I : captulo 4
EEUU: Ciclo econmmico
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
(
%
)
PIB Inversin
Macroeconoma I I I : captulo 4

EEUU: Ciclo econmmico
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
(
%
)
PIB Gasto pblico
Macroeconoma I I I : captulo 4

EEUU: Ciclo econmmico
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
(
%
)
PIB Empleo
Macroeconoma I I I : captulo 4

EEUU: Ciclo Econmico
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
(
%
)
PIB M2
Macroeconoma I I I : captulo 4

EEUU: Ciclo econmmico
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
(
%
)
PIB inflacin
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Otra de las caractersticas de los ciclos que se tienen en cuenta son:

Variabilidad y peso de las agregados de demanda respecto al PIB:

1. Generalmente, la inversin flucta ms que la produccin y el
consumo.
2. El consumo flucta menos que la produccin.
3. Generalmente el peso de una variable en el PIB es relativamente
constante para cada pas.
4. El consumo tiene un peso que puede oscilar entre el 60% y 75%.
.........etc



Macroeconoma I I I : captulo 4
Hasta ahora nos hemos centrado en analizar las caractersticas ms
importantes de los ciclos econmicos.

Conocer las caractersticas de los ciclos es fundamental para poder
contrastar la de alguna forma la idoneidad de un modelo econmico.

Los economistas desarrollan modelos econmicos para: (1) entender
como funciona la economa; y (2) utilizar dichos modelos para
evaluar el efecto que sobre las variables macroeconmicas
relevantes puedan tener polticas alternativas. Por eso, es
importante saber, en que medida los modelos propuestos tienen
implicaciones similares a los hechos observados.
Macroeconoma I I I : captulo 4
Por ejemplo, sabemos que el consumo y la inversin son variables
procclicas. Y sabemos tambin que la inversin fluctu ms que el
consumo.
Si tenemos un modelo que que no predice tales hechos entonces, no estar
explicando bien la economa, y por tanto no tendr sentido utilizar
dicho modelo para tomar decisiones de poltica econmica.

IMPORTANTE: si queremos utilizar un modelo econmico para evaluar
el efecto que sobre las variables econmicas relevantes tienen
diferentes medidas de poltica econmica, debemos asegurarnos que
este modelo replica adecuadamente los hechos de los ciclos
econmicos.

Macroeconoma I I I : captulo 4
Un segundo aspecto interesante de los ciclos econmicos es saber por
qu se producen.

El deseo de comprender los ciclos no es solo una mera curiosidad
intelectual. Es importante saber cual es el origen de los ciclos porque
LA EFECTIVIDAD DE LAS POLTICAS ECONMICAS que
se aplican depende en parte del origen de los mismos.

Por ejemplo, si una economa entra en recesin porque hay una crisis de
demanda, entonces una medida de poltica econmica basada por
ejemplo en bajar las cotizaciones a la seguridad social podra no ser
efectiva.
Macroeconoma I I I : captulo 4
Si el problema es que no hay demanda para los productos que generan las
empresas, o esta es escasa, entonces, una medida enfocada a abaratar
el coste del trabajo no ser efectiva.

Si el problema es que la demanda es escasa la empresa no tendr
incentivos a contratar ms trabajo. Para que producir ms bines si
las empresas saben que no los van a vender?.

En este caso, ante una crisis de demanda, las polticas que sern efectivas
sern todas aquellas que ataquen a la raz del problema. Si hay
escasez de demanda, habr que incentivar la demanda va poltica
econmica: aumentando el gasto pblico, bajando impuestos sobre
la renta, etc.


Macroeconoma I I I : captulo 4
Generalmente, los modelos dicen muchas cosas sobre el origen de las
fluctuaciones.
Por esta razn a la hora de estudiar un modelo econmico, adems de
centrarnos en analizar en que medida dicho modelo replica los ciclo
econmicos, debemos estudiar o analizar que nos dice el modelo
respecto al origen de las fluctuaciones econmicas.

Ejemplo: MODELO IS-LM (versin clsica):

Las fluctuaciones se producen porque se producen shocks de oferta.
- Todo lo que afecte a: empleo; productividad; tasa de actividad;
Macroeconoma I I I : captulo 4




DA
OA
Y
P
Macroeconoma I I I : captulo 4
De acuerdo con el modelo clsico las polticas de demanda no son
efectivas.

Ejemplo: MODELO IS-LM (versin keynesiana):

- Las recesiones se producen por shocks de demanda.
- Las polticas de demanda tienen efectos positivos sobre la economa
por lo que los gobiernos pueden utilizar dichas polticas para
estimular la economa.



Macroeconoma I I I : captulo 4




DA
OA
Y
P
Macroeconoma I I I : captulo 4
En este captulo analizamos algunos modelos del Ciclo Econmico
Real.
Estos modelos asumen una economa Walrasiana:
- Mercados competitivos,
- Sin ningn tipo de externalidades
- No hay asimetrias en la informacin
- Ausencia de mercados u otras imperfecciones
En estos modelos, las fluctuaciones econmicas se producen por:
(1) Shocks de productividad
(2) Shocks de demanda


Macroeconoma I I I : captulo 4
Las perturbaciones tecnolgicas cambian la cantidad que se puede
producir con una cantidad determinada de factores;
Por su parte, los shocks de demanda las perturbaciones del nivel de
gasto pblico modifican la cantidad de bienes que dado un
cierto nivel de produccin quedan disponibles para la
economa privada. Por esta razn se alude a estos modelos
como modelos de ciclo econmico real.
La teora del CICLO ECONMICO REAL se ocupa de estudiar
si los modelos Walrasianos sirven para describir
adecuadamente las principales caractersticas de las
fluctuaciones observadas en la realidad.