Los mercados de

bienes y
financieros: El
modelo IS-LM
Objetivo
Comprender cmo se determina la produccin en el corto
plazo a travs del equilibrio simultneo de los mercados de
bienes y financieros.

Entender las interrelaciones entre el nivel de actividad
econmica (la produccin) y el tipo de inters. Por una
parte, el tipo de inters afecta a la produccin (a travs de
la inversin) y, por otra, la actividad econmica afecta al
tipo de inters (a travs de la demanda de dinero). Por ese
motivo se debe analizar cmo el tipo de inters y la
produccin se determinan simultneamente.

Entender la combinacin de la poltica fiscal y la poltica
monetaria.

I. Los mercados de bienes y la relacin IS
La inversin ya no es un componente exgeno de la demanda.

A partir de ahora consideramos que la inversin depende directamente
del nivel de ventas e indirectamente del tipo de inters:
I I Y i ( , )
As, la condicin de equilibrio en el mercado de bienes se convierte en:
Y C Y T I Y i G ( ) ( , )
( , )
As las cosas, la produccin es ahora una funcin decreciente del tipo
de inters.
Equilibrio en el mercado de bienes
Produccin, Y
D
e
m
a
n
d
a
,

Z

A
ZZ
B
Un incremento (una reduccin) en el
tipo de inters disminuye (aumenta) la
demanda de bienes para cualquier
nivel de produccin.
I. Los mercados de bienes y la relacin IS
La curva IS
El equilibrio en el mercado
de bienes implica que un
incremento en el tipo de
inters lleva a una cada en
la produccin. La curva IS
tiene pendiente negativa.
La obtencin de la curva
IS
Produccin, Y
D
e
m
a
n
d
a
,

Z

A
A
ZZ
ZZ
Produccin, Y
T
i
p
o

d
e

i
n
t
e
r

s
.

i

A
A
i
i
Y Y
IS
La curva IS
Un incremento de los
impuestos desplaza la
curva IS hacia la
izquierda.
Ejemplo:
Desplazamientos en la curva IS
Produccin, Y
T
i
p
o

d
e

i
n
t
e
r

s
.

i

A
A
i
Y Y
IS (con T)
IS (con T > T)
II. Los mercados financieros y la relacin LM
Donde:
M = stock nominal de dinero
$YL(i) = demanda de dinero
$Y = renta nominal
i = tipo de inters nominal
La relacin LM: Nos muestra combinaciones entre el tipo de inters y la
renta real para las que el mercado de dinero se encuentra en equilibrio.
Es decir, cuando la oferta real de dinero es igual a la demanda real de
dinero, la cual depende de la renta real, Y, y del tipo de inters, i:
) ( i YL M
Como:
PY Y
Entonces:
) (i YL
P
M

Donde:
P = Indice de Precios
M/P= Oferta Real de Dinero
Y= Produccin (ingreso, gasto) real.

Un aumento en el ingreso, con un tipo
de inters dado, conduce a un
incremento en la demanda de dinero.

Un aumento en el ingreso, con una
oferta monetaria dada, conduce a un
aumento en el tipo de inters de
equilibrio.
Los efectos de un aumento de
la renta sobre el tipo de inters
Dinero real. M/P
T
i
p
o

d
e

i
n
t
e
r

s
,

i

A
A
M
s
M
d
(con Y>Y)

M
d
(con Y)

M/P

i

i

El equilibrio en los mercados financieros implica que un incremento en la renta lleva a un incremento
en el tipo de inters. La curva LM tiene una pendiente positiva.
Obteniendo la curva LM
Dinero real. M/P
T
i
p
o

d
e

i
n
t
e
r

s
,

i

A
A
M
s
M
d
(con Y)

M/P

i

i

M
d
(con Y>Y)

A
A
Renta, Y
Y Y
Desplazamientos de la curva LM
Un aumento de la cantidad
de dinero desplaza la curva
LM hacia abajo.
Ejemplo
Desplazamientos de la curva
LM
Renta, Y
Y
T
i
p
o

d
e

i
n
t
e
r

s
,

i

i
i
LM (con M/P)
LM (con M/P > M/P)
III. El modelo IS-LM
El equilibrio en los mercados de bienes
implica que un incremento en el tipo de
inters lleva a una cada en la produccin.
El equilibrio en los mercados financieros
implica que un aumento en la produccin
lleva a una cada del tipo de inters.
Cuando la curva IS y la LM se cortan,
tanto el mercado de bienes como el
financiero estn en equilibrio.
IS relation: Y C Y T I Y i G ( ) ( , )
LM relation:
M
P
YL i ( )
El modelo IS-LM
Relacin IS:
Relacin LM:
T
i
p
o

d
e

i
n
t
e
r

s
,

i

Renta, Y
Y
i
LM
IS
IS-LM: La poltica fiscal, la actividad
econmica y el tipo de inters
Una contraccin fiscal o consolidacin fiscal se
refiere a una poltica fiscal que reduce el dficit
pblico.
Un aumento en el dficit se conoce como
expansin fiscal.
Los impuestos afectan la curva IS, no la curva LM.
EJ EMPLO:
Los efectos de un aumento en
los impuestos

Un aumento en los impuestos desplaza la
curva IS a la izquierda, y lleva a una cada
en la produccin de equilibrio y en el tipo
de inters de equilibrio.
Produccin, Y
T
i
p
o

d
e

i
n
t
e
r

s
.

i

A
A
Y Y
IS (con T > T)
IS (con T)
i
i
LM
IS-LM: La poltica fiscal, la actividad
econmica y el tipo de inters

La reduccin del dficit:
buena o mala parala
inversin?
Inversin = Ahorro privado + Ahorro pblico
I = S + (T G)
Una contraccin fiscal puede reducir la inversin. O, mirndolo
desde otro ngulo, una expansin fiscal puede aumentar la
inversin.
La poltica monetaria, la actividad
econmica y el tipo de inters
Una contraccin monetaria, o restriccin monetaria, se refiere
a una disminucin de la oferta monetaria.
Un incremento de la oferta monetaria es llamado expansin
monetaria.
La poltica monetaria no afecta la curva IS, nicamente la curva
LM. Por ejemplo, un incremento de la oferta monetaria desplaza
la curva LM hacia abajo.
Una expansin monetaria
lleva a una mayor
produccin y un menor
tipo de inters.
Ejemplo
Los efectos de una
expansin monetaria
IS-LM: La poltica monetaria, la actividad
econmica y el tipo de inters
Produccin, Y
T
i
p
o

d
e

i
n
t
e
r

s
.

i

A
Y
Y
IS (con T)
i
i
LM
LM (con M/P > M/P)
A
La adopcin de una combinacin de polticas econmicas
La combinacin de una poltica monetaria y fiscal es conocida
como combinacin de polticas monetaria y fiscal, o
simplemente combinacin de polticas econmicas.
Tabla 5-1 Los efectos de polticas fiscales y monetarias.



Desplazamiento de
la IS
Desplazamiento
de la LM
Desplazamiento de la
produccin
Desplazamiento
del tipo de inters
Subida de impuestos Izquierda Ninguno Abajo Abajo
Bajada de impuestos Derecha Ninguno Arriba Arriba
Aumento del gasto Derecha Ninguno Arriba Arriba
Disminucin del gasto Izquierda Ninguno Abajo Abajo
Expansin monetaria Ninguno Abajo Arriba Abajo
Contraccin monetaria Ninguno Arriba Abajo Arriba
Recoge realmente el modelo IS-LM lo que
ocurre en la economa
Introducir la dinmica de manera formal sera difcil, pero
podemos describir los mecanismos bsicos en palabras.
Los consumidores probablemente tomarn un tiempo antes
de ajustar su consumo tras una variacin de la renta
disponible.
Las empresas probablemente se tomarn un tiempo antes
de ajustar el nivel de inversin tras un incremento en sus
ventas.
Las empresas tardarn un tiempo en ajustar el gasto en
inversin tras un cambio en el tipo de inters.
Las empresas tardarn un tiempo en ajustar la produccin
tras un cambio en sus ventas.