* LA DESINVERSIN EN LA

VALORACIN DE
EMPRESAS

GUERREROS BAUTISTA, KAROL

MARTINEZ SOTO, CINTHYA

OPCIONES REALES

La opcin real consiste en emprender

una accin como: postergar, expandir,
contratar o abandonar (desinversin), a
un costo y en un periodo determinado.
Existen mltiples clases de opciones
reales, veamos las ms usuales

CLASES DE OPCIONES REALES

1. OPCIONES DE CRECIMIENTO. Una de las
opciones
de
crecimiento
mas
importantes son las opciones de
investigacin y desarrollo .
Ejemplo las Patentes

2. OPCIONES DE AMPLIAR O REDUCIR. La

opcin de ampliar o reducir el proyecto es
una opcin de valor para adaptarse a una
demanda cambiante.

CLASES DE OPCIONES REALES

3. OPCIONES DE DIFERIR LA INVERSIN. los flujos
de caja y la tasa de descuento varan con el tiempo
y, por tanto, su valor actual. Entonces, un proyecto
que tenga un valor actual negativo en el momento
actual puede tener un valor actual positivo en el
futuro.

4. OPCIN DE ABANDONO O
DESINVERSIN

Las decisiones de abandono son

importantes en industrias intensivas de
capital donde la direccin necesita la
flexibilidad para recuperar parte del
valor (vender) de los activos en el caso
de que la empresa fracase.

DECISIN DE ABANDONO O
DESINVERSIN
Cuando las inversiones resultan bien, ms
rpida y fcilmente se puede ampliar el
negocio. Pero suponga que llegan malas noticias
y los flujos de efectivo estn muy por debajo
de las expectativas. Entonces es til tener la
opcin de desinversin y recuperar el valor de
la planta, equipo y otros activos del proyecto.
La opcin de desinversin es equivalente a una
opcin de venta. Se ejerce la opcin de
desinversin si el valor recuperado de los
activos del proyecto es mayor que el valor
presente de continuar el proyecto por lo menos
un periodo ms.

* EJEMPLO :
Los directivos de una empresa textil, han encargado a unos
analistas externos que valoren su empresa. Estos han
utilizado el mtodo del flujo de caja descontado para
estimar su valoracin obteniendo un valor actual de S/.
135 millones, sujetos a una variacin media del 33.5%.
El director financiero de la empresa textilera no esta de
acuerdo con la valoracin porque en ningn momento
consideraron el valor de liquidacin de los activos
(inmuebles terrenos), que despus de analizar los precios
de mercado, su valor se estima en S/. 70 millones y que
cada ao que transcurre dicho valor puede ascender a una
tasa media de 15%.

Esta es una opcin de abandono porque si el valor de los flujos

de caja descontados de la empresa, en algn momento futuro
del tiempo, est por debajo del valor de su liquidacin ( en este
caso lo supondremos igual al valor de los inmuebles), la
empresa proceder a liquidar sus operaciones y activos
obteniendo un valor superior al que proporcionara los flujos de
caja.

* Desinversin es lo contrario a la inversin.

* Es la reduccin de algn activo o el aumento

de un pasivo, ya sea por motivos financieros,

o para la venta de un negocio u otros .
* En la contabilidad, la desinversin
normalmente toma la forma de laventa
deuna inversin total o parcial a un socio
externo.

*DESINVERSIN

VARIEDAD DE
DESINVERSIN

* Es lo mas elemental de desinversiones.

* Venta de una divisin, unidad de negocios,

segmento o grupo de activos a otra compaa.

La venta de activos proporciona efectivo
necesario a las compaas que tienen poca
liquidez.
las ventas racionalizan la empresa y la hacen
ms fcil de valuar.
Los rendimientos de las acciones del vendedor
son positivos en el momento que se anuncia la
venta, lo cual indica que estas transacciones
crean valor para el vendedor.

VENTA

En una cesin de activos la empresa matriz

convierte una divisin en una entidad
independiente y distribuye acciones entre los
accionistas de la empresa matriz.
* Las corporaciones a menudo remuneran a sus
ejecutivos con acciones, adems de efectivo.
* Las consecuencias fiscales son mejores que las
de una venta, porque la empresa matriz no
recibe efectivo cuando la lleva a cabo.

CESIN

1.
2.

3.

La empresa desinvierte para lograr el objetivo de

una mayor liquidez.
Si la empresa necesita mejorar o aumentar el
flujo de dinero en efectivo, o simplemente quiere
liquidar algunos activos, la desinversin es una
opcin viable.
Reducir la carga de la deuda de una empresa.

RAZONES COMUNES DE
CESIN DE ACTIVOS

SEPARACIN DE UNIDADES

*La

empresa convierte una divisin en

una entidad independiente y luego
vende acciones de sta al pblico.
*Es similar a la cesin de activos, con la
nica diferencia que esta recibe
efectivo.
EMISIN DE ACCIONES DE MONITOREO

*Una

corporacin emite acciones de

rastreo para dar seguimiento al
desempeo
de
las
divisiones
especficas que la componen.

MAXIMIZANDO LAS
DECISIONES DE DESINVERSIN

 Mayor probabilidad de cerrar el acuerdo con

xito.
Incremento del valor de venta.
Mayor confianza de parte del comprador.
Mayor control sobre el proceso de venta en
general.
Reduccin del riesgo de interrupcin de la
negociacin.
Un proceso de desinversin acelerada.

INDICADORES DE UNA
DESINVERSIN

*1)Realizar

una gestin de su cartera de inversiones

estructurada y con supervisin peridica.
*2) No limitar el rango de potenciales compradores.
*3) Transmitir un valor atractivo para cada
comprador.
*4) Preparar rigurosamente el proceso de venta.
*5) Comprender la importancia de planificar
adecuadamente la salida de la inversin.

5 PRCTICAS
FUNDAMENTALES

ENCUESTA
Otros indicadores que surgen de la encuesta:
*77%de los encuestados tienen intenciones de
acelerar sus procesos de desinversin en los
prximos 2 aos.
* 46%se encuentran actualmente involucrados en
un
proceso de desinversin o planificando el
mismo.
* 58%incrementara sus decisiones de
desinversin, pero el contexto econmico mundial
los condiciona para avanzar en ese sentido.
* 40%declar que la demanda de activos
contribuy en el incremento del valor de sus
inversiones.

La
documentacin
de
la
venta
deinversiones,
debes
registrar
la
desinversin como una prdida de una sola
vez o de lucro.
la desinversin es comn en operaciones
de fusiones y de adquisicin.

DESINVERSIN EN LA
CONTABILIDAD